市场情绪与策略观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为82分，处于“过热”状态 [5][8] - 历史数据显示当情绪值低于或接近30分时市场将获得支撑，而当情绪值高于70分时将出现阻力 [8] - 报告建议在市场情绪过热时考虑适时减仓，避免在市场高点买入，并关注市场泡沫风险 [20] 热点主题追踪 - 液冷主题：液冷方案因更高的散热效率和更低的PUE正成为数据中心节能降耗的主流技术路径，行业景气度持续提升 [5] - 液冷主题：全球AI巨头加速应用该技术，英伟达B100、H200芯片已升级液冷散热方案，谷歌将2026年TPU芯片出货量目标大幅上调50%至600万颗 [5] - 银行主题：银行股具有高股息特性，中证银行指数的股息率高达6.02%，显著高于10年期国债收益率，成为险资、社保等长期资金的重要配置标的 [5] - 券商主题：证监会主席提出将强化分类监管、“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率 [5] 个股资金流向（前一交易日） - 主力资金净流入前十个股：金风科技净流入82,875.38万元，阳光电源净流入78,428.46万元，三花智控净流入75,121.63万元，飞龙股份净流入70,205.18万元，万向钱潮净流入65,844.63万元 [9] - 主力资金净流出前十个股：胜宏科技净流出165,129.95万元，航天发展净流出152,514.24万元，海南发展净流出106,681.93万元，天孚通信净流出83,280.24万元，新易盛净流出82,317.91万元 [11] - 融资净买入前十个股：工业富联净买入81,308.50万元，航天电子净买入75,660.33万元，金风科技净买入55,450.38万元，中际旭创净买入52,266.63万元，阳光电源净买入48,625.25万元 [11] - 融券净卖出前十个股：长盈精密净卖出1,198.49万元，张江高科净卖出681.23万元，复旦微电净卖出469.85万元，三花智控净卖出441.59万元，太阳纸业净卖出381.03万元 [12] 行业资金流向（前一交易日） - 主力资金净流入前五行业：SW汽车净流入115,765万元，SW机械设备净流入50,388万元，SW食品饮料净流入22,843万元，SW家用电器净流入14,024万元，SW轻工制造净流入13,771万元 [15] - 主力资金净流出前五行业：SW电子净流出506,824万元，SW有色金属净流出277,973万元，SW计算机净流出193,300万元，SW医药生物净流出177,993万元，SW通信净流出159,738万元 [16] - 融资净买入前五行业：SW电子净买入463,387万元，SW电力设备净买入237,324万元，SW机械设备净买入181,069万元，SW通信净买入171,287万元，SW国防军工净买入138,556万元 [18] - 融券净卖出前五行业：SW非银金融净卖出705万元，SW房地产净卖出435万元，SW家用电器净卖出384万元，SW轻工制造净卖出364万元，SW农林牧渔净卖出302万元 [18]

市场策略 - 本周沪深三大指数四连阳，沪指七连阳，整体涨幅有限，呈现温和放量状态[7] - 随着日本加息落地，市场不确定性进一步降低，市场进入震荡上行周期，但中期震荡格局未改[7] - 建议轻指数重结构，宽基类ETF继续聚焦体现中盘蓝筹特征的相关宽基指数布局[7] - 相关ETF包括中证500ETF(512500/159982)和双创50ETF(588380/159781/588360/588330)[7] 风格策略 - 先进制造、非银金融、科技和周期板块里兼具盈利基础、成长弹性和估值性价比的细分领域是中盘蓝筹的核心[7] - 通信、军工、保险、有色等代表性行业过去20日涨幅位于30个一级行业涨幅前列[7] - 中盘蓝筹有望继续强者恒强，市场风格在中盘蓝筹特征的板块轮动表现[7] - 关注芯片、券商、人工智能、汽车等行业具备中盘蓝筹特征标的的投资机会[7] - 相关ETF包括科创芯片ETF(588810/588750)、创业板人工智能ETF(159363/159388/159246)、智能汽车ETF(515250/159889/159795)和证券ETF(159993/560090/512880/512000)[7] 行业策略：煤炭 - 季节性补库驱动焦煤价格反弹，当前焦煤价格正处于下游季节性补库带动下偏强的时期[7] - 短期下游钢厂、焦化厂预计将逐渐开启补库，将从现实端支撑焦煤价格[7] - 今年钢厂、焦化厂补库偏晚，主要由于下游对后续焦煤价格偏悲观，而在“反内卷”相关消息催化下，下游有望从观望转向采购[7] - 重点关注焦煤板块配置机会[7] - 相关标的包括陕西煤业(601225，增持)和晋控煤业(601001，增持)[7] - 相关ETF为煤炭ETF(515220)[7] 主题策略：人形机器人 - 人形机器人2025年运动控制进步快，量产将成为2026年的关键词[7] - 近期特斯拉和宇树机器人展示了出色的产品技术，反映人形机器人的运动控制技术在2025年取得了快速进步[7] - 宇树G1人形机器人参与12月18日王力宏成都演唱会伴舞，并完成较多高难度动作[7] - 随着产业进入快速发展期，运动控制对市场的影响将边际减弱，市场将更加关注实际的量产情况[7] - 从量产的挑战来看，大脑模型是最重要挑战之一，为了推动大脑的快速进化，预计26H1有望出现更快速的量产[7] - 站在量产的未来看今天，具备优秀制造和管理能力的零部件企业更加受益[7] - 相关标的为拓普集团(601689，买入)[7] - 相关ETF为机器人ETF (159213/159530/159551/159272/159278)[7]

汇率走势与宏观经济背景 - 离岸人民币对美元汇率于2025年12月25日升破7.0大关，自4月低点7.3498后呈现“先抑后扬、震荡走升”趋势，最终重返“6时代” [1] - 人民币对美元中间价报7.0392，较前一交易日上调79个基点，标志着自2024年9月以来首次回到7以下水平 [3] - 美元指数从年初的109高位一路下滑，年内累计下跌超过8%，目前已回落至100以内 [3] 升值驱动因素 - 企业出口高增长积累了大量的结汇需求，年底临近时需求被进一步推高，直接带动人民币走强 [5] - 美联储自2025年9月降息25个基点至4.00?.25%，美债收益率下行导致部分配置美元美债的资本跨境回流，成为推动人民币走强的外部驱动力 [5] 对股市的影响 - 高盛预测未来12个月内人民币汇率将有约3%的升值空间，其模型显示人民币对美元每升值1%，可能会推动中国股市回报上升约3% [7] - 瑞银指出，截至2025年第一季度，外资仅持有A股市值的3.4%，这限制了资金流入带来的实质提振作用 [7] 行业影响分化 - 高盛研报显示，在H股市场，非必需消费品、房地产和多元化金融（券商）板块往往跑赢基准指数；在A股市场，材料和科技板块表现相对更佳 [9] - 瑞银分析指出，部分美元计价债务比重较高的行业，如家电、交通运输、有色金属与电子业，可能从人民币升值中受益较大，因为融资成本会相应下降 [9] 对房地产市场的影响 - 经济学家认为，美元走弱、人民币升值为货币政策提供了更大操作空间，过去“保汇率还是保房价”的两难选择可能找到平衡点 [11] - 美国进入降息周期后，中国可以抓住时间窗口降低实际利率，这有利于房地产市场稳定和实体经济降低融资成本 [11] - 外资对国内不动产市场的配置力度正在加大，尤其是在核心城市优质资产领域，国际资本对中国不动产市场的参与从“间接参与”向“直接运营”转型 [11] 对企业的双向影响 - 对出口权重占比较高的制造业企业，人民币升值可能会削弱其产品在国际市场上的价格竞争力 [13] - 对依赖进口原材料的行业，汇率上涨则有望降低采购成本、改善利润空间 [13] - 人民币升值可能会增加跨境投资的换汇成本，例如通过港股通、互认基金等渠道进行投资的资金，最终收益率可能会受到影响 [13] 未来汇率趋势展望 - 南华期货预判，2026年人民币对美元汇率可能会在7.0关口“徘徊” [15] - 东吴证券首席经济学家判断，如果美元指数继续保持弱势，预计到2026年底，人民币对美元可能升值至6.7至6.8区间 [15] - 有观点认为，人民币汇率“破7”不会明显改变今年人民币对绝大多数非美货币的贬值状态，不会显著影响中国出口在价格方面的竞争力 [15] 资本流动与资产配置 - 随着人民币汇率持续走强，越来越多的国际资本将目光投向中国股市和核心城市的不动产 [19] - 国际投资经理的团队正在重新评估手中中国资产的配置比例，并参与了上海临港新片区的一只在岸人民币基金，直接投资人民币资产 [19]

2026年A股市场展望 - 核心观点：国泰海通首席策略分析师方奕坚定看好2026年A股市场，认为“转型牛”行情远未结束，市场有望挑战十年前高位，市场风格将从“哑铃型”向质量成长切换，投资主线为新兴科技，同时看好周期消费转型及大金融板块 [1][2] 市场大势研判 - 对2026年市场大势判断乐观，“转型牛”将延续，市场空间很大，有望挑战十年前高位 [2] - A股底层逻辑发生根本转换，过去导致估值折价的三大因素逐渐瓦解：对外应对风险更自信成熟、对内反内卷降低宏观尾部风险、人民币资产收缩周期走向结束 [2] - “转型牛”的三大上升动力包括：无风险收益下沉驱动社会资本“找资产”、资本市场改革提升市场可投资性与抗风险能力、中国转型发展确定性提高带动经济预期与资产回报率触底回升 [3] 市场风格与结构特征 - 2025年“哑铃型”策略已失效，例如中证红利指数年初至今回报-1.76%，红利指数为-5.42%，均跑输市场平均表现（+24.61%）和沪深300指数（+16.09%）[4] - 2026年市场风格将继续向“质量成长”切换，科技与非科技板块、权重与小市值公司均有机会 [4] - 风格切换的驱动因素包括：新技术趋势（如DeepSeek、机器人、集成电路）打开增长预期、长期利率小幅上升对类债资产估值形成约束、总资产回报率企稳改善打破“熊市思维” [4] 行业与板块投资方向 - 新兴科技是明确的投资主线 [1][4] - 周期与消费板块的投资机会在于转型 [1][4] - 大金融板块（券商、保险、银行）值得看好，原因在于社会资产管理需求上升和股市交投活跃将改善非银金融机构业绩，且板块估值整体偏低、配置滞后，同时银行股受益于高分红和经济尾部风险下降 [1][5] 资金面与“存款搬家”趋势 - 预计2026年增量资金入市规模有望更大，“存款搬家”迹象或更明显，是从固收走向“固收+”的大年 [6] - 推动因素是中国市场无风险收益出现系统性降低，传统“刚兑”思维被打破，激发了资产管理和财富管理需求，例如2024年长期利率跌破2%后迎来了类似周期 [7] - 2026年3~5年期银行存单集中到期与非上市保险公司执行新会计准则，将进一步推动资金从纯固收迈向“固收+”产品 [7] - 观念的转变是渐进过程，2025年已率先看到超高净值、高净值与传统实业资本增量入市 [6]

2026年A股市场整体走势推演 - 2026年全年A股市场走势预计呈现N字形走势 一季度先冲高 二三季度大概率震荡 下半年再创新高 [1] - 沪指4000点是过去长达17年的下降趋势线压力位置 难以轻易突破 [1] - 上证指数在银行等红利股估值抬升下 成功突破10年箱体顶部3700点的压力 当前在3800点至4000点反复震荡回踩 [1] - 上证指数突破4000点可能延迟 深证成指 中证全A或中证2000等指数可能率先突破 [1] 半导体行业周期展望 - 半导体行业上行周期预计持续长达两年半左右 当前周期还差最后5至7个月时间冲顶 [2] - 2026年上半年半导体行业仍可重点关注 但下半年冲刺上涨后不建议作为重点 届时可将仓位转移至部分PPI与CPI行业标的 [2] 券商板块市场作用 - 券商板块对上证指数能否在2026年上半年成功突破至关重要 需重点观察其何时能突破 [2] 储能与锂矿行业周期 - 储能与锂矿的周期反转倾向预计会持续到2027年 [2] - 对该类方向的投资 建议在淡季调整时逢低布局 [2] 人形机器人板块 - 当前是布局人形机器人板块的时机 [3] 2026年投资主线 - 主板市场继续依靠非银金融搭台 [3] - 赚取超额收益率需依靠两条主线 一是产业趋势的主题投资 二是周期困境反转的反内卷投资 [3] - 此策略与2025年重点关注人工智能的策略有所区别 [3]

商业航天产业 - 行业逻辑对标SpaceX，其发展逻辑被认为可与新能源车产业相提并论 [1] - 卫星板块迎来基本面验证，具体表现为一代卫星组网即将完成，同时二代卫星的招标工作已经启动 [1] 金融行业政策 - 保险与券商行业存在被市场忽视的“政策呵护”，行业正面临困境反转 [1] - 政策环境持续为行业提供托底支持，其特点被描述为“小而美” [1] 市场观点交流 - 本期内容包含与多位买方机构基金经理的深度交流，讨论主题涵盖大盘走势、政策解读及后市投资机会 [2]

市场情绪与资金面 - 市场在没有外资参与的情况下放量收红，实现七连阳，市场情绪已暖和起来，给人感觉春季行情可能在悄悄预热 [1] - 等外资过完节回来，市场量能可能进一步放大，向上的空间或许还能打开 [1] - 离岸美元对人民币汇率已踏入7.60关口 [1] 宏观与政策展望 - 回顾过去20年7轮人民币升值周期，约19%的行业会因为升值带来利润率提升 [1] - 更关键的因素可能来自政策应对，预示明年货币政策可能更容易超预期宽松 [1] - 超预期的货币宽松对于激发内需板块带动市场再上一个台阶有重要意义 [1] 具体配置方向 - 短期可关注直接受益于人民币升值的品种，包括航空、燃气、造纸等在成本端或外债端直接受益的行业，其股价弹性较高 [1] - 利润率驱动品种主要包括上游的资源品和原材料，包括钢铁、有色、石油、炼化、基础化工、建材 [1] - 内需消费品可关注农产品、服务业相关品种，以及航运、进口等跨境电商领域 [1] - 制造设备领域主要关注工程机械 [1] - 政策驱动品种包括受益于潜在货币宽松的免税行业，以及受益于可能资本账户开放的券商、保险行业 [1] 当日市场表现 - 早盘商业航天板块继续呈现涨到大家头晕目眩的强劲格局 [1] - 下午盘面先拉资源板块，后拉科技板块 [1]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：金融（非银金融、银行）、房地产[1][2][4][9] * **公司**： * **保险**：未具体点名，但提及A股和H股保险公司[1][2] * **券商**：未具体点名[1][3] * **银行**：四大行、招商银行、中信银行、宁波银行、南京银行、江苏银行、成都银行、重庆银行[8] * **房地产**：绿城中国、建发国际集团、华润置地、越秀地产、中海弘阳、太古地产、华润万象生活、西证兴业、贝壳找房[13][14] 核心观点与论据 非银金融（保险与券商） * **增长潜力优于银行**：非银金融板块（尤其是线上保险和券商）在未来一年内相较于银行更具增长潜力[1][2] * **线上保险**： * 权益仓位占比创下十年新高，若股市走牛，投资端收益率将明显增强[1][2] * 居民资产配置调整利好保险的稳健收益产品[1][2] * **保险公司基本面改善**： * 2025年H股修复明显，A股涨幅滞后，预计2026年基本面有进一步改善空间[1][2] * 负债端险种结构优化，新险种（如商保、医保数据探索、分红型重疾险）有望带来增量[1][2] * 报行合一持续推进，保单利润率有所改善[1][3] * 投资端因长期资本市场向好及资产负债匹配能力提升，权益投资有望取得新突破[3] * 目前A股保险估值仍具性价比[3] * **券商**： * 在跨年行情中表现良好，春季躁动期间胜率高，从10年至25年的数据看，绝对收益胜率超过80%[1][3] * 尽管2025年A股券商表现不佳，但业绩持续释放和市场活跃度提升未充分定价，使其具备超额收益潜力[1][3] 银行业 * **策略核心**：关注息差和资产增速[1][4] * **息差**： * 在房地产政策影响下，银行量价将呈现均衡格局，息差成为核心营收增长关键[1][4] * 贷款定价有望触底回升，存款利率调降推动息差呈现L型筑底走势[1][4] * 负债优势明显或自然增长能力强的银行，息差表现将优于行业平均水平[4] * **资产增速与结构**： * 2026年行业结构调优的重要性超过总量增长[4] * 在稳健偏宽松货币政策基调下，总体态势将更加注重结构优化而非单纯追求总量扩张[4] * **信贷与社融预期**： * 预计2026年信贷增量将持平或略低于2025年[1][5] * 社融增速和信贷增速的剪刀差将进一步延续[1][5] * 存款利率继续下行，信贷扩张速度放缓，存贷增速维持紧平衡[5] * **营收与风险**： * 核心营收预计实现0~1%左右的小幅正增长，非息收入是关键扰动因素[1][5] * 需关注零售端风险表现及资产价格变动对零售风险的传导[5] * **资本补充**： * 银行外部融资环境受限，中小银行依赖可转债[2][6] * 险资、银行股东、高管、AMC等中长期资金成为银行股主要资金来源，举牌上市银行提速[2][6] * 地方国资、AMC持续加码优质区域银行股[6] * **宏观经济影响**： * 若宏观经济向好，银行基本面能实现良性发展，但利润增长保持相对平稳[7] * 公共基金改革考核权重上升，可能引导部分公募基金配置业绩基准指数持仓[7] * **投资主线**： * 以国家信用为代表的四大行和招商银行[8] * 资产端定价优势或负债端到期优势明显的股份制商业银行（招商、中信）及城商行（宁波、南京、江苏）[8] * 受益于区域政策带动或化债政策修复估值较好的城商行（成都、重庆）[8] 房地产行业 * **总体判断**： * 地产行业将在后周期逻辑中演绎，依赖经济回暖解决自身问题[2][9] * 预计2026年商品房销售金额、销售面积及房地产开发投资完成额跌幅约为-10%，新开工与实际竣工跌幅约为-15%[2][9] * **核心风险与挑战**： * 客户需求判断的精准度是主要风险，拿地风险较高[11] * 资产端赚钱的稳定性不足，高杠杆意味着高风险，这是行业估值体系与过去不同的重要原因[11] * 房地产开发缺乏明显规模效应，管理半径受限于集团领导工作精力[12] * **投资选择逻辑**： * 在负贝塔环境下寻找阿尔法属性，关键在于土地投资决策的准确性[10] * 公司内部管理机制、上下级信息流通以及激励机制影响土地投资表现[12] * **值得关注的企业类型**： * **拿地精准度高**：如绿城中国、建发国际集团、华润置地等，在22年至24年间区划率超过90%（多数房企仅为50%）[13] * **估值较低且有边际变化逻辑**：如越秀地产、中海弘阳等[13] * **购物中心方向具有护城河优势**：如太古地产、华润万象生活、西证兴业等，能通过调铺或换品牌保持客流和销售额[13] * **二手房中介领域具有红利潜力**：如贝壳找房[14] 其他重要内容 * **金融板块对指数的影响**：当前指数在4,000点，若未来一年突破5,000点，金融板块（权重高）可能成为关键推动力量[2] * **银行股东结构变化**：2025年财政部战略新增了4家国有银行，并预计在2026年完成其他两家国有大行的定增[6] * **地产行业商业模式本质**：房地产开发业务本质上是土地投资业务，土地投资的基础性作用远超产品、营销等因素[10]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为85分，处于“过热”状态，报告指出当情绪值高于70分时市场将出现一定阻力 [6][9][21] 市场情绪与资金流向 - 主力资金前一交易日净流入额最高的个股为德明利，净流入95,533.07万元 [10] - 主力资金前一交易日净流出额最高的个股为新易盛，净流出92,780.09万元 [12] - 融资前一交易日净买入额最高的个股为兆易创新，净买入39,940.38万元 [12] - 融券前一交易日净卖出额最高的个股为信维通信，净卖出692.14万元 [13] - 主力资金前一交易日净流入额最高的行业为SW电子，净流入491,624万元 [15][16] - 主力资金前一交易日净流出额最高的行业为SW基础化工，净流出157,709万元 [17] - 融资前一交易日净买入额最高的行业为SW电子，净买入236,043万元 [19] - 融券前一交易日净卖出额最高的行业为SW机械设备，净卖出531万元 [19] 热点主题追踪 - **液冷主题**：液冷方案因更高的散热效率和更低的PUE，正成为数据中心节能降耗的主流技术路径，行业景气度持续提升，全球AI巨头如英伟达的B100、H200芯片已升级液冷散热方案，谷歌宣布将2026年TPU芯片出货量目标大幅上调50%至600万颗，相关标的包括英维克、飞龙股份 [6] - **银行主题**：银行股具有高股息特性，如中证银行指数的股息率高达6.02%，显著高于10年期国债收益率，在经济增速放缓和市场波动加大时，成为险资、社保等长期资金的重要配置标的，相关标的包括农业银行、宁波银行 [6] - **券商主题**：证监会主席提出将着力强化分类监管、“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率，证券行业需摒弃简单的拼规模、比增速，聚焦高质量发展，相关标的包括中信证券、国泰海通 [6]

离岸人民币汇率走势 - 离岸人民币对美元汇率于12月24日盘中升破7.0关口，达6.9999，创2024年10月以来新高，同期在岸人民币也同步升破7.02关口 [1] - 本轮升值始于2025年11月下旬，截至12月23日，在岸、离岸人民币年内升值幅度分别达3.7%和4.4%，累计升值分别超900个基点和1000个基点 [4] - 人民币升值被视为被动上涨，主要驱动因素包括经济重心转向内需和消费、央行大量购金以及美元的主动弱势 [1] 人民币升值的外部驱动因素 - 美元指数持续下行是主要外部影响，截至12月24日，美元指数年内累计下跌9.84%，创下2003年以来最差年度表现，一度失守98关口 [4] - 美联储于2025年12月实施25个基点降息，强化了市场对后续多轮降息的预期，直接压低美元资产收益率 [4] - 特朗普政府的言论和政策动摇了市场对美元的信心，进一步放大了美元指数的下行压力，美元信用弱化已引发非美货币普遍走强 [4][5] 人民币升值的内生驱动因素 - 年末企业集中结汇需求旺盛，构成了人民币升值的核心内生动力，12月货物贸易涉外收入常年为全年最高 [5] - 2017年以来，银行代客结汇额在四季度呈增长态势，10月、11月、12月平均结汇额分别达1414亿、1489亿和1704亿美元，主要结汇加速发生在12月 [5] - 随着人民币持续走强，出口商前期累积的结汇需求加速释放，形成“有多少结多少”的局面，这种“预期自我强化”效应放大了年末结汇的支撑作用 [6] - 市场对中国经济转型韧性的认知改善，为人民币提供了长期支撑，年初买理财的美金和未结汇贸易顺差可能随汇率预期改善而逐步回流 [7] 人民币升值受益行业：有色金属 - 有色金属行业作为典型的顺周期行业直接受益，美联储降息带来的全球流动性宽松推升了贵金属的“价值储存”需求，也提振了工业金属的需求预期 [9] - 国际金属市场掀起狂热涨价潮，现货黄金突破4500美元/盎司、白银站上70美元/盎司、伦铜触及12000美元/吨，三大品种均刷新历史峰值 [2] - A股市场中，赤峰黄金（贵金属标的）、铜陵有色（工业金属标的）、力勤资源（镍矿标的）等已率先呈现反应 [9] 人民币升值受益行业：进口依赖型行业 - 造纸行业受益，因中国纸浆进口依赖度较高，人民币升值可直接降低以美元计价的纸浆采购成本，行业正处于供给侧收缩、产品涨价的趋势中，形成成本下降与产品涨价的“双击” [9][11] - 航空行业受益，因企业普遍持有大额美元外债，人民币升值可显著减少外债偿还压力，同时也能降低进口依赖度高的航油采购成本 [12] - 石油炼化与基础化工行业受益，钾肥、涂料、化纤等化工品的原材料多依赖进口，人民币升值可直接缓解成本压力，叠加下游需求回暖，行业利润率有望显著提升 [12] 人民币升值受益行业：外资偏好行业 - 人民币升值会吸引外资买入人民币计价资产，利好股市和债市，其中外资偏好的消费（如食品饮料、家电）、医药板块最易受益 [9][14] - 内需消费品中的农产品加工（如饲料、植物油）也将受益，因植物油、糖等农产品进口依赖度较高，人民币升值可直接降低原材料进口成本，成本下降有望直接转化为利润率提升 [15] 人民币升值受益行业：金融行业 - 人民币升值与外资流入，将为银行、券商、保险等金融机构带来多重机遇，外资入市规模扩大将直接提升券商经纪业务、资产管理业务收入 [16] - 保险机构的海外资产（以美元计价）在人民币升值背景下，换算为人民币后会产生汇兑收益，同时资本账户开放预期也为金融机构全球化业务拓展提供空间 [16] - 数据显示，中证全指证券公司指数本周涨跌幅为1.1%，指数市净率为1.5倍 [18] 人民币升值潜在压力行业 - 出口行业业绩可能承压，需向内寻找利润平衡空间，传统纺织、小家电、消费电子、汽车、轮船、钢铁等行业可能因人民币升值和原材料涨价削弱产品价格竞争力，导致出口订单承压 [18]