外资对中国资产配置与全球市场动态 - 2026年初外资机构持续增持中国资产，摩根大通在港股密集增持宁德时代、赣锋锂业、信达生物等H股公司[1] - 在美上市的中国科技类ETF如景顺中国科技ETF、锐联中国科技创新ETF持续吸引资金流入，花旗指出全球长期投资者正持续增持亚洲科技股，高盛对科技股持超配立场[1] - 1月10日美股三大指数集体收涨，道指一周累涨2.32%，标普500一周累涨1.57%，纳指一周累涨1.88%，道指与标普500均创历史收盘新高[2] - 1月10日英特尔股价涨超10%，创2024年3月以来新高，谷歌总市值突破4万亿美元[2] - 1月10日黄金期货涨1.28%至4517.9美元/盎司，一周累涨4.34%，白银期货涨5.92%至79.595美元/盎司，一周累涨12.07%[2] - 1月10日WTI原油期货2月合约收涨2.35%，一周累涨3.14%，布油期货3月合约收涨2.18%，一周累涨4.26%[2] - 白宫称大型石油公司将至少花费1000亿美元重建委内瑞拉石油产业，并将立即开始提炼和销售5000万桶委内瑞拉石油[2] 宏观经济与政策动向 - 美国12月非农就业人数增加5万人，低于预估的7万人，交易员押注美联储将暂停降息，1月降息概率接近零，但预计2026年将累计降息约50个基点[3] - 在降息预期推动下，美元指数从2025年初的108附近跌至年底的98左右，累跌9.4%，创8年最差表现[3] - IMF数据显示，2025年第三季度美元在全球外汇储备中占比从第二季度的57.08%下降至56.92%，连续超10个季度低于60%，创1995年以来最低值[3] - 中国12月CPI同比上涨0.8%，涨幅创2023年2月以来最大，PPI同比下降1.9%，连续第39个月下降，但降幅环比收窄0.3个百分点[9] - 国常会部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，围绕促进居民消费优化贷款贴息政策，围绕支持民间投资实施中小微企业贷款贴息并设立专项担保计划[11] - 全国商务工作会议指出2026年要深入实施提振消费专项行动，打造“购在中国”品牌，优化消费品以旧换新政策，发展数字消费、绿色消费、健康消费[11] - 财政部、税务总局公告自4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，将电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品退税[12] - 国务院反垄断反不正当竞争委员会指出外卖平台拼补贴、拼价格、控流量等问题突出，决定开展调查评估[12] 中国资本市场与监管动态 - 1月9日沪深两市成交额突破3万亿元，时隔73个交易日后再度站上3万亿大关，也是历史第五次突破3万亿[7] - 截至2025年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约为23万亿元，较年初增长36%，权益类基金规模由年初的8.4万亿元增长到11万亿元左右[6] - 证监会公布《证券期货违法行为“吹哨人”奖励工作规定》，将每案奖金上限从30万元、60万元统一提升至100万元，可奖励案件条件从罚没款金额10万元提升为100万元[6] - 证监会副主席陈华平表示将合力推动各类中长期资金进一步提高入市规模比例，优化QFII等制度安排[6] - 中国人民银行原行长戴相龙表示，大型商业银行应有所作为，力争把其投资设立的保险公司资产规模扩大到中国保险企业前10名内，争取到2035年5家大型商业银行非银行金融公司总资产占比接近10%[7] - 广期所决定自1月13日结算时起，铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为16%，交易保证金标准调整为18%，1月9日钯主力合约日内涨幅一度扩大至8%[6] - QDII基金再迎政策利好，基金公司需在2027年底之前将用于专户的QDII额度占比调整至20%之内，2026年底之前至少完成一半调整任务[8] 行业与技术创新 - 存储涨价压力传导至消费电子领域，联想、戴尔、惠普等笔记本电脑龙头集体调价约500-1500元，多款国产手机新品较上一代涨价约100-600元[15][16] - 中国新增20万颗卫星申请，其中超19万颗来自刚成立的无线电创新院，此前美国联邦通信委员会授权SpaceX建造、部署并运营7500颗第二代星链卫星[1] - 全球首条盐湖沉锂母液萃取提锂万吨级电池级碳酸锂产业化示范线已建成，萃取产线锂回收率达98%以上，新增产值超6亿元[5] - 山西实现T1000级高性能碳纤维量产，预计2026年我国碳纤维总产能将首次超过海外碳纤维合计产能[16] - 清华大学团队创新研发AI驱动的超高通量药物虚拟筛选平台DrugCLIP，对比传统方法实现了百万倍提升，首次完成覆盖人类基因组规模的药物虚拟筛选[17] - 英伟达将AI4S与大语言模型、具身智能并列为AI三大方向，利用AI从海量科学数据中发现新规律[18] - 马斯克旗下AI初创企业xAI计划斥资超200亿美元，在密西西比州绍斯黑文市兴建一座数据中心[18] - 月之暗面创始人杨植麟表示，下一代模型将持续优化架构与技术，计划长期迭代至K100[17] 公司公告与业务进展 - 北方稀土、包钢股份公告2026年第一季度稀土精矿交易价格调整为不含税26834元/吨，环比上涨2.4%[4][19] - 海思科与AirNexis签署HSK39004项目授权许可协议，AirNexis将支付1.08亿美元首付款及最高9.55亿美元的额外里程碑付款、特许权使用费[20] - 通富微电拟定增募资不超过44亿元，用于存储芯片封测产能提升项目等[22] - 瑞华泰低轨卫星CPI薄膜获商业航天企业应用，目前在轨评价中[20] - 国科军工已与多家企业深度合作推进运载火箭项目研发[20] - 上大股份已取得蓝箭航天等主要商业航天企业资质并长期稳定批产供货[20] - 齐峰新材通过认购中原前海股权投资基金份额5000万元间接参与摩尔线程、沐曦集成和蓝箭航天的投资[20] - 鹏鼎控股在人形机器人领域与头部客户就PCB产品的应用场景等开展合作，电路板相关产品已有供货[23] - 歌尔股份拟出资不超2.3亿元参与设立投资基金，主要投资人工智能、XR与空间计算等领域[23] - 当升科技磷酸（锰）铁锂产销两旺并实现盈利，已成为公司业绩新增长极[23] - 泸州老窖2025年中期利润分配方案拟10股派13.58元，合计拟派约20亿元[19] - 招商银行2025年半年度共计派发现金红利约255.48亿元[19] 消费、旅游与区域市场 - 克而瑞数据显示，2025年12月广州泛珠江新城板块成交量达333套，12月成交价环比上升8%，达到近半年新高，11-12月月均成交量比10月份上涨30%[13] - 航旅纵横大数据显示，截至1月9日国内春节假期机票预订总量超300万张，日均预订量较去年同期增长约20%[13] - 《中国冰雪旅游发展报告（2026）》显示，预计2025至2026年冬季中国冰雪旅游休闲人数将达3.6亿人次，收入有望达4500亿元[14] - 国家医保局印发通知，开展“个人医保云”建设试点申报工作，2026年2月至12月将在部分地区试点，2027年有望全国推广，预计2026年智慧医保核心细分领域规模有望突破千亿[9][10] 航空航天与高端制造 - 商业航天概念龙头中国卫通尾盘涨停走出9天5板，续创历史新高，总市值突破2000亿元[7] - 中国兵器工业集团自主研发的“天马-1000”无人运输机完成首飞试验，其升限达8000米，最大航程1800公里，最大载重1吨[16] - 国产载人飞艇祥云AS700完成荆门至武汉往返航程，实现全国首次载人飞艇商业飞行[16] - 聚变新能BEST环布系统总装工程采购项目中标结果公示，中标金额为1.422亿元[16] - 泰胜风能目前火箭贮箱业务正在开展产线改造建设等前期工作[21] - 普天科技表示卫星互联网是公司核心战略方向之一，积极参与承接卫星运营商相关技术服务[21] 医药与医疗技术 - 中核海得威自主研发的注射用硼[10B]法仑获得药物临床试验批准通知书，正式迈入Ⅰ期临床试验阶段，硼中子俘获疗法药械临床合作项目正式启动[17] - 万邦德子公司阿尔茨海默病项目入选创新药物研发国家科技重大专项[20] - 百奥泰收到Hikma支付的1000万美元里程碑付款[20] - 汉威科技近年来对无创柔性脑机接口材料的研发及用于复杂脑信息协同监测等关键技术有所突破[20] - 翔宇医疗手功能热电治疗仪入选优秀国产医疗设备产品目录[22] - 海南海药创新药派恩加滨片Ⅱa期临床试验研究结果发布[22] - 恒瑞医药获得四项药物临床试验批准通知书[22] - 东诚药业氟[18F]思睿肽注射液上市申请获受理，目前国内未有同类产品上市[22] - 国家药监局就2项采用脑机接口技术的医疗器械推荐性行业标准制订计划进行公示[13]

市场表现与宏观数据 - 周五美股主要指数上涨，标普500涨0.65%至6966.28点，全周累计涨1.57%，道琼斯涨0.48%至49504.07点，全周累计涨2.32%，纳斯达克涨0.82%至23671.346点，全周累计涨1.88% [14] - 欧洲STOXX 600指数收涨0.97%至609.67点 [14] - A股主要指数上涨，上证指数涨0.92%至4120.43点，深证成指涨1.15%至14120.15点，创业板指涨0.77%至3327.81点 [15] - 美国2年期国债收益率上行4.39个基点至3.5321%，全周累计涨5.88个基点，10年期国债收益率微跌0.19个基点至4.1653%，全周累计下跌2.53个基点 [1][15] - 美元指数连续四日上涨，升至一个月高点，美元兑日元一度涨穿158 [1] - 12月美国非农就业数据好坏参半，强化了市场对美联储1月维持利率不变的预期，市场预计2026年全年降息约50个基点，1月降息概率归零 [1][31] 商品市场动态 - 现货黄金价格上涨0.7%，重回4500美元上方，全周累计涨超4%，COMEX黄金期货涨1.28%至4517.90美元/盎司，全周累计涨4.34% [2][15] - 现货白银周五大涨3.8%，全周飙升10%，COMEX白银期货涨5.92%至79.595美元/盎司，全周累计涨12.07% [2][15] - WTI原油期货一度涨2.3%，随后涨幅收窄至0.6%，WTI 2月原油期货收涨2.35%至59.12美元/桶，布伦特3月原油期货收涨2.18%至63.34美元/桶 [2][15] - 比特币周五走低，一度跌破9万美元，在周初强劲上涨后回吐涨幅，全周大致收平 [2] 地缘政治与政策动向 - 美国最高法院暂未公布对特朗普关税的判决，下一次公布裁决日为1月14日 [1][31] - 特朗普政府被曝已听取关于军事打击伊朗方案的汇报，并正考虑多个干涉伊朗方案，包括宣布向中东派遣航母战斗群、发动网络攻击等 [3][20] - 特朗普威胁将很快对墨西哥境内贩毒集团采取地面打击行动，引发墨西哥总统强烈反弹 [4][20] - 英媒爆料特朗普已下令美军制定“入侵”格陵兰岛计划，但遭到军方抵制 [5][20] - 特朗普表示将阻止石油或资金流入古巴 [7][21] - 特朗普政府下令房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款支持证券（MBS），旨在对冲美联储每月约150亿美元的缩表规模，市场预计此举或使房贷利率下降0.25% [28] - 特朗普呼吁从2026年1月20日起将信用卡利率上限设为10%，为期一年 [8][28] - 美国商务部已撤销限制中国无人机进口计划 [27] 科技与人工智能 - 马斯克宣布将在7天内公开X平台所有算法，包括推荐算法，并计划以后每四周更新一次 [11][23] - 中国“AI四巨头”阿里、腾讯、Kimi与智谱同台讨论大模型的下一步与中国反超的可能性 [12] - 行业判断大模型竞争已从“Chat”转向“Agent”阶段，预判2026年为商业价值落地元年 [23] - 英伟达发布技术博客，展示其通过Blackwell架构与TensorRT-LLM的深度协同优化 [30] - 知名投资人Michael Burry做空甲骨文，并表达对整个AI行业泡沫的怀疑态度，甚至表示如果OpenAI估值达5000亿美元也会做空 [33] 航天与卫星产业 - 中国在2025年12月向国际电信联盟（ITU）申请了超20万颗卫星的频轨资源，其中19万颗来自“国家队”无线电创新院，此举意味着卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [9][22] - 美国联邦通信委员会（FCC）批准SpaceX额外部署7500颗第二代星链卫星，使其获批运行的二代卫星总数达到1.5万颗，要求在2028年12月前完成50%发射，2031年前全部部署 [10][22][36] - 分析指出太空光伏是支撑太空算力与轨道数据中心的关键底座，卫星“堆数量”、算力“堆功率”正推动太阳翼技术路线重塑 [22] 半导体与存储市场 - 闪迪计划在3月份将企业级NAND价格环比上调超100%，并要求客户支付100%现金预付款以锁定长约 [13][23][37] - 存储市场进入极度缺货的卖方周期，受AI服务器需求爆发与原厂产能倾斜驱动，谷歌、Meta等科技巨头正重组采购团队抢夺货源 [23] - 野村证券分析认为，英伟达的推理上下文内存存储（ICMS）平台是推动今年企业级存储需求的关键因素之一 [38] 军工与战略资源 - 地缘震荡促使军工板块成为全球核心主题，高盛欧洲军工股篮子继去年暴涨后再涨21%，韩国防务商亦大幅飙升 [24] - 各国加速囤积战略物资，钨、钴等军工关键金属因“强安全”需求价格飙升 [25] - 稀土价格指数正式在包头稀土产品交易所上线，东方证券看好2026年供需两端持续抬升稀土价格中枢，重申稀土仍处于大周期起点的判断 [35] 国内行业与公司 - 中国无人机产业快速发展，2024年中国民用无人机市场规模约1468亿元，预计2030年超4000亿元，2024-2030年复合增长率达18.3% [34] - 中国兵器工业集团自主研发的“天马-1000”无人运输机完成首次飞行试验，最大载重1吨，最大航程1800公里 [34] - 智谱与MiniMax虽同期在港上市，但市场表现迥异，投资者更认可MiniMax以C端订阅为主的清晰商业模式 [30] - 全国卫生健康工作会议部署2026年重点工作，提出优化生育支持政策，发放育儿补贴，努力稳定新出生人口规模 [36] - 中国科学院青海盐湖研究所团队在盐湖锂资源分离领域取得重大技术突破，可将碳酸锂生产中锂离子整体回收率提升15%到20%，成本降低30% [39] - 预计2026年国内新能源汽车销量1942万辆，同比增长18%，全球储能电芯增量达220GWh，产量达764GWh，储能需求增速超40% [40] - 新奥自主设计开发的第二代高温超导模型TF线圈通过出厂测试，氢硼聚变技术路线已纳入国家聚变能源战略 [38] 其他市场与公司事件 - 英特尔股价周五大涨超10%，因其CEO此前与特朗普会面 [1] - 甲骨文股价周五涨近5% [1] - 沃尔玛将被纳入纳斯达克100指数，取代阿斯利康 [33] - 日本首相高市早苗或将解散众议院，为2月提前大选铺路 [1][32] - 特朗普要求石油巨头在委内瑞拉投资至少1000亿美元，但政府不出钱也不赔偿过往损失 [31] - 12月中国CPI同比上涨0.8%，环比由降转涨，PPI同比连续第39个月下降，但环比涨幅扩大 [29] - 广发证券认为，在盈利预期稳定、增量资金入市的背景下，未来A股估值有希望继续提升，打破“不超过2年提估值”的历史规律 [29] - 量化模型显示，继2025年美元跌超9%后，2026年或再跌约8%，美元指数可能跌至95一线 [32]

A股市场及ETF板块行情总结 - 上周A股市场呈现“百花齐放”态势，多个板块迎来火热行情，ETF市场资金持续涌入，多只产品规模突破百亿元 [1] - 公募机构认为当前行情符合A股市场历年常见的春季或跨年行情特征，机构博弈行为增多为市场上涨创造了有利窗口 [1] 工业有色及有色金属ETF - 万家基金旗下工业有色ETF（560860）规模于1月6日成功突破100亿元，达100.07亿元，该ETF在2025年全年涨幅达100.38%，在全市场ETF中排名前十 [1] - 华夏基金旗下有色金属ETF基金（516650）规模于1月9日达到100.27亿元，首次突破100亿元，在2026年前五个交易日内持续吸金 [2] - 工业有色ETF基金经理看好有色金属板块中长期走势，机遇主要来自三方面：美联储降息利好美元定价的有色金属、南美及中非等地铜矿事故及印尼Grasberg铜矿矿难导致供应紧张、能源转型和AI浪潮推动工业金属需求增加 [2] - 针对白银，基金经理指出金银比从4月的106回落至85，但仍高于40-80的历史均值区间，白银补涨弹性充足，若黄金进一步上涨且金银比向均值靠拢，白银理论上还有较大上行空间 [3] 卫星主题ETF - 永赢基金旗下卫星ETF（159206）规模于1月9日达到117.69亿元，成为全市场首只规模破100亿元的卫星主题ETF，其规模在一周内从1月5日的75.40亿元快速攀升 [3] - 基金经理认为2026年将成为中国商业航天产业加速发展的元年，未来一年板块事件催化密集，行情高度和持续性有望超预期 [4] - 政策层面，国家航天局发布商业航天三年行动计划并设立商业航天司，工信部提出到2030年发展卫星通信用户超千万，上交所发布针对商业火箭企业科创板上市的专项指引 [4] - 卫星组网方面，卫星进入常态化发射阶段，大运力供给不足问题得到关键性解决，未来三个月将有不同型号火箭密集开展入轨或回收试验，组网进程预计大幅加速 [4] - 卫星应用方面，卫星通信是6G技术基础底座，并为无人驾驶、低空经济、物联网、太空算力等提供支持，未来全球算力卫星有望成为量级不低于低轨通信卫星的巨型星座，国内手机厂商陆续发布直连卫星功能手机，三大运营商均获得卫星互联网业务经营许可 [5]

中国卫星网络资源申报 - 中国相关单位于2025年12月向国际电信联盟申请了超过20万颗卫星的频轨资源 [2] - 国家无线电频谱管理中心表示此次申报属于履行相关程序的例行操作，各方应理性看待 [2] - 截至目前，已有多个国家根据自身情况申报了卫星规模10万颗以上的卫星网络资料 [2] 中国商业航天发射进展 - 2024年12月6日，中国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭成功发射卫星互联网低轨14组卫星 [2] - 卫星顺利进入预定轨道 [2]

航天与卫星互联网 - 中国于2025年12月向国际电信联盟申请了超过20万颗卫星的频轨资源，其中超过19万颗来自新成立的无线电创新院，此举被视为卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [1] - 美国联邦通信委员会于1月9日批准SpaceX新增部署7,500颗第二代星链卫星，使其全球星链卫星总数提升至约15,000颗，旨在提升宽带覆盖能力并强化美国在太空通信领域的技术竞争力 [1] - 陕西定边县于1月10日完成我国首款自主研制的3D打印涡喷航空发动机首次单发飞行试验，填补了国内发动机整机3D打印工程应用的空白 [15] - 产业链相关公司覆盖金属材料、高分子材料、核心部件及3D打印服务等多个环节，例如有研粉材、斯瑞新材、铂力特、华曙高科等，部分公司已为蓝箭航天、天兵科技等商业航天企业提供产品与服务 [16] 光伏与电池出口政策 - 财政部公告，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；电池产品的增值税出口退税率自2026年4月1日起由9%下调至6%，并于2027年1月1日起完全取消 [4] - 摩根士丹利分析认为，政策生效前将出现相关产品的集中出口潮，对铝和锂行业构成利好，其中太阳能约占中国铝需求的10% [4][5] - 根据兴证宏观数据，光伏产品政策涉及215个商品，2025年1-11月累计出口金额为7,462亿元，预计减少退税金额672亿元；电池政策涉及22个商品，同期出口金额5,282亿元，预计2026年减少退税158亿元，2027年减少317亿元 [6] 宏观策略与市场观点 - 广发证券策略周报指出，“A股难以连续3年拔估值”的预期正被打破，且今年“春季躁动”行情抢跑严重，类似情况多发生在经济上行周期或政策转向的牛市氛围中，例如2013、2014、2015、2020年 [8][10] - 多家券商对短期市场持偏多观点，认为行情由情绪和资金推动，在两会前仍有演绎空间，遇震荡是布局机会，建议关注科技、机器人等方向，但需避免追高 [12] - 机构周度策略核心观点普遍认为市场短期可能延续上行但会有颠簸，配置方向集中在AI、全球制造业复苏、机器人、商业航天、有色金属、化工等板块 [13][14] 机器人 - 杭州新剑机电传动股份有限公司于1月9日启动上市辅导，被多位券商分析师称为人形机器人特斯拉链的一级供应商 [17] - 瑞声科技在CES 2026上首次全面展示覆盖执行系统与感知系统的人形机器人解决方案 [18] - 产业链核心标的涵盖TIER1、减速器、丝杠、灵巧手、传感器、电机及下游应用等多个环节，例如三花智控、绿的谐波、恒立液压、汉威科技等公司 [19] AI与大模型 - DeepSeek预计在未来几周内推出新一代旗舰AI模型V4，主打强劲的代码生成能力，是其V3模型的迭代版本 [20] - 腾讯新任CEO/首席科学家姚顺雨表示，当前模型相关的生产力提升或商业化机会尚不到1%，远未充分释放 [20] - 马斯克预告其xAI开发的Grok Code编程功能将于下月迎来重大升级；阿里云在通义智能硬件展期间发布多模态交互开发套件，集成多款基础大模型 [20] - 近期AI应用相关股票表现强势，例如每日互动区间涨幅达185.5%，并行科技涨183.0%，青云科技涨120.3% [22] 稀土 - 共同社1月10日报道，销售稀土的中国国有企业已通知部分日本企业不再签订新的对日销售合同，并考虑终止现有合同，这是首次确认日本企业的稀土交易被拒 [23] - 包头稀土产品交易所稀土价格指数正式上线，1月9日氧化镨钕均价为62.49万元/吨，金属镨钕为76.07万元/吨，较2026年首个交易日小幅上涨 [24][25] - 北方稀土与包钢股份公告，拟将2026年第一季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税26,834元/吨，环比上涨2.4% [25] 其他产业要闻 - **无人机**：美国商务部于1月9日撤销了一项限制中国制造无人机进口的计划；中国自主研发的“天马-1000”无人运输机于1月11日完成首次飞行试验 [26] - **核聚变**：Meta于1月9日与多家公司达成协议，共同资助位于美俄亥俄州和宾夕法尼亚州的核电项目，计划释放高达6.6吉瓦的电力，使其成为全球核能最大买家 [27] - **脑机接口**：马斯克阐述“半永生”理念；中国四川、湖北等多个省份近期为侵入式脑机接口医疗服务制定了收费依据 [30] - **存储**：存储涨价压力传导至消费电子领域，智能手机、笔记本电脑等核心品类开启调价，头部PC厂商计划涨价最高达20%；闪迪要求客户支付全额现金预付款以锁定未来1-3年供应配额，并计划在3月将企业级NAND价格环比上调超100% [30] - **算力**：北京大学研究团队创出一种全新的多物理域融合计算架构，可使算力提升近4倍 [31] - **碳纤维**：山西实现T1000级高性能碳纤维量产，预计2026年中国碳纤维总产能将首次超过海外合计产能 [33] - **盐湖提锂**：中国科学院青海盐湖研究所在盐湖锂资源分离领域取得重大技术突破，攻克了沉锂母液中锂、钠、钾离子的高效分离技术瓶颈 [33] - **军工**：新华社1月10日发文提及“南天门计划”，称其是一项整合前沿技术的未来空天作战体系构想 [34] 资金与行情回顾 - 当周A股市场主力资金净买入2,946.21亿元，创13个月以来最大单周净买入规模，净买入前五大行业为电子、计算机、国防军工、传媒、机械设备 [37] - 当周最受市场资金追捧的行业是电子，资金净流入达486.36亿元，计算机和国防军工紧随其后，分别净流入420.38亿元和394.5亿元 [38] - 主要指数近期普遍上涨，例如中证500指数当周上涨7.92%，近一月上涨12.59%；科创50指数当周上涨9.80% [36] 行业景气度 - 截至2026年1月10日，有色金属、采掘、交通运输行业位于景气扩张象限；化工、建筑装饰、房地产行业位于衰退象限 [42] - 汽车、农林牧渔、化工行业未来6个月的景气度预期提升居前；银行、电气设备、钢铁行业景气度预期回落居前 [42] - 采掘、有色金属、电气设备行业位于“高景气、低估值”象限；化工、商业贸易、电子行业估值水平偏高，食品饮料、非银金融、家用电器行业估值水平偏低 [43]

行业动态与政策申报 - 中国于2025年12月25日至31日期间向国际电信联盟提交了新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请 这是迄今规模最大的一次国际频轨集中申报行动 [1] - 此次申报覆盖14个卫星星座 包括中低轨卫星 [1] - 无线电频谱开发利用和技术创新研究院申报的CTC-1与CTC-2两个星座 各申请96714颗卫星 合计193428颗 占本次申报总量的95%以上 [1] - 其他申报主体包括中国星网 中国移动 垣信卫星等 [1] 申报背景与全球格局 - 中国是卫星技术应用大国 结合卫星技术应用实际和未来发展需求 在国际规则框架下进行了此次申报 [1] - 截至目前 已有多个国家根据自身情况申报了卫星规模10万颗以上的卫星网络资料 [1] - 卫星系统从国际申报 国际协调到发射建设 提供服务 应用推广 一般需要较长时间 [2] - 此次申报属于履行国际电信联盟相关程序的例行操作 应予以理性看待 [2] 实际部署与未来展望 - 受卫星频率轨道资源国际协调 系统建设 市场需求变化等多种因素影响 多数情况下 相关公司后续实际部署的卫星规模 技术参数等还会进行动态优化调整 [1]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 星链（Starlink）引领星间激光通信技术发展，其作为SpaceX旗下全球领先的低轨卫星互联网项目，在2025年进入规模化运营与全球化扩张的关键阶段 [1][10] - 全球低轨卫星产业进入加速阶段，SpaceX、欧洲IRIS²、俄罗斯“球体”以及中国星网（GW星座）、千帆计划（G60）等星座计划正加速落地，催生了对高速激光通信终端的迫切需求 [1][10][11] - 星间激光通信凭借其带宽高（Tbps级）、时延低（纳秒级）的核心优势，成为海量数据跨星传输的刚需技术，是下一代通讯发展趋势 [2][11][29] - 激光通信技术取得多项突破，其高传输速率、抗电磁干扰、高隐蔽性等优势，不仅在商业航天领域应用广泛，也为军事通信等特定领域提供了新的可能性 [1][10][22] 根据目录总结 星链引领星间激光通信 - **激光通信取得突破性进展**：截至2025年底，Starlink在轨卫星数量接近1万颗，覆盖140余个国家和地区，用户规模突破800万，年度营收预计达100-110亿美元，首次超越火箭发射业务成为SpaceX核心收入来源 [1][10][13]；国内多所顶尖高校及研究机构已开展激光通信技术研究，目前处于单项技术研究和关键技术模拟验证阶段 [1][10] - **激光通信重要性**：星间激光通信是构建全球低轨星座网络的关键，可实现无需频繁依赖地面站的数据直接转发，降低对地面基础设施的依赖 [11][30]；其低延迟优势（<50ms）适合金融、游戏等对时延敏感的应用，并能实现对极地、海洋等地面站无法部署区域的网络覆盖 [30] - **投资建议**：报告列出了多个受益于激光通信及低轨卫星产业发展的细分领域及公司标的，包括火箭制造、SpaceX及北美客户供应链、太空算力、卫星制造与测试、以及激光通信终端等 [3][12][35] 激光通信取得突破性进展 - **当下通信方式变化**：我国正在完成从微波通信向激光通信的转变 [15]；与传统的微波通信相比，激光星间链路在载波波长、天线增益、链路带宽（可达100Mbit/s~10Gbit/s）、测距精度、载荷体积与质量、功耗等方面均具有显著优势 [18] - **激光通信赋能领域**：激光通信技术的高隐蔽性和抗干扰能力，使其在军事战场通信领域具有巨大潜力，即使在无线电通讯无法使用的情况下，仍能保持通信畅通 [1][22]；2025年，卢森堡SES公司计划评估利用激光传输太空数据的技术，其速率高达10Gbps，约为家庭常规网速的100倍 [23] 激光通信核心价值 - **星间激光通信价值**：2025年7月，中国公司成功完成400Gbps速率星间激光通信在轨实测，被视为全球空间激光通信技术演进中的重要标志 [27]；星链升级后的V2.0卫星已全面搭载激光终端，设计单星日传输量达40TB，远超传统微波通信 [29]；建立激光链路需要复杂的指向、捕获、跟踪（PAT）系统 [28] - **星地激光通信价值**：我国已成功开展星间激光100Gbps超高速高分辨遥感影像传输试验，标志着在航天通信技术领域达到世界先进水平 [30]；激光频谱资源极其丰富，带宽可达THz，比微波高2~3个量级，且能以更小的体积、重量和功耗实现超高速通信 [32]；星地激光通信面临大气湍流等复杂信道挑战，需进行大气信道预测及自适应光学校正等核心研究 [33] 本周行情回顾 - **行业周涨跌及成交情况**：本周（报告发布当周）市场上涨，申万计算机行业周涨幅为8.49%，高于沪深300指数5.70个百分点，在申万一级31个行业中排名第5位 [35][38]；2026年初至今，申万计算机行业累计上涨8.49%，同样在31个行业中排名第5位 [38] - **个股周涨跌、成交及换手情况**：本周计算机板块321只个股中，271只上涨，29只下跌，上涨股票数占比84.42% [43]；周涨幅前五的公司包括汇金科技、二三四五、卓易信息等，周成交额前五包括二三四五、中科曙光、科大讯飞等 [43][44] - **核心推荐标的行情跟踪**：报告跟踪的8只核心推荐标的本周1只下跌，涨幅最大的为深信服（15.84%），跌幅最大的为宇信科技（-0.99%） [48][50] - **整体估值情况**：截至报告期，SW计算机行业PE（TTM）为92.84倍，高于2010-2025年历史均值60.79倍 [51] 本周重要新闻汇总 - **AI与算力**：百度计划分拆昆仑芯业务并于港交所独立上市，其2024年营收超过10亿元 [65]；英伟达发布新一代Rubin AI平台，其推理算力是Blackwell的5倍 [92]；AI需求推动DRAM价格，三星与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格提升60%至70% [87] - **商业航天**：国内商业航天企业蓝箭航天科创板IPO申请获受理，拟融资75亿元，目前至少有10家商业航天企业开启IPO进程 [66] - **芯片与硬件**：AMD目标在2026年占据25%的中国大陆显卡市场 [81]；美光科技投资最高1000亿美元的纽约超级晶圆厂将于1月16日动工 [103] - **大模型与机器人**：智谱AI登陆港交所，成为“全球大模型第一股”，市值逾500亿港元 [94]；波士顿动力与谷歌DeepMind建立AI合作关系，旨在将Gemini模型集成至Atlas机器人 [91]

财政金融政策 - 国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策 旨在扩大有效需求并创新宏观调控 [2] - 政策将加强财政与金融政策配合联动 引导社会资本参与促消费和扩投资 [2] - 围绕促进居民消费 将优化实施服务业经营主体贷款和个人消费贷款贴息政策 以增加优质服务供给并增强居民消费能力 [2] - 围绕支持民间投资 将实施中小微企业贷款贴息 设立民间投资专项担保计划 并建立支持民营企业债券风险分担机制 [2] - 政策还将优化实施设备更新贷款财政贴息 以进一步降低企业融资门槛和成本 [2] 资本市场监管 - 证监会与财政部公布《证券期货违法行为“吹哨人”奖励工作规定》 大幅上调奖励标准 [3] - 可获奖励的案件条件从罚没款金额10万元提升至100万元 [4] - 奖励金额标准由案件罚没款金额的1%提升至3% [4] - 对于在全国有重大影响、涉案数额特别巨大或“吹哨人”为内部知情人员的案件 每案奖金上限从30万元、60万元统一提升至100万元 [4] - 符合条件的匿名举报人以及在违法行为中起次要或辅助作用的举报人也可获得奖励 [4] 航天与卫星产业 - 中国向国际电信联盟申请了超过20万颗卫星的频轨资源 其中超过19万颗来自无线电创新院申报的两个星座 [5] - 美国联邦通信委员会批准SpaceX在现有约8000颗卫星基础上 增加部署运营7500颗第二代星链卫星 使其获批在轨运行的二代卫星总数超过1.5万颗 [5] - 上海市发布先进制造业转型升级三年行动方案 提出积极引导企业投资布局商业航天等新兴领域 加速商业火箭等产品突破规模化发展瓶颈 [7] 光伏与电池行业 - 财政部与税务总局公告 自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税 自2027年1月1日起取消电池产品增值税出口退税 [6] - 这是中国光伏产业自2013年纳入出口退税体系以来首次全面取消相关产品增值税出口退税 [6] - 此前 光伏等产品的出口退税率已于2024年11月15日由13%下调至9% [6] - 中国光伏行业协会认为 调整出口退税有助于推动国外市场价格理性回归并降低贸易摩擦风险 [6] 无人机行业 - 美国商务部撤销了一项旨在限制或禁止进口中国制造无人机的提案 该提案原计划用于应对所谓的“国家安全担忧” [8] 宏观经济与市场 - 美国12月非农就业人口增长5万人 低于预期 12月失业率为4.4% 低于预期的4.5% [9] - 市场分析认为该数据“关闭了美联储降息的大门” 据CME“美联储观察” 美联储1月降息25个基点的概率已降至5% [9] - 1月9日美股标普500指数创收盘新高 道指涨0.48% 标普500涨0.65% 纳指涨0.81% [10] - 大型科技股多数上涨 谷歌市值一度突破4万亿美元 苹果结束日线7连跌 [10] - 芯片股表现强劲 闪迪涨近13% 英特尔涨超10% 阿斯麦涨超6% 美光科技涨逾5% [10] - 商品市场中 COMEX白银期货当月连续合约上涨4.646美元 涨幅6.18% 报79.79美元/盎司 [10] 新股发行与解禁 - 证监会同意洛阳盛龙矿业集团股份有限公司、长裕控股集团股份有限公司、固德电材系统（苏州）股份有限公司的IPO注册 [11] - 本周有2只新股发行：爱舍伦（申购日期1月12日，发行价15.98元）和恒运昌（申购日期1月16日） [12][13] - 本周共有26家公司限售股解禁 合计解禁25.19亿股 按最新收盘价计算 解禁总市值约为487.56亿元 [14] - 解禁市值居前三位的是：中科蓝讯（110.89亿元）、天新药业（78.41亿元）、融发核电（49.39亿元） [14][15] - 解禁股本占总股本比例居前三位的是：天新药业（66.41%）、中科蓝讯（63.25%）、赛分科技（61.40%） [14][15]

行业投资评级 - 计算机行业评级：推荐 [1] 核心观点 - 低轨卫星正式迈入“超大规模星座”竞争阶段，全球话语权争夺加速：中国在2025年12月向国际电信联盟（ITU）集中申请超20万颗低轨卫星的频率与轨道资源，申请规模显著高于此前国内单一星座以“万星级”为上限的规划体量，SpaceX在既有Starlink星座基础上，进一步新增约7,500颗卫星部署计划，两者在数量级与节奏上的同步变化，反映出全球主要参与者已形成共识，低轨卫星竞争已从技术验证阶段，全面升级为规模、先发与资源占位并重的战略博弈 [1][2] - Starlink扩容反映低轨通信商业模式已完成初步验证，进入规模强化阶段：SpaceX新增约7,500颗卫星部署计划的核心目的已不再是技术验证，而是通过更高的卫星密度与网络冗余，进一步提升系统容量、服务质量与用户体验，这一决策意味着低轨卫星互联网在可用性、稳定性与商业可持续性方面已具备现实基础 [3] - 应用端想象空间打开，低轨卫星有望成为新一代全球信息基础设施：低轨通信卫星是实现全球覆盖的重要路径，商业航天的落地应用场景广泛覆盖偏远地区通信保障、海洋作业实时互联、航空出行高速宽带服务，以及灾难应急通信救援等关键领域，同时具有极大的军事应用价值，超大规模低轨星座的最终落点，是服务于通信、现代化战争、导航增强、遥感融合与数据要素流通等综合应用场景 [4] 投资建议与受益标的 - 火箭相关受益标的：航天动力，超捷股份，西部材料，再升科技(国际某知名航天公司)，航天机电，航天宏图，航天电子，天力复合等 [5] - SpaceX及北美客户相关受益标的：西部材料，信维通信，钧达股份，通宇通讯等 [6] - 太空算力相关受益标的：顺灏股份，钧达股份，东方日升，普天科技，中科星图，佳缘科技等 [6] - 卫星相关受益标的：西测测试，天银机电，信维通信，通宇通讯，臻镭科技，新光光电，*ST铖昌等 [6]

东珠生态重大资产重组动态 - 公司公告筹划以发行股份及支付现金方式收购凯睿星通信息科技（南京）股份有限公司控制权并募集配套资金的重大资产重组事项可能终止 交易各方因市场环境变化及估值等商业条款未能达成一致正在协商终止事宜 [1][11] - 标的公司凯睿星通主营业务为卫星通信技术与系统的研发、设计及生产 主要产品包括卫星通信基带产品、终端产品、网络管理系统及应用系统 [1][11] - 若交易完成 公司将战略转型切入卫星通信与空间信息技术领域 旨在打造第二增长曲线 此前重组预案发布后 公司股价曾连续三日“一”字板涨停 截至1月9日收盘 股价较预案发布前累计上涨16.35% [1][12] - 公司另发布涉及诉讼公告 因建设工程施工合同纠纷起诉淮安市白马湖投资发展有限公司及淮安市白马湖规划建设管理办公室 请求支付工程款 涉案金额为3.2亿元 该诉讼尚未开庭审理 [2][12] 南向资金整体流向 - 2025年1月5日至1月9日当周 南向资金合计净流入326.94亿港元 同期港股主要股指下跌 恒生指数累计跌0.41% 恒生科技指数跌0.86% 恒生中国企业指数跌1.31% [4][14] - 当周港股通成交总额最高的个股为阿里巴巴-W 达535.14亿港元 其次为中芯国际 为312.96亿港元 腾讯控股、小米集团-W、美团-W成交总额均超100亿港元 [4][15] 南向资金重点个股交易情况 - 南向资金当周明显加仓大型科技股 净买入额最高为小米集团-W 达50.89亿港元 腾讯控股获净买入25.09亿港元 美团-W获净买入1.59亿港元 [4][6][15] - 小米集团-W南向资金持股量已连续15周上升 最新持股量达47.16亿股 持股市值1783.75亿港元 消息面上 小米YU7连续4个月位居中大型SUV销量第一 当周公司股价累计下跌6.11% [4][15] - 中国移动遭南向资金显著减持 当周净卖出34.5亿港元 其南向资金持股量已连续6周下降 港股股价自2025年12月以来累计下跌7.27% [4][5][6][15] - 根据国际电信联盟最新数据 中国相关机构申报近20万颗卫星的超大规模星座计划 其中中国移动申报了两个总计2664颗卫星的星座 [5][15] 南向资金持股量环比显著增长个股 - 当周共有16只个股南向资金持股量环比增长超10% 增幅居前的包括：中伟新材环比增长98.99% 佑驾创新增长84.07% 奇瑞汽车增长50.8% 南山铝业国际增长47.36% [8][18] - 中伟新材近一个月累计上涨超30% 公司具固态电池概念 已与境内外固态电池头部客户合作 成功开发并量产多款适配固态电池的前驱体产品 并实现五十吨级以上批量供货 [8][19] - 持股量环比增幅居前的个股中 多家具备自动驾驶概念 包括均胜电子、赛力斯、博雷顿、佑驾创新等 [10][21] - 从港股通持股占港股总股本比例看 在持股量环比增幅超10%的个股中 南京熊猫电子股份、均胜电子、百奥赛图-B的最新持股比例居前 分别达8.79%、7.79%、7.44% [9][20] 市场表现突出的个股与行业动态 - 当周港股通成交活跃股涨多跌少 晶泰控股涨幅居首 一周上涨25.53% 南京熊猫电子股份、快手-W、华虹半导体随后 分别上涨20.7%、12.75%、12.24% [6][16] - 晶泰控股年内已累计上涨32.56% 公司近日与晶科能源子公司签署AI+自动化高通量叠层太阳能电池研发战略合作协议 将共建全球首个全闭环叠层电池智造线 [7][17] - 自动驾驶领域获政策支持 广州近期发布政策 支持在公共交通领域率先探索自动驾驶示范应用 并规划建设智能网联汽车测试区 [10][21] - 爱建证券研报认为 2026年是汽车高阶智驾技术成熟度、政策法规、用户接受度与商业模式共同突破的窗口期 看好具备全栈自研能力的头部车企 [10][21]