大会概况 - 2025年36氪产业未来大会于9月10日在厦门启幕，核心主题为“精耕时代，潮涌嘉禾”，聚焦人工智能、低空经济、先进制造、新能源、大消费五大核心赛道 [1] - 大会重点探讨“政、资、产”三方协同机制，旨在整合资源，破解产业发展痛点 [1] 一级市场投资趋势 - 今年一级市场募资端和投资端呈现同比双升态势，投资方向转向符合国家战略导向的硬科技领域 [4] - 创投市场从关注用户量、GMV转向讨论技术参数、良品率，进入“硬核时代” [4] - 硬科技创业者需要产业资本多维赋能和社会共同搭建的创新生态环境 [4] 投资策略与理念 - 应沿着龙头产业和配套优势产业做集中投资，避免产业趋同和产能过剩的内卷 [5] - 做早期科技类投资需成为50%的技术专业人士，看重团队整体能力与技术市场人员搭配 [7] - 企业家需将技术与市场需求结合，靠真实场景需求尽快实现现金流打平 [8] - 投资工作需要形成闭环体系并不断迭代，国产替代完成后产业必然要面向海外市场 [36] - 投资人需具备系统思维能力，从杂乱信息中抽象出底层因果逻辑和事务本质 [37] - 出海企业应把握“精”“专”二字，集中资源用最有优势的产品在产业链中获取牢固位置 [41] 低空经济 - 低空经济投资价值显现，物流端和载人端均涌现出营收数十亿、准备申请科创板IPO的公司 [12] - 该领域投资呈现三大特点：约40%投资在天使轮、持续加注头部明星企业、投资标的上移至上游核心技术和关键零部件 [16] - 低空经济核心价值在于构建综合立体交通网络，未来通过载物+载人打通货运+客运，形成常态化服务闭环，待商业消费场景达万亿级规模后将进入最大爆发周期 [17] - 载物机型研发积累的运行数据经验和生态伙伴可复用于载人机型开发 [21] - 解决供应链100%国产化需先摸索出场景闭环激活需求端，下游创造足够量才能驱动上游企业技术产品赶超国际标准 [22] - 飞行器是一整个生态系统，配套的高精度仿真系统和控制方案对研发、可靠交付和规模化落地至关重要 [72] 人工智能与制造业 - AI正在重构制造业生产逻辑与竞争力：让创新想法通过柔性产线快速实现、推动“经验制造”转向“数据制造”、优化供应链效率 [79] - AI改造工业场景需先突破三大核心技术问题：数据可及性和标准化、算法匹配、边缘端足够算力，并确保产品落地后有50%-60%的毛利空间 [80] - AI对工业场景的颠覆性创新在于重塑生产关系，将人从重复性工作中解放出来投入创造性工作 [84] - AI工业投资核心是押注技术穿透产业鸿沟的能力，数据闭环与工艺参数壁垒构成真实护城河 [90] - 未来新的AI范式中，人机交互的起点可能从“屏幕”转变为“机器人” [33] - 1688正推出产业大模型，让AI渗透到研发、生产、营销、销售和售后各环节，提升TOB领域供需匹配效率 [51] 具身智能 - 推动具身智能产业跃迁的核心动力在于真实场景中实现经济性替代与价值沉淀的应用落地 [28] - 当前国内对具身智能的关注度是一级市场中最高的，但实际投入资金仍远远不足，其市场空间远超预期，本质是在“创造劳动力” [29] - 在具身智能领域，必须深度理解场景、构建闭环解决方案，才能将技术转化为新质生产力 [35] 新能源 - 突破能源“不可能三角”的关键在于打造新型电力系统，智能物联网平台与人工智能算法是核心 [71] - 算法正在重新定义能源网络，未来可能实现“车网互动”，使新能源车从能源消费者变为能源网络供给参与者 [76] - 能源的核心指标是度电成本，落后产能因不符合“降本增效”的底层逻辑将被市场淘汰 [91] - 新能源投资策略需跟随上层政策方向，并关注技术突破带来的经济价值提升 [95] - AI背后终极比拼的是能源，未来经济大国间竞争主要是算力和能源两个维度 [97] 半导体与国产替代 - 中国半导体产业国产化进程需要全产业生态协同作战，突破“中等技术陷阱”和隐形生态壁垒 [46] - 国产替代已升级为“创新超越型替代”，鼓励打破行业、学科及供应链壁垒，定义具备全球竞争力的产品 [42] 生物医药与AI制药 - 创新药行业发展是政策、资本、技术、产业周期多重叠加的结果，投资是了解周期、预测趋势、提前布局的过程 [62] - 企业永恒的定盘星是临床价值的创造，而非追逐资本的大潮涨落 [64][66] - 随着技术迭代和价值凸显，AI制药来到商业模式天平趋于平衡的时间点，需建立“合理对等”的商业模式，例如AI筛选的重磅分子与药企达成数亿元乃至更大的授权交易 [67] 出海战略 - 出海是大势所趋，需在国内设立稳固支点，选择出海路径需考虑双边关系稳固程度和适航双边认可，目的地国家需配套建设基础设施 [23] - 中国在海外竞争是全产业链的竞争，需从设计、渠道、销售、品牌等全产业链环节抱团出海 [52] - 中国拥有完整覆盖全球六百多个工业品类的产业链 [52] 企业运营与AI应用 - 企业拥抱AI需全员参与实际操作，AI能在生意不好做时帮助企业找到多元化发展方向和路径 [56] - 未来市场由年轻人主导，企业应多招聘年轻人，利用其思维和对AI电商的理解开拓传统企业视野 [57] - 企业活下去、活得好靠三个核心：产品是根基、服务是桥梁、商业化是引擎 [34][35]

公司股权变动 - 东吴水泥控股股东Goldview Development Limited向港航香港和汾源资本出售部分股份 交易完成后港航香港持股28%成为单一最大股东 汾源资本持股9% 蒋学明保留16.89%股权 [1][2] - 港航香港是苏州市港航投资发展集团全资香港附属公司 最终实益拥有人为苏州市国资委 汾源资本为苏州汾湖投资集团全资附属公司 同属苏州国资体系 [2] - 此次交易标志着苏州国资委首次通过香港市场收购成为上市企业控股股东 开创地方国资与境外上市平台深度融合新模式 [2][5] 战略转型准备 - 东吴水泥已完成生物医药板块资产处置 并宣布出售亏损稀土业务 明显为战略转型或新资源注入做准备 [2] - 公司当前水泥业务可能出售 未来将聚焦战略转型或新兴产业资源注入 [2] 转型方向预期 - 业内预计苏州国资入主后可能推动东吴水泥向智慧仓储 现代物流 低空经济等新兴板块战略转型 甚至直接注入相关资产 [3] - 低空经济转型预期最高 因江苏省是全国布局低空经济最积极省份 苏州计划2026年建成全国低空经济示范区 [3][4] - 《苏州市低空经济促进条例》将于2025年10月1日施行 这是全国首部低空经济促进条例 为产业发展提供法治保障 [4] 业务协同基础 - 港航集团已荣获"苏州市首批低空经济领航企业"称号 完成首次水上综合服务无人机试飞 在无人机智慧物流 智慧仓储 港区监测等场景有深入布局 [5] - 港航集团主营业务包括港口运营 航运服务 多式联运 综合物流园区运营及国际贸易服务 与低空经济存在业务协同空间 [5] 市场反应 - 东吴水泥股价自8月以来最大涨幅超160% 开启价值重估行情 反映市场对长三角一体化发展示范区前景及苏州国资创新资本运作模式的积极预期 [5]

战略合作 - 全资子公司华南领航低空产业投资与大气候物联网科技及华南数字农业科技达成战略合作 聚焦低空经济与数字农业深度融合 [1] - 合作有望拓展公司在智慧农业板块的布局 [1] - 股价在合作宣布当日大幅冲高 盘中涨幅一度突破50% [1] 资本运作 - 公司以每股0.29港元完成配售约9102.17万股 较当日收盘价折让约13.4% [3] - 配股集资净额约2590万港元 [3] - 所得款项约30.9%用于发展农业垂直电商平台及农业低空经济 约57.9%用于偿还贷款 其余作一般营运资金 [3] 行业背景 - 国家正大力推进低空经济与智慧农业发展 广西、黑龙江、福建等多地已出台支持政策 [3] - "低空+农业"综合效益显著 大幅提升生产效率和精准度 降低生产成本 [3] - 通过数据采集与分析推动传统农业从"经验种植"向"数字种植"转型 [3] 公司战略 - 公司近期资本运作与战略转型动作频繁 显示积极调整业务方向、加码新兴赛道的意图 [3] - 低空经济作为政策鼓励的新兴领域 与农业结合具备较高想象空间 [3] - 新业务有望为公司增加新的业务增量 [3]

科创板改革进展 - 上交所推动第五套上市标准扩围至商业航天、人工智能、低空经济行业领域 与多家相关企业开展预沟通 [1] - 科创板"1+6"改革政策新增受理15家企业IPO申请 其中4家为未盈利企业 [1] - 第五套标准适用取得突破 1家企业新获受理 2家前期申报企业注册生效 3家未盈利企业完成注册 [1] - 资深专业机构投资者制度启动试点 新受理企业泰诺麦博披露相关机构投资者信息 [1] - 预先审阅机制有序推进 与多家意向企业开展预沟通 推动首家项目提请预先审阅 [1] 市场建设与投资情况 - 科创板配套制度规则全面发布实施 存量32家未盈利企业当日纳入科创成长层 [2] - 技术系统改造加快推进并将如期上线 475万户投资者已开通科创成长层交易权限 [2] - 政策发布后推动13只ETF上市 科创板ETF总数达97只 规模合计约2800亿元 [2] - 科创板成为A股指数化投资比例最高板块 上半年研发投入841亿元 为净利润2.8倍 [2] 产业发展与转型成效 - 科创板培育形成硬科技产业体系 六大战略性新兴产业初具规模 [2] - 人工智能、量子信息等未来产业加速布局 沪市实体企业上半年研发投入4326亿元创新高 [2] - 传统行业转型升级成效显著 钢铁行业净利润同比增长235% 机械行业增长21% [3] - 钢铁、机械行业通过技术创新突破内卷困局 向高附加值领域跃升 [3] 未来发展方向 - 上交所将以深化投融资综合改革为牵引 加快推进新一轮资本市场改革 [3] - 不断增强市场吸引力和包容性 更好服务科技创新和新质生产力发展 [3]

（文章来源：第一财经） 上交所副理事长霍瑞戎在2025中国资本市场发展论坛上表示，已与多家商业航天、人工智能、低空经济 企业开展预沟通，推动第五套标准扩围至相关行业领域。今年6月份发布的科创板"1+6"改革政策，重启 科创板第五套上市标准，并扩大适用范围。政策发布以来，科创板新增受理15家企业IPO申请，其中4 家系未盈利企业；在适用第五套标准方面，1家企业获受理，2家前期已申报企业获注册生效；政策发布 至今已有3家未盈利企业注册生效。 ...

浙江低空经济产业基金 - 浙江省首支省级低空经济产业基金完成备案 总规模30亿元 首期10亿元 采用双GP双国资管理模式 由浙江空港私募基金和浙江富浙私募基金联合管理 台州国资共同参与 形成省级统筹加市级支撑加区级落地的资本协同网络 [1] 长三角低空经济政策协同 - 长三角沪苏浙皖形成互补支撑制度创新矩阵 四地出台2027至2035年低空经济发展方案 [2] - 上海锚定2027年500亿元核心产业规模 实施三区联动战略 试点上海浦东至嘉兴南湖省际载人航线 [2] - 江苏推动2030年成为全国低空经济高地 重点改革空域管理与基础设施建设 [2] - 浙江明确2035年全面建成高水平低空经济高地 台州设立多支产业基金聚焦航空航天核心技术 [2] - 安徽将2027年定为全国领先节点 合肥布局城市空中交通枢纽港 探索无人机即时物流和应急投送应用 [2] 低空经济基础设施与应用场景 - 长三角加速形成设施网空联网航路网服务网为核心的新型基础设施体系 [3] - 上海金山开通海岛物流专线 瑞金医院贯通跨区域低空医疗救援通道 浦东至南湖至金鸡湖低空载人网络从蓝图走向现实 [3] 产业链与资本协同 - 省级基金投资高价值环节 如浙江低空基金投资蜂巢无人机台州基地 形成年产500套产能 [5] - 市级资本和专项债嵌入产业链末梢 安徽专项债支持合肥低空经济基础设施建设 苏州设立超200亿元低空经济基金群覆盖适航检测航电系统等短板领域 [5] - 形成上海研发与总装中心 苏浙皖分工配套的2小时供应链生态圈 [5] - 宁德时代对峰飞航空数亿美元投资聚焦固态电池研发 提升eVTOL适航安全阈值 [6] - 上海苏州嘉兴芜湖统一规划起降点航线与空域资源 形成覆盖长三角核心城市的低空航线网络 [6] 融资与资本运作 - 2024年长三角低空经济融资结构性复苏 市场资本加政策基金双轮驱动 [7] - 上海eVTOL企业融资额14.7亿元位列全国首位 浙江台州蜂巢无人机产业集群和江苏低空基建项目吸引大量社会资本 [7] - 政府基金破解早期融资难题 浙江双GP双国资模式兼具产业资源调度和专业资本运作能力 苏州超200亿元基金集群锁定适航检测航电系统等关键领域 [7][8] - 沪苏浙皖探索反哺机制 将部分基金收益再投入低空科创项目 形成资本自循环良性闭环 [8] 低空经济发展模式 - 基金具备资本配置功能 投后打通适航认证供应链订单等关键资源 实现投早投小投硬科技 [9] - 专项债和公共投资建设起降场通信网络监测平台 降低企业试点和运营门槛 [9] - 长三角探索跨省空域统筹与适航结果互认 提升企业取证效率 突破行政壁垒 [9] - 统一技术路线跨省监管协同长期资本供给支撑打造万亿级低空产业带 [10] 其他区域经济动态 - 长三角农产品产销对接会在杭州举办 汇聚150多家供应商展示千余种优质农产品 [11] - 上海沃橙新能源落地闵行 专注于智慧储能解决方案 自主研发星曜石地埋式储能系统 [12] - 傅利叶智能发布人形机器人GR-3并开启预售 浦东智元机器人启动智元A计划 目标三年打造千亿级产业生态 浦东集聚超100家机器人企业 核心产值超百亿元 [12] - 宁波人形机器人训练场揭牌 提供测试服务并建立产业数据中心 浙江省人形机器人产业技术联盟成立 汇聚近40家产业链企业及院校 [13] - 耐世特投资10亿元在苏州建设亚太总部及研发智能制造基地 2026年投产后园区年产值破百亿元 [13] - 圣奥科技投入1.26亿元启动五年系统性变革项目 目标年复合增长率30% [14] - 钱塘医药港元成里商业办公综合体启动招商 总体量20万平方米 含3万平方米商业和17万平方米办公空间 [14] - 合肥电网首次用无人机空运80斤避雷器上山 5分钟完成山地抢修 [14] - 合肥生物医药全产业链营收破千亿元 集聚超千家企业 打造全球影响力创新先导区 [14]

上交所资本市场改革深化 - 上交所将以深化投融资综合改革为牵引，加快新一轮资本市场改革，增强市场吸引力和包容性，更好服务科技创新和新质生产力发展[2][3] - 持续推进“科创板八条”“并购六条”等政策落地，围绕科创板“1+6”改革政策加强宣贯并推动典型案例落地[6] - 政策宣贯覆盖企业和机构1000余家，面向保荐机构等市场主体开展培训覆盖200家次，发布媒体节目和微课20余期，并向全球50家外资机构进行国际路演[6] 科创板改革具体举措与成效 - 科创板ETF已达97只，规模达到2800亿元，成为A股指数化投资比例最高的板块[3] - 重启科创板第五套上市标准，新增受理15家公司IPO申请，其中4家为未盈利企业，1家适用第五套标准，并推动该标准扩围至商业航天、人工智能、低空经济等领域[7] - 启动资深专业机构投资者制度，预先审阅有序推进，各项配套制度规则已全部发布实施，技术系统改造加快推进[7][8] - 科创板改革“1+6”政策发布后，全国已有475万投资者开通成长层交易权限，推动科创创新药ETF等13只ETF上市[8] 上市公司高质量发展路径 - 传统产业转型升级激发增长动能，2025年上半年钢铁行业利润同比增长235%，机械行业利润同比增长21%[10] - 新兴产业以科技创新为引领，六大战略性新兴产业初具规模，人工智能、量子信息等未来产业加速布局[10] - 沪市实体企业研发投入达4326亿元创新高，其中科创板公司研发投入841亿元，是净利润的2.8倍，持续领跑A股[10]

近日，北京市民政局发布了关于取缔"中国低空经济联盟"的公告，关于取缔"中国低空经济联盟"的公告京民执告〔2025〕13号 "中国低空经济联盟"未经登 记，擅自以社会团体名义进行活动，违反了《社会团体登记管理条例》第三条第一款之规定，依据《社会团体登记管理条例》第三十二条及《取缔非法社会 组织办法》之规定，我局于2025年8月22日对"中国低空经济联盟"依法予以取缔（取缔决定书文号：京民执取﹝2025﹞13号）。 近日，北京市民政局发布了关于取缔"中国低空经济联盟"的公告。 关于取缔"中国低空经济联盟"的公告京民执告〔2025〕13号 成立与发起 公开资料显示，2024年8月3日，中国低空经济联盟在北京正式成立。 | 同 界面新闻 | 首页 商业 财经 新闻 文化生活 VIP 快报 界面与 | | --- | --- | | 服务于独立思考的人群 | ·科技 ·金融 ·证券 ·地产 ·汽车 ·健康 ·地方 ·大湾区 ·文旅 ·数据 | "中国低空经济联盟"未经登记，擅自以社会团体名义进行活动，违反了《社会团体登记管理条例》第三条第一款之规定，依据《社会团体登记管理条例》第 三十二条及《取缔非法社会组织办法》之规 ...

整体业绩表现 - 全市场5432家上市公司披露2025年半年度报告 实现营业收入35.01万亿元同比增长0.16% 实现净利润3万亿元同比增长2.54% 增速较上年全年提升4.76个百分点 [1] - 近六成公司营收正增长 超四分之三公司实现盈利 2475家公司净利润正增长 1943家公司营收净利润双增长 [2] - 剔除金融行业后实体上市公司实现营收30.42万亿元 与上年同期持平 实现净利润1.59万亿元同比增长0.94% [2] 板块与所有制表现 - 创业板营收增长9.03% 科创板增长4.9% 北交所增长6.08% 创业板净利润增速达11.18%远超市场整体水平 [2] - 民营控股上市公司营收增速4.8% 净利润增速10.01% 分别比上年同期提升0.97和20个百分点 [2] - 19个门类行业中17个行业实现盈利 7个行业营收正增长 10个行业净利润正增长 农林牧渔业等7个行业营收净利润双增长 [2] 细分行业亮点 - 新能源汽车行业净利润增长超30% 家电行业营收净利润增长均超9% 消费电子行业营收增长24.82% [3] - 文化消费领域游戏影视院线行业净利润增速超70% 快递业5家上市公司营收增长10% [3] - 船舶制造业营收增长23.42% 净利润增长135.33% 出口交货值同比增长38.6% [3] 海外业务表现 - 上市公司实现境外收入4.9万亿元同比增长4.5% 占比连续3年提升 [3] - 境外收入表现明显优于整体营收 主要源于出口持续超预期和中资企业加速出海 [3] 研发创新投入 - 全市场研发投入超8100亿元同比增长3.27% 增速较上年同期提升近2个百分点 整体研发强度2.33% [4] - 创业板研发强度4.89% 科创板11.78% 北交所4.63% 科技属性进一步凸显 [4] - 战略性新兴产业研发强度高于整体3.29个百分点 高技术制造业高于整体4.44个百分点 [4] - 113家公司研发投入超10亿元 926家公司研发强度超10% [4] 科创债市场发展 - 累计发行824只科创债 融资规模超1.02万亿元 民营企业发债规模1004.2亿元占比9.84%较上年显著提升 [4] 产业结构优化 - 光伏设备上市公司资本开支减少49.52% 大型锂矿暂停开采 光伏玻璃头部企业密集减产 [5] - 人形机器人行业研发强度超6% 营收净利润实现两位数增长 [5] - 清洁能源领域水电核电上市公司营收增速超4% 低空经济新业态快速发展 [5] 上市退市情况 - 新增首发上市67家 创业板科创板北交所合计占66% 电子机械设备行业为主要集中领域 战略性新兴产业高技术制造业占九成 [6] - 累计退市公司24家 沪深主板占83% 其中3家重大违法强制退市 8家财务类强制退市 3家主动退市 A+H股公司新增11家 [6] 股东回报机制 - 818家上市公司公布现金分红方案较上年同期增加141家 其中289家为创业板科创板北交所公司中期分红 [6] - 现金分红总额达6497亿元 分红公司整体股利支付率31.97%较上年同期略有提升 [6] - 央企贡献71%分红金额 13家公司分红超百亿元 民营控股上市公司15家分红金额超10亿元 79家公司连续3年中期分红 [6]

公司财务表现 - 2025Q2实现营收8.23亿元，同比增长50% [3][10] - 2025H1营业收入13.7亿元，同比增长33.8%，归母净利润3713.3万元，同比增长7.0% [3][10] - 2025H1电源总成收入6.2亿元，同比增长24.4%，毛利率14.2%，同比提升2.6个百分点；电驱总成收入5.4亿元，同比增长125.1%，毛利率9.8%，同比提升8.5个百分点 [3][10] - 2025Q2毛利率15.0%，同比提升2.6个百分点，净利率3.2%，环比提升1.3个百分点 [15] - 2025Q2四费率为11.89%，环比下降3.84个百分点，其中研发费用率7.32%，环比下降2.35个百分点 [19] 业务板块与产品结构 - 电源总成收入占比50.77%，电驱总成占比25.20%，电机控制器占比19.14% [23][24] - 电源总成集成车载充电机、高压配电盒、DC-DC转换器，已推出800V高压架构第三代产品，功率密度和效率提升 [24][32] - 电驱总成采用"集成芯"油冷扁线方案，功率达230kW，扭矩460Nm，CLTC效率90.5%@IGBT、92.5%@SiC [33][34] - 六合一动力系统集成驱动和电源总成六大部件，减少线束和连接器，降低成本，提升前舱空间利用率 [35][36] - 电机控制器配套五菱MINI-EV、奇瑞冰淇淋等A00级车型，市场占有率较高 [37] 客户合作与市场拓展 - 新能源乘用车领域与广汽本田、东风日产、吉利、上汽通用五菱、长安、小鹏等合作 [4][25] - 新能源商用车领域与吉利远程、北汽福田、上汽大通、赛力斯等合作 [4][39] - 非道路车辆领域与杭叉、徐工、中联、三一、韩国现代、德国凯傲等合作 [4][41] - 2025H1获得上海易咖、尚元智行等项目定点，与新石器、九识、福田领航等头部客户推进合作 [4][41] 低空经济布局 - 与亿航智能成立合资子公司云浮英航智能，进入厂房基建和设备调试阶段，满足EH216-S总装产能需求 [6][42] - 与亿维特联合开发ET9 eVTOL高性能一体化电机电控产品，获12台升力单元订单 [42][46] - 与广东高域科技战略合作，聚焦飞行汽车电机、控制器等关键部件，建立联合实验室 [44][46] - 与丰立智能合作开发eVTOL轻量化、高效率动力系统，覆盖谐波减速器、行星减速器等产品 [7][45] 技术创新与国产化 - 2024年推出6.6kW全国产器件车载电源二合一产品和20-50kW全国产化乘用车控制器 [30] - "集成芯"技术实现电机电控深度集成，功率密度提升1倍以上，获中国汽车工业协会创新成果奖 [33][37] - 800V高压架构电源总成体积小、效率超95%，EMC符合CLASS III标准 [32][34] - 智能制造产线自动化率超96%，产品一致性和交付能力提升 [34][36]