报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地压力分歧较大，震荡磨底；豆油受中美情绪支撑，区间震荡；豆粕因隔夜美豆收涨，连粕偏强震荡；豆一现货稳定，盘面震荡；玉米震荡偏强；白糖低位整理；棉花市场情绪好转带动郑棉期货反弹；鸡蛋产业仍存抵抗情绪；生猪降重初启动；花生需关注现货 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面跟踪：日盘豆油主力收盘价7738元/吨，涨0.81%，夜盘收盘价7774元/吨，涨0.47%；昨日成交379290手，较前日增加119382手，持仓572787手，较前日减少17954手；广东一级豆油现货价8020元/吨，较前日涨60元/吨；广东豆油现货基差282元/吨 [4] - 宏观及行业新闻：巴西2024/25年度大豆销售量达预期产量的64%，销售有所推迟；2025年6月1 - 5日马来西亚棕榈油产量增加19.09%；即日起允许符合要求的乌拉圭豆粕、油菜籽粕进口 [5][7] - 趋势强度：趋势强度为0 [8] 豆粕/豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2507日盘收盘价4149元/吨，涨0.27%，夜盘收盘价4147元/吨，涨0.12%；DCE豆粕2509日盘收盘价3010元/吨，涨1.76%，夜盘收盘价3009元/吨，涨0.60%；山东豆粕现货价2900 - 2920元/吨，较昨日涨50 - 70元/吨；前一交易日豆粕成交量14.45万吨/日，较前两交易日增加2.2万吨/日 [9] - 宏观及行业新闻：6月6日CBOT大豆因中美贸易乐观情绪及天气因素上涨 [11] - 趋势强度：豆粕趋势强度为 +1，豆一趋势强度为0 [11] 玉米 - 基本面跟踪：东北收购均价、锦州平仓、华北收购均价、广东蛇口、山东玉米淀粉价格较昨日均无变动；C2507日盘收盘价2340元/吨，涨0.34%，夜盘收盘价2347元/吨，涨0.30%；玉米全市场昨日成交481719手，较前日减少64627手，持仓1894620手，较前日减少23725手；主力07基差 - 10元/吨，07 - 09跨期 - 25元/吨 [13] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港价格2260 - 2280元/吨，广东蛇口散船2410 - 2430元/吨，较昨日持平；东北企业玉米价格个别大涨，华北玉米价格略有下跌；广东阿根廷高粱6月 - 7月船期报价2150元/吨，7 - 8月船期进口大麦预售2140 - 2170元/吨 [14] - 趋势强度：趋势强度为1 [15] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格16.51美分/磅，同比降0.11美分/磅；主流现货价格6120元/吨，同比无变化；期货主力价格5735元/吨，同比涨5元/吨；91价差145元/吨，同比涨14元/吨；主流现货基差385元/吨，同比降5元/吨 [18] - 宏观及行业新闻：巴西中南部MIX同比大幅提高；USDA预计25/26榨季全球产量增长4.73%；巴西4月出口155万吨，同比减少18%；截至5月15日，印度24/25榨季产糖2574万吨；中国1 - 4月常规进口，糖浆和预拌粉进口大幅下降；CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1115万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨；截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨，累计销售食糖811万吨，累计销糖率72.7%；截至4月底，24/25榨季中国进口食糖174万吨；ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨；截至5月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降20个百分点，累计产糖399万吨；截至5月15日，24/25榨季印度产糖2574万吨；截至4月9日，24/25榨季泰国累计产糖1005万吨 [18][19][20] - 趋势强度：趋势强度为 - 1 [21] 棉花 - 基本面跟踪：CF2509日盘收盘价13360元/吨，涨0.87%，夜盘收盘价13435元/吨，涨0.56%；CY2509日盘收盘价19630元/吨，涨0.18%，夜盘收盘价19685元/吨，涨0.28%；ICE美棉07收盘价65.58美分/磅，涨0.40%；郑棉昨日成交314494手，较前日增加132900手，持仓750372手，较前日增加12557手；北疆3128机采现货价14596元/吨，较前日涨144元/吨；CF9 - 1价差较前日增加70元/吨，北疆3128机采 - CF509较前日增加30元/吨 [23] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投大多冷清，局部成交好，主流销售基差变动不大；棉花出疆汽运费仍偏弱；纯棉纱市场进入传统淡季，订单减少，纺企走货放缓，棉纱价格呈阴跌走势；全棉坯布市场清淡，厂家成交量稀少；上周五ICE棉花小幅上涨，市场关注美棉播种进度 [24] - 趋势强度：趋势强度为0 [27] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2507收盘价2859元/500千克，日跌0.63%，成交变动69678手，持仓变动7559手；鸡蛋7 - 8价差 - 694，较前一日降1；辽宁现货价格2.80元/斤，较前一日降0.1元/斤；玉米现货价格2303元/吨，较前一日降13元/吨 [29] - 趋势强度：趋势强度为0 [29] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价14000元/吨，同比降150元/吨；生猪2507收盘价13090元/吨，同比降135元/吨；生猪2507成交量5827手，较前日增加3176手，持仓量16017手，较昨日减少296手；生猪2507基差910元/吨，同比降15元/吨；生猪7 - 9价差 - 370元/吨，同比降110元/吨 [33] - 市场逻辑：6月进入加速降重及去库阶段，降重首周市场承托力有限，现货价格加速下跌，7月及9月合约均承压；多家企业禁止出售二育政策，利于远端预期修复；若单头均重下降10KG，四季度同基础存栏的猪肉供应下降6 - 8%，1月合约将重置估值，四季度合约盘面流动性增强，中线预期转强；短期LH2509合约支撑位12500元/吨，压力位14500元/吨 [35] - 趋势强度：趋势强度为 - 1 [34] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货昨日价格9700元/吨，价格无变动；PK510收盘价8384元/吨，日涨0.00%；花生全市场昨日成交63954手，较前日增加1308手，持仓213183手，较前日减少189手；辽宁308通货基差1316元/吨；10 - 11跨期226元/吨 [36] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生产区上货量不大，询价拿货一般，多数地区价格平稳，部分地区价格平稳偏弱 [37] - 趋势强度：趋势强度为0 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆一在供需双弱格局下预计震荡运行，建议观望 [6] - 豆二受南美季节性供应宽松影响承压运行，多空交织呈震荡态势 [7] - 豆粕供应宽松预计震荡偏弱，开启累库建议逢高短空 [9][10] - 豆油在供强需弱格局下或维持震荡偏弱，建议逢高短空 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 豆一主力2507合约本周收涨0.78%，报4149元/吨；国产豆基层豆源少但下游需求进入淡季，预计震荡运行 [6] - 豆二主力2509合约本周收涨1.66%，收报3618元/吨；市场聚焦美豆种植季天气，美豆种植进度偏快且需求前景疲软，南美供应宽松，豆二承压运行 [7] - 豆粕主力2509合约本周收涨1.42%，收报3010元/吨；5 - 7月进口大豆到港预计均超1000万吨，油厂豆粕库存累库，预计震荡偏弱 [10][21] - 豆油主力2509合约本周收涨1.31%，收报7738元/吨；油厂大豆库存高且后续预计上升，豆油累库节奏加快，预计震荡偏弱 [11][27] 期现市场 期货市场 - 本周豆一主力2507合约上涨，收涨0.78%，报收4149元/吨；豆一期货净持仓减少、期货仓单减少 [15][44] - 本周豆粕主力2509合约上涨，收涨1.42%，收报3010元/吨；豆粕期货净持仓增加、期货仓单减少；豆粕9 - 1价差扩大 [21][33][50] - 本周豆油主力2509合约上涨，收涨1.31%，收报7738元/吨；豆油期货净持仓增加、期货仓单增加；豆油9 - 1价差扩大 [27][38][56] 现货市场 - 本周哈尔滨国产三等大豆现货价维持3980元/吨，较上周持平；大豆主力合约基差 - 158元/吨，较上周减少18元/吨 [62] - 本周豆粕张家港地区报价2900元/吨，较上周下跌30元/吨；豆粕主力合约基差 - 58元/吨，较上周减少26元/吨 [70] - 本周江苏张家港一级豆油现价7950元/吨，较上周下跌90元/吨；豆油主力合约基差274元/吨，较上周减少42元/吨 [76] - 截至6月6日，美湾大豆FOB升贴水6月报价78美分/蒲，较上周上涨0美分/蒲式耳，阿根廷大豆FOB升贴水6月报价23美分/蒲，较上周上涨16美分/蒲式耳，巴西大豆6月FOB升贴水报价85美分/蒲，较上周上涨30美分/蒲 [80] - 截至6月6日，美国大豆到港成本4616.13元/吨，较上周增加23.7元/吨；南美大豆到港成本3692.04元/吨，较上周增加38.44元/吨；二者到港成本价差为924.09元/吨，较上周减少14.74元/吨 [86] 产业情况 天气情况 - 上周美国大豆产区约16（ - 1）%区域处于干旱状态，干旱情况减轻；和去年同期对比，D1 + 区域增加15%，D2 + 区域增加3%，D3 + 区域增加0%，状况差于去年同期 [90] - 美豆主产州6 - 10日气温接近于正常值，降雨量低于正常值 [96] 上游情况 - 截至2025年5月，2025/26年度美豆预期产量11811.5万吨，较上月下调72.1万吨；库存803.2万吨，较上月下调14.5万吨 [101] - 截至2025年5月，2024/25年度巴西豆预期产量16900万吨，较上月下调0万吨；期末库存3331.2万吨，较上月上调100万吨 [106] - 截至2025年5月，2024/25年度阿根廷豆预期产量4900万吨，较上月下调0万吨；期末库存为2474.7万吨，较上月预估上调10万吨 [111] - 截至2025年6月1日当周，美国大豆种植率为84%，此前一周为76%，去年同期为78%，五年均值为77.2%；截至2025年6月5日的一周，阿根廷大豆收获进度达到83%，一周前为70%，慢于去年同期的91% [115] - 截至2025年5月29日当周，美国大豆出口检验量为268343吨，前一周修正后为200022吨；截至2025年5月15日当周，美国当前市场年度大豆出口净增销售19.4万吨，上周为14.6万吨 [121] - 据巴西全国谷物出口商协会，2025年5月份巴西大豆出口量将达到1403万吨，低于上周预估的1452万吨，但高于4月份的1347.6万吨 [126] 国内情况 - 2025年第22周，国内主要油厂大豆库存582.88万吨，较上周增加22.25万吨，增幅3.97%，同比去年增加98.98万吨，增幅20.45% [130][134] - 2025年第22周，豆粕库存增加；截至2025年5月30日，全国重点地区豆油商业库存75.49万吨，环比上周增加5.77万吨，增幅8.28%，同比减少20.20万吨，跌幅21.11% [132][138] - 第22周油厂大豆实际压榨量226.82万吨，开机率为63.76%，较预估高2.27万吨；预计第23周国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨量预计233.09万吨，开机率为65.52% [142] - 2025年4月进口大豆进口总量为608.10万吨，进口量环比上月增加73.59%，较上年同期减少249.02万吨，减少29.05%，较上月同期增加257.80万吨 [148] - 2025年5月大豆到港量为1008.1万吨，较上月预报的801万吨到港量增加了207.1万吨，环比变化为25.86% [152] - 截至6月6日，黑龙江国产大豆现货压榨利润为 - 206.7元/吨，较上周减少81.45元/吨；截至6月5日，6月船期巴西大豆盘面毛利为 - 77元/吨，较5月29日下调41元/吨 [156] 替代品情况 - 截至6月6日，广东棕榈油报价为8530元/吨，较上周下跌170元/吨；福建菜油报价为9150元/吨，较上周下跌240元/吨 [162] - 本周现货豆棕、菜棕以及菜豆现货价差有所缩小，豆棕、菜棕以及菜豆期货价差有所缩小 [168] - 截至6月6日，菜粕均价2545.79元/吨，较上周减少51.58元/吨；豆粕 - 菜粕报354.21元/吨，较上周增加21.58元/吨；豆粕/菜粕报1.15，较上周增加0.02 [172] - 截至6月6日，豆油/豆粕报2.59，较上周减少0.01 [177] 成交情况 - 截止到5月30日，全国豆粕共成交466000吨，较上周减少1552600吨；豆油共成交110900吨，较上周减少87550吨 [183] 下游情况 - 截至6月6日，生猪北京（外三元）价格为14.27元/公斤，较上周下跌0.3元/公斤；仔猪价格为34.65元/公斤，较上周下跌1.05元/公斤 [188] - 截至5月21日，生猪养殖利润为74.8元/头，较上周下跌3.82元/头；截至5月30日，鸡禽养殖利润为 - 0.36元/只，较上周下跌0.09元/只 [194] - 截至2025年4月，饲料月度产量2664万吨，环比下降4.08%，同比上涨6.67% [198] - 3月份能繁母猪存栏量为504.84万头，环比微涨0.08%，同比涨4.83%；3月商品猪存栏量为3544.57万头，环比增加0.27%，同比增加6.32% [203] - 中国大豆2024/25年度国内消费量126.9百万吨，较上一年度增长了5.1百万吨；中国豆油2024/25年度食品用量18800百万磅，较上一年度增长了700百万磅 [207] 期权市场 - 从豆粕走势来看，豆粕震荡偏弱，可考虑买入平值看跌期权 [215]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周菜油期货震荡收跌，主力09合约收盘价9140元/吨，较前一周-208元/吨；菜粕期货震荡收低，09合约收盘价2608元/吨，较前一周-29元/吨 [8][11] - 菜油短期关注加菜籽旧作库存偏紧及生长天气，棕榈油增产、国内油厂库存高、中加关系缓和预期带来压力，但加菜籽价格坚挺有支撑，建议短线参与 [8] - 菜粕受美豆种植情况、中美会谈、国内大豆到港、下游采购及中加关系影响，建议短线参与并关注中美及中加经贸关系 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油行情回顾为期货震荡收跌，展望需关注加菜籽库存、天气、棕榈油情况及中加关系，策略建议短线参与 [8] - 菜粕行情回顾为期货震荡收低，展望受美豆、中美关系、国内供应及中加关系影响，策略建议短线参与并关注中美及中加经贸关系 [10][11] 期现市场 - 本周菜油期货震荡收跌，总持仓量288410手，较上周-4574手；菜粕期货震荡收跌，总持仓量541873手，较前一周-29003手 [14] - 本周菜油期货前二十名净持仓为+26178，上周净持仓为+30212，净多持仓减少；菜粕期货前二十名净持仓为-14635，上周净持仓为-2305，净空持仓增加 [21] - 菜油注册仓单量为0张，菜粕注册仓单量为27206张 [27][28] - 江苏地区菜油现货价报9290元/吨，较上周有所下滑，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+150元/吨 [34] - 江苏南通菜粕价报2450元/吨，较上周变化不大，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报-158元/吨 [40] - 菜油9 - 1价差报+146元/吨，菜粕9 - 1价差报+261元/吨，均处于近年同期中等水平 [45] - 菜油粕09合约比值为3.504，现货平均价格比值为3.79 [48] - 菜豆油09合约价差为1402元/吨，菜棕油09合约价差为1030元/吨，本周价差均略有走缩 [58] - 豆粕 - 菜粕09合约价差为402元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报440元/吨 [64] 产业情况 油菜籽 - 截至2025 - 05 - 30，油厂菜籽总计库存25万吨，2025年6、7、8月油菜籽预估到港量分别为26、27.5、46万吨 [69] - 截止6月5日，进口油菜籽现货压榨利润为+180元/吨 [73] - 截止到2025年第22周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为7.2万吨，较上周-0.8万吨，本周开机率17.61% [77] - 2025年4月油菜籽进口总量为48.92万吨，较上年同期增加1.84万吨，同比增加3.92%，较上月同期环比增加24.25万吨 [81] 菜籽油 - 截止到2025年第22周末，国内进口压榨菜油库存量为89.7万吨，较上周减少0.3万吨，环比下降0.29%；2025年4月菜籽油进口总量为182053.44吨，较上年同期增加28207.05吨，同比增加18.33%，较上月同期环比减少162283.96吨 [85] - 截至2025 - 03 - 31，食用植物油当月产量440.4万吨，截止4月30日，餐饮收入为4167亿元 [89] - 截止到2025年第22周末，国内进口压榨菜油合同量为8.2万吨，较上周减少3.4万吨，环比下降29.17% [93] 菜粕 - 截止到2025年第22周末，国内进口压榨菜粕库存量为2.0万吨，较上周减少0.3万吨，环比下降14.47% [97] - 2025年4月菜粕进口总量为29.86万吨，较上年同期增加8.24万吨，同比增加38.15%，较上月同期环比增加4.67万吨 [101] - 截至2025 - 03 - 31，饲料当月产量报2777.2万吨 [105] 期权市场分析 - 截至6月6日，本周菜粕震荡收跌，对应期权隐含波动率为20.34%，较上一周回升0.26%，处于标的20日、40日、60日历史波动率相当水平 [109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米市场多空交织，期价维持窄幅震荡，建议短线交易为主；玉米淀粉受原料成本、行业亏损和下游需求等因素影响，开机率下滑，库存高位，期价随玉米市场整体偏震荡，建议短线参与为主 [8][12] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米本周期货震荡微涨，主力2507合约收盘价2340元/吨，较前一周涨4元/吨；美玉米优良率向好，中美贸易关系缓和，市场忧虑远期进口压力；国内东北产区饲料企业采购积极性一般，贸易粮走货慢，加工企业开工率下调；华北黄淮产区新麦收割使麦价回落，压制玉米市场情绪，深加工产品销售慢，成品库存高，开机率同比偏低，饲企按需采购；盘面期价继续维持震荡；策略建议短线交易为主 [8] - 玉米淀粉本周大连期货震荡收跌，主力2507合约收盘价2656元/吨，较前一周跌22元/吨；受原料成本高、行业亏损大、下游需求受竞品替代影响，行业开机率下滑，供应压力减弱使现货价格相对坚挺，但下游消化能力有限，以刚需采购为主，行业库存保持高位；截至6月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量140.4万吨，较上周降0.80万吨，周降幅0.57%，月降幅0.57%，年同比增幅31.58%；盘面近日随玉米市场整体偏震荡；策略建议短线参与为主 [12] 期现市场 - 期货价格及持仓：本周玉米期货7月合约震荡微涨，总持仓量964005手，较上周减152765手；玉米淀粉期货7月合约震荡收低，总持仓量212567手，较上周减4014手 [18] - 前二十名净持仓：本周玉米期货前二十名净持仓为 -86788，上周为 -91060，净空持仓减少；本周淀粉期货前二十名净持仓为 -12459，上周为 -7804，净空持仓增加 [25] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为215120张，玉米淀粉注册仓单量为24324张 [31] - 现货价格及基差：截至2025 - 06 - 05，玉米现货均价报2385.78元/吨，玉米活跃合约7月期价和现货均价基差报45元/吨；玉米淀粉吉林报2820元/吨，山东报2890元/吨，本周现货价格相对稳定，玉米淀粉7月合约期价和吉林长春现货基差报164元/吨 [36][40] - 期货月间价差：玉米7 - 9价差报 -25元/吨，处于同期中等水平；淀粉7 - 9价差报 -74元/吨，处于同期中等水平 [46] - 期货价差：淀粉 - 玉米7月合约价差报316元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为416元/吨，环比上周持平 [55] - 替代品价差：截至2025 - 06 - 05，小麦 - 玉米价差报49.22元/吨；2025年第23周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差239元/吨，环比上周扩大4元/吨 [60] 产业情况 玉米 - 供应端：截至2025年5月30日，广东港内贸玉米库存114.9万吨，较上周减21.80万吨，外贸库存0.3万吨，较上周减0.20万吨；北方四港玉米库存331.1万吨，周环比减31.1万吨，当周北方四港下海量65.7万吨，周环比增20.60万吨；2025年4月普通玉米进口总量18.00万吨，较上年同期减100.00万吨，减84.75%，较上月同期增10.00万吨；截至6月5日，全国饲料企业平均库存35.35天，较上周减1.19天，环比跌3.26%，同比涨12.15% [50][68][72] - 需求端：截至2025年一季度末，生猪存栏41731万头，同比增2.2%，能繁母猪存栏4039万头，环比减27万头；截至2025 - 05 - 30，自繁自养生猪养殖利润报35.65元/头，外购仔猪养殖利润报 -84.37元/头；截至2025 - 06 - 05，玉米淀粉加工利润吉林报 -91元/吨，玉米酒精加工利润河南报 -787元/吨，吉林报 -587元/吨，黑龙江报 -115元/吨 [76][80][84] 玉米淀粉 - 供应端：截至2025年6月4日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量465.4万吨，增幅2.81%；本周（2025年5月29日 - 6月4日）全国玉米加工总量55.17万吨，较上周降2.15万吨，周度全国玉米淀粉产量26.79万吨，较上周减1.32万吨，周度开机率51.78%，较上周降2.55%；截至6月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量140.4万吨，较上周降0.80万吨，周降幅0.57%，月降幅0.57%，年同比增幅31.58% [88][92] 期权市场分析 - 截至6月6日，玉米主力2507合约震荡微涨，对应期权隐含波动率为8.24%，较上一周9.67%回降1.43%，本周隐含波动率震荡回落，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [95]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-6-6 现货市场平稳，玉米盘面上行 油脂：马棕5月产量增幅预计有限，市场情绪有所企稳 蛋⽩粕：现货下跌基差走弱，盘面技术反弹高度预计有限 ⽟⽶/淀粉：现货市场平稳，盘面持续上行 ⽣猪：供增需弱，猪价偏弱运行 橡㬵：暂无新变量，盘面企稳 合成橡㬵：盘面暂时企稳运行 纸浆：纸浆暂无大驱动，震荡为主 棉花：棉价震荡运行，关注消费 ⽩糖：下榨季预期供需宽松，糖价走弱运行 原⽊：现货偏弱，盘面下行 【异动品种】 ⽟⽶观点：现货市场平稳，盘⾯持续上⾏ 逻辑：今日国内玉米稳中偏弱，港口贸易商持续观望，价格维持稳定； 深加工收购价则表现弱势。中期来看，进口谷物持续收紧，进一步确立库 存去化的预期，"产需缺口"预期下，盘面持续上行。基本面来看，山东 深加工早间剩余车辆440台，工厂到货增加，华北深加工玉米收购价普遍 下调。下游用粮企业端，随着新季小麦逐步上市，不少饲用企业等待择机 采购新麦，近期新增玉米采购需求有限；此外，随着新麦价格回落，饲料 企业采购小麦积极性增强，进一步压制玉米需求，延缓玉米库存消耗， 抑制价格上涨空间。第三，玉米淀粉企 ...

报告行业投资评级 - 粕类和玉米投资评级均为谨慎偏空 [3][6] 报告的核心观点 - 粕类方面，美豆价格回升，豆粕区间震荡，国内处于巴西大豆到港高峰期，油厂开机率回升，豆粕库存上升，巴西升贴水企稳支撑价格，需关注关税政策和新季美豆种植天气情况 [1][2] - 玉米方面，国内供应端基层粮源减少，贸易商挺价，东北地区粮源补充使市场供应宽松，需求端价格高、接受度低、购销冷清、走货慢，深加工企业亏损开工率下降，新季小麦上市替代比例增加，需关注关税政策和新季小麦上市情况 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2958元/吨，较前日变动+19元/吨，幅度+0.65%；菜粕2509合约2567元/吨，较前日变动+24元/吨，幅度+0.94% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格2850元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M09+-108，较前日变动-29；江苏地区豆粕现货2780元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09-178，较前日变动-19；广东地区豆粕现货价格2770元/吨，较前日变动跌-10元/吨，现货基差M09-188，较前日变动-29；福建地区菜粕现货价格2480元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM09-87，较前日变动-24 [1] - 近期市场资讯，2025年6月巴西大豆出口量预计为1255万吨，低于5月份的1420万吨，也低于去年同期的1383万吨，ANEC预计2025年巴西大豆出口量可能高达1.1亿吨，比2024年增加1300万吨，超过2023年历史峰值1.013亿吨 [1] 粕类市场分析 - 国内处于巴西大豆到港高峰期，大豆通关恢复，油厂开机率回升，豆粕库存虽低于历史同期但呈上升趋势，巴西升贴水企稳支撑豆粕价格，需关注关税政策和新季美豆种植天气情况 [2] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2507合约2335元/吨，较前日变动+2元/吨，幅度+0.09%；玉米淀粉2507合约2661元/吨，较前日变动-3元/吨，幅度-0.11% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C07-25，较前日变动-2；吉林地区玉米淀粉现货价格2700元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS07+39，较前日变动+3 [3] - 近期市场资讯，6月5 - 8日，玉米带南部和南部平原地区预计将迎来更多降雨，俄克拉何马州和伊利诺伊州东南部将迎来较大降雨，降雨量可能达到1.5～3英寸，而玉米带东部地区降雨量将达到0.5～1.5英寸 [3] 玉米市场分析 - 国内供应端基层粮源减少，贸易商挺价，东北地区粮源补充使市场供应宽松，需求端价格高、接受度低、购销冷清、走货慢，北方港口库存下降有限，深加工企业亏损开工率下降，玉米消耗量下滑，新季小麦上市价格偏低，饲料企业使用小麦替代比例增加，需关注关税政策和新季小麦上市情况 [5]

农产品日报 | 2025-06-06 昨日郑棉期价延续震荡。宏观方面，近期美国国际贸易法院裁定暂停特朗普政府4月2日宣布的一揽子加征关税政 策生效，但随后联邦巡回上诉法院又裁定恢复实施。当前美国对中国商品加征关税仍累计30%，且24%关税延期90 天后政策不确定性将再次提升。国内降准降息并持续释放政策助力经济修复，但实际对冲外部压力的效果仍有待 观察。国际方面，USDA下调25/26年度全球棉花产量，上调消费量，期末库存同比持平。不过当前不确定因素较 多，根据接下来各主产国天气表现及宏观带来的需求预期，后续平衡表预计还会有较大的调整。美棉新年度种植 面积下降，当前新棉播种进度持续偏慢，支撑棉价，不过主产区旱情较前期明显改善，其他国家供应端天气的叙 事性目前也不足，国际棉价短期预计延续震荡，跟随宏观情绪波动为主。国内方面，棉花商业库存加速去库，需 求表现仍具韧性，本年度后期供需仍有趋紧预期。不过新年度国内植棉面积稳中有增，当前新疆天气适宜，棉苗 长势普遍较好，新作产量继续增加的概率较大，种植端缺乏明显利好驱动。尽管下游成品累库情况尚不严重，但 需求步入淡季，下游新增订单不足，市场对于90天期满后的关税政策仍存担 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块中油脂震荡、玉米企稳，各品种表现不一，棕榈油先抑后扬但后市或承压，豆油偏弱，玉米企稳回升，白糖持续弱势，豆粕偏强震荡，生猪、棉花、鸡蛋、花生震荡下跌，苹果小幅调整 [1] 各品种总结 棕榈油 - 主力2509合约先抑后扬行情震荡，马棕出口强劲但产地增产，预计5月库存达201万吨环比增7.74% [2] - 国内库存增加，截至5月30日为36.4万吨环比增7.47%，需求偏弱 [2] - 策略轻仓短空，支撑8048，阻力8192 [2] 豆粕 - 主力2509合约窄幅震荡报收小阳，进口大豆到港供应增加但库存仍偏低 [3] - 策略上空单平仓短线交易，支撑2942，阻力2981 [3] 豆油 - 主力2509合约震荡收阴偏弱震荡，进口大豆到港多，截至5月30日库存75.49万吨环比增5.77% [6] - 节后需求提振不足，期价面临下行压力 [6] - 策略逢高轻仓空单，支撑7612，阻力7682 [6] 白糖 - 主力2509合约震荡下跌延续下行趋势，国际原糖承压，国内进口预期压制盘面 [7][9] - 策略逢高轻仓空单，支撑5712，阻力5750 [9] 玉米 - 主力2507合约震荡上扬走势企稳，小麦替代有压力但产区余粮告罄供应偏紧 [11] - 策略轻仓多单，支撑2320，阻力2340 [11] 生猪 - 主力2509合约震荡有跌持续下行，存栏高位出栏压力大，需求偏弱 [12] - 策略轻仓空单，支撑13380，阻力13545 [12] 棉花 - 主力2509合约震荡下跌偏弱波动，纺织行业消费淡季，需求偏弱 [15] - 策略轻仓短空，支撑13200，阻力13305 [15] 鸡蛋 - 主力2507合约窄幅收阴延续弱势，蛋鸡存栏高，需求回落，贸易商去库存 [16][18] - 策略轻仓空单，支撑2857，阻力2901 [18] 苹果 - 主力2510合约小幅调整，产区库存低位，套袋阶段交易清淡，部分产区有减产预期 [19] - 策略逢低轻仓多单，支撑7680，阻力7760 [22] 花生 - 主力2510合约震荡下跌延续高位调整，市场交投平淡，油厂收购收尾 [23] - 策略短线交易，若10日均线失守则轻仓空单，支撑8340，阻力8426 [23]

报告行业投资评级 - 生猪、鸡蛋投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] 报告的核心观点 - 农产品各品类受供应、需求、天气、贸易关系等因素影响，价格走势各异，部分品类短期偏空，部分维持区间震荡，需关注天气、成交、贸易等因素变化 [2][3][4] 各品类总结 豆一 - 国产大豆在低位震荡，明日举行竞价采购专场，关注成交情况 [2] - 短期东北地区光温适宜，利于大豆苗期生长，进口大豆后续供应表观充裕，巴西大豆大量到港 [2] - 中期美盘大豆价格受天气左右，预计震荡偏强，国产大豆进入种植生长期，天气是价格波动主因 [2] 大豆&豆粕 - 豆粕期货减仓上行，国内现货下跌，全国主流报价较昨日下调10 - 30元/吨，4月下旬以来跌幅大 [3] - 预计6 - 8月进口大豆到港量分别为1200万吨、950万吨、850万吨，供应趋于宽松但幅度收窄 [3] - 全国油厂高开机率，豆粕库存回升，终端饲料需求疲软，短期空看，6 - 8月关注天气上涨驱动 [3] 豆油&棕榈油 - 豆油棕油回调，油粕比回调，国内大豆近月船期盘面压榨利润偏差 [4] - 美盘大豆短期天气有利，中期海外大豆受天气驱动，国内油粕期货盘面跟随美盘波动 [4] - 国内大豆现货面临到港压力，24度棕榈油到港环比增加，海外棕榈油处于增产周期，预计豆棕油区间震荡 [4] 菜粕&菜油 - 菜系今日企稳，扭转近两日跌势，中加贸易关系是否转机待观察，是近期市场主要摇摆因素 [6] - 若中加贸易缓和，菜粕与菜油供给将更充裕，菜油压力或更显著 [6] - 加拿大菜籽受美加菜油生柴政策、新作产区天气等影响，预计重心缓步抬升，国内菜系期价短期承压 [6] 玉米 - 玉米期货减仓上行，东北玉米现货稳定，山东深加工企业早间剩余车辆回升至440辆 [7] - 新麦收割，小麦与玉米价差缩小，部分饲料企业用小麦替代玉米，需求偏弱，开工率下降 [7] - 新麦上市，流通玉米粮源增加，投资者谨慎做多，震荡格局下弱需求或震荡偏弱 [7] 生猪 - 生猪盘面震荡，现货价格下调，5月样本能繁母猪存栏环比增加，6月计划出栏量增1%，日均出栏增4% [8] - 后期生猪供应上升，集团猪企降重出栏，出栏节奏加快，短期现货有回落空间 [8] - 中期政策有稳猪价意图，通过降体重等减少远期供应压力，需观测集团企业降体重动作 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面震荡窄幅波动，远月合约偏弱下行，现货价格稳定 [9] - 鸡蛋现货价格进入低估值区间，但仍高于历史底部，后续面临产能上升和需求淡季压力 [9] - 继续观察养殖亏损幅度及老鸡淘汰进程 [9]

期货市场动态 - 马棕油期货价格结束连续两日上涨趋势 [1] - 印度棕榈油进口量出现显著增长 [1] 供需分析 - 印度进口激增反映棕榈油需求端表现强劲 [1] - 需求增长可能成为推动棕榈油价格上行的潜在因素 [1]