1月28日，中国证监会国际合作司发布《关于岚图汽车科技股份有限公司境外发行上市备案通知书》。岚图汽车拟以介绍方式在香港联合交易所上市。自备 案通知书出具之日起12个月内未完成境外发行上市，拟继续推进的，应当更新备案材料。 招股书显示，岚图汽车的目标人群定位于新时代中坚力量，产品主要覆盖人民币20万元至人民币50万元价格带。岚图汽车于2021年8月开始交付第一款车型 岚图FREE，2024年4月累计生产的第10万辆车下线，2025年4月累计生产的第20万辆车下线。 根据灼识咨询的数据，岚图汽车产品矩阵覆盖轿车、SUV及MPV三大细分市场，岚图汽车的销量在2022年至2024年期间复合年增长率为103.2%，是增速第3 快的中国高端新能源汽车品牌。 ...

智通财经APP获悉，1月28日，中国证监会国际合作司发布《关于岚图汽车科技股份有限公司境外发行上市备案通知书》。岚图汽车拟以介绍方式在香港联 合交易所上市。自备案通知书出具之日起12个月内未完成境外发行上市，拟继续推进的，应当更新备案材料。 根据灼识咨询的数据，岚图汽车产品矩阵覆盖轿车、SUV及MPV三大细分市场，岚图汽车的销量在2022年至2024年期间复合年增长率为103.2%，是增速第3 快的中国高端新能源汽车品牌。 招股书显示，岚图汽车的目标人群定位于新时代中坚力量，产品主要覆盖人民币20万元至人民币50万元价格带。岚图汽车于2021年8月开始交付第一款车型 岚图FREE，2024年4月累计生产的第10万辆车下线，2025年4月累计生产的第20万辆车下线。 ...

新兴产业加速发展 - “十四五”时期，新能源汽车、光伏、低空装备、船舶和海洋工程装备等一批新兴产业加速发展壮大 [2] - 中国制造这一名片更加“亮丽” [2] 制造业发展方向 - 明确要求推动制造业高端化、智能化、绿色化发展 [2] - 引领全国上下深入推进新型工业化 [2] 制造业发展成果 - 大国重器捷报频传 [2] - 创新成果持续涌现 [2] - 智能工厂树立“智造”新标杆 [2] - 2025年“新三样”年出口规模逼近1.3万亿元 [2] - 中国制造正向世界闪耀出愈发耀眼的光芒 [2]

新兴产业加速发展 - “十四五”时期 新能源汽车 光伏 低空装备 船舶和海洋工程装备等一批新兴产业加速发展壮大 [1] - 2025年“新三样”年出口规模逼近1.3万亿元 [1] 制造业发展方向 - 推动制造业高端化 智能化 绿色化发展 [1] - 从大国重器捷报频传到创新成果持续涌现 [1] - 从智能工厂树立“智造”新标杆 [1]

通知书显示，岚图汽车以介绍方式在香港联合交易所上市。自该备案通知书出具之日起至本次境外发行 上市结束前，岚图汽车如发生重大事项，应根据境内企业境外发行上市有关规定，通过中国证监会备案 管理信息系统报告。 【大河财立方消息】1月28日，证监会发布关于岚图汽车科技股份有限公司境外发行上市备案通知书。 岚图汽车自成立以来，推出了四款车型系列，即中大型SUV岚图FREE系列、MPV岚图梦想家系列、中 大型轿车岚图追光系列和中型SUV岚图知音系列。2022年、2023年、2024年及截至2025年7月31日止的7 个月期间，岚图汽车分别实现销售19,409辆、50,285辆、80,116辆及66,680辆汽车。 业绩方面，岚图汽车在2022年、2023年、2024年及截至2024年及2025年7月31日止的7个月期间，分别实 现收入人民币6051.8百万元、人民币12749.4百万元、人民币19360.6百万元、人民币8295.4百万元及人民 币15781.5百万元，2022–2024年复合年增长率为78.9%，截至2025年7月31日止的7个月同比增速为 90.2%。 公司毛利率从2022年度的8.3%上升至2024 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突或升级，美元重挫，黄金创新高，股市表现强势，部分商品价格受影响 [7] - 生猪旺季预期落空，近端供应压力显现，春节后预期偏悲观 [8][9] - 锡基本面有韧性，回调至43万左右可试多，但需关注缅甸复产风险 [11] - 棕榈油短期偏强运行，需更多供应收紧信息推动价格进一步上涨 [12] 根据相关目录分别进行总结 所长早读 - 美伊冲突或升级致市场波动，美元下滑，贵金属强势，股市表现较好 [7] - 所长推荐生猪、锡、棕榈油板块，各板块有不同市场情况和预期 [8][11][12] 商品研究晨报 - 各商品有不同走势，如黄金再创新高、白银冲刺100等 [15] 各商品具体分析 黄金、白银 - 黄金再创新高，白银冲刺100，受美伊冲突、美元贬值等因素影响 [7][18] 铜 - 美元回落，铜价偏强，相关期货和现货数据有变动，受宏观和产业新闻影响 [25] 锌 - 高位震荡，受美国中东演习、美联储政策等新闻影响 [28][29] 铅 - LME库存减少支撑价格，受美联储政策新闻影响 [31][32] 锡 - 高位震荡，基本面有韧性，印尼政策消息引发价格波动 [11][35] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝偏强运行，氧化铝检修增加，铸造铝合金跟随电解铝，受行业综合快讯影响 [38][40] 铂、钯 - 铂震荡向上，钯缓步扬头，受宏观及行业新闻影响 [43][45] 镍、不锈钢 - 镍印尼事件悬而未决，套保与投机盘博弈；不锈钢受印尼镍矿担忧影响，镍铁跟涨支撑重心 [47][49] 碳酸锂 - 淡季需求回落有限，宽幅震荡，受行业新闻影响 [53][54][55] 工业硅、多晶硅 - 工业硅上游减产，盘面底部支撑；多晶硅关注今日会议整体情况，受宏观及行业新闻影响 [56][57][59] 铁矿石 - 刚需仍存，价格震荡，受宏观及行业新闻影响 [60] 螺纹钢、热轧卷板 - 宽幅震荡，受钢铁行业生产、库存、产量等数据及事件影响 [62][63][64] 硅铁、锰硅 - 原料短期价格松动，宽幅震荡，受行业新闻影响 [66][67][68] 焦炭、焦煤 - 产业叠加资金配合，区间震荡，受行业新闻影响 [70][71][73] 动力煤 - 供需趋于双弱，煤价企稳小幅探涨，受市场资讯影响 [74][75] 原木 - 区间震荡，受相关基本面数据和宏观新闻影响 [76][78] 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯单边偏强，月差反套；PTA单边趋势偏强；MEG趋势仍偏强，受基本面数据和市场资讯影响 [79][82][83] 橡胶、合成橡胶 - 橡胶震荡运行，合成橡胶高位回落，受行业新闻影响 [84][87][89] LLDPE、PP - LLDPE美金递盘暂少，上游报价挺涨；PP C3原料表现偏强，利润暂修复有限，受基本面数据和市场状况分析影响 [90][92][93] 烧碱 - 低位震荡，受成本、供需等因素影响 [95][97][98] 纸浆 - 震荡运行，受基本面数据和行业新闻影响 [100][103][104] 玻璃 - 原片价格平稳，市场需求进入尾声，库存有压 [105][106] 甲醇 - 震荡有支撑，受现货消息和市场分析影响 [109][111][112] 尿素 - 震荡有支撑，受行业新闻影响 [114][115][116] 苯乙烯 - 偏强震荡，受现货消息影响 [117][118] 纯碱 - 现货市场变化不大，价格弱稳震荡 [121] LPG、丙烯 - LPG短期地缘扰动偏强，丙烯需求支撑坚挺，现货强势走高，受基本面数据和市场资讯影响 [124][129][130] PVC - 区间震荡，市场高产量、高库存结构难改变 [132][133] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘震荡，高波动态势延续；低硫燃料油窄幅调整，外盘现货高低硫价差小幅反弹 [135] 集运指数（欧线） - 震荡市，谨防地缘炒作反复，受基本面数据和市场分析影响 [137][148][149] 短纤、瓶片 - 短期回调，高位震荡，受现货消息影响 [153][154] 胶版印刷纸 - 逢高沽空，3 - 4反套，受基本面数据和行业新闻影响 [156][157][159] 纯苯 - 偏强震荡，受基本面数据和新闻影响 [160][161] 棕榈油、豆油 - 棕榈油高位波动加剧，关注前高压力；豆油油粕比交易思路维持，受宏观及行业新闻影响 [165][166] 豆粕、豆一 - 豆粕美元偏弱、美豆收涨，连粕或反弹震荡；豆一现货稳定，盘面反弹震荡 [170][172] 玉米 - 震荡偏强，受基本面数据和宏观及行业新闻影响 [173][174][175] 白糖 - 窄幅整理，受宏观及行业新闻影响 [177] 棉花 - 维持偏强震荡，受宏观及行业新闻影响 [182][183][184] 鸡蛋 - 节前旺季现货偏强，受基本面数据影响 [189] 生猪 - 需求表现不及预期，关注供应矛盾，受基本面数据影响 [192] 花生 - 震荡运行，受基本面数据和现货市场聚焦影响 [195][196]

金价高位"淬炼" 2026年黄金珠宝行业或加速洗牌 1月26日，伦敦现货黄金和纽约商品交易所黄金期货历史首次突破每盎司5100美元；上海黄金交易所现 货黄金（Au99.99）和沪金主力合约也一路上涨并于1月27日再创新高，均站上1150元/克关口。2026年 以来，国际、国内金价分别上涨超16%和15%。在业内人士看来，金价持续高位运行将给黄金珠宝行业 带来深刻的变化。2026年，传统珠宝行业的洗牌进程或将加速。金价高企叠加税收新政，推动行业 从"价格战"转向"价值战"，真正的赢家将是坚持走高质量发展道路的从业者。日前，记者在走访深圳珠 宝加工企业、黄金珠宝上市公司，以及国内最大的黄金交易集散地——深圳水贝时发现，面对原料成本 上行与首饰金消费需求受抑制的双重挑战，行业正通过工艺革新、产品结构调整与渠道优化，开启一场 转型升级。（上海证券报） 金银铜投资现在还能上车吗？ 近日，金、银、铜集体大涨，背后有哪些原因？ 金价狂飙的背后是全球资金对美元信心动摇。美国债 务高企、财政赤字不断扩大，美元信用根基受到冲击。更关键的是，当前全球地缘政治风险反复，黄金 作为避风港的吸引力进一步凸显。白银这一轮的涨势比黄金更猛， ...

新能源汽车融资租赁行业概述 - 新能源汽车融资租赁是一种依托现金分期付款的现代营销模式，在租赁期间车辆所有权归属出租人，承租人在按期支付租金后可于租期届满时取得车辆所有权 [3] - 主要业务模式包括售后回租、委托租赁、直接租赁以及“保值回购+残值租赁”等 [3] - 该模式能有效降低用户拥有门槛、分散技术迭代风险，对促进新能源汽车普及具有重要意义 [1][6] 行业发展驱动因素 - **政策驱动**：国家将新能源汽车购置税减免政策延续至2025年，并积极探索车电分离等创新模式 [1][7]；部分地方政府推出针对性的融资租赁贴息，直接激励采购与消费 [1][7]；2025-2026年汽车行业稳增长工作方案及绿色消费推进行动等政策支持行业发展 [4] - **市场与技术驱动**：新能源汽车技术持续进步与性能显著提升，不断改善用户体验并提高市场接受度 [1][7]；以Z世代为代表的年轻消费群体，“以租代购”消费理念更为普及，对环保、智能网联汽车表现出强烈偏好 [1][7] - **产业链支持**：上游金融供给产业（银行、保险、信托、基金、证券等）为行业提供资本支持，新能源汽车生产企业提供车辆 [4]；下游主要以个人消费者和企业消费者为主 [4] 市场规模与增长 - 中国新能源汽车融资租赁行业市场规模从2015年的4.49亿元增长至2024年的1127.22亿元，年复合增长率高达84.78% [1][7] - 2025年中国新能源汽车融资租赁行业市场规模预计约为1655.8亿元 [1][7] - 全球及中国新能源汽车市场快速增长为融资租赁提供基础：2025年1-11月全球新能源汽车销量达2033万台 [5]；中国新能源汽车产量从2015年的34.05万辆增长至2024年的1288.8万辆，年复合增长率49.74% [5]；销量从2015年的33.11万辆增长至2024年的1286.6万辆，年复合增长率50.18% [5]；2025年1-11月中国新能源汽车产销量分别为1490.7万辆和1478万辆，同比增长均为31%左右 [5] 行业竞争格局与代表企业 - 竞争格局呈现主体多元、层次分明的特征，主要参与者包括传统汽车金融公司（依托主机厂背景）、专业融资租赁公司以及金融机构设立的租赁子公司 [7] - 传统汽车金融公司在客户资源、风控模型和资金成本上具有显著优势，而独立融资租赁公司与金融系租赁公司则以更灵活的产品方案和跨品牌服务能力切入市场 [7] - 行业代表企业主要包括上汽通用汽车金融有限责任公司、大众汽车金融（中国）有限公司、梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司、丰田汽车金融（中国）有限公司、瑞福德汽车金融有限公司、重庆新能源汽车融资租赁有限公司、交银金融租赁有限责任公司、武汉金控新能源汽车租赁经营有限公司等 [2][7] - **上汽通用汽车金融有限责任公司**：中国首家汽车金融公司，注册资本92亿元，与全国超300座城市的5000多家经销商合作，截至2024年末累计帮助超1000万零售客户实现金融购车 [8] - **大众汽车金融（中国）有限公司**：中国首家外商独资汽车金融公司，成立于2004年，初始注册资本82亿元，业务涵盖零售信贷、经销商融资和融资租赁，覆盖大众、奥迪等品牌 [9][10] 行业发展趋势 - **数字化转型**：向基于大数据的全生命周期智能风控与资产运营深度演进，整合车辆实时运行数据、用户信用行为等构建动态风险定价模型，利用物联网技术实现资产精准监控与残值预测 [11] - **绿色金融融合**：在“双碳”目标下，租赁产品被明确定义为可计量、可报告的绿色消费与减排行为，使租赁公司能够通过发行绿色债券、ABS等获得低成本资金，并探索开发与车辆碳减排量挂钩的创新金融产品 [12] - **国际化布局**：从产品出口转向本地化运营与全球资产流通能力构建，重点布局东南亚、中东、东欧等新兴市场，构建跨境资产管理和再处置网络，实现租赁期满车辆全球范围内的价值最大化流通 [13]

行业竞争态势 - 2026年开年以来，新能源汽车市场竞争焦点之一是“7年低息政策”，特斯拉、小米汽车、理想汽车、小鹏汽车等品牌纷纷推出或强化长达7年的低息购车金融方案，将传统汽车贷款周期普遍延长2至3年 [1] - 在消费者持观望态度、车企面临库存积压的市场环境下，车企采用贴息手段旨在刺激市场需求、提前锁定订单、抢占市场先机 [1] - 2026年1月1日至18日，全国乘用车市场零售量为67.9万辆，同比下滑28%，环比下降37%；厂商批发量为74.0万辆，同比下降35%，环比下降30%；今年以来国内乘用车累计零售与批发数据分别同比下降28%和35% [9] - 瑞银预测2026年中国乘用车零售销量或同比跌2%；摩根士丹利预计2026年中国乘用车规模将回落至2850万辆，同比下降5%，2026年一季度销量可能环比大幅下滑30%至35% [10] - 业内观点认为，无论是直接降价还是3年免息、5年免息及近期的7年超低息政策，其本质都是车企在进行一场“割肉式”的价格竞争 [9] 各品牌金融方案对比 - 特斯拉推出两种7年低利率金融方案：首付比例较低时（约15%）年化费率0.7%，折合年化利率1.36%；首付比例较高时（约30%）年化费率0.5%，折合年化利率0.98% [3] - 特斯拉方案要求：高首付方案（A方案）首付至少7.99万元，低首付方案（B方案）首付至少4.59万元 [4] - 小米汽车推出7年低息方案，要求至少支付20%首付款，年化费率和折合年化利率分别为1%和1.93%；以YU7标准版（起售价25.35万元）为例，最少需支付4.99万元首付款，月供为2593.48元，7年总利息为14252.28元，平均每年2036.04元 [4] - 理想汽车7年低息方案根据车型划分：L6、L7、L8、L9、i6车型年化费率和折合年化利率分别为2.5%和4.69%，首付比例至少15%；i8和MEGA车型前三年免息，后四年年化费率为2.5%，折合年化利率为4.75% [5] - 小鹏汽车7年低息方案适用于全系车型，首付至少15%，年化费率1.5%，折合年化利率2.86% [6] - 对比各方案，特斯拉方案优势明显，其两种首付选择灵活且成本低；小米、理想、小鹏汽车的方案整体利率或利息支出相对较高；特斯拉方案在综合成本和灵活性上更具竞争力 [6] 方案实施模式与销售策略差异 - 理想汽车和小鹏汽车的7年低息方案采用融资租赁方式；特斯拉提供“个人贷”方案，同时也支持融资租赁；小米汽车的7年低息方案由上海小米融资租赁有限公司和上海畅途融资租赁有限公司提供 [7] - 由于采用融资租赁模式，其年化费率及折算后的年化利率均相对较高 [7] - 部分品牌销售人员对7年方案持保留态度：理想汽车销售人员表示，购买i6使用5年金融方案更划算，因为7年方案要多交利息且需抵押机动车登记证书；通过计算，购买理想i6选择7年方案（首付15%）预估月供2971元，7年利息37166元，年均利息5309.43元；选择5年方案（首付15%）预估月供3892元，5年利息21148元，年均利息4229.6元，相当于两年多花1.6万元利息 [7][8] - 小鹏汽车销售人员表示，7年方案对购车有要求（如北京门店需购车人指标是自己的、在北京有房、在北京工作），且无法做“指贷分离”，因此更推荐5年方案 [8] - 特斯拉销售人员更愿意推荐7年低息方案，认为相比5年零息方案多付1万多元利息，分摊到7年里每月成本增加有限 [9] 方案实际效果与潜在影响 - 销售人员认同7年低利率金融方案是为了拉低购车门槛，让更多人“上车”，以促成更多交易 [9] - 从走访情况看，7年低利率金融方案实际效果仍待观察，例如小鹏汽车有的门店还未达成一笔使用该方案的交易 [10] - 该政策对客户资质要求较高，部分负债高或有逾期记录的客户难以通过银行预审，而资质好的客户往往不需要七年贷款，导致政策效果大打折扣 [10] - 分析指出，“长期低月供”可能放大消费者杠杆，若车辆折旧速度与还款周期不匹配，容易出现“负资产”风险；需求被提前透支后，后续月份可能面临回落压力，促销工具边际效用递减；当行业普遍转向“金融内卷”，贴息成本最终仍需由企业利润、渠道返利或产品配置策略消化 [12] - 政策效果能否持续，关键取决于促销规则与成本口径是否透明合规、企业能否在贴息之外提供可持续的产品价值与服务体验，以及行业能否将竞争从价格与金融工具拉回到技术创新与经营质量上 [12] 消费者月供变化 - 得益于更长的贷款周期，消费者每月还款额度大幅降低：小米汽车YU7月供低至2593元起；小鹏汽车全系月供低至1355元起；理想汽车月供低至2578元起；特斯拉Model 3/Y/Y L月供低至1918元起 [1]

文章核心观点 在系列促消费政策精准赋能下，2025年中国消费市场呈现多方面新亮点，消费结构向品质化、多元化升级，为经济高质量发展注入坚实内需动力 [2][4][5] 以旧换新激活大众消费 - 家电消费呈增长态势，品质化、智能化、健康化产品受青睐，冰箱等日用家电零售业、燃气灶等厨具卫具零售业、手机等通信设备零售业销售收入同比分别增长17.4%、12.9%和18.6% [2] - 新能源汽车消费热度持续上升，2025年新能源乘用车销量、销售收入同比分别增长24.3%和21.1% [2] 文旅融合点燃消费新活力 - 文艺创作与表演销售收入同比增长17.3% [2] - 沉浸式、场景式业态创新推动文旅消费提质升级，旅行社及相关服务、名胜风景区、休闲观光活动销售收入同比分别增长11.2%、26.1%和14.6% [2] 数字赋能驱动新型消费 - 人工智能、虚拟现实等技术融入生活，互联网生活服务平台、餐饮配送销售收入同比分别增长9.4%和13.3% [3] - 数字文化消费展现潜力，数字文化服务销售收入同比增长16.6% [3] 体育健康产业消费需求旺盛 - 赛事经济成为提振消费新引擎，体育会展服务、体育咨询服务销售收入同比分别增长12.2%、27.8% [3] - 健康类消费成为新热点，健康咨询服务、养生保健服务、体育健康服务销售收入同比分别增长11.7%、12%、16.5% [3] “一老一小”消费潜力释放 - 银发群体消费需求上升，老年人养护、社会看护与帮助、疗养院服务消费同比分别增长24.9%、23.1%和15.4% [3] - 托育服务体系建设推进，托儿所服务销售收入同比增长5.4% [3] 离境退税扩大入境消费 - 离境退税政策优化激发入境消费潜力，2025年办理离境退税的境外旅客数量同比增长305%，退税商品销售额同比增长95.9%，退税额同比增长95.8% [4] - 政策实施地区扩大，全国新增7个政策实施地区，离境退税商店达12930家，其中提供“即买即退”服务的超7000家 [4]