新质生产力持续赋能上市公司业绩增长。在人工智能、半导体、高端制造等赛道，一批上市公司在2025 年第一季度交出优异"成绩单"。 在人工智能领域，拓维信息系统股份有限公司、深圳市优博讯科技股份有限公司、中科星图股份有限公 司等多家上市公司今年第一季度归属于上市公司股东的净利润同比增长超1倍。 服务器龙头浪潮电子信息产业股份有限公司（以下简称"浪潮信息"）主业高速成长。第一季度公司实现 营业收入468.58亿元，同比增长165.31%；实现归属于上市公司股东的净利润4.63亿元，同比增长 52.78%。对于营业收入同比增长的主要原因，浪潮信息披露的公告显示，主要是客户需求增加，服务 器销售增长。 在半导体领域，有研新材料股份有限公司、江苏微导纳米科技股份有限公司、杭州长川科技股份有限公 司等多家上市公司第一季度归属于上市公司股东的净利润同比增长超1倍。 2025年一季度，A股上市公司业绩整体实现"开门红"。据《证券日报》记者梳理，截至5月6日午间，沪 深北交易所已有5391家上市公司披露了2025年一季报，其中4068家上市公司第一季度归属于上市公司股 东的净利润实现盈利，占比达75.46%。 中国电子商务专家服 ...

纪要涉及的公司 昊华科技、中化蓝天、巨化、三美、瓮福公司、霍尼韦尔、新南院、西南院梅山基地、新川院、首钢 纪要提到的核心观点和论据 财务数据 - 2025年一季度，昊华科技营收31.57亿元，同比增长10.96%；净利润2.14亿元，同比增长21.67% [2][3] - 2024年总资产301.51亿元，归母净资产171.19亿元，营业收入139.66亿元，净利润11.05亿元，同口径比较净利润与去年基本持平 [3] 业务板块表现 - **制冷剂板块**：表现亮眼，均价42,000 - 43,000元/吨，高于同行；一季度毛利率同比增16个百分点至43%，收入约6.86亿元，毛利近3亿元，同比翻倍；主要因产品结构、配额利用率差异及生产基地统计差异 [2][4][6][7] - **聚合物板块**：一季度亏损近1,000万元，同比减少约5,000万元；2024年晨光院聚合物板块亏损约4,500万元，与2023年相比下滑近2亿；受折旧、产能爬坡、竞争加剧影响，预计明后年向好 [2][10][16][17] - **电解液业务**：价格改善但受产能释放影响，一季度毛利亏损约2,400万元，同比亏损增加50%；四川新能源10万吨电解液项目刚投产，受折旧和费用化利息拖累盈利 [2][7][17] - **高端制造板块**：一季度毛利同比降18.6%，毛利率降至8.7%，受政策性因素产品未及时交付致库存积压；4月开始回升，特品业务好转；未来发展趋势乐观，国防开支预算占比增加带来前景 [2][12][20][25] - **电子化学品板块**：发展良好，一季度毛利润增长25% - 26%，电子特气表现突出 [4][37] - **工程技术业务**：在手订单接近40亿元，足够支撑未来两三年工作；催化剂项目预计今年投产，将增加催化剂需求 [4][33][34] - **航空化工材料**：保持良好增长势头，西北院和海化院等相关业务均有增长 [5] - **碳减排板块**：2024年上半年利润同比增长30%以上，全年几乎无增长，一季度毛利下降；与工程进度、收入确认准则有关 [31] 其他企业情况 - 中化蓝天上市部分一季度业绩同比增长约200%，制冷剂均价比巨化高1万多元，因专注高端应用及客户直销；通过联营和合营企业获稳定投资收益 [2][11][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年多个项目进入折旧期，总投资约21亿元，预计折旧增加30%以上，对整体盈利有负面影响 [4][18] - 产品定价机制分暂定价和事后核定价格，市场化竞价机制引入对企业有利 [26][27] - 一季度报表库存增加因特品需求恢复但未拿货，临潼院4月商品库存达2亿2,700万元，年初为1亿4,000万元 [28] - 新川院碳检测及PSA变压吸附技术在新疆大型煤化工基地建设中有旺盛需求，公司积极参与招标 [35] - 首钢项目自2017年起持续使用浩华科技产品，长期合作带动相关配套产品和服务增量贡献 [36] - 投资者可参加本周五下午策略会与公司领导交流获取详细信息 [41]

并购市场新动向 - 大部分上市公司买方运作规范，31家跨界收购的上市公司无ST或*ST [1] - 11家属于实控人注入资产，谈判效率高且整合难度低 [2] - 绝大部分标的公司处于盈利状态，仅海天股份拟收购的贺利氏光伏银浆事业部亏损0.91亿元，其他标的净利润均为正数 [3] - 8家标的曾终止IPO或处于辅导阶段，7家为IPO终止或辅导企业，如粤宏远A收购的博创智能于2024年6月科创板IPO终止 [4] - 上市公司普遍属于传统行业且业绩承压，12家净利润为负数，如广西广电亏损6.98亿元、南京化纤亏损1.85亿元 [5] - 标的公司大部分属于科技类行业，集中在半导体、人工智能、高端制造等领域 [6] 典型案例分析 - 松发股份以80亿元收购恒力重工100%，3年承诺利润48亿元 [8] - 日播时尚以20亿元估值收购茵地乐71%，3年承诺利润6.74亿元 [8] - 至正股份以35.26亿元收购AAMI，较净资产增值率18.18% [8] - 5家跨界并购已终止，4家未披露预案即终止，如慈星股份收购武汉敏声、华斯股份收购京信科技 [8] 课程内容概览 - 分析2024年并购重组政策亮点及十年下滑趋势，探讨IPO收紧与退市加速对并购的影响 [12] - 解读并购六条对跨界并购的要求，包括监管体系、重组标准及"十一条"基本要求 [12] - 拆解31家跨界并购案例，涵盖标志性收购、大股东注入、MBO转型等类型 [16] - 课程聚焦实务难点，如方案设计、流程运作及风险把控，由头部券商保荐代表人主讲 [14][16]

文章核心观点 中美经贸关系发生结构性剧变，“压舱石”沉底，双方战略逻辑对立，“去美国化”进程转向主动进攻，若“脱钩”完成全球或分裂为两大经济阵营，可能引发“新冷战”热冲突 [2][4][7] 中美经贸现状 - 近50%中国外贸企业表示会减少对美业务，75.3%企业考虑开拓新兴市场减少对美贸易占比 [2] - 2025年1至3月中美货物贸易额仅占中国进出口总额11.2%，低于2001年中国加入WTO时水平，美国从中国第一大贸易伙伴跌至第三 [2] - 中国对“一带一路”沿线国家贸易额占比攀升至42%，RCEP框架下原产地证书签发量同比增长27% [2] 转变原因 - 美国试图通过“关税战”“科技脱钩”重塑全球产业链，中国以“双循环”战略构建自主可控供应链体系 [4] - 特朗普政府“美国优先”政策撕裂中美经贸平衡，2025年美国对华加征关税商品扩大至5200亿美元，单边限制措施数量连续8个月居全球首位 [5] - 美国无法接受中国在高端制造业崛起，中国制造业占全球比重达28.7%，半导体自给率从2018年15%跃升至2025年45%，新能源汽车全球市场份额突破60% [7] 潜在影响 - 中美关系将步入“零和博弈”危险水域，“脱钩”完成后全球或将分裂为美国主导的“价值观同盟”和中国构建的“发展共同体”两大经济阵营 [7] - 体系对抗将重塑地缘政治规则，局部摩擦可能升级为“新冷战”热冲突 [7]

外贸格局变化 - 深圳在2024年超越上海成为外贸第一城，主要得益于跨境电商迅速发展和民营企业崛起，出口企业超过15万家，上市公司13家，进出口额占全国1/5 [6][7] - 上海在2025年第一季度重新夺回外贸第一城位置，进出口贸易额超一万亿元，成功反超深圳 [61][62] 民营企业表现 - 上海民营企业2024年增加值1.63万亿元，占全市比重30.3%，税收贡献5599.1亿元占比38.2%，进出口总额突破1.43万亿元同比增长10.2% [16][17][20] - 2025年第一季度民营企业进出口达5.85亿元占总值56.8%，较去年同期提升2.4%，连续六年占据半壁江山 [11][12] - 复星医药2024年海外收入占比49.3%同比增长6.2%，西井科技产品商业落地多个国家 [26][29] 外资企业表现 - 2024年上海外资企业进出口总值23777亿元，2025年开年贡献5171.01亿元，依旧占据半壁江山 [33][35] - 英矽智能宣布落户浦东，将与浦发联手打造生命科学自动化实验室 [38][39] 贸易伙伴变化 - 2025年第一季度上海对俄罗斯进出口增长43.8%，印度增长30.8%，中东增长17.9%，东盟成为第一大市场 [45][46][57] - 对欧美出口逐渐减少，美国出口下滑2.4%，欧盟下滑5.9% [43][46] - 俄罗斯出口额从2020年26.18亿美元增至2023年48.25亿美元，三年接近翻倍 [49] 产业与基础设施 - 上海港2024年成为全球首个年吞吐量超5000万标准箱的港口 [63] - 上海2024年GDP突破五万亿大关，跻身全球GDP五强城市 [64][65] - 华勤技术业务遍及全球100+国家和地区，上海钢联价格指数通过国际认证 [29]

文章核心观点 公司2024年年报显示营收上升但归母净利润下降，各业务板块有不同表现，现金分红比率提高，看好公司中长期增长潜力维持“买入”评级 [1][3] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入5995.2亿元，同比上升3.3%；归母净利润30.8亿元，同比下降14.9%；扣非归母净利润25.0亿元，同比下降17.5%；经营现金流净额41.49亿元，同比增长928.3% [1] 各业务板块表现 智慧供应链集成服务 - 2024年实现营业收入5537.70亿元，占公司营业收入92.37%；利润总额34.98亿元，贡献占比53.92% [1] - 金属、能源、化工、汽车服务等核心业务营业规模均位列全国前列，钢材销售7459.46万吨，矿石销售4176.80万吨，煤炭销售5958.37万吨，化工销售1639.96万吨，农产品销售370.61万吨，油品销售428.73万吨，元通汽车跻身2024年中国汽车经销商集团百强第七名 [1] 金融服务 - 2024年金融服务板块实现营业收入160.87亿元，占公司营业收入2.68%；利润总额8.44亿元，贡献占比13.01% [2] - 投资参与工商银行AIC股权投资基金，2024年累计发行债券205亿元，加权平均票面利率远低于同期LPR利率，综合融资成本持续保持较低水平 [2] 高端制造 - 2024年高端制造板块实现营业收入296.62亿元，同比增长29.00%，占公司营业收入4.95%，利润总额21.45亿元，同比增长13.26%，贡献占比33.06% [2] - 2024年研发投入12.54亿元，同比增长17.49%，以科技创新推动转型升级，推进各板块经营业绩稳健发展 [2] 分红情况 - 每股派发现金红利0.21元(含税)，现金分红和股份回购金额共计11.97亿元，占归母净利润比例为38.89% [3] - 2015年整体上市以来合计现金分红99.90亿元 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.71、0.86、0.94元，对应的PE为7、6、5倍 [3] - 看好公司中长期增长潜力，维持“买入”评级 [3]

市场表现 - 大盘微涨微跌，收盘时仍处于5.1星级水平 [1] - 沪深300等大盘股略微下跌，中小盘股上涨 [2][3] - 银行等价值风格下跌较多，成长风格上涨 [4] - 港股整体上涨，港股科技股领涨 [5] - 港股科技股春节后上涨至正常估值，4月初短期下跌后低估，最近两周连续上涨回到正常偏低估值 [6][7] 港股科技股分析 - 港股科技类品种之前估值较低，背后公司盈利增长近几年较稳定 [8] - 从低估上涨速度较快，指数基金收益公式为估值*盈利+分红 [9] - 当前5点几星级下，许多品种估值处于低估，向下空间不大 [10] - 市场回到5点几星时，国家队等机构投资者会大举买入减少下跌空间 [11] - 市场向上的核心动力来自上市公司盈利增长 [12] 盈利增长情况 - 2021年A股全市场盈利增长20%，2022-2024年因经济低迷周期盈利增长停滞甚至部分下降 [13][14] - 2024年A股整体盈利较2023年略微下降约2% [19] - 2025年一季度上市公司盈利同比增长3-4%，为2022年后首次年度好转 [20] - 互联网、高端制造等硬科技保持盈利稳定增长，科技方向率先触底反弹 [21][22] - 金融、消费、公用事业等传统行业盈利小幅增长 [23] - 医药行业2020-2021年因疫情盈利大幅增长，2023-2024年上半年下降，2024年四季度恢复正增长 [23] - 地产产业链仍是盈利下降重灾区，但下降趋势放缓 [23] 盈利恢复增长的变数 - 特朗普关税政策尚未完全落地，可能影响外贸占比较高行业 [23] - 若二三季度延续盈利同比增长，则经济低迷逐渐走出，市场向上空间打开 [23] - 经济表现越好市场估值越高，历史上经济强劲年份如2007、2017、2021年均为牛市高点 [23] 估值数据 - 沪港深红利低波：盈利收益率10.60%，市盈率9.43，市净率0.87，股息率4.41%，ROE 9.23% [34] - 港股红利：盈利收益率10.27%，市盈率9.74，市净率0.96，股息率5.08%，ROE 9.86% [34] - 中证红利：盈利收益率10.21%，市盈率9.79，市净率0.98，股息率5.75%，ROE 10.01% [34] - 上证红利：盈利收益率10.30%，市盈率9.71，市净率0.96，股息率5.96%，ROE 9.89% [34] - 港股科技：市盈率40.18，市净率3.36，股息率0.62%，ROE 8.36% [34]

新华社北京4月30日电 特稿｜"中国提供了值得信赖的增长路径"——欧美企业"向东看"折射中国经济 底气与能量 新华社记者闫洁 最近，英国48家集团主席杰克·佩里注意到英国企业的一个微妙变化："他们不再问'我们是否应关注中 国'，而是问'我们该如何在中国建立可持续的合作关系'。" 提问内容的"小差别"，折射的是欧美企业长期规划与战略选择的"大不同"。面对贸易保护主义带来的不 确定性，欧美企业正加快"向东看"步伐，将目光投向市场规模庞大、经济增长稳定、投资环境持续开放 的中国。"到中国去"，成为越来越多跨国企业的共识。 不确定性与运营压力俱增 欧美企业面临现实困难 这种"大不同"，源自贸易保护主义给全球经济复苏和企业长期增长前景带来的现实困难。 国际货币基金组织4月22日发布最新一期《世界经济展望报告》，将2025年全球经济增长预期由今年1月 的3.3%下调至2.8%。报告认为，美国政府一系列关税措施是对全球经济的一次"重大负面冲击"，其实 施过程中的不确定性也对经济活动和经济前景产生负面影响。 澳大利亚矿业巨头必和必拓首席执行官迈克·亨利（中文名韩慕睿）日前表示，不断升级的贸易战将损 害全球经济。尽管美国关税政 ...

教你挖掘基 . 投资理财有方法，我们手把手教你挖掘牛基~ 历史总是在变局中蜿蜒前行。 上周五中央政治局会议对当前经济形势和经济工作的研判，似乎再次印证了这一点。 以下文章来源于教你挖掘基 ，作者挖掘基 在中美经贸博弈持续升级、全球政治经济格局深刻调整、国内经济复苏动能分化的背景下，这场重磅会议既传递 出"办好自己的事"的战略定力，也释放出储备增量政策工具、加强超常规逆周期调节的积极信号。 会议的定调较为明确："我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大"。 其背后凸显的核心命题是，在百年未有之大变局的中场，如何通过前瞻布局与主动应对，在风险与机遇的交织中把 握确定性。 01 不确定性时代的确定性锚点 ——政治局会议传递的关键信号 4月的政治局会议被市场称为"直面风浪的航向标"，这恰如其分地勾勒出当前中国经济面临的复杂环境。 这场会议的议题实质上围绕 "底线"与"预案" 两大关键词展开，并直指经济增量的培育。在直面现实挑战的同时， 也为应对不确定性锚定了方向。 | 推进既定政策 | 我们预期的潜在增量政策 | 和域 | 1、城乡居民增收促进行动(工资增长、财产性收入、农民增收、解决 | | | ...

中国产业地理盛典核心内容 - 首届《中国产业地理盛典》由工业和信息化部工业文化发展中心与中央广播电视总台财经节目中心联合主办，主题为"绘制中国产业版图，感知中国经济韧性" [1] - 盛典首次发布80张"中国有影响力的城市产业名片"，展示中国产业链的深度贯通与磅礴韧性 [1][3] - 全球每5双运动鞋有1双产自晋江，每10只打火机7只来自邵东，浏阳烟花占据全球60%以上市场份额 [1] 产业名片评价体系 - 评价体系基于产业、名片、生态三大系统构建3级28个指标，以定量为主、定性为辅 [2] - 评价框架遵循客观性、系统性、科学性原则，立足区域产业名片的定位、定义、内涵等要素 [2] 三大产业名片分类 强国之基 - 聚焦为中国经济夯筑工业底座的核心产业，包括28个市县 [2] - 典型案例：青岛(智能家电)、宁波(磁性材料)、长沙(工程机械) [2] 生活之美 - 集中引领时尚潮流的产业地标，包含31个县市 [2] - 典型案例：广州(现代汽车)、重庆(汽摩)、泉州(现代体育) [2] 未来之路 - 聚焦先行探索未来产业的21个市县 [2] - 典型案例：北京(数字经济)、上海(高端制造)、深圳(信息通信) [2] 产业发展成功要素 - 产业扎根当地需资源禀赋、产业政策、人才资源、市场需求、产业配套、文化认同等多要素协同 [3] - 专注发展适合自身的产业是突破内卷、实现成长的关键路径 [3]