文章核心观点 - 中国银河证券认为，2026年大力提振消费是重要政策方向，服务消费在元旦假期展现出强劲活力，成为内需修复主动力，同时商品消费在“以旧换新”国补政策及龙头企业提价行动下有望得到刺激，对消费行业2026年海外业务发展持乐观态度 [1] 服务消费复苏强劲 - 元旦假期全社会跨区域人员流动量累计5.9亿人次，日均1.98亿人次，同比增长19.5%，其中铁路客运量4822.3万人次，同比增长53.1%，公路人员流动量5.4亿人次，同比增长15.5%，水路客运量229.0万人次，同比增长35.3%，民航客运量588.1万人次，同比增长10.49% [1] - 客流恢复带动文旅、酒店与餐饮恢复，使服务消费成为假期内需修复主动力 [1] - 元旦假期（1月1日至3日）电影总票房7.36亿元，观影人次1857.3万，较2025年同期（1天假期）的3亿元翻番，恢复至疫情前中等水平 [2] 假期结构与体验消费多元化 - 2026年将有元旦（3天）、春节（9天，史上最长）、中秋节与国庆节四大加强版假期，更有利于服务消费，其中中秋不再“占用”国庆假期，多出2天独立中秋假 [1] - 元旦假期游客度假选择多元，包括冰雪运动、避寒休闲、文化体验、亲子游乐等场景 [1] - 海南全岛封关后首个小长假，飞往海口、三亚的机票预订量增幅居全国首位，三亚入境机票量同比增逾5倍，海口增逾3倍，并带动周边酒店入住量提升1–1.5倍不等 [2] - 澳门元旦三天内地访澳旅客达48.6万人次，1月3日入境旅客超10.9万人次 [2] 入境旅游高速增长 - 随着免签政策放宽、海外信用卡绑定移动支付、境外游客即买即退等政策落地，海外游客数量持续增长 [2] - 元旦假期入境游门票预订量同比增长110%，入境体验型玩乐产品预订量涨幅超30倍 [2] - 元旦期间持非中国护照游客预订的国内航线目的地覆盖全国97个城市，大理、西双版纳等特色小城入境客流增幅超3倍 [2] 商品消费与政策刺激 - 国家已向地方提前下达2026年第一批625亿元（年化2500亿元）超长期特别国债，支持消费品以旧换新，覆盖冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等品类 [3] - 美的空调采取阶梯式涨价策略，1月3日热销机型价格上调2%、1月5日再上调4%，此举被视为行业反内卷、改善竞争格局的信号，铜占空调成本约30%，铜价上涨带来成本压力 [3] 科技消费与海外展望 - CES 2026将于2026年1月6日至9日举行，中国科技消费企业正从“新锐”走向“主流”，预计将集中在具身智能、智能电动汽车、智能家电、扫地机、洗地机、割草机器人、3C数码产品等方面展示，其中针对欧美别墅的爬楼梯扫地机将是热点 [4] 行业研究与投资关注点 - 消费行业需要重视“十五五”规划中消费的中长期目标，短期关注针对2026年消费相关具体政策落地 [1] - 对消费行业2026年海外业务的发展持乐观观点 [1] - 消费个股方面，关注市场风格切换（高切低）过程中的高分红率优质公司，以及各细分赛道中有阿尔法的公司 [1]

新能源汽车充电基础设施发展 - “十四五”期间，全市充电桩数量由23万个增长至47.9万个，换电站数量由158座增长至360座，新能源汽车充电量从15亿度增长到35亿度 [1] - 推动大型商超、交通枢纽、加油站、高速服务区、居住区及周边、专用场站等场景充电设施建设，构建超级充电服务体系 [1] - 北京平原地区公共桩平均服务半径缩小至1.4公里，核心区达到0.7公里，实现高速公路服务区、国省道沿线1公里范围内充电设施全覆盖，以及农村地区乡镇公共充电站、村村充电桩全覆盖 [1] - 推动传统加油站增设超充设施，建成20座油电合建站，其中8座为超充站，实现传统能源与新能源协同供给 [1] 能源结构转型与消费控制 - 2025年煤炭消费量减少约1233万吨，下降至25万吨左右，实施“煤改电”配电网升级改造，“煤改电”用户达到137万户 [2] - 2025年外调绿电规模完成400亿千瓦时的任务，压减电量实现100%绿电替代，累计达成交易电量15.26亿千瓦时 [2] - 推动燃气电厂实施节能技改工程，余热利用投入后，每年减少天然气用量6700万立方米，减排二氧化碳14万吨 [2] 交通行业绿色转型成效 - 2025年全市交通行业能耗总量预计控制在250万吨左右，较“十三五”末下降约21%，营运车辆碳排放预计控制在290万吨左右，较“十三五”末下降约30% [2] - 2025年中心城区绿色出行比例达76.5%，较2020年提升2.5个百分点，力争到2030年该比例达到78% [3] - 截至2025年年底，全市交通行业营运车辆新能源化率超过46%，其中巡游出租车新能源化率已达100%（不含社会保障车辆和个体车辆） [3] 绿色货运体系建设 - “十四五”时期聚焦矿建材料、钢材、煤炭等大宗物资及重要生产生活物资，构建“铁路+新能源货车”的绿色货运体系 [3] - 成立运输结构调整工作推进小组，搭建供需对接平台，为重点企业提供“一企一策”服务 [3] - 区域化多式联运发展模式逐步成熟，“平谷—莫斯科”中欧班列、“房山—塔什干”中亚班列实现常态化开行，北京—天津港的海铁联运班列发运频次不断加密 [3] - 2025年全市货物绿色运输比例达到12% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025 年 11 月实体部门负债增速符合预期，预计 12 月下降，资金面后续明显改善概率降低，关注 2026 年 1 月政府债发行，稳定宏观杠杆率方向不变 [2][16] - 2025 年 11 月物量数据低位企稳，关注后续经济能否延续企稳或上行，需确认 5%左右名义经济增速是否成未来 1 - 2 年中枢目标 [4][18] - 中国潜在经济增速下行周期或在 2024 年四季度结束，盈利周期进入低位窄幅震荡，金融市场新增资金有限，股债性价比偏向股票，本周推荐上证 50 指数、中证 1000 指数、30 年国债 ETF [6][20][21] - 缩表周期下股债性价比偏向权益幅度有限，价值风格占优概率高，推荐 A + H 红利组合和 A 股组合，集中在银行、电信等行业 [9][55] 根据相关目录分别进行总结 国家资产负债表分析 - 负债端：2025 年 11 月实体部门负债增速 8.6%，预计 12 月降至 8.3%，资金面收敛，关注 2026 年 1 月政府债发行，稳定宏观杠杆率方向不变 [2][16] - 财政政策：上周政府债净增加 138 亿元，低于计划，下周计划净增加 1577 亿元，2025 年 11 月末政府负债增速 13.1%，预计 12 月降至 12.4% [3][17] - 货币政策：上周资金成交量降、价格升、期限利差收敛，一年期国债收益率中枢抬升至 1.34%，预计 2026 年降息 10 个基点，十年和一年国债期限利差收窄至 51 个基点，十年和三十年国债收益率波动区间分别在 1.6% - 1.9%和 1.8% - 2.3% [3][17] - 资产端：2025 年 11 月物量数据低位企稳，关注经济后续走势，两会定 2025 年实际经济增速目标 5%左右，名义增速目标 4.9%，需确认是否成未来 1 - 2 年中枢目标 [4][18] 股债性价比和股债风格 - 2011 - 2024 年四季度中国潜在经济增速下行，之后盈利周期低位窄幅震荡，负债端收敛空间不大，关注人民币汇率是否升值，风险偏好区间震荡，金融市场新增资金有限 [6][19] - 上周资金面收敛，股债双杀，成长风格占优，债券收益率上行，股债性价比偏向股票，十债收益率升至 1.85%，一债收益率升至 1.34%，期限利差收窄至 51 个基点 [7][20] - 本周推荐上证 50 指数（仓位 40%）、中证 1000 指数（仓位 40%）、30 年国债 ETF（仓位 20%），此为自上而下配置策略，受市场关注 [21] 行业推荐 行业表现回顾 - 本周 A 股放量，上证指数涨 0.13%，深证成指跌 0.58%，创业板指跌 1.25%，申万一级行业中石油石化、国防军工等涨幅大，公用事业、食品饮料等跌幅大 [26][27] 行业拥挤度和成交量 - 截至 12 月 31 日，拥挤度前五为电子、电力设备等，后五为综合、美容护理等，本周拥挤度增长前五为传媒、机械设备等，下降前五为电力设备、非银金融等 [28] - 本周全 A 日均成交量回升，传媒、石油石化等成交量增速高，商贸零售、食品饮料等跌幅大 [30] 行业估值盈利 - 本周申万一级行业 PE(TTM)中石油石化、国防军工等涨幅大，公用事业、食品饮料等跌幅大 [34] - 截至 2025 年 12 月 31 日，2024 年盈利预测高且当下估值相对历史低的行业有银行、保险等 [35] 行业景气度 - 外需：12 月全球制造业 PMI 微降，主要经济体 PMI 涨跌互现，CCFI 指数上涨，港口货物吞吐量回落，韩国出口增速上升，越南微降 [39] - 内需：二手房价格走平，数量指标涨跌互现，高速公路货车通行量回落，产能利用率 5 - 8 月升、9 - 10 月降、11 - 12 月升，汽车和新房成交弱，二手房成交季节性偏弱，生产资料价格指数上涨 [39] 公募市场回顾 - 12 月第 5 周主动公募股基多数跑赢沪深 300，10%、20%、30%和 50%周度涨跌幅分别为 1.6%、0.7%、0.3%、 - 0.2%，沪深 300 周度下跌 0.6% [52] - 截至 12 月 31 日，主动公募股基资产净值 3.95 万亿元，较 2024Q4 的 3.66 万亿元小幅上升 [52] 行业推荐 - 缩表周期下股债性价比偏向权益幅度有限，价值风格占优概率高，推荐 A + H 红利组合 13 只个股和 A 股组合 20 只个股，集中在银行、电信等行业 [9][55]

A股市场春季行情展望 - 2025年12月A股市场先跌后涨，整体呈现窄幅震荡，但月中开始中长期资金逐步入市成为市场稳定器，叠加居民资金持续流入，推动十二月下旬市场持续上行，春季行情表现值得期待 [1][4] - 春季行情在多数年份均存在，但表现差异明显，当前12月下旬的上涨可能即是本轮春季行情的起点 [1][4] - 从历史规律看，上证指数当年1月的涨跌幅与上一年12月的涨幅呈“此消彼长”特征，即若上一年12月收涨则当年1月通常收跌，反之亦然 [1][4] - 短期内经济数据仍面临下行压力，市场可能需要政策注入新一轮上涨动力，对于1月份指数行情投资者应保持耐心 [1][4] 春季行情风格与行业配置 - 历史上春季行情通常以成长与顺周期两条主线为主，成长板块在大多数时候表现不错，顺周期板块成为主线的次数也较高 [2][5] - 在过去13次春季行情中，成长与周期双主线的情景共出现过6次 [2][5] - 春季行情中的强势行业短期有较强持续性，但未必会成为年度主线，对于今年而言，消费与成长有望成为春季行情的两条主线 [2][5] - 1月行业配置建议关注电子、电力设备、有色金属、汽车等 [2][5] - 若市场风格为成长，五维行业比较框架打分靠前的行业为电子、电力设备、通信、有色金属、汽车、国防军工 [2][5] - 若1月市场风格为防御，五维行业比较框架打分靠前的行业为非银金融、电子、有色金属、电力设备、汽车、交通运输，两种风格下得分靠前行业具有一定相似性 [2][5] 港股市场投资机会 - 目前港股市场仍有不错的配置性价比，近期人民币汇率持续强势对港股市场或形成一定利好，同时美联储降息有望进一步提升外部流动性环境 [3][6] - 短期内可关注港股红利的投资机会，目前港股红利股仍具有一定的股息率优势，对于持仓期较长的权益投资者优势比较明显 [3][6] - 当前部分港股互联网科技企业值得关注，重点方向包括互联网企业AI转型的进程，以及前期竞争给相应公司带来的业绩压力何时触底 [3][6]

市场行情展望 - 2025年12月下旬的上涨可能是本轮春季行情的起点 [1] - 对于1月份指数的行情，投资者或许应该保持耐心 [1] 春季行情主线 - 消费与成长有望成为今年春季行情的两条主线 [1] 行业配置建议 - 1月行业配置方面，关注电子、电力设备、有色金属、汽车等行业 [1] - 若市场风格为成长，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为电子、电力设备、通信、有色金属、汽车、国防军工 [1] - 若1月份市场风格为防御，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为非银金融、电子、有色金属、电力设备、汽车、交通运输 [1]

商贸零售行业 - 元旦假期期间，全市10大重点商贸监测企业实现销售额2亿元，较去年同期增长8.3% [1] 交通运输行业 - 元旦假期三天，全市火车站、汽车站和机场等主要对外运输枢纽客流总量达到93.32万人次，日均31.11万人次，同比增长42.94% [1]

文章核心观点 - 交通运输部发布《关于加快交通运输公共数据资源开发利用的实施意见》，旨在通过建立高质量数据资源体系、强化数据供给、促进应用创新等措施，充分释放公共数据要素价值，以支撑交通运输行业提质增效、转型升级，并培育壮大新质生产力，目标是到2030年使公共数据成为推动行业高质量发展的重要驱动力 [1][3][4] 总体要求与目标 - 以促进交通运输公共数据合规高效流通使用为主线，坚持政府指导、市场驱动、场景牵引、试点先行 [4] - 目标是到2030年，建成行业高质量数据资源体系，数据融合创新应用水平显著提高，公共数据成为推动交通运输高质量发展的重要驱动力 [4] 建立高质量数据资源体系 - 完善公共数据资源目录体系，实现“一数一源”动态更新 [5] - 加强数据采集与归集，运用物联网等技术提升智能化水平，实现行业重点数据在国家平台高效集中汇聚 [5] - 提升公共数据质量，开展数据源头治理和多源校核，加强数据质量评估与监督考核 [5] 强化公共数据资源供给 - 持续深化政务数据共享，完善共享机制并建立常态化通报制度 [6] - 有序推动公共数据开放，优先开放与民生紧密相关、社会需求迫切的数据 [6] - 规范公共数据授权运营，制定制度规则，明确授权条件、对象、范围等，并探索行业公共数据收益分配机制 [7] 促进数据应用创新 - 深化行业数据协同应用，聚焦基础设施智慧扩容、安全增效、物流降本增效等领域，支持京津冀、长三角等重点区域开展数据整合共享 [8] - 推动跨行业数据融合应用，打造典型示范场景，推动交通运输数据与公安、能源、旅游、气象、金融保险等数据融合，支撑人工智能、智能驾驶、低空经济、新一代信息技术、新能源汽车等新兴产业发展 [1][8] - 加强数据基础服务能力建设，充分利用国家枢纽节点算力资源，加强行业高质量算力供给，并在运行监测、安全应急、政务服务等领域建设一批高质量数据集，支撑“人工智能+交通运输”应用 [1][9] - 繁荣产业发展生态圈，分批发布场景需求和典型案例，支持企业建立创新联合体，研究建立数据要素型企业培育机制 [9] 强化数据安全保障 - 完善数据安全管理规范体系，研究制定安全管理制度，明确各环节安全责任，加强数据分类分级管理 [10] - 提升数据安全保障能力，加强数据采集、传输、存储、应用等环节的安全技术支撑，依法开展风险评估 [10] 加强政策支持 - 强化资金支持，加大对数据基础设施、高质量数据集建设的资金支持，引导社会资本有序参与 [11] - 完善政策标准，推动数据资源标准化建设，并将公共数据资源开发利用纳入交通运输“十五五”规划 [11][12] - 增强支撑力量，推进数据领域科技创新平台建设，开展技术攻关，并创新行业数据人才培养和激励机制 [12]

出行与交通 - 元旦假期3天全社会跨区域人员流动量预计约5.9亿人次，日均约1.98亿人次 [2] - 西延高铁开通运营使西安到延安通行时间缩短至约1小时，中国高铁运营里程突破5万公里 [2] - 西延高铁串联4市19县区，其开通后黄河壶口瀑布景区日均接待游客量增长165% [2] - 假日期间滴滴打车需求同比上涨31%，跨年夜打车高峰平均每分钟叫车需求突破18.9万单 [2] - 元旦假期首日飞猪国内酒店预订量同比增长280%，去哪儿平台假期热门目的地机票预订量同比增长20% [4] - 国家电网配备3000多辆移动电源车、1.3万台发电机保障节日电力 [4] 文旅消费 - 携程数据显示“跨年游”相关搜索量同比增长125%，主题乐园烟花秀、演唱会等热度大涨 [5] - 抖音生活服务数据显示跨城文旅游、冰雪温泉游升温，乐园游玩与陶艺制作销售额同比增长超100% [5] - 同程旅行监测显示元旦期间国内热门航线前20名中冰雪游航线占比达四成 [8] - 哈尔滨冰雪大世界、新疆赛里木湖、云南玉龙雪山等冰雪景区热度突出 [8] - 北京天文馆、开封清明上河园、南昌滕王阁等地举办各类沉浸式跨年活动 [5] 零售与商品消费 - 2026年“国补”落地首个假期带动消费，国家已提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 [10] - 在“国补”等政策带动下，苏宁易购全国门店元旦假期客流环比增长110% [10] - 智能空调、智能冰箱、智能洗衣机成为最受青睐的AI家电“三大件”，消费者关注“绿色”“智能”属性 [10] - 扩大免签、优化离境退税等政策带动“中国游”“中国购”热度，外籍游客在国产潮玩店、新能源车店、免税城消费活跃 [10] 服务与保障 - 各地推出温暖服务举措：山东菏泽牡丹机场推出个性化帮扶服务，安徽合肥公路中心撒布融雪剂，宁夏铁路部门探索“高铁+文旅”融合模式 [4] - 商务部表示将组织开展新春消费季、网上年货节等活动，指导增加肉、蛋、果蔬等商品备货量，鼓励重点商超适当延长营业时间 [11]

省安委办元旦假期安全生产督导工作 - 省安委办发布安全生产工作提示 督促各有关部门按照"三管三必须"要求 加强督导检查 聚焦矿山 危化品 交通运输 渔业船舶 建筑施工 文化旅游 消防等行业领域 盯紧重大风险和突出问题 加大隐患排查治理力度 严格落实风险管控措施 坚决守住安全底线[1] - 各有关部门推动力量下沉一线 盯紧重点行业领域 重点场所部位 重点人群 压紧压实行业监管 属地管理和企业主体责任 督促主要负责人 分管负责人及时研判风险 带队深入一线检查 严格落实关键岗位24小时值班 领导带班和信息报告制度 细化落实应急队伍 物资和装备准备[1] 制造业企业安全监管 - 应急管理部门在元旦期间深入制造业企业开展"安全体检" 聚焦风险隐患整改 安全措施落地及应急准备"三到位"进行核查[1] - 检查组深入生产车间 查看特种设备定期校验检测记录 查阅企业安全生产培训"岗前必训 岗中复训"档案和应急演练方案[3] - 检查组督促企业杜绝超能力 超强度生产 严格落实动火 有限空间等特殊作业"作业票审批+现场气体检测+专人监护+作业后验收"的全流程管理制度[3] 危化品领域安全监管 - 危化品领域是冬季安全生产的重中之重 2026年1月1日 省应急厅组织专家赴辽阳市两家重点企业"把脉问诊" 结合冬季低温 雨雪冰冻天气特点及岁末年初生产经营规律[4] - 在某化工企业 检查组重点检查甲类易燃品储存"分区分类 限量化存放"执行情况及防火防爆间距 通风泄压装置完好性 核查生产装置控制室DCS控制系统参数预警机制运行情况[9] - 检查组要求化工企业严格落实氧化反应器冬季保温伴热"每2小时巡检"制度 完善产品粉碎 包装环节粉尘收集设施定期清理台账 对发现的隐患现场制定"整改清单+时限+责任人"整改方案 指导企业修订冬季设备冻凝应急处置预案[9] - 检查组指导企业完善设备巡检制度 更新防冻防滑预案 督促企业扛起主体责任整改隐患 并主动下沉服务帮助企业化解安全风险[5] - 在某加油站 检查组核查加油机计量精度 卸油口防溢装置 储油罐防渗层等关键设施安全状况 重点查看企业落实"双人双锁"卸油管理制度 雨雪天气作业防滑防摔防护措施等情况[6] - 针对冬季节假日加油车辆激增 路面湿滑结冰等叠加风险 检查组现场要求加油站优化高峰时段分流引导方案 增配防滑垫 警示锥等设施 强化员工应急处置实操培训[6] 交通运输领域安全监管 - 交通运输是假期安全保障的关键环节 2026年1月1日 沈阳市和平区交通执法大队在沈阳市SK汽车客运站根据"三不进站 六不出站"要求开展全面检查[8] - 执法人员重点检查实名售票系统与公安身份核验系统联动情况 三品检查"机器筛查+人工复核"双保险措施落实情况 核查客运车辆安全技术档案 轮胎磨损程度 制动系统性能 应急锤 灭火器等安全设施配备完好性[11] - 执法人员同步检查客运站应急通道标识清晰度 防滑防冻物资储备情况及出站登记"驾驶员签字+安全员核验"双确认制度执行情况[11] - 针对元旦短途出行热度上升的特点 执法人员强化客运站周边营运秩序管控 严查非法营运 超员超载 疲劳驾驶等违法行为 同时督促客运站通过电子屏 广播等渠道循环播放雨雪天气出行安全提示[12]

文章核心观点 - 2026年A股投资路线图切换，科技盛宴延续的同时，传统行业盈利修复与估值回升的逆向布局时点临近，财富密码藏于有共识又有分歧的预判中 [1] 星石投资2026年策略 - 2025年经济运行呈现结构性特征，以人工智能为代表的泛科技行业是重要增长动能，传统行业景气修复尚不充分 [1] - 预计2026年结构性分化趋于收敛，A股股债比价显示权益资产总体仍具备相对吸引力 [1] - 策略上，泛科技和传统行业均进入业绩释放期，驱动因素从估值转向业绩 [1] - 重点关注两大主线：高景气趋势产业投资（如人工智能、创新药、机械设备、军工）以及供需关系改善的行业投资（如交通运输、可选消费、房地产） [1] 重阳投资2026年策略 - 对2026年市场持积极态度，但建议投资者降低收益预期，策略倾向于防守反击、守正出奇 [2] - 长期看好泛科技、创新药和先进制造板块，同时加大力度在消费、军工和房地产等长期不被关注的行业中寻找逆向布局机会 [2] 康曼德资本2026年策略 - 认为当前处于以AI与能源为主导产业的科技驱动康波周期回升阶段，预计持续数十年，同时短周期库存周期也处于启动阶段，构成“双骏齐奔”策略的宏观基础 [3] - 聚焦两类核心机会：“成长之驹”（如AI产业链、国产算力）与“稳健之马”（盈利修复快、估值有望回升的板块，重点关注政策刺激后盈利回升领域） [3] 清和泉资本2026年策略 - 回顾2025年，中国出口大超预期，展现出强大制造业产业集群的韧性，预计2026年出口仍有望维持平稳，企业出海与产业升级存在较大机遇 [4] - 预计2026年政策更聚焦内需，内需压力有望缓减，A股有望逐步切换至盈利驱动，配置价值可观 [4] - 2026年将聚焦结构性投资机会：战略资源股（如铜、铝、煤）、全球资本品（如工程机械、汽车玻璃、电力设备）以及韧性内需品（如互联网、保险、部分消费品） [4] 玄元投资2026年策略 - 对2026年给出四个判断：市场仍在向上行情但节奏不同；当前仍是流动性和风险偏好驱动但有明确“天花板”；基本面可能在2026年下半年逐渐清晰并引发风格切换；回撤会更剧烈且内部分化极大 [5] - 2026年机会围绕三个关键词展开：“反内卷”（若推动物价合理回升，中游制造业盈利有望系统性改善，关注机械设备、电力设备、化工）、新质生产力（成长层面关注人工智能应用、新能源、航空航天、低空经济，主题层面关注量子科技、核聚变、脑机接口）、扩大内需（主要看好服务类消费，如情绪消费、文化旅游、家政养老） [6] 相聚资本2026年策略 - 2026年是“十五五”开局之年，预计将继续实施更加积极有为的宏观政策，有利于股票投资，市场整体下行风险较小，但对取得绝对回报充满信心，相较2025年宽基指数超20%的收益需适当降低回报预期 [7] - 未来大概率依旧以结构性行情为主，选股逻辑关注人工智能、大宗商品以及出海三大方向 [7]