说起这场戏，特朗普可真是"戏精"上身。那天，他戴着安全帽，站在美联储施工现场，活脱脱像个工地 监工，嘴里却喊着要美联储赶紧降息。这哪是喊话，分明是"逼宫"嘛！消息一出，全球市场立马"慌了 神"。美元指数跟被抽了筋似的，猛地往下掉，创下多年来的最大跌幅。与此黄金、原油这些避险资产跟 打了鸡血一样，价格直线飙升。我咋看咋觉得，这政治掺和经济的戏码，带来的不确定性忒大了点，咱 老百姓只能捏紧钱包，静观其变。 为啥特朗普这么急着逼美联储降息？说白了，美国的财政压力大得跟山似的。据了解，美国国债利息支 出已经高到一年1.2万亿美元，相当于国家账户天天在"烧钱"。降息，就像是给这账户"续命"的一剂药。 某经济学家张教授（虚构名）分析说，降息能把美债收益率压下去，减轻点财政负担，不然国家账本早 晚得崩盘。可这招管用不管用，还得打个大大的问号，毕竟降息不是万能灵药，搞不好还得"病急乱投 医"。 再说说咱自个儿的地盘，人民币这回倒是"逆风翻盘"了。就在美元跳水的时候，人民币中间价飙到八个 月新高，汇率直逼7.1161。这背后，是海外一大波资本蠢蠢欲动，准备回流国内。咋回事呢？原来，之 前美元利息高的时候，国内不少企业把钱留在国 ...

投资评级 - 维持"推荐"评级 当前股价14.42元对应2025-2027年PE分别为28/22/18倍 [4][6] 核心观点 - 公司是新能源车轻量化确定性较强的受益标的 凭借领先工艺研发及客户拓展能力快速抢占市场份额 [4] - 25Q2业绩呈现回暖态势 收入端同比增长3.89%至10.50亿元 显著优于大客户特斯拉同期销量13.48%的降幅 [2] - 全球化布局取得实质性进展 墨西哥基地于2025年6月正式投产 泰国基地于7月开工建设 重点服务海外新能源汽车及高端智造市场 [3] - 储能与机器人新业务形成增长共振 2025H1储能业务实现营收约3亿元同比大幅增长 机器人领域获多家海内外客户项目定点 [3] 财务表现 - 2025H1营收20.96亿元同比-2.47% 归母净利润2.01亿元同比-24.22% [1] - 2025Q2毛利率22.75%同比+1.10pct环比+1.95pct 净利率9.98%环比+0.84pct [2] - 预计2025-2027年营收分别为54.72/67.21/82.13亿元 对应增长率24.1%/22.8%/22.2% [5][11] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.95/6.14/7.72亿元 对应增长率18.8%/24.1%/25.7% [5][11] 业务进展 - 墨西哥基地实现轻量化产品本地化闭环供应 泰国基地将导入核心工艺技术服务东南亚市场 [3] - 自主研发储能电池外壳等核心部件 与全球知名储能系统集成商达成合作 [3] - 深耕镁合金半固态注射技术 成功研发电机壳体并与国外客户开展正式合作 [3] - 依托铝合金精密加工优势进军人形机器人领域 聚焦关节壳体与躯干结构件研发 [3] 盈利预测 - 2025-2027年预计每股收益分别为0.52/0.64/0.81元 [4][5] - 预计毛利率稳步提升 从2024年20.28%升至2027年21.25% [11] - 净资产收益率持续改善 从2024年6.28%升至2027年10.69% [11] - 经营活动现金流显著增长 从2025年14.75亿元提升至2027年22.13亿元 [12]

今日， A股探底回升，科技股继续领涨，科创50午后再度发力上攻飙涨逾7%，站稳1300点创3年半新高，创 业板指也放量大涨近4%，突破2800点，创3年新高，上证指数、深证成指等午后也纷纷走强，成交再度突破3 万亿元。 | | | 3900 G = 000001 上证指数 | | | --- | --- | --- | --- | | 3888.60- | | | | | | 3850 | | 129.0亿 | | | | | 145.0亿 | | | 3800 | A股成交 | 12634.45 亿 | | | 3750 | B 股成交 | 2.90亿 | | | | 国债成交 | 22388.09亿 | | | 3700 | 基金成交 | 3809.12 亿 | | | 3650 | 最新指数 | 3843.60 | | | | 今日开盘 | 3796.71 | | | 3600 | 昨日收盘 | 3800.35 | | | 3550 | 指数涨跌 | 43.25 | | | | 指数涨幅 | 1.14% | | | 3500 | | | | | | 指数振幅 | 83.67/2.20% | | | 34 ...

汽车行业：新能源车出海与产业链机会 - 中国车企在欧洲的单车碳积分收入或好于市场预期，以零跑与Stellantis合作为例，平均每辆纯电车可为Stellantis减少约0.89万欧元罚款[2][8] - 经济型车是欧洲新能源车渗透率提升关键，B/C级别车型销量基数大但新能源渗透率低，大众、雷诺等平价品牌电动化增速或高于行业平均[9] - 持续看好中国车企新能源车出海欧洲，插混车型在欧盟碳排放考核过渡期内持续受益，纯电车关注在欧盟有产能及推出经济型车型的车企[9] - 投资建议关注整车标的如零跑汽车、比亚迪、上汽集团、吉利汽车等，以及欧洲新能源车产业链如威迈斯、敏实集团、法拉电子等[10] 医药生物：创新药与医疗服务增长 - 和誉-B匹米替尼开启全球商业化进程，治疗成人腱鞘巨细胞瘤适应症NDA获NMPA受理，海外获FDA突破性疗法认定和EMA优先药品认定[12] - 和誉-B预计2025-2027年营收分别为612.1/678.8/627.2百万元，同比增长21.5%/10.9%/-7.6%，当前股价对应PS分别为17/15/17[3][14] - 博腾股份2025年上半年营收16.21亿元（+19.88%），归母净利润0.27亿元（+115.91%），毛利率28%同比提升9个百分点[15][16] - 博腾股份预计2025-2027年收入分别为34.29/39.80/47.32亿元，同比增长13.8%/16.1%/18.9%，归母净利润分别为0.83/2.47/5.19亿元，同比增长128.7%/199.1%/110.1%[4][17] - 平安好医生2025年上半年收入25.02亿元（+19.5%），归母净利润1.34亿元（+137%），净利率5.4%大幅提升，B端企康收入5.27亿元（+35.2%）[19][20] - 平安好医生预计2025-2027年营收分别为55.04/62.76/70.74亿元，同比增长14.5%/14.0%/12.7%，归母净利润分别为2.63/3.60/4.53亿元，同比增长223.0%/36.7%/25.9%[6][21] 电力设备：储能与逆变器业务增长 - 德业股份2025年上半年营收55.35亿元（+16.58%），归母净利润15.22亿元（+23.18%），销售逆变器76.38万台，其中工商储产品4.29万台起量显著[22] - 德业股份电池包产品收入14.22亿元（+85.80%），推出100kW-2.5MW储能解决方案，模块化设计实现系统精简[22][23] - 预计2025-2027年归母净利润分别为36.12/42.66/50.03亿元，YoY+22.0%/+18.1%/+17.3%[23] 汽车零部件：热管理与智能化布局 - 银轮股份2025年上半年营收72亿元（+17%），归母净利润4.4亿元（+10%），数字能源板块新项目定点量产后预计新增年销售收入6.37亿元[25][27] - 北美经营体营收7.9亿元（+12%），净利润0.34亿元（+93%），欧洲波兰新工厂扭亏为盈，具身智能领域完成第一代旋转关节模组开发[27] - 预计2025-2027年营收156/186/218亿元，同比+23%/+19%/+17%，归母净利润10.4/13.4/16.2亿元，同比+33%/+29%/+21%[27] 建筑材料：水泥与海外业务拓展 - 海螺水泥2025年上半年营收412.92亿元（-9.38%），归母净利润43.68亿元（+31.34%），水泥熟料自产品销量1.26亿吨同比略降0.35%[29][30] - 吨均价/吨成本/吨毛利分别同比+4/-13/+18元至243/174/70元，商品混凝土收入15.19亿元（+28.86%），海外业务收入24.62亿元（+7.06%）[30][31] - 预计2025-2027年归母净利润99.00/109.56/123.29亿元，对应EPS1.87/2.07/2.33元[32] 商贸零售：娱乐票务与IP衍生 - 猫眼娱乐2025年上半年营收24.72亿元（+13.9%），在线娱乐票务服务收入11.80亿元（+12.81%），娱乐内容服务收入12.09亿元（+18.04%）[34][35] - 线下演出市场GMV同比增长超80%，主控发行影片数量24部，积极探索IP衍生业务如《熊猫计划》系列[35] - 预计2025-2027年经调整净利润分别为4.56/7.75/9.64亿元，YoY+47%/70%/24%[35] 机械设备：消防设备与工业应用 - 青鸟消防2025年上半年营收21.50亿元（-5.04%），归母净利润1.59亿元（-16.06%），工业消防业务收入3.52亿元（+3.27%）[37][38] - 数据中心及算力中心项目发货超9000万元（+50%），储能消防发货近6000万元（+90%），海外业务营收3.92亿元（+4.83%）[38] - 预计2025-2027年EPS分别为0.57/0.67/0.77元，PE为19/16/14倍[39] 农林牧渔：种子与疫苗业务复苏 - 隆平高科2025年上半年营收21.66亿元（-16.11%），归母扣非净利润-1.57亿元同比减亏39.13%，巴西玉米业务营收8.68亿元（+2.11%）[41][42] - 制种量8978.84万公斤（+100.80%），毛利率36.29%（+4.55pct），期间费用率42.88%（-13.91pct）[42][43] - 科前生物2025年上半年营收4.87亿元（+21.67%），归母净利润2.20亿元（+44.09%），兽用生物制品毛利率70.32%较2024年全年+5.26pct[47][48] - 科前生物预计2025-2027年归母净利润4.67/5.38/6.27亿元，同比+22.2%/+15.3%/+16.4%[49] 交通运输：航运与成品油运输 - 招商南油2025年上半年营收22.72亿元（-21.43%），归母净利润5.70亿元（-53.28%），成品油运输指数BCTI均值683点较去年同期996点下跌31.43%[52] - 毛利率26.20%同比下滑9.52个百分点，三费合计3851万元同比减少27.07%，拟回购股份金额2.5-4亿元[52][53] - 预计2025-2027年每股收益0.24/0.28/0.31元，对应PE12.4/10.6/9.5倍[53] 有色金属：稀土量价齐升 - 北方稀土2025年上半年营收188.66亿元（+45.24%），归母净利润9.31亿元（+1951.52%），稀土氧化物产量1.52万吨（+111.2%）[55][56] - 氧化镨钕价格较年初增长46.58%，稀土金属销量2.24万吨（+32.33%），磁性材料销量3.47万吨（+25.39%）[56][57] - 预计2025-2027年EPS分别为0.83/1.04/1.20元，PE分别为64.5/51.5/44.4倍[57] 房地产服务：经纪与家装业务 - 贝壳2025年Q2收入260.1亿元（+11.3%），调整后净利润18.2亿元（-32.4%），二手房/新房成交额分别为5835亿元/2554亿元，同比+2.2%/+8.5%[59] - 二手房贡献毛利率39.9%环比上升1.8pct，新房贡献毛利率24.4%环比上升1.0pct，整体毛利率21.9%环比上升1.2pct[60] - 预计2025-2027年收入995/1051/1129亿元，调整后EPS为0.84/1.00/1.13美元[61] 北交所市场：结构与政策驱动 - 2025年8月26日北证50指数下跌0.76%，成交金额322.4亿元，专精特新指数下跌0.62%，273家公司中77家上涨[63] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出加快实施6大重点行动，包括科学技术、产业发展、消费提质等[64] - 市场呈现"指数调整、结构活跃"特征，AI、算力、电子、计算机等科技板块或持续受益，需关注政策落地与盈利验证[65]

新车型，新打法。 "如果决策没有出现失误，正常情况下，全新小鹏P7应该在2024年就已经上市了。"8月27日晚间，小鹏 汽车CEO何小鹏在全新小鹏P7发布会上如是说道。 时隔5年，小鹏P7回到大众视野，但打法却截然不同。新款小鹏P7着重强调颜值决策逻辑，外观设计与 其他小鹏产品形成代际差，学习小米造车、重视情绪价值，拉来4个明星代言人。而在何小鹏原本的规 划中，全新小鹏P7有6位代言人，一种颜色一个匹配代言人。 与之前产品更大的差异点在于，贯穿全新小鹏P7上市，含"米"量很高。比如，何小鹏分享了和雷军的聊 天记录，雷军向何小鹏分享小米YU7进行了24小时耐力挑战，并建议何小鹏也进行类似尝试。随后，小 鹏P7于8月13日开启了24小时耐力测试。再如，何小鹏回应当初为何劝雷军造车："重新在汽车领域创业 非常困难。但小米有互联网的软件基因和硬件基因，与汽车高度关联。" 何小鹏与雷军是多年好友，在小米2018年登陆港交所之际，何小鹏买入并持有小米股票，而小米及旗下 投资公司也多次参与小鹏汽车的融资。但在小米接连推出SU7、YU7后，双方之间的竞争也随之展开。 全新小鹏P7售价在21万~30万元区间，与小米SU7售价高 ...

港股科技板块投资前景 - 近期港股科技板块表现相对占优 人工智能和半导体行业将持续受益于技术进步和政策支持 [1] - AI科技板块具备较大成长空间 港股科技类企业或将获得更多资金关注 [1] - 南向资金对港股边际定价能力增强 低利率环境下吸引更多资金配置港股 [1] 港股通科技指数及ETF产品 - 港股科技ETF（513020）跟踪港股通科技指数（931573） 由中证指数公司编制 [1] - 指数精选不超过50家港股通范围内科技行业优质企业 覆盖互联网、生物医药、新能源车、芯片等多个细分领域 [1] - 指数成分股企业在本土市场占据优势 在海外市场有较强拓展能力 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接C（015740）和A类份额（015739） [1]

盘面上，作为市场风向标的大型科技股集体弱势，尤其是美团绩后大跌超10%表现最差，阿里巴巴、京 东跌近4%，百度跌超1%，小米、腾讯走低；美药品关税将至生物医药股持续下跌，创新药方向跌幅明 显，其中，博安生物大跌超12%，康方生物、再鼎医药、药明生物、百济神州皆有跌幅；隔夜美股中概 新能源汽车股走低，带动港股新能源车集体下挫，新消费概念股、钢铁股、建材水泥股、啤酒股、重型 机械股、餐饮股、濠赌股纷纷走低。 另一方面，机构看好国产芯片替代加速，半导体芯片股大幅拉升上扬，权重股中芯国际大涨超8%逼近 历史高价，内银股、中资券商股、内险股等大金融股多数表现活跃，石油股、稀土概念股普遍上涨。 (格隆汇) 港股上午盘三大指数集体下跌，恒生指数跌0.66%险守25000点，国企指数跌0.86%，恒生科技指数跌 1.04%，三者均录得3连跌行情，此外，南下资金净卖出超100亿港元。 ...

财务表现 - 2025H实现销量197千辆同比+278% 总收入3409亿元同比+133% 净亏损114亿元同比减亏151亿元 [1] - 2025Q2实现销量103千辆同环比+242%/+10% 总收入1827亿元同环比+125%/+16% 单车收入164千元同环比-275%/+71% 净亏损48亿元同环比减亏80/18亿元 [1] - 2025Q2毛利率173%同环比+33/+18个百分点 因高定价高毛利率车型占比上升及纯视觉方案降本效果显著 [1] 销量与产品结构 - Q3交付指引113-118千辆再创新高 新P7及海外增长有望带动毛利率进一步提升并实现单季度扭亏为盈 [1] - MONA系列占总销量比重环比下滑 X9及海外销量占比环比提升 [1] - 增程平台将满足更多消费者需求 X9增程版工信部已公示 预计四季度推出成为新增长点 [2] 技术合作与业务拓展 - 与大众汽车集团扩大电子电气架构合作范围 从纯电平台扩展至燃油/混动/纯电全平台 [2] - 技术服务收入规模及持续性增强 为后续智驾层面合作奠定基础 [2] - 机器人+飞行汽车2026年将大规模量产 值得重点关注 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025年营业收入至814亿元 上调2026/27年营业收入至1292/1660亿元 [3] - 下调2025/26年归母净利润至-18/24亿元 上调2027年归母净利润至64亿元 [3] - 给予2026年16倍目标PS 相较目前涨幅空间26% [3] 产品与技术进展 - MONA M03及P7+将月销从10千辆提升至30千辆 [2] - G7将智驾能力推入L3级别 新P7延续G7智驾定位销量有望显著改善 [2] - 新款G6、G9均迭代至纯视觉方案降本效果显著 [1]

" 经历了上千场激烈的会议，1259 版设计方案，全新小鹏 P7 能 否超越前代？ " 作者丨韦艳娇 编辑丨田哲 颠覆想象 回到未来 THE FUTURE IS NOW X 2020年，小鹏汽车凭借首款小鹏 P7，打出一记漂亮的进攻。其以独特的辅助驾驶体验、先锋的轿跑造型和标志性的鹏翼门，让这款车迅速成为小鹏的爆款，也带动小鹏实现连续 13 个月交 付同比翻倍的高速增长。 五年后的 8 月 27 日，小鹏汽车推出全新小鹏 P7。全新 P7 的登场，不仅意味着要超越一代热销车型的高光时刻，更意味着在当前残酷的竞争中，必须拿出一款几乎"看上去不犯错误"的产 品。正如小鹏汽车董事长、CEO 何小鹏所说，这已成为汽车行业越来越多从业者的生存法则。 发布会开场，何小鹏动情地回顾过去十年的小鹏汽车发展之路。他提到，选择 8 月 27 日推出全新小鹏P7并非偶然，这一天对小鹏来说已是一个特殊的时间节点：2017 年何小鹏入职公司， 2020 年小鹏登陆纽交所，2024 年 MONA 上市并成为 A 级轿车销量王者。 对于全新小鹏 P7，何小鹏说，新 P7 的研发历程，经历了上千场激烈的会议，1259 版设计方案，"倾注了非 ...

新能源车股表现 - 小鹏汽车股价下跌超过6% [1] - 理想汽车股价下跌超过7% [1] - 蔚来股价下跌超过3.5% [1] - 特斯拉股价微涨0.54% [1]