合作核心内容 - 公司与京东正式签署战略合作协议 [1] - 合作围绕餐饮消费场景创新、酒旅服务、供应链协同三大领域全面深化 [1] - 共同探索“AI+吃+住”的全新商业模式 [1] 具体合作举措 - 京东旗下七鲜小厨自10月起进驻公司旗下多元品牌酒店 [1] - 首批试点在北京部分锦江之星、白玉兰、7天等品牌酒店 [1] - 通过酒店和餐饮供应链的融合创造全新消费场景和增量 [1]

公司品牌发展战略 - 公司顺应消费趋势，持续强化品牌价值和影响力，打造更具生命力的品牌矩阵 [1] - 全服务型酒店进一步发挥协同优势，拓展国际化视野，提升品牌竞争力及全服务酒店管理能力 [1] - 有限服务型酒店发布"12+3+1"品牌发展战略，计划在2028年前打造12个成熟品牌以保持规模增长，维持规模领先优势 [1] 品牌矩阵具体规划 - 公司计划培育3个极具市场竞争力的核心中高端品牌，注重品质及消费者体验 [1] - 公司同步扶持1条公寓及度假赛道，打造度假产业集群，目标成为酒旅融合新样板 [1]

收购交易概述 - 同程旅行正式完成对万达酒店管理（香港）有限公司100%股权的收购，交易对价为24.9亿元人民币 [2] - 此次收购使公司补齐了高端酒店业务的战略拼图，实现了从经济型到豪华型酒店的全品类覆盖 [2][4] - 收购完成后，万达酒管将保持品牌独立发展，公司计划依托协同优势推动酒管业务创新 [6] 被收购方万达酒管资产状况 - 万达酒管作为轻资产运营主体，业务涵盖酒店管理、设计及建设，拥有包括万达瑞华（奢华）、万达文华（豪华）在内的九大品牌 [2] - 截至2025年6月底，万达酒管在营酒店222家，客房数量超过4.25万间，另有406家酒店已签约待开业 [2] - 万达酒管在二三线城市的高端酒店市场布局深厚，其资源与同程旅行的客群结构高度契合 [2] 战略协同与互补效应 - 收购前，公司旗下艺龙酒店科技平台以中高端及经济型品牌为主，在高端酒店领域存在空白 [2] - 交易后，公司可借助万达酒管成熟的高端品牌矩阵与管理经验，快速切入高端市场 [2] - 公司的线上流量运营能力与客户洞察，将为万达酒管提供数字化赋能，助力其拓展下沉市场 [2][4] 行业背景与估值分析 - 此次收购是公司应对OTA行业从“拼价格”到“拼质量”竞争趋势的关键布局 [3] - 收购顺应了大众旅游消费升级背景下，二三线城市高端酒店需求增长的趋势 [3] - 从估值角度看，交易对应万达酒管2023年经调整EBITDA的9.5倍，低于华住（10.5倍）和亚朵（19.8倍）等同行水平 [2] 未来展望与整合计划 - 公司认为旅游出行行业方兴未艾，已全面进入大众旅游时代，高品质、个性化、体验式的消费需求持续升级 [4] - 公司计划通过整合，共同挖掘国内酒店市场的增长潜力 [6] - 公司强调将秉持合作、包容与协同的精神，支持万达酒店管理业务的持续发展 [5]

公司发展策略与业绩 - 希尔顿集团在中国市场加速扩张，新开业上海前滩华尔道夫酒店，使其在华开业酒店总数达到888家 [1] - 公司预计明年年初在中国市场的开业酒店数量将达到1000家，从第700家酒店开业到888家仅用一年多时间，目前保持每2天新开业一家酒店的速度 [1] - 希尔顿集团在中国市场拥有10多个品牌，明年还将引入新品牌，未来重点发展定位为生活方式类酒店，致力于提供结合商旅文体展的消费场景 [1] - 在用工方面，希尔顿中国市场去年有约20万人次报名零工，灵活用工模式可减少20%～30%的成本，并实现企业与员工双方获利 [2] 行业竞争格局与趋势 - 酒店行业出现本土业主方自营酒店品牌并与本土渠道平台合作的新趋势，例如同程旅行完成对万达酒店管理公司100%股权收购，后者截至2025年6月底在营酒店222家，客房总量超42500间，另有406家酒店已签约待开业 [2] - 面对业主方自营趋势，行业观点认为业主方是理性的，未来业主方与专业酒店管理公司会有更细分和专业的分工 [3] - 中国酒店行业已步入存量竞争时代，核心经营指标与城市等级、酒店档次关联紧密，但行业整体面临经营毛利润率偏低问题，需通过精细化运营挖掘盈利潜力 [3] - 在国际酒店品牌在华扩张的同时，本土酒店巨头也在出海，例如锦江酒店系在东南亚市场布局 [3]

上海投资市场整体表现 - 2025年第三季度上海投资市场出现回暖信号，共达成17宗资产交易，总成交金额达149.7亿元，环比上涨78.1% [1] - 三季度单体项目平均成交金额为8.81亿元，较2024年均值5.6亿元及2025年上半年均值4.2亿元显著提升 [1] - 成交金额超过5亿元的交易占总宗数的47%，共录得4宗金额高于10亿元的成交标的 [1] 办公楼市场表现 - 三季度上海办公楼资产重回主导地位，成交金额占比达75%，成交宗数占比为53% [1] - 季末1宗标杆级办公项目成功交割，刷新近两年单笔交易纪录，成为市场情绪转折的重要催化剂 [1] - 办公楼市场在阶段性调整后有望迎来复苏曙光 [1] 其他资产类别表现 - 产业园区成交金额占比为11%，零售物业和长租公寓的金额占比分别为8%和6% [1] - 投资性需求占比高达91%，稳居绝对主导地位，高净值投资者与各类企业买家持续活跃 [2] - 从区域分布看，中环以内项目贡献了86%的成交金额与81%的成交宗数，热度持续回归核心区域 [2] 酒店市场表现 - 在入境旅游市场持续升温推动下，上海酒店市场整体业绩持续向好 [1] - 2025年1至8月，上海国际游客接待量达552万人次，同比增长37.1% [2] - 同期全市五星级酒店入住率同比上升2.2个百分点，平均房价微降1.0%，但每间可售房收入实现2.3%的增长 [2] 市场展望 - 随着宏观经济政策持续发力、外资配置意愿回升以及核心地段稀缺资产持续释放，预计上海商业地产投资市场将在第四季度延续稳中向好趋势 [2] - 暑期以及黄金周的商务与休闲客流显著回升，带动上海酒店行业回暖，三季度上海迎来多家酒店开业 [2]

活动概况与规模 - 2025年飞猪"双11"全球旅行节于10月20日晚8点正式开售，预售商品尾款支付同步开放，支持消费者即买即约即出行 [1] - 报名参与活动的旅游商品数量同比翻倍增长，商品丰富度和折扣力度再创新高 [1] - 活动覆盖机票次卡、酒店套餐、大牌乐园、跟团游、租车次卡等品类，尖货商品5折起 [1] 核心促销与价格策略 - 确定出行日期的日历商品价格更优，大牌酒店超级闪促最高发放12000品牌积分 [1] - 大牌航司日历商品直降，飞往曼谷、吉隆坡、大阪的机票300元起 [1] - 飞猪联合淘宝发放上千万份88VIP膨胀券包，单张券最高可膨胀至500元，消费者还可使用淘金币抵扣以降低实际付款价 [1] - 88VIP用户购买万豪、希尔顿等品牌酒店套餐可获9折专属优惠，部分商品包含免费升房、行政礼遇等高级会员权益 [2] 新品与特色商品 - 入境游商品首次参与"双11"，并同步上线大额优惠 [1] - 上海乐高乐园度假区首次参与，双次票349元起，覆盖元旦及寒假 [1] - 枫叶租车首次上线豪华新能源车租车次卡，房车次卡在全国57个城市可用 [1] - 华住全国通兑套餐入住1晚价格优惠至139元，一嗨租车新用户次卡对88VIP用户有85元起专享价 [1][2] 会员权益与增值服务 - 旅行大牌面向飞猪"双11"提供的会员权益比去年更多，例如万豪国际集团旗舰店的住宿套餐均支持累计房晚和积分（SNP） [2] - 88VIP用户购买酒店套餐可同步累计飞猪与酒店品牌积分，松赞为88VIP用户推出的私家游产品可直通品牌会员并叠加享受权益 [2] 营销与推广渠道 - 飞猪官方直播矩阵通过飞猪App、淘宝App、微信视频号、小红书平台推介大促优惠和特色玩法 [2] - 旅行大牌和热门目的地设有专场直播，消费者可领取专属优惠并参与瓜分上亿元红包活动 [2]

鸿蒙智行交付中心开业 - 鸿蒙智行授权（苏州）交付中心于10月18日在苏州高新区正式开业 [1] - 交付中心定位为“智能体验+全链条服务”，配备车辆展厅、用户体验区、交付大厅等完备设施 [2] - 业务覆盖鸿蒙旗下智界、享界、尚界等全系列新能源汽车的展示、体验、交付及配套服务 [2] - 现场公布了“塔园路·心享计划”，旨在为消费者提供有温度的服务和品质保障 [2] - 中邮器材集团表示苏州高新区是公司重点布局区域，未来将持续创新升级服务 [2] 苏州龙之梦酒店集群开业 - 苏州龙之梦酒店集群同期开业，创新构建“全层级住宿+大型会议”运营模式 [3] - 业态覆盖三星至五星级客房、公寓式酒店及超大会议中心，满足商务差旅、家庭出游、科创人才长租等多元需求 [3] - 该酒店集群填补了区域高端酒店集群的空白，开业现场与10家单位完成战略合作签约 [3] - 龙之梦酒店管理公司总经理称赞苏州高新区“亲商、安商、富商”的营商氛围助力其快速打开市场 [3] 苏州高新区产业环境 - 苏州高新区在新能源汽车产业持续发力，发布了支持产业发展的“链动20条”政策 [4] - 区域已集聚汉拿万都、松下汽车电子等龙头企业，并引进国芯科技等优质企业 [4] - 设立了长三角智能汽车电子芯片协同创新中心，形成覆盖三电系统、车规级芯片、智能电子部件的完整产业生态 [4] - 区域商贸服务业态强劲，已构建龙湖、金鹰、美罗等标杆商业项目，并引入宜家、永旺、开市客等世界级商超品牌 [4] - 成功引入香格里拉、希尔顿、悦榕庄等高端酒店，并布局特步跑步俱乐部等首店经济 [4] - 下一步，苏州高新区将进一步优化营商环境，通过提升政务服务效能、强化政策供给支撑企业发展 [4]

酒店行业表现与前景 - 过去十一黄金周整体旅游需求保持稳健 [1] - 酒店平均每日房价及每间可售房收入转为正增长 行业整体增幅为中至高单位数 [1] - 酒店加盟商增加供应将持续带来压力 尤其在中高端细分市场 [1] - 线上旅游平台整体竞争温和 规模较小或新加入经营商缺乏供应链及规模优势 [1] 投资偏好与看好公司 - 继续看好酒店板块 如华住集团及亞朵 [1] - 看好原因包括预期线上旅游平台竞争及酒店业供应增长放缓下 每间可售房收入前景将持续改善 [1] - 澳门博彩行业受惠财富效应及博彩总收入低基数 较看好金沙中国及银河娱乐 [1] - 认为市场对短期博彩总收入及EBITDA下跌导致股价回调的反应略为过度 [1] - 同时吁买入携程集团及中国国航 因两者均受惠于近期的长线出境游需求及机票价格好过预期 [1]

行业整体表现 - 十一黄金周期间整体旅游需求保持稳健 [1] - 酒店行业平均每日房价及每间可售房收入转为正增长 整体增幅为中至高单位数 [1] 行业竞争与供应格局 - 酒店加盟商增加供应将持续带来压力 尤其在中高端细分市场 [1] - 线上旅游平台的整体竞争温和 规模较小或新加入的经营商缺乏供应链及规模优势 只能在特定细分领域竞争 [1] 行业投资偏好：酒店板块 - 看好酒店板块 如华住集团及亚朵 [1] - 看好理由为预期线上旅游平台竞争及酒店业供应增长放缓下 每间可售房收入前景将持续改善 [1] 行业投资偏好：博彩与出行板块 - 看好澳门博彩行业 受惠财富效应及博彩总收入低基数 较看好金沙中国及银河娱乐 [1] - 同时看好携程集团及中国国航 因两者均受惠于近期的长线出境游需求及机票价格好过预期 [1]

十一黄金周旅游行业表现 - 整体旅游需求保持稳健 [1] - 酒店平均每日房价及每间可售房收入转为正增长 增幅为中至高单位数 [1] 行业竞争与供应格局 - 酒店加盟商增加供应将持续带来压力 尤其在中高端细分市场 [1] - 线上旅游平台整体竞争温和 规模较小或新加入经营商缺乏供应链及规模优势 只能在特定细分领域竞争 [1] 行业投资偏好：酒店板块 - 看好酒店板块 如华住集团及亚朵 [1] - 看好原因包括预期线上旅游平台竞争及酒店业供应增长放缓 每间可售房收入前景将持续改善 [1] 行业投资偏好：博彩与航空板块 - 看好澳门博彩行业 受惠财富效应及博彩总收入低基数 较看好金沙中国及银河娱乐 [1] - 同时看好携程集团及中国国航 因两者均受惠于近期长线出境游需求及机票价格好过预期 [1]