文章核心观点 - 在全球经济复杂多变的背景下，外资正以实际行动为中国市场投下信任票，一系列重点项目密集落地，反映出外资企业布局中国市场的决心[1] - 中国通过持续扩大高水平对外开放、推进制度型开放并出台一系列稳外资“组合拳”，旨在提升外商投资信心，塑造吸引外资新优势[4] - 中国吸引外资呈现“总量承压与质量提升并行”的特征，新设外资企业数量增长且高技术产业引资亮眼，但实际使用外资金额出现阶段性波动[6] 外资项目落地与投资趋势 - **德国科思创在珠海的新TPU生产基地正式投产**，首期投资额达数千万欧元，年产能约3万吨，服务于IT、汽车和制鞋行业[2] - **韩国STI株式会社将在广州白云区投资建设功率半导体智造基地**，项目总投资额约124亿元[2] - **英资企业麦格威在苏州吴中区增资扩产**，新增总投资1.6亿元，建设高端电子产品和汽车标签研发生产基地，预计新增年产值3亿元[2] - **美国联合矿产在佛山竞得45亩产业用地**，项目总投资2亿元，计划引进先进生产线及自动配料系统[2] - 外资企业在华投资呈现新趋势：积极拥抱中国传统文化以抢抓投资机遇；与本土产业链供应链融合发展趋势明显；越来越重视科技创新和产业创新[3] 政策环境与制度型开放 - 国家层面通过缩短外资准入负面清单、扩充鼓励外商投资产业目录、常态化运行外资企业圆桌会议及设立重点外资项目工作专班等一系列“组合拳”来稳外资[4] - 商务部发布《大连等9城市服务业扩大开放综合试点任务》，推动服务业开放提速加力；全国商务工作会议提出“塑造吸引外资新优势”和“健全外资服务保障体系”[4] - 商务部表示“十五五”期间中国将持续扩大高水平对外开放，坚定维护多边贸易体制，为外资企业在华长期发展提供良好预期[4] - 地方层面加快出台务实举措，例如重庆发布方案强调吸引外资并探索国际产业合作，山东召开外资项目调度会聚焦重点产业强化精准招商，上海、山西、广东、江苏等地也对2026年外资工作进行了部署[5] - 制度型开放有利于深化国际科技合作，充分利用全球优质资源，提升外商投资信心，为新质生产力发展营造良好环境[4][5] 外资利用现状与结构分析 - **2025年全国新设立外商投资企业70392家，同比增长19.1%**[6] - **2025年全国实际使用外资金额7476.9亿元人民币，同比下降9.5%**[6] - **2025年高技术产业实际使用外资2417.7亿元人民币**，其中电子商务服务业、医疗仪器设备及器械制造业、航空航天器及设备制造业实际使用外资分别增长**75%、42.1%、22.9%**[6] - 吸引外资局势呈现总量承压与质量提升并行的特征，新设企业数量增加和高技术产业引资增长表明外资仍视中国为重要战略市场，且项目技术含量在提高[6] - 实际使用外资金额下降受全球经济复苏乏力、外资企业利润收缩、国际资本流动谨慎及高基数效应等多重因素影响，属于阶段性波动而非趋势性逆转[6] 未来吸引外资的关键路径 - 关键在于稳定预期、提升制度型开放水平、强化高端产业与全球价值链的对接能力[7] - 应以高水平制度型开放增强可预期性，完善市场准入体系，提高政策执行的一致性和精准性[7] - 应围绕数字经济、绿色低碳、生物医药与高端装备制造构建产业生态，以产业转型升级塑造吸引外资新优势，增强高质量外资的黏性[7] - 应推进全国统一大市场建设，促进要素资源跨区域、跨领域顺畅流动，通过市场整合放大规模效应，使外资企业能在更大范围内整合业务[7]

市场整体表现 - A股马年首个交易日（2月24日）三大指数集体高开，上证指数高开1.15%，深证成指涨1.52%，创业板指涨1.70% [1] - 盘面上黄金、石油板块领涨，能源金属、CPO、特高压、消费电子、半导体概念股活跃 [1] - 业内机构研判A股2026年春季行情有望延续，市场可能呈现“政策热点轮动、风格切换快速”的特征 [3] - 春节期间全球股市整体强势，无重大风险事件，市场情绪高涨，节后A股有望开启新一轮上行 [4] 石油与能源板块 - 油价与油气板块走强，核心驱动来自供需紧平衡、区域冲突升级与长期资本开支不足三重因素共振 [1] - 供给端，OPEC+持续维持大规模自愿减产，美国对伊朗、委内瑞拉等产油国的限制收紧，全球原油供应弹性大幅下降 [1] - 需求端，EIA等国际机构持续上调2026年全球原油需求预测，工业用油、交通燃油需求稳步回升，全球原油库存处于历史同期偏低水平，供需缺口逐步扩大 [1] - 国际关系紧张局势成为重要催化剂，中东地区局势紧张、霍尔木兹海峡航运风险上升，市场持续计价区域风险溢价 [1] - 能源ETF广发(159945)盘中最高涨超5%，其紧密跟踪的中证全指能源指数中，石油石化权重占比超46%，煤炭权重超45% [3][5] - 截至2026年2月13日，能源ETF广发近1月累计上涨6.09% [3] 贵金属板块 - 受美国新一轮关税政策及经济数据影响，贵金属市场避险情绪升温，国际金价在2月23日亚洲交易时段显著上涨，重返5200美元/盎司整数关口 [2] - 现货黄金在春节假期期间（2.16-2.23）累计涨幅达3.64% [2] - 上海金ETF(518600)盘中最高涨超4%，截至2026年2月13日，其近3月累计上涨19.65% [3] - 上海金ETF最新份额达6.80亿份，创近1年新高，近8天获得连续资金净流入，合计“吸金”6.49亿元，最高单日净流入1.77亿元 [3] 煤炭板块 - 春节假期期间，海外煤炭市场延续强势，ICE鹿特丹煤炭期货收盘价达113.0美元/吨，较节前上涨5%、同比上涨16% [2] - 2026年以来海外煤价累计上涨19%，催化因素包括欧美寒潮推升用电需求、特朗普提出振兴煤炭产业等 [2] - 国内北方四港库存同比下降23%，长协煤与市场煤分化明显，进口煤性价比丧失正驱动终端转向内贸采购，国内煤价上行动能积聚 [2] - 印尼作为全球第一大煤炭出口国，其大规模减产将直接导致全球煤炭市场陷入明显紧缺局面，供给扰动持续可能推动海外煤价大幅上行 [2] - 国盛证券重申“海外3小煤”逻辑，指出在印尼、南非、澳大利亚等地拥有实质性海外布局的煤企将更直接受益于全球煤价弹性释放 [2] 机构后市配置观点 - 科技和资源品成为业内看好的两条主线 [3] - 科技主线包括算力基础设施在内的“泛AI资产”，资源品主线包括化工、贵金属等领域 [3] - 中信建投建议行业配置坚持“科技资源品”双主线：科技主线以AI、人形机器人、新能源和创新药为核心；资源品主线以贵金属、石油石化、基础化工为核心 [4] - 重点关注板块包括：半导体、AI、机械、有色、石油石化、基础化工、电力设备等 [4] 大宗商品相关ETF产品 - 广发基金“大宗五虎”全面布局大宗商品涨价逻辑轮动周期，包括能源ETF广发(159945)、上海金ETF(518600)、稀有金属ETF(159608)、材料ETF(159944)、粮食ETF广发(159587) [4] - 稀有金属ETF(159608)紧密跟踪中证稀有金属主题指数，稀土含量超15%，锂矿含量超13%，钨含量超8%，钴含量超7%，锂、钴、钨合计权重占比超28% [6] - 材料ETF(159944)紧密跟踪中证全指原材料指数，覆盖有色金属、基础化工、钢铁、建材等7个核心板块，“反内卷”含量超90%，其中有色金属超57%，基础化工近24% [6] - 粮食ETF广发(159587)紧密跟踪国证粮食产业指数，种植业权重占比超49%，其次为农化制品（22.62%），饲料（13.34%） [6]

文章核心观点 - 美国AI专家提出利用AI和量子计算技术研发关键矿产替代材料 以缩短供应链时间并降低地缘政治风险[1] - 多位分析人士和专家认为 中国在关键矿产领域的主导地位基于其数十年构建的完整产业链和规模经济 美国短期内难以挑战[1][4][5] - 当前AI技术在采矿和材料领域缺乏实质性成果 且从实验室发现到商业化生产面临漫长且资本密集的障碍[2][4][5] 美国的技术替代构想 - 美国科技公司SandboxAQ首席执行官提出 AI和量子计算可作为“计算的双重引擎” 帮助设计合金以合成替代稀土等关键矿产的材料[1] - 该构想宣称可将获取关键材料所需时间从传统采矿的10到20年缩短至数年[2] - 该构想认为生成式AI及理解物理、材料的新型AI改变了游戏规则[2] 对技术替代构想的质疑 - 咨询公司负责人指出 当前关于AI和量子计算的很多设想建立在“炒作”之上 在采矿和材料行业尚未看到实质性成果[2] - 行业组织联合主席认为 现阶段的AI还不具备替代人类判断和经验的能力[4] - 律师指出 从实验室发现到工业化生产以取代现有材料 是一个漫长且资本密集的过程[5] 中国的产业优势 - 中国在关键矿产领域的主导地位与过去数十年构建的完整产业链体系密切相关 已形成规模经济且运行成熟[1] - 中国在合金冶炼方面拥有深厚的专业知识和丰富的经验 让其他竞争者望尘莫及[4] - 中国持续投资AI、先进计算和材料科学 创新速度令人惊叹 在利用AI创造新材料方面很可能保持领先[2] - 中国的产业政策注重规模与能力建设 而非短期利润 已实现跨越式发展并在合金生产领域取得主导地位[4] 替代材料商业化面临的挑战 - 从合金设计走向商业化规模生产需要时间 且可能解决一个问题的同时制造另一个问题[4] - 实现商业化需要先解决材料稳定性、规模化生产能力以及成本控制等问题[5] - 一个完整的工业生态系统不可能在一夜之间建成[5] 对中国战略地位的评估 - 即使AI驱动的材料替代取得成功 对中国战略地位的影响可能也非常有限[5] - 中国完全具备引领任何颠覆性发现的能力[5] - 西方国家缺乏连贯的产业政策 即使技术取得进步也无法抵消中国的结构优势[5]

文章核心观点 - 嘉兴市通过举办迎新团拜招商活动 聘任“招商合作大使” 构建长效“城市合伙人”机制 旨在将乡贤的人脉与资源转化为产业发展的实际动力 以增强城市竞争力[1][2][3] 招商活动与策略 - 活动以“迎新春、叙乡情、促招商”为主题 邀请了来自航空航天、金融投资、科技创新等领域的20余位嘉兴籍杰出乡贤与企业家代表[1] - 活动核心是聘任9位来自航空航天、投资金融、生物医药等领域及异地嘉兴商会的乡贤为“嘉兴市招商合作大使”[2] - 这些“大使”被定位为“嘉兴形象代言人”和“项目牵线人” 能以第三方客观视角推介嘉兴并精准嫁接资源[2] - 活动不仅是情感联谊 更是合作起点 嘉兴市计划深化与乡贤的常态化联络 搭建高效对接平台 将“人脉资源”转化为“发展资源”[3] 产业发展与布局 - 嘉兴市重磅推介了以新材料、新一代网络通信、智能光伏、新能源汽车及零部件为核心的“135N”现代产业体系[1] - 面对新一轮科技革命 嘉兴已在人工智能、临空经济等新兴赛道上提前布局 展现出产业韧性与未来潜力[1] - 乡贤对家乡的产业蝶变升级和清晰战略眼光表示认可 这增强了他们投资或反哺家乡的意愿[1][2] 乡贤资源与具体承诺 - 新任“招商合作大使”郁虹刚（上海市嘉兴商会副会长）承诺 其2026至2027年度准备落地的项目在同等条件下将优先考虑嘉兴[1] - 郁虹刚掌舵的基金公司已在市政府驻沪联络处牵线下与嘉兴国投公司接触 探讨项目对接与基金合作[3] - 另一位“大使”袁袭（德国一拥有300多家企业会员的商业俱乐部亚洲事务主管）计划利用其身份 促成嘉兴与德国莱茵—美因地区之间商业代表团的互访 帮助家乡企业走向世界[2] - 乡贤们正将情感上的“乡愁”转化为实际行动上的“乡筹”（项目与资金筹措）[3]

文章核心观点 - 江浙地区传统行业企业家正积极向科技领域转型投资 其投资活动覆盖一级市场、二级市场及自身企业升级 核心驱动力是拥抱以AI为代表的硬科技浪潮 [1][2][4] 一级市场投资动态 - 江浙地区企业家积极投资科技创新企业 例如有创业企业为精密温控设备提供关键元器件 从2025年至今已接洽十多家投资方 其中不少是寻求转型的江浙企业家 [2] - 产业资本关注应用AI技术的电商营销推广企业 该企业善于抓取和处理社交媒体、视频直播数据 已有本地企业入股 [2] - 大量源自纺织、房地产、低端制造等传统行业的实业资本 正投身于创业投资和股权投资领域 重点方向包括AI应用、人形机器人、智能化工业设备 [2] - 苏锡常、杭嘉湖地区投融资活动活跃 民间资本参与度高 春节后已排定在嘉兴平湖、湖州南浔、绍兴柯桥等地与项目和投资人接洽的日程 [2] 二级市场投资偏好 - 江浙企业家在二级市场投资中精明地瞄准科技领域 喜欢直接参与股票和基金投资 当前核心是投资AI等科技类股票 [3] - 有企业主在2025年重仓光模块主题股票并获得满意收益 另有投资者通过持有科技主题基金及交易科技ETF基金在2025年获得很好进账 [3] - 有材料行业企业负责人投资受AI产业影响较大的工业金属 其逻辑是AI发展将增加金属需求 虽未投资最亮眼股票 但选择了产业内最扎实的公司 [3] 企业自身科技化转型 - 江浙民营企业主将AI技术应用于传统业务板块进行颠覆 例如有企业将AI大模型运用于纺织服装设计生产领域 [1] - 企业家接棒父辈积累的纺织、房地产财富后 最关注科技领域 意图投资科技以寻求突破和差异化 [1] - 企业家普遍认为新一轮科技浪潮已至 需主动拥抱变化 其选择既包括企业投资也包括个人投资 [4] - 企业家意识到自身难以参与DeepSeek、宇树科技等重磅科技创新 但倾向于借助硬科技周边的“小生意”从容布局 [4]

江浙地区产业资本对科技领域的投资动向 - 江浙地区民营企业家积极投资布局“AI+纺织服装”等创新项目 该技术旨在提升批量化设计生产能力和满足100%客户需求的个性化定制 [1] - 产业资本投资科技热情高涨 2025年以来有十多家投资方接洽精密温控元器件领域的科技创新企业 其中不少是寻求转型的江浙企业家 [2] - 实业资本除直接投资具体企业项目外 还大量进入创业投资和股权投资领域 投资方向与当地产业升级及硬科技落地高度相关 [2] 科技领域投资的具体策略与表现 - 一级市场投资聚焦于制造业与AI技术融合的创新领域 [2] - 二级市场投资中 资金量较大的投资者偏好直接参与科技板块的股票和基金投资 [2] - 多位投资者将较好的收益回报归因于抓住了科技股行情 例如在2025年重仓光模块龙头企业或持有科技主题公募基金产品 [3] 基于产业认知的跨领域投资逻辑 - 企业主从自身所处行业出发进行跨领域投资 例如材料领域负责人基于对AI发展将增加金属需求的判断 投资工业金属领域的公司 [4]

公司业务与产品澄清 - 公司明确表示其产品组合中目前只有用于覆铜板的PPO材料 [1] - 公司澄清其没有用于6G通信的材料 [1] 行业与市场关注点 - 市场对6G通信相关材料存在关注，并就此向公司进行询问 [1] - 覆铜板是PCB（印刷电路板）行业的关键基础材料，PPO（聚苯醚）是其中一种高性能树脂 [1]

文章核心观点 - 东方材料2025年预计由盈转亏，主营业务收入下滑，同时业务转型与调整带来短期费用压力，公司股价近期呈现较大波动 [1][2] - 公司正推进业务多元化以优化产品结构，但面临行业不景气、内部治理问题及较低的ESG评级等多重挑战 [1][4][5] 业绩经营情况 - 公司预计2025年全年归属净利润亏损593.52万元至710.66万元，同比由盈转亏 [2] - 业绩变动主要原因包括：主营业务受行业不景气影响导致收入下降约11%；算力业务调整带来人员优化费用；子公司固定资产折旧增加；补计以往年度税费 [2] - 公司表示将通过优化产品结构来提升未来业绩 [2] 股票近期走势 - 2026年02月10日，股价下跌2.05%，报收17.21元/股，主力资金净流出1364.56万元，换手率为2.20% [3] - 2026年02月04日，股价上涨2.13%，主力资金净流入516.19万元 [3] - 今年以来股价累计上涨7.16%，但近60日仅上涨1.41%，显示短期波动较大 [3] 业务进展情况 - 公司正推进业务多元化，布局领域包括算力服务、新能源电池材料和高性能纤维 [4] - 2025年12月9日，因公司治理结构优化和股东增持，股价触及涨停 [4] - 算力业务在2024年营收占比达6.2%，客户包括六安移动和商汤科技，但2025年公司对该业务进行了调整，导致相关费用增加 [4] 监管情况 - 2025年09月24日，公司因会计基础工作不规范、内部控制不完善等问题被安徽证监局责令改正，并记入证券期货市场诚信档案，公司称此事项不影响日常经营 [5] - 2025年华证指数ESG评级为C级，在行业494家公司中排名第489位，环境和社会项得分较低 [5] 股东人数情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数减少22.24%至2.86万户，人均流通股增加，显示股权集中度有所提升 [6] - 机构持仓方面，中邮核心优势灵活配置混合基金已退出十大流通股东行列 [6] - 历史股东增持行为可能对市场情绪产生影响 [6]

**纪要涉及的行业或公司** * **市场/指数**：香港股市（港股）、恒生指数、国企指数、科技指数、内地A股[1] * **行业板块**：医疗保健、能源、材料、公用事业、地产、信息技术、零售、保险、必需消费品、硬科技[1][2][4] * **具体提及公司**： * **零售/消费**：泡泡玛特[1][2][6] * **保险**：友邦保险[2] * **大型科技**：阿里巴巴、美团[3] * **材料/矿业**：紫金矿业、MMG[3] * **必需消费品**：华润啤酒[4] * **A-H股/硬科技**：舜宇光学科技[4] * **医疗保健**：石药集团[5] * **消费代理科技股**：携程[6] **核心观点和论据** * **港股市场整体表现**：港股开盘强劲但后劲不足，收盘仅小幅上涨 恒生指数收涨+0.6%，国企指数+0.8%，科技指数+0.6% 成交额为2340亿港元[1] * **板块表现分化明显**： * **领涨板块**：医疗保健板块（+2.1%）、能源板块（+1.8%）、材料板块（+1.3%）[1] * **落后板块**：公用事业板块（-0.5%）、地产板块（-0.5%）、信息技术板块（-0.3%）[1] * **资金流向与交易活动**： * 南向资金支撑减弱，当日净买入仅1100万美元[1] * 交易台整体买入倾向为2.2倍，呈现偏多态度[2] * 交易活动集中在大型科技股（买入阿里巴巴，做空美团对冲）、材料股（紫金矿业、MMG持续买盘）以及A-H股（舜宇光学科技）[3][4] * 交易台在必需消费品（卖出华润啤酒）和硬科技板块进行了减持[4] * **个股与行业动态**： * **医疗保健板块走强**：受石药集团等个股领涨推动，近期有少数券商上调其评级[5] * **材料板块上涨**：受隔夜黄金、白银及铜价走强带动[6] * **零售股表现突出**：泡泡玛特上涨4.9%，创下2024年以来最长连涨纪录（连续7天上涨） 上涨动力来自公司业务增长更新及高卖空兴趣带来的空头回补压力[1][6] * **部分板块承压**： * 消费代理科技股（如美团、携程）表现落后，美团因市场担忧北京新规可能导致人力成本上升而疲软[6] * 地产板块下跌1.7%，回吐此前部分涨幅[6] **其他重要但可能被忽略的内容** * **市场情绪与结构**：头号空头指数上涨1.2%，表明市场存在空头回补现象[1] * **A/H股表现差异**：内地A股表现落后于H股，收盘仅小幅上涨[2] * **交易策略细节**：交易台在操作中采用了多空对冲策略，例如在买入阿里巴巴的同时做空美团以部分抵消风险[3]

市场整体展望与核心驱动力 - 2026年A股市场正站在关键转折点，市场正从估值修复阶段迈向盈利驱动的新周期 [1] - 上证指数自2024年9月“924”行情以来，从约2700点攀升至4100点附近 [1] - 核心驱动力在于企业盈利能力的持续改善，这将支持资产回报及估值的可持续性 [1] - 若“反内卷”取得实质性成效，2026年A股市场有望迎来一轮上行行情，投资者信心或将发生根本性转变 [1] - 参考日本东证指数经验，其过去十二年间上涨了约两倍，关键是企业净利润率从约3%上升到7% [1] - 中国企业正走在相似道路上，通过减少无效竞争、优化资本开支、稳定及提升股东回报，以逐步摆脱“增收不增利”困境 [1] 行业配置观点 - 重点关注地产、材料与信息技术（IT）三大行业 [2] - 地产行业：若年内出现更强的企稳信号，尤其是一线城市政策进一步放宽，可能为市场带来惊喜 [2][4] - 地产行业数据：中国内地整体住宅价值与GDP的比例目前已降至1.8至1.9倍，低于历史平均水平（2倍） [4] - 地产行业数据：大城市库存下降与价格跌幅均处于高位，但新房新开工与完工比例处于历史低位，意味着新增供给有限 [4] - 材料行业：与全球宏观关联紧密，配置方向主要包括美元以外的贵金属，以及与新能源相关的重要金属 [2][4] - 信息技术（IT）板块：短期观点相对谨慎，主因在于当前A股IT行业估值不低，且2025年第四季度预期较高，或需待预期修正后寻找布局机会 [2][5] - 一致预期2026年A股盈利将实现15%的同比增长，其中业绩增长最显著的行业主要是地产、IT以及材料 [4] “反内卷”主线下的具体机会 - 在“反内卷”主线中最为看好光伏和电池行业 [7] - “反内卷”相关行业超过12个，核心痛点在于竞争过激、行业集中度分散，导致定价、收入和利润率均呈不健康状态 [7] - 电池、储能和光伏的行业格局相对较好，其中电池和储能的确定性较高 [7] - 若行业整体收入能够上行，将对价格产生正面影响；同时，若行业具备成长性且能抑制盲目扩张，注重有序产出，价格体系将趋于稳定 [7] - 不少公司经历了2021年之后的风浪后，心态已经比较淡定，专注于做好自己的核心业务，提高质量，提高市占率，稳定价格及回报 [7] - 此类心态及策略变化有助于竞争格局的优化，预计将在未来3至5年内有机会推动利润率稳中向好 [7] - 以MSCI中国指数为代表的中国市场利润率目前在全亚太地区最低 [8] - 参考日本东证经验，其净利润率从2013年以前的3%～4%升至2025年的7%～8%，利润率的提升驱动了股指回报 [8] - 如果行业集中度适度提升，带来净利润率和ROE的提升，投资回报将非常可观 [8] 消费板块关注点 - 2026年春节是观察消费的重要窗口 [8] - 在消费板块中，主要关注CPI，整体价格因素对股票投资至关重要 [8] - 在经历了2025年对新消费和服务性消费的投资后，2026年更重要的板块是食品饮料 [8] - 市场对健康食品存在刚性需求，但优质供给尚不充分，整体消费方向正向健康饮食升级 [8] - 该板块中持续创新的龙头股料将受益 [8] - 中国食品饮料行业目前的估值处于10年平均标准差以下，与印度、美国相比，虽然FTM EPS成长性差异不大，但估值折价非常明显 [9] - 食品饮料板块拥有3%～4%的股息率，能提供稳定且有一定增长的收益来源 [9] 外资流向分析 - 外资回流将是一个渐进且结构分化的过程 [2] - 被动型基金已积极布局中国市场 [2] - 在主动型基金中，包含美国市场的国际主动型基金对中国股票的低配比2024年底已有收窄 [2] - 亚太区域除日本以外的主动型基金对中国市场的低配也正在快速收窄 [2] - 截至2025年12月20日，2025年以来全球投资于中国资产的ETF累计获得831亿美元的资金净流入 [2] - 中国科技资产ETF成为外资配置热点，科技板块获外资流入95亿美元 [2] - 随着中国地产及消费的企稳和企业盈利的稳定改善，主动型外资会有机会逐步减少低配状态 [3] - 包含美国在内的国际基金对中国内地的低配程度较轻，原因在于他们通过研究美国的科技股和互联网股，更容易理解中国内地的同类资产 [10] - 亚太区除日本以外的基金能通过本国企业在华业务的变化来感知中国的经济状况及企业的能力 [10] 港股市场展望 - 看好港股市场，对MSCI中国指数的基准预测点位为100，意味着存在双位数的上升空间 [12] - 港股中小盘股的表现将优于大盘股 [12] - 港股自2025年5月以来，平均业绩上修幅度接近40%，为2020年以来最佳 [12] - 2026年总体而言，成长风格的表现将优于价值风格 [12] - 但四季度业绩期，部分预期较高的行业会有机会回调 [12]