市场走势 - 市场尾盘恒宝大幅走弱释放高位资金预示创新药、AI算力、机器人、稳定币等核心方向炒作思路明确 [1] - 创新药个股表现突出如5号昂立率先上板苏泰康康城大幅拉升成为市场最热方向但三联利生高位爆量分歧断板显示资金围绕趋势炒作 [1] - 机器人板块部分个股冲高回落低位长青首板涨停中大趋势向上显示板块将迎来高低切换 [1] - 固态电池、算力、军工、稀土永磁等多方向轮动表现难现板块持续大涨大概率围绕核心持续炒作 [1] 创新药板块 - 创新药仍有想象空间苏泰保持趋势向上部分个股开盘走高午后资金回流但部分止步不前显示题材以断板后趋势为主 [2] - 趋势线附近转强核心个股值得关注苏泰可作为本轮创新药核心代表高位断板个股午后回落承接强势仍有转强可能 [2] - 尾盘封板个股带动大资金回流创新药方向板块内趋势核心下周溢价无忧 [2] 算力板块 - 部分算力个股开盘走低晋级难度大但断板个股未杀跌仍有回踩均线企稳机会 [2] 机器人板块 - 仅剩辨识度中大走出持续性因与智源机器人合作仍有趋势新高机会 [2] - 第十二届可信云大会7月22日举行影响云计算题材首届上海国际低空经济博览会7月23日举行影响低空经济机器人题材 [3] 稳定币板块 - 恒宝平开后走低午后资金拉升但东信不为所动显示多方乏力需注意转投向下风险 [3] ETF表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨1.4%市盈率20.2倍份额减少1650万份主力净流入1318.5万元估值分位18.5% [5] - 游戏ETF(159869)近五日跌2.12%市盈率43.4倍份额增3700万份主力净流出1.9亿元估值分位64.36% [5] - 科创半导体ETF(588170)近五日跌0.58%份额增600万份主力净流入176.4万元 [5] - 云计算50ETF(516630)近五日涨7.95%市盈率110.72倍份额减800万份主力净流入484.9万元估值分位90.43% [6]

港股市场表现 - 7月18日港股持续走强 恒指和恒科指均上涨超过1% 科技和创新药板块表现活跃 [1] - 科网板块领涨 哔哩哔哩-W上涨超4% 阿里巴巴-W上涨近3% 快手-W上涨超2% 小米集团-W和美团-W上涨超1% 腾讯控股跟涨 [1] - 港股互联网ETF(513770)场内价格一度上涨逾2% 收盘上涨1.61% [1] - 创新药板块震荡整理 港股通创新药ETF(520880)早盘冲高逾1% 午后回落 尾盘再度发力收涨0.61% 日线转阳 自7月9日以来已连续8日上涨 [2] 行业分析 - 港股稀缺性资产主要集中在互联网 新消费 创新药和红利等领域 基本面修复和资金面改善有望推动港股市场继续上行 [4] - 科技和新消费是港股市场两条成长主线 科技方面建议关注AI 智能辅助驾驶 机器人和创新药等领域 [4] - 宏观环境 AI技术发展和市场结构优化三大因素将共同推动港股下半年维持反转行情 建议关注互联网板块 创新药板块和技术进步催生的消费新方向 [4] 指数表现 - 中证港股通互联网指数本轮行情启动至6月末累计涨幅超28% 优于恒指和恒科指同期表现 区间最大涨幅达56.21% [4] - 中证港股通互联网指数近5年涨跌幅分别为2020年109.31% 2021年-36.61% 2022年-23.01% 2023年-24.74% 2024年23.04% [5] - 恒生港股通创新药精选指数上半年累计上涨58.95% 领涨创新药指数 前十大成份股合计权重达75.85% [6] - 恒生港股通创新药精选指数发布以来各年度涨跌幅为2021年-22.72% 2022年-16.48% 2023年-19.76% 2024年-14.16% [7] ETF持仓情况 - 港股互联网ETF(513770)及其联接基金重仓"ATM三巨头" 合计持有"阿里系" "腾讯系" "小米系"权重达61.06% [4]

据了解，2024年中国独角兽企业分布于41个赛道。其中，集成电路、清洁能源、创新药、动力电池等7 个赛道，每个赛道拥有超过15家独角兽企业。机器人、企业数字运营、新零售、人工智能等10个赛道， 每个赛道拥有超过10家独角兽企业。 值得一提的是，集成电路连续4年成为独角兽企业数量最多的赛道，也是新晋独角兽企业主阵地。2024 年，集成电路赛道有56家独角兽企业，总估值达1618亿美元。2024年，该赛道诞生了12家新晋独角兽企 业。 地域分布上，2024年"北上深"成为独角兽企业的主要集聚地，分别拥有75家、59家和42家独角兽企业。 【导读】2024年全国独角兽企业达372家，总估值突破1.2万亿美元 7月18日，2025中国（深圳）独角兽企业大会在深圳召开。 会上发布的《GEI中国独角兽企业研究报告2025》显示，2024年，中国独角兽企业共372家，总估值超 过1.2万亿美元。其中，11家超级独角兽企业贡献了超四成估值，合计估值达5385亿美元。53家企业新 晋成为独角兽。荣耀、长江存储、引望智能等3家新晋独角兽同时跻身超级独角兽行列。 7月18日上午，大会发布了《GEI中国独角兽企业研究报告2025》与 ...

市场表现 - A股三大指数持续上涨，沪指创年内收盘新高，创业板指创年内新高后回落 [1][4] - 两市成交额达1.57万亿元，稀土、煤炭、有色等资源板块领涨，游戏、光伏、消费电子板块回调 [4][8] - 分析人士认为市场处于做多窗口期，增量资金入场推动指数震荡偏强运行 [5] 核心驱动因素 - **反内卷政策效应**：稀土、锂矿、煤炭等资源板块集体走强，反映供给侧改革优化供求关系的预期 [7][8][9] - **科技成长与政策红利**：AI产业链（如英伟达芯片限制松绑）、创新药、人形机器人等硬科技获资金回流 [10][11][12] - **中报业绩驱动**：A股中报业绩向好率高于去年同期，家电、消费电子、半导体等细分领域维持高增速 [16][18][19] 基金持仓动向 - 主动权益型基金二季度普遍加仓科技与医药板块，多只基金股票仓位超90% [23] - 傅鹏博管理的睿远成长价值和高楠管理的永赢睿信新增重仓股新易盛（年内涨幅近1500%，半年度业绩预增327.7%-385.5%） [23][24] - 基金经理后市看好创新药、AI应用（推理端需求爆发）、高端制造（新质生产力）三大主线 [26][27][28][29] 行业配置建议 - **家电**：国补与以旧换新政策支撑业绩，关注龙头二季度表现 [18] - **消费电子与半导体**：AI资本开支扩张带动服务器等细分领域增速 [19] - **资源品**：反内卷政策推动商品期货价格回升，利好中上游企业盈利修复 [20] - **基金配置**：推荐家电龙头ETF、AI主题基金（如华宝创业板人工智能ETF）、有色增强基金等 [22][30]

太平洋证券观点 - 各大板块呈现百家争鸣态势 目前有三大投资主线 [2][3] - 第一条主线是政策反内卷进入落实阶段 光伏 生猪 玻璃等板块已显现底部特征 目前处于历史低位 [3] - 第二条主线是产业出现重大转折的板块 包括固态电池和创新药等领域 [3] - 第三条主线是高股息板块 煤炭受益于反内卷政策 能源类高股息有支撑 银行保险等类债券板块受益于资金流入 [3] 财信证券观点 - 市场呈现从权重搭台转向题材唱戏的趋势 建议把握结构性行情 [4][5] - 8月前宏观层面无明显利空 市场处于做多窗口期 投资者情绪改善和增量资金入场推动指数上行 [5] - 虽然面临强压力位限制 但预计A股将维持震荡偏强运行态势 [5] - 反内卷政策若落实到位 可能推动指数进入新一轮戴维斯双击阶段 [5] 中国银河证券观点 - 科技成长板块仍是市场长期主线 受政策支撑和产业升级推动 [6][7] - 重点看好AI算力 机器人和半导体等具有长期发展潜力的领域 [6] - 建议聚焦科技板块中业绩优秀的价值股 精选高景气细分赛道 [7]

中国独角兽企业总体情况 - 2024年中国独角兽企业数量达372家，总估值突破1.2万亿美元 [4] - 超级独角兽企业11家，合计估值5385亿美元，占总估值超四成 [4] - 新晋独角兽企业53家，其中荣耀、长江存储、引望智能3家直接跻身超级独角兽行列 [4] 行业赛道分布 - 集成电路赛道连续4年居首，拥有56家独角兽企业，总估值1618亿美元，2024年新增12家 [5] - 清洁能源、创新药、动力电池等7个赛道各拥有超15家独角兽企业 [4] - 机器人、企业数字运营、新零售、人工智能等10个赛道各拥有超10家独角兽企业 [5] 地域分布与创新实力 - 北京、上海、深圳为独角兽主要集聚地，分别拥有75家、59家和42家企业 [5] - 288家独角兽合计持有有效发明专利27200件，95家企业申请PCT专利1627件 [5] - 人民币融资占比升至74.3%，国资参与度达60%，重点投向"卡脖子"技术领域 [5] 深圳独角兽企业表现 - 深圳42家独角兽总估值1599亿美元，其中4家超级独角兽贡献56%估值 [7] - 2024年深圳新增13家独角兽，数量全国第一，占全国新晋总量的25% [7] - 南山区集中48%深圳独角兽（20家），宝安区7家，福田区与龙岗区各6家 [8] 深圳企业全球化案例 - 欣旺达动力在匈牙利建新能源汽车电池工厂，布局欧盟市场 [7] - XREAL的AR设备获Google Play认证，海外营收占比超三分之二 [7] - 深圳80%以上独角兽为全球化企业，通过海外工厂或营销网络扩张 [7] 深圳新晋独角兽名单 - 13家新晋企业覆盖智能网联（引望智能）、VR/AR（元象XVERSE）、手术机器人（康诺思腾）等前沿领域 [8] - 集成电路领域新增礼鼎半导体、宏芯宇，清洁能源领域新增拉普拉斯（已科创板上市）和英飞源 [8]

紫阁投资业绩与策略 - 紫阁同爽1号A类份额上半年收益率达30.35%，位列行业第六 [1] - 公司保持高仓位运作，基于对中国经济长期前景的乐观判断，重点布局创新药、科技、消费行业 [1] - 投资策略强调深度跟踪（两年以上）和重仓研究透彻的标的，而非追逐短期涨幅最大股票 [1] - 当前市场呈现哑铃型结构：成长股优质资产重定价与分红型核心资产底部抬升并存 [1] - 预计下半年哑铃两端延续上行，反内卷政策将催生更多分红型资产 [1] 创新药行业分析 - 医药板块持续走强，本质是中国创新药兑现期来临，但估值仍未充分反映未来销售峰值 [2] - 2024年中国创新药全球BD案例和金额骤增，2025年出海将更上层楼 [2] - 国际市场上百亿美金级单品常见，而国内投资者仍停留在BD事件定价阶段 [2] - 临床阶段靠前、估值透支或概念催化的标的已现过热，真正潜力药品销售尚未放量 [2] - 创新药是典型产品逻辑，核心大单品成药可能使公司市值跃迁至新量级 [3] 行业配置调整 - 医药板块配置权重未降但内部结构调整：战略性超配创新药，中性看待CXO，小规模跟踪AI+医药 [3] - AI医药处于早期阶段，盈利模式未明，需观察研发端与诊疗端落地进展 [3] - 新消费结构性机会更清晰，Z世代、阿尔法世代、活力老人重塑消费版图 [4] - 预计下半年平价奢侈品、健康功能食品、银发经济等细分领域展现韧性 [4] 宏观经济与市场结构 - 房地产债务与内需疲弱仍是宏观最大拖累，但增量产业显现托举效应 [4] - 当前经济面临产能过剩、消费不足、通缩压力等矛盾，政策见效需时间 [4] - 增量力量多点突破：DeepSeek大模型、机器人、新消费出海、半导体、高精尖武器等 [4] - 市场进入资本过剩阶段，资金向稳定分红红利资产和全球创新龙头两端集中 [5]

宏观经济与市场表现 - 上半年GDP同比增速达5.3%，全年经济增长基础夯实，A股主要指数延续反弹态势 [1] - 上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.69%、2.03%、3.17%，上证指数站稳3500点 [1] - 全市场ETF平均涨幅1.87%，股票型ETF整体涨幅1.75%，跨境型ETF和债券型ETF表现亮眼 [1] 行业与板块表现 医药行业 - 创新药相关ETF涨幅居前，恒生创新药ETF（520500）和港股创新药ETF基金（520700）涨幅超13% [2] - 港股通创新药50ETF（513780）和港股通医疗ETF富国（159506）涨幅超12% [2] - 中国Biotech板块市值仅为美国同行的14%-15%，但全球创新贡献比重接近33%，处于价值洼地阶段 [3] - 医保目录及商业健康保险创新药品目录调整启动，国产创新药有望在医保谈判和商保支持下实现销售放量 [3] 游戏板块 - 游戏ETF华泰柏瑞（516770）和游戏ETF（516010）跌幅分别为3.24%和3.22% [4] - 2025年5月中国游戏市场实际销售收入280.51亿元，环比增长2.56%，同比增长9.86% [4] - 游戏板块迎来"基本面持续改善+政策面边际宽松+估值修复空间显著+AI技术创新驱动"四重逻辑加持 [5] 债券与金融板块 - 科创债ETF表现抢眼，科创债ETF华夏（551550）流入112.20亿元，科创债ETF鹏华（251030）流入80.04亿元 [8] - 债券型ETF净流入531.30亿元，跨境类ETF净流入51.22亿元 [6] - 短融ETF（511360）周成交额达710.02亿元，银华日利ETF（511880）成交额653.97亿元 [10] 资金流向与市场动态 - ETF市场整体资金净流入401.73亿元，债券类资产受险资等机构资金加持 [6] - 科创债ETF整体流入超400亿元，机构资金青睐稳健资产 [8] - 下周汇添富国证港股通消费主题ETF（159268）上市，聚焦食品饮料、纺织服装等消费领域 [11]

资本市场表现 - 港股创新药板块全线飘红，康方生物、信达生物等龙头股价屡创新高，恒生创新药指数今年以来涨幅达93.46% [2] - 2025年上半年中国创新药BD出海交易额逼近500亿美元，行业从"至暗时刻"转向"烈火烹油" [2] - 港股18A板块超80%的创新药企曾经历股价腰斩甚至跌破发行价，现实现惊天逆转 [2] 政策支持 - 国家医保局第十一批药品集采首次明确"集采非新药，新药不集采"原则，保护创新药利润预期 [4] - 证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，科创板重启未盈利企业适用第五套标准上市 [4] - 国家层面首次提出"制定创新药目录，支持创新药发展"，构建多层次医疗保障体系（基本医保、惠民保、商业健康保险） [5] - 政策组合拳精准拆除行业"三座大山"：价格压制、融资无门、支付受限 [5] 产业竞争力 - 2025年上半年BioBAY园区企业完成近120亿美元出海交易，三生制药PD-1/VEGF双抗以60.5亿美元授权辉瑞创国产单笔纪录 [7] - 康方生物双抗依沃西（AK112）获50亿美元授权款，头对头试验击败全球"药王"K药 [7] - License-out爆发成为行业盈利解决方案，MNC大额首付款被视为对中国研发质量的硬核认可 [7] 研发投入 - 2020-2023年A股健康科技上市公司研发投入占比稳步上升至5.1%，但整体水平仍较低 [8] - 医保科技研发投入占比最高但不足10%，医疗科技和医药科技研发占比呈浮动上升趋势 [8] 行业挑战 - License-out虽带来现金流与国际认可，但中国药企需建立自主全球商业化能力，研发外包非长远之策 [10] - 产业考验在于能否持续产出具有全球竞争力的产品，临床数据扎实且跟紧不掉队 [10]

市场整体表现 - 沪指突破3500点后继续震荡向上 周五报收3534 48点 创年内收盘新高 [1] - 近1100只ETF产品本周上涨 1200多只产品周涨幅中位数约为1 29% 较上周略有提升 [2] 领涨ETF及板块 - 港股创新药相关ETF领涨 恒生创新药ETF周涨幅13 686% 年内涨幅89 746% [4] - 港股通创新药ETF周涨幅13 248% 港股创新药ETF基金周涨幅13 128% 年内涨幅89 775% [4] - 恒生生物科技ETF周涨幅11 963% 年内涨幅76 403% [4] - 创业板人工智能ETF表现强劲 富国产品周涨幅10 947% 华宝产品周涨幅10 688% [5] - 康方生物本周大涨近24% 三生制药涨23% 中国生物制药和石药集团涨15% [6] - 新易盛上半年净利润预增超300% 本周累计涨幅39% 中际旭创周涨幅24% [6] 领跌ETF及板块 - 游戏ETF逆势下跌超3% 其中516010 OF产品周跌幅3 218% [7][9] - 房地产ETF普遍下跌 512200 OF产品周跌幅2 559% 515060 OF产品周跌幅2 19% [9] - 金融科技ETF表现不佳 159851 OF产品周跌幅2 529% 516100 OF产品周跌幅2 317% [9] - 光伏ETF持续疲软 159618 OF产品周跌幅1 554% 516180 OF产品周跌幅1 333% [9] - 煤炭ETF年内跌幅显著 515220 OF产品年内跌幅10 327% [10]