市场整体表现 - A股市场震荡回调，上证指数微跌0.01%收于4113.65点，险守4100点关口，创业板指下跌1.79%收于3277.98点，跌破3300点，深证成指下跌0.97%，沪深300下跌0.33%，中证500下跌0.48%，北证50跌幅最大为2.00% [1][2][11][12] - 市场成交额达到2.8万亿元，主要指数均收出带长下影线的小阴线 [1][11] - 盘面上，化工、贵金属、房地产、航空机场等板块涨幅居前，航天装备、光伏设备、通信设备、玻璃玻纤等板块跌幅居前 [2][12] 行业资金流向 - 主力资金净流入方面，公用事业行业获得逾37亿元净流入，建筑装饰获得逾36亿元净流入，房地产、银行、基础化工、建筑材料四个行业均获得超20亿元净流入，交通运输、商贸零售也获得超10亿元净流入 [3][13] - 主力资金净流出方面，电子、电力设备、通信、国防军工、计算机等行业净流出超百亿元 [3][13] - 个股方面，中国西电、山子高科、浙文互联、中国电建、九鼎新材、通富微电等6只个股获主力资金净流入超10亿元，湖南白银、上海电力、格力电器、中国中免等逾180只个股获得超亿元净流入 [3][13] 机构后市观点 - 英大证券认为，市场在4100点关口反复拉锯呈现“利好难抵调整压力”的格局，市场处于降温周期，但震荡回撤更多是快速上涨后的良性整固，而非深度调整的开始 [4][15] - 英大证券建议，对于短期涨幅过大的热门个股可逢高适度兑现收益，并关注本轮行情中涨幅相对落后但基本面扎实的“价值洼地”的补涨机会 [4][15] - 中银国际预测，2026年中国股市核心宽基指数整体涨幅有望超过40%，驱动力来自接近20%的盈利增长和20%的估值提升 [5][15] - 中银国际指出，市场将呈现轮动格局，科技制造、生物医药、国防军工、有色金属等板块有望领涨，而通讯、互联网、券商保险、新消费、品牌文娱、地产及黑色系板块则具备补涨潜力 [5][15] 贵金属板块表现 - 贵金属概念股午后放量拉升，板块指数由早盘跌逾3%转为涨3.5%报收，创历史新高 [5][15] - 湖南白银、招金黄金午后快速涨停，山金国际上涨8.16%，四川黄金上涨5.66%，赤峰黄金上涨4.73% [6][16] - 国际金价持续上涨，伦敦现货金突破4700美元/盎司创历史新高，伦敦现货银亦创历史新高 [6][16] - 国内黄金期货主力合约午后一度大涨逾2%创历史新高，白银、钯金、铂金期货主力合约均有所上涨 [6][16] - 东吴证券指出，美元信用风险及全球央行购金潮将持续，在地缘摩擦背景下为黄金价格上行和金价中枢上移提供支撑 [6][16] 化工板块表现 - 化工股全日表现强势，早盘日用化工、石油化工、分散染料等细分板块走强，午后化学原料、草甘膦、化纤等板块进一步拉升 [7][17] - 美邦科技午后30%涨停，新乡化纤、赞宇科技等也于午后强势封板 [7][17] - 近一个月化工行业迎来“全球性涨价潮”，巴斯夫、陶氏、亨斯迈等全球化工巨头在欧洲、亚洲、中东等多个区域密集提价 [8][18] - 连云港市发改委监测数据显示，近一个月化工产品价格“涨多跌少”，以1月15日为例，监测的16个产品中“11涨4降1平”，其中合成橡胶涨幅最大为11.7% [9][19] - 银河证券表示，2026年需求侧新动能有望加速化工行业周期反转，同时国内“反内卷”及海外落后产能出清有望收缩供给端，建议关注结构性投资机会 [9][20] 重点个股数据 - 中国西电上涨8.84%，主力净流入15.61亿元，总市值801亿元 [4][14] - 山子高科上涨6.69%，主力净流入14.23亿元，总市值542亿元 [4][14] - 浙文互联涨停（10.04%），主力净流入13.18亿元，总市值148亿元 [4][14] - 中国电建上涨7.02%，主力净流入13.05亿元，总市值1077亿元 [4][14] - 九鼎新材涨停（10.02%），主力净流入11.86亿元，总市值91亿元 [4][14] - 通富微电上涨5.85%，主力净流入10.60亿元，总市值774亿元 [4][14] - 湖南白银涨停（10.03%），主力净流入3.70亿元 [6][16] - 招金黄金涨停（10.02%），但主力净流出1.09亿元 [6][16] - 山金国际上涨8.16%，主力净流出1.22亿元 [6][16] - 四川黄金上涨5.66%，主力净流出5253.65万元 [6][16] - 赤峰黄金上涨4.73%，主力净流入2.09亿元 [6][16]

2026年财政政策总基调 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策 概括为“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强” [2][14] - 2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平 确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [2][14] 2025年财政政策执行情况与债务管理 - 2025年财政赤字率按4%左右 比上年提高1个百分点 [3][4] - 2025年新增政府债务规模11.86万亿元 比上年增加2.9万亿元 [3][4] - 尽管债务规模增加 但我国政府负债率依然较低 远低于G20国家平均水平 [4] - 2025年坚持在发展中化债 安排2万亿元置换存量隐性债务额度 并安排8000亿元新增专项债券补充财力支持化债 [6] - 通过债务置换 各地债务平均利息成本降低超2.5个百分点 降低了地方政府负担 [6][7] 消费提振与民生保障措施 - 2025年发行超长期特别国债1.3万亿元 持续支持“两重”“两新” [5] - 其中安排消费品以旧换新资金3000亿元 带动相关商品销售额超过约2.6万亿元 [5] - 出台个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策 支持消费新业态、新模式、新场景试点 [5] - 调整优化免税店和游客离境退税政策 增设免税店数量 [5] - 2025年按总体2%的涨幅提高退休人员基本养老金 城乡居民全国基础养老金最低标准每人每月提高20元 [11] - 2025年中央财政下达基本养老保险补助资金约1.2万亿元 [11] 产业与科技创新支持政策 - 中小微企业贷款贴息政策重点支持新能源、汽车、工业机器人、医疗装备等14个重点产业链及其上下游 [8][9] - 支持民营企业债券风险分担机制 中央财政安排风险分担资金 为民营企业和私募股权投资机构发行债券提供征信支持 [10] - 发挥政府投资基金作用 支持国家创业投资引导基金投早、投小、投长期、投硬科技 [19] - 对相关科技创新类贷款给予财政贴息 央行同时提供再贷款支持 [20] - 2026年强化企业科技创新主体地位 重点支持科技创新和制造业发展 [21] - 继续发挥专精特新小巨人发展奖补政策、国家中小企业发展基金等作用 提升中小企业创新能力和专业化水平 [21] 财税体制改革与市场建设 - 将重点从明确中央与地方财政事权和支出责任、深化税制改革健全地方税体系、研究新业态税收问题三个方面助力全国统一大市场建设 [12] - 2026年将优化转移支付结构 增强地方自主财力和统筹能力 [15] - 落实优化出口退税政策、清理规范税收优惠和财政补贴等改革举措 [16] - 自2026年4月1日起取消光伏等产品出口退税 并分两年取消电子产品出口退税 以引导产业结构调整 整治“内卷式”无序竞争 [17] - 强调中国企业的技术进步和竞争优势靠的是持续的研发投入和企业家艰苦创业 而非财政补贴 将持续完善财政补贴规范管理制度 [13] 财政收支与资金效益 - 预计2025年全年可实现财政收支平衡 [18] - 2026年将继续安排超长期特别国债用于“两重”建设和“两新”工作 并优化政策实施 [15] - 2026年将完善专项债券项目负面清单管理 深化地方“自审自发”试点 以更好发挥债券资金效益 [15] - 加强财政金融协同 探索创新政策工具 放大公共资金的带动作用 [15]

核心观点 - 广东2025年外贸在压力中展现强劲韧性，进出口总额9.49万亿元，同比增长4.4%，规模连续40年全国第一，对全国外贸增长贡献率达24.1% [1] - 外贸韧性源于多元市场布局、贸易结构优化、产业基础雄厚及新质生产力释放等多重因素支撑 [2][5] - 高技术产品出口成为新动能，规模首次突破万亿元，增长15%，且出口产品呈现高端化、智能化、绿色化特征 [1][4] 市场表现与规模 - 2025年广东外贸进出口9.49万亿元，同比增长4.4%，规模连续40年位居全国首位 [1] - 进口3.46万亿元，增长7.8%；出口6.03万亿元，增长2.5% [1] - 四个季度进出口值规模逐季攀升，连续创下历史同期新高 [1] - 有进出口实绩的企业数量达17.2万家，增加17.6%，净增2.6万家，占全国增量的31.7%，存量与增量均居全国第一 [7] 市场结构与多元化 - 对前三大贸易伙伴东盟、中国香港地区、欧盟进出口均突破万亿元，分别增长5.8%、12.5%、8.4% [3] - 东盟连续6年为第一大贸易伙伴，对全省外贸增长贡献度达21.2% [3] - 对共建“一带一路”国家进出口3.66万亿元，增长5%，占进出口总值的38.5% [3] - 中亚五国、非洲、中东等新兴市场进出口增速跑赢全省整体水平，成为外贸增长“新引擎” [3] 产品结构与产业升级 - 出口机电产品4.15万亿元，增长7.3%，占出口总值的68.7% [4] - 高技术产品出口规模首次突破万亿元，达1.14万亿元，增长15% [1][6] - “新三样”及高技术产品出口亮眼：无人机出口增长40.9%，3D打印机增长37.1%，工业机器人增长33.9%，锂电池增长30.6%，电动汽车增长21.3% [4] - 锂电池、计量检测仪器、医疗器械、机床、3D打印机、汽车零配件等产品出口值均位居全国首位，占全国同类产品出口比重约3成 [6] - 进口结构围绕产业升级：集成电路进口增长15.5%，占进口总值37.5%；半导体制造设备进口大幅增长33.2% [4] 贸易新业态与开放平台 - 保税物流进出口1.93万亿元，增长9.1%，占进出口总值比重首次突破20% [1][4] - 跨境电商海外仓出口全年增长9.8倍 [4] - 综合保税区、自由贸易试验区等开放平台进出口增长均高于全省外贸增速 [4] 区域表现与产业生态 - 深圳在高技术贸易领域引领，高技术产品进出口占全省近六成，规模创历史新高，达1.4万亿元，占全市进出口总值的30.7% [7] - 深圳高技术产品出口突破7000亿元，计量检测仪器、3D打印机、汽车零配件等出口规模居全国首位 [7] - 民营企业发挥主力军作用，14.8万家企业进出口增长4.9%，占全省外贸总值的63.9% [7] - 产业体系完整、专业化分工细，能快速响应市场需求；企业向研发设计和品牌两端延伸；产业链条向境外延伸 [7]

市场融资交易与监管动态 - 近期A股市场融资交易活跃度显著提高，市场成交量明显放大，截至1月14日融资余额已增至2.68万亿元，再度刷新历史记录，融资成交额占市场总成交的比例达到11.3% [1][4] - 1月14日，沪深北交易所发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [1][4] - 本次调整的核心目标是维护资本市场平稳运行，防范杠杆交易风险过度聚集，融资交易的资金杠杆从原来的1.25倍下降至1倍 [2][5] - 政策执行采取“新旧有别”的安排，仅对新开融资合约适用新比例，存量合约仍按原规则执行，以减缓政策对市场的冲击 [2][5] 监管政策历史回顾 - 融资保证金比例调整是监管机构进行逆周期调节的重要手段 [1][4] - 2015年11月，沪深交易所将融资保证金比例从50%提高至100%，以抑制融资规模过快上升，政策实施后市场融资规模逐步回落，主要指数进入震荡阶段 [1][4] - 2023年8月，交易所将比例从100%下调至80%，旨在提升市场流动性，促进融资融券业务功能发挥 [1][4] 市场趋势与后市展望 - 短期监管“点刹”或不改市场上行趋势，市场内在的上升趋势仍有支撑，行情有望在震荡中延续 [2][5] 潜在投资方向与行业关注点 - 科技成长仍是核心主线，可重点关注全球半导体周期回升、国内算力建设与AI应用深化背景下的港股互联网、电子、传媒、计算机等行业 [2][5] - 具备全球竞争优势的电力设备、机械设备等出海方向值得关注 [2][5] - 非银金融板块有望直接受益于居民财富管理需求增长与资本市场改革 [2][5] - 随着扩内需政策效果显现，部分处于景气底部、估值低廉的顺周期板块，如旅游服务、酒店、大众消费品及部分供需偏紧的资源品（有色/化工），也有望具备边际改善的布局价值 [2][5]

市场里程碑事件 - 2026年1月19日 A股市场收盘价超过100元的个股数量达到222只 创历史新高 [1][6] 百元股行业分布特征 - 电子行业是百元股最集中的领域 有79只个股上榜 占百元股总数的35.59% [2][6] - 机械设备行业有26只百元股 占比11.71% [2][6] - 计算机行业有24只百元股 占比10.81% [2][6] 高价股排名与表现 - 寒武纪-U以1419.66元的收盘价位居百元股榜首 2025年涨幅为106.01% [3][6] - 贵州茅台以1376.00元收盘价位列第二 2025年涨幅为-6.29% [3][6] - 源杰科技以748.29元收盘价位列第三 2025年涨幅为379.34% [4][6] - 摩尔线程-U收盘价633.30元 2025年涨幅414.44% [4] - 国盾量子收盘价617.70元 2025年涨幅68.85% [4] - 中际旭创收盘价605.50元 2025年涨幅396.38% [4] - 沐曦股份-U收盘价595.66元 2025年涨幅454.27% [4] - 北方华创收盘价523.87元 2025年涨幅58.89% [4] - 吉比特收盘价475.80元 2025年涨幅101.68% [4] - 成菜光学收盘价415.30元 2025年涨幅98.36% [4] 核心市场观察 - 百元股前十名中 除贵州茅台外 其余九家均为AI芯片、光通信、半导体等科技领域企业 科技新贵扎堆现象明显 [1][6] - 随着A股市场整体上行 市场平均股价水平提升 百元股数量增长明显 并在2026年初突破200只 [6] - 展望后市 在科技产业趋势延续和长期资金持续流入的背景下 百元股阵营有望继续扩容 但结构分化将更加明显 [6]

报告核心观点 - 在2024年证监会发布的一系列支持并购重组和鼓励股权激励的政策协同加持下，A股市场有望通过加速并购重组优化资源配置、提升行业集中度，同时上市公司将更积极推行股权激励以绑定核心人才，从而进一步提高上市公司质量 [3][8] 2025年12月重大资产重组情况概览 - **近一年整体情况**：2025年1月1日至12月31日，按上市公司竞买方口径统计，共发布134起重大资产重组案例披露，电子行业数量最多，有19起，机械设备、计算机、医药生物行业紧随其后，分别有12起、11起、11起 [8] - **2025年12月当月情况**：2025年12月共发布12起重大资产重组计划 [12] - **行业分布**：以机械设备行业公司居多，有2起 [12] - **公司市值**：集中在中小市值公司，其中市值小于50亿的公司有9起，市值在50-100亿范围内的有3起 [12] - **项目进度**：超一半（超过6起）处在董事会预案阶段，另有3起公告失败，2起达成转让意向 [12] - **并购目的**：主要以战略合作（5起）和横向整合（4起）为主 [12] - **当月值得关注的新案例**： - **五矿发展**：2025年12月29日公告，计划通过资产置换、发行股份及支付现金方式购买五矿矿业100%股权和鲁中矿业100%股权，交易旨在置出低毛利贸易资产，置入高毛利矿产资源，使主营业务变更为黑色金属矿产开发利用 [3][18][22] - 标的资产情况：五矿矿业2024年营收约33.24亿元，归母净利润9.42亿元；2025年前三季度营收23.17亿元，归母净利润5.03亿元。鲁中矿业2024年营收约16.63亿元，归母净利润约2.05亿元；2025年前三季度营收12.56亿元，归母净利润1.85亿元 [22] - **明德生物**：2025年12月29日公告，拟以现金方式收购武汉必凯尔100%股权，旨在结合公司现有的急危重症智慧诊断业务与标的公司在工业应急防护、消费端的积累，实现“诊断-防护-救治”全链条布局 [3][23] - 标的资产情况：截至2025年6月30日，总资产2.28亿元，净资产2.20亿元；2024年净利润1387万元，2025年上半年净利润753万元 [23] - **当月发布重要进展的过往案例**： - **中国神华**：2025年8月1日公告，计划通过发行股份及支付现金购买国家能源集团持有的12家公司股权，交易对价近1336.0亿元，旨在解决同业竞争、聚焦核心业务 [24][26] - 交易影响：交易完成后，煤炭保有资源量增至684.9亿吨，可采储量达345亿吨；煤炭年产量将达5.12亿吨，占2024年全国原煤产量的10.7%；发电装机容量突破6000万千瓦；聚烯烃产能实现213%的增长 [26] - **中芯国际**：2025年8月29日公告，拟通过发行股份收购中芯北方49%股权，交易对价为406.0亿元，交易完成后中芯北方将成为其全资子公司，以增厚利润并支持扩产建设 [27] 2025年12月股权激励情况概览 - **近一年整体情况**：2025年1月1日至12月31日，共发布506个股权激励计划（标的物为股票），其中约91%的计划已开始实施 [28] - **2025年12月当月情况**：2025年12月新发布39个股权激励计划 [33] - **行业分布**：电子和机械设备两大行业的发布数量居于前列 [33] - **激励比例**：激励总数占当期总股本的比例大多数集中于1%至2%区间 [33] - **进度与方式**：以董事会预案和股东大会通过的情况较多，交易方式以定向发行为主 [33] - **当月值得关注的案例**：报告筛选出多家公司，其激励总数占当时总股本比例较高，例如深南电路（2.27%）、宝钢股份（2.02%）、燕东微（2.41%）、合康新能（2.63%）、雅创电子（3.95%）、安恒信息（2.65%）、海默科技（8.05%）、上声电子（3.01%）[41]

首相高市早苗已表示，她所在的政党正在考虑一项计划，将暂停对食品和饮料征收销售税两年。她周一 证实了将解散议会众议院的计划，并称正式竞选活动将于1月27日开始，投票将于2月8日进行。此类减 税可能会大幅削减政府收入，或将引发外界对日本巨额债务可持续性的担忧。 日本40年期日本国债收益率上涨26个基点，报4.205%；30年期日本国债收益率上涨25个基点至 3.860%，创历史新高；20年期公债收益率上涨15个基点至3.405%。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 日经225指数收盘下跌1.1%，报52，991.10点，受经纪商和电子股拖累。 日本股市走低，因围绕美国与欧洲就格陵兰岛问题的贸易关系持续存在不确定性。投资者正密切关注围 绕格陵兰岛的事态发展，以及首相高市早苗在2月初大选前为支撑该国经济而出台的措施。 日本长期政府债券收益率周二飙升至多年高点，因市场担心即将到来的选举可能导致消费税下调，进而 可能导致该国财政状况恶化。竞选活动的一个关键焦点将是可能下调日本的消费税，因为执政党和在野 党都寻求通过采取措施缓解生活成本上涨的负担来赢得选民。 日经225指数收盘 ...

中国对日本实施稀土出口管制与供应链影响 - 中国12月对日本稀土出口量骤降213吨，导致日本高端制造业面临严重供应链危机[1] - 日本对中国稀土的总体依赖度高达70%以上，在重稀土领域依赖度接近100%[3] - 三菱重工的合金粉末库存仅能维持15天，东京磁性设备厂商生产线面临停摆[1] 中国出口管制措施的具体内容 - 中国要求所有对日出口稀土的企业必须详尽申报从买方、中间商到终端用户的全链条信息[7] - 启用“稀土指纹”追踪系统，通过元素配比独特性精准锁定稀土生产源头和最终流向[9] - 对监测到的违规转口行为，相关企业将面临高达10倍利润的天价罚款[9] 管制措施对日本军工与高端制造业的冲击 - 日本主力战机的推力保障率恐将暴跌27%[11] - 用于导弹制导系统的重稀土（镝铽）库存仅够维持三周生产[5] - 钕铁硼磁体的采购周期从原先的1-2个月被迫拉长至3-4个月[11] - 三菱重工、尼康、佳能等行业巨头因两用物项出口禁令陷入“无米下锅”的困境[21] 日本寻求供应链替代的困境 - 日本在南鸟岛发现1600万吨深海稀土矿，但开采成本是市场价的4倍，且技术远未成熟[13] - 日本为摆脱依赖已努力15年，但新矿藏的开采进度远落后于其高端装备的更新换代需求[13] 中日经贸关系恶化的经济后果 - 中日航线取消率已超过40%[29] - 日系车在华销量呈现断崖式下跌[29] - 日本GDP可能因供应链剧烈波动而损失0.43%[29] 地缘政治紧张局势的升级 - 中国海警编队第59次驶入钓鱼岛海域，巡航时长29小时，最近距离岛岸0.28海里[15] - 日本外务大臣向菲律宾提供600万美元援建海警艇库，并无偿赠送海岸雷达与快速反应艇[17] - 日本政客鼓吹“台湾地位未定论”并叫嚣“武力介入台海”，严重践踏中国核心利益[19] 中国的全方位反制与战略定力 - 中国同步出台1005项两用物项出口禁令，涉及稀土、芯片材料、高端机床等，且当天发布生效[21] - 通过稀土管制、海警巡航、外交表态进行三维施压，将局势控制在可预期、可控范围[30] - 外交声明使用强硬措辞，重申主权并提及历史罪行，正告一切挑衅者[23][32] 日本面临的内外压力与战略困境 - 美国勒令日本在180天内签署关键矿产协议，否则将加征高额进口关税[30] - 日本国内在野党推动不信任案，自民党内部激进保守派与务实经济派分歧严重[27] - 日本2026年防卫预算飙升至9万亿日元，并加紧研发远程导弹，被指与二战前扩张路径相似[25]

核心观点 - 融资保证金比例上调至100%后首个交易日，A股融资买入金额显著回落，市场整体融资余额出现新年以来首次下降，显示监管温和降温措施初步见效，市场情绪趋于谨慎，但投资者对北交所及科技成长类标的仍保持青睐，市场内部分歧加大 [1][2][3][4] 融资保证金新规影响 - 1月19日，投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%正式实施，此次调整仅限于新开融资合约 [2] - 新规实施首日（1月19日），A股融资买入金额合计为2674亿元，较上周五（1月16日）的3357亿元下降20.35%，较1月14日峰值4508亿元下降40.68% [1] - 头部券商表示，目前证券行业融资额度充足，投资者开户入市平稳，个别券商额度紧张问题可通过程序提高额度快速解决 [1] 市场融资融券数据变化 - **融资余额整体下降**：截至1月19日，市场融资余额合计2.71万亿元，较前一交易日减少85.01亿元，降幅0.31%，为新年以来首次下降 [2][5] - **交易所结构分化**：北交所融资余额逆势增加91.12亿元，增幅达1.46%，而沪市与深市融资余额分别减少11.02亿元和74.85亿元 [3][5] - **融券余额小幅上升**：市场融券余额较上周五增加1.38亿元，增幅0.8%，显示在沪指运行至4100点关口市场分歧有所加大 [4][5] 个股层面融资交易明细 - **热门股多空博弈激烈**：融资买入额前三的个股，其融资偿还额均高于或接近买入额，显示投资者逢高减仓 [6] - 特变电工：融资买入27.58亿元，融资偿还27.95亿元 [6] - 中际旭创：融资买入20.96亿元，融资偿还24.11亿元 [6] - 新易盛：融资买入20.90亿元，融资偿还20.95亿元 [6] - **市场内部分歧明显**：在3372只两融标的中，仅1619只个股（占比约一半）获得融资净买入，其中33只融资净买入额超亿元 [7] - **净买入领先个股**：江淮汽车、紫光股份、精测电子融资净买入额居前，分别为3.62亿元、2.82亿元和2.67亿元 [7] 机构后市观点 - **长城证券观点**：市场“躁动行情”后情绪提升，监管强调“稳字当头”，政策转为“做好逆周期调节”，指数快速上行后可能面临调整压力，阶段整固后可能重回慢牛，春季行情持续向上的逻辑未变 [8] - **东莞证券观点**：市场上行节奏放缓属短期整固，监管调整融资保证金意在抑制过度投机，但宏观政策保持宽松，市场流动性充裕，增量资金入场趋势未改，投资主线将更侧重基本面，可关注红利、TMT、电力设备、消费等板块 [8]

市场整体表现 - 2025年1月20日，A股三大指数集体下跌，沪指下跌0.35% [1] - 主要宽基指数普遍收跌，上证50跌0.12%，沪深300跌0.52%，中证500跌1.22% [1] 中证1000ETF (159845.SZ) 表现 - 截至1月20日11:05，中证1000ETF下跌1.41%，盘中净值为3.356元 [1][2] - 该ETF近五个交易日资金净流出90.32亿元，近十个交易日净流出83.15亿元 [3] - 当日盘中成交额为28.8亿元，近一周日均成交额高达43.72亿元，显示流动性较好 [3] - 该ETF紧密跟踪中证1000指数，该指数由A股中剔除中证800成份股后规模偏小且流动性好的1000只股票组成，反映小市值公司表现 [4] 成分股表现 - 在其前50只权重股中，明泰铝业涨幅居前，上涨9.99% [2] - 世运电路上涨2.27%，聚辰股份上涨2.17%，大金重工上涨1.65% [2] - 剑桥科技与淳中科技表现不佳，分别下跌7.96%和7.45% [2] 行业板块表现 - 中证1000ETF前几大重仓行业普遍下跌，电子行业下跌1.58% [3] - 电力设备行业下跌2.07%，医药生物行业下跌0.83% [3] - 计算机行业下跌1.44%，机械设备行业下跌1.57% [3] 宏观与市场观点 - 1月20日国新办新闻发布会提及，提升消费者收入是提振内需的重要方面，强调惠民生与促消费结合、投资于物与投资于人结合、政策支持与改革创新结合 [3] - 浙商证券表示，预计在流动性驱动下，A股将在2026年继续走强，呈现低波红利与科技成长交织的结构化行情，出口出海链条也将受益于外需改善 [3] - 对于债券市场，预计10年期国债收益率将在1.5%至2%的区间内宽幅震荡 [3]