报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金主力收盘价2025年7月29日为-3.34元/克，较上月-3.34元/克，前一交易日771.44元/克，上周-4.66元/克[1] - COMEX黄金主力收盘价2025年7月29日为-96.30美元/盎司，较上月3314.00美元/盎司，前一交易日-35.90美元/盎司，上周-24.50美元/盎司[1] - 伦敦黄金现货价格2025年7月29日为3345.05美元/盎司，较上月0.00美元/盎司，前一交易日-29.35美元/盎司，上周-1.03美元/盎司[1] 白银 - 沪银主力收盘价2025年7月29日为-198元/千克，较上月9195元/千克，前一交易日385元/千克，上周-17元/千克[1] - COMEX白银主力收盘价2025年7月29日为-1.33美元/盎司，较上月0.00美元/盎司，前一交易日2.09美元/盎司，上周38.33美元/盎司[1] - 伦敦白银现货价格2025年7月29日为2.76美元/盎司，较上月0.27美元/盎司，前一交易日38.74美元/盎司，上周0.00美元/盎司[1] 铜 - 沪铜主力合约收盘价2025年7月29日为-160元/吨，较上月78840元/吨，前一交易日-900元/吨，上周-1800元/吨[1] - 国际铜主力合约收盘价2025年7月29日为-2120元/吨，较上月-310元/吨，前一交易日69730元/吨，上周-1070元/吨[1] - LME铜3M收盘价2025年7月29日为-105.00美元/吨，较上月9757.00美元/吨，前一交易日-208.50美元/吨，上周-42.00美元/吨[1] 铝和氧化铝 - 沪铝主力合约收盘价2025年7月29日为20605元/吨，较上月-295元/吨，前一交易日-30元/吨，上周-10元/吨[1] - 氧化铝主力合约收盘价2025年7月29日为3307元/吨，较上月362元/吨，前一交易日-206元/吨，上周64元/吨[1] - LME铝3M收盘价2025年7月29日为2616.50美元/吨，较上月-11.50美元/吨，前一交易日-28.00美元/吨，上周10.50美元/吨[1] 锌 - 沪锌主力合约收盘价2025年7月29日为-290元/吨，较上月22655元/吨，前一交易日400元/吨，上周10元/吨[1] - LME锌3M收盘价2025年7月29日为2806美元/吨，较上月-39美元/吨，前一交易日-17美元/吨，上周67美元/吨[1] 铅 - 沪铅主力合约收盘价2025年7月29日为16900元/吨，较上月-200元/吨，前一交易日-15元/吨，上周0元/吨[1] - LME铅3M收盘价2025年7月29日为2016.00美元/吨，较上月-3.00美元/吨，前一交易日13.50美元/吨，上周-25.50美元/吨[1] 镍和不锈钢 - 沪镍主力合约收盘价2025年7月29日为121800元/吨，较上月180元/吨，前一交易日-1730元/吨，上周1080元/吨[1] - 不锈钢主力合约收盘价2025年7月29日为80元/吨，较上月12920元/吨，前一交易日360元/吨，上周-10元/吨[1] - LME镍3M收盘价2025年7月29日为-30美元/吨，较上月-310美元/吨，前一交易日-25美元/吨，上周15195美元/吨[1] 锡 - 沪锡主力合约收盘价2025年7月29日为-1220元/吨，较上月266660元/吨，前一交易日-3180元/吨，上周-1860元/吨[1] - LME锡3M收盘价2025年7月29日为-280美元/吨，较上月33690美元/吨，前一交易日-160美元/吨，上周-160美元/吨[1]

股权融资总体情况 - 截至7月28日 A股市场172家企业完成股权融资 总金额8235.08亿元 同比增长371.52% [1] - 其中90家企业完成定向增发融资7223.03亿元 同比增长543.73% [1] - 25家企业完成可转债融资405.59亿元 同比增长53.53% [1] 定增市场特征 - 8家企业定增融资超百亿元 四家国有银行（中国银行1650亿元、邮储银行、交通银行、建设银行）均超千亿元 合计募资5200亿元用于补充流动资金 [1][3] - 金融行业募资规模领先 银行业定增主要受财政部特别国债5000亿元支持计划推动 [3] - 并购重组配套融资占比接近三成 90单定增中16单为融资收购资产 10单为配套融资 [3] - 47单定增用于项目融资 17单用于补充流动资金 [3] 行业分布特点 - 制造业及高新技术产业为定增主力军 化工(11家)、硬件设备(10家)、机械(9家)、电气设备(8家)、有色金属(6家)行业定增企业数量领先 [3] - 汽车零部件行业5家企业完成定增 银行/医疗设备/国防军工/公用事业/非银金融/半导体行业各有4家企业完成定增 [3] - 券商通过定增补充资本 天风证券、国联民生证券、国泰海通证券合计募资454.92亿元 其中国泰君安吸收合并海通证券配套募资100亿元 [4] 政策支持措施 - 六部门联合推动中长期资金入市实施方案 上交所修订再融资细则支持中长期资金参与打新和定增 [2] - 深交所发布轻资产高研发投入认定标准 允许达标企业突破30%补流比例限制 创业板约200余家信息技术、生物医药企业受益 [7] - 简易程序定增热度提升 11单采用简易程序 铂科新材150天完成3亿元募资流程 [4][5] 企业融资动态 - 352家上市公司更新再融资预案 同比增长162.69% 其中285家为首次披露预案 [6] - 7月50家企业首次披露预案 东湖高新拟募资4.16亿元补流 广电计量拟募资13亿元用于航空装备测试平台、人工智能芯片测试等项目 [6] - 定增募资规模有望突破万亿元 政策支持与市场回暖共同推动企业提升科技创新能力 [8]

市场表现 - A股市场整体上涨 上证指数报3609.71点上涨0.33% 深证成指报11289.41点上涨0.64% 创业板指报2406.59点上涨1.86% 两市合计成交18031.71亿元较上一交易日增加608.63亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出272.18亿元 其中开盘净流出181.52亿元 尾盘净流入18.05亿元 [2] - 最近五个交易日主力资金持续净流出 7月29日净流出272.18亿元 7月28日净流出112.73亿元 7月25日净流出309.84亿元 7月24日净流出29.95亿元 7月23日净流出408.34亿元 [3] - 创业板主力资金净流出91.16亿元 沪深300净流出7.22亿元 科创板净流出18.22亿元 [4] - 各板块最近五个交易日资金流向 沪深300在7月24日净流入27.57亿元 创业板在7月24日净流入8.47亿元 科创板在7月24日净流出23.68亿元 [5] 行业资金流向 - 通信行业净流入42.20亿元涨幅1.18% 电子行业净流入33.88亿元涨幅1.00% 国防军工净流入32.21亿元涨幅1.26% 医药生物净流入31.02亿元涨幅1.60% 钢铁净流入7.44亿元涨幅2.49% [7] - 有色金属行业净流出77.57亿元跌幅0.13% 机械设备行业净流出73.10亿元涨幅0.04% [7] 个股表现 - 机构净买入额居前个股 德科立净买入13302.66万元涨幅15.66% 北方长龙净买入11714.02万元涨幅7.12% 睿智医药净买入8974.41万元涨幅20.02% [9] - 机构最新关注个股 药明康德目标价127.55元上涨空间29.24% 西部矿业目标价22.01元上涨空间26.86% 福能股份目标价12.67元上涨空间33.79% [11]

市场整体表现 - 上证指数上涨0.33% [1] - 申万行业分类中16个行业上涨 通信行业涨幅最高达3.29% 钢铁行业涨幅2.59%位列第二 [1] - 农林牧渔行业下跌1.36% 银行行业下跌1.19% 表现相对弱势 [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出356.37亿元 [1] - 4个行业实现主力资金净流入 医药生物行业净流入29.96亿元且行业上涨2.06% [1] - 钢铁行业资金净流入4.19亿元 涨幅2.59% [1] - 27个行业主力资金净流出 有色金属行业净流出44.34亿元居首 [1] - 机械设备行业净流出37.92亿元 计算机、基础化工、非银金融等行业净流出规模较大 [1] 有色金属行业个股表现 - 行业整体下跌0.27% 主力资金净流出44.34亿元 [2] - 137只个股中51只上涨 85只下跌 1只涨停 [2] - 29只个股资金净流入 7只净流入超3000万元 [2] - 云南锗业净流入6.29亿元 涨幅9.99% 换手率12.92% [2] - 鑫科材料净流入9530.87万元 涨幅4.75% [2] - 腾远钴业净流入6412.64万元 涨幅2.06% [2] - 12只个股资金净流出超亿元 [2] - 盛和资源净流出8.42亿元 跌幅2.16% [2][3] - 北方稀土净流出7.44亿元 跌幅1.57% [2][3] - 中国稀土净流出3.89亿元 跌幅1.68% [2][3] 资金流入具体个股 - 博迁新材净流入4240.79万元 涨幅4.21% [2] - 寒锐钴业净流入3759.18万元 涨幅1.10% [2] - 鼎胜新材净流入3614.27万元 涨幅2.56% [2] - 金钼股份净流入3430.75万元 涨幅0.77% [2] 资金流出具体个股 - 赤峰黄金净流出1.98亿元 跌幅0.30% [3] - 广晟有色净流出1.38亿元 跌幅4.88% [3] - 东方锆业净流出1.37亿元 跌幅2.40% [3] - 金力永磁净流出1.33亿元 跌幅1.47% [3] - 中科三环净流出1.33亿元 跌幅1.91% [3]

公司被立案调查 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [1] - 这是继2025年7月1日因信披问题受公开谴责后再次被立案 [2] 财务表现恶化 - 2025年上半年预计净利润亏损450万元至650万元，同比由盈转亏 [4] - 毛利率从2021年的29.24%下滑至2023年的3.15%，跌幅超八成，2024年小幅回升至5.59% [4] - 2024年扣非净利润亏损460.13万元，主要因虾青素业务高投入拖累 [6] 业务结构失衡 - 2024年农产品加工业务收入3.23亿元，占总营收超八成，但毛利率仅2.5% [5][6] - 军工业务收入0.22亿元，占比5.61%，毛利率近40%，但规模较小 [5][6] - 有色金属业务收入0.35亿元，占比8.92% [5] 信息披露违规事件 - 2025年1月24日发布的业绩预告未提及营业收入，且净利润预测不准确 [10] - 4月18日更正公告显示扣非净利润由盈转亏，并提示退市风险 [10] - 2024年实际扣非后营收2.27亿元，低于3亿元触发退市风险警示 [10] - 深交所指出公司未及时披露完整业绩预告及退市风险 [11] 退市风险 - 若证监会行政处罚认定触及重大违法强制退市情形，公司股票将面临退市 [4] - 2024年扣非后营收和净利润已触发退市风险警示条件 [10]

报告核心观点 - 7月A股主要股指均上涨，市场流动性总体平稳，投资者信心回暖，交投热度走高 [2] - 预计政策推动中长期资金入市、完善市场生态，A股市场中长期流动性向好，建议关注扩大内需政策主线与科技成长板块配置机遇 [2] 市场行情回顾 国际市场 - 美国经济基本面数据小幅好转，通胀、劳动力市场表现稳健，7月美股主要指数上涨，纳指持续走高 [5] - 7月主要国际指数涨跌互现，恒生指数涨幅最大（5.47%），英国富时100次之（4.10%） [6] A股市场 - 7月A股市场情绪乐观，主要指数均上涨，经济数据平稳向好，政策推动信心回升，半年报业绩预告利好 [7] - 截至7月25日，上证综指较6月末涨4.33%，创业板指、中证500指数涨幅较大 [2][7] - 分行业看，31个申万一级行业中30个上涨，钢铁行业涨幅最大（17.94%） [10] - 按风格、规模、业绩划分，各指数均上涨，周期、成长风格及小盘指数涨幅较大 [11] 市场流动性及风险情绪 宏观流动性指标 - 7月央行逆回购小幅净回笼，MLF净投放1000亿元，银行间资金利率低位运行，月末小幅走高 [16] - 截至7月25日，R007和DR007月均利率分别为1.54%、1.51%，利差约2.94bp，5年期和1年期LPR较上月不变 [17] - 7月银行间质押式回购日均成交额较6月增加0.60%，日均值为78,181.27亿元 [19] A股市场流动性指标 - 截至7月25日，7月A股限售解禁规模环比减少，全市场成交额环比回升，新成立偏股型基金份额环比减少，重要股东小幅净减持 [23] - 7月A股重要股东净减持178.36亿元，全部A股解禁金额约1,922.63亿元 [23] - 7月1 - 25日，A股日均成交额15,865.88亿元，环比增18.76%，新成立偏股型基金份额371.27亿份，环比减37.34% [29] 市场情绪指标 - 7月初资金流入高股息蓝筹，月中市场情绪转暖，TMT、医药、有色金属等赛道资金净流入大 [30] - 截至7月25日，7月主要指数月平均换手率环比上升，中证500、创业板指上升幅度大 [30] - 截至7月25日，沪深京三市两融余额19,474.29亿元，7月融资买入额约2.9万亿元，融资买入额占比约10.10%，较6月上升 [35] 估值水平 主要宽幅指数估值 - 截至7月25日收盘，上证50动态市盈率历史分位最高（78.72%），5类指数动态市盈率历史分位数均环比上升 [36] 申万一级行业估值 - 截至7月25日，多数申万一级行业估值上升，商贸零售等14个行业市盈率超历史50%分位数，农林牧渔低于10% [40] - 通信等7个行业市净率超历史50%分位数 [40] 政策分析 宏观经济政策 - 7月中央财经委会议强调推进全国统一大市场建设，推动海洋经济高质量发展 [44] - 国务院常务会议指出做强国内大循环，实施提振消费专项行动，扩大内需 [44] - “十四五”规划主要指标进展符合或超预期，今年经济总量预计达140万亿左右 [44] 产业政策 - 7月工信部发布《信息化和工业化融合2025年工作要点》，提出17项内容 [45][46] 大势研判与行业配置建议 海外市场 - 美联储内部对降息时机有分歧，预计年内降息约两次，总幅度约50bp，关注中美经贸谈判进程 [50] 国内市场 - 上半年GDP同比增长5.3%，二季度环比增长1.1%，经济稳中向好，内需有望回暖，投资端继续发力 [50] 资本市场 - 陆家嘴论坛政策促进市场风险偏好回暖，科技成长板块受关注，A股中长期流动性向好 [51][52] - 建议关注扩大内需政策主线与科技成长板块配置机遇 [2][52]

报告行业投资评级 - 给予钢铁行业“看好”评级，维持有色金属行业“看好”评级，维持对洛阳钼业、中金黄金、山东黄金、紫金矿业、中国铝业的“增持”评级 [4][82] 报告的核心观点 - 部分金属品种价格受宏观消息提振，但需警惕投机需求带来的价格波动；不同金属因自身供需和政策环境不同，价格走势和投资机会有差异 [3][4][82] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 1 - 6月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.8%，不同性质企业有不同表现 [15] - 美国与欧盟达成15%税率的关税协议 [15] - 中国光伏行业协会推动光伏落后产能有序退出 [15] - 世界钢铁协会统计6月全球粗钢产量同比下降5.8%，上半年下降2.2% [15] - 广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货相关合约涨跌停板幅度和交易手续费标准 [15] 行业数据 钢铁 - 宏观上价格法修正草案提振市场情绪，基本面本周库存小幅下降；钢价反弹后下游有补库意愿，“反内卷”消息带动钢价，雅鲁藏布江下游水电工程或带动特种钢需求 [16] - 7月25日上海终端线螺采购量环比涨19.28%，同比涨53.49%；五大品种钢产量环比降0.14%，同比降0.97% [17][20] - 7月25日全国样本钢厂高炉产能利用率90.81%，环比降0.08pct；电炉产能利用率53.48%，环比增1.31pct [24] - 7月25日钢材社库 + 厂库合计环比降0.11%，同比降22.78% [26] - 7月25日部分原料价格上涨，普钢综合价格指数环比涨4.16% [26][39] 铜 - 宏观上美国贸易协议使情绪偏暖，淡季下游按需采购；矿端供应和低库存支撑价格，短期震荡运行，关注会议和谈判进展 [41] - 7月25日LME铜现货价和长江有色铜现货价环比分别涨1.25%、1.16%；LME铜库存增5.16%，SHFE铜库存降57.81% [46] 铝 - 宏观上美国贸易协议利好铝价，消费淡季库存累库预期强，“反内卷”使氧化铝价格支撑电解铝；短期震荡运行，关注会议和谈判进展 [48] - 7月25日LME铝现货结算价和长江有色铝现货价环比分别涨2.53%、0.39%；LME铝库存涨4.67%，SHFE铝库存降17.84% [49] 贵金属 - 海外贸易谈判主导本周金价，贸易协议达成使避险情绪回落，金价承压；关注会议、谈判、经济数据、关税政策、降息预期和地缘政治局势 [51] - 7月25日COMEX、SHFE活跃黄金合约收盘价环比分别跌0.51%、涨0.04%；COMEX、SHFE活跃白银合约收盘价环比分别跌0.26%、涨1.28% [51] 新能源金属 - “反内卷”政策或使锂行业产能出清，海外储能市场有望扩容；“反内卷”消息提振价格，关注矿山采矿权续期和监管力度变化，警惕供给过剩压力 [54] - 7月25日部分锂、钴、镍产品价格有不同程度上涨 [55][61] 稀土及小金属 - 7月25日轻稀土氧化镨钕价格环比涨7.31%，重稀土氧化镝、氧化铽价格环比分别跌1.79%、1.32% [67] - 7月25日部分小金属价格有变动，钨精矿和APT价环比增长 [68] 公司重要公告 - 紫金矿业副总裁沈绍阳拟减持不超250,250股公司股份 [73] - 抚顺特钢收到要约收购报告书摘要，要约收购98,605,000股，占总股本5% [73] - 中金黄金公告相关处置工作进展，内蒙古矿业公司已停产 [73] - 四川黄金持股5%以上股东计划减持不超10,500,000股公司股份 [73] 行情回顾 - 7月21 - 28日，上证综指涨1.07%，沪深300指数涨1.23%，申万钢铁涨2.61%，申万有色涨3.69%，小金属子板块涨幅居前 [74] - 钢铁板块西宁特钢、有色金属板块盛和资源涨幅居前 [76] - 截至7月28日，钢铁行业市盈率 - 201.91倍，相对沪深300估值溢价率 - 1694.23%；有色金属行业市盈率22.30倍，相对沪深300估值溢价率76.10% [78] 本周策略 - 铜/铝：国内消费淡季传统需求难有增量，但经济刺激政策效果显现，“反内卷”改善供给格局，库存低且供应有差异，关注政策和关税变化 [4][82] - 黄金：长期受美国债务、通胀、地缘局势和央行购金等因素利好，建议关注相关板块 [4][82] - 稀土：价格处于周期底部，政策优化供给，新领域提供需求动能，行业前景广阔，建议关注相关板块 [4][82]

其中，上半年我国有色金属工业完成固定资产投资比去年同期增长16.1%，在去年同期较高基数的基础 上，实现进一步增长。 陈学森表示，有色金属工业在稳增长及新兴产业扶持政策与市场需求双重驱动下，行业投资热情高涨， 民间资本活跃度提升，整体稳中向好，投资结构向产业链上游资源端与新能源等新兴应用领域倾斜，行 业正加速向高端化、绿色化转型。 记者29日从中国有色金属工业协会获悉，2025年上半年，我国规上有色工业增加值增速同比增长 7.6%，十种常用有色金属产量为4031.9万吨，同比增长2.9%。 "下半年，有色金属工业协会将继续推动有色金属各产业品种供给侧改革，借鉴电解铝设置产能天花板 以及实施严格产能置换的成功经验，加快推动落后产能有序退出，推动行业依法依规治理企业低价无序 竞争。"陈学森说。 中国有色金属工业协会副会长陈学森在当日召开的2025年上半年有色金属工业经济运行情况新闻发布会 上说，上半年，我国有色金属工业整体运行平稳，生产保持合理增长，投资保持两位数增长，规上企业 收入及利润比去年同期有所提高，主要资源进口量较去年增加。 （来源：新华社） ...

7月29日（周二），伦敦和上海期铜双双下滑，因交易商权衡中美谈判以及世界第一大铜生产国智利与 美国就8月1日起对铜征收50%关税的谈判。 智利财政部长Mario Marcel周一在采访中称， 智利预计铜关税问题将在华盛顿举行的更广泛的美智贸易 谈判中进行讨论。 他补充说，智利将要求将这些关税纳入与美国的更广泛的贸易协定之中。 秘鲁总统Dina Boluarte表示，秘鲁正在评估134个矿业勘探和开采项目的授权，这些项目预计投资规模 达60亿美元。秘鲁政府希望提高这一关键产业的收入。 Boluarte在国会发表讲话时表示，她预计到今年年底，正规小规模采矿业的年销售额将超过50亿美元， 到2026年，47亿美元的正规项目应该已经开工建设。 其他基本金属方面，沪铝主力合约下跌0.22%，报收于20,605元；沪锌主力合约下跌0.35%，报收于 22,655元；沪锡主力合约下滑0.76%，报收于266,660元；沪镍主力合约跌0.85%，报收于121,800元；沪 铅主力合约收跌0.24%，至每吨16,900元。 北京时间16:26，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜下滑0.16%，报每吨9,777美元。 上海期货交 ...

市场资金流向 - 沪深两市全天特大单净流出195.93亿元，其中1658只个股净流入，3155只个股净流出 [2] - 沪指当日收盘上涨0.33% [2] 行业资金分布 - 医药生物行业特大单净流入规模居首，达19.19亿元，行业指数上涨2.06% [2] - 通信行业净流入资金9.72亿元，行业指数上涨3.29% [2] - 有色金属行业净流出规模最大，达28.60亿元 [2] - 机械设备行业净流出22.79亿元，银行和基础化工行业净流出规模居前 [2] 个股资金流入 - 新易盛特大单净流入9.22亿元居首，收盘价193.39元，涨幅8.77% [1][4] - 恒生电子净流入9.10亿元，收盘价37.82元，涨停 [2][4] - 25只个股特大单净流入超2亿元，主要集中于电子、电力设备、通信行业 [2][4] - 净流入前五个股还包括上海电气（7.94亿元）、云南锗业（5.65亿元）、天风证券（5.62亿元） [2][4] 个股资金流出 - 中国电建特大单净流出8.27亿元居首，收盘价7.16元，涨幅1.85% [2][4] - 孩子王净流出7.73亿元，收盘价13.69元，涨幅2.24% [2][4] - 北方稀土净流出6.89亿元，收盘价39.43元，下跌1.57% [2][4] 股价表现 - 特大单净流入超2亿元个股平均上涨8.14%，表现强于沪指 [3] - 睿智医药、福斯特等个股以涨停收盘 [3]