公司动态 - 奥雅股份通过衢州南孔洛嘉旅游发展有限公司正式落地运营，进一步拓展文化旅游领域布局 [1] - 南孔洛嘉旅游注册资本3000万元，将依托"衢州文化古城旅游区—严家淤岛建设项目"助力5A景区申报 [1] - 项目核心板块"南孔洛嘉森乐园"计划于今年9月开园 [1] 项目详情 - 严家淤岛建设项目位于衢州主城区三江交汇处，占地约1平方公里，总投资约9.42亿元 [2] - 项目建筑面积约1.6万平方米，绿化景观面积约35万平方米 [2] - 项目以"还岛于民"为原则，打造南孔文化体验地、城市森林会客厅，目标成为"国内首个新国潮游学目的地" [2] - 规划包括儒贤花海、南孔洛嘉森乐园、呦呦动物世界、橘放酒店等多个特色区域 [2] - 项目将植入"南孔文化系列IP"，打造兼具地域文化特色与网红打卡属性的综合度假胜地 [2] 公司战略 - 奥雅股份商业模式为"创意设计+亲子文旅双轮驱动，AIGC+IP双引擎" [2] - "洛嘉儿童"品牌已成为亲子文旅领域的重要标杆 [2] - 公司应用"奥雅城市文旅焕新大模型"于严家淤岛建设项目，提升游客体验 [2] 财务表现 - 奥雅股份2024年全年营收同比下降13.77%至4.13亿元 [3] - 公司核心业务毛利率达42.68%，位居行业第一梯队 [3] 行业影响 - 奥雅股份自2021年上市以来加速布局文旅赛道 [3] - 严家淤岛建设项目符合公司长期发展战略，有望巩固其在文化旅游行业的地位 [3] - 项目有望将衢州古城文化旅游区打造成为长三角乃至全国的文旅新地标 [3]

市场整体表现 - A股市场盘初走低后震荡 上证指数跌0.04% 深证成指跌0.42% 创业板指跌0.84% [1] - 全市场半日成交额8674.84亿元 较上日明显缩量 1937只个股上涨 3246只下跌 [4] - 恒生指数涨0.62% 恒生国企指数涨0.61% 恒生科技指数跌0.27% [5][6] 行业板块表现 领涨板块 - 水产概念股飙涨9.25% 深海科技涨4.26% 受海洋经济利好消息驱动 [4][5] - 光伏屋顶概念涨2.30% 挖掘机涨2.01% HJT电池涨1.95% 中船系涨1.91% [4][5] - 银行板块午前集体拉升 紫金银行涨近3% 宁波银行/苏州银行/上海银行等涨超2% [7][8] 领跌板块 - 半导体设备跌2.36% 光模块(CPO)跌2.28% 存储器跌2.27% [5] - 先进封装概念跌2.81% HBM跌2.70% 电路板跌2.67% [5] - 多元金融板块走低 爱建集团跌停 弘业期货跌8.76% 国盛金控跌7.22% [16] 重点公司动态 银行股 - 建设银行/浦发银行/苏州银行/华夏银行等多股盘中创历史新高 [9] - A股上市银行已完成近七成2024年度现金分红 部分银行推出2025年中期分红方案 [9] - 广发证券看好江苏/山东/浙江等区域经济优质城商行 因地方财政发力明显且ROIC较高 [9] 光伏及新能源 - 秀强股份20cm涨停 亚玛顿涨停 东方日升涨6.99% 通威股份涨5.75% [11][12] - HJT电池概念股亿晶光电/耀皮玻璃涨停 拓日新能涨3.08% [13] - 硅能源板块*ST新元20cm涨停 大全能源涨超11% 多晶硅期货主力合约涨5.27% [13][14] 其他行业 - 光伏玻璃企业计划7月集体减产30% 预计当月产量降至45GW [15] - 爱建集团澄清未开展稳定币业务 此前因相关传闻被资金热捧 [16]

香港金融管理局存款数据 - 2025年5月香港认可机构的存款总额环比上升2.5% [1] - 其中港元存款环比上升3.4%，外币存款环比上升1.8%，主要受企业资金流动推动 [1] - 2025年初至5月底，存款总额累计增长6.7%，港元存款累计增长7.9% [1]

5G-A技术发展现状 - 中国三大运营商已在31个省份、300余个城市完成5G-A覆盖，重点覆盖核心商圈、交通枢纽、工业园区等场景 [1] - 中国移动计划投入98亿元，年内开通超10万个三载波聚合基站 [1] - 中国联通在39个重点城市主城区全面启动5G-A业务，并在31省开展低空通信示范 [1] - 中国电信已部署约7万5G-A基站，覆盖121个城市 [1] 智慧家庭创新应用 - 上海联通推出"智家通通"家庭AI机器人，集成视频通话、数字档案馆、影音库、监控台等功能，支持全局语音交互 [3] - "智家通通"可实现语音控制影视播放、音乐播放、智能家居设备操控等功能，云游戏体验时延控制在30毫秒以内 [3] - 新型AI摄像头具备遮面检测、盖被检测等六大功能，可实时推送婴儿啼哭告警，并通过FTTR设备解决监控盲区问题 [7] - 系统支持儿童全年级教材学习，老年人AI健康指导，可实时纠正健身动作 [7] 双万兆网络技术突破 - 5G-A手机下行速率达到9389.45Mbps，固网万兆FTTR下载速度1191.08Mbps，ping值仅2毫秒 [7] - 10GB的4K电影可在10秒内下载完成，云端PPT编辑操作几乎同步显示在本地屏幕 [7][9] - "一跳入家随行私网"业务使手游时延稳定在20毫秒以内，2D视频可实时转3D [9] 车联网技术应用 - 上海联通与华为打造全国最大"双20"车联网示范区，实现单向端到端时延20ms、单用户上行速率20Mbps [9] - 以100公里/小时车速计算，20毫秒时延仅使车辆行进0.5米，紧急制动预警可实现安全停车 [10] - 示范区感知网络99%的请求响应时间不超过20毫秒，可动态调整公交发车频率，优化交通信号灯配时 [10] - 5G-A与AI技术应用使中心城公共交通出行比重达45%以上，车辆满座率增加13%，空载率下降10% [10] 技术融合发展趋势 - 5G-A与AI深度融合推动通信技术从"连接"功能进化为驱动智慧生活与产业变革的核心引擎 [11] - 算网融合、数智融合、数实融合成为常态，推动家庭智能化和城市交通生态重塑 [11]

蚂蚁国际AI战略发布 - 公司正式面向海外市场发布人工智能战略，聚焦AI安全性、金融服务专业性及全栈式AI平台三大核心能力 [1] - 推出首个金融科技行业AI即服务平台Alipay+ GenAI Cockpit，帮助构建AI智能体，推动行业从"AI辅助"向"AI原生"进化 [1] - 东南亚和南亚首批客户已完成Cockpit部署，试运行阶段结束 [1] Alipay+ GenAI Cockpit功能架构 - 平台实现工作流自动化与动态企业环境协调，覆盖支付编排、合规检查、欺诈检测等全链条金融科技任务 [4] - 支持用户自主选择20余个大语言模型，包括自研Transformer外汇预测AI模型，并融合金融科技知识库构建专业化AI智能体 [4] - 提供即插即用智能体覆盖常规任务，同时支持定制旅行咨询、跨境汇款等专业化场景 [5] 行业应用与转型路径 - 金融服务AI转型需跨越从"对话型AI"到"行动型AI"的难题，驾驶舱提供初阶（AI驱动服务）、中阶（自进化体系）、高阶（AI原生）三层目标 [3] - 已在Alipay+跨境支付、Antom商户服务、万里汇账户服务、全球资金管理四大业务板块全面应用 [3] - 案例显示Antom Copilot智能体可简化商户支付流程，实现风控策略配置、支付渠道优化等任务，显著提升转化率 [4] 技术安全与部署优势 - 集成模型上下文协议（MCP）支持主流云服务，实现跨公有云与本地环境灵活部署 [5] - "AI之盾"框架通过100+识别模型实现全链路风险管理，当前商户支付欺诈损失率仅为行业平均5% [5] - 应对AI欺诈威胁（年增速超10倍），平台可实时检测对抗性提示及数据保护问题 [5] 国际化布局与战略愿景 - 自2015年起向东南亚、非洲输出科技能力，2024年3月完成组织升级后蚂蚁国际独立运营 [3] - CEO杨鹏强调将持续用AI技术赋能新兴市场数字化，6月发布首份可持续发展报告 [3] - 目标是通过AI智能体降低金融服务门槛，在复杂合规环境下实现多任务协同进化 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价 23.65 元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 25H1 公司预计归母净利 33.0 - 37.5 亿元，同比增长 50% - 70%，主要因营养品板块主产品量价同比增长 [1][2][6] - 25 年 7 月 1 日维生素价格较 3 月底下跌，蛋氨酸因供给格局好有所涨价，蛋氨酸等产品高盈利有望维持助力业绩发展 [3] - 维持 25 - 27 年归母净利润 66/72/79 亿元，同比 +12%/+9%/+10%，给予 25 年 11 倍 PE 估值 [4] 各部分总结 业绩情况 - 25H1 预计归母净利 33.0 - 37.5 亿元（yoy +50% - 70%），扣非归母净利 32.5 - 37.0 亿元（yoy +51% - 71%）；Q2 预计归母净利 14.2 - 18.7 亿元（yoy +6% - 40%），扣非归母净利 13.7 - 18.2 亿元（yoy +5% - 40%） [1][6] 产品价格 - 25H1 主产品维生素 A/维生素 E/固体蛋氨酸市场均价为 9.2/11.9/2.2 万元/吨，同比 +9%/+77%/0% [2] - 25 年 7 月 1 日维生素 A/维生素 E/固体蛋氨酸价格分别为 6.3/7.3/2.3 万元/吨，较 3 月底 -34%/-41%/+4% [3] 盈利预测与估值 - 维持 25 - 27 年归母净利润 66/72/79 亿元，同比 +12%/+9%/+10%，EPS 2.15/2.34/2.57 元 [4] - 给予公司 25 年 11 倍 PE 估值，维持目标价 23.65 元 [4] 基本数据 - 目标价 23.65 元，收盘价（截至 7 月 1 日）21.31 元，市值 65,495 百万，6 个月平均日成交额 439.78 百万 [7] - 52 周价格范围 18.58 - 24.54 元，BVPS 9.96 元 [7] 经营预测指标与估值 |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万）|21,610|23,758|24,805|26,230| |+/-%|42.95|9.94|4.41|5.75| |归属母公司净利润（百万）|5,869|6,594|7,199|7,897| |+/-%|117.01|12.36|9.18|9.69| |EPS（最新摊薄）|1.91|2.15|2.34|2.57| |ROE(%)|20.03|19.19|17.98|17.02| |PE（倍）|11.16|9.93|9.10|8.29| |PB（倍）|2.23|1.90|1.64|1.41| |EV EBITDA（倍）|7.25|6.85|5.67|4.68| [10] 可比公司估值 |公司名称|股票代码|股价（7 月 1 日）|市值（7 月 1 日）|EPS（2025E）|EPS（2026E）|EPS（2027E）|P/E（2025E）|P/E（2026E）|P/E（2027E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |金禾实业|002597 CH|23.69|135|2.05|2.58|2.93|12|9|8| |浙江医药|600216 CH|15.14|146|1.33|1.46|1.81|11|10|8| |扬农化工|600486 CH|58.90|239|3.44|4.04|4.58|17|15|13| |平均|-|-|-|-|-|-|13|11|10| [11] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含各年度流动资产、现金、应收账款等资产负债表项目，以及营业收入、营业成本等利润表项目和经营、投资、筹资活动现金等现金流量表项目数据 [16]

工业金属市场展望 - 下半年全球预计仍处于宽松周期内 宽松环境为工业金属价格上涨提供支撑 [1] - 国内政策驱动下 终端景气度有望逐步抬升 金属需求弹性迎来释放空间 [1] - 以铜 铝为代表的金属品种供给受限逻辑持续演绎 供需偏紧态势预计将进一步发酵 [1] - 库存水平低位下 蓄水池作用减弱 偏紧格局下价格弹性有望进一步放大 [1] 铜市场分析 - 矿端弹性收缩趋势渐显 加工费持续走低 冶炼利润仍受挤压 [1] - 预计下半年全球铜供应增量相对有限 铜供应或仍呈偏紧态势 [1] 铝市场分析 - 国内电解铝产能天花板渐进 产量弹性几无 [1] - 新能源终端预计中期仍将维持较强韧性 [1] - 全球电解铝显性库存水平过低 供给刚性及低库存水平有望抬升铝价中枢 [1] - 电解铝利润预计持续改善 [1] 矿业ETF介绍 - 矿业ETF跟踪的是有色矿业指数 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 指数从A股市场中选取涉及有色金属矿采选 冶炼及加工等相关行业的上市公司证券作为样本 [1] - 指数具有显著的周期性特征 其走势与大宗商品价格波动密切相关 [1] 相关基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A（018167） [2] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C（018168） [2]

公司动态 - 华依科技子公司华依智造获得国内自主品牌销量前三车企的新项目定点 [1] - 华依智造IMU3200产品严格遵循ISO 26262标准要求，功能安全文档达150份，覆盖安全测试用例超1000项 [2] - IMU3200在设计和性能上经过全温范围标定（-40°C至+105°C），采用特殊外壳和结构设计以适应高振动高温环境 [1] 产品技术 - IMU（惯性测量单元）是智能驾驶系统的"神经中枢"，实时监测车辆加速度、角速度等关键数据，为导航、底盘控制及自动驾驶提供高精度姿态参考 [1] - IMU3200针对随机失效设置了周密的安全机制，可在故障发生时进入安全状态，提升智能驾驶系统运行安全 [2] - 公司利用阵列式MEMS惯性传感器技术积累，进一步提升了惯性系统性能 [2] 业务布局 - 华依智造致力于成为具身智能的感知平台方案解决供应商，产品覆盖IMU、组合导航、域控制器等核心领域 [2] - 公司已服务多家全球主流车企及Tier1客户，并将在人形机器人、低空飞行器等新兴领域积极布局 [2] 行业趋势 - 随着智能驾驶渗透率提升，IMU需求不断爆发，华依智造跟进的多个项目陆续开始定点 [1]

济南市"泉果飘香"区域公用品牌发布 - 济南市园林和林业绿化局推出"泉果飘香"区域公用品牌作为林果产业统一标识 [1] - 品牌整合11个区县130个优质采摘园区打造十大特色果品采摘季 [1] - 创新推出鲜果品鉴会、自然教育研学等十大"采摘+"特色项目 [1] 活动开展情况 - 已举办樱桃、桃、杏等采摘旅游季主题活动80余场次 [2] - 累计接待市民游客50万人次 [2] - 智慧林果服务系统接入"爱山东·泉城办"实现130个园区导航一键直达 [1] 未来工作计划 - 组织专业技术人员为采摘园区提供种植技术指导等服务 [2] - 陆续推出葡萄、苹果、猕猴桃等采摘季活动 [2] - 依托济南园·林市集平台举办"鲜果季"专场展销活动 [2] - 深化品牌打造推动农文旅深度融合 [1][2]

济南市房地产政策与住宅品质提升 - 济南市住房城乡建设局聚焦"好房子、好小区、好社区、好城区"目标，通过标准引领、政策支持等多维度推动住宅建设高质量发展 [3] - 出台《住宅品质提升指引(试行)》，设定7个一级指标、20个二级指标、115个控制要素，对层高、隔音、适老化等关键要素提出要求 [3] - 制定泉城特色住宅标准，新增"首季即供暖、交房即办证""泉水入户"等要求，引导全周期品质提升 [3] 供需两端政策支持 - 供给端：对高品质住宅项目适当降低预售资金监管比例 [3] - 需求端：购买高品质住宅可获公积金贷款额度上浮30%支持 [3] - 通过供需两端政策鼓励开发企业参与高品质住宅建设 [3] 绿色建筑与质量监管 - 城镇新建民用建筑中绿色建筑占比达100%，开展建筑师负责制试点且试点数量居全省首位 [4] - 建立工程监理企业差异化监管模式，工作经验在全国"质量月"推广 [4] - 实施"先验房后收房"制度，强化竣工验收管理 [4] 高品质住宅示范与推广 - 累计培育省级高品质住宅试点13个，以"济钢片区"智想城为核心打造高品质居住示范区 [4] - 举办"2025山东省暨济南市高品质住宅展示交易会"，通过案例推广引导行业转型 [4] - 未来将完善标准体系、加大项目支持力度，打造示范区以引导新居住消费 [4]