报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个行业品种进行价格数据展示和市场分析，提供各品种投资建议，还涵盖宏观要闻及市场动态，为投资者提供决策参考[6][8][12] 根据相关目录分别进行总结 化工与农产品价格数据 - 化工品种中，天然橡胶、20号胶、玻璃、纯碱、纸浆、烧碱上涨，焦煤、焦炭等多数品种下跌，原油跌幅1.491%，燃油跌幅1.282%[6] - 农产品中，豆和、棕榈油、白砂糖、黄玉米、玉米淀粉上涨，黄大豆1号、黄大豆2号等多数品种下跌[6] 宏观要闻 - 前七月社会融资规模增量累计23.99万亿元，人民币贷款增加12.87万亿元，7月末M2同比增8.8%，M1增5.6%，社融存量增9%，无需过度关注单月信贷数据[8] - 拟加强智能网联新能源汽车管理，明确显示辅助系统说明，未经备案不得OTA升级[8] - 央行等四部门详解贴息政策，与以旧换新补贴形成“组合拳”，到期评估或延长期限扩大范围[8] - 2025年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助下达，带动总投资超1万亿元[9] - 商务部对欧盟两家金融机构反制，对原产印度进口单模光纤反倾销措施复审[9] - 特朗普或在俄美峰会提议开发阿拉斯加稀土，美财长呼吁降息，9月降息50基点可能性大[9][10] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，价格窄幅震荡，短期受交割成本支撑偏强震荡，但不改下跌趋势[12] - 白糖期货放量突破，巴西供应高峰压制原糖，国内消费旺季抵消部分压力，建议依托5630元支撑位逢低做多[12] - 玉米期货企稳反弹，市场多空交织，建议区间震荡思路，关注2250 - 2300元波动区间[12] - 生猪价稳中下跌，供需博弈，盘面预计区间震荡[12] - 鸡蛋现货企稳，供大于求但旺季或吸引囤货，盘面卖压仍在，建议多单规避[12][13] - 棉花外盘带动郑棉高开，市场谨慎，短期盘面或震荡偏强，关注14080附近支撑位[13] 能源化工 - 尿素日产稳定，库存累积，需求弱，期价或震荡偏弱，关注1730 - 1800元/吨区间[13] - 烧碱库存有压力但需求旺季将至，2509合约回稳，建议关注9 - 11反套[13] - 焦煤口岸报价高，下游接受度有限，双焦价格短时承压，回调空间有限[13][15] 工业金属 - 铜价振荡整理，铝价高位调整，库存累库趋势不改[14] - 氧化铝供应增加，需求相对稳定，预计区间整理，关注铝土矿供应干扰[14] - 螺纹钢和热卷夜盘下跌，市场成交转弱，库存累库，可寻找阶段性低多机会[14] - 铁合金双硅日线收上影，供应回升，需求淡季偏弱，短期区间震荡+重心抬升[14][17] - 碳酸锂供应有结构性矛盾，需求增加但库存上升，建议84000 - 88000元区间波段操作[17] 期权金融 - 股指期权8月13日A股三大指数上涨，成交量破2万亿，建议趋势投资者关注强弱套利，波动率投资者做多波动率[17][19] - 股指8月13日市场普涨，沪指收复前高，市场下跌空间有限，不宜追高，关注IF、IM、IC低吸机会[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近端开工环比回升，后续需关注逢低做扩加工费机会 [2] - MEG后续偏宽幅震荡看待，关注卫星重启进度 [2] - 涤纶短纤可关注逢低做扩加工费机会 [2] - 天然橡胶&20号胶建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 数据：8月6 - 12日，原油价格稳定在66.6，石脑油从582降至568，PX CFR台湾从844降至835，PTA内盘现货从4680涨至4705，POY 150D/48F稳定在6730，石脑油裂解价差从91.2降至79.6，PX加工差稳定在267，PTA加工差从69涨至134，聚酯毛利从59降至49，PTA平衡负荷稳定在78.3，PTA负荷稳定在74.7，仓单 + 有效预报从34461增至44475，TA基差从 - 19升至 - 12，产销从0.45降至0.35 [2] - 装置变化：嘉兴石化220万吨重启 [2] - 周度观点：近端开工环比回升，库存累积，基差偏弱，现货加工费低；PX国内开工回升，海外有检修重启，PXN环比走强；后续TA低加工费下额外检修增加，聚酯开工预计走稳并向上，供需有望改善，关注逢低做扩加工费机会 [2] MEG - 数据：8月6 - 12日，东北亚乙烯稳定在825，MEG外盘价格从527涨至529，MEG内盘价格从4491涨至4502，MEG华东价格从4506涨至4530，MEG远月价格从4489涨至4502，MEG煤制利润从517涨至466，MEG内盘现金流（乙烯）稳定在 - 584，MEG总负荷稳定在68.6，煤制MEG负荷稳定在75.7，MEG港口库存稳定在55.3，非煤制负荷稳定在65 [2] - 装置变化：山西沃能30万吨检修 [2] - 周度观点：近端国内装置部分推迟重启，海外有意外检修，预计港口库存累积；下游备货回升，基差持稳，油制效益修复；后续短期累库压力不大，港口库存预计偏低，远月有累库预期，估值受成本影响大，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [2] 涤纶短纤 - 数据：8月6 - 12日，1.4D棉型从6535涨至6570，低熔点短纤等多项数据稳定，原生短纤负荷稳定在91，再生棉型负荷稳定在49，涤纱开机稳定在62，短纤利润从13稳定在13，纯涤纱利润从 - 135降至 - 170，棉花 - 涤短从8375涨至8380，粘胶 - 涤短从6265涨至6280 [2] - 现货信息：现货价格6511附近，市场基差对09 - 30附近 [2] - 本周观点：近端华西提负，开工回升，产销持稳，库存累积；需求端涤纱开工持稳，成品库存去化，效益修复；后续下游开工或抬升，虽供应可能增加，但盘面加工费低，关注逢低做扩加工费机会 [2] 天然橡胶&20号胶 - 数据：8月6 - 12日，美金泰标现货从1760涨至1795，美金泰混现货从1760涨至1795，人民币混合胶从14300涨至14550等多项数据有变化；日度变化中泰国杯胶涨1，RU主力涨105，NR主力涨45；周度变化中多项数据有不同涨幅 [2] - 今日观点：主要矛盾为全国显性库存持稳但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹且降雨影响割胶；策略为观望 [2] 苯乙烯 - 数据：8月6 - 12日，乙烯（CFR东北亚）稳定在825，纯苯（CFR中国）稳定在750，纯苯（华东）从6055涨至6170等多项数据有变化；日度变化中纯苯（华东）涨55，加氢苯（山东）涨80等 [2]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期和跨品种无评级 [3] 报告的核心观点 - 昨日EG主力合约收盘价4414元/吨，较前一交易日变动 +30元/吨，幅度 +0.68%；EG华东市场现货价4488元/吨，较前一交易日变动 +32元/吨，幅度 +0.72%；EG华东现货基差（基于2509合约）78元/吨，环比 +3元/吨 [1] - 乙烯制EG生产利润为 -48美元/吨，环比 -1美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为 -50元/吨，环比 -28元/吨 [1] - 根据CCF数据，MEG华东主港库存为55.3万吨，环比 +3.7万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为48.6万吨，环比 +5.9万吨。上周主港实际到货总数9.6万吨，周度港口库存小幅累库；本周华东主港计划到港总数14.1万吨，预计本周主港将继续小幅累库 [1] - 供应端国内乙二醇合成气制负荷已回归高位，非煤方面部分EO - EG联产装置有EO回切EG动作/计划，整体负荷中性偏高；海外沙特sharq3再度停车，马来西亚一套75万吨/年装置重启不顺，EG进口回升幅度和速度低于预期 [2] - 需求端7月终端集中补库，长丝库存压力大幅缓解，预计短期聚酯负荷持稳，关注8月订单衔接情况 [2] - 8月平衡表小幅累库，8月初外轮集中到货，但港口库存回升缺乏持续性，中旬附近外轮到货量将减少，且主港贸易罐库存偏低，供需矛盾不大 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差的相关内容 [6][7] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润、总负荷、合成气制负荷的相关内容 [10][14][16] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）的相关内容 [17][19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷的相关内容 [18][20][25] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量的相关内容 [28][29][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃纯碱 - 纯碱整体需求无增长预期，后市若无产能退出或降负荷，库存将进一步承压，8月关注政策及碱厂调控情况，前期盘面技术性反弹，警惕宏观波动，暂观望等待做空时机 [1] - 玻璃深加工订单偏弱，刚需端有压力，行业需产能出清，8月关注政策落地及中下游备货表现，当前盘面情绪回落，空单可继续持有，警惕宏观波动 [1] 工业硅 - 工业硅在商品市场带动下震荡上涨，成本有望上移，8月供需双增或达紧平衡，但库存和仓单压力显现，价格波动区间8000 - 9500元/吨，回落至8000 - 8500元/吨可逢低试多，注意仓位控制和风险管理 [2] 多晶硅 - 多晶硅在碳酸锂带动下上涨，8月供需双增但供应增速大，面临累库压力，仓单预计增加，若产能整合有进展有望上行，价格波动区间4.5 - 5.8万元/吨，回归成本区间下沿可逢低试多，逢高可买入看跌期权试空，注意仓位控制和风险管理 [3] 天然橡胶 - 短期供应端利好释放，现货库存去库，胶价偏强运行，后续关注主产区旺产期原料上量情况，若上量顺利可择机高空 [4] 原木 - 原木期货震荡运行，现货价格上调，外盘报价不变，上周库存大幅去库，需求环比持平，基本面受可流通货源减少、贸易商惜售、成本支撑及需求坚挺影响，短期盘面预计偏强震荡，建议逢低做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 价格及价差 - 玻璃华北、华东、华中、华南报价下跌，玻璃2505、2509合约上涨，05基差下跌；纯碱西北报价下跌，纯碱2505、2509合约上涨，05基差下跌 [1] 供量 - 纯碱开工率和周产量上涨，浮法和光伏日熔量持平，3.2mm镀膜主流价上涨 [1] 库存 - 玻璃和纯碱厂库、交割库库存上涨，玻璃厂纯碱库存天数持平 [1] 地产数据 - 新开工面积同比跌幅收窄，竣工面积和销售面积同比跌幅扩大，肥工面积同比涨幅缩小 [1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530、SI4210工业硅和新疆99硅价格上涨，基差下跌 [2] 月间价差 - 2508 - 2509、2510 - 2511、2511 - 2512、2512 - 2601价差下跌，2509 - 2510价差上涨 [2] 基本面数据 - 全国、云南、四川工业硅产量和开工率上涨，新疆产量和开工率下跌；有机硅DMC产量下跌，多晶硅、再生铝合金产量和工业硅出口量上涨 [2] 库存变化 - 新疆厂库库存下跌，四川厂库库存和社会库存、仓单库存、非仓单库存上涨，云南厂库库存持平 [2] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、颗粒硅、硅片、电池片、组件平均价持平，N型料基差下跌 [3] 期货价格与月间价差 - 主力合约上涨，当月 - 连一价差下跌，连一 - 连二、连二 - 连三、连四 - 连五、连五 - 连六价差上涨，连三 - 连四价差上涨 [3] 基本面数据 - 硅片和多晶硅周度、月度产量上涨，多晶硅进口量下跌，出口量和净出口量上涨，硅片进口量、出口量和净出口量下跌，硅片需求量上涨 [3] 库存变化 - 多晶硅库存和仓单上涨 [3] 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶、泰标混合胶、原料市场主流价上涨，全乳基差、非标价差下跌，杯胶、胶水、胶块、胶水价格归零 [4] 月间价差 - 9 - 1、1 - 5价差下跌，5 - 9价差上涨 [4] 基本面数据 - 6月泰国、印度、中国产量上涨，印周一星产量下跌；开工率汽车轮胎半钢胎、全钢胎微跌；6月国内轮胎产量上涨，出口数量下跌；6月天然橡胶进口数量和进口天然及合成橡胶上涨；干胶STR20生产成本和毛利、RSS3毛利上涨，RSS3生产成本下跌 [4] 库存变化 - 保税区库存下跌，天然橡胶厂库期货库存上涨，干胶保税库、一般贸易入库率下跌，出库率有涨有跌 [4] 原木 期货和现货价格 - 原木2509、2511、2601合约上涨，9 - 11、9 - 1价差和09、11、01合约基差下跌；日照港部分辐射松和云杉价格持平，太仓港部分辐射松价格上涨 [5] 外盘报价 - 辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价持平 [5] 成本:进口成本测算 - 人民币兑美元汇率和进口理论成本持平 [5] 月慶 - 港口发运量和离港船数下跌 [5] 库存:主要港口库存 - 中国、山东、江苏库存下跌 [5] 需求:日均出库量 - 中国日均出库量持平，山东上涨，江苏下跌 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内现货价格震荡运行，基差企稳，关注装置及下游聚酯负荷变动；乙二醇短期低位支撑偏强，关注装置变化；短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端及盘面上方阻力位 [5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货区间震荡，现货商谈氛围一般，基差走强，个别聚酯工厂递盘，主流供应商出货，今日主流现货基差在09 - 12；预期在低加工差下装置变动增多，但成本端缺乏支撑且下游需求一般，短期内现货价格震荡，基差企稳 [5] - PTA基差现货4695，09合约基差 - 11，盘面贴水；库存工厂库存3.7天，环比减少0.12天；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空，空减 [6] - MEG基本面周一价格重心震荡走强，市场商谈一般，上午价格上行，现货商谈成交在09合约升水77 - 80元/吨附近，午后窄幅整理，贸易商换手成交为主，美金外盘重心小幅上行；预期月内港口库存宽幅调整，回升缺乏持续性，中旬外轮到货量减少，8 - 9月供需基本平衡，需求支撑逐步走强，基本面结构中性向好，短期低位支撑偏强 [7] - MEG基差现货4488，09合约基差74，盘面贴水；库存华东地区合计库存47.22万吨，环比增加4.48万吨；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力持仓主力净空，空减 [7] 今日关注 - 利多因素为8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善 [8] - 利空因素为需求端抢出口尾声 + 内需淡季，终端需求走弱趋势确定 [8] 基本面数据 - 提供PTA 2024年1月 - 2025年12月供需平衡表，包含产能、产量、进口、总供应、聚酯产能、聚酯产量、聚酯对PTA消费、PTA总需求、期末库存等数据 [10] - 提供乙二醇2024年1月 - 2025年12月供需平衡表，包含总开工率、总产量、进口、总供应、聚酯产能、聚酯产量、聚酯对乙二醇消费、乙二醇总消费、港口库存等数据 [11] - 提供2025年8月11日与8月8日部分产品价格数据，包括石脑油、PTA、PX、MEG等现货价、期货价、基差及加工费、利润等数据 [12] - 展示瓶片现货价格、生产毛利、产能利用率、库存等相关图表 [13][16][20][21] - 展示PTA与MEG月间价差、基差、现货价差等相关图表 [23][29][36] - 展示PTA、MEG、PET切片、涤纶等库存相关图表 [39][41][44] - 展示聚酯上游（PTA、PX、乙二醇）与下游（聚酯工厂、江浙织机）开工率相关图表 [50][54] - 展示PTA加工费、MEG利润、聚酯纤维短纤与长丝生产毛利等相关图表 [58][61][64]

商品期货市场波动 - 碳酸锂主力合约以涨停价封板，收盘价81000元/吨，主要因江西宜春枧下窝矿区采矿活动全面暂停，该区域配套冶炼厂占国内碳酸锂月产量约12.5%，叠加2025年新版《矿产资源法》实施背景下市场担忧产能释放不确定性 [1] - 多晶硅主力合约收盘价52985元/吨，涨幅6.34%，新能源产业需求持续增长叠加碳酸锂价格上涨带动产业链情绪 [1] - 工业硅收9000元/吨，涨幅4.83%，受新能源产业链关联品种上涨及环保政策可能影响供应的预期推动 [1] - 原油主力合约收489.4元/桶，跌幅1.41%，OPEC+增产及美俄可能达成乌克兰停火协议的预期导致市场承压 [1] 农产品期货表现 - 豆系午后大跌，主要因美国农产品产量预期改善及国内预期增加美豆进口 [2] 资源品与农产品市场驱动因素 - 资源品供应端突发扰动与长期政策框架调整双重作用主导市场走势，农产品需关注天气变化和贸易政策调整 [3] 机构席位动向 - 平安席位加空甲醇，东财席位减多纯碱，徽商席位加多螺纹钢 [3] - 瑞银席位加空PTA，摩根席位加多菜粕，乾坤席位加多不锈钢 [3] - 国君、中信、华泰、东证、永安席位加空红枣，国君、海通、东证、中信、华泰席位加多玻璃 [3] - 中信、东证、国君、海通、华泰席位加多合成橡胶，东证、海通、华泰、中信、永安、国君席位减空烧碱 [3] 纯碱行业分析 - 纯碱行业面临产能过剩与下游需求转型缓慢矛盾，现货价格下移趋势明确，重质纯碱供需再平衡需依赖产能出清及光伏玻璃需求放量 [4] 聚酯产业链现状 - PX保持高利润而PTA和终端聚酯利润处于低点，国内PX供应稳定但PTA因装置减产开工率降低，聚酯需求疲软导致库存压力上升 [5] - 若聚酯开工率继续下降可能引发PTA价格进一步下滑，PX高利润难持久 [5] 国债期货走势 - 国债期货周K线技术形态显示延续反弹走势，低点抬高，央行逆回购投放资金保持流动性，预计未来维持震荡概率较高 [6] 合成橡胶市场 - 轮胎产业链需求疲软主导消费低迷，全钢胎产能利用率提升有限，汽车产销淡季延续，短期合成橡胶期货或继续弱势震荡 [7] 股指市场 - 当前行情呈现持续上涨但多头行情拥挤，趋势扭转需基本面转向驱动，美联储降息预期升温可能支撑市场 [8] - 若无突发事件行情大概率持续震荡上行，但阶段性高位的指数可能因利空因素增多形成调整压力 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前乙二醇处于弱现实与强成本的博弈格局 短期市场或延续低位震荡 关注低估值引发的装置检修动态及聚酯旺季预期对市场情绪的边际影响 若港口去库持续不及预期 不排除价格向下突破成本支撑的可能性 [4] 各部分总结 日度市场总结 - 主力合约价格连续两日小幅回落 8日报4422元/吨 较前日下跌8元/吨 跌幅0.18% 近三日价格波动区间维持在4417 - 4435元/吨 华东现货价格同步走弱 基差扩大8元/吨至48元/吨 1 - 5价差进一步贴水至 - 45元/吨 [2] - 主力合约成交量和持仓量显著收缩 8日成交量环比减少3.6万手至8.07万手 降幅达30.99% 持仓量减少1.15万手至20.53万手 资金撤离迹象明显 [2] - 供给端总体开工率稳定于62.3% 各生产工艺理论利润延续亏损状态 成本压力下供给弹性受限 [3] - 需求端聚酯工厂负荷持稳于89.42% 江浙织机负荷维持63.43% 终端纺织需求未见增量 下游对乙二醇采购意愿偏刚性 难以推动库存消化 [3] - 库存端华东主港库存攀升至48.57万吨 周环比大增5.9万吨 其中张家港库存增幅达40.6% 港口累库压力凸显 到港量虽环比减少6.7万吨至10.17万吨 但港口发货放缓导致累库速度超预期 [3] 产业链价格监测 - 乙二醇期货主力合约价格、成交、持仓均下降 现货价微跌 基差扩大 1 - 5价差贴水扩大 5 - 9价差扩大 9 - 1价差缩小 [5] - 各生产工艺开工率持平 煤制利润下降 其他工艺利润数据未更新 [5] - 华东主港库存和张家港库存增加 到港量减少 [5] 产业动态及解读 - 8月8日华东美金市场重心僵持 近月船货商谈区间稳定 暂无成交 [6] - 8月8日陕西地区乙二醇市场现货报价持稳 下游拿货稳定 [6] - 8月8日主流市场向下调整 华南市场持货商报价下调 成交氛围冷清 [6] - 8月8日美俄会晤取得进展 国际油价延续跌势 乙二醇供应逐渐回归 市场情绪转空 价格向下调整 [6] 产业链数据图表 报告展示了乙二醇主力合约收盘价与基差、制取利润、国内装置开工率、下游聚酯装置开工率、华东主港库存统计、行业总库存等图表 [7][9][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA供需有望阶段性改善，关注逢低做扩加工费机会 [2] - MEG短期累库压力不大，远月维持累库预期，偏宽幅震荡看待，关注卫星重启进度 [6] - 涤纶短纤可关注逢低做扩加工费机会 [6] - 天然橡胶和20号胶建议观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据：2025年8月4 - 8日，原油价格从68.8降至66.6，PTA内盘现货价格在6660 - 6735波动等 [2] - 装置变化：台化150万吨检修，120万吨重启；英力士235万吨减产20%；嘉兴石化220万吨检修 [2] - 市场情况：近端开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存延续累积，基差偏弱维持，现货加工费依然偏低；PX国内开工小幅回升，海外检修重启并存，开工小幅回落，PXN环比走强，歧化与异构化效益维持，美亚芳烃价差小幅回升 [2] MEG - 价格数据：2025年8月4 - 8日，东北亚乙烯价格820不变，MEG外盘价格从522降至519等 [6] - 装置变化：内蒙通辽30万吨重启；山西沃能30万吨检修 [6] - 市场情况：近端国内装置存部分推迟重启，开工基本持稳，海外有部分意外检修，周内到港回升而发货平稳下预计港口库存累积，下游备货水平环比回升，基差基本持稳，油制效益修复较多 [6] 涤纶短纤 - 价格数据：2025年8月4 - 8日，1.4D棉型短纤价格在6535 - 6575波动等 [6] - 市场情况：近端华西提负，开工小幅回升至90.6%，产销基本持稳，库存延续累积；涤纱端开工持稳，原料备货维持而成品库存环比延续去化，效益小幅修复 [6] 天然橡胶和20号胶 - 价格数据：2025年8月4 - 8日，美金泰标现货价格从1735涨至1765等 [6] - 市场情况：全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶 [6] 苯乙烯 - 价格数据：2025年8月4 - 8日，乙烯(CFR东北亚)价格820不变，纯苯（CFR中国）价格在750 - 754波动等 [9] - 市场情况：苯乙烯国产利润从 - 182降至 - 310，EPS国产利润从215涨至280等 [9]

市场表现与流动性 - 上周A股迎来反弹，交易型资金推动主题行情活跃，波动率上升预期下红利+小微盘的哑铃风格阶段性回归 [1] - 两融余额时隔10年重回2万亿元，占A股流通市值比重明显回升但仍不极致，7月私募证券投资基金备案数量创年内新高 [2] - 7月中旬以来偏股基金报会数量底部回暖，2020~2021年主动权益募集规模从2.85万亿元缩减至1.02万亿元，缩减幅度达64.4% [2] - 配置型外资转为净流入，险资或稳步入市构成增量资金的另一块拼图 [2] - 上周10年期国债收益率下行至1.69%，期限利差(10年-1年)为0.34% [13] 行业与板块表现 - 战术配置建议关注景气改善、具备补涨逻辑的存储、软件、通用自动化、部分化工品、保险、煤炭，以及股息率具备性价比的白电 [5] - 战略配置继续看好大金融、医药、军工，其中医药行情或从创新药向低位的医疗器械等扩散 [5] - 有色金属行业年初至今涨幅达32%，钢铁行业7月单月涨幅16.76% [8] - 通信行业年初至今涨幅21.44%，7月单月涨幅10.75% [8] - 国防军工行业年初至今涨幅21.56%，7月单月涨幅3.08% [8] 宏观经济与政策 - 7月PPI同比触底，"反内卷"政策初现成效，6月规上工业企业单月利润率改善、应收账款周转天数下降 [3] - 7月部分周期品、风电、汽车、物流、养殖等"反内卷"重点行业景气回升 [3] - 8月12日中美关税豁免期到期，新一轮贸易谈判开启后关税政策或仍有变数 [4] - 美联储9月降息预期显著升温，部分投资者甚至定价9月降息50BP的可能性 [4] 全球市场表现 - 八月第二周纳斯达克指数上涨3.9%，德国DAX指数上涨3.1% [7] - 恒生指数年初至今上涨23.9%，创业板指年初至今上涨9% [7] - COMEX黄金价格达3491美元/盎司，年初至今上涨30.8% [7] - 布伦特原油价格年初至今下跌12.7%，LME铜价年初至今上涨10.8% [7] - VIX指数上周下跌25.7%，年初至今下跌12.7% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC、烧碱 - 烧碱市场需求淡季，产量环比增加，现货价格整体稳中趋弱，8月主产区仓单数量预计增加，下游对价格敏感度高，8月检修企业少于7月供应有增加预期，但下旬部分企业检修或对价格有一定支撑，整体预期中性偏弱，高位空单可暂持有[2] - PVC焦煤走强成本端支撑盘面偏强但现货价格整体稳定，后市价格预计继续承压，库存压力持续增加，需求难以改善，成本端支撑有限，新增产能释放为供应端注入新压力，下游暂无好转预期，整体供需压力较大，价格重心或进一步下移[2] 纯苯 - 苯乙烯 - 3季度纯苯供需环比有改善预期，8月港口到货偏少库存有下降预期，走势略偏强但反弹空间受限，单边跟随油价和苯乙烯，京博苯乙烯新装置已出合格品，短期供应维持高位，苯乙烯供需预期仍偏弱，港口库存绝对水平偏高，基本面驱动偏弱，但近期国内商品氛围好转且原料纯苯相对坚挺对绝对价有所支撑，不过加工费持续压缩，EB09短期在7200 - 7400震荡，上沿附近偏空对待[5] 聚酯产业链 - PX近期国内供应整体持稳，8月供需预期边际转弱，反弹驱动不足但向下空间也有限，PX09在6600 - 6900震荡对待[8] - PTA 8月供需较预期好转，但中期供需预期偏弱，基差偏弱运行，反弹驱动不足但短期仍存一定支撑，TA短期4600 - 4800震荡对待，TA1 - 5逢高反套对待，PTA盘面加工费低位做扩（250附近）[8] - 乙二醇8月国内供应转向宽松，海外供应也宽裕，进口量有上修预期，需求处于传统淡季，预计8月小幅累库，但短期商品市场上行有所提振，关注EG09在4450 - 4500压力[8] - 短纤供需格局仍偏弱，绝对价格随原料震荡，单边同TA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡[8] - 瓶片8月为消费旺季但需求跟进一般，库存去化不及预期，加工费上行空间有限，绝对价格随成本端波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[8] 聚烯烃 - 8月PP检修减少，PE供应压力同步增大，叠加新装置投产，累库压力增加，PP/PE下游开工低位，社库累积但下游原料已消化至偏低水平，后续进入季节性旺季存在潜在补库条件，整体估值中性偏高，基本面矛盾不大，前期7200 - 7300单边空的头寸择机止盈，LP01继续持有[11] 甲醇 - 内地检修预计8月初见顶，目前产量同比维持高位，本周港口大幅累库，基差持稳，8月进口依然偏多，下游低利润需求偏弱，MTO利润偏低，低利润高负荷不可持续，关注后续开工情况，09累库预期较强，01有季节性旺季和伊朗停车预期，逢低买[14] 原油 - 近期油价偏弱运行，主要因地缘风险溢价减少和供应宽松预期叠加，尽管OPEC + 计划增产但美国EIA原油库存下降、炼厂加工增加和沙特OSP提价显示出一定需求支撑，整体看地缘缓和及宽松预期仍施压盘面，建议以波段思路为主，关税增加市场担忧，油价偏弱运行，逢低多单思路建议等待地缘演进节奏明朗化，WTI下方支撑在[62, 63]，布伦特在[65, 66]，SC在[480, 490]，期权端可以捕捉波动收缩机会[17] 尿素 - 本月盘面主要逻辑为印度招标消息，消息兑现前情绪推高期现价格，兑现后因量级低于预期市场迅速回调涨幅，供应高位持稳与需求端农业转淡形成基本面矛盾，出口利好对市场支撑有限且缺乏持续性，驱动方向由利多转为中性偏空，价格重回震荡区间[22] 根据相关目录分别进行总结 PVC、烧碱 价格数据 - 山东32%液碱折百价2500.0元，较前一日跌62.5元，跌幅2.4%；山东50%液碱折百价2560.0元，较前一日跌20.0元，跌幅0.8%；华东电石法PVC市场价4910.0元，较前一日跌10.0元，跌幅0.2%；华东乙烯法PVC市场价5100.0元，较前一日持平[2] 海外报价及出口利润 - FOB华东港口烧碱报价N/A，前值390.0美元/吨；出口利润N/A，前值24.0元/吨；CFR东南亚PVC报价680.0美元/吨，较前值持平；CFREDI报价720.0美元/吨，较前值持平；FOB天津港电石法PVC报价620.0美元/吨，较前值持平；出口利润 - 57.6元/吨，较前值涨10.5元，涨幅15.4%[2] 供给数据 - 烧碱行业开工率87.1%，较7月25日涨1.7%；烧碱山东样本开工率86.5%，较7月25日涨0.7%；PVC开工率73.3%，较7月25日跌3.4%；外采电石法PVC利润 - 392.0元/吨，较前值涨55.0元，涨幅12.3%；西北一体化利润400.6元/吨，较前值跌8.9元，跌幅2.2%[2] 需求数据 - 烧碱下游枣状铝行业开工率82.4%，较7月25日跌4.1%；粘胶短纤行业开工率85.0%，较7月25日持平；印染行业开机率28.0%，较7月25日持平；PVC下游隆众样本管材开工率33.0%，较7月25日涨1.4%；隆众样本型材开工率37.0%，较7月25日跌2.6%；隆众样本PVC预售量85.4万吨，较7月25日涨7.3%[2] 库存数据 - 液碱华东厂库库存21.5万吨，较7月24日跌3.0%；液碱山东库存7.2万吨，较7月24日跌8.1%；PVC上游厂库库存34.5万吨，较7月24日跌3.3%；PVC总社会库存44.8万吨，较7月24日涨4.9%[2] 纯苯 - 苯乙烯 上游价格及价差 - 布伦特原油（10月）66.43美元/桶，较前一日跌0.46美元，跌幅0.7%；WTI原油（9月）63.88美元/桶，较前一日跌0.47美元，跌幅0.7%；CFR日本石脑油571美元/吨，较前一日跌11美元，跌幅1.9%；CFR东亚乙烯820美元/吨，较前一日持平；CFR中国纯苯750美元/吨，较前一日跌4美元，跌幅0.5%；纯苯 - 石脑油价差179美元/吨，较前一日涨7美元，涨幅4.1%[5] 苯乙烯相关价格及价差 - 苯乙烯华东现货7350元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.1%；EB期货2509合约7296元/吨，较前一日涨11元，涨幅0.2%；EB期货2510合约7318元/吨，较前一日涨4元，涨幅0.1%；EB基差（09）55元/吨，较前一日跌1元，跌幅1.8%；EB - BZ现货价差1200元/吨，较前一日跌60元，跌幅4.8%；EB进口利润 - 188元/吨，较前一日涨17元，涨幅 - 8.1%[5] 库存数据 - 纯苯江苏港口库存16.30万吨，较7月28日跌4.1%；苯乙烯江苏港口库存15.90万吨，较7月28日跌3.0%[5] 开工率数据 - 亚洲纯苯开工率77.4%，较前值跌0.5%；国内纯苯开工率76.6%，较前值涨2.6%；国内加氢苯开工率63.0%，较前值涨4.2%；苯乙烯开工率72.9%，较前值跌6.4%；己内酰胺开工率90.3%，较前值跌0.8%；苯胶开工率73.9%，较前值涨0.3%；苯/胶片开工率78.9%，较前值涨0.1%；下游PS开工率53.3%，较前值涨3.3%；下游EPS开工率54.3%，较前值跌1.7%；下游ABS开工率65.9%，较前值跌1.4%[5] 聚酯产业链 上游价格 - 布伦特原油（10月）66.43美元/桶，较前一日跌0.46美元，跌幅0.7%；WTI原油（9月）63.88美元/桶，较前一日跌0.47美元，跌幅0.7%；CFR日本石脑油571美元/吨，较前一日跌11美元，跌幅1.9%；CFR中国MX报价未提及变化情况；汇率（人民币中间价）7.1345，较前一日跌0.0064，跌幅0.1%[8] 下游聚酯产品价格及现金流 - POY150/48价格6665元/吨，较前一日跌50元，跌幅0.7%；FDY150/96价格6435元/吨，较前一日跌30元，跌幅0.4%；DTY150/48价格7935元/吨，较前一日跌52元，跌幅0.3%；聚酯切片价格5919元/吨，较前一日涨0.2%；聚酯瓶片价格5872元/吨，较前一日跌26元，跌幅0.4%；1.4D直纺短纤价格6550元/吨，较前一日涨15元，涨幅0.2%；短纤期货PF2509价格6316元/吨，较前一日跌34元，跌幅0.5%[8] PX相关价格及价差 - CFR中国PX报价840美元/吨，较前一日持平；PX现货价格（人民币）6908元/吨，较前一日跌78元，跌幅1.1%；PX期货2509合约6794元/吨，较前一日跌34元，跌幅0.5%；PX基差（09）3元/吨，较前一日跌20.9%；PX - 原油价差较前一日涨4.7%；PX - 石脑油价差较前一日涨0.8%；PX - MX价差较前一日涨4.8%[8] PTA相关价格及价差 - PTA华东现货价格4690元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.2%；TA期货2509合约4688元/吨，较前一日跌36元，跌幅0.8%；TA期货2601合约4726元/吨，较前一日跌28元，跌幅0.6%；PTA基差（09）2元/吨，较前一日跌46元；PTA现货加工费157元/吨，较前一日涨81.1%；PTA盘面加工费（09）274元/吨，较前一日涨11元，涨幅75.3%[8] MEG相关价格及价差 - MEG华东现货价格4486元/吨，较前一日跌0.1%；EG期货2509合约4414元/吨，较前一日跌18元，跌幅0.4%；EG期货2601合约4430元/吨，较前一日跌5元；MEG基差（09）11元/吨，较前一日涨16.9%；石脑油制MEG现金流 - 58元/吨，较前一日跌10.7%；外盘乙烯制MEG现金流 - 2元/吨，较前一日涨2.9%；MEG进口利润 - 49元/吨，较前一日涨 - 24.5%[8] 开工率数据 - 亚洲PX开工率73.4%，较前值跌0.5%；中国PX开工率79.9%，较前值跌5.5%；PTA开工率79.7%，较前值跌4.4%；MEG综合开工率69.0%，较前值涨0.6%；煤制MEG开工率75.0%，较前值涨0.9%；聚酯综合开工率88.1%，较前值跌0.6%；直纺长丝开工率91.3%，较前值跌0.8%；聚酯瓶片开工率70.9%，较前值跌0.3%；直纺短纤开工率90.3%，较前值跌0.3%；纯涤纱开工率61.5%，较前值持平；江浙加弹机开工率70%，较前值涨3.0%；江浙织机开工率61%，较前值涨2.0%；江浙印染开工率60%，较前值跌5.0%[8] 聚烯烃 期货收盘价 - L2601收盘价7364元/吨，较前一日跌18元，跌幅0.24%；L2509收盘价7297元/吨，较前一日跌24元，跌幅0.33%；PP2601收盘价7106元/吨，较前一日跌14元，跌幅0.20%；PP2509收盘价7075元/吨，较前一日跌3元，跌幅0.04%[11] 基差及价差 - L2509 - 2601价差 - 67元/吨，较前一日跌6元，涨幅9.84%；PP2509 - 2601价差 - 31元/吨，较前一日涨11元，涨幅 - 26.19%；华东PP拉丝现货7020元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.14%；华北LDPE膜料现货7180元/吨，较前一日跌20元，跌幅0.28%；华北塑料基差 - 110元/吨，较前一日涨10元，涨幅 - 8.33%；华东pp基差 - 22元/吨，较前一日涨5元，涨幅10.00%[11] 价格数据 - 华东LDPE价格9450元/吨，较前值持平；华东HD膜价格7550元/吨，较前值持平；华东HD注塑价格7350元/吨，较前值持平；华东PP注塑价格7070元/吨，较前值持平；华东PP纤维价格7160元/吨，较前值持平；华东PP低熔共聚价格7150元/吨，较前值涨20元，涨幅0.28%[11] 开工率数据 - PE装置开工率77.8%，较前值跌2.10%；PE下游加权开工率37.9%，较前值跌0.47%；PP装置开工率76.6%，较前值跌1.1%；PP粉料开工率36.3%，较前值涨6.9%；下游加权开工率48.6%，较前值跌0.3%[11] 库存数据 - PE企业库存49.3万吨，较前值涨12.48%；PE社会库存56.2万吨，较前值涨0.59%；PP企业库存58.1万吨，较前值涨1.95%；PP贸易商库存15.5万吨，较前值涨3.21%[11] 甲醇 价格及价差 - MA2601收盘价2497元/吨，较前一日跌6元，跌幅0.24%；MA2509收盘价238