公司合作调整 - 运动品牌361度与马拉松运动员张水华的合作已暂告一段落 因双方发展路径调整 [1] - 公司强调此次调整系因不同发展阶段的实际需求 经过友好协商后作出的决定 [1] - 调整不影响公司与其他运动员的合作 公司始终秉持长期发展理念 [1] 运动员表现 - 张水华于8月31日哈尔滨马拉松以2小时35分27秒成绩获得国内女子组冠军 [1] - 运动员在雨中坚持奔跑 顶着生理期特殊状态完成比赛 [1] - 赛后其哭诉"望领导支持调休跑马拉松"的视频引发讨论 [1] 公司回应 - 新浪科技就合作调整事宜询问361度 公司暂无回应 [1]

如果说lululemon、始祖鸟和萨洛蒙，是新的"中产三宝"，那么这三个品牌都离不开加拿大运动品牌创业者：Chip Wilson。他是lululemon的创始人，也是始 祖鸟和萨洛蒙母公司亚玛芬的重要股东之一。 精练GymSquare . 精练GYMSQUARE是中国领先的健身和运动生活方式产业服务品牌。通过深度和前沿的行业洞察，服务中国健身和健康新经济，持续聚焦大健身产业、教 练职业和用户运动趋势。我们强调原创与价值创造：与精益练习者，建造自由运动广场。 创造lululemon， 再投中"男版lululemon"。 文 ｜ 启立 来源｜ 精练GymSquare（ID:GymSquare） 封面来源 ｜ IC photo 以下文章来源于精练GymSquare ，作者启立 而最近，Chip Wilson出售亚玛芬体育0.8%的股票，实现1.597亿美元套现。 这位创立lululemon的人，在始祖鸟上赚到人生"第三桶金"。 在创立lululemon的前一年，Chip Wilson将他经营了18年，但运营状况依然堪忧的冲浪及滑雪户外品牌Westbeach卖给了一家日本公司，拿到了人生100万美 元的第一桶金。 也 ...

合资公司成立 - 安踏集团与韩国时尚集团MUSINSA共同投资成立合资公司"MUSINSA中国"，安踏持股40%，MUSINSA持股60% [1][2] - 合资公司将主导自有品牌"MUSINSA STANDARD"和多品牌集合店"Musinsa Store"等业务在中国市场的发展 [1][2] - 交易尚待监管机构批准，预计2025年9月底前完成 [2] MUSINSA业务规模与估值 - MUSINSA是韩国最大时尚电商平台，2023年估值超10亿美元，成为韩国首家时尚独角兽 [2] - 2023年7月C轮融资后估值约3.5万亿韩元（约197亿元人民币） [2] - 2024年平台年交易额突破4万亿韩元（约204.8亿元人民币） [2] - 平台汇聚约8000至10000个品牌，拥有1600万会员 [3] MUSINSA商业模式与扩张计划 - 商业模式为"平台+自有品牌"双轮驱动，平台端包括MUSINSA主站、29CM等，自有品牌端2017年推出Musinsa Standard [3][6] - 2021年起加速海外扩张，进入日本、中国香港等11个市场 [3] - 计划以中国市场为核心，2030年前在华开设100家门店，目标中国区销售额52亿元人民币 [3] 目标客群与产品定位 - 主要面向10-30岁追求街头、休闲、当代时尚的年轻人 [4] - 价格带集中在30-70美元（约200-500元人民币），少量设计师款约150美元（约1000元人民币） [4] - 依托早期球鞋社区数据实现"设计师直连制造"的高效供应链，月活跃用户300万 [4] 线下业务与用户数据 - 韩国现有仓储式集合店Musinsa Store与自营品牌店，累计进店人数2024年超1000万人次 [7][9] - 首尔圣水洞门店中国游客交易额单季暴涨257% [9] - 2022年试水直播电商，单天销售额冲至10亿韩元 [7] 战略协同与投资逻辑 - 安踏通过合资公司以轻资本方式切入潮流服饰市场，直接分享千亿级增量蛋糕并触达Gen-Z客群 [5] - 安踏以约2.64亿元收购MUSINSA 1.7%股权，再用40%合资比例锁定中国区运营权，控制投资风险 [5] - 安踏成熟的DTC、供应链等全价值链能力可降低MUSINSA在华扩张成本，加速盈利兑现 [5] 运动品牌升级路径 - 品牌升级需从文化叙事、科技产品、DTC渠道、可持续体系到全球化路径全面落地 [11][14] - 安踏2024年靠DTC模式实现全年营收700亿元人民币，同比增长12.5% [12] - 全球化需先聚焦东欧、东南亚等竞争较弱市场，再通过文化输出提升品牌影响力 [14]

市场动态与投资者行为 - 上交所A股8月新开户数达265.03万户，同比增长1.65倍，环比增长34.97%，前8个月累计新开户1721.17万户，同比增长47.90% [6][7] - 两融余额连续20个交易日突破2万亿元，截至9月1日达2.30万亿元，融资余额2.28万亿元，均创历史新高 [8] - 超3000名专业投资者调仓，榜首总收益超120%，单只标的浮盈超200% [2] 政策与宏观经济 - 财政部、税务总局发布4项免税政策支持社保基金国有股权及现金收益运作，自2024年4月1日起执行，已缴税款可退回 [5] - 中方对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策，自2025年9月15日至2026年9月14日实施，涵盖经商、旅游等30天内免签入境 [4] - 人民币对美元汇率8月下旬大幅升值，与美联储降息信号、国内股市走强及中间价调控相关 [9] 行业与公司动态 - 宇树科技计划四季度提交IPO申请，2024年四足机器人、人形机器人和组件产品销售额占比分别为65%、30%和5%，80%四足机器人用于研究、教育和消费领域 [12] - 中国石油控股股东拟将5.41亿股A股股份（占总股本0.30%）划转给中国移动集团，不导致控股股东变更 [15] - 国产运动品牌安踏、特步、361度、李宁上半年股价上涨，361度涨幅近50% [14] - 光交换机市场快速增长、水泥行业并购活跃、油气端需求提升、海外储能需求激增 [17] 国际合作与地缘政治 - 委内瑞拉总统公开使用华为手机，强调其安全性 [11] - 英国股债汇市场出现下跌，富时100指数跌0.59%，30年期国债收益率突破5.69%，英镑兑美元跌1.5% [10] 资本市场与融资活动 - 极米科技筹划发行H股并在香港联交所主板上市 [21] - 道氏技术控股子公司拟3000万美元认购强脑科技Pre-B轮优先股 [23] - 三星医疗预中标2.74亿元南方电网项目，海兴电力预中标2.14亿元，炬华科技预中标1.66亿元 [28] 技术突破与产品发布 - 帝奥微推出eUSB repeater产品，解决高制程主芯片接口转换问题 [22] - 我军新一代武器装备集中亮相，新型装备占比大，新域新质力量比重上升 [3] 法律与公司治理 - 米哈游与腾讯新增民事一审案件，将于9月5日在深圳市南山区人民法院开庭 [13] - 天普股份提示股价异常上涨可能申请停牌核查，嵘泰股份声明不涉及热点概念，上纬新材提示股价脱离基本面风险 [24][25][26] 资金运作与股权变动 - 山西高速实控人拟增持3000万元至6000万元公司股份，青岛银行国信产融控股拟增持2.33亿至2.91亿股 [27][28] - 诺唯赞遭国寿成达减持不超3%股份，燕东微遭亦庄国投减持不超1%股份，中钢洛耐遭国新双百壹号减持不超1%股份 [28]

行业趋势：运动童装市场聚焦青少年群体 - 运动品牌在童装市场越来越多使用“少年”“Youth”等特指青少年的词语，替代“儿童”“Kids”等传统称谓 [1] - 李宁青少运动店、斯凯奇Youth少年概念店相继开出，特步儿童正式更名为“特步少年” [1] - 运动品牌童装业务是市场重要组成部分，安踏儿童全年流水突破100亿元，成为运动行业首个百亿儿童品牌 [1] - 过去运动童装客群年龄跨度超过十岁，如今基于不同年龄段群体在兴趣爱好、功能需求和消费决策等方面存在显著差异 [1] - 运动品牌拥抱“少年”存在人口红利、市场变化和行业纵深突破等多重原因 [1] 消费群体变化：α世代拥有独立决策权和潮流敏感度 - 运动品牌将3岁前定义为婴幼儿、6岁前为小童、7岁以上为中大童，资源向基数更大的青少年群体倾斜 [2] - α世代（2010年后出生）儿童在消费决策中参与占比超过60%，父母完全决策不到30% [2] - 青少年对成人潮流风向变得敏锐，如竞速跑鞋顶碳技术和Sabrina系列在学生群体中广受欢迎 [4] - 青少年消费出现喜好细分化、运动场景复杂化、功能需求专业化等趋势 [5] - “精致育儿”概念流行推动消费侧进步，倒逼品牌深层变革 [5] 渠道策略：线下成为青少年生意主要承接地 - 安踏CEO徐阳表示将儿童和婴幼童业务分开，前者放在线下做好店效，后者做成线上门店 [6] - 不同于成人生意向线上倾斜的趋势，线下逐渐成为青少年生意主要承接地 [6] - 运动品牌出现超级店、球鞋店、单一运动专门店、性别店、博物馆店等多种店型 [8] - 李宁落地青少运动店，特步升级为“特步少年”，斯凯奇Youth预计全国布局40多家门店 [8] - 安踏发布少年店、校园店等面向青少年的店型，安踏校园已有44家店 [8] 产品与门店创新：扩大年龄覆盖和细分场景 - 运动品牌将产品线扩宽至16岁左右，李宁青少运动店聚焦13-18岁中学生群体 [8] - 运动服装尺码覆盖至175公分，鞋码拓宽至42码，达到成年人可穿尺寸 [9][11] - 安踏校园店和361°儿童超品店面积远大于普通门店，满足一站式购物需求 [11] - 安踏少年店包含艺术体操、花滑、击剑、滑雪等小众运动服饰和装备 [12] - 户外品牌The North Face、Helly Hansen和迪桑特等开始布局童装产品和门店 [12] 门店升级：场景化、专业化和科技化 - 品牌围绕具体运动项目构建专属场景，如FILA KIDS以网球、高尔夫搭建场景 [14] - 安踏儿童将变形金刚、奥特曼等IP合作款集中形成“IP区” [14] - 产品更加注重功能性和专业性，碳板用于儿童跑鞋、Vibram大底用于儿童越野鞋 [16] - 安踏要求成人业务专业篮球鞋从33码开始做，儿童店销售业绩计入成人业务 [17] - 特步在近500家门店引入AI智能检测仪，提供足弓测试、选鞋配垫等服务 [19] - 耐克儿童“好动体验店”打造草地、田径场地等多场景试鞋环境 [19][21]

在投资建议方面，投资者需谨慎考虑耐克的长期潜力。虽然增持行动显示信心，但短期内市场波动以及 全球经济不确定性都可能影响其股价表现。建议投资者密切关注耐克的战略调整和市场反应，尤其是在 新兴市场的增长表现，以便在长期战略定位上做出明智决策。耐克的管理变革和市场策略调整是否能在 未来几个季度内显露成效，将是评估其投资潜力的关键。 耐克此前公布的业绩低于市场预期，尤其是在大中华区表现不佳，成为全球市场拖累。该地区净利润同 比大幅下降86%，原因包括促销过多、客流量下滑及产品更新速度滞后。尽管耐克已启动"Win Now"计 划，旨在重塑品牌竞争力并聚焦核心运动领域，但短期内是否能见效仍未可知。 此外，耐克在全球的宏观经济环境中面临挑战。国际市场需求疲软，再加上其他品牌的激烈竞争，使得 耐克不得不在产品定价和市场策略上进行调整。尤其在中国市场，耐克需要应对本土品牌如安踏的强劲 竞争，这些品牌在产品创新和渠道拓展上持续发力，逐渐蚕食国际品牌的市场份额。 来源：市场资讯 （来源：美股情报站） 9月2日，耐克（NKE）股价下跌3.98%，连续五个交易日录得跌幅，近五日累计跌幅达到6.16%。这轮 股价下挫似乎反映了市场对耐克 ...

随着港股市场回暖，国产运动品牌股价也迎来向好之势。在港上市的安踏、李宁、特步和361度"四巨 头"股价在2025年上半年均实现上涨，其中361度涨幅超50%，表现最为突出。目前，四家企业中期业绩 全部披露，呈现出"强者恒强、分化加剧"的行业格局。 李宁成为四家中增速最低的企业，营收增3.28%，净利润下降10.99%，主要受直营渠道调整和所得税率 上升影响。361度则表现稳健，营收与净利润分别增长10%和8%。 面对当前消费市场理性化、质价比需求提升的趋势，四大品牌展现出不同的战略重心。安踏坚持多品牌 并购路线，继续推进战略性并购，近期完成对JACK WOLFSKIN（狼爪）的收购，强化户外运动布局； 李宁强调"稳健经营"，夯实产品与渠道基础；361度重点推进门店升级与低线城市渗透；特步则战略性 聚焦跑步领域，构建跑步生态圈。 尽管面临消费环境压力和行业竞争加剧，四大品牌均对中国体育消费市场保持信心。数据显示，2025年 上半年，四大电商平台体育用品零售额达2181亿元，同比增长17.5%，显著高于普通商品网上零售增 速，显示出运动赛道仍具广阔增长空间。 （文章来源：证券时报） 从财务表现看，安踏继续保持龙头 ...

公司业绩表现 - 2025年上半年营收385.4亿元人民币 同比增长14.3% [1] - 主品牌收入169.6亿元人民币 同比增长5.4% [5] - FILA收入141.82亿元人民币 同比增长8.6% [5] 市场竞争地位 - 营收规模接近阿迪达斯和耐克在大中华区营收总和 [4] - 连续4年保持中国市场行业第一位置 [1] 消费趋势驱动因素 - 性价比成为核心消费标准 安踏主品牌专业慢跑鞋定价约200元人民币 [5] - 运动装备颜值需求显著提升 FILA凭借高端时尚设计实现增长 [5] - 国产品牌认可度从情怀转向信任 电商平台销量前十中国产品牌占绝大多数 [7] 战略布局举措 - 通过MUSINSA潮流平台拓展年轻消费市场 计划在中国开设超100家门店及线上旗舰店 [5] - 暑期电商渠道表现突出 7月在唯品会平台实现11%以上增长 [7] 行业趋势特征 - 价格敏感度提升与审美需求升级形成双重消费驱动力 [13] - 国潮认同成为成熟消费观念的重要组成部分 [13] - 理性务实消费态度预计将成为国内市场主流趋势 [13]

特步国际 20250902 摘要 特步国际预计下半年马拉松赛事将积极推动跑鞋销量增长，Saucony 已 成为马拉松领域领先品牌，提前备货策略有助于减轻快返压力，目前库 存周转保持在 4 到 4.5 个月的健康水平，折扣稳定在 7 到 7.5 折左右。 特步国际冠军版跑鞋家族预计今年销量可达 800 万双，比去年翻倍，下 半年马拉松旺季将进一步推动全年双位数增长。去年功能性鞋款占比超 60%，其中跑鞋占功能性鞋款的 90%，预计今年总销量达 6,000 万双， 高端跑鞋占比超 10%。 特步国际上半年主品牌收入增长 4.5%，主要由销量提升驱动，价格保 持稳定。通过产品架构调整，提高了平均销售单价（ASD），并扩展了 大众系列的价格区间，从原来的 300-500 元扩大到 200-500 元。 特步国际将继续推动性价比高且功能性强的产品，满足不同消费群体需 求。营销方面，每年按收入的 11%至 13%进行投放，扩大一线城市马 拉松赞助，相关费用率较高，但在预算范围内。 佐康尼七八月份终端表现较好，今年二季度进行了一些电商整改，目前 电商占比未达到 50%。自收购 Saucony 和迈乐 IP 权后，从生意打法 ...

品牌文化现象 - 始祖鸟、可隆和迪桑特被称为"体制内三宝" 成为中国职场新一代身份象征 [1] - 用户自发赋予品牌文化内涵和玄学寓意 形成新型社交货币 [3] - 品牌填补低调彰显品味与身份的市场空白 替代传统奢侈品的张扬Logo [3] 品牌符号解读 - 可隆Logo被解读为"升职树"或"步步高升" 提供强烈情绪价值 [4][6] - 迪桑特Logo被解读为"向下扎根、心系群众" 体现干练专业形象 [7][9] - 始祖鸟形成"科级蓝、处级灰、厅局黑"颜色代码 成为圈层身份硬通货 [10][12] 安踏集团战略 - 通过多品牌矩阵完成高端市场卡位 2016年收购迪桑特 2017年收购可隆 2019年收购亚玛芬体育含始祖鸟 [15][16][17] - 采取顺势而为策略 通过内容引导和KOL选择巩固品牌认知 不直接参与玄学梗传播 [19] - 全球化高端化战略自然形成满足不同层级消费者的产品组合 [17] 财务表现 - 包含迪桑特与可隆的其他品牌分部2023年上半年收入同比大涨77.6% 达到32.5亿元人民币 [21] - 迪桑特已成为年营收突破50亿的明星品牌 可隆增长势头同样迅猛 [21] 商业模式成功 - 用户主导叙事与品牌助推放大的完美合谋 [23] - 品牌引爆圈层的新玩法体现为深度倾听与满足需求而非单向自卖自夸 [23] - 文化造神运动源自小红书、抖音等社交媒体平台用户自发创作 [12][13]