罢工事件概况 - 法国当地时间18日发生多行业全国性罢工，全法数十万人参与示威游行[1] - 罢工由法国总工会等多家工会组织，旨在反对政府财政紧缩计划[1] - 法国内政部数据显示全法约有50万人参与示威游行，其中巴黎有5.5万名参与者[1] - 法国总工会方面表示有100万人参与当天的示威游行活动[1] 受影响行业 - 交通行业受到较大冲击，首都巴黎多条地铁、郊区快铁和公交车服务中断[1] - 教育行业部分学校停课，卫生行业部分药店暂停营业[1] - 能源行业发电量因罢工而下降，埃菲尔铁塔等景点关闭[1] - 警方调遣8千警察和宪兵维持秩序，逮捕300多人[1] 罢工诉求与民意 - 工会主要诉求是反对政府财政紧缩计划，撤销2026年预算计划[1] - 要求增加公共服务支出，对富人征收更多税款[1] - 最新民调显示过半法国民众支持罢工和相关示威游行活动，仅25%受访者表示反对[1] 政府回应与后续 - 法国总理勒科尔尼重申将继续致力于与社会各界对话，将于未来数日同工会代表磋商[1] - 总理谴责针对警察的暴力行为，并感谢警察为维护社会秩序所作努力[1] - 工会代表将于19日在法国总工会总部开会，对下一步行动计划意见不一[2]

港股整体业绩表现 - 港股上半年业绩筑底企稳并实现正增长 净利润率及净资产收益率维持阶段高位 经营效率稳健 [1] 行业业绩分化情况 - 科技 医药与原材料行业呈现高景气 支撑港股上半年业绩 [1] - 非银行业与部分消费行业业绩向好 [1] - 能源 公用事业 地产产业链与多数消费行业仍存业绩压力 [1] 港股业绩展望 - 结合财报披露前后业绩预期 港股业绩展望整体向好 [1] - 预计上半年景气度低迷板块如能源 必选消费等将在下半年迎来业绩反转 [1] - 基本面预期向好的板块或持续获得市场关注 当前港股市场由流动性驱动 [1]

日本通胀数据表现 - 8月核心消费价格指数同比上涨2.7%，较7月的3.1%有所回落，为去年11月以来最低水平，与经济学家预期中值相符 [1] - 涵盖所有品类的整体CPI同比涨幅也从3.1%降至2.7% [1] - 进一步剔除能源价格后的核心-核心CPI同比上涨3.3%，仅略低于7月水平，符合分析师预期 [3] 通胀放缓的主要因素 - 政府实施的天然气及电力补贴政策直接拉低整体CPI 0.26个百分点 [3] - 8月日本能源价格同比下跌3.3%，创2024年1月以来最大跌幅 [3] - 加工食品价格同比上涨8%，低于7月的8.3% [4] - 大米价格同比涨幅从7月的90.7%大幅回落至69.7% [4] 通胀的支撑因素 - 服务价格连续第三个月维持1.5%的同比涨幅 [4] - 8月汽油价格同比上涨0.6%，扭转了7月1.3%的跌幅 [4] - 剔除生鲜食品、能源价格及补贴影响后的通胀指标同比涨幅仍维持在3%以上 [3] 对日本央行政策的影响 - 此次CPI数据料不会改变日本央行周五的货币政策决议，市场普遍预计央行将维持政策不变 [3] - 核心通胀仍在改善，日本央行更关注关税带来的经济风险，正在寻找合适的加息时机，预计最快在明年1月 [3] - 通胀动能依然强劲，使得日本央行有望按计划在10月启动加息 [3]

港股2025年上半年业绩表现 - 港股2025年上半年业绩筑底企稳并实现正增长 [1] - 净利润率及ROE维持阶段高位 经营效率稳健 [1] 分行业业绩表现 - 科技、医药与原材料行业维持高景气 支撑港股上半年业绩 [1] - 非银行业与部分消费行业业绩向好 [1] - 能源、公用事业、地产产业链与多数消费行业业绩压力仍存 [1] 港股2025年下半年业绩展望 - 港股2025年下半年业绩增速将迎来拐点 [1] - 原材料、医疗保健与科技板块继续维持高景气的同时预期上修 [1] - 上半年景气度低迷的能源、必选消费等板块将在下半年迎来业绩反转 [1] 市场驱动因素 - 流动性驱动的港股牛市中 基本面预期向好的板块继续享有市场关注 [1]

工业增加值表现 - 1至8月云南省规模以上工业增加值同比增长4% [1] - 采矿业增加值增长9.5% 制造业增加值增长4.4% 电力热力燃气及水生产和供应业增加值增长1% [1] - 烟草工业增加值增长0.7% 能源工业增加值增长2.8% 非烟非能工业增加值增长7.4% [1] 装备制造业与高技术产业 - 装备制造业增加值同比增长15.4% 较1至7月加快2个百分点 对规模以上工业贡献率达27.1% [1] - 高技术制造业增加值增长12.5% 较1至7月加快1.8个百分点 贡献率达23.6% [1] - 航空航天器及设备制造业增长51.9% 电子及通信设备制造业增长29.6% [1] 重点行业增长情况 - 电子行业增加值增长18.9% 较1至7月加快3.4个百分点 连续三个月回升 [1] - 电气机械行业增长17.5% [1] - 煤炭行业增加值增长12.4% 较1至7月加快0.6个百分点 年内增速均超10% [2] 有色金属与能源行业 - 有色行业增加值增长15.4% 贡献率居行业之首达34.9% [2] - 石油行业增加值增长6.4% 增速与1至7月持平 [2] 工业产品与绿色转型 - 新能源汽车产量同比增长83% 太阳能电池产量增长64.9% [2] - 太阳能热水器产量增长45% 智能手机产量增长10.2倍 [2] 消费与投资数据 - 社会消费品零售总额8380.76亿元 同比增长4% [2] - 固定资产投资同比增长0.3% 第一产业投资增长2.5% 第二产业投资增长1.3% 第三产业投资下降0.5% [2] - 规模以上服务业营业收入2146.04亿元 同比增长5% 较1至6月加快0.1个百分点 [2] 价格指数 - 8月居民消费价格同比下降0.4% 环比持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月财政稳中有进，生产行业工信部就智能网联汽车相关标准征求意见，服务行业印花税收入同比增长，各行业呈现不同发展态势，上游玻璃价格回落、鸡蛋价格回升，中游化工和能源部分指标持稳或提高，下游地产和服务行业有所回升[1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：17日工信部对《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准征求意见，构建智能网联汽车产品安全基线并设置全方位安全技术要求[1] - 服务行业：财政部发布2025年1 - 8月财政收支情况，印花税收入2844亿元同比增长27.4%，证券交易印花税收入1187亿元同比增长81.7%，8月证券交易印花税251亿元，环比增长66.23%，相较24年8月增长225.97%[1] 行业总览 上游 - 黑色：玻璃价格回落[1] - 农业：鸡蛋价格大幅度回升[1] 中游 - 化工：PX、PTA开工率中位持稳[2] - 能源：电厂耗煤量提高[2] 下游 - 地产：一、二、三线城市商品房销售回升[2] - 服务：国内航班班次回升[2] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|频率|单位|更新时间|价格|同比| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |农业|现货价:玉米|日|元/吨|9/16|2294.3|-0.68%| |农业|现货价:鸡蛋|日|元/公斤|9/16|7.9|11.63%| |农业|现货价:棕榈油|日|元/吨|9/16|9516.0|-0.04%| |农业|现货价:棉花|日|元/吨|9/16|15299.8|-0.23%| |农业|平均批发价:猪肉|日|元/公斤|9/16|19.9|0.10%| |有色金属|现货价:铜|日|元/吨|9/16|81196.7|1.64%| |有色金属|现货价:锌|日|元/吨|9/16|22218.0|0.22%| |有色金属|现货价:铝|日|元/吨|9/16|20960.0|1.29%| |有色金属|现货价:镍|日|元/吨|9/16|123750.0|1.63%| |有色金属|现货价:铝|日|元/吨|9/16|17031.3|1.49%| |黑色金属|现货价:螺纹钢|日|元/吨|9/16|3148.0|-0.17%| |黑色金属|现货价:铁矿石|日|元/吨|9/16|807.9|0.97%| |黑色金属|现货价:线材|日|元/吨|9/16|3352.5|1.06%| |非金属|现货价:玻璃|日|元/平方米|9/16|14.0|-1.75%| |非金属|现货价:天然橡胶|日|元/吨|9/16|15166.7|-0.05%| | |中国塑料城价格指数|日|点|9/16|793.6|-0.54%| |能源|现货价:WTI原油|日|美元/桶|9/16|63.3|1.67%| |能源|现货价:Brent原油|日|美元/桶|9/16|67.4|2.15%| |能源|现货价:液化天然气|日|元/吨|9/16|3876.0|-0.56%| |能源|煤炭价格:煤炭|日|元/吨|9/16|776.0|-0.26%| |化工|现货价:PTA|日|元/吨|9/16|4633.8|-0.21%| |化工|现货价:聚乙烯|日|元/吨|9/16|7378.3|-0.18%| |化工|现货价:尿素|日|元/吨|9/16|1665.0|-1.55%| |化工|现货价:纯碱|日|元/吨|9/16|1262.5|0.00%| |地产|水泥价格指数:全国|日|点|9/16|131.5|0.72%| | |建材综合指数|日|点|9/16|/|0.84%| | |混凝土价格指数:全国指数|日|点|9/16|92.0|-0.72%|[33]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济现状与趋势，为投资决策提供参考，如美联储降息影响市场预期，国内出台扩大服务消费政策等[1][2][14] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP当季同比5.2%，较上期降0.2个百分点，去年同期4.7% [1] - 8月制造业PMI 49.4%，较上期升0.1个百分点，去年同期49.1%；非制造业PMI商务活动50.3%，较上期升0.2个百分点，去年同期50.3% [1] - 8月社会融资规模增量当月值未公布，上期25668亿元，去年同期30323亿元 [1] - 8月M0同比11.7%，较上期降0.1个百分点，去年同期12.2%；M1同比6.0%，较上期升0.4个百分点，去年同期 -3.0%；M2同比8.8%，与上期持平，去年同期6.3% [1] - 8月金融机构人民币贷款当月新增5900亿元，上期 -500亿元，去年同期9000亿元 [1] - 8月CPI当月同比 -0.4%，上期0.0%，去年同期0.6%；PPI当月同比 -2.9%，较上期升0.7个百分点，去年同期 -1.8% [1] - 8月固定资产投资（不含农户）累计同比0.5%，较上期降1.1个百分点，去年同期3.4%；社会消费品零售总额累计同比4.64%，较上期降0.16个百分点，去年同期3.4% [1] - 8月出口总值当月同比4.4%，较上期降2.8个百分点，去年同期8.6%；进口总值当月同比1.3%，较上期降2.8个百分点，去年同期0.03% [1] 商品投资参考 综合 - 我国将选50个左右消费新业态新模式新场景试点城市，出台系列政策，推动AI应用，增强消费资金供给，消费月开展超25000场文旅活动，发超3.3亿元补贴 [2] - 香港采取五方面措施建国际黄金交易市场，拓展黄金仓储，目标三年超2000吨，建香港黄金中央清算系统并邀上金所参与 [2] - 美联储降息25基点至4.00%-4.25%，年内首次，时隔9个月重启，FOMC声明后美利率期货预期10月降息超90% [3] - 香港金管局降息25基点至4.50% [4] 金属 - 国际贵金属期货普跌，宽松政策或削弱美元吸引力支撑贵金属市场，伦敦基本金属多数下跌，宽松预期使美元指数至年内低点支撑基本金属 [5] - 资源周期品种受关注，多细分板块走势向好，资源主题基金涨势明显，业内看好有色金属与顺周期投资 [5] - 2025年初至9月16日，钴价从16.9万元/吨涨至27.25万元/吨，涨幅61.25% [5] - 近三周碳酸锂期货持仓与资金流向变，9月16日国内电池级碳酸锂基准价71683元/吨，较上周跌3.07%，环比跌11.94%，同比跌8.33% [6] - 9月16日，铅库存225350吨创逾5个月新低，镍库存228468吨创逾4年零2个月新高，铜库存149775吨创逾1个月新低，锡库存持稳逾3个月高位，锌库存持稳逾2年零3个月低位，铝与铝合金库存持稳逾4年零6个月低位 [6] 煤焦钢矿 - 印度钢铁秘书称美关税对钢铁行业直接影响不大，欧洲碳税影响出口，新增产能用高炉路线令人担忧 [8] 能源化工 - 国际油价小跌，原油市场多空交织，库存与地缘支撑，美联储政策与供需前景限制涨幅 [9] - 2025世界储能大会发布新型储能技术路线图，2027年装机超1.8亿千瓦，2030年超2.4亿千瓦，2035年超3亿千瓦 [9] - 中国石化资阳页岩气田两口井测试产量超百万立方米，一口日产140.7万立方米，开发寒武系页岩气 [9] - 美能源信息署称墨西哥湾沿岸柴油库存上周升至2024年1月以来最高 [9] - EIA报告显示上周美原油出口增253.2万桶/日至527.7万桶/日，产量减1.3万桶至1348.2万桶/日，战略石油储备增50.4万桶至4.057亿桶，增幅0.12%，原油库存减928.5万桶 [10] - 乌克兰天然气储备能满足冬季80%-90%需求 [10] 农产品 - 生猪产能调控座谈会强调能繁母猪产能控制，调控明年出栏供给 [11] - 加拿大统计局预计2025年小麦产量3660万吨，较2024年增1.9% [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 9月17日央行开展4185亿元7天期逆回购，利率1.40%，当日3040亿元逆回购到期，净投放1145亿元 [13] - 9月17日财政部、央行进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，中标1500亿元，利率1.78% [13] 要闻资讯 - 美联储降息25基点，FOMC声明就业下行风险升，经济增长放缓，通胀上升，点阵图显示多人对后续降息预期不同，市场预期10月降息超90% [14] - 我国将选50个左右消费新业态试点城市，出台政策，推动AI应用，增强消费资金供给，消费月开展活动发补贴 [15] - 今年前8个月全国一般公共预算收入14.82万亿元，同比增0.3%，税收收入12.11万亿元，同比增0.02%，支出17.93万亿元，同比增3.1% [16] - 央行支持金融机构发债与证券，推动零售类贷款资产证券化，截至7月末汽车金融公司等发金融债券215亿元，信贷资产支持证券484亿元 [16] - 金融机构申报服务消费与养老再贷款近600亿元，涉及主体近4000家，贷款5700多亿元 [16] - “十四五”以来央企资产总额从不到70万亿增至超90万亿，利润总额从1.9万亿增至2.6万亿，年均增速7.3%、8.3%，新兴产业投资8.6万亿，年均超20%，“十四五”增加值与利润总额预计增40%、50% [17] - 香港商讨在港推离岸国债期货，扩充互换通利率衍生品种类，推动场外衍生工具发展，适时推跨境人民币回购业务 [17] - 今年浮息债券发行2730.70亿元，较2024年同期增127%，6月以来近2000亿元，6月起商业银行发9只浮息债，规模389亿元 [17] - 商务部将选50个左右消费新业态试点城市，增加供给，创新场景，提升消费活力 [18] - 8月末上海本外币贷款余额12.8万亿元，同比增7.1%，人民币贷款余额12.22万亿元，同比增7.3%，外币贷款余额815亿美元，同比增3.5%，8月人民币贷款增47亿元，同比少增839亿元，住户部门贷款增175亿元，企事业单位贷款减149亿元，非银金融机构贷款减36亿元，外币贷款增14亿美元，同比多增15亿美元 [19] - 我国房地产市场止跌回稳，保交楼完成，房价降幅收窄，房企化债，新建商品房待售面积降，8月末约7.6亿平方米，较年初降约3000万平方米 [20] - 四川蓝光发展新增25项失信记录，上海世茂股份新增诉讼仲裁金额16.56亿元，上海城投董事长变动，“22电建Y1”等债券将全额赎回 [20] - 惠誉确认无锡交通产业集团“BBB+”评级，展望稳定；穆迪维持微博Baa2评级，上调软银至Ba2；标普上调淡水河谷至“BBB”，展望稳定 [20] 债市综述 - 银行间主要利率债收益率下行，超长券更佳，国债期货收盘全线涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期涨0.13%，银行“二永债”收益率下行约2bp [21] - 缴税影响下银行间资金面收紧，存款类机构隔夜回购加权利率升至1.48%附近 [22] - 交易所债券市场“延长KY05”等涨，“河北2202”等跌，万得地产债30指数跌0.01%，高收益城投债指数持平 [22] - 中证转债指数涨0.57%，报479.44点，成交809.92亿元，万得可转债等权指数涨0.73%，报234.07点，利扬转债等涨幅居前，洛凯转债等跌幅居前 [22] - 9月17日货币市场利率全线上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期至1月期均上行，银存间同业拆借加权平均利率1天期至14天期上行 [23] - Shibor短端品种集体上行，隔夜至1个月期均上行 [23] - 农发行1.074年、3年、10年期金融债中标收益率1.4722%、1.7833%、1.9324%，全场倍数2.29、3.46、3.48，边际倍数1.63、1.09、1.89；财政部28天、91天、20年期国债加权中标收益率1.1295%、1.2514%、2.1616%，全场倍数3.49、3.27、5.71，边际倍数1.23、5.19、2.16 [24] - 银行间回购定盘利率全线上涨，FR001至FR014均涨 [24] - 银银间回购定盘利率全线上涨，FDR001至FDR014均涨 [25] - 欧债收益率集体下跌，英、法、德、意、西10年期国债收益率均跌 [25] - 美债收益率集体上涨，2年至30年期美债收益率均涨 [25] 汇市速递 - 在岸人民币对美元16:30收盘报7.1056，较上日涨107基点，中间价报7.1013，较上日调升14基点 [26] - 纽约尾盘美元指数涨0.40%报97.03，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元涨18基点报7.1023 [26] 研报精粹 - 截至9月12日，公募中长债基41%产品持有7天以上免赎回费，37%产品持有30天以上免赎回费，赎回费率影响大，场外公募债基或底仓化，债券ETF有望承接波段操作需求 [27] - 央行9月5日、15日开展买断式逆回购，25日将开展MLF操作，维持流动性充裕，后续资金面受税期、跨季等因素影响，价格或有波动 [27][28] - 上周转债市场修复，小盘反弹强于大盘，估值分化，高平价券估值上行，隐含波动率抬升，风格轮动，一级市场供给稳定，关注事件驱动机会 [28] 今日提示 - 9月18日222只债券上市 [29] - 9月18日177只债券发行 [29] - 9月18日150只债券缴款 [29] - 9月18日236只债券还本付息 [29] 股票市场要闻 - A股震荡上行，汽配板块涨停潮，炒股软件等概念大涨，锂电池产业链反弹，农业等消费题材普跌，沪指涨0.37%报3876.34点，深成指涨1.16%，创业板指涨1.95%，成交额2.4万亿元 [30] - 香港恒生指数涨1.78%报26908.39点，恒生科技指数涨4.22%，恒生中国企业指数涨2.24%，科网股爆发，百度涨超15%，阿里巴巴涨逾5%，港股买盘或来自境外投资者，南向资金净买入94.4亿港元，阿里巴巴、美团分别获净买入50.51亿港元、21亿港元 [30][31]

核心观点 - 国资央企在“十四五”期间实现高质量发展，资产总额增至超90万亿元，利润总额增至2.6万亿元，营业收入利润率升至6.7% [1] 发展基础 - 央企资产总额从68.8万亿元增至91万亿元，国有资本权益从14.2万亿元增至18.3万亿元，年均增速分别达7.3%和6.5% [3] - 央企利润总额从1.9万亿元增至2.6万亿元，营业收入利润率从6.2%提至6.7%，全员劳动生产率从每人每年59.4万元增至81.7万元 [3] - 2021至2024年，央企累计完成固定资产投资19万亿元 [4] 产业升级 - 央企战略性新兴产业领域投资年均增速超过20%，2024年其投资占总投资的比重首次突破40%，营业收入占比接近30% [5] - “人工智能+”专项行动累计布局应用场景超过800个，数字化转型行动打造智能工厂1854个 [5] - 万元产值能耗、万元产值二氧化碳排放量分别下降12.8%、13.9% [5] - 近3年，央企品牌价值年均复合增长率超过15% [6] 社会服务与供应 - 央企承担了约80%的原油、70%的天然气、60%的电力供应 [7] - 央企年均采购量超15万亿元，直接拉动产业链上约200万户大中小企业、间接辐射近700万户企业 [7] - “十四五”以来，央企累计上交税费超过10万亿元，向社保基金划转国有股权1.2万亿元 [7] 科技创新 - “十四五”以来，央企研发经费年均增长6.5%，已连续3年每年投入超1万亿元 [8] - 央企研发人员达144万名、占全国的1/5，拥有两院院士219名，累计建设国家级研发平台474个 [8] - “十四五”期间，央企牵头或参与国家重大科技专项22个，承担了制造业重点产业链高质量发展行动计划中60%的标志性产品研发 [8] - 央企牵头产业科技创新战略联盟479家，开展产学研合作项目2.5万个 [9] - 在去年开展的国家技术发明奖、国家科技进步奖评选中，央企获奖109项 [9] 改革与布局优化 - 以市场化方式重组6组10家企业，新组建、设立9家央企，在关系国家安全、国民经济命脉和国计民生等领域的营业收入占比超过70% [10] - 央企管理人员与业绩挂钩的浮动工资占比超过60% [10] - 2024年，央企实现增加值10.7万亿元，同比增幅明显 [10]

活动概况 - 中国山东—新加坡经贸合作交流会暨2025新加坡山东周于9月17日在新加坡举行[1] - 活动主题为“向新而行，共创未来”旨在共商交流合作新举措并促进高质量发展[1] 合作领域与项目 - 活动聚焦绿色低碳高质量发展、人工智能、航运贸易合作、清洁能源赋能产业合作等领域进行专题推介[1] - 现场签约18个重点合作项目总金额约8.2亿美元[1] - 签约项目涵盖新能源、文化旅游、现代金融、教育、医疗健康、高端装备、新材料等多个行业[1] 参与方 - 山东省发展改革委、工业和信息化厅及济南市、青岛市、烟台市等地方政府部门参与推介[1] - 新加坡政府、有关机构、企业、商会及金融机构代表参加活动[1]

论坛概况 - 中国—保加利亚商务论坛在保加利亚首都索非亚举行，吸引两国100多家企业参与对接交流[1] - 论坛作为中保政府间经济联委会新一届例会的重要配套活动，包含专题推介和企业对接会环节[1] 双边经贸关系 - 保加利亚经济和工业部长表示高度重视对华经贸关系，愿为中国企业投资提供便利和支持，强调其良好的投资环境、区位优势及基础设施建设机遇[1] - 中国商务部副部长指出中保传统友谊深厚，经贸合作成果显著，2020年至2024年双边贸易额从29亿美元增至41亿美元[1] - 中国对保加利亚投资累计达1.7亿美元，覆盖农业、制造业、新能源等多个领域[1] 参与行业与企业合作 - 参与论坛的企业涵盖农业、能源、物流、汽车制造、信息技术、金融等多个领域[1] - 与会企业代表通过论坛了解对方市场需求和政策环境，并建立直接联系，为后续合作奠定基础[1]