产业链供应链发展 - 当前全球产业布局加速重构，"十五五"时期需坚持更高水平对外开放与科技自立自强，构建更具韧性、创新力和安全性的现代化产业体系 [1] - 外贸结构调整彰显产业链稳定性特征，2025年前5个月装备制造业出口额达6.22万亿元，占出口总额58.3%，工业机器人、电动汽车等新兴产品领跑增长 [3] - 与共建"一带一路"国家贸易额占比首次突破50%，2025年前5个月与东盟贸易总额增长9.1%，对非洲国家贸易总额增长12.4% [3] 外资投向与高阶化趋势 - 外资加速流入技术密集型行业，2025年前5个月高技术产业吸收外资1090.4亿元人民币，电子商务服务业实际使用外资增长146%，航空航天制造业增长74.9% [4] - 制造业外资准入限制全面"清零"，2024年制造业实际使用外资突破2200亿元，高技术制造业占比达11.7%，医疗设备、计算机等领域引资增速领跑 [7] - 英国、韩国、德国对华实际投资分别增长60.9%、10.3%、7.1%，日本对华投资增幅高达70.2% [4] 数字化驱动产业融合 - 数字经济核心产业增加值占GDP比重达10%，提前1年实现"十四五"规划目标，数字技术渗透到经济社会发展各领域 [5] - 知识密集型服务在服务出口总额中占比达38.5%，电信计算机信息服务出口额增长12.2%，个人文化娱乐服务出口额激增39.3% [10] - 跨境电商海外智慧物流平台显著提升供应链响应速度，增强市场竞争力 [5] 制度型开放与服务开放 - 服务业扩大开放试点推广至全国11个城市，2024年北京等11个省市服务业吸收外资占全国50.2%，全国版跨境服务贸易负面清单首次发布 [7] - 试点取消互联网数据中心外资股比限制，新政允许外商直接投资企业使用境内人民币贷款进行股权投资 [7] - 海南自贸港探索离岸贸易结算集成改革试点，生物医药进口研发"白名单"制度加速技术要素跨境流动 [8] 创新驱动与前瞻布局 - 企业研发投入占比超全社会总量75%，2024年知识密集型服务贸易实现顺差4181.2亿元人民币 [10] - 中央企业在战略性新兴产业牵头组建24个创新联合体，2024年促成产学研合作2.5万项，实现1232项自主技术成果应用落地 [11] - 2025年第一季度高技术制造业增加值同比增长9.7%，178家国家级高新区集聚全国30%高新技术企业 [11] 内外贸协同发展 - 全国统一大市场建设持续推进，跨区域标准互认与规则协同机制不断完善 [12] - 境外经贸合作区在东盟、非洲等重点区域加快落地，推动国际产能合作深化 [12] - 全面推广"单一窗口"数字化通关模式，建立政企"纾困白名单"机制稳定外贸外资基本盘 [15] 新业态与全链赋能 - 加快构建跨境电商支持体系，推进海外智慧物流平台建设，提升跨境物流效率 [16] - 打造产业数字化赋能中心，建设区域性国际贸易服务平台，助力传统外贸企业转型升级 [16] - 推动产业链全链条数字化、智能化、绿色化发展 [16]

中国海军舰艇编队访港活动 - 由国产航空母舰山东舰、导弹驱逐舰延安舰及湛江舰、导弹护卫舰运城舰组成的中国海军舰艇编队于7月3日起访问香港5天，并于7月5日起一连两天开放给市民参观 [1] - 山东舰开放参观期间，市民可近距离接触各种武器装备，与甲板上的战机合影，并与军乐队合唱爱国歌曲 [1] - 香港气温高达34摄氏度，但市民参观热情高涨，山东舰船舱内设有欢迎横幅和"国安家好"标语，军人们耐心指导市民使用枪械并协助拍照 [3] - 参观市民对"航母升降梯"和飞行甲板上的多架歼-15及歼-15T战机表现出极大兴趣，现场洋溢着民族自豪感 [3] 市民参观体验与反响 - 香港市民王先生早上7点到达中环码头排队，对近距离看到国产舰载机歼-15T印象深刻，大赞其外形威武 [4] - 市民杨小姐首次登上航母，对航母规模和先进设施感到震撼，舰上军官的专业讲解加深了她对国防建设的了解 [4] - 立法会议员霍启刚与妻子郭晶晶参观山东舰，霍启刚表示非常值得骄傲，祖国在各方面的实力已经非常强大 [4] - 90岁的香港抗日老战士林珍登上湛江舰，对比当年装备落后的情况，对如今海军舰艇的强大感到欣慰 [5] 社会各界的积极反响 - 立法会议员尚海龙登上山东舰后惊叹甲板上停泊的36架战机，认为这充分体现了国家在军事装备领域的实力 [6] - 香港审计署署长林智远表示，国家选择香港作为山东舰首次对公众开放的城市，是对香港"一国两制"作用的肯定 [6] - 观塘区区议员余邵伦感受到人民子弟兵的亲切友善，特别是在枪炮武器展示区军人用手挡着枪口的细节让他倍感安心 [6] - 香港旅游业议会联同业界举办游船河观山东舰活动，加开40班"观舰游"且一日内爆满，为本地旅游业带来启发与契机 [7] 活动意义与影响 - 航母辽宁舰、山东舰首次对公众开放都选在香港，意义特殊，能让香港同胞感受祖国和人民海军的强大 [6] - 香港作为重要港口，见证了国家由弱变强的历程，山东舰访港是"国安才能家好"的最直观体现 [7] - 山东舰编队访港是对香港回归28周年与香港国安法实施五周年的献礼，是国家主权与安全坚如磐石的生动诠释 [7]

日菲军事合作 - 日本与菲律宾政府达成一致，将出口6艘服役超过30年的"阿武隈"级护卫舰，这是日本首次向菲方出口二手护卫舰 [1] - "阿武隈"级护卫舰排水量为2000吨，装备有反潜和反舰导弹、鱼雷发射管和火炮 [1] - 菲军方计划今夏对"阿武隈"级护卫舰进行检查，为购买做最后准备 [1] 装备转移与改装 - 根据日本《防卫装备转移三原则》，攻击力强大的护卫舰需通过联合开发程序出口，日本需对二手护卫舰进行规格变更，引入菲方需要的装备和通信设施 [2] - 菲方接收后，可能会为这些原本设计用于反潜作战的二手舰艇加装美制、欧制或韩制导弹 [2] 菲律宾海军现代化 - 菲海军正推进舰队现代化建设，先后从韩国采购2600吨级护卫舰及首艘配备垂直发射系统的导弹护卫舰 [3] - 菲海军还从以色列购入两艘快速攻击拦截艇，新式舰艇与从美英购买或受赠的老旧舰艇混合部署 [3] 日菲安保合作 - 日本众院批准日菲《互惠准入协定》，允许日本自卫队部署兵力与菲军队在菲境内开展联合演习 [3] - 日菲就签署《物资劳务相互提供协定》和《信息安全协定》展开磋商，允许双方在军事层面共享物资并分享情报 [3] 军事专家观点 - 军事专家表示，日本的二手护卫舰与菲现用战舰体系不一致，菲方难以大幅提升海军作战能力 [2] - 专家指出，菲依靠外购破旧武器在南海挑衅是不自量力，无法实现非法领土扩张目的 [1][2]

科技创新方法论 - 创新过程中需平衡速度与质量 过度追求速度而忽视质量可能导致严重后果 航空界的"海恩法则"表明每起严重事故背后存在29次轻微事故和300起未遂先兆 [2] - 歼-10飞机创下世界三代机定型试飞"零摔机"纪录的关键在于严守规程和严把细节 通过"三滴油"事件体现质量优先原则 [2] - 创新需要将前沿设想与工程实践相结合 歼-10研制成功得益于既懂创新又懂产业实施的复合型团队 [2] 创新实施路径 - 颠覆性创新需要突破常规思维 但必须找到可行的实施方法 避免蛮干乱干 [2] - 创新过程中应允许失败 通过持续积累经验和迭代改进实现进步 歼-10研制历经数十年体现长期耕耘的重要性 [3] - "三滴油"事件展示通过细节把控和问题排查 可将潜在风险消除在萌芽阶段 这种工作方法值得在科技创新中推广 [1] 航空工业发展 - 中国航空工业已具备自主研制第三代战机能力 歼-10作为首款自主研制的第三代战机于1998年3月23日成功首飞 [1] - 航空装备研制是复杂系统工程 需要集成多项尖端技术 过程中需直面失败并吸取教训 [3] - 当前中国科技创新正迈向高水平自立自强阶段 在突破"无人区"过程中需要保持科研工作的细心和耐心 [3]

股价表现与交易数据 - 截至2025年7月4日收盘，石化机械报收于6.63元，下跌1.92% [1] - 当日换手率2.4%，成交量22.67万手，成交额1.51亿元 [1] - 7月4日主力资金净流出687.48万元，游资资金净流出234.74万元，散户资金净流入922.22万元 [6] 投资者互动与市值管理 - 投资者质疑公司作为中石化控股的油服装备上市公司长期表现低迷 [2] - 公司回应将加强市值管理工作 [2] - 投资者关注中东战争对油气油服行业的影响，公司未正面回应业务发展情况 [2] 氢能业务布局 - 公司不生产氢能源，主营业务为氢能装备制造、服务及提供一体化解决方案 [3] - 公司下属氢能机械公司拥有10位博士、50余位硕士技术骨干，在氢能领域取得多项专利 [4] - 公司主持、参与多项标准编制，是中石化的"氢能装备制造基地"和"湖北省氢气增压装备工程研究中心" [4] - 公司以氢气压缩机、碱水制氢装备和纯氢管道为突破口，布局上游制氢和下游加氢市场 [4] - 公司计划开发关键装备，形成氢能装备一体化解决方案 [4] 国际市场布局 - 公司在沙特、科威特、卡塔尔、阿联酋、哈萨克斯坦、阿尔及利亚等多个国家有业务合作 [4] - 近两年公司在欧盟国家未形成销售收入 [5]

国家"两重"项目投资进展 - 国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批"两重"建设项目 今年8000亿元"两重"建设项目清单已全部下达完毕 [1] - 北京城市副中心站综合交通枢纽主体工程装饰装修已完成95% 计划2025年底基本建成 [1] - 兰州市谋划储备"两重"项目493个 总投资1045.33亿元 1至5月固定资产投资同比增长6%以上 [2] 基础设施投资数据 - 1至5月全国水利建设投资达4089.7亿元 在建水利项目3.1万个 [4] - 1至5月基础设施投资同比增长5.6% 对全部投资增长的贡献率为34.5% [4] - 渝万高铁正线全长251公里 设计时速350公里 已进入架梁施工作业阶段 [3] 新兴产业投资动态 - 国家电网2025年投资首次超过6500亿元 新增投资主要用于特高压工程建设及电网数字化升级 [5] - 特变电工签约国网甘肃—浙江±800kV特高压直流输电工程等核心设备供应订单 [5] - 威迈斯投资1.9亿元建设新能源汽车电驱总成生产基地 天山电子投资2.28亿元建设车载液晶显示模组生产线 [6] 制造业投资表现 - 1至5月制造业投资同比增长8.5% 对全部投资贡献率达56.5% [6] - 高技术制造业中 航空/航天器设备投资增长24.2% 计算机及办公设备投资增长21.7% [6] - 广东推进"广东强芯"工程 目标打造中国集成电路第三极 [6] 政策支持与资金保障 - 水利领域中央投资支持比例平均提高20个百分点 中型工程支持比例提至大型工程同等水平 [7] - 超长期特别国债和地方政府专项债可能上调额度 为基建投资提供资金保障 [8] - 中央预算内投资范围扩展至新建中型灌区等工程类型 [7]

公司战略转型 - 公司从电磁冶金专用设备业务跨界转型至锂电负极材料业务，形成"磁电装备+锂电负极材料"双主业格局 [2] - 2017年通过收购湖南星城石墨科技股份有限公司切入锂电负极材料领域 [2] - 2024年锂电负极材料出货量跃居全球前三，展现强大发展韧性 [1] 业务协同与技术创新 - 磁电装备业务与锂电负极材料业务紧密协同，开发多种专用设备支持锂电负极材料生产优化 [2] - 自行设计开发新一代装备，具备生产成本低、材料损耗少、自动化程度高、绿色环保等优势 [3] - 2024年锂电负极材料出货量22.57万吨，同比增长55.66%，全球市场份额超10% [3] 技术优势与产品竞争力 - 通过二次造粒、液相包覆、元素掺杂等工艺创新解决快充技术难题，高压快充负极材料批量应用于热门车型 [5] - 硅基负极领域建成中试生产线，产品进入多家客户测评和平台开发阶段 [5] - 2024年锂电负极材料业务营业收入51.93亿元，同比增长14.91%，石墨类负极材料毛利率达19.94% [5] 全球化布局 - 锂电负极材料已实现对韩国LG新能源、SKOn的批量供货，并开发韩国三星SDI等国际客户 [6] - 通过宝马等终端车企供应链认证，实现"材料—电芯—整车"全链条协同 [6] - 规划在阿曼投建海外生产基地，总投资不超过80亿元，分两部分建设，每部分产能10万吨/年 [6] 行业背景 - 2024年全球锂电负极材料出货量220.6万吨，同比增长21.3%，中国出货量占比95.9% [3] - 低端市场竞争激烈，部分企业产能利用率较低，高端市场依赖技术、客户、供应链和规模优势 [4]

外资制造业投资长三角概况 - 今年二季度长三角共有51个外资制造业及研发项目签约，包括新项目和增资扩产项目[1][4] - 欧洲是主要投资来源，共35个项目，其中德国20个、意大利4个、瑞典和法国各3个、瑞士2个、其他欧洲国家3个[1] - 日本项目4个，美国和新加坡项目各3个，其他国家和地区项目6个[1] - 二季度长三角外资制造业投资项目总数同比略有下降，但欧洲投资项目数量稳中有增[2] 投资重点行业 - 汽车整车、零部件及配套项目共14个，落户于4个城市，其中9个在上海[1] - 大健康项目（生物医药、医疗器械等）共10个落户[1] - 装备制造项目共10个[1] - 其他类型项目（电子、化工、新材料等）共17个[1] 上海成为重大项目投资地 - 雷克萨斯新能源项目在上海金山开工，预计2026年8月竣工、2027年投产[2] - 罗氏制药中国投资20.4亿元强化在华供应链和本地化生产布局[2] - 重大外资项目对上海青睐有加，汽车产业项目较去年同期更为集聚[1][2] 江苏吸引中小型企业投资 - 江苏省成为中小型外资企业投资目的地，二季度有7个德国中小型企业选择在江苏太仓设立首个在华生产基地[2] - 德国隐形冠军Weber集团与太仓高新区签订投资协议，设立其在华首个生产基地[2]

品牌收购与业务拓展 - 宝尊电商完成对英国高端瑜伽服品牌Sweaty Betty中国区业务的收购 延续其品牌管理转型策略 由负责Gap和Hunter的原班团队接手 [1] - Sweaty Betty定位高端瑜伽服市场 产品定价750至1180元人民币 略高于lululemon部分核心产品 [1] - 宝尊已构建Gap(基础服饰)、Hunter(功能户外)、Sweaty Betty(高端运动)的三品牌矩阵 覆盖多维消费需求 [2] - 欧莱雅收购美国护发品牌Color Wow 该品牌明星产品Dream Coat Supernatural Spray每4.4秒售出一瓶 整体销售额略高于3亿美元 [5][6] - 欧莱雅近三年完成三宗重大交易 包括今年6月收购英国护肤品牌Medik8多数股权(估值10亿欧元) [6] 奢侈品与时尚行业动态 - 2025年Q2全球奢侈品行业加权有机销售额预计同比下跌3% 较Q1跌幅扩大 LVMH和开云等巨头拖累板块表现 [3] - 汇率波动、中美游客购买力下降及旅游零售减弱是压制奢侈品市场的关键因素 日元贬值带来的价格红利效应消失 [3] - Armani集团2024年收入同比下降6%至23亿欧元 营业利润大跌69% 亚太区收入占比从21%降至19% 主因中国市场放缓 [4] - Armani采取温和定价政策 涨幅低于通胀率 专注质量而非数量的分销策略 [4] 新品发布与产品升级 - 闻献DOCUMENTS发布第七季纯萃盘香及浓香水系列「沉檀龙麝」 融合中国四大名香与现代制香工艺 [7] - 橘朵第四代「双翼精华」钢管睫毛膏上市 添加3重精华矩阵 前代产品累计销量突破1100万支 [8] - HOKA发布新一代竞速跑鞋Rocket X 3 搭载翼型碳纤维推进板和双密度PEBA中底科技 [10] - 茶颜悦色推出首款短保糕点蛋黄酥 含芋泥和红豆两种口味 售价29.9元/盒 [9] 市场营销与联名活动 - lululemon发起2025年"夏日乐挑战"活动 携手贾玲和游泳冠军汪顺 倡导运动理念 [11] - 瑞幸咖啡与多邻国以"结婚"为主题推出联名周边 双方19-35岁用户群高度重合(瑞幸占比70.2%) [14] - 三顿半与迪士尼《疯狂动物城》合作推出5款冻干咖啡 7月9日开售 [14] - 韩国品牌emis在杭州开设快闪店 产品价格区间200-500元 因明星佩戴走红 [12][13] 企业业绩与市场表现 - 宝尊2025年Q1营业收入2.84亿美元 同比增长3.27% [2] - 胖东来2025年上半年销售额达117.07亿元 超市/珠宝/电器分别贡献63.50亿/11.82亿/11.80亿 [15] - 孩子王预计2025年上半年净利润1.2亿-1.6亿元 同比增长50%-100% [19] - Kappa母公司中国动向新财年扭亏为盈 实现净利润2.07亿元 核心品牌Kappa销售额15.66亿元 [23] 渠道拓展与全球化布局 - 名创优品上海MINISO LAND全球壹号店9个月销售额破亿 IP系列贡献79.6%的销售 [20] - 元气森林冰茶系列进入印尼市场 覆盖超3万个零售网点 同期青竹葡萄柚气泡水同步上架 [21] - 袁记云饺泰国首店即将落成 马来西亚吉隆坡门店已在规划中 [22] - 英国跑步品牌SOAR进军中国 同步开设天猫旗舰店 主打"英伦竞速美学" [16] 产能建设与组织变动 - 农夫山泉林芝工厂正式投产 总投资3.5亿元 规划年产能59.48万吨 [17] - 花西子联合创始人飞慢离职 曾为品牌关键决策人 今年2月视觉合伙人文渊也已离职 [18]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 航天航空 ETF 天弘（159241）紧密跟踪国证航天航空行业指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，管理费率 0.50%、托管费率 0.10%，具有投资价值 [3][94] - 多重逻辑驱动航空航天行业快速发展，包括十四五规划推动、智能化无人化建设、军贸发展、短期催化因素等，应关注航空航天两大核心主线 [3] - 国证航天航空行业指数聚焦航空航天行业个股，具备强行业主题属性与高主题弹性，研发投入占比高、盈利稳定，在市场反弹期表现出高弹性 [3][88] 根据相关目录分别进行总结 1. 多重逻辑驱动行业快速发展，把握航空航天两大主线 1.1 多重逻辑支撑军工基本面，行业具备长期成长性 - 十四五规划保完成促业绩：我国处于第四次换装大周期冲刺期，提质增量是需求；规划收官关键期推动“点状订单”向“线状订单”转化，订单落地支撑行业基本面，厂商业绩有望兑现 [8][10] - 军工智能化初落地拓空间：国内外智能化无人化建设拓展军工成长边界，军用 AI 重构战场规则，军用机器人成为未来战场新质作战力量 [11][13] - 军贸新时刻开启大周期：我国军贸净出口额稳步提升，市场份额有提升空间；“十四五”阶段军工科研成果丰收，军贸产品供给丰富；外交关系改善，与“一带一路”沿线国家军贸合作有望加深 [17][21][26] 1.2 短期催化不断，提升行业关注度 - “十五五”规划谋篇布局，贯穿 2027 年建军百年目标收官期前后，军事机械化信息化加速推进，智能化无人化是未来趋势，有望促发行业估值提升 [32] - 抗战胜利 80 周年纪念活动及阅兵成为短期催化剂，提升军工行业市场关注度和投资价值 [36] 1.3 关注航空航天两大核心主线 - 主线之航空装备：高端战机及航空发动机下游需求加速释放，市场空间扩大。飞机主机厂具备增长韧性，规模效应叠加定价机制改革保障业绩平稳释放；航空发动机长期稳定增长确定性高，未来具备万亿市场空间；隐身材料为高端战机核心配套板块，需求增加 [40][45][52][56] - 主线之航天装备：看好制导装备产业链弹性，消耗需求增加带动相关整弹品种需求加大；卫星产业链金字塔格局凸显，运营端在商业航天市场价值量占比较大且头部集中效应显著 [59][61][66] 2. 国证航天航空行业指数：聚焦国证航空航天行业个股，具备强行业主题属性与高主题弹性 2.1 指数编制方法：聚焦国证航空航天行业个股 - 国证航天指数为反映沪深北交易所航天航空行业上市公司证券价格变化而成立，筛选国证三级行业“航空航天”的大市值个股 [68] 2.2 指数的权重&市值分布：强国防军工属性，聚焦航空装备+军工电子 - 指数权重相对分散，前十大权重股占比合计 49.42%、前二十大权重股占比合计 70.82%，前三大权重股配置比例较高 [71] - 国证航天成分股平均自由流通市值为 130.75 亿元，平均总市值为 304.40 亿元，总市值最高为中航成飞 2300.69 亿元，成分股自由流通市值集中在 200 亿元以上、总市值集中在 200 - 500 亿元，体现较强龙头股特征 [75] 2.3 指数行业/主题特征：行业主题属性突出，国防军工占比高达 98% - 国证航天成分股中 48 只个股属于国防军工行业，权重占比 98.02%，多为航空装备 II 行业个股与军工电子个股 [80] - 与可比指数相比，国证航天指数在军工行业集中度最高，行业主题属性最为突出，在二级行业上更多聚焦于航空装备二级行业 [81] 2.4 基本面特征：研发投入占比持续较高，成长属性较强，盈利相比可比指数较为稳定 - 国证航天指数研发投入占比上升趋势稳健，截止 24 年末已上升至 4.53% [83] - 与可比指数相比，国证航天自 2022 年以来盈利稳定性最强，2024 年规模净利润相比 2021 年末仅下降约 5%，在新一轮军工业上行周期带动下，净利润有望再度快速增长 [87] 2.5 指数投资价值分析：代表性军工指数，弹性表现相对较强 - 国证航天指数具备强军工特征，长期走势与中证军工、军工龙头相似，且长期表现超越军工龙头与中证国防指数 [88] - 在市场反弹期下，国证航天指数表现出军工类指数中的高弹性，几次反弹期下的收益表现均领先于可比军工指数 [90] 3. 航天航空 ETF 天弘（159241） - 航天航空 ETF 天弘（159241）于 2025/5/21 成立，2025/5/29 正式上市，现任基金经理为沙川先生与祁世超先生 [94] - 该基金是贴水率相对最低的产品，为 0.09%，近期份额增长率与流动性表现较为突出，六月以来份额累计上升 66.4%，受到投资者高度关注 [95][96] 4. 基金管理人&基金经理信息 4.1 基金管理人简介 - 天弘基金成立于 2004 年 11 月 8 日，是全国性公募基金管理公司之一，目前注册资本 5.14 亿元 [99] - 截至 2025 年 3 月 31 日，天弘基金资产管理总规模 12,434.09 亿元，旗下共有 29 只公募 ETF 产品，ETF 规模累计 797.90 亿元 [99] 4.2 基金经理简介 - 沙川先生有 14 年证券从业经验，目前在管产品共 12 只，非联接基金共 9 只，规模合计 155.27 亿元 [100] - 祁世超先生在管基金经理共计 17 只，其中非联接基金共 14 只，规模累计 203.69 亿元 [100]