特朗普铜关税政策的经济影响 - 特朗普提议对进口铜材征收50%关税，可能增加美国制造业成本并削弱关键行业竞争力，包括半导体、飞机、造船和国防工业[1] - 铜是半导体、飞机、船舶、弹药、数据中心、锂离子电池、雷达系统、导弹防御系统和高超音速武器等产品的关键原材料[1] - 美国铜进口主要来自智利(占比未披露)、加拿大和秘鲁等西半球友好国家，战略依赖风险较低[1] 美国铜产业现状 - 美国国内铜产量满足约50%的国内需求，主要产自亚利桑那州[2] - 提高铜价可能使美国铜使用行业(如制造业)受损，而仅使铜开采行业受益[2] - 铜产业地理分布与政治摇摆州重叠，可能影响政策制定[2] 产业政策与历史比较 - 特朗普关税政策模仿汉密尔顿主义保护关税，但忽视现代全球供应链复杂性[3] - 19世纪产业政策通过关税促进工业化，而现代制造业依赖全球分工和廉价中间品[3] - 历史上关税可能提高进口资本品价格，抑制资本积累和经济增长[4] 制造业竞争力关键因素 - 现代制造业竞争力取决于获取廉价中间投入品，而非保护原材料产业[3] - 技能型工人供给(如半导体、电池、造船领域)对产业政策至关重要，但当前政策未涉及[5] - 铜作为基础材料的重要性体现在下游应用，而非开采环节的创新价值[5] 政策潜在后果 - 铜关税可能导致美国在飞机制造领域失去优势，使欧洲、巴西和加拿大竞争对手受益[1] - 可能加剧美国造船业困境，该行业已完全依赖保护主义政策生存[1] - 与钢铁、铝关税类似，铜关税可能引发产业链整体成本上升和去工业化风险[3]

博览会概况 - 2025第十届中国山东（青岛）国际康养产业博览会暨银发消费节于7月10日至12日在青岛国际会展中心举办，主题为"孝善齐鲁，智汇康湾"，聚焦"康+养"两大核心 [5][8] - 展会设置康养产业品牌馆、医养深度融合馆、银发消费节三大主题馆，涵盖旅居康养、AI+科技助老、国际品牌等特色展区 [5] - 吸引德国、日本、韩国等国际展团及通用技术、海尔、泰康等330余家国内外企业参展，展览面积达20000㎡，观众超28000人次创纪录 [6] 行业动态与创新 - 国际康养产业高质量发展主论坛邀请吴玉韶、王丽娜等专家，从政策解读、科技赋能、日本汉方医学等维度分享，500+业内人士参与 [12][15] - 适老化创新发展论坛通过战略签约、产学研项目发布推动行业升级，清华领航论坛探讨智慧养老运营盈利模式 [19][24][25] - 山海康养产业供需对接会促成政府、院校（山东第二医科大学）、企业（中国联通、中康健康）等多方资源对接 [35][38][40] 商业合作与签约 - 现场达成青岛民政局与海尔集团、联通公司等战略合作，通用技术集团与青鸟软通等6组项目签约，强化产业动能 [45][46][48][49] - 双十佳评选活动（康养服务品牌、科技创新项目）推动行业品牌建设 [52][55] 市场反响与趋势 - 展会吸引40+大众媒体（山东电视台、新浪网）及60+专业媒体（优年网）报道，观众满意度90%，展商满意度97% [6][57] - VIP采购团促成高频交易，新品体验区成交火爆，AI康复机器人、智慧水疗等产品受关注 [60][79][88] - 下届博览会将于2026年6月举办，持续推动行业生态融合 [92][93]

乡村振兴与文化赋能 - 建德市三都镇通过"音醉三都·嗨FUN一夏"音乐季开幕式展示文化特派员制度一周年成果，以音乐为纽带激活乡村活力，现场政、校、企、民四方协同推动文旅项目签约落地 [5][6] - 浙江艺术职业学院音乐学院与三都镇建立"音乐学院教学实践基地"，佰跃国际旅行社签约音乐研学项目计划年引流超5000人次，江野城外烧烤露营基地与骑行驿站项目构建"音乐+户外"消费场景 [6] - 青柑茶合作开发项目整合建德妇幼保健院科研资源与本地农场，中国水利水电一局五公司支持"山里朋友"青创团队创业，推动人才从"进村指导"转向"驻村深耕" [6] 音乐产业与文旅融合 - 原创音乐舞台剧《渔乐糍香》首演融合建德民歌、九姓渔民历史及生活器具演奏，创新演绎渔村文化，提升乡村精神内涵 [7] - 三都镇构建"音乐生活圈"，建成乡村音乐学校、录音棚等阵地集群，联动高校培养120余名乡土文艺人才，6名知名音乐人担任"文艺村长" [8] - 首发"音醉三都山水间"音乐研学路线，串联镇头村音乐学校等特色站点，推出"六个一"体验套餐（演出、渔家酒水、麻糍、婚俗照、录歌、演唱会）深化"音乐+"业态 [9] 政校企合作与品牌建设 - 杭州市文化特派员制度深化校地合作，杭师大音乐学院等高校资源开设器乐培训班并举办乡村音乐会，形成"三江口村艺"大赛等品牌活动 [8] - 三都镇党委书记方睿强调文化特派员机制下政校企民协同模式是乡村振兴引擎，未来将通过音乐品牌持续提升乡村内生发展动力 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月以来信用债配置需求上升，信用利差大多收窄或持平，票息和信用利差处于低位，行情依赖机构配置需求，需关注机构行为、买盘情绪和信用利差潜在压缩空间，7月供需格局有利，信用利差有小幅压缩空间，可采用中短久期下沉策略，银行资本债利差有压缩空间[1][12][22] 根据相关目录分别进行总结 1. 城投债：一二级表现分化，深圳地铁再度调整 - 2025年7月1 - 13日城投债净融资转正，发行1675亿元，到期1388亿元，净融资288亿元，关注后续修复持续性，一级发行情绪较好，全场倍数3倍以上占比61%，发行期限3年以上占比上升至49%，10年平均发行利率降至2.14%，各期限发行利率为历史最低[30][32] - 二级市场短端抗跌，3 - 10Y收益率上行幅度较大，经纪商成交活跃度下降，深圳地铁多高估值成交[35][38] 2. 产业债：发行、净融资同比均上升，成交拉久期 - 7月1 - 13日产业债发行3338亿元，同比增加89亿元，净融资1888亿元，同比增加696亿元，公用事业、食品饮料行业净融资规模大，发行情绪转弱，长久期发行占比下降，1 - 3年发行利率上行，其余期限融资成本下降[40] - 经纪商成交买盘情绪转弱，TKN占比降至68%，低估值占比降至49%，成交拉久期，高评级成交占比上升[42] 3. 银行资本债：收益率普遍上行，低等级短久期表现占优 - 2025年7月7 - 13日工商银行、华润银行等发行二级资本债和永续债，二级市场收益率普遍上行，利差分化，低等级短久期表现占优，信用利差已处偏低位置[45][46] - 经纪商成交笔数增加，情绪转弱，TKN占比降至62%，国有行成交集中长久期，股份行二级资本债降久期、永续债拉久期，城商行成交向高等级短期限集中[50] - TLAC债方面，3Y、5Y、10Y二级资本债 - TLAC债利差分别为3.1bp、3.8bp、1.4bp，10年TLAC债更具性价比；商金债方面，3Y AAA商金债信用利差为14bp，处于利差中枢偏低水平[53][57]

文创产业发展现状 - 陕西文创产业快速发展，全省文创企业达5800余家，位居全国前列 [2] - 2024年陕西文化创意产业链营收185.5亿元，同比增长6% [2] - 文创产品从旅游纪念品升级为城市文化符号，成为陕西新形象的"代言人" [5] 爆款文创产品分析 - "绒馍馍"系列文创产品自2024年6月售卖以来已销售50余万只，部分远销海外 [4] - 产品通过毛绒触感与互动体验结合，回应年轻人情感需求，并宣传本地文化 [4] - 以"绒馍馍"为起点开发出配套卡包、斜挎包、懒人沙发等衍生品，并启动"绒化碳水"计划设计更多陕西美食毛绒文创 [4] 博物馆文创开发 - 陕西历史博物馆累计开发文创产品上千款，正在销售500余款，涵盖工艺摆件、家居用品、服饰配饰等品类 [6] - "金饭碗"冰箱贴以唐鸳鸯莲瓣纹金碗为原型设计，成为2024年现象级产品 [6] - 文创产品销售利润部分直接用于文物保护工作，并提高公众文物保护意识 [7] 数字技术赋能 - 陕西历史博物馆自主研发区块链平台"华夏链"，打造"华夏宝库"数字文博平台，已发行数字文创产品40多款，累计销量超5万件 [9] - 实施"云展览""互联网+文物教育"等30多个项目，推进文物数字资源共享 [9] - 与腾讯、百度、西影等企业合作推出数字文创大赛、纪录片、VR互动体验等项目 [9] 跨界合作创新 - 西安博物院与长安大牌档联名打造文化餐厅，将馆藏文物融入餐饮空间、菜品与餐具设计 [8] - 陕西深入实施"博物馆+"策略，整合文物资源与多行业跨界合作 [8] - 数字文创与实体文创融合，通过线上发售数字产品配套实体权益吸引参观 [9]

文旅产业同质化问题 - 当前文旅市场存在严重的同质化现象，渗透到景区建设、旅游产品和服务体验各个环节，成为阻碍行业高质量发展的主要问题 [1] - 部分地方过度依赖成功模式，快速复制网红项目如玻璃栈道、仿古街区、灯光秀等，导致"有形无神"的困境 [1] 差异化发展策略 - 各地应摒弃简单模仿，深入挖掘本地文化资源，通过创意设计和科技手段打造独特文旅IP，如西安《长安十二时辰》主题街区和大唐不夜城等成功案例 [1] - 相邻地区应加强区域协同合作，避免资源重复和恶性竞争，长三角地区已推动旅游与科技、文化、体育等产业深度融合 [2] - 行业需根据自身资源禀赋明确差异化定位，构建互补性发展格局，同时积极开发创新型产品满足游客日益增长的体验需求 [2] 产业创新方向 - 游客需求从传统观光转向深度体验，文旅产业需与其他行业融合开发新业态，如沉浸式体验项目等 [2]

数字技术在文化遗产保护中的应用 - 浙江杭州启动拱宸桥数字化保护项目 使用无人机 大场景三维激光扫描仪等设备采集数据 并运用三维建模等技术将拱宸桥"搬"到数字世界 [1] - 数字化成果为后续研究保护 公众教育 展陈展示等提供科学支撑 杭州亚运会开幕式上通过裸眼三维技术呈现数字拱宸桥 [1][2] - 温州推出文物保护"云端守卫"应用 融合物联感知和人工智能分析技术 绍兴基于"数字孪生"系统打造虚拟现实应用 [2] 数字文化产业发展 - 杭州良渚数字文化社区入驻企业涵盖游戏动漫 影视传媒等领域 2024年社区企业营收达35亿元 [2] - 企业运用AI工具生成海外短剧海报 通过调整广角镜头和提高分辨率优化设计效果 [2] - 浙江从搭建平台 布局攻关等方面提升文化科技创新能力 推动文化创作 传播和体验升级 [2] 数字文化消费新场景 - 杭州"M511光影汇"利用AI交互 激光追踪等技术打造"光影+科技+艺术"体验 实现从胶片仓库到文化新场景的转型 [3] - 项目整合精品内容生产 场景智能制作和复合文化体验 提供宇航员生活 古代茶坊 中世纪欧洲等沉浸式体验 [3] - 浙江建立线上文化公共服务平台 联动14万余个公共文化设施和1.4万个"15分钟品质文化生活圈" 覆盖3万从业人员和234万文化志愿者 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周农林牧渔行业指数跑输上证综指，行业内各细分板块表现分化，目前多数板块景气度底部企稳，部分板块中期盈利有望提升，建议关注各板块优质企业 [13][22][33] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 2025.07.07 - 2025.07.13，农林牧渔（申万）指数收于 2759.14 点，周环比 +1.09%，跑输上证综指；沪深 300、深证综指、上证综指、科创板指数周环比分别为 +0.82%、+1.99%、+1.09%、+0.98% [13] - 本周排名前三的板块为房地产、钢铁、非银金融，农林牧渔排名第 22；行业内个股表现居前的有国投中鲁、正虹科技、金河生物，居后的有中宠股份、华资实业、海大集团 [14] 重点数据跟踪 生猪养殖 - 截至 7 月 11 日，全国商品猪价格 14.81 元/公斤，周环比 -3.52%；15KG 仔猪价格 32.49 元/公斤，周环比 +0.90%；本周生猪出栏均重 129.03 公斤/头，较上周环比 +0.39 公斤/头；周外购仔猪养殖利润 +31.60 元/头，自繁自养养殖利润 133.87 元/头 [20] - 行业整体均重反复，冻品库容率环比 +0.11% 至 16.78%，猪价小幅调整；集团场降重放缓，天气炎热压栏程度放松，部分母猪场因环保整顿 [3] - 头部养殖企业生猪盈利超 200 元/头，上半年有望实现较好盈利，下半年猪价或有压力，若产能有序调控，中期盈利中枢有望提升 [3] - 生猪价格强于预期，前期利空充分释放，企业估值处于底部区间；短期头部企业盈利好，资产负债表有望改善；若去产能，头部企业可提升市占率；中长期行业中枢利润优秀，建议优选低成本高质量扩张企业，关注牧原股份等 [3][22] 禽类养殖 - 截至 7 月 11 日，主产区白羽鸡平均价 6.24 元/千克，较上周环比 -7.56%；白条鸡平均价 13.20 元/公斤，较上周环比无变化；父母代种鸡养殖利润 -1.76 元/羽，较上周环比 -0.37 元/羽；毛鸡养殖利润 -3.41 元/羽，周环比 -1.24 元/羽 [30] - 天气转热，动物蛋白消费平淡，肉禽供给多，价格承压，养殖利润持续承压，目前板块景气度底部企稳 [33] - 海外引种基本恢复正常；预计居民需求端回暖，餐饮消费带动禽类产品消费和高端产品占比提高，禽畜产品量价齐升逻辑增强，建议关注圣农发展等 [33] 牧业 - 截至 7 月 4 日，主产省集贸市场活牛价格 26.44 元/公斤，环比 -0.71%；主产区合同内外平均收购价 3.04 元/公斤，环比不变，同比 -6.46%，奶价下跌幅度放缓，散奶价反弹 [5] - 2023 年以来肉牛与奶牛养殖行业亏损，肉牛 2023 年开始去产能，奶牛 2024 年开始去产能，本周肉牛价格环比提升，原奶价格震荡偏弱 [36] - 国内产能收缩传导至终端，海外价格上涨预计进口端供给收缩；人均牛肉与牛奶需求长期提升，终端消费有望回暖；预计原奶价格 25H2 企稳回升，新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度拐点向上，建议关注优然牧业等 [5][37] 种植产业链 - 截至 7 月 11 日，国内玉米现货价 2351.43 元/吨，较上周环比 -0.66%，CBOT 玉米期货价格 412.25 美分/蒲式耳，较上周环比 +2.17%；国内大豆现货价 3926.32 元/吨，较上周环比不变，CBOT 大豆期货价格 1007.25 美分/蒲式耳，较上周环比 -1.32%等 [42] - 关税政策影响下大宗农产品价格波动，我国推行种业振兴提高粮食单产；全球天气扰动，农作物产量或下降，目前种植板块景气度底部企稳，若粮食减产，产业链景气度有望改善；预计生物育种产业化推进加快，建议关注隆平高科等 [43] 饲料&水产品 - 截至 2025 年 7 月 11 日，育肥猪配合料价格 3.35 元/千克，肉禽料价格 3.40 元/千克，较上周环比均无变化 [60] - 截至 7 月 11 日，草鱼/鲫鱼/鲤鱼/鲈鱼分别为 22/30/20/48 元/千克，较上周环比无变化；扇贝、海蛎、对虾价格较上周环比无变化，鲍鱼价格 80 元/千克，较上周环比 -6 元，海参价格 90 元/千克，较上周环比不变 [60] 重点新闻速览 公司公告 - 金河生物 7 月 8 日公告，拟为全资子公司内蒙古金河环保科技有限公司提供不超过 10000 万元担保，占 2024 年经审计归属于母公司所有者净资产的 4.45%，担保方式为连带责任保证担保 [70] - 益生股份 7 月 11 日发布 2025 年 6 月鸡苗和种猪销售情况简报，白羽肉鸡苗销售数量 6071.69 万只，销售收入 12945.74 万元，同比变动分别为 17.68%、-13.58%，环比变动分别为 -7.26%、-25.54%等 [70] 行业要闻 - 7 月 8 日，农业农村部召开全国农田建设现场会、高效服务乡村人才振兴座谈会，推动智慧农业技术应用，涉及耕地保护、高标准农田建设等议题 [71]

报告核心观点 - 市场在资金及政策预期支撑下延续强势，震荡中孕育突破动能，应紧抓“政策预期 + 产业景气”双重确定性，利用波动优化持仓结构，迎接三季度业绩与政策共振行情 [1][2][10] - 中游行业助力指数“中枢抬升”，基于“反内卷”政策预期，中游制造及中游传统资源加工类行业开启“困境反转”交易 [2][22] - 国产算力产业链“产业突破 - 业绩验证 - 需求确认”逻辑链条已打通，进入高速增长周期，全产业链自主化进程提速，行情有望受催化 [2][26] 观点回顾 - 2024 年度策略《结构新生，主导演进》提出国内经济动能转换期，新兴主导产业趋势将逐渐确立，2024 年配置“内升外落”，关注软硬科技 [9] - 20240121《红利策略仍有效》认为经济数据显示政策有所显现，红利策略仍有效，市场接近阶段性底部的胜率提升 [9] - 20240204《等待资金面问题缓解》指出被动卖出和购买意愿寡淡是当前资金面主要矛盾，经济数据修复将成为市场底部反转关键 [9] - 20240407《财报季关注盈利因子配置方向》提出强势非农数据或推后美联储降息时点，4 月市场进入业绩窗口期及政策落地期，对盈利端的预期将有望迎来市场重新计价 [9] - 20240804《海外降息有望释放 A 股压力》认为海外衰退宽松交易渐起，政治局会议表述更为积极，权益市场短期或将迎来“东升西降” [9] 大势与风格 - 本周市场在资金及政策预期支撑下延续强势，海外特朗普政府开启第二轮关税谈判，对市场影响弱于第一轮，国内基本面数据偏弱，6 月 PPI 同比 -3.6%，跌幅扩大，6 月 CPI 同比小幅回升并再度回正，核心 CPI 持续小幅回升，偏弱物价数据使市场对政策预期升温，地产政策预期及“反内卷”落地效果、基建项目进展受关注 [10] - 下周起市场将迎来二季度经济数据披露窗口，价格因素拖累下，二季度名义经济增速难超预期，临近月末，市场对政治局会议预期或升温，资金面支撑下市场有望在震荡中孕育突破动能，7 月盈利因子有望升温 [10] 中观行业与景气 - “反内卷”交易推动行业表现，周初高温使电力行业股价走强，7 月 10 日房地产行业因政策预期交易涨幅居前，电新、钢铁等行业股价延续修复，银行业股价周五显著调整，全周表现居后 [20] - 以 2024 年 8 月 30 日万得全 A 成分股为股票总池，剔除金融及微盘成分股后，全 A（剔除金融、微盘）指数 2024 年 8 月 30 日至 2025 年 7 月 11 日累计涨幅 32.8%，2025 年年初至 7 月 11 日涨幅 7.0%，2025 年 6 月 20 日至 7 月 11 日涨幅 6.3%，年初至 6 月 20 日股价偏弱的中游制造及中游传统资源加工类行业本轮涨幅居前，助力指数中枢上行，基于“反内卷”政策预期，这些行业开启“困境反转”交易 [2][22] - 国产算力产业链“产业突破 - 业绩验证 - 需求确认”逻辑链条打通，产业端沐曦集成、摩尔线程科创板 IPO 获受理，填补 A 股全功能 GPU 空白，产业链重点公司工业富联中报业绩创新高，需求端国产大模型 Tokens 消耗量高速增长，国产算力产业进入高速增长周期，全产业链自主化进程提速，行情有望受催化，建议关注国产算力芯片、服务器、PCB、光通信厂商等 [2][26] 一周市场总览、组合表现及热点追踪 - 本周 A 股市场主力资金净买入 615.74 亿元，环比由净卖出转净买入，非银金融资金净流入 289.21 亿元，计算机、房地产分列二、三，资金净流出规模最大的是电子、汽车和国防军工 [35] - 本周股票型 ETF 场内净申购金额为 48.91 亿元，结束连续 2 周净赎回，单周净申购规模创 3 周以来最大，份额增加最多的五只 ETF 分布分散，减少最多的五只 ETF 分别是华泰柏瑞中证 A500ETF、易方达创业板 ETF 等 [35]

生态治理与产业发展 - 通辽市开鲁县小街基镇6万余亩羊草迎来首茬收获季，羊草亩均效益达1500元左右，实现从沙地变绿洲到绿富同兴的跨越式发展 [1][3] - 羊草具有抗寒抗旱耐碱等特点，是生态治理优良草种，通辽市羊草种植面积达20万亩，干草产量12万吨，带动生态旅游和畜牧业发展 [3] - 通辽市地处科尔沁沙地腹地，沙地区域面积5490.92万亩，占科尔沁沙地总面积55.2%，通过多项生态工程累计投入超400亿元，治理2066万亩严重沙化土地 [4] 特色林果产业 - "塞外红"苹果是通辽市选育的小苹果新品种，抗逆性强，全市栽植面积达32万亩，年产值6亿元 [6][7] - 科左后旗金宝屯镇5000亩荒地变成果榛子经济林，盛果期每亩收益6000-7000元 [9] - 通辽市发展林药产业，林间中蒙药材种植30多万亩，年产值8亿元 [7] 新能源与旅游产业 - 通辽市推广"风光互补"等治沙模式，2024年实施治沙工程16.4万亩，配套建设新能源110万千瓦，2025年计划治沙7.2万亩配套光伏60万千瓦 [9] - 库伦旗银沙湾旅游景区作为东北最大沙漠旅游区，举办赛事100余场，最高峰接待30余万人次 [9] - 通辽市依托自然景观发展生态旅游，年接待游客超200万人次，年产值16亿元 [10]