尿素

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广发早知道:汇总版-20250924
广发期货· 2025-09-24 14:24
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析,认为股指期货短期震荡,国债期货多空交织,贵金属黄金维持高位震荡、白银有支撑,集运指数欧线震荡观望,有色金属多数震荡,黑色金属震荡偏强,农产品粕类和油脂承压、生猪和玉米偏弱、白糖偏空、棉花区间震荡、鸡蛋压力大、红枣和苹果震荡,能源化工原油区间运行、尿素关注收单进展、其他品种多震荡或偏弱,特殊商品天然橡胶关注台风影响、多晶硅和工业硅下跌、纯碱和玻璃趋弱 [2][5][9][14][15][44][56][75][103][105] 各目录总结 金融期货 股指期货 - 周二A股主要指数回调,期指主力合约涨跌分化,顺周期逆势坚挺,科技股回调 [2][3] - 国内推进资本市场改革,海外中美有交流,9月23日A股交易额放量,央行净回笼资金 [3][4] - 建议逢指数回调,轻仓卖出MO2511执行价6600附近看跌期权收取权利金 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌,银行间主要利率债收益率普遍上行,央行净回笼资金 [5] - 债市多空交织,建议区间操作,回调至低位轻仓试多,参与TL合约基差收窄策略 [8] 贵金属 - 美联储官员发声,美国和欧元区经济数据有变化,地缘政治局势影响市场避险情绪 [9][10][11] - 美元指数疲软,资金流向黄金推高价格,白银微跌 [12] - 黄金维持高位震荡,建议逢低买入或买入虚值看涨期权;白银价格受支撑,建议逢高卖出虚值看跌期权 [13] 集运欧线 - 截至9月22日,集运指数欧线现货报价有区间,指数环比下跌,全球集装箱总运力增长,需求有差异 [14] - 期货盘面震荡,后续价格调整冲击小,关注12、02合约上行机会,建议震荡观望 [15] 有色金属 铜 - 9月23日铜现货价格下跌,美联储降息,铜精矿TC低位,精铜产量预计下降,需求开工率回升,库存有变化 [15][16][17][18][19] - 短期驱动偏弱,中长期供需矛盾提供支撑,主力参考79000 - 81000 [20] 氧化铝 - 9月23日氧化铝现货价格松动,8月产量增加,库存有变化,市场处于“高供应、高库存、弱需求”格局 [20][21][22] - 预计主力合约在2850 - 3150元/吨区间震荡,建议关注几内亚政策及成本利润变化 [23] 铝 - 9月23日铝现货价格回落,8月产量增长,需求开工率有变化,库存有增有减 [23][24] - 预计铝价短期震荡,主力参考20600 - 21000元/吨,关注双节备货与库存拐点 [25] 铝合金 - 9月23日铝合金现货价格下跌,8月产量减少,需求有分化,库存累库 [25][26] - 预计短期现货价格坚挺,主力参考20200 - 20600元/吨,关注废铝供应及进口政策 [28] 锌 - 9月23日锌现货价格下跌,锌矿供应宽松,精炼锌产量预计变化,需求开工率有变化,库存去库 [28][29][30] - 短期驱动偏弱,或以震荡为主,主力参考21500 - 22500 [31] 锡 - 9月23日锡现货价格下跌,8月锡矿进口维持低位,需求开工率上升,库存减少 [31][32][33] - 供应偏强对锡价有支撑,运行区间参考265000 - 285000,关注缅甸锡矿进口情况 [34] 镍 - 9月23日镍现货价格下跌,产能扩张,产量增加,需求有差异,库存有变化 [34][35] - 宏观氛围偏淡,预计盘面区间震荡,主力参考119000 - 124000,关注宏观和矿端消息 [37] 不锈钢 - 9月23日不锈钢现货价格持平,原料价格坚挺,8月产量增加,9月排产预计增加,库存去化慢 [37][38][39] - 宏观预期消化,需求旺季未放量,短期盘面震荡,主力参考12800 - 13200,关注钢厂及备库情况 [40] 碳酸锂 - 9月23日碳酸锂现货报价暂稳,8月产量增加,需求稳健,库存去库 [41][42][43] - 供应路径清晰,旺季需求支撑价格,短期盘面震荡,主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [44] 黑色金属 钢材 - 现货下跌,基差走弱,成本端受限产和复产影响,供应产量维持高位,需求季节性回落,库存累库 [44][45] - 预计钢价高位震荡,螺纹参考3100 - 3350,热卷参考3300 - 3500,建议轻仓做多,做空1月卷螺价差 [46] 铁矿石 - 9月23日现货价格下跌,期货合约下跌,基差有差异,需求铁水产量和开工率上升,供应发运回落、到港增加,库存有变化 [47][48] - 预计铁矿单边震荡偏多,区间参考780 - 850,建议逢低做多,套利多铁矿空热卷 [48] 焦煤 - 9月23日期货震荡,现货竞拍价格企稳,供应煤矿复产,进口煤价格波动,需求铁水产量回升,库存有增有减 [49][50][51] - 预计焦煤供需向平衡偏紧转变,建议逢低做多,区间参考1150 - 1300,套利多焦煤空焦炭 [51] 焦炭 - 9月23日期货震荡,现货第二轮提降落地,部分焦企提涨,供应焦化有利润、复产积极,需求铁水产量回升,库存有变化 [52][53][55] - 预计焦炭现货价格反弹,建议逢低做多,区间参考1650 - 1800,套利多焦煤空焦炭 [55] 农产品 粕类 - 9月23日豆粕和菜粕现货价格下跌,阿根廷取消大豆及其衍生品出口税,美豆及国内油粕大跌 [56][59] - 预计豆粕维持震荡偏弱节奏 [59] 生猪 - 现货价格震荡偏弱,出栏均重增加,出栏压力大,需求承接乏力 [60][61] - 预计行情维持偏弱调整,前期反套策略建议离场观望 [61] 玉米 - 9月23日现货价格东北偏弱、华北稳定,东北地区新季玉米上量,需求刚需为主 [62][63] - 预计短期盘面偏弱运行,关注新粮收购节奏及开秤价 [64] 白糖 - 巴西产糖量超预期,原糖价格走弱,国内8月进口增加,郑糖下破5500整数关口 [65] - 预计原糖维持底部震荡,郑糖整体偏空,短期存超跌反弹动能 [65] 棉花 - 美棉吐絮、收获进度基本追赶上近年均值,国内新花开始上市,需求下游成品库存下降 [66][67] - 预计短期国内棉价区间震荡,远期新棉上市后相对承压 [66] 鸡蛋 - 9月23日现货价格以稳为主,供应存栏量高、产蛋率回升,需求贸易商采购意向减弱 [68][69] - 预计下周蛋价有望企稳反弹,但整体压力仍大 [69] 油脂 - 阿根廷取消谷物出口税,连豆油暴跌,棕榈油产量下降、出口改善 [70] - 预计棕榈油向下回抽9000元大关,豆油短线有下跌空间,基差报价滞涨企稳 [71] 红枣 - 新疆主产区灰枣长势有差异,9月23日现货价格以稳为主,双节备货基本结束 [72][73] - 预计短期内现货价格窄幅波动,盘面震荡运行 [73] 苹果 - 中秋、国庆双节备货推进,西部降雨推迟晚富士摘袋,山东红将军交易收尾 [74] - 预计西部早富士交易结束,晚富士卸袋推迟,山东红将军成交价格震荡调整 [74] 能源化工 原油 - 截至9月24日国际油价上涨,俄罗斯讨论限制柴油出口,伊拉克库尔德原油出口协议待签署 [75][76] - 预计油价短期区间运行,单边波段操作,WTI运行区间[60,66],布伦特[64,69],SC[471,502] [77][78] 尿素 - 国内尿素小颗粒现货价格有变化,供应充足,需求农业淡季、工业需求下降,库存增加,外盘印度或招标 [79][80] - 预计尿素盘面弱势震荡,单边观望,短期支撑位1610 - 1630元/吨 [80][81] PX - 9月23日现货价格下跌,利润PXN压缩,供应开工维持高位,需求PTA负荷下降 [81][82] - 预计四季度PX供需预期弱化,PXN存压缩预期,短期受油价支撑,PX11短多或等反弹做空 [82] PTA - 9月23日期货低位震荡,现货基差区间波动,利润加工费有变化,供应PTA负荷下降,需求聚酯负荷小幅下降 [83] - 预计PTA供应预期收缩,短期受油价支撑,TA短多或等反弹做空,TA1 - 5滚动反套 [83] 短纤 - 9月23日现货价格走弱,利润加工费有变化,供应负荷小幅上升,需求下游成交不温不火 [85] - 预计短期供需格局偏弱,节奏跟随原料波动,单边同PTA,盘面加工费区间震荡 [85] 瓶片 - 9月23日现货价格下跌,成交气氛尚可,利润加工费有变化,供应开工率下降,库存减少,需求软饮料产量下降、瓶片消费量和出口量增加 [86][87] - 预计瓶片供需宽松格局不变,PR跟随成本端波动,加工费区间350 - 500元/吨 [87] 乙二醇 - 9月23日现货价格重心弱势下行,供应开工率上升,库存港口库存增加,需求同PTA [88][89] - 预计乙二醇四季度累库,上方承压,建议逢高卖出看涨期权EG2601 - C - 4400,EG1 - 5反套 [89] 烧碱 - 今日国内液碱市场成交尚可,多地价格持稳,开工负荷率下降,库存华东下降、华北上升 [90][91] - 预计山东市场液碱价格可能下调,空单继续持有 [91] PVC - 国内PVC粉市场价格下跌,期货震荡走低,开工负荷率下降,库存企业厂库库存天数下降 [92] - 预计9 - 10月旺季PVC止跌企稳,关注下游需求表现 [92] 纯苯 - 9月23日现货市场商谈重心偏弱,供应石油苯产量下降、库存减少,需求下游开工涨跌互现 [94] - 预计纯苯供应偏高水平,需求支撑减弱,价格驱动偏弱,BZ2603单边跟随苯乙烯和原油震荡 [94] 苯乙烯 - 9月23日华东市场小幅盘整,利润装置利润为负,供应产量下降、库存增加,需求下游产能利用率有变化 [95][96] - 预计苯乙烯供应预期减少,价格承压,EB11绝对价格反弹偏空,EB11 - BZ11价差低位做扩 [96] 特殊商品 天然橡胶 - 9月23日原料价格有变化,轮胎开工率窄幅波动,库存去库节奏放缓,前8个月中国橡胶轮胎出口量和金额增长 [103][104] - 预计胶价关注台风影响,01合约区间15000 - 16500,关注主产区原料产出情况 [105] 多晶硅 - 9月23日现货价格有差异,8月产量增加,9月预计下滑,需求组件需求处于低位,库存去库 [105][106][107] - 预计多晶硅市场关注政策和企业开工情况,暂观望 [108] 工业硅 - 9月23日现货价格不变,8月产量增加,9月预计继续增加,需求多晶硅、有机硅和铝硅合金需求有变化,库存增加 [108][109][110] - 预计短期内工业硅价格震荡,区间8000 - 9500元/吨,关注企业减产节奏 [110] 纯碱和玻璃 - 纯碱重碱主流成交价1250元/吨上下,玻璃沙河成交均价1140元/吨上下 [111] - 纯碱产量下降,库存减少,玻璃产量持平,库存减少,预计纯碱和玻璃盘面趋弱,纯碱空单持有,玻璃观望 [112][113][114]
广发期货《能源化工》日报-20250924
广发期货· 2025-09-24 14:12
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃产业 PE当前检修见高点开工逐渐回升,本周上中游库存去化,北美进口报盘增多,后续需关注供应节奏和进口报盘情况;PP近期产量下降,主要因PDH和外采丙烯路线亏损严重,导致计划外检修增加,库存下降;01合约累库压力较大,限制上方空间[2] 甲醇产业 市场交易高库存和伊朗装船偏快,沿海库存创历史高位,市场心态转差,价格走弱,基差小幅走弱;内地供应同比高位,虽近期计划外检修增加,但9月中旬部分装置有复产预期,内地库存格局相对健康对价格存在支撑;需求端受传统下游淡季影响表现偏弱,港口目前到港依然偏多,累库幅度巨大,成交转弱;整体估值呈中性,后续关注库存拐点[5] 纯苯 - 苯乙烯产业 纯苯近期供应偏或维持偏高水平,需求端支撑减弱,9月供需预期仍偏宽松,价格驱动偏弱,短期内受地缘政治及宏观因素扰动;苯乙烯下游需求尚可但增量有限,供应预期减少,港口库存有所累积,价格或承压,短期内受油价地缘局势和供应边际增量担忧缓解的影响[10] 原油产业 隔夜油价上涨,主要因市场对即期供应过剩的担忧缓解,同时地缘风险溢价再度抬头;尽管宏观层面依旧指向供应过剩,但短期地缘因素重新成为市场定价的主线,影响力暂时盖过了库存或将增加的利空预期,短期油价仍区间运行为主[21][22] 尿素产业 尿素盘面价格近期弱势震荡,主要因供应充足而需求端支撑不足,行业日产量维持高位,新产能即将释放,农业需求进入淡季,工业需求减弱,出口集港订单影响有限,市场信心缺失和库存持续积累进一步压制盘面[25] PTA - MEG产业 四季度PX供需预期进一步弱化,但受油价支撑;PTA现货基差持续偏弱运行,绝对价格关注乌克兰袭击俄罗斯石油相关影响;乙二醇供需逐步转弱,四季度进入累库通道;短纤低位存支撑,但上下驱动均有限;瓶片逢低补货对价格和加工费形成支撑,需关注装置减产和下游跟进情况[28] 氯碱产业 烧碱盘面趋弱,本周供应量增加,下游需求不佳,山东市场短期库存需时间释放,不排除继续价格下调可能;PVC盘面趋弱运行,基本面供需矛盾难缓解,供应预期增加,需求端采购积极性一般,成本端有底部支撑,预计9 - 10月旺季来临止跌企稳[36] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 期货收盘价 L2601收盘价7105,较前一日跌25,跌幅0.35%;L2509收盘价7193,较前一日跌36,跌幅0.50%;PP2601收盘价6842,较前一日跌31,跌幅0.45%;PP2509收盘价6888,较前一日跌24,跌幅0.35%[2] 价差 L2509 - 2601为88,较前一日跌11,跌幅11.11%;PP2509 - 2601为46,较前一日涨7,涨幅17.95%[2] 现货价格 华东PP拉丝现货6720,较前一日持平;华北LDPE膜料现货7050,较前一日跌20,跌幅0.28%[2] 基差 华北LL基差 - 50,较前一日涨10,涨幅 - 16.67%;华东pp基差 - 120,较前一日涨30,涨幅 - 20.00%[2] 开工率 PE装置开工率80.4%,较前值涨2.32%,涨幅2.97%;PE下游加权开工率42.9%,较前值涨0.75%,涨幅1.78%;PP装置开工率74.9%,较前值跌1.93%,跌幅2.5%;PP粉料开工率37.5%,较前值涨1.48%,涨幅4.1%;PP下游加权开工率51.5%,较前值涨0.59%,涨幅1.2%[2] 库存 PE企业库存45.1万吨,较前值涨2.38万吨,涨幅5.57%;PE社会库存54.7万吨,较前值跌1.37万吨,跌幅2.45%;PP企业库存58.2万吨,较前值涨4.34万吨,涨幅8.06%;PP贸易商库存19.3万吨,较前值涨2.48万吨,涨幅14.74%[2] 甲醇产业 期货收盘价 MA2601收盘价2343,较前一日跌5,跌幅0.21%;MA2509收盘价2337,较前一日涨4,涨幅0.17%[4] 价差 MA91价差 - 6,较前一日涨9,涨幅 - 60.00%;太仓基差 - 100,较前一日跌14,涨幅16.37%[4] 现货价格 内蒙北线现货2080元/吨,较前一日涨15元/吨,涨幅0.73%;河南洛阳现货2250元/吨,较前一日跌5元/吨,跌幅0.22%;港口太仓现货2238元/吨,较前一日跌10元/吨,跌幅0.44%[4] 区域价差 太仓 - 内蒙北线为158,较前一日跌25,跌幅13.70%;太仓 - 洛阳为 - 13,较前一日跌5,涨幅66.67%[4] 库存 甲醇企业库存34.048万吨,较前值跌0.208万吨,跌幅0.61%;甲醇港口库存155.8万吨,较前值涨0.8万吨,涨幅0.48%;甲醇社会库存189.8万吨,较前值涨0.5万吨,涨幅0.28%[4] 开工率 上游国内企业开工率72.66%,较前值跌0.09%,跌幅0.12%;上海海外企业开工率68.6%,较前值跌4%,跌幅4.94%;西北企业产销率116%,较前值涨13%,涨幅13.46%;下游醋酸开工率82.3%,较前值跌3%,跌幅3.41%;下游MTBE开工率63.8%,较前值涨1%,涨幅1.37%;下游外采MTO装置开工率69.1%,较前值跌5.98%,跌幅8.72%[4][5][7] 纯苯 - 苯乙烯产业 上游价格及价差 布伦特原油(11月)67.63美元/桶,较前一日涨1.06美元/桶,涨幅1.6%;WTI原油(10月)63.41美元/桶,较前一日涨0.77美元/桶,涨幅1.2%;CFR日本石脑油596美元/吨,较前一日涨2美元/吨,涨幅0.4%;CFR东北亚乙烯845美元/吨,较前一日持平;CFR中国纯苯723美元/吨,较前一日跌5美元/吨,跌幅0.7%;纯苯 - 石脑油为125,较前一日跌7,跌幅5.6%;乙烯 - 石脑油为247,较前一日跌2,跌幅1.0%[9] 纯苯价格及价差 纯苯(中石化华东挂牌价)5900元/吨,较前一日持平;纯苯华东现货5835元/吨,较前一日跌15元/吨,跌幅0.3%;BZ期货2603为5870元/吨,较前一日跌51元/吨,跌幅0.9%;BZ基差(03)为 - 35,较前一日涨36,涨幅 - 50.7%;纯苯进口利润 - 85元/吨,较前一日涨29元/吨,涨幅 - 25.7%[9] 苯乙烯价格及价差 苯乙烯华东现货6860元/吨,较前一日跌70元/吨,跌幅1.0%;EB期货2511为6836元/吨,较前一日跌76元/吨,跌幅1.1%;EB基差(10)为24,较前一日涨6,涨幅33.3%;EB10 - EB11为 - 34,较前一日跌18,涨幅112.5%;EB现金流(非一体化) - 337元/吨,较前一日跌57元/吨,涨幅20.3%;EB现金流(一体化) - 552元/吨,较前一日跌88元/吨,涨幅19.0%;EB - BZ现货价差为1025,较前一日跌55,跌幅5.1%;CFR中国苯乙烯849美元/吨,较前一日跌9美元/吨,跌幅1.0%;EB进口利润 - 173元/吨,较前一日涨9元/吨,涨幅 - 4.7%[9] 下游现金流 苯酚现金流 - 272元/吨,较前一日跌19元/吨,涨幅7.6%;己内酰胺现金流(单产品) - 1885元/吨,较前一日跌85元/吨,涨幅4.7%;苯胺现金流514元/吨,较前一日涨63元/吨,涨幅14.0%;EPS现金流190元/吨,较前一日跌30元/吨,跌幅13.6%;PS现金流 - 60元/吨,较前一日跌30元/吨,涨幅100.0%;ABS现金流34元/吨,较前一日涨57元/吨,涨幅 - 247.8%[10] 库存 纯苯江苏港口库存10.70万吨,较前值跌2.70万吨,跌幅20.1%;苯乙烯江苏港口库存18.65万吨,较前值涨2.75万吨,涨幅17.3%[10] 产业链开工率 国际纯苯开工率79.0%,较前值持平;国内纯苯开工率78.4%,较前值跌0.9%,跌幅1.2%;国内加氢苯开工率59.6%,较前值涨5.0%,涨幅9.1%;苯酚开工率71.0%,较前值涨2.1%,涨幅3.0%;己内酰胺开工率88.7%,较前值涨2.4%,涨幅2.8%;苯胺开工率72.0%,较前值涨6.5%,涨幅9.9%;苯乙烯开工率73.4%,较前值跌1.6%,跌幅2.1%;下游PS开工率61.2%,较前值跌0.7%,跌幅1.1%;下游EPS开工率61.7%,较前值涨0.7%,涨幅1.2%;下游ABS开工率69.8%,较前值跌0.2%,跌幅0.3%[10] 原油产业 原油价格及价差 Brent原油67.63美元/桶,较前一日涨1.06美元/桶,涨幅1.59%;WTI原油63.75美元/桶,较前一日涨0.34美元/桶,涨幅0.54%;SC原油483.60元/桶,较前一日跌7.60元/桶,跌幅1.55%;Brent M1 - M3为1.37,较前一日跌0.70,跌幅33.82%;WTI M1 - M3为0.72,较前一日跌0.71,跌幅49.65%;SC M1 - M3为1.80,较前一日跌0.90,跌幅33.33%;Brent - WTI为3.88,较前一日跌0.34,跌幅8.06%;SC - Brent为0.36,较前一日跌2.12,跌幅85.44%[21] 成品油价格及价差 NYM RBOB为200.82美分/加仑,较前一日涨0.91美分/加仑,涨幅0.46%;NYM ULSD为234.78美分/加仑,较前一日涨1.98美分/加仑,涨幅0.85%;ICE Gasoil为705.75美元/吨,较前一日涨16.75美元/吨,涨幅2.43%;RBOB M1 - M3为7.61,较前一日跌2.95,跌幅27.94%;ULSD M1 - M3为 - 0.76,较前一日跌3.26,跌幅130.40%;Gasoil M1 - M3为15.00,较前一日跌12.25,跌幅44.95%[21] 成品油裂解价差 美国汽油裂解价差20.59美元/桶,较前一日涨0.23美元/桶,涨幅1.10%;欧洲汽油裂解价差18.86美元/桶,较前一日涨0.21美元/桶,涨幅1.15%;新加坡汽油裂解价差11.12美元/桶,较前一日涨0.64美元/桶,涨幅6.11%;美国柴油裂解价差33.19美元/桶,较前一日涨0.05美元/桶,涨幅0.14%;新加坡柴油裂解价差18.74美元/桶,较前一日涨0.16美元/桶,涨幅0.86%;美国航煤裂解价差24.13美元/桶,较前一日跌2.33美元/桶,跌幅8.80%;新加坡航煤裂解价差17.74美元/桶,较前一日涨0.15美元/桶,涨幅0.85%[21] 尿素产业 合成氨价格 合成氨(山东)2220元/吨,较前一日涨20元/吨,涨幅0.91%[25] 生产成本预估 固定床生产成本预估1430元/吨,较前一日持平;水煤浆生产成本预估1204元/吨,较前一日持平[25] 现货市场价 山东(小颗粒)1610元/吨,较前一日跌10元/吨,跌幅0.62%;山西(小颗粒)1490元/吨,较前一日跌10元/吨,跌幅0.67%;河南(小颗粒)1620元/吨,较前一日持平;东北地区(小颗粒)1660元/吨,较前一日持平;广东(小颗粒)1780元/吨,较前一日跌10元/吨,跌幅0.56%;广西(小颗粒)1740元/吨,较前一日持平;FOB中国:小颗粒418美元/吨,较前一日持平;美湾FOB:大颗粒305美元/吨,较前一日持平[25] 跨区价差 山东 - 河南为 - 10,较前一日跌10,无涨幅;广东 - 河南为160,较前一日跌10,跌幅6%;广东 - 山西为290,较前一日持平;内外盘价差为23,较前一日持平[25] 基差 山东基差 - 48,较前一日跌8,跌幅20.00%;山西基差 - 168,较前一日跌8,跌幅5.00%;河南基差 - 38,较前一日涨2,涨幅5.00%;广东基差122,较前一日跌8,跌幅6.15%[25] 下游产品价格 三聚氰胺(山东)5017元/吨,较前一日持平;复合肥45%S(河南)2900元/吨,较前一日持平;复合肥45%CL(河南)2520元/吨,较前一日持平;复合肥尿素比为1.67,较前一日持平[25] 化肥市场价格 硫酸铵(山东)892元/吨,较前一日持平;硫磺(镇江)2625元/吨,较前一日跌25元/吨,跌幅0.94%;氯化钾(青海)3180元/吨,较
《能源化工》日报-20250924
广发期货· 2025-09-24 11:10
聚烯烃产业期现日报 Z0003135 | 品中 | 9月23日 | 9月22日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L2601收盘价 | 7105 | 7130 | -25 | -0.35% | | | L2509 收盘价 | 7193 | 7229 | -36 | -0.50% | | | PP2601 收盘价 | 6842 | 6873 | -31 | -0.45% | | | PP2509 收盘价 | 6888 | 6912 | -24 | -0.35% | | | L2509-2601 | 88 | ਰੇਰੇ | -11 | -11.11% | TT/44 | | PP2509-2601 | 46 | 39 | 7 | 17.95% | | | 华东PP拉丝现货 | 6720 | 6720 | 0 | 0.00% | | | 华北LDPE膜料现货 | 7050 | 7070 | -20 | -0.28% | | | 华北 LL基差 | -50 | -60 | 10 | -16.67% | | | 华东 pp基差 | -12 ...
《能源化工》日报-20250923
广发期货· 2025-09-23 12:51
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链各产品供需预期大多偏弱,价格驱动不足,部分产品可反弹偏空对待,关注支撑位[2] - 氯碱产业中烧碱可短空对待,PVC预计9 - 10月旺季止跌企稳,关注下游需求[29] - 纯苯供需预期偏宽松,价格驱动弱,苯乙烯绝对价格承压,可反弹偏空并做扩价差[31] - 尿素盘面价格弱势,未来大概率供强需弱,但价格接近成本或形成底部支撑[39] - 聚烯烃产业LLDPE和PP累库压力大,限制上方空间,关注供应节奏和进口报盘[43] - 甲醇市场交易高库存,盘面在现实与预期间摇摆,关注库存拐点[46] - 原油基本面利空主导,价格偏弱,单边暂时观望,关注支撑区间[52] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格多数下跌,如POY150/48价格跌0.8%至6600元/吨;上游价格也多有下降,布伦特原油(11月)跌0.2%至66.57美元/桶[2] - 亚洲PX开工率降0.8%,中国PX开工率降1.5%,PTA开工率持平,MEG综合开工率升2.7%,聚酯综合开工率降0.2%[2] - PX四季度供需预期弱化,PXN存压缩预期,PX11反弹偏空,关注6500附近支撑[2] - PTA供需预期偏弱,基差和加工费修复驱动不足,TA反弹偏空,关注4500附近支撑,TA1 - 5滚动反套[2] - 乙二醇四季度供需预期弱,进入累库通道,上方承压,逢高卖出看涨期权EG2601 - C - 4400,EG1 - 5反套[2] - 短纤短期供需格局偏弱,低位有支撑但反弹驱动弱,单边同PTA,盘面加工费在800 - 1000区间震荡[2] - 瓶片供需宽松格局未变,PR单边同PTA,主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动[2] 氯碱产业 - 山东液碱折百价、华东PVC市场价持平,期货价格多数下跌,如SH2601跌1.4%至2604元/吨[29] - 烧碱行业开工率降1.5%,PVC总开工率降5.0%,外采电石法PVC利润降1.8%,西北一体化利润升17.1%[29] - 氧化铝行业开工率升1.1%,粘胶短纤行业开工率升1.8%,印染行业开机率持平;PVC下游制品开工率有升有降[29] - 烧碱市场山东短期或下调价格,可短空对待;PVC预计9 - 10月旺季止跌企稳,关注下游需求[29] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格多数下跌,纯苯相关价差有变化,如纯苯 - 石脑油降2.4%至132美元/吨;苯乙烯价格也下跌,现金流亏损扩大[31] - 亚洲纯苯开工率持平,国内纯苯开工率降1.2%,苯乙烯开工率降2.1%,下游部分开工率有升有降[31] - 纯苯供应偏高水平,需求支撑减弱,9月供需预期偏宽松,BZ2603单边跟随震荡[31] - 苯乙烯需求尚可但增量有限,供应预期减少,绝对价格承压,EB11反弹偏空,EB11 - BZ11价差低位做扩[31] 尿素产业 - 期货收盘价多数下跌,合约价差有变化,如01合约 - 05合约涨13.11%至 - 23元/吨;现货市场价部分下跌[34][38] - 国内尿素日产量升1.82%,开工率升1.82%,周度产量升2.36%,厂内库存升2.88%,港口库存降6.08%[39] - 尿素盘面价格弱势,未来供强需弱,价格接近成本或形成底部支撑[39] 聚烯烃产业 - 期货收盘价多数下跌,基差有变化,如华北LL基差升 - 14.29%至 - 60元/吨;现货价格部分下跌[43] - PE装置开工率升2.97%,PP装置开工率降2.5%,PE上下游开工率有升,PP上下游开工率也有升有降[43] - LLDPE和PP累库压力大,限制上方空间,关注供应节奏和进口报盘[43] 甲醇产业 - 甲醇期货收盘价下跌,库存有升有降,企业库存降0.61%,港口库存升0.48%;上下游开工率有升有降[46] - 甲醇市场交易高库存,盘面在现实与预期间摇摆,关注库存拐点[46] 原油产业 - 原油价格多数下跌,如Brent跌0.09%至66.63美元/桶;成品油价格多数上涨,裂解价差有升有降[52] - 原油基本面利空主导,价格偏弱,单边暂时观望,关注支撑区间[52]
银河期货原油期货早报-20250923
银河期货· 2025-09-23 11:42
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各品种市场表现不一,多数品种价格震荡且面临不同程度的供需压力,投资策略以震荡思路为主,部分品种建议单边操作或关注特定点位支撑压力,套利和期权操作多为观望 [1][2][3][6][9][14][16][19][22][27][29][33][35][38][40][43][46][50][53][55] 各品种总结 原油 - 市场回顾:WTI2510 合约 62.64 美元/桶,环比 -0.06%;Brent2511 合约 66.57 美元/桶,环比 -0.16%;SC2511 合约跌 7.0 至 484.2 元/桶,夜盘跌 6.7 至 477.5 元/桶;Brent 主力 - 次行价差 0.43 美金/桶 [1] - 相关资讯:美联储官员对降息看法不一;数十位世界领导人支持巴勒斯坦建国遭美以抵制;9 月 16 日当周原油期货和期权净多头增加 53449 手 [1][2] - 逻辑分析:Brent 月差企稳,Dubai 月差走弱,中东增产且需求旺季收尾,供应压力上升,中长期过剩预期难证伪,短期地缘局势稳定,油价缺乏新驱动 [2] - 交易策略:单边窄幅震荡,关注 Brent 在 65.6 美金/桶支撑;套利汽油和柴油裂解偏弱;期权观望 [2][3] 沥青 - 市场回顾:BU2511 夜盘收 3387 点(-0.41%),BU2512 夜盘收 3329 点(-0.69%);9 月 22 日山东沥青现货 3520 元/吨,华东跌 10 至 3580 元/吨,华南涨 10 至 3500 元/吨 [3] - 相关资讯:山东市场降雨抑制刚需,原油偏弱,多家炼厂复产,资源充足,主营炼厂出货清淡;长三角需求不温不火,交投清淡;华南广东高速赶工,部分社会库出货增加,广西项目施工平稳 [3][4] - 逻辑分析:本周一国内开工 47.22%,较上周四上升 4.63%,炼厂库存 26.74%,较上周四上升 0.50%,社会库存率 35.86%,较上周四下跌 1.26%;油价短期偏弱震荡,沥青供应增加,需求受天气和假期影响偏弱,产业链库存分化 [5] - 交易策略:单边震荡偏弱;套利沥青 - 原油价差震荡偏弱;期权 BU2512 卖出虚值看涨期权 [6] 燃料油 - 市场回顾:FU01 合约夜盘收 2772(-0.22%),LU11 夜盘收 3363(-0.30%);新加坡纸货市场,高硫 Oct/Nov 月差 3.8 至 4.0 美金/吨,低硫 Oct/Nov 月差 -0.5 美金/吨 [6] - 相关资讯:俄罗斯 Salavat 炼厂 9 月 19 日起检修至 10 月 15 日;9 月 22 日新加坡现货窗口,高硫燃料油 380 成交 1 笔,高硫 180 和低硫无成交 [7] - 逻辑分析:俄罗斯能源设施受袭但炼厂和运输设施检修回归及时,中东高硫出口回升,墨西哥高硫出口回落,需求端夏季发电需求消退,高硫裂解下行,进料需求支撑不明显,高硫近端库存高位压抑价格;低硫供应回升,需求无驱动,南苏丹与阿联酋矛盾使低硫重质原料物流改道,尼日利亚装置不稳定,Al - Zour 炼厂运营稳定,中国市场供应充裕 [8][9] - 交易策略:单边偏弱震荡;套利观望;期权逢高卖 FU01 虚值看涨期权 [9] PX&PTA - 市场回顾:PX2511 主力合约日盘收 6592(-0.03%),夜盘收 6562(-0.46%);TA601 主力合约日盘收 4586(-0.39%),夜盘收 4564(-0.48%);PX 昨日估价 808 美元/吨,较上周五跌 8 美元,11 月和 12 月现货浮动价预估 +0/+1 左右,10 月 MOPJ 估价 590 美元/吨 CFR;PTA 商谈活跃,基差偏弱,主流现货基差 01 - 84,9 月货 01 贴水 75 - 86 成交,价格 4490 - 4535 附近,10 月少量 01 - 60 成交 [9][10] - 相关资讯:福海创 450 万吨 PTA 装置上周末重启,预计 5 成负荷运行;华南两套 500 万吨 PTA 装置因天气降负,恢复时间待跟踪 [10] - 逻辑分析:宏观情绪偏弱,地缘局势升温,欧佩克增产,原油三季度累库预期,油价高位震荡;PX 福佳大化 70 万吨装置检修至 10 月下旬,天津石化 39 万吨装置本周重启,四季度上海石化和金陵石化检修推迟,开工仍处高位;PTA 福海创装置重启,9 月下旬到 11 月多套装置有检修计划,开工率先升后降;下游聚酯旺季气氛一般,终端开工平稳,外贸订单下达顺畅但体量小,坯布库存去化慢;四季度 PX 供需边际走弱,PTA 供需矛盾缓解,价格受油价和宏观影响大 [11][12][13] - 交易策略:单边震荡偏弱;套利观望;期权观望 [11][15] 乙二醇 - 市场回顾:EG2601 期货主力合约收 4268(-0.67%),夜盘收 4249(-0.45%);现货基差 01 合约升水 87 - 93 元/吨,商谈 4329 - 4335 元/吨,下午几单 01 合约升水 92 元/吨成交;10 月下期货基差 01 合约升水 83 - 85 元/吨,商谈 4325 - 4327 元/吨 [14] - 相关资讯:昨日华东主港地区 MEG 港口库存约 46.7 万吨,环比增加 0.2 万吨;江浙涤丝产销个别放量,至下午 3 点半平均产销估算 5 成偏上,直纺涤短销售一般,截止下午 3 点平均产销 52% [14] - 逻辑分析:新疆天盈 15 万吨、卫星石化 90 万吨装置计划本月重启,10 月上旬建元 26 万吨装置有重启预期、神华榆林 40 万吨预期提负,通辽金煤 30、河南永城 20、盛虹等装置有检修计划,山东裕龙石化 90 万吨/年新装置本月底前后投料试车,供应预期增加;外盘进口到货有限,下游提货稳定,港口库存低位,短期价格弱势震荡 [16] - 交易策略:单边震荡偏弱;套利观望;期权观望 [16] 短纤 - 市场回顾:PF2511 主力合约日盘收 6344(-0.91%),夜盘收 6318(-0.41%);江浙直纺涤短部分报价下调 50,贸易商优惠走货,半光 1.4D 主流商谈 6300 - 6600 出厂或送到,福建某大厂报价下调 50,半光 1.4D 现款短送报 6550 元/吨,山东、河北市场直纺涤短重心下跌,半光 1.4D 主流 6400 - 6700 元/吨送到,下游按需采购 [16][17] - 相关资讯:江浙涤丝产销个别放量,至下午 3 点半平均产销估算 5 成偏上,直纺涤短销售一般,截止下午 3 点平均产销 52% [17] - 逻辑分析:昨日短纤期货价格下行,工厂报价多数下调 50 元/吨,市场气氛一般,部分贸易商低价采购,截止下午 3 点平均产销 52%,加工费维持低位;下游纯涤纱延续亏损,终端坯布订单局部下达但体量小,坯布高位库存待去化,下游备货收尾,加工费预计维持低位 [17] - 交易策略:单边震荡偏弱;套利观望;期权观望 [17] PR(瓶片) - 市场回顾:PR2511 主力合约收 5816(-0.89%),夜盘收 5796(-0.34%);昨日聚酯瓶片市场成交气氛尚可,9 - 11 月订单多成交 5730 - 5810 元/吨出厂,略低 5700 - 5720 元/吨出厂,局部略高 5850 - 5860 元/吨出厂,品牌不同价格有差异 [19] - 相关资讯:聚酯瓶片工厂出口报价局部小幅下调,华东主流商谈区间 760 - 780 美元/吨 FOB 上海港,华南商谈区间 755 - 770 美元/吨 FOB 主港,整体视量商谈优惠 [19] - 逻辑分析:昨日瓶片期货价格震荡偏弱,工厂报价下调,下游终端大厂招标明年一季度订单,成交气氛尚可;江阴地区 60 万吨瓶片装置检修,开工环比下滑,加工费小幅走强,市场供应充裕,需求由旺季转淡季,买气偏弱,加工费预计低位波动 [19] - 交易策略:单边震荡偏弱;套利观望;期权观望 [19] 纯苯苯乙烯 - 市场回顾:BZ2503 主力合约日盘收 5921(-0.75%),夜盘收 5905(-0.27%);EB2511 主力合约日盘收 6928(-0.92%),夜盘收 6901(-0.39%);昨日华东纯苯主流市场 5835 - 5865 元/吨,环比下跌 50 元/吨,山东纯苯主流市场 5930 - 5980 元/吨,环比下跌 45 元/吨;江苏苯乙烯现货及 9 月下商谈 6920 - 6925,10 月下商谈 6965 - 6970,11 月下商谈 6985 - 6995,基差分别为 10 盘面 +(30 - 35)、10 盘面 +(75 - 80)、11 盘面 +(80 - 85) [22] - 相关资讯:上周纯苯港口样本商业库存 10.7 万吨,较上期去库 2.7 万吨,江苏苯乙烯港口样本库存 18.65 万吨,较上期上升 2.75 万吨 [23] - 逻辑分析:宏观情绪偏弱,地缘局势升温,欧佩克增产,原油三季度累库预期,油价窄幅震荡;纯苯本月底盛虹炼化、10 月中旬垦利石化检修装置计划重启,上海石化和金陵石化检修延后,存量装置检修少,8 月多套新装置投产新增供应,10 月进口量预计高位,石油苯和加氢苯供应均上升,下游利润亏损,库存上升,备货收尾,供需缺乏支撑,价格预计震荡偏弱;苯乙烯上周浙石化停车带动价差走阔,北方货源进入华东,港口库存回升,基差走弱,9 月下旬多装置重启开工率预期上升,国庆后连云港石化等装置有检修和投产计划,供应预期增加,下游 3S 订单不足,库存偏高,后市面临累库压力,价格承压 [24][25][26] - 交易策略:单边震荡偏弱;套利观望;期权观望 [24] 丙烯 - 市场回顾:PL2601 主力合约收 6424(-0.59%),夜盘收 6401(-0.36%);现货市场山东丙烯主流 6500 - 6570 元/吨,环比下跌 100 元/吨,华东丙烯主流 6450 - 6500 元/吨,环比持平,远东丙烯 CFR 中国 795 - 800 美元/吨,环比持平 [27] - 相关资讯:截至上周 9 月 18 日,国内丙烯开工负荷 77.98%,环比上升 1.86%,丙烷及混烷脱氢周度开工 71.77%,环比上升 2.90% [28] - 逻辑分析:丙烷外盘偏强,市场转旺季,部分地区温度下降,燃烧刚需提升,国内 PDH 装置开工率或上涨,需求预期偏强支撑丙烷价格;供应端周内多装置重启,9 月下旬多装置陆续重启,新增检修少,开工预计回升,市场供应量增加,整体趋于宽松,下游产品利润不佳,负荷向上弹性不大,价格承压 [28] - 交易策略:单边建议反弹空波段操作,不追空;套利观望;期权观望 [29] 玻璃 - 市场回顾:期货主力 01 合约收 1199 元/吨(-1.40%),夜盘 1179 元/吨(-1.67%),9 - 1 价差 199 元,1 - 5 价差 -130 元;现货市场沙河大板市场价 1156 元/吨,湖北 1120 元/吨,广东 1260 元/吨,浙江 1250 元/吨 [29] - 相关资讯:国务院新闻办公室举行新闻发布会;工信部等五部门印发《钢铁行业稳增长工作方案(2025 - 2026 年)》;沙河地区出货略减弱,东北部分厂家价格上调,华东淡稳运行,华中多数企业价格持稳,个别提涨 20 - 40 元/吨,西南及华南价格稳定 [29][30] - 逻辑分析:昨日玻璃高开低走,JM 价格跌幅大;金九银十需求环比好转,叠加节前备货,上周产销尚可,但本周采购情绪走弱;企业总库存 6090.8 万重箱,环比下降 1.1%,日产量 16.02 万吨,供应不变;深加工订单天数环比好转,全国深加工样本企业订单天数均值 10.5 天,环比 +1.0%;企业利润变化不大,价格未到冷修亏损区域,供应预计稳定;临近 10 月市场预期与现实切换,关注十五五计划及稳增长方案交易,预计节前震荡 [31][32] - 交易策略:单边预计节前价格走势偏稳;套利观望;期权观望 [33] 纯碱 - 市场回顾:期货主力 01 合约收盘价 1293 元(-1.9%),夜盘收 1276 元(-1.3%),SA9 - 1 价差 145 元,SA1 - 5 价差 -91 元;现货市场沙河重碱价格 1200 元/吨,变动 -25 元/吨,青海重碱价格 970 元/吨,变动 0 元/吨,华东轻碱价格 1100 元/吨,变动 0 元/吨,轻重碱平均价差 59 元/吨 [33] - 相关资讯:山东海天、桐柏海晶点火恢复运行,天津碱业产量小幅波动;国内纯碱市场趋稳震荡,部分企业发货良好,库存下降;截止 9 月 22 日,国内纯碱厂家总库存 169.57 万吨,较上周四下降 5.99 万吨,其中轻质纯碱 72.58 万吨,环比下降 2.37 万吨,重质纯碱 96.99 万吨,环比下降 3.62 万吨 [34] - 逻辑分析:昨日纯碱高开低走,JM 价格跌幅大;供应端阿碱二期项目进入全面试车阶段,季节性检修近无,供应高位运行,产量压力未在库存
广发期货日评-20250923
广发期货· 2025-09-23 10:50
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种期货行情进行分析并给出操作建议,涉及股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块,认为各品种受不同因素影响呈现不同走势 [2]。 根据相关目录分别总结 金融板块 - 股指:美联储降息后市场震荡,科技主线主导盘面,长假资金活跃度降,推荐逢指数回调轻仓卖出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 执行价 6600 附近看跌期权收权利金 [2] - 国债:10 年期国债利率 1.8% 或为高点,1.75% 附近有阻力,T2512 合约预计在 107.5 - 108.35 区间波动,单边区间操作,回调低位企稳可轻仓试多;TL 合约基差高位震荡,可参与基差收窄策略 [2] - 贵金属:黄金高位震荡波动率或升,单边择机低买或买虚值看涨期权;白银突发事件驱动上行弹性高但情绪减退快,价格在 41 美元上方波动,逢高卖虚值看跌期权 [2] 集运指数(欧线) - EC 盘面延续下行,主力偏弱震荡,考虑 12 - 10 月差套利 [2] 黑色板块 - 钢材:出口支撑黑色估值,卷螺差收敛,回调短多,做缩 1 月合约卷螺差 [2] - 铁矿:发运降、铁水回升、补库需求支撑价格偏强,逢低做多 2601 合约,区间 780 - 850,多铁矿空热卷 [2] - 焦煤:产地煤价稳中偏强,下游补库需求支撑,期货走上涨预期,逢低做多 2601 合约,区间 1150 - 1300,利多焦煤空焦炭 [2] - 焦炭:2 轮提降落地,部分焦企提涨,期货走反弹预期,逢低做多 2601 合约,区间 1650 - 1800,利多焦煤空焦炭 [2] 有色板块 - 铜:盘面震荡整理,8 万以下现货成交好,主力参考 79000 - 81000 [2] - 氧化铝:几内亚供应端扰动多,预计短期围绕 2900 底部宽幅震荡,主力运行区间 2900 - 3200,关注 2900 支撑 [2] - 铝:价格回落交投回暖,关注库存拐点,主力参考 20600 - 21000 [2] - 铝合金:节前备库需求支撑现货价格,主力参考 20200 - 20600 [2] - 锌:旺季社会库存去化,关注去库持续性,主力参考 21500 - 22500 [3] 能源化工板块 - 原油:供应边际增量引担忧,短期油价重心下移但地缘有支撑,单边观望,WTI 支撑区间 [60, 61],布伦特 [63, 64],SC [467, 474];期权待波动放大后做扩 [2] - 尿素:高供应压力持续,关注国庆前收单进展,单边观望,短期支撑位 1610 - 1630 元/吨;期权隐含波动率拉升后逢高做缩 [2] - PX:供需预期弱化叠加成本端偏弱,价格承压,PX11 随原油反弹偏空,关注 6500 附近支撑 [2] - PTA:供需预期好转但中期仍偏弱,驱动有限,TA 随原油反弹偏空,关注 4500 附近支撑;TA1 - 5 滚动反套 [2] - 短纤:短期无明显驱动,跟随原料波动,单边同 PTA,盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡 [2] - 瓶片:需求阶段性好转但供需宽松,加工费上方空间有限,PR 单边同 PTA,主力盘面加工费预计在 350 - 500 元/吨区间波动 [2] - 乙醇:新装置投产预期叠加终端市场偏弱,MEG 上方承压,逢高卖出看涨期权 EG2601 - C - 4400;EG1 - 5 反套为主 [2] - 烧碱:长假临近中游观望,现货价格承压,短空思路 [2] - PVC:现货采购积极性一般,盘面震荡,观望 [2] - 纯苯:供需预期转弱,价格驱动有限,短期跟随苯乙烯和油价震荡 [2] - 苯乙烯:油价预期偏弱,绝对价格承压,EB10 绝对价格反弹偏空;EB11 - BZ11 价差低位做扩 [2] - 合成橡胶:成本与供需驱动有限,或跟随天胶与商品波动,关注 11400 附近支撑 [2] - LLDPE:现货情绪转弱,基差维持,上下空间有限,前低附近观望 [2] - PP:检修增加,成交一般,短期高检修,供减需增,库存去化,短期观望 [2] - 甲醇:港口持续内库累库,价格偏弱,往下空间有限,观望 [2] 农产品板块 - 粕类:阿根廷取消出口税,两粕承压,短期偏弱调整 [2] - 生猪:出栏压力大,十一前现货难起色,关注 1 - 5 和 3 - 7 反套机会 [2] - 玉米:偏空预期下盘面下行,偏弱震荡 [2] - 油脂:中美谈话未释放增量利多,盘面震荡调整,P 主力短期偏弱调整 [2] - 白糖:海外供应前景偏宽,空单持有 [2] - 棉花:新棉上市供应压力增,短空为主 [2] - 鸡蛋:局部市场内销有支撑,大周期偏空,空单控制仓位 [2] - 苹果:早富士议价成交,走货尚可,主力在 8300 附近运行 [2] - 红枣:现货价格小幅波动,期货震荡运行,中长期偏空 [2] - 纯碱:盘面情绪回落,纯碱趋弱运行,观望 [2] 特殊商品板块 - 玻璃:产销转弱,盘面回落,观望 [2] - 橡胶:台风天气扰动,短期胶价偏强震荡,观望 [2] - 工业硅:市场情绪转弱,价格下跌,主要波动区间 8000 - 9500 元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅:受基本面情绪压制,大幅下跌,暂观望 [2] - 碳酸锂:消息平静市场情绪暂稳,旺季基本面紧平衡,主力参考 7 - 7.5 万运行 [2]
金融期货早评-20250922
南华期货· 2025-09-22 11:19
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7 - 8月经济增速边际放缓压力显现,政策端逆周期调节发力,股票市场保持强势,商品市场震荡,海外9月美联储开启“预防性降息周期”,未来政策路径锚定就业与通胀[2] - 美联储需平衡不同利益主体诉求制定货币政策,市场围绕货币政策预期博弈或刚开始,过度押注宽松政策有潜在风险,美元指数短期从交易强预期切换至交易现实,人民币趋势性升值暂未看到[4] - 股指多空博弈,短期预计震荡为主;国债关注央行动态,交易可关注下跌带来的多头左侧介入机会[6][7] - 黄金白银在美联储降息落地后偏强运行,价格重心继续上抬;铜价在美联储降息后回落,未来或在8万元每吨附近震荡偏强;铝产业链中沪铝震荡偏强,氧化铝弱势运行,铸造铝合金震荡偏强;锌窄幅震荡,持续探底;镍和不锈钢受宏观层面影响居多,基本面无明确引导;锡价在美联储降息后小幅回落,或围绕27.4万元每吨震荡;碳酸锂期货价格预计在72000 - 76000元/吨区间震荡;工业硅价格重心将小幅上涨但高度有限,多晶硅风险较高,建议谨慎参与;铅高位震荡,静待需求反响[10][13][17][19][21][23][24][28][29] - 螺纹钢热卷节前预计震荡,上下空间有限;铁矿石预计偏震荡运行;焦煤焦炭节前补库启动;硅铁和硅锰建议试多,但冲高回落风险较大[30][32][35][38] - 原油基本面压力主导,中期偏空;LPG震荡走弱;PTA - PX突破需宏观驱动;MEG - 瓶片预计在4200 - 4400区间震荡;甲醇建议多单减量,卖看跌继续持有;PP关注装置开工情况,下行空间有限;PE预计震荡格局延续;PVC建议观望;纯苯过剩压力加大,苯乙烯震荡看待;燃料油裂解企稳,低硫燃料油裂解走弱;沥青震荡偏弱;尿素预计在1650 - 1850震荡;玻璃纯碱烧碱预期反复,区间交易;纸浆预计震荡运行;原木预计低波震荡;丙烯现货走弱[40][42][45][49][53][55][58][61][63][65][67][68][70][72][74][78][81][82] - 生猪建议逢高沽空;油料关注后续大豆供应情况;油脂短期震荡整理;豆一建议套保空单持有;玉米和淀粉震荡偏弱;棉花走势稳中偏弱;白糖维持弱势;鸡蛋建议谨慎观望或逢高沽空远月合约;苹果短期走势强劲;红枣或存下行压力[84][85][87][88][89][90][93][95][96][98] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 宏观 - 市场资讯包括中美元首通电话、国务院新闻办将举行新闻发布会、上海优化房产税政策、美参议院否决短期支出议案、美国SEC主席交流季度财报问题、日本央行维持利率不变并减持ETF、英国等国承认巴勒斯坦国等[1] - 7 - 8月经济增速边际放缓,政策逆周期调节发力,股票市场强势,商品市场震荡,海外美联储开启“预防性降息周期”[2] 人民币汇率 - 上周五在岸人民币对美元收盘和夜盘均下跌,中间价调贬;重要资讯是中美元首通话,中方强调美方应避免贸易限制措施等[3] - 美联储制定货币政策面临挑战,市场围绕货币政策预期博弈或刚开始,美元指数短期从交易强预期切换至交易现实,人民币趋势性升值暂未看到,对企业主体给出汇率操作建议[4] 股指 - 上个交易日股指大幅缩量,指数震荡,两市成交额回落,期指IM缩量下跌,其余缩量上涨;重要资讯有中美元首通电话、上海优化房产税政策等[6] - 股市成交额大幅收窄,多空博弈,临近假期市场情绪偏谨慎,短期预计震荡为主[6] 国债 - 上周期债总体反弹但周五大幅回落,资金面因税期偏紧后缓解;重要资讯是中美元首通话[7] - 8月经济数据不及预期,债市受股市影响不大,市场未出现确定性右侧,需关注央行动态,交易可关注下跌带来的多头左侧介入机会[7] 大宗商品 有色 - 黄金白银:上周伦敦现货金银周线收涨,美联储处于货币政策宽松周期,黄金价格重心继续上抬,投资者需关注美联储货币政策预期波动等因素;资金与库存方面,长线和短线基金持仓有变化;本周关注美二季度GDP终值和8月PCE数据等,中长线或偏多,短线偏强,操作上回调做多[10][11][12] - 铜:沪铜主力期货合约周中下降,库存有变化,现货进口窗口重启;产业上英美资源集团和Codelco达成联合开采计划;铜价回落因美联储降息后鲍威尔发言,未来或在8万元每吨附近震荡偏强[13][14][15] - 铝产业链:沪铝主力收涨,氧化铝和铸造铝合金有相应表现;铝价受降息预期和基本面影响,沪铝或震荡偏强;氧化铝供应过剩,价格短期偏弱;铸造铝合金因废铝紧张震荡偏强[16][17][18] - 锌:沪锌主力合约收涨,产业链稳定;锌价窄幅震荡筑底,宏观上降息预期降温,供给端过剩,需求端旺季预期一般,库存上外强内弱,交易策略可内外反套或卖出虚值看涨期权,短期内震荡为主[19][20] - 镍,不锈钢:沪镍和不锈钢主力合约下跌;现货市场价格有调整,库存有变化;受宏观层面影响居多,基本面无明确引导[20][21] - 锡:沪锡主力期货合约周中小幅回落,库存增加;基本面稳定;锡价回落因鲍威尔讲话,或围绕27.4万元每吨震荡[22][23] - 碳酸锂:上周加权指数合约收涨,成交量和持仓量下降;锂电产业链市场较好,矿端挺价,锂盐成交量好转,下游材料厂报价走强,终端电芯市场报价上涨;预计期货价格在72000 - 76000元/吨区间震荡[24][25] - 工业硅&多晶硅:工业硅加权期货合约收涨,成交量和持仓量增加;多晶硅加权指数合约收跌,成交量增加,持仓量减少;产业链现货市场情绪较旺,光伏产业表现一般;工业硅价格重心将小幅上涨但高度有限,多晶硅风险较高,建议谨慎参与[26][27][28] - 铅:沪铅主力合约收涨,产业链稳定;铅价高位震荡,宏观上美联储降息影响小,基本面原料端偏紧,需求端一般,库存国内震荡、LME去库,短期内谨慎看多[29] 黑色 - 螺纹钢热卷:行情偏强运行;信息有央行等部门将召开新闻发布会、唐山迁安普方坯价格上调;基本面粗钢供应收缩,需求好转,累库速度减缓,但库存仍超季节性累积,多空驱动均有限,节前预计震荡[30][31] - 铁矿石:美联储降息后市场回归基本面交易;基本面供求双旺,矛盾不大,供应端发货量恢复,需求端铁水产量回升,库存从港口向钢厂转移,估值端人民币升值有支撑、焦煤价格有压制,预计价格偏震荡运行[32][33][34] - 焦煤焦炭:相关资讯有国务院总理会见美国国会众议员代表团、央行等部门将召开新闻发布会、山西煤层气产量创新高;下游补库,焦煤库存结构改善,焦炭二轮提降落地,后续关注终端需求恢复情况等,交易策略上不建议将焦煤作为黑色空配品种,关注焦炭套保和煤焦1 - 5反套机会[35][36] - 硅铁&硅锰:铁合金价格周五出现十字星,持仓量下滑;交易逻辑在于成本支撑和期限结构改善,远期关注反内卷预期,建议硅铁和硅锰主力合约试多,但冲高回落风险较大[37][38] 能化 - 原油:国际油价走弱;市场消息有欧盟考虑针对俄罗斯输油管道采取贸易措施、WTI原油投机性净多头头寸增加;原油走势受基本面压力与地缘风险支撑博弈影响,基本面供增需减,中长期驱动盘面重心下移,地缘风险为潜在支撑,短期难摆脱弱反弹后回落节奏[40][41] - LPG:盘面收跌,现货价格有变动;供应端商品量稍增加,需求端变动不大,库存端累库;情绪退却后盘面走弱,整体驱动走弱[42][43][44] - PTA - PX:PX供应端有装置停车检修和计划重启,9月预期累库,四季度或平库到小幅累库,估值低位震荡;PTA供应端有装置停车检修和计划重启,库存小幅累库,加工费低位反弹;需求端聚酯负荷下调,旺季成色有限;PX - TA产业链绝对价格承压,后续突破需宏观驱动,可谨慎试多或做扩TA - SC价差,TA01盘面加工费建议270以下逢低做扩[45][46][48] - MEG - 瓶片:华东港口库存增加,装置有重启和停车情况;供应端油降煤升,总负荷持稳,效益方面煤制边际利润承压,库存预计累库;需求端聚酯负荷下调,旺季成色有限;乙二醇基本面驱动不足,在累库预期下估值承压,预计在4200 - 4400区间震荡,可卖出执行价为4150的虚值看跌期权[49][50][51] - 甲醇:盘面周五收于2357,现货基差01 - 110,港口库存有去库和累库情况;甲醇最大矛盾在港口,伊朗高发运使01矛盾难解,内地9月价格可能见顶,建议多单减量,卖看跌继续持有[53][54] - PP:盘面收跌,现货价格有变动;供应端开工率下降,装置意外检修增多,需求端下游开工率总体回升但增量有限,库存环比上升;PP下游需求恢复不及预期,利润压缩,成本支撑显现,下行空间有限,可关注装置变化和逢低做多机会[55][56][57] - PE:盘面收跌,现货价格有变动;供应端开工率回升,10月装置检修量预计增加,需求端下游开工率逐步回升但速度偏缓,库存环比下滑;聚烯烃受宏观情绪主导,PE基本面现实端偏弱,预期端有宏观预期和低估值支撑,预计震荡格局延续[58][59][60] - PVC:供应端开工率提升,9 - 11月产量有预估;需求端1 - 8月表需一般,8 - 9月表现仍一般;出口端8月出口不及预期,9 - 11月数据预期调整;库存端华东累库、华南去库、厂库累库;价格基差弱势维持,仓单增加;PVC产业基本面增压,目前资金做空意愿低,宏观周期影响大,建议观望[61][62] - 纯苯苯乙烯:纯苯盘面收跌,现货价格下降,港口库存下降;供应端总供应基本持平,需求端开工涨跌互现,四季度供应预期增多,累库格局难改,价格预计偏弱震荡;苯乙烯盘面收跌,现货价格下降,港口和工厂库存下降;供应端9月收紧、后续增加,需求端开工变动不大,终端需求增量有限,港库短期去库后续累库,建议观望并关注国庆节前备货意愿,可考虑逢低做扩价差[63][64][66] - 燃料油:盘面FU11升水新加坡纸货;供应端8月产量增加,9月出口缩量,需求端进料和发电需求稳定,库存端部分地区浮仓库存回落;9月出口缩量,进料和发电需求尚可,库存压力缓解,不宜追空,短期观望[67] - 低硫燃料油:盘面LU11升水新加坡纸货;供应端8月产量增加,9月出口缩量,需求端船燃市场需求一般,库存端新加坡去库、欧洲累库、舟山去库;供应充裕压制盘面裂解,需求疲软,短期依然疲软[68][69] - 沥青:盘面BU11收于3421,现货山东地炼重交沥青价格3520元/吨;供应端开工率有升有降,产量有增有减,需求端出货量增加,库存端厂库持稳、社库去库;本周供应增长,需求因降雨和资金短缺未有效释放,库存结构改善,成本端原油下移,中期需求旺季预期或带动期货上涨,现阶段旺季无超预期表现[70][71] - 尿素:盘面周五收盘1661,现货价格偏弱松动;库存企业总库存增加、港口样本库存减少;国内尿素行情走跌,市场货源充足,内贸供需压力大,中期出口有支撑,预计在1650 - 1850震荡[72][73] - 玻璃纯碱烧碱:纯碱盘面收涨,库存有变动,远兴二期点火,供应压力持续,刚需企稳,供强需弱格局不变;玻璃盘面收涨,库存下降,上中游库存高位,需求疲弱,供应端日熔暂稳有回升预期,供强需弱格局不变,价格缺乏明确趋势;烧碱盘面收涨,现货市场涨跌均有,现货区间走弱,供应端产量正常波动,成本端维持,供需矛盾有限,关注现货节奏和下游备货积极性[74][75][77] - 纸浆:盘面sp2511和sp2601收跌,现货价格有变动,港口库存增加;本周价格区间震荡,波动率降低,近端矛盾不突出,基本面弱势已计价,需求端成品纸产量有提升但向上驱动不足,预计震荡运行;宏观上美联储降息利多商品,01合约估值上移,但大幅向上驱动未显现[78][79][80] - 原木:盘面lg2511收涨,持仓减少,现货无变化,估值仓单成本有提升,库存小幅上涨;现货端部分价格上调,盘面交易活跃度降低,预计低波震荡,策略上可采用区间网格策略和备兑看跌[81] - 丙烯:盘面PL2601和PL2602收跌,现货价格有变动;供应端开工率上升,产量增加,需求端PP开工下行;周末现货延续下跌,供应回归市场宽松,需求端PP开工再度下行,关注十一前下游补库情况[82][83] 农产品 - 生猪:期货LH2511收跌,现货价格有变动;北方震荡、南方走稳,市场猪源充足,后续需求端或有备货预期;建议逢高沽空[84][85] - 油料:周五电话谈判未释放美农产品采购信息,外盘下跌、内盘震荡企稳;进口大豆买船情绪降低,后续到港预计明年一季度后有缺口;国内豆粕关注后续大豆供应,延续季节性累库,需求端维持刚需;菜粕库存季节性去库,短期跟随豆粕走势;外盘美豆预计底部窄幅震荡,内盘豆系关注远月供需缺口,内盘菜系关注中加谈判结果;建议远月多单结合3300卖看涨备兑持有[85][86] - 油脂:市场上周震荡整理,无明确下行驱动;棕榈油出口税维持,后续库存压力有减轻预期;豆油库存下滑、出口销售良好,但国内库存压力仍大;菜油加拿大产量数据利空,国内库存高企消费疲软;关注产地信息、美国生柴政策、天气情况和国际关系;建议暂时观望[87][88] - 豆一:上周盘面下跌,主力11合约周跌,成交量增加、持仓量大幅增加,注册仓单减少;东北产区新豆收获,价格下移,南方产区价格承压;东北产区丰产预期兑现,价格压力待释放,南方产区预计有韧性;建议套保空单持有[88] - 玉米&淀粉:CBOT玉米收低,大连玉米淀粉小幅反弹,现货价格有变动;东北新季玉米上市量增加,价格暂稳,华北产区新陈走势分化,销区市场价格偏弱;新粮逐步上市,盘面持续弱势[89] - 棉花:洲际交易所期棉下跌,郑棉夜盘小幅收跌;美国服装零售额和库存情况有变动,全疆新棉吐絮超七成,预计采收提前,近期新疆降温部分地区或有降雨,下游旺季表现持续但纺纱利润欠佳;陈棉库存低有支撑,新棉上市面临套保压力,走势稳中偏弱,关注13700附近支撑和机采棉开秤情况[90][91] - 白糖:国际ICE原糖期货微幅收高,郑糖夜盘高开高走,现货价格有变动;巴西9月前两周出口糖减少,印度降雨过多,巴西中南部8月下旬压榨甘蔗和产糖增加,8月我国进口食糖增加、糖浆及预混粉减少,巴西下调25/26榨季产量预估;短期价格走势转弱,受增产预期压制,预计进一步回落[93][94] - 鸡蛋:期货主力合约JD2511收跌,现货价格下降;食品企业备货近尾声,终端对高价接受有限,产区蛋价下跌为主;中长周期产能宽松,短期价格难言见底,建议谨慎观望或逢高沽空远月合约[
能源化工日报-20250922
五矿期货· 2025-09-22 10:39
能源化工日报 2025-09-22 【行情资讯】 原油 能源化工组 张正华 橡胶分析师 从业资格号:F270766 交易咨询号:Z0003000 0755-233753333 zhangzh@wkqh.cn 刘洁文 甲醇、尿素分析师 从业资格号:F03097315 交易咨询号:Z0020397 0755-23375134 liujw@wkqh.cn INE 主力原油期货收跌 9.30 元/桶,跌幅 1.87%,报 487.00 元/桶;相关成品油主力期货高硫 燃料油收跌 11.00 元/吨,跌幅 0.39%,报 2796.00 元/吨;低硫燃料油收跌 36.00 元/吨,跌幅 1.05%,报 3392.00 元/吨。 欧洲 ARA 周度数据出炉,汽油库存环比去库 0.15 百万桶至 9.69 百万桶,环比去库 1.53%;柴 油库存环比去库 0.08 百万桶至 16.08 百万桶,环比去库 0.51%;燃料油库存环比去库 0.33 百 万桶至 6.26 百万桶,环比去库 5.01%;石脑油环比去库 1.08 百万桶至 4.92 百万桶,环比去 库 17.99%;航空煤油环比去库 0.30 百万桶至 8.45 ...
《能源化工》日报-20250922
广发期货· 2025-09-22 10:27
报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 氯碱产业 - 烧碱盘面止跌企稳,预计下周供应量增加,山东市场因国庆临近或下调价格,华北库存上行,华东库存下滑 [2] - PVC盘面企稳反弹,但供需矛盾难缓解,预计9 - 10月旺季来临或止跌企稳,需关注下游需求表现 [2] 尿素产业 - 尿素盘面弱势下行,供应端日产回升且10月有望进一步上探,需求端备货时间短、总量有限,复合肥库存压制工业需求,出口新单跟进放缓,若无变量现货重心或下移 [8] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯和苯乙烯周度供需偏弱,9月供应偏高水平,需求端支撑减弱,价格驱动偏弱,策略上BZ2603单边跟随苯乙烯震荡,EB11绝对价格反弹偏空对待,EB11 - BZ11价差低位做扩 [10] 聚酯产业链 - PX四季度供需预期弱化,PXN或压缩,绝对价格驱动转弱,PX1随原油节奏反弹偏空对待 [14] - PTA供需预期偏弱,基差和加工费修复驱动不足,绝对价格跟随原料波动,TA随原油节奏反弹偏空对待,TA1 - 5滚动反套对待 [14] - 乙二醇短期月内预期去库,中长期四季度供需预期弱,将进入累库通道,上方承压,策略上逢高卖出看涨期权EG2601 - C - 4400,EG1 - 5反套为主 [14] - 短纤短期供需格局偏弱,低位有支撑但反弹驱动弱,节奏跟随原料波动,PF1单边同PTA,PF加工费在800 - 1100区间震荡 [14] - 瓶片供需宽松格局未变,绝对价格和加工费有支撑,PR跟随成本端波动,主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [15] 聚烯烃产业 - LLDPE和PP方面,PP近期产量下降、库存下降,PE开工回升、上中游库存去化,后续需关注供应节奏和进口报盘情况,01合约累库压力大限制上方空间 [20] 甲醇产业 - 甲醇市场交易高库存和伊朗装船偏快,价格走弱,基差小幅走弱,内地供应同比高位,需求端受淡季影响偏弱,港口累库幅度大,盘面在现实高库存和远端海外限气预期间摇摆,需关注库存拐点 [45] 原油产业 - 上周油价偏弱震荡,地缘政治溢价回落,市场聚焦供需基本面,供应过剩预期和需求走弱迹象对油价构成压力,短期油价承压运行,单边建议观望,套利端建议正套,期权端建议单向买入看跌期权 [49] 根据相关目录分别进行总结 氯碱产业 PVC、烧碱现货&期货 - 山东32%液碱折百价、山东50%液碱折百价、华东乙烯法PVC市场价9月19日较18日无涨跌,华东电石法PVC市场价涨10元/吨,涨幅0.2% [2] - 期货方面,SH2509涨44元/吨,涨幅1.6%;SH2601涨61元/吨,涨幅2.4%;V2509涨24元/吨,涨幅0.4%;V2601涨27元/吨,涨幅0.5% [2] 烧碱海外报价&出口利润 - FOB华东港口9月18日较11日涨5美元/吨,涨幅1.3%,出口利润涨217.6元/吨,涨幅3723.4% [2] PVC海外报价&出口利润 - CFR东南亚价格无涨跌,CFRED度降25美元/吨,跌幅3.3%,FOB天津港电石法价格无涨跌,出口利润降35.9元/吨,跌幅266.4% [2] 供给:氯碱开工率&行业利润 - 烧碱行业开工率、山东样本开工率、PVC总开工率9月19日较12日下降,外采电石法PVC利润降14元/吨,西北一体化利润涨20.3元/吨 [2] 需求:烧碱下游开工率 - 氧化铝行业开工率、粘胶短纤行业开工率9月19日较12日上升,印染行业开机率无变化 [2] 需求:PVC下游制品开工率 - 隆众样本管材开工率、型材开工率上升,隆众样本PVC预售量增6.6万吨,涨幅9.6% [2] 氯碱库存:社库&厂库 - 液碱山东库存增0.7,涨幅7.5%,PVC上游厂库库存降0.4万吨,跌幅1.2%,PVC总社会库存增0.3,涨幅0.6% [2] 尿素产业 期货收盘价 - 01合约、05合约、09合约9月17日较16日价格下降,甲醇主力合约涨1元/吨,涨幅0.04% [5] 期货合约价差 - 01合约 - 05合约降2,跌幅3.92%;05合约 - 09合约降1,跌幅5.00%;09合约 - 01合约涨3元/吨,涨幅4.23%;UR - MA主力合约降3,跌幅0.49% [5] 主力持仓 - 多头前20增3121,涨幅2.15%,空头前20增1492,涨幅0.83%,多空比涨0.01,涨幅1.31%,单边成交量降36727,跌幅28.37%,郑商所仓单数量降11,跌幅0.13% [5] 上游原料 - 无烟煤小块(晋城)、合成氨(山东)价格无涨跌,动力煤坑口(伊金霍洛旗)涨11元/吨,涨幅2.14%,动力煤港口(秦皇岛)涨6元/吨,涨幅0.87%,水煤浆生产成本预估涨15元/吨,涨幅1.35% [5] 现货市场价 - 山东(小颗粒)、河南(八颗粒)、东北地区(小颗粒)、广西(小颗粒)、FOB中国:小颗粒、美湾FOB:大颗粒价格无涨跌,山西(小颗粒)降10元/吨,跌幅0.65%,广东(小颗粒)涨10元/吨,涨幅0.56% [5] 跨区价差 - 山东 - 河南价差无涨跌,广东 - 河南涨10元/吨,涨幅7%,广东 - 山西涨20元/吨,涨幅8% [7] 基差 - 山东基差涨5,涨幅13.89%,山西基差降5元/吨,跌幅3.42%,河南基差涨5,涨幅19.23%,乐基差涨15,涨幅13.16% [8] 下游产品 - 三聚氰胺(山东)、复合肥45%S(河南)、复合肥45%CL(河南)价格无涨跌,复合肥尿素比无变化 [8] 化肥市场 - 硫酸铵(山东)降5元/吨,跌幅0.55%,硫磺(镇江)涨5元/吨,涨幅0.19%,其他产品价格无涨跌 [8] 供需面概览 - 国内尿素日度产量、煤制尿素日产量微增,气制尿素日产量、尿素小颗粒日产量无变化,尿素生产厂家开工率微升 [8] - 国内尿素周度产量、装置检修损失量、港口库存、东北地区尿素流入量无变化,国内尿素内库存增3.26万吨,涨幅2.88%,生产企业订单天数降0.70天,跌幅10.17% [8] 纯苯 - 苯乙烯产业 上游价格及价差 - 布伦特原油(11月)、WTI原油(10月)、CFR日本石脑油、CFR东北亚乙烯、CFR中国纯苯价格9月19日较18日下降,纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油价差下降 [10] - 纯苯(中石化华东挂牌价)无涨跌,纯苯华东到货、BZ期货2603价格下降,BZ基差(03)、纯苯进口利润变化 [10] 苯乙烯相关价格及价差 - 苯乙烯华东现货、EB期货2510、EB期货2511价格下降,EB基差(10)、EB10 - EB11价差变化,EB现金流(非一体化)、EB现金流(一体化)下降 [10] - CFR中国苯乙烯价格下降,EB进口利润变化 [10] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 苯酚现金流、己内酰胺现金流(单产品)上升,苯胺现金流大幅上升,EPS现金流无变化,PS现金流、ABS现金流上升 [10] 纯苯及苯乙烯库存(周度,隆众) - 纯苯江苏港口库存降1.00万吨,跌幅6.9%,苯乙烯江苏港口库存降1.75,跌幅9.9% [10] 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化(周度,隆众,华瑞) - 亚洲纯苯开工率无变化,国内纯苯开工率下降,国内加氢苯开工率、苯乙烯开工率等部分品种上升 [10] 聚酯产业链 上游价格 - 布伦特原油(11月)、WTI原油(10月)、CFR日本石脑油、CFR东北亚乙烯价格9月19日较18日下降,聚酯产品价格大多下降 [14] PX相关价格及价差 - CFR中国PX价格无涨跌,PX现货价格(人民币)无变化,PX期货2511、PX期货2601价格下降,PX基差(11)、PX11 - PX01价差变化 [14] PTA相关价格及价差 - PTA华东现货价格上升,TA期货2601、TA期货2605价格下降,PTA现货加工费、盘面加工费(01)、盘面加工费(05)变化 [14] MEG相关价格及价差 - MEG华东现货价格、EG期货2601、EG期货2605价格下降,MEG基差(01)、EG01 - EG05价差变化,外盘MEG价格下降,石脑油制MEG现金流无变化 [14] MEG港口库存及到港预期 - MEG港口库存增0.1万吨,MEG到港预期降75 [14] 聚酯产业链开工率变化(周度) - TIPX开工率、中国PX开工率下降,PTA开工率无变化,MEG综合开工率、煤制MEG开工率上升,聚酯综合开工率等部分品种变化 [14] 聚烯烃产业 期货收盘价 - L2601收盘价、L2509收盘价、PP2601收盘价、PP2509收盘价9月19日较18日下降,L2509 - 2601价差下降,PP2509 - 2601价差上升 [20] 现货价格及基差 - 华东PP拉丝现货、华北LLDPE膜料现货价格下降,华北LL基差上升,华东pp基差下降 [20] PE PP非标价格 - 华东LDPE价格、华东HD膜价格、华东HD注塑价格、华东PP低熔共聚价格无涨跌,华东PP注塑价格、华东PP纤维价格下降 [20] PE上下游开工(周四更新) - PE装置开工率上升,PE下游加权开工率上升 [20] PE周度库存 - PE企业库存增2.38万吨,涨幅5.57%,PE社会库存降1.37,跌幅2.45% [20] PP周度库存(周三更新) - PP企业库存增4.34万吨,涨幅8.06%,PP贸易商库存增2.48,涨幅14.74% [20] PP上下游开工率(周四更新) - PP装置开工率下降,PP粉料开工率上升,下游加权开工率上升 [20] 甲醇产业 甲醇价格及价差 - MA2601收盘价上升,MA2509收盘价下降,MA91价差下降,太仓基差上升,内蒙北线现货、河南洛阳现货价格下降,港口太仓现货价格上升,区域价差变化 [45] 甲醇库存(周三更新) - 甲醇企业库存降0.21%,甲醇港口库存增0.74万吨,涨幅0.48%,甲醇社会库存增0.54% [45] 甲醇上下游开工率(周四更新) - 上海 - 国内企业开工率微降,上游 - 海外企业开工率下降,西北企业产销率上升,下游 - 外采MTO装置开工率上升,下游 - 甲醛开工率微升,下游 - 水醋酸开工率下降,下游 - MTBE开工率上升 [45] 原油产业 原油价格及价差 - Brent、WTI价格9月22日较19日微升,SC价格下降,Brent M1 - M3、SC M1 - M3价差上升,WTI M1 - M3价差大幅变化,Brent - WTI价差无变化,EFS上升,SC - Brent下降 [49] 成品油价格及价差 - NYM RBOB、NYM ULSD价格上升,ICE Gasoil价格下降,RBOB M1 - M3、ULSD M1 - M3、Gasoil M1 - M3价差上升 [49] 成品油裂解价差 - 美国汽油、欧洲汽油、美国柴油、欧洲柴油裂解价差下降,新加坡柴油、美国航煤、新加坡航煤裂解价差上升 [49]
能源化工日报-20250919
五矿期货· 2025-09-19 10:14
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持原油多配观点,当前油价低估且基本面良好,若地缘溢价重现,油价有上升空间 [1] - 甲醇基本面多空交织,高库存压制价格,走势受商品情绪影响大,建议观望 [4] - 尿素估值偏低但缺乏驱动,难有单边大级别趋势,建议观望或逢低关注多单 [7] - 橡胶中期多头思路,短期技术破位下跌,预期弱势,暂时观望 [12] - PVC 国内供强需弱且高估值,出口预期转弱,关注逢高空配机会,提防反内卷情绪带动上行 [15] - 苯乙烯长期 BZN 或将修复,港口库存去库拐点出现时价格可能反弹,建议逢低做多纯苯美 - 韩价差 [19] - 聚乙烯价格或将震荡上行,市场期待利好政策,成本有支撑,库存高位去化,需求旺季或将来临 [22] - 聚丙烯供需双弱,库存压力高,仓单压制盘面 [25] - PX 负荷高位,下游 PTA 负荷低,预期累库,缺乏驱动,短期建议观望 [29] - PTA 供给意外检修多,去库延续但远期格局弱,需求聚酯负荷有望维持高位但终端恢复慢,短期建议观望 [32] - 乙二醇产业基本面海内外装置负荷高,短期港口库存低,中期将累库,估值偏高,建议逢高空配 [34] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯:INE 主力原油期货收跌 8 元/桶,跌幅 1.60%,报 491.8 元/桶;新加坡汽油库存累库 0.26 百万桶至 14.37 百万桶,柴油、燃料油和总成品油去库 [8] - 策略观点:维持上周多配观点,地缘溢价消散但 OPEC 增产量级低,油价低估且基本面良好,若地缘溢价重现,油价有上升空间 [1] 甲醇 - 行情资讯:太仓价格下跌 32 元,内蒙下跌 15 元,盘面 01 合约跌 30 元/吨,报 2346 元/吨,基差 -96,1 - 5 价差跌 18,报 -40,同比低位 [3] - 策略观点:盘面增仓下跌,化工板块多数偏弱,美联储议息会议无超预期利好,甲醇高库存压力大;供应端开工回落但利润好,需求端港口烯烃装置重启,传统需求开工回升但利润低,需求边际好转;港口库存走高但累库放缓,内地紧平衡;基本面多空交织,走势受商品情绪影响大,建议观望 [4] 尿素 - 行情资讯:山东、河南现货小幅下跌 10 元,部分地区下跌与维稳并存,盘面 01 合约跌 11 元/吨,报 1670 元/吨,基差 -40,1 - 5 价差跌 2,报 -55,同比低位 [6] - 策略观点:盘面增仓下跌,价格回到前期区间下边沿;国内供应回归,开工走高但利润低,需求端复合肥走货不畅,农业需求淡季,企业库存走高;估值偏低但缺乏驱动,难有单边大级别趋势,建议观望或逢低关注多单 [7] 橡胶 - 行情资讯:橡胶下跌,技术破位,或因泰国未来 7 天降雨量预报边际下降;山东轮胎企业全钢胎开工负荷为 64.96%,较上周走高 0.09 个百分点,半钢胎开工负荷为 74.58%,较上周走高 0.28 个百分点;中国天然橡胶社会库存 123.5 吨,环比降 2.2 万吨,降幅 1.8%;泰标混合胶 14700( -250)元,STR20 报 1825( -35)美元 [10][11][12] - 策略观点:中期多头思路,短期技术破位下跌,预期弱势,暂时观望 [12] PVC - 行情资讯:PVC01 合约下跌 50 元,报 4923 元,常州 SG - 5 现货价 4770( -20)元/吨,基差 -153( +30)元/吨,1 - 5 价差 -305( -2)元/吨;成本端电石等持稳,烧碱现货 800( -20)元/吨;PVC 整体开工率 79.9%,环比上升 2.8%;需求端下游开工 47.5%,环比上升 4%;厂内库存 31 万吨( -0.6),社会库存 93.4 万吨( +1.6) [14] - 策略观点:企业综合利润高,估值压力大,检修少产量高,短期多套装置投产;下游国内开工回暖,出口因印度反倾销税率确定预期转弱;成本端电石反弹,烧碱回落,整体估值仍偏高;国内供强需弱且高估值,出口预期转弱,关注逢高空配机会,提防反内卷情绪带动上行 [15] 苯乙烯 - 行情资讯:成本端华东纯苯 5960 元/吨无变动,苯乙烯现货 7150 元/吨,下跌 50 元/吨,活跃合约收盘价 7062 元/吨,下跌 76 元/吨,基差 88 元/吨,走强 26 元/吨;BZN 价差 133.12 元/吨,下降 3 元/吨;EB 非一体化装置利润 -462.4 元/吨,下降 85 元/吨;EB 连 1 - 连 2 价差 69 元/吨,缩小 19 元/吨;供应端开工率 75%,下降 4.70%;江苏港口库存 15.90 万吨,去库 1.75 万吨;需求端三 S 加权开工率 45.44%,上涨 0.46% [17][18] - 策略观点:现货和期货价格下跌,基差走强;BZN 价差处同期低位,向上修复空间大;成本端纯苯开工中性震荡,供应偏宽;供应端开工持续上行,港口库存大幅去库;季节性旺季将至,需求端开工率震荡上涨;长期 BZN 或将修复,港口库存去库拐点出现时价格可能反弹,建议逢低做多纯苯美 - 韩价差 [19] 聚乙烯 - 行情资讯:主力合约收盘价 7188 元/吨,下跌 57 元/吨,现货 7225 元/吨无变动,基差 37 元/吨,走强 57 元/吨;上游开工 79.5%,环比下降 0.90%;生产企业库存 49.03 万吨,环比累库 0.33 万吨,贸易商库存 6.06 万吨,环比累库 0.30 万吨;下游平均开工率 43%,环比上涨 0.83%;LL1 - 5 价差 -45 元/吨,环比缩小 1 元/吨 [21] - 策略观点:期货价格下跌,市场期待利好政策,成本有支撑,现货价格无变动,PE 估值向下空间有限,但仓单数量高压制盘面;供应端计划产能少,库存高位去化支撑价格;季节性旺季或将来临,需求端农膜原料开始备库,开工率低位震荡企稳;价格或将震荡上行 [22] 聚丙烯 - 行情资讯:主力合约收盘价 6926 元/吨,下跌 56 元/吨,现货 6875 元/吨无变动,基差 -51 元/吨,走强 56 元/吨;上游开工 75.43%,环比上涨 0.47%;生产企业库存 55.06 万吨,环比去库 2.45 万吨,贸易商库存 18.83 万吨,环比去库 1.43 万吨,港口库存 6.18 万吨,环比累库 0.29 万吨;下游平均开工率 51%,环比上涨 0.14%;LL - PP 价差 262 元/吨,环比缩小 1 元/吨 [24] - 策略观点:期货价格下跌,供应端计划产能大,压力大;需求端下游开工率季节性低位反弹;供需双弱,库存压力高,仓单数量高压制盘面 [25] PX - 行情资讯:PX11 合约下跌 88 元,报 6684 元,PX CFR 下跌 9 美元,报 827 美元,按人民币中间价折算基差 92 元( +21),11 - 1 价差 18 元( -14);中国负荷 87.8%,环比上升 4.1%;亚洲负荷 79%,环比上升 2.5%;装置方面,中海油惠州提负,福化集团重启,福佳大化检修,海外日本 Eneos 一套 19 万吨装置重启;PTA 负荷 76.8%,环比持平;9 月上旬韩国 PX 出口中国 10.6 万吨,同比下降 0.6 万吨;7 月底库存 389.9 万吨,月环比下降 24 万吨;PXN 为 227 美元( -2),石脑油裂差 111 美元( +8) [27][28] - 策略观点:PX 负荷维持高位,下游 PTA 短期意外检修多,整体负荷中枢低,且 PTA 新装置预期推迟投产,PX 检修推迟,预期导致 PX 累库周期持续,缺乏驱动,PXN 难有上行动力;估值中性,关注后续终端和 PTA 估值回暖情况,短期建议观望 [29] PTA - 行情资讯:PTA01 合约下跌 46 元,报 4666 元,华东现货上涨 10 元,报 4630 元,基差 -77 元(0),1 - 5 价差 -38 元( -2);PTA 负荷 76.8%,环比持平;下游负荷 91.4%,环比下降 0.2%;终端加弹负荷持平至 78%,织机负荷持平至 66%;9 月 5 日社会库存(除信用仓单)207 万吨,环比去库 5 万吨;PTA 现货加工费上涨 54 元,至 185 元,盘面加工费上涨 2 元,至 293 元 [31] - 策略观点:供给端意外检修量高,去库格局延续,但远期格局偏弱,加工费受压制;需求端聚酯化纤库存和利润压力低,负荷有望维持高位,但终端恢复速度慢;估值方面,PXN 及 PTA 加工费受终端表现和意外检修影响,估值向上需终端好转或原料端检修驱动,短期建议观望 [32] 乙二醇 - 行情资讯:EG01 合约下跌 29 元,报 4268 元,华东现货下跌 11 元,报 4362 元,基差 83 元( +2),1 - 5 价差 -62 元( -1);供给端负荷 74.9%,环比持平,其中合成气制 79.4%,环比上升 2.7%,乙烯制负荷 72.3%,环比下降 1.6%;合成气制装置天业重启,油化工方面三江石化、中海壳牌降负,海外伊朗装置重启,美国壳牌检修;下游负荷 91.4%,环比下降 0.2%;终端加弹负荷持平至 78%,织机负荷持平至 66%;进口到港预报 9.4 万吨,华东出港 9 月 17 日 0.75 万吨;港口库存 46.5 万吨,累库 0.6 万吨;石脑油制利润为 -650 元,国内乙烯制利润 -795 元,煤制利润 812 元;成本端乙烯上涨至 850 美元,榆林坑口烟煤末价格上涨至 570 元 [34] - 策略观点:产业基本面上,海内外装置负荷高位,国内供给量高,短期港口到港量少,预期港口库存偏低,中期随着进口集中到港且国内负荷预期持续高位,叠加新装置逐渐投产,四季度将转为累库;估值同比偏高,在弱格局预期下建议逢高空配,但需谨防弱预期没兑现的风险 [34]