扩大有效投资 - 全年实施亿元以上项目16000个 投资增长目标7%左右 [1] - 推出鼓励民间投资项目清单 年度推介总投资不低于4000亿元 [1] - 政府产业基金/用地/能耗要素支持民间投资项目占比达60% [1] 重大基建项目 - 推进三峡水运新通道/汉江航道整治等3100个重大项目 [1] - 重大项目建设年度投资额超5400亿元 [1] - 包含沪渝高速汉宜段改扩建/川气东送二线等工程 [1] 政企合作机制 - 探索"政府资源+社会资本"新型合作模式 [1] - 建立民间投资项目滚动清单机制 [1]

跨省建城规划 - 安徽河南联合发布《叶集—固始"一河两岸"生态优先绿色发展产业合作区发展规划》，打造"中原—长三角"产业合作先行区[1] - 合作区范围覆盖安徽省六安市叶集区和河南省信阳市固始县全域，总面积3514平方公里[10] - 规划按照"产业合作引领、两岸同城一体、全域共同富裕"思路，重点建设"一园、一城、一区"[10] 合作区产业布局 - "一园"指建设5平方公里的皖豫产业合作示范园，覆盖叶集经济开发区和固始县史河湾试验区[11] - "一城"指推进叶集主城区与固始县史河湾生态新城融合，打造人口超50万的新兴中等城市[11] - "一区"指建设皖豫边界"一河两岸"共同富裕协作区[11] 产业融合措施 - 聚焦家居制造、木竹加工等主导产业深度融合，建立成本共担机制[15] - 重点打造"百年家居"和"千亿新材料"产业集群，推进生产标准统一[15] - 叶集家居产业已延伸至固始县，固始县先进制造业开发区湾区园超7成木材加工企业来自叶集区[15] 项目建设规划 - 构建"井"字型综合运输大通道，包括南信合高铁、京港高铁阜阳至黄冈段等铁路项目[16] - 规划建设5平方公里皖豫产业合作示范园，推进医保互认和教育资源共享[16] - 预计到2028年合作区地区生产总值突破770亿元，工业增加值占比达26.3%[16] 机制创新 - 搭建统一政务服务平台，实现营业执照办理、税务登记等高频事项跨省无感切换[17] - 建立"三级会商机制"，包括党政领导联席会议等，已促成23次对接并催生7份合作文件[17] - 探索税收分享和经济指标共担制度，已有20余个跨区域项目采用该模式[17] 区位优势 - 叶集-固始距离合肥100km、武汉200km、郑州300km，位于三大城市群辐射圈交汇地带[14] - 叶集区是长三角辐射带动门户，固始县是河南人口第一大县(户籍人口185万)，两地形成产业梯度差[14] - 两地地理相连，文化同源，居民存在大量宗亲关系，具备良好合作基础[12][14]

中小企业发展指数 - 5月中国中小企业发展指数(SMEDI)为89.5 较4月上升0.3点 结束连续两个月下降趋势 [1] - 分项指数中宏观经济感受指数、综合经营指数、市场指数、资金指数、劳动力指数、投入指数、效益指数均上升 成本指数持平 [1] - 工业、交通运输业、房地产业、批发零售业、信息传输软件业和住宿餐饮业等行业指数上升 总体行业运行稳中向好 [1] - 东部、中部、西部和东北地区中小企业发展指数呈现不同程度变化 [1] 政策支持措施 - 17个部门联合开展2025年"一起益企"中小企业服务行动 推出73项惠企服务举措 [2] - 四部门部署开展2025年"百场万企"大中小企业融通对接活动 [2] - 银行对小微企业融资协调机制推荐清单内经营主体新增授信超18万亿元 [2] 中小企业发展挑战 - 中小企业规模小、管理不规范、信息透明度低、效益不高、抗风险能力弱 [3] - 缺乏有效抵押物导致金融机构贷款审批谨慎 融资难融资贵问题突出 [3] - 产业链两端位置导致常被拖欠货款或受歧视 [3] - 技术研发投入少、创新能力不足、工艺差 难以适应市场变化 [3] 政策建议方向 - 财税优惠政策需根据区域行业差异精准落实 [4] - 货币政策应引导金融机构开发适合中小企业的金融产品 建立"敢贷、愿贷、能贷、会贷"长效机制 [4] - 产业政策需引导中小企业向专业化、精细化、特色化、新颖化方向发展 [4] - 需清理不平等规定 打破行业垄断 健全防范拖欠账款机制 [4] - 规范招投标和政府采购制度 落实预留采购份额等支持措施 [4]

重要新闻 - 美国6月纽约联储制造业指数为-16 远低于预期的-5 5和前值的-9 2 显示制造业活动萎缩加剧 [2] - 欧盟委员会考虑在特定条件下接受美国提出的统一10%关税政策 [2] 个股新闻 并购与投资 - 新日铁计划全资收购美国钢铁公司 交易涉及100%股权 [3] - 道达尔入股雪佛龙40个勘探区块 强化美国海上能源合作 [3] - 亚马逊将投资130亿美元扩建澳大利亚数据中心基础设施 [3] 业务调整与预测 - 波音下调未来20年全球飞机需求预测至43600架 反映行业预期收缩 [3] - 英特尔计划从7月中旬起裁减俄勒冈州晶圆厂人员 涉及Silicon Forest园区 [3] 战略合作与技术布局 - USA Rare Earth与穆格合作 共同开发数据中心稀土磁体供应链 [3] - 迪拜交通局联合Uber及WeRide 启动自动驾驶车辆试点项目 [3] 股权变动与AI进展 - 富途控股或增持天星银行股份 可能成为控股股东 [3] - 苹果AI项目进展迟缓 相关业务负责人已退出核心管理层 [3]

资本市场国际化推介活动 - 上海证券交易所组织沪市12家优质上市公司代表赴英国伦敦和瑞士日内瓦开展资本市场推介与国际交流活动 通过公司集中路演和机构一对一拜访等形式展示中国资本市场开放成果与发展潜力 [1][2] - 国际投资者认为当前中国股票市场估值较其他主要市场存在低估 未来是投资中国的重要时间窗口 将继续坚定持有中国权益类资产 [1][4] 参与路演的上市公司 - 参与推介的12家沪市上市公司包括恒瑞医药、万华化学、小商品城、宁波港、中信金属、中国铝业、中国中车、中国中免、中远海控、东方电缆、金山办公和九号公司 涵盖生物医药、高端制造、水上运输、信息技术、商务服务等行业 [2] - 这些公司从公司治理结构、产品创新成果、全球化市场布局和产业链竞争优势等维度展现综合实力与发展前景 向国际市场传递中国经济活力、韧性与潜力 [2] 科创板吸引力增强 - 科创板作为"硬科技"企业集聚地 对外资吸引力大幅增强 2025年一季度沪股通资金科创板持仓占比较去年四季度上升0.62个百分点 [3] - 今年5月200余家外资机构对A股公司累计调研逾500次 澜起科技、奥普特、奥比中光等科创板公司均吸引超过30家外资机构调研 [3] - 外资机构普遍认为科创板上市公司代表中国经济发展和科技创新潜力 在当前经济不确定性增加的背景下 科技创新成果和业绩增长给投资者带来信心 [3] 国际投资者反馈 - 活动吸引瑞银集团、晋达资产、励正集团等70余家国际机构参会 机构认为中国资本市场呈现传统产业价值重估与新兴产业成长共振机遇 [2][4] - 晋达资产等机构表示坚定看好中国资本市场前景 密切关注中国科技类企业取得的重大突破 如Deepseek展现出中国企业持续创新能力 [4] - 中国银行日内瓦分行代表感受到境外投资者对中国上市公司的高度关注和投资热情 将继续发挥全球化优势助力资本市场对外开放 [4] 市场改革与开放举措 - 多家机构提到自去年9月以来中国资本市场推出一系列改革举措 在提高上市公司质量、增强投资者回报、引入长期资金等方面政策提升了投资信心 [5] - 上交所自2023年以来已赴12个国家和地区开展市场推介 拜访境外投资机构近百家 未来将继续深化对外开放水平 [5]

固定资产投资总体情况 - 2025年1-5月全国固定资产投资（不含农户）达191947亿元，同比增长3.7% [5] - 5月单月固定资产投资环比增长0.05%，2025年1-5月环比增速波动区间为0.05%-0.56% [1][15] 分产业投资表现 - **第一产业**：1-5月投资3847亿元，同比增长8.4%，农林牧渔业增速达9.1% [2][5] - **第二产业**：1-5月投资67996亿元，增长11.4%，其中工业投资增长11.6%（采矿业+5.8%，制造业+8.5%，电力/热力/燃气+25.4%） [2][3][5] - **第三产业**：1-5月投资120104亿元，下降0.4%，但基础设施投资（不含电力等）增长5.6%，其中水上运输业+27.2%、水利管理业+26.6% [2][3][5] 分行业投资亮点 - **制造业细分领域**：汽车制造业增长23.4%，铁路/船舶/航空航天设备制造业增长26.1%，通用设备制造业增长17.5% [5][6] - **能源相关行业**：电力/热力/燃气及水生产供应业投资增长25.4% [3][5] - **传统工业**：有色金属冶炼和压延加工业增长14.3%，金属制品业增长11.0% [6] 分地区投资差异 - 东部地区投资增长0.5%，中部地区增长4.5%，西部地区增长4.9%，东北地区增长2.1% [3] 分企业类型投资 - 内资企业固定资产投资增长3.7%，港澳台企业增长6.5%，外商企业下降13.4% [4][6] - 国有控股投资增长5.9%，民间投资同比持平 [5] 投资构成分析 - 设备工器具购置投资增长17.3%，建筑安装工程增长1.2%，其他费用增长2.4% [5]

港股AH股溢价指数走势 - 恒生AH股溢价指数6月12日盘中创126.91点，为2020年6月以来新低，截至6月13日报128.05点，年内累计下跌超10% [1] - 该指数已脱离过去几年130-150点的运行区间，当前处于五年低位，汽车、有色、传媒、电力设备行业的AH溢价率降至近十年最低水平 [2] - 金融行业AH溢价大幅缩窄，中信银行溢价率从39.63%降至26.76%，农业银行从34.18%降至10.54%，交通银行从31.74%降至14.88% [2] H股相对A股的估值变化 - 42家公司AH股溢价率仍超100%，但宁德时代、药明康德、招商银行等出现H股股价高于A股的折价现象 [1] - 药明康德H股年内涨幅超40%（79.7港元/股），A股涨幅超20%（68.27元/股） [3] - 外资偏好推动医药板块表现，恒生创新药指数年内涨超70%，恒生港股通医疗保健指数涨超60% [3] 资金流动与市场驱动因素 - 南向资金年内净买入港股6813.27亿港元，远超去年同期，恒生指数累计上涨19.11% [6] - 外资增配与南向资金涌入共同推动H股估值提升，国际资本对中国资产信心增强 [1][6] - 银行H股因股息率优势吸引公募基金和险资布局，潜在红利税下调或进一步扩大其吸引力 [2] 行业与公司案例分析 - 海螺水泥、中国平安、福耀玻璃等曾出现H股溢价，外资投资标准与产业趋势是关键条件 [4] - 电力设备、机械、环保等行业AH溢价率已降至10%以下较低分位 [2] - 医药行业外资主导定价，财务状况稳健且现金流稳定的公司更受青睐 [3] 中长期趋势展望 - 港股流动性宽松、中概股回归及国际资本再配置可能持续压制AH溢价 [6] - 2008-2014年曾出现A股较H股整体折价的历史阶段，当前价差收敛或预示长期趋势 [6] - A股盈利预期修复可能驱动溢价反弹，但互联互通深化或系统性降低溢价中枢 [6]

报告核心观点 - 2025年Q2北交所过会提速，募资规模提高或改善中签率；本周北证50下跌，北证A股整体PE估值下滑但流动性提升；2025年以来北交所上市企业首日涨幅均值较高；本周北交所IPO受理6家企业，2家企业待上会 [3][4][5] 周观点 - 截至2025年6月13日，2025年1 - 6月北交所合计过会9家企业，2季度开始上市节奏或提升 [3][11] - 2025年1 - 6月北交所网上发行有效申购户数均值达46.01万户，网上冻结资金均值达4752亿元 [3][12] - 2024 - 2025年6月13日北交所合计上市28家企业，中签率均值0.09%，首发募集资金超2亿企业平均中签率0.14%，低于2亿企业平均中签率0.06% [3][17] - 2025年1 - 6月北交所单家企业平均募集资金达3.96亿元，较2024年增长94.55%，预计整体募集资金将提高 [3][20] - 2024 - 2025年6月13日北交所平均网上最大申购资金上限为980.67万元，2025年1 - 6月13日为1613.15万元 [3][24] - 2024 - 2025年6月13日北交所100股资金申购门槛均值为158.27万元，2025年1 - 6月13日为185.91万元 [3][27] 北交所市场表现 - 本周科创板和北证A股整体PE估值下滑，创业板整体PE估值上涨，北证A股整体PE由50.21X下滑到50.12X [4][30] - 北证A股本周日均成交额327.83亿元，较上周上涨32.01%，日均换手率达7.98%（+1.80pcts） [4][31] - 截至2025年6月13日，北证50指数报1382.74点，周跌0.71%，PE TTM72.17X；沪深300指数报3864.18点，周涨0.38%；科创50指数报972.94点，周跌1.85%；创业板指数报2043.82点，周涨0.90% [4][32] - 截至2025年6月13日，143家企业PE TTM超过45X，占比54.17%，71家企业PE TTM超过105X，占比26.89%；32家企业PE TTM处于0 - 30X，占比12.12% [4][35] - 本周高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM（剔负）分别为40.99X、101.30X、43.07X、56.68X、48.22X [4][39] - 本周暂调出路斯股份、星昊医药 [45] 北交所上市情况 - 2024年1月1日 - 2025年6月13日，北交所有28家企业新发上市，2025年6月9 - 13日交大铁发上市 [49] - 28家上市企业发行市盈率均值为14.86X、中值为14.68X；首日涨跌幅均值为231.59%，中值为214.56% [51] - 2025年1 - 6月13日5家上市公司首日涨幅均值295.55%，交大铁发首日涨幅262.09%；2024年至今首日涨幅最大前3家为铜冠矿建、方正阀门、天工股份 [51] 北交所IPO审核一览 - 2025年6月9 - 13日，瑞尔竞达等5家企业更新至已问询，三协电机更新至已过会，恒道科技等6家企业更新至已受理，志高机械更新至提交注册，天威新材更新至终止上市 [5][58] - 2025年6月19日审议能之光，6月20日审议巴兰仕；广信科技进入申购 [5][58]

国内宏观政策 - 经济增长方面，中办、国办印发深圳综合改革试点意见，国务院常务会议部署自贸区试点推广，听取房地产新模式和好房子建设汇报[11][12] - 基建与产业方面，聚焦多领域改革，国资委建立三级规划体系推动国有资本集中[13][15] - 货币方面，必要时或降准释放流动性，6月6日央行开展1万亿买断式逆回购，6月同业存单到期规模4.2万亿元[16][17] - 消费方面，多地加强以旧换新活动监管，湖北国补活动持续到2025年12月31日[17][18] - 金融监管方面，加大对科技创新金融支持，细化新保险合同准则，期货交易所重点管理高频交易[19][21] - 贸易方面，中美经贸磋商机制首次会议达成框架，央行、外汇局支持福建两岸金融市场建设[22][26] 海外宏观政策 - 伊以冲突升级，6月13日以色列空袭伊朗，伊朗反击，伊朗退出与美国核谈判[27][28] - 特朗普贸易政策，将钢铝及其衍生制品关税从25%提至50%，6月23日起对钢制家电加征关税，准备签署美英贸易协议关键部分[27][28] - 欧央行降息，6月5日欧元区三大关键利率下调25个基点，欧央行接近降息周期尾声[28] 风险提示 - 国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期[7]

国资并购新模式 - 启明创投收购天迈科技采用"双GP+关联方管理人委托管理"的复杂交易结构，苏州国资背景的元禾辰坤作为第二GP参与，形成地方国资入主上市公司新范式 [1][4][5] - 地方国资从纾困式并购转向"朋友圈式"并购，产业方成为重要合作伙伴，体现对专业性和收益性的新权衡 [1][5][6] - 2024年9月证监会发布政策支持私募基金以产业整合为目的收购上市公司，推动一二级市场联动新模式 [5] 国资+产业案例 - 近期典型案例包括南宁国资+产业入主跃岭股份、上海国资+产业入主汇纳科技、山东/青岛国资+产业入主超达装备等 [2] - 汇纳科技案例中，产业方江泽星联合上海宝山国资委收购，其控股的金石三维是国内少数实现金属/非金属3D打印产业化的龙头企业 [6][12] - 江苏轮胎龙头通用股份控股权从广州国资变更为江苏苏豪控股，形成属地国资"截胡"现象 [9][10] 地方国资战略演变 - 青岛国资5年内通过收购诚志股份、融发核电等快速增加上市公司数量 [9] - 江苏国资2023年起发力并购，无锡锡山区国资入主洪汇新材、博汇股份，设定三年并购重组交易规模目标 [10] - 衢州国资豪掷数十亿元连续收购新湖中宝（更名衢州发展）、东峰集团，对标合肥产业资本招商模式 [12] 并购驱动因素 - IPO阶段性收紧背景下，地方国资通过收购提升证券化率，推动产业升级和财政转型 [9] - 并购式招商成为新趋势，如汇纳科技案例可能推动3D打印业务落地上海宝山区 [12] - 地方国资诉求从股权增值转向做产业、培养新质生产力，东峰集团案例显示国资直接操盘新能源转型 [12][14] 市场影响 - 私募基金入主上市公司可能弥合一二级市场鸿沟，改变估值体系 [7] - 地方国资间出现竞合关系，珠海港集团与山东国惠资本合作转让通裕重工6.04亿股股份 [9] - 新模式面临整合管理难度，但通过合作伙伴可降低杠杆并获取产业资源 [15][16]