股价表现与交易数据 - 截至2025年5月13日收盘，西部矿业报收于15.98元，上涨0.38%，换手率1.02%，成交量24.37万手，成交额3.89亿元 [1] - 5月13日主力资金净流入648.67万元，占总成交额1.67%；游资资金净流入1130.27万元，占总成交额2.91%；散户资金净流出1778.94万元，占总成交额4.57% [22][23] 投资者建议与公司回应 - 投资者建议公司与紫金矿业战略合作，通过股权互换增强影响力，但公司未明确回应 [2] - 投资者质疑机构持股比例下降，公司解释为市场环境和投资策略动态调整所致 [3] - 投资者建议取消套保业务，认为其导致双重亏损，公司回应套保旨在管理价格波动风险，长期平滑业绩 [4][5] - 投资者建议引入紫金矿业参股以提升管理水平，公司强调自身管理团队能力 [12][20] 套期保值业务 - 公司套保业务2024年公允价值变动累计亏损37.53亿，一季度投资亏损2.66亿，主要因外购原料保值比率50%导致期货端亏损 [7][21] - 公司称套保核心在于风险管理，虽短期亏损但长期有助于财务稳定 [5] - 投资者质疑套保部门持续亏损，建议撤销，公司回应将加强管理和监督 [7] 业绩与经营状况 - 2024年净利润29.3亿，与2021年持平，低于2022年34.2亿，主因冶炼加工费恶化和资产减值计提 [11] - 2025年一季度净利润仅增长9%，远低于紫金矿业(62%)、洛阳钼业(90%)等同行，因冶炼业务毛利率低拖累 [7] - 冶炼板块2024年亏损近7亿，主因产能规模较小(75万吨/年)及铜精矿加工费恶化，预计2025年将减亏 [14][16][19] 产能与生产计划 - 2025年计划铜冶炼35万吨(同比增33%)，铜矿自产量16.8万吨(同比减5%)，需外购高价铜矿 [18] - 新疆哈密铜镍矿可开采134年，当前按100万吨/年计划生产 [13] - 稀贵金属项目2024年底试生产，导致黄金产量未随冶炼产能提升 [10][11] 股东与市值管理 - 截至2025年5月9日股东总户数为12.01万户 [21] - 投资者批评市值管理失效，公司回应将通过优化生产、成本控制等措施提升内在价值 [15] - 公司称市值管理由董事会统筹，董事长督促执行，董秘负责投资者沟通 [15] 行业与市场观点 - 中国工程院院士预测2030年铜价或超10万元/吨，公司称将密切关注市场动态 [11] - 黄金产业ETF近五日涨0.74%，市盈率18.89倍，主力资金净流入987.9万元 [26]

| | 锡产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | 2025年5月13日 | | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 张跃 | 张跌幅 | 单位 | | | SMM 1#锡 | 262800 | 259600 | 3200 | 1.23% | | | | SMM 1#锡升贴水 | 900 | 900 | O | 0.00% | 元/吨 | | | 长江 1#锡 | 263300 | 260100 | 3200 | 1.23% | | | | LME 0-3升贴水 | -43.01 | -158.07 | 115.06 | 72.79% | 美元/吨 | | | 内外比价及进口盈亏 | | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 张跃 | 涨跌幅 | 单位 | | | 进口盈亏 | -2373.05 | -9430.59 | 7057. ...

金十数据5月13日讯，铜陵有色5月12日在业绩说明会上表示，公司预计行业未来发展趋势如下：（一） 预计铜需求具有长期增长趋势。在未来能源转型与人工智能发展浪潮下，铜市场仍存在较大增长潜力。 首先是数据中心建设。大型数据中心的建设需求急剧上升，大量的铜用于电力传输、存储和散热系统。 其次是可再生能源领域。清洁能源技术正在迅速发展，如风电、光伏、储能等，不断推升铜的消费量。 最后，新能源汽车的快速发展也成为铜需求的重要驱动力。（二）铜精矿供应紧张，进口矿加工费下行 压力大。（三）铜材加工行业正加速向高端化制造与绿色可持续发展方向转型升级。 铜陵有色：预计铜需求具有长期增长趋势 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美贸易谈判超预期，短期铝价预计偏强运行；铜价或继续维持高位震荡；镍供给过剩下预计偏弱震荡运行；锡预计价格波动加大 [1][2][5][6] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜：截至5月12日收盘，沪铜主力06合约涨0.77%至78260元/吨；全球贸易紧张局势缓解，铜价回归基本面逻辑；铜精矿TC下移，冶炼厂产出或下滑，但近期实际影响小；消费稳中有进，但高月差抑制消费；沪铜短期维持偏强震荡，运行于74500 - 80000之间，关注78500一线压力，建议区间谨慎交易 [1] - 铝：截至5月12日收盘，沪铝主力06合约涨1.66%至19910元/吨；铝土矿供应增长、价格下行；氧化铝运行产能周度环比减少55万吨至8675万吨，全国氧化铝库存较节前减少13.5万吨至328.8万吨；电解铝运行产能4411.9万吨，周度环比增加2万吨；国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.29%至61.94%，但存在走弱预期；周内铝锭、铝棒社库去化 [2] - 镍：截至5月12日收盘，沪镍主力06合约涨2%至126130元/吨；美国4月谘商会消费者信心指数下降，核心PCE同环比回落，通胀降温，国内制造业PMI回落；印尼PNBP政策执行，5月印尼内贸矿绝对价格或易涨难跌，菲律宾发运恢复；纯镍过剩格局仍存，精炼镍进口窗口关闭，国内交仓行为转淡；镍铁过剩格局有所扩大；不锈钢5月检产影响有限，市场处于淡季，下游刚需采购；硫酸镍成本推涨价格表现偏强，亏损程度有所修复，三元产业链对其需求平淡，下游采购有限；成本端印尼政策落地市场已定价，镍供给过剩下预计偏弱震荡运行 [3][5] - 锡：截至5月12日收盘，沪锡主力06合约涨0.89%至263200元/吨；4月国内精锡产量或环比减少8.3%，3月锡精矿进口同比减少42%，印尼3月出口精炼锡环比增加47%；当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，3月国内集成电路产量同比增速为9.2%；国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周增加267吨；锡矿原料供应偏紧，矿端复产预期较强，美国关税政策抑制电子产品终端需求，预计价格波动加大，建议区间交易，参考沪锡06合约运行区间25 - 27.5万/吨，关注供应复产情况和下游需求端回暖情况 [6] 现货成交综述 - 铜：国内现货铜价格上涨，长江现货1铜价报78560元/吨，涨160元；现货市场维持刚需成交，持货商挺价但现货升水高位回落，下游采购情绪谨慎，整体交投清淡 [7] - 铝：长江现货成交价格19800 - 19840元/吨，涨210元；现货铝锭市场由弱回稳，持货商积极出货，但惜售情绪仍存，市场流通量整体可控，下游刚需采购支撑成交，午后铝价走高，持货商挺价，买方转为观望，整体交投转淡 [8] - 氧化铝：5月12日华南地区每吨报2880 - 2930元，涨30元；华东地区每吨报2910 - 2950元，涨10元；西南地区每吨报2970 - 3010元，涨10元；西北地区每吨报3190 - 3230元，持平；现货市场成交热度下降，现货价格企稳小涨助力持货商挺价，现货流通一般，下游电解铝厂商维持刚需，交易规模难形成，日内交投稍显清淡 [9] - 锌：ccmn长江综合0锌价报22710 - 22810元/吨，均价22760元，跌10元；1锌价报22630 - 22730元/吨，均价22680元，跌10元；现货市场受出货压力及进口货源到港影响，现货升水高企但下游延续刚需消纳，成交清淡 [10][11] - 铅：ccmn长江综合1铅价报16830 - 16930元/吨，均价16880元，较前一日上涨140元；现货市场下游商家刚需采购，整体成交活跃度尚待提升 [12][13] - 镍：5月12日ccmn长江综合1镍价126100 - 128500元/吨，均价报127300元/吨，较前一日上涨2650元/吨；现货市场随着镍价反弹高位，市场谨慎询盘维持观望，采购积极性不高 [14] - 锡：5月12日ccmn长江综合1锡价报260600 - 263600元/吨，均价报262100元/吨，上涨3000元；现货市场部分商家维持观望情绪，周初效应总体成交表现偏弱 [15] 仓单库存报告 - SHFE：铜期货仓单20084吨，较前一日增加919吨；铝期货仓单62114吨，较前一日减少2899吨；锌期货仓单1903吨，较前一日持平；铅期货仓单40961吨，较前一日增加1995吨；镍期货仓单23222吨，较前一日减少204吨；锡期货仓单8331吨，较前一日减少71吨 [17] - LME：铜库存190750吨，减少1025吨；锡库存2790吨，增加85吨；铅库存251800吨，减少1625吨；锌库存169850吨，减少475吨；铝库存401525吨，减少2025吨；镍库存197754吨，增加84吨 [17]

有色早报 研究中心有色团队 2025/05/13 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/05/06 285 1063 116753 24922 -38.41 794.66 100.0 115.0 21.75 195625 86950 2025/05/07 260 1321 116753 21541 52.52 553.27 100.0 115.0 21.65 193975 86125 2025/05/08 225 1089 116753 19540 -252.05 750.12 102.0 116.0 45.82 194275 84025 2025/05/09 80 829 80705 19165 160.52 955.79 103.0 117.0 49.19 191775 82625 2025/05/12 -25 899 80705 20084 - 644.55 101.0 117.0 23.87 190750 82200 变化 -105 ...

| | 20250512申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 铜： 可能短期宽幅波动 | | | | 锌： 可能短期宽幅波动 | | | 摘要 | | | | | 铝： 短期内或以震荡偏弱为主。 | | | | 镍： 可能短期区间波动运行 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：周末夜盘铜价收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产 | | | | 量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力 | 可能短期宽 | | 铜 | 投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望 | 幅波动 | | | 巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽幅波动，关注美国关 | | | | 税谈判进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 | | | | 锌：周末夜盘锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来 | | | | 看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩 | 可能短期宽 | | 锌 | 窄。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价的回落 | | ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/05/12 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/04/30 230 997 116753 28166 -118.83 721.42 94.0 115.0 -6.80 200150 71050 2025/05/06 285 1063 116753 24922 -38.41 794.66 100.0 115.0 21.75 195625 86950 2025/05/07 260 1321 116753 21541 52.52 553.27 100.0 115.0 21.65 193975 86125 2025/05/08 225 1089 116753 19540 -252.05 750.12 102.0 116.0 45.82 194275 84025 2025/05/09 80 829 116753 19165 160.52 955.79 103.0 117.0 49.19 191775 82625 变 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价产业端支撑强但宏观因素使震荡调整压力加大，铝价短期有韧性但仍相对承压，铅价短线偏弱震荡，锌价后续有下行风险，锡价重心或下移，镍价或向镍铁价格回归，碳酸锂盘面或继续向下试探，氧化铝短期观望中长期供应过剩，不锈钢价格有下行压力 [2][4][6][8][10][11][13][16][18] 各金属情况总结 铜 - 价格：伦铜收涨0.73%至9474美元/吨，沪铜主力合约收至78140元/吨 [2] - 库存：LME库存增300至194275吨，上期所铜仓单减0.2至2.0万吨，国内电解铜社会库存下降 [2] - 升贴水：Cash/3M升水45.8美元/吨，上海地区现货升水期货下调至225元/吨，广东地区下调至195元/吨 [2] - 进出口：国内铜现货进口由亏损转盈利300元/吨左右，洋山铜溢价环比抬升 [2] - 废铜：精废价差缩窄至1610元/吨，废铜替代优势略降 [2] - 后市：运行区间沪铜主力77500 - 78500元/吨，伦铜3M 9350 - 9580美元/吨 [2] 铝 - 价格：伦铝收涨1.18%至2408美元/吨，沪铝主力合约收至19570元/吨 [4] - 库存：LME库存减0.2至40.6万吨，国内铝锭社会库存减1.6万吨至62万吨，铝棒库存减0.9万吨，上期所期货仓单减0.3至6.6万吨 [4] - 升贴水：华东现货贴水10元/吨，环比上调10元/吨 [4] - 后市：运行区间国内主力合约19300 - 19800元/吨，伦铝3M 2360 - 2430美元/吨 [4] 铅 - 价格：3S涨19.5至1944.5美元/吨，SMM1铅锭均价16625元/吨 [6] - 库存：上期所铅锭期货库存3.99万吨，国内社会库存增至4.76万吨，LME铅锭库存25.67万吨 [6] - 后市：中期沪铅指数在16300 - 17800间箱体震荡，短线偏弱震荡 [6] 锌 - 价格：沪锌指数收跌0.22%至22036元/吨，伦锌3S跌20至2599.5美元/吨，SMM0锌锭均价22850元/吨 [8] - 库存：上期所锌锭期货库存0.21万吨，国内社会库存减至8.33万吨，LME锌锭库存17.14万吨 [8] - 后市：后续伴随锌锭社会库存累库，锌价有下行风险 [8] 锡 - 价格：上周震荡运行 [10] - 供给：云南与江西精炼锡冶炼企业开工率57.16%，二季度锡矿供应紧张或缓解 [10] - 需求：电子、家电行业补库意愿低迷 [10] - 库存：5月9日，SMM统计锡锭三地社会库存10193吨，较4月30日累库360吨 [10] - 后市：运行区间国内主力合约250000 - 270000元，海外伦锡30000 - 33000美元 [10] 镍 - 价格：上周区间震荡 [11] - 宏观：关税问题有缓解但美联储对降息谨慎，有色板块缺乏宏观驱动 [11] - 供给：4月全国精炼镍产量处历史高位 [11] - 需求：本周下游有买盘，现货升贴水持稳 [11] - 成本：镍矿与中间品价格背离，镍铁走势疲软中间品价格维持高位 [11] - 后市：运行区间沪镍主力合约115000 - 130000元/吨，伦镍3M合约14500 - 16500美元/吨 [11] 碳酸锂 - 价格：MMLC晚盘报64979元，LC2507合约收盘价63020元，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价690 - 720美元/吨 [13] - 基本面：短期缺少利多驱动，需求预期偏弱，库存去化强度有限，成本估值承压 [13] - 后市：运行区间广期所碳酸锂主力合约62200 - 63600元/吨 [13] 氧化铝 - 价格：5月9日，氧化铝指数涨1.18%至2826元/吨，山东现货价格报2865元/吨，海外MYSTEEL澳洲FOB价格349美元/吨 [15] - 库存：周五期货仓单报24.26万吨，较前一交易日减0.72万吨 [16] - 矿价：几内亚CIF价格跌1美元/吨至73美元/吨，澳大利亚CIF价格维持70美元/吨 [16] - 后市：短期观望，中长期供应过剩，运行区间国内主力合约AO2509 2650 - 3000元/吨 [16] 不锈钢 - 价格：周五主力合约收12720元/吨，佛山市场德龙304冷轧卷板报12950元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13050元/吨 [18] - 原料：山东高镍铁出厂价950元/镍，保定304废钢工业料回收价9300元/吨，高碳铬铁北方主产区报价8200元/50基吨 [18] - 库存：期货库存158856吨，较前日减829，社会库存111.30万吨，环比增2.83% [18] - 后市：供需失衡使钢材价格有下行压力 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金预计高位震荡，长期战略配置价值持续存在；白银宽幅调整，按高位区间思路操作；铜建议逢低试多，中长期看好；锌建议反弹抛空，中长期供增需弱；铅和锡价格反弹；铝价企稳；镍价反弹但承压；工业硅偏空；碳酸锂偏空[1] - 短期黄金情绪企稳可继续参与，长线多头逻辑不改，白银震荡思路对待；铜短期多单持有，中长期看涨；锌反弹抛空，把握逢高空机会；铝短期观望，关注库存；镍不锈钢轻仓反弹抛空，关注库存；碳酸锂延续下行[1][3][6][8][10][12][14] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：美英达成关税协议，美联储态度偏鹰，黄金市场震荡[2][3] - 基本逻辑：贝森特呼吁提高债务上限，美联储官员态度鹰派，存在关税谈判；黄金牛市逻辑未变，贸易谈判有不确定性，长期全球资产配置再平衡及财政货币双宽松支撑黄金[3] - 策略推荐：短期黄金情绪企稳可参与，长线背靠780介入，关注前高压力；白银按震荡区间[8100,8380]震荡思路操作[3] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜冲高小幅回落，低点抬升[5] - 产业逻辑：海外铜矿供应扰动不断，铜精矿加工费创新低；4月国内电解铜预计产量环比降1.51%，1 - 4月累计产量同比增11.44%；特朗普铜进口关税政策使美国外铜库存减少，国内库存去化，当月交割合约持仓与仓单悬殊，月间价差拉大[5] - 策略推荐：短期多单继续持有，中长期看涨；短期沪铜关注区间【77300，78800】，伦铜关注区间【9200，9600】美元/吨[6] 锌 - 行情回顾：锌冲高回落，窄幅震荡[7] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，近期泰克旗下矿山或因关税暂缓出口，一季度产量同比降14%；锌精矿国产加工费环比增50元/吨；4月国内锌锭产量同比增幅达10.1%；下游需求旺季尾声，中下游企业开工回落[7] - 策略推荐：海外锌精矿干扰增加，库存去化，锌止跌反弹但空间有限，建议反弹抛空，长期供增需弱，把握逢高空机会；沪锌关注区间【22000，22500】，伦锌关注区间【2580，2680】美元/吨[8] 铝 - 行情回顾：铝价企稳运行，氧化铝低位反弹[9] - 产业逻辑：电解铝海外关税扰动减弱，5月初国内主流消费地铝锭和铝棒库存增加，需求端下游加工龙头企业开工率环比和同比均下降；氧化铝海外铝土矿供应高位，国内企业检修减产集中，需求走弱，库存偏高，成本支撑减弱，供应过剩[10] - 策略推荐：沪铝短期观望，关注库存，主力运行区间【19200 - 20000】；氧化铝偏弱区间运行[10] 镍 - 行情回顾：镍价反弹，不锈钢反弹回落[11] - 产业逻辑：海外宏观扰动减弱，印尼镍矿特许权使用费上调支撑镍价；4月国内精炼镍产量环比增6%，同比增47%，库存仍处偏高水平；不锈钢现货市场库存去化遇阻，终端消费不乐观，产业供需过剩[12] - 策略推荐：镍不锈钢轻仓反弹抛空，关注库存，镍主力运行区间【122000 - 129000】[12] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2507连续创新低，增仓下行逼近6万关口[13] - 产业逻辑：市场关注锂价试探资源端成本支撑有效性，海外矿山生产成本环比下滑，供应端未现大厂持续规模减停产，二季度需求预期一般，上游冶炼厂累库压力大[14] - 策略推荐：延续下行【62000 - 63700】[14]

关税影响好转 有色金属或继续震荡运行 有色金属基础周报 2025-05-12 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部 | 有色中心】 研究员：李 旎 执业编号：F3085657 投资咨询号: Z0017083 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号: Z0021167 联系人：张 桓 执业编号：F03138663 主要品种观点综述 走势状态 行情观点 操作建议 | | | 英美达成贸易协议，中美亦开始正式接触谈判，全球贸易紧张局势有所缓解。美联储暂停降息，国内提出"一揽子金融政策"，均基本符合市场预 | | | --- | --- | --- | --- | | | 高位持续横盘 | 期。特朗普关税政策反反复复，关税影响总体上相对好转，但前期给全球经济带来的不利影响仍然存在，从4月进出口数据来看对中国影响有限， | | | 铜 | | 但后续不良影响仍可能会逐步显现。基本面上，国内库存降至低位，近一个月国内库存下降明显，带动了现货升水走高和盘面Back结构扩大。TC | 区间交易 | | | 77000-79000 | 持续探底跌破-42美元，虽受 ...