价格变动概况 - 2025年5月下旬与中旬相比，监测的50种重要生产资料中11种价格上涨，38种下降，1种持平 [2] - 黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、煤炭等主要品类价格普遍下跌，仅少数农产品和林产品上涨 [4][5] 黑色金属 - 螺纹钢（Φ20mm，HRB400E）价格3143.7元/吨，下跌45.8元（-1.4%） [4] - 线材（Φ8—10mm，HPB300）价格3307.2元/吨，下跌58.0元（-1.7%） [4] - 普通中板（20mm，Q235）价格3496.5元/吨，下跌41.5元（-1.2%） [4] 有色金属 - 电解铜（1）价格78398.6元/吨，下跌109.3元（-0.1%） [4] - 铝锭（A00）价格20330.0元/吨，上涨177.1元（+0.9%） [4] - 锌锭（0）价格22730.0元/吨，下跌30.0元（-0.1%） [4] 化工产品 - 烧碱（液碱，32%）价格896.0元/吨，上涨22.3元（+2.6%） [4] - 甲醇（优等品）价格2191.9元/吨，下跌104.8元（-4.6%） [4] - 纯苯（石油苯，工业级）价格5907.3元/吨，下跌194.3元（-3.2%） [4] 石油天然气 - 液化石油气（LPG）价格4563.5元/吨，下跌225.7元（-4.7%） [4] - 汽油（95国VI）价格8280.8元/吨，下跌42.3元（-0.5%） [4] - 柴油（0国VI）价格6968.7元/吨，上涨47.5元（+0.7%） [4] 煤炭 - 焦煤（主焦煤）价格1167.9元/吨，下跌42.8元（-3.5%） [4] - 焦炭（准一级冶金焦）价格1252.1元/吨，下跌42.9元（-3.3%） [4] - 山西优混（5500大卡）价格620.0元/吨，下跌10.0元（-1.6%） [4] 农产品 - 稻米（粳稻米）价格4027.6元/吨，上涨32.7元（+0.8%） [4] - 生猪（外三元）价格14.4元/千克，下跌0.3元（-2.0%） [5] - 大豆（黄豆）价格4321.6元/吨，上涨28.0元（+0.7%） [5] 林产品 - 天然橡胶（标准胶SCRWF）价格14283.3元/吨，下跌533.4元（-3.6%） [5] - 瓦楞纸（AA级120g）价格2564.4元/吨，上涨50.6元（+2.0%） [5] 监测方法 - 价格数据来自全国31个省（区、市）300多个交易市场的近2000家经营企业 [8] - 监测方法包括现场采价和远程询价 [9]

农产品期货价格走势 - 美国农产品期货全部下跌[1] - 作物状况改善导致供应预期提升[1] 市场供需变化 - 供应预期提升对市场供需关系产生影响[1] - 供需关系变化直接影响期货价格走势[1]

特朗普政府关税政策面临法律挑战 - 美国国际贸易法院裁定特朗普政府依据IEEPA加征关税属越权行为 因贸易平衡和芬太尼议题不构成紧急状态且IEEPA未授权使用关税 [4] - 哥伦比亚特区联邦地区法院发布初步禁令 限制特朗普政府使用IEEPA加征关税 [5] - 特朗普政府已对两项裁决提出上诉 美国联邦上诉法院批准其在上诉早期阶段恢复关税 [6] 欧盟对美贸易反制措施 - 欧盟警告若谈判未果 将于7月14日或更早启动价值210亿欧元的对美商品征税 针对农产品、家禽和摩托车等共和党票仓产品 [8] - 欧盟拟对价值950亿欧元美国产品加征额外关税 针对波音飞机、汽车和波本威士忌等工业品 目前处于公众磋商阶段 [8] - 欧盟贸易专员与美国贸易代表将举行会谈 欧委会团队赴华盛顿进行技术谈判 [7] 美欧贸易谈判焦点 - 特朗普威胁将欧盟"对等关税"提高至50% 并计划上调全球钢铝关税至50% [8] - 欧盟提案在监管壁垒和简化规则领域深化与美合作 但核心标准让步可能性低 [9] - 欧洲智库认为美欧贸易逆差调整可能限于农副产品领域 因美国产品价格优势显著 [9] 法律争议对贸易谈判的影响 - 美国司法部称IEEPA裁决削弱了政府将关税作为贸易谈判"可信威胁"的能力 [6] - 若IEEPA被禁用 特朗普政府或转向"232调查"等其他法律工具 [6] - 智库指出华盛顿贸易政策摇摆导致长期经济不确定性 迫使各国调整应对策略 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高频经济数据关注点包括生产热度整体改善、房地产边际改善、物价整体下行、航运指数大幅上涨 [2][34] - 短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落地、房地产市场恢复情况及美国关税政策变动影响 [2][34] 根据相关目录分别进行总结 生产 - 钢铁方面焦炉产能利用率下降0.1pct、高炉开工率升高0.18pct、螺纹钢产量减少5.97万吨 [3][11] - 石油沥青开工率下降3.1pct且连续两周回落 [3][11] - 化工领域PX开工率升高5.33pct、PTA开工率下降0.58pct [3][11] - 汽车轮胎全钢胎开工率下降0.16pct、半钢胎开工率升高0.03pct [3][12] 需求 - 房地产方面商品房成交面积回升、存销比下降、土地成交面积回升、住宅用地成交溢价率升高 [4][15] - 电影票房较前一周增加0.35亿元 [4][15] - 汽车厂家日均零售增加9648辆、日均批发增加19637辆 [4][18] - 航运指数SCFI大幅上涨30.68%、CCFI上涨0.92%、BDI上涨5.82% [4][22] 物价 - 能源中布伦特原油价格下跌1.36%至63.9美元/桶、焦煤期货价格跌破700元/吨周下跌9.07%至741.5元/吨 [5][24] - 金属中LME铜、铝、锌期货价格变动分别为 -1.22%、 -0.71%、 -3.06%，国内螺纹钢期货价格下跌3.01% [5][25] - 农产品整体价格企稳，批发价格200指数升高0.04%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为 -1.38%、 -1.64%、 +1.41%、 -0.38% [5][27] 物流 - 地铁客运量北京减少、上海增加 [6][30] - 国内、国际航班量均下降 [6][31] - 一线城市高峰拥堵指数下降 [6][31] 总结 - 物价持续走低，航运指数大涨 [8][34]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品区间盘整，油脂类、豆类偏弱，农副产品维持震荡，软商品中白糖延续偏弱、棉花反弹后高位盘整，谷物类玉米和淀粉回暖上升后窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2507最新价4117，涨0.15%，成交量8.89万手，持仓量13.38万手 [3] - 豆二B2509最新价3559，涨0.03%，成交量14.20万手，持仓量12.06万手 [3] - 豆粕M2507最新价2804，涨0.54%，成交量11.58万手，持仓量43.44万手 [3] - 菜籽粕RM2507最新价2567，涨1.14%，成交量2.87万手，持仓量10.17万手 [3] - 棕榈油P2507最新价8210，跌0.82%，成交量0.74万手，持仓量1.15万手 [3] - 豆油Y2507最新价7706，跌0.54%，成交量0.79万手，持仓量3.46万手 [3] - 菜籽油OI2507最新价9400，跌0.43%，成交量2.54万手，持仓量1.19万手 [3] - 鸡蛋JD2507最新价2938，涨0.82%，成交量15.16万手，持仓量13.02万手 [3] - 生猪LH2507最新价13205，跌0.04%，成交量0.83万手，持仓量1.88万手 [3] - 花生PK2510最新价8384，跌0.64%，成交量12.19万手，持仓量14.20万手 [3] - 苹果AP2510最新价7675，涨0.29%，成交量5.32万手，持仓量10.52万手 [3] - 红枣CJ2509最新价8670，涨0.06%，成交量6.05万手，持仓量8.56万手 [3] - 白糖SR2507最新价5877，跌0.05%，成交量2.02万手，持仓量2.56万手 [3] - 棉花CF2507最新价13050，跌0.31%，成交量2.82万手，持仓量4.11万手 [3] - 玉米C2507最新价2336，涨0.34%，成交量46.06万手，持仓量111.68万手 [3] - 淀粉CS2507最新价2678，涨0.30%，成交量9.56万手，持仓量21.66万手 [3] - 原木LG2507最新价765，涨0.13%，成交量1.07万手，持仓量2.84万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.57，持仓量PCR0.51 [4] - 豆二成交量PCR1.06，持仓量PCR1.05 [4] - 豆粕成交量PCR0.81，持仓量PCR0.70 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.88，持仓量PCR1.37 [4] - 棕榈油成交量PCR1.03，持仓量PCR0.93 [4] - 豆油成交量PCR1.00，持仓量PCR0.82 [4] - 菜籽油成交量PCR1.61，持仓量PCR1.17 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.64，持仓量PCR0.53 [4] - 生猪成交量PCR0.31，持仓量PCR0.33 [4] - 花生成交量PCR0.54，持仓量PCR0.62 [4] - 苹果成交量PCR0.72，持仓量PCR0.50 [4] - 红枣成交量PCR1.34，持仓量PCR0.47 [4] - 白糖成交量PCR1.00，持仓量PCR0.85 [4] - 棉花成交量PCR1.23，持仓量PCR0.96 [4] - 玉米成交量PCR0.83，持仓量PCR0.70 [4] - 淀粉成交量PCR0.69，持仓量PCR1.24 [4] - 原木成交量PCR0.58，持仓量PCR0.66 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4300，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3450，支撑位3400 [5] - 豆粕压力位3300，支撑位2700 [5] - 菜籽粕压力位3000，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位8700，支撑位7500 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7500 [5] - 菜籽油压力位10800，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位3100，支撑位2800 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12800 [5] - 花生压力位9000，支撑位7200 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位10000，支撑位8600 [5] - 白糖压力位6200，支撑位5800 [5] - 棉花压力位13600，支撑位12600 [5] - 玉米压力位2400，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2800，支撑位2650 [5] - 原木压力位850，支撑位650 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率9.92%，加权隐波率14.48% [6] - 豆二平值隐波率14.01%，加权隐波率12.34% [6] - 豆粕平值隐波率11.665%，加权隐波率15.37% [6] - 菜籽粕平值隐波率19.82%，加权隐波率22.12% [6] - 棕榈油平值隐波率17.67%，加权隐波率18.48% [6] - 豆油平值隐波率12.05%，加权隐波率14.45% [6] - 菜籽油平值隐波率15.24%，加权隐波率18.29% [6] - 鸡蛋平值隐波率21.01%，加权隐波率23.68% [6] - 生猪平值隐波率12.605%，加权隐波率18.33% [6] - 花生平值隐波率11.645%，加权隐波率12.74% [6] - 苹果平值隐波率16.435%，加权隐波率18.34% [6] - 红枣平值隐波率16.365%，加权隐波率20.31% [6] - 白糖平值隐波率8.44%，加权隐波率11.18% [6] - 棉花平值隐波率10.875%，加权隐波率14.97% [6] - 玉米平值隐波率9.87%，加权隐波率10.84% [6] - 淀粉平值隐波率8.79%，加权隐波率10.28% [6] - 原木平值隐波率18.695%，加权隐波率24.35% [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 - **豆一**：美豆期价跌势，豆一近期偏多高位盘整 隐含波动率处较高水平，持仓量PCR低于0.70，压力位4300，支撑位4000 构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [7] - **豆粕**：5月30日当周日均成交量降 4月以来先涨后跌，5月低位盘整后反弹 隐含波动率处较低水平，持仓量PCR低于0.80，压力位3300，支撑位2700 构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [9] - **棕榈油**：上周油脂成交弱，库存略高 4月高位回落，近期区间盘整 隐含波动率下降，持仓量PCR低于1.00，压力位8700，支撑位7500 构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [10] - **花生**：供应宽松，需求弱 延续弱势震荡，5月反弹 隐含波动率处较低水平，持仓量PCR低于0.80，压力位9000，支撑位7200 构建看涨期权牛市价差组合，构建多头套保策略 [11] 农副产品期权 - **生猪**：供增需弱，5月价格回落 3月低位盘整后回暖，近期区间盘整 隐含波动率处较高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位14000，支撑位12800 构建卖出偏中性期权组合，构建现货多头备兑策略 [11] - **鸡蛋**：供应充足，需求亮点少 前期空头下行，4月反弹后回落 隐含波动率处较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3100，支撑位2800 构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合 [12] - **苹果**：去库速度放缓，库存低 近三周高位震荡，上周回落 隐含波动率处较低水平，持仓量PCR低于0.50，压力位8900，支撑位7000 构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合 [12] - **红枣**：处于淡季，价格低位 近期弱势空头 隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.50，压力位11400，支撑位8600 构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空宽跨式期权组合，构建现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - **白糖**：巴西出口数据变化，产糖量减 4月高位震荡后走弱，5月震荡下行 隐含波动率处较低水平，持仓量PCR约0.80，压力位6200，支撑位5800 构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [13] - **棉花**：巴西出口量减少 4月下跌后盘整，5月先扬后抑 隐含波动率下降，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位12600 构建卖出偏中性期权组合，构建现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - **玉米**：前期贸易商持粮，后期上行乏力 近期矩形区间震荡，近两周上涨回落 隐含波动率处较低水平，持仓量PCR约0.80，压力位2400，支撑位2240 构建卖出偏中性期权组合 [14]

美驻华大使（资料图） 央视网消息显示，5月12日中美双方发表联合声明，自4月2日起加征的关税大幅下降，开启了90天的关 税缓冲期。这看似是中美贸易关系缓和的积极信号，然而，美媒却很快发现，在这"短暂和解"背后，事 情远没有那么简单。 日内瓦声明后，美国企业原本满心期待，以为可以借此机会重启与中国的大规模贸易往来，再次在中国 市场上大展拳脚。但现实却给了他们沉重一击，美国企业发现，中国似乎并不打算像过去那样，轻易恢 复对美国商品的大量进口。彭博社5月26日报道指出，在中美关系缓和之后，之前进口美国商品的中国 企业并未如美方预期的那样"回头"。就拿液化石油气（LPG）丙烷来说，关税战升级时，7艘满载美国 LPG的运输船原计划5月和6月抵达中国，可后续外媒发现，这些船全部改变目的地，前往东南亚等国家 销售。而当中国取消制裁后，大部分中国塑料工厂仍不愿重新进口美国丙烷，而是转向加拿大和中东采 购。这一现象并非个例，几乎涵盖了多个领域。 美国农业部24日发布的数据显示，中国取消了1.2万吨美国猪肉的采购订单，这是自2020年以来最大规 模的猪肉订单取消事件。4月中旬之前的一星期内，中国大量取消原本准备采购美国猪肉的计划 ...

2025/6/3 10:45 【国富⾖系研究周报】美国⽣柴政策消息扰动，⼤⾖油粕⽐下跌 20250603 【国富豆系研究周报】美国生柴政策消息扰动，大豆油粕比下跌 20250603 2025年06月03日 07:11 上海 | í 行情回顾. | | --- | | 1. 大豆 | | 2. 豆粘 ……………………………………………………………………………………………………………………………………… 3 | | 3. 豆油 | | 二、产区天气 | | 1. 美国大豆产区天气 | | =、 国际供需 . | | 1. 美国大豆 | | 2. 巴西大豆 | | 3. 阿根廷大豆 . | | 国内供需 ……………………………………………………………………… 22 四、 | | 1. 豆油供需 | | 2. 豆粕供需 | | 五、 国内外油脂期现价格、价差情况……………………………………………………………………………………………… 29 | | 1. 基差、月差、品种差情况 . | | 2. FOB 报价 | | 3. CFTC 持仓情况 . | https://mp.weixin.qq.com/s/uhsxEU0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆7月合约跌18.5收于1042.25美分/蒲式耳，跌幅1.74%；豆粕09合约涨16收于2968元/吨，涨幅0.54%；华南豆粕现货跌60收于2880元/吨，跌幅2.04%；菜粕09合约涨81收于2637元/吨，涨幅3.17%；广西菜粕现货涨60收于2490元/吨，涨幅2.47% [4][7] - 美豆产区天气良好、播种进度顺利，叠加美国生柴政策不确定性致美豆油下挫，美豆震荡收跌；国内油厂压榨量回升，豆粕库存增多，供应宽松，现货承压下跌，基差下滑；加拿大菜籽旧作需求好、水产恢复、进口收紧预期，菜粕表现较强；连粕有远月预期支撑及菜粕带动，震荡小幅收涨 [4][7] - 美国生柴政策利空，美豆油跌破支撑，美豆播种进度超八成且天气好利于收尾，美豆震荡回落；国内油厂压榨开机率回升，供应增多使现货承压下跌；菜粕走强、新季美豆暂未采购、中美关系不确定给连粕带来支撑，连粕或震荡运行 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 |合约|5月30日|5月23日|涨跌|涨跌幅|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |CBOT大豆|1042.25|1060.75|-18.50|-1.74%|美分/蒲式耳| |CNF进口价：巴西|441.00|446.00|-5.00|-1.12%|美元/吨| |CNF进口价：美湾|456.00|463.00|-7.00|-1.51%|美元/吨| |巴西大豆盘面榨利|95.29|43.13|52.16||元/吨| |DCE豆粕|2968.00|2952.00|16.00|0.54%|元/吨| |CZCE菜粕|2637.00|2556.00|81.00|3.17%|元/吨| |豆菜粕价差|331.00|396.00|-65.00||元/吨| |现货价：华东|2860.00|2900.00|-40.00|-1.38%|元/吨| |现货价：华南|2880.00|2940.00|-60.00|-2.04%|元/吨| |现期差：华南|-88.00|-12.00|-76.00||元/吨| [5] 市场分析及展望 - 截至2025年5月25日当周，美国大豆种植进度76%，低于预期，前一周66%，去年同期66%，五年均值68%；出苗率50%，前一周34%，去年同期37%，五年均值40%；截至5月20日当周，约16%种植区域受干旱影响，前一周17%，去年同期6%；未来15天，美豆产区累计降水量65 - 75mm，略高于均值 [8] - 截至2025年5月22日当周，美国大豆出口检验量19.49万吨，符合预期；前一周修正后22.54万吨；对中国大陆出口检验量0吨；本作物年度迄今，累计出口检验量4433万吨，去年同期3995万吨 [8] - 截至2025年5月22日当周，美国大豆当前市场年度出口净销售增加14.6万吨，前一周30.8万吨；2024/2025年度累计出口销售量4846万吨，销售进度96.2%，去年同期93.4%；当周中国未采购美豆，当前年度累计采购量2248万吨 [9] - 截至2025年5月23日当周，美国大豆压榨利润1.85美元/蒲式耳，前一周1.94美元/蒲式耳；伊利诺伊州毛豆油卡车报价48.69美分/磅，前一周48.9美分/磅；48%蛋白豆粕价格292.25美元/短吨，前一周290.15美元/短吨；1号黄大豆平均价格10.69美元/蒲式耳，前一周10.58美元/蒲式耳 [9] - 截至2025年5月24日当周，2024/2025年度巴西大豆收割进度99.5%，前一周98.9%，去年同期98.1%，五年均值99.1%；巴西全国谷物出口商协会预计5月大豆出口1403万吨，前一周预估值1452万吨，去年同期1347万吨 [9] - 截至2025年5月28日当周，阿根廷大豆收割进度80.7%，前一周74.3%，去年同期85%，整体进度略低于均值；未来2周，产区干燥少雨利于收割收尾 [10] - 截至2025年5月23日当周，主要油厂大豆库存560.63万吨，较上周减少26.2万吨，较去年同期增加110.1万吨；豆粕库存20.69万吨，较上周增加52万吨，较去年同期减少55.37万吨；未执行合同335.4万吨，较上周减少69.84万吨，较去年同期减少25.3万吨；全国港口大豆库存675.3万吨，较上周减少8.3万吨，较去年同期增加76.47万吨 [10] - 截至2025年5月30日当周，全国豆粕周度日均成交8.258万吨，其中现货成交6.034万吨，远期成交2.224万吨，前一周日均成交39.344万吨；周度日均提货量18.608万吨，前一周17.934万吨；主要油厂压榨量226.82万吨，前一周220.93万吨；饲料企业豆粕库存天数5.99天，前一周5.73天 [11] 行业要闻 - Datagro机构预计巴西2024/25年度大豆产量达1.720亿吨，此前预测1.712亿吨；玉米产量1.327亿吨，此前预测1.317亿吨 [12] - Secex机构数据显示，2025年5月第4周，巴西累计装出大豆1115.43万吨，去年5月1343.67万吨；日均装运量69.71万吨/日，较去年5月增加8.96%；累计装出豆粕170.46万吨，去年5月216.28万吨；日均装运量10.65万吨/日，较去年5月增加3.44% [12][13] - 加拿大油籽加工商协会数据，2025年4月，加拿大大豆压榨量146693.0吨，环比降7.2%；豆油产量27549.0吨，环比降9.29%；豆粕产量116007.0吨，环比降7.57%；油菜籽压榨量919345.0吨，环比降10.27%；菜籽油产量390276.0吨，环比降10.5%；菜籽粕产量543039.0吨，环比降10.59% [13] - 马托格罗索州农业经济研究所公布，5月19 - 23日当周，该州大豆压榨利润605.05雷亚尔/吨，此前一周612.92雷亚尔/吨；当周豆粕价格1658.90雷亚尔/吨，豆油价格5882.90雷亚尔/吨 [13] - 据欧盟委员会，截至5月25日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量257万吨，去年同期315万吨；大豆进口量1269万吨，去年同期1182万吨；豆粕进口量1732万吨，去年同期1369万吨；油菜籽进口量632万吨，去年同期518万吨 [14] - 一家研究公司报告显示，阿根廷2024/25年度大豆产量预计小幅下滑至4870万吨，较前次预估下修不到1%，预估区间4750 - 4980万吨；5月初和中旬潘帕斯草原东部季末潮湿，之后变干限制了损失和质量忧虑；部分地区遭遇强降雨和暴雨，6月初天气干燥利于恢复季末活动 [15] - 一份大宗商品研究报告显示，2025/26年度加拿大油菜籽产量预估下调1%至1800万吨，因萨斯喀彻温省和曼尼托巴省核心种植区土壤水分状况恶化，虽5月初有降雨；种植面积预估859万公顷，较上年度减少3.5%，比加拿大统计局预估少1.9%；萨斯喀彻温省播种完成72%，远高于5年和10年平均水平；两省土壤湿度处于至少六年来最低水平；6 - 8月天气预报显示，西部主要产区天气更温暖、干燥 [16] - 一份大宗商品研究报告显示，2025/26年度澳大利亚油菜籽产量预估620万吨，受长期天气前景支撑；6 - 11月主要种植区降水和温度接近正常；未来10天内主要产区预计获充足降雨支持生长 [17] 相关图表 报告包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势、分区域压榨利润、管理基金CBOT净持仓、豆粕主力合约走势、现期差（活跃）：豆粕、各区域豆粕现货价格、豆粕M 9 - 1月间差、美国大豆产区降水、美国大豆产区气温、阿根廷大豆收割进度、美豆对全球累计出口销售量、美豆当周净销售量、美豆对中国累计销售量、美豆当周出口量、美豆当周对中国净销售量、美国油厂压榨利润、豆粕周度日均提货量、豆粕周度日均成交量、港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂周度压榨量、油厂压榨开机率、油厂豆粕库存、饲企豆粕库存天数等图表 [18][20][23][24]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各行业总结 动力煤 - 2025年5月26 - 30日基差均为 -190.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 2025年5月26 - 30日，INE原油基差在 -11.71至 -2.01元/吨波动，燃料油基差在41.33至93.87元/吨波动，原油/沥青比价在0.1297至0.1316之间 [6] 化工商品 - 基差方面，2025年5月26 - 30日，天胶基差在 -30至245元/吨波动，甲醇基差在59.5至77元/吨波动等 [11] - 跨期方面，如天胶5月 - 1月为85元/吨，9月 - 1月为 -825元/吨等 [11] - 跨品种方面，如2025年5月30日，LLDPE - PVC为2213元/吨，LLDPE - PP为92元/吨等 [11] 黑色 - 基差方面，2025年5月26 - 30日，螺纹钢基差在116.0至169.0元/吨波动，铁矿石基差在100.9至131.2元/吨波动等 [16] - 跨期方面，螺纹钢5月 - 1月为6.0元/吨，10月 - 1月为 -6.0元/吨等 [16] - 跨品种方面，2025年5月26 - 30日，螺/矿在4.21至4.27之间，螺/焦在2.1847至2.2638之间等 [16] 有色金属 国内市场 - 基差方面，2025年5月26 - 30日，铜基差在370至730元/吨波动，铝基差在100至275元/吨波动等 [25] 伦敦市场 - 2025年5月30日，LME铜升贴水为51.49，铝为 -26.08等；沪伦比方面，铜为8.14，铝为8.21等；进口盈亏方面，铜为 -581.48元/吨，铝为 -982.53元/吨等 [31] 农产品 - 跨期方面，如豆一5月 - 1月为49元/吨，9月 - 1月为103元/吨等 [37] - 跨品种方面，2025年5月26 - 30日，豆一/玉米在1.76至1.79之间，豆油/豆粕在2.57至2.61之间等 [37] 股指期货 - 基差方面，2025年5月26 - 30日，沪深300基差在17.83至31.24之间，上证50基差在11.50至17.66之间等 [47] - 跨期方面，沪深300次月 - 当月为 -38.0，当季 - 当月为 -70.2等 [47]

报告内容摘要: [Table_Summary] 白糖：由于糖料种植的经济效益显著，加上国家政策和制糖企业的积极支 持，农民的种植积极性有所提升，导致糖料种植面积稳步增长。然而，广西 早期的干旱天气对宿根甘蔗的出苗和新植甘蔗的种植产生了不利影响，从而 限制了食糖产量的增长。食糖消费量预期保持平稳或略有增加，食糖的供需 缺口基本稳定，进口量预期维持在 500 万吨不变。短期观望为主 软商品日报 走势评级： 白糖——震荡 棉花——震荡 棉花：新疆的棉花目标价格补贴政策保持稳定，棉农的种植积极性较高， 种植面积略有增加；而内地棉区由于比较效益低和机械化推广难度大等因 素，种植面积持续下降。在棉花播种和出苗期间，主要产区的气候条件良好， 预计单产为每公顷 2172 公斤（每亩 144.8 公斤），与去年持平。棉花总产 量预计为 625 万吨，比去年增加 1.4%。受美国过度征收关税的影响，棉花 消费预期偏弱，但未来仍存在一定的不确定性。预计新年度的棉花消费量为 740 万吨，较去年小幅减少 20 万吨，进口量也下调至 140 万吨，减少 10 万吨。短期观望。 商品研究 | 走势评级: | 白糖 | 震荡 | | -- ...