中资离岸债总发行规模 - 7月中资离岸债总发行规模折合约225亿美元，环比下降10% [2] - 剔除世茂集团重组发行的117亿美元后，实际总发行规模为157亿美元 [3] - 按板块划分：主权债8亿美元，政府债15亿美元，地产债76亿美元，城投债60亿美元，金融债42亿美元，产业债24亿美元 [2] 货币计价分布 - 以离岸人民币计价的债券规模折合约51亿美元，平均融资成本4.37% [5] - 以美元计价的债券规模约133亿美元，固定利率债券平均融资成本5.25% [5] - 以欧元计价的债券规模约21亿美元，整体融资成本4.23% [5] - 以港元计价的债券规模约20亿美元 [5] 主权债与政府债 - 中国财政部发行3只合计60亿离岸人民币国债，认购总额365.2亿元，认购倍数6.1倍 [3] - 香港特区政府发行约15亿美元债券，其中4亿美元以离岸人民币计价，11亿美元以港元计价 [3] 地产板块 - 地产板块剔除世茂集团重组后实际新发规模为8亿美元 [10] - 长江实业发行超20亿港元中期票据，利率最低至3.01% [10] - 太古地产发行35亿元离岸人民币绿色债券，认购倍数超6倍 [10] - 7月离岸地产板块融资净额约152亿美元，年内首次转正 [18] 城投板块 - 城投债发行规模60亿美元，环比增长89% [10] - 49家城投平台发行55只离岸债，单只融资规模上升至1.09亿美元 [10] - 漳州九龙江集团发行5亿美元可转型美元债，票面利率4.55% [11] - 郑州城建发行3.5亿美元可持续发展债券，票面利率4.9% [11] 金融板块 - 金融板块发行规模环比下降32%至42亿美元 [15] - 国开行发行5亿欧元债获15倍超额认购，5亿美元债创SOFR基准最低纪录 [15] - 浦发银行香港分行发行35亿人民币点心债，利率1.80% [15] - 国泰君安国际发行首只数码原生债券，规模不超过3亿美元 [15] 产业板块 - 产业板块发行规模24亿美元，7家企业发行8只离岸债 [17] - 光明食品国际发行8亿欧元可持续发展债券，认购超6倍 [17] - 蒙牛乳业发行35亿人民币债券，认购倍数超11倍 [17] - 现代牧业发行3.5亿美元可持续发展债券，认购超3.4倍 [17] 市场动态 - 美联储、欧洲央行及日本央行均维持利率不变 [5][21] - 首次进入离岸债券市场融资的城投企业数量回升至两位数 [21] - 熊猫债发行规模1166.50亿元，多家外资发行人完成发行 [21]

美联储隔夜逆回购协议规模变化 - 美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为1257.30亿美元 [1] - 较上个交易日增加283.04亿美元 [1]

货币政策创新与成效 - 结构性货币政策工具余额达5.9万亿元，涵盖科技创新、绿色发展、普惠小微等重点领域[3] - 制造业中长期贷款同比增长11.9%，高技术制造业贷款增速达12%，普惠小微贷款余额34.42万亿元，同比增长11.6%[4] - 二级市场国债买卖、股票回购增持再贷款等创新工具增强政策灵活性，稳定市场预期[4][5] 政策工具与经济增长 - 2021~2024年GDP实际年增长率分别为8.6%、3.1%、5.4%和5%，货币政策与传统工具形成合力[5] - 央行通过买断式逆回购、临时正逆回购操作精准调节流动性，提升金融体系稳定性[5] - 科技创新再贷款和债券风险分担工具加速科技成果转化，优化产业结构[3] 当前挑战与传导梗阻 - 商业银行净息差降至1.52%，创历史新低，银行负债端成本管理压力加大[7] - 资金滞留银行体系，利率传导"最后一公里"不畅，中小银行流动性短缺[6][7] - 市场预期不稳及政策工具局限性影响利率传导效果[6] 未来政策方向 - 构建"总量调节+结构优化+机制创新"组合拳，动态调整定向支持工具[9] - 利用大数据、区块链监测资金流向，提升政策透明度与精准度[10] - 推动汇率市场化改革，增强LPR机制灵活性，强化货币政策独立性[12] 跨部门协同与财政配合 - 建立财政与货币政策跨部门协调机制，扩大赤字规模及专项债发行[11] - PSL等工具支持"两重"项目（国家重大战略和重点领域安全建设）[11] - 央行与金融监管总局深化合作，形成监管合力[11]

蒙古经济增长 - 2025年上半年蒙古经济增长率为2 4% [1] - 采矿业产值增长明显低于预期 [1] - 采矿业对运输 物流和贸易行业造成较大负面影响 [1] 银行业发展 - 蒙古银行业发展形势总体较为稳定 [1] - 前五大银行营业收入和账面流动资金同比增长27% [1] - 各大银行不良贷款规模有所减少 [1] - 个人和企业申领贷款规模大幅扩大 [1] - 开立蒙图账户存款人数有所增加 [1]

品大事 - 中国船舶拟开展异议股东收购请求权事宜 股票自2025年8月13日起连续停牌 [4] - 中国重工拟被中国船舶吸收合并 可能申请主动终止上市 上交所将在15个交易日内决定是否同意终止上市 [5] - 三超新材控股股东变更为博达新能母公司 博达合一协议受让1899万股股份 实际控制人变更为柳敬麒 [6][7] - 上纬新材股票复牌 基本面未发生重大变化 [8] - 极米科技筹划发行H股并在香港联交所主板上市 [9] - 招商银行副行长王小青因工作原因辞职 [10] - *ST华嵘控股股东筹划控制权变更事项 股票停牌不超过2个交易日 [11] - *ST元成独立董事洪鲁圆涉嫌严重违法被调查 不影响公司生产经营 [12] 业务澄清 - 日盈电子澄清无人形机器人相关业务收入 电子皮肤产品无客户无订单 [13][14] - 中马传动澄清新能源汽车减速器不涉及机器人业务 [15] - 隆扬电子HVLP铜箔产品处于验证阶段 尚未形成收入 [16] 电价政策调整 - 西昌电力自9月1日起执行居民低谷时段电价政策 预计减少2025年净利润555万元 [17] - 乐山电力自9月1日起执行居民低谷电价政策 预计减少2025年电力业务收益1660万元 [18] 业绩表现 - 上纬新材预计上半年净利润2990万元 同比减少32.91% 营收7.84亿元同比增12.50% [19][20] - 芯联集成上半年营收34.95亿元同比增21.38% 净亏损1.7亿元同比减亏 [21] - 辽港股份上半年归母净利润9.56亿元同比增110.78% [22] - 豪威集团预计上半年净利润19.06亿至20.46亿元 同比增39.43%至49.67% [23] 股东增减持 - 南京银行股东南京高科增持750.77万股 持股比例增至9% [24] - 胜宏科技董事及高管减持237万股 占公司总股本0.2765% [25] 股份回购 - 宁德时代累计回购664.1万股 成交总金额15.51亿元 [26] - 贵州茅台累计回购345.17万股 支付金额53.01亿元 回购股份将用于注销 [27] 再融资 - 丰立智能拟定增募资不超7.3亿元 用于新能源汽车精密动力齿轮等项目 [28]

绿色债券市场 - 2025年上半年中国境内绿色债券发行规模达4858.51亿元，同比增长93.82%，发行数量247只，同比增长23.50% [1] - 绿色中期票据发行数量占比40.89%，绿色金融债发行规模占比59.28%，主导市场 [1] - 碳中和债券发行69只，规模732.85亿元，占绿色债券市场15.08%，同比下降8.96% [1] - 市场整体活力和发展潜力强劲，绿色中期票据和金融债表现突出 [2] 天津绿色金融案例 - 渤海银行天津分行发放10亿元EOD模式贷款支持生态建设 [3] - 国寿财险天津市分公司为1300余亩绿化林区提供1300余万元风险保障 [3] - 中国信保天津分公司与中国银行天津市分行支持1.5亿元"一带一路"绿色建设项目融资 [3] - 兴业金租以7500吨碳排放权为质押提供1.8亿元资金，创新盘活碳资产 [3] - 案例覆盖生态建设、风险保障、产融结合与机制创新，展现多元化探索 [3] 碳市场行情 - 全国碳市场上周最高价73.69元/吨，最低价72.27元/吨，收盘价环比下跌1.72% [4] - 上周总成交量2,491,249吨，总成交额182,246,887.80元 [4] - 2025年1-8月累计成交量50,811,809吨，成交额3,790,355,900.89元 [4] 绿色金融实践 - 首单央企天然气发电公募REITs华夏华电清洁能源REIT上市，募集规模18.945亿元，认购资金超1700亿元 [5] - 底层资产为杭州华电江东天然气热电联产项目，具备区位优势和技术先进性 [5] - 京东科技发行首单"绿色家电"主题ABS，规模5亿元，投向节能家电贸易应收账款 [6] - 京东科技发行市场首单绿色个人消费金融ABS，规模10亿元，用于节能家电采购 [6] - 两单ABS为绿色家电市场和绿色消费注入资金活力 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月超储率升幅弱于季节性，7月DR001中枢平稳波动加大，央行在现有框架内维持相对宽松；8月或仍维持相对宽松，需关注央行是否继续放松管控放大波动，降准降息8月落地并非基准预期，但央行倾向维持宽松流动性环境 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 季末央行债权并未意外上升 6月超储率升幅弱于季节性 - 6月超储率升至1.3%，低于预期，因央行对其他存款性公司债权未额外上升以抵消前期下降影响，且央行对其他存款性公司债权与高频数据差值后续是否成常态待关注 [6] - 6月财政存款降幅低于预期，特殊再融资债支出进度或低于预期，国库现金定存回笼带来政府存款额外上升，货币发行、法定存款准备金和外汇占款与预期相差不大 [8] - 6月银行净融出规模回升，DR001中枢降至1.4%下方，显示央行支持银行融出实现资金价格正常化 [15] 7月DR001中枢平稳波动加大 央行在现有框架内维持相对宽松 - 预计7月政府存款上升约4500亿元，信贷投放回落使银行缴准规模下降约900亿元，货币发行增加约300亿元，外汇占款回笼约500亿元，央行对其他存款性公司债权环比上升约2600亿元，超储率约1.2%，较6月下行0.1pct [15][24] - 7月DR001均值未明显走低且波动放大，非银资金需求下降使DR007下行，反映央行政策正常化实现，希望维持流动性相对宽松，放松对银行行为约束致资金利率波动加大 [27][29] - 7月下旬资金面波动加大与北交所新股上市冻结资金有关，北交所打新可能在特定情况下冲击银行间流动性 [33] - 7月机构跨月进度整体偏缓，充裕资金供给下未影响月末资金面宽松 [37] 8月或仍在现有框架维持相对宽松 关注央行是否继续放松管控放大波动 - 预计8月政府存款环比下降约500亿元，缴准回笼约800亿元，货币发行增加约500亿元，外汇占款回笼约500亿元，央行对其他存款性公司债权环比下降约4300亿元，超储率约1.1%，较7月下降0.1pct [43] - 8月降准降息落地非基准预期，但央行倾向在现有框架内维持相对宽松流动性环境 [56][58] - 8月资金面或延续7月基调，关注月初DR001能否突破1.3%下限，若突破央行可能放松银行融出管控加大波动，税期等扰动下降使资金利率中枢或略有回落但幅度有限 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月1日债市受多因素影响呈现不同表现，资金面充裕回购利率下行，利率债收益率普遍下行，转债市场反弹，海外债市美债收益率大幅下行、欧债收益率走势分化[1][14][16][23][28] 根据相关目录分别进行总结 债市要闻 国内要闻 - 8月8日起恢复对新发国债、地方债、金融债利息收入征收增值税，自然人购买国债等每月额度不超10万元可享免征优惠至2027年12月31日[3] - 央行提出综合运用货币政策工具，推动科技型中小企业贷款增长，做好金融支持化债等工作；外管局要求推进跨境投融资便利化，优化境内企业境外上市资金管理[4] - 国家发改委表示“两重”建设项目清单8000亿元已下达，第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已下达，10月将下达第四批690亿元，研究稳妥接续“两新”政策[5] - 今年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，截至8月1日已发行7960亿元，发行进度达61%[6] - 财政部通报6起地方政府隐性债务问责典型案例，要求遏制隐性债务增量、化解存量[7] - 国家发改委将加快报批设立新型政策性金融工具，业内预计下半年基建投资回升[8] 国际要闻 - 美国7月非农新增就业7.3万远低于预期，5、6月数据大幅下修25.8万，失业率回升至4.2%，劳动参与率略有下降，时薪同比涨幅3.9%[9] - 美联储两高官称劳动力市场仍稳健，通胀仍是政策制定主要考量[10] - 8月1日国际原油期货价格下跌，天然气价格小幅下跌，黄金期货上涨[11] 资金面 公开市场操作 - 8月1日央行开展1260亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有7893亿元逆回购到期，净回笼资金6633亿元[13] 资金利率 - 8月1日跨月后资金面充裕，主要回购利率下行，DR001下行8.18bp至1.314%，DR007下行13.00bp至1.424%[14] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：8月1日银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国债活跃券250011收益率下行1.05bp至1.6950%，10年期国开债活跃券250210收益率下行0.90bp至1.785%[16] - 债券招标情况：25进出清发02（增发1）、25附息国债12（续2）、25超长特别国债03（续发）进行招标，各有中标收益率、全场倍数等数据[18] 信用债 - 二级市场成交异动：8月1日无信用债成交价格偏离幅度超10%[18] - 信用债事件：涉及青岛黄岛发展、浙江省新昌投发等多家企业的债券发行、评级、兑付等情况[20] 可转债 - 权益及转债指数：8月1日A股三大股指集体下跌，成交额1.62万亿元；转债市场主要指数集体收涨，成交额792.25亿元，个券多数上涨[19] - 转债跟踪：涉及锦浪科技、福能股份等多家企业的转债发行、转股价格下修、提前赎回等情况[27] 海外债市 - 美债市场：8月1日各期限美债收益率大幅下行，2/10年期、5/30年期美债收益率利差扩大，10年期通胀保值国债损益平衡通胀率下行[23][25][26] - 欧债市场：8月1日主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化[28] - 中资美元债每日价格变动：截至8月1日收盘，列出单日涨幅和跌幅前10的中资美元债相关信息[30]

新股申购 - 志高机械申购代码920101 发行价17.41元/股 申购上限102.03万股 [2] 市场数据 - 7月A股新开户196.36万户 环比增长近20% 同比增长超70% 其中个人投资者开户195.4万户 机构投资者开户0.96万户 [3] 税务政策 - 个人境外股票交易所得需按20%税率申报纳税 允许按年度盈亏相抵但不允许跨年互抵 [4] 金融监管 - 新修订《反洗钱法》将于2025年1月1日施行 相关配套管理办法正在征求意见 [5] - 7月央行MLF净投放1000亿元 买断式逆回购净投放2000亿元 [5] 地方政策 - 上海支持集成电路、生物医药、人工智能等领域企业加入"探索者计划" [5] - 海南计划到2027年四大主导产业增加值占GDP比重达70% 现代服务业占比接近30% 高新技术产业占比超17% [7] 公司公告 - 上纬新材完成核查8月5日复牌 [9] - 倍加洁提示股价短期波动较大风险 [10] - 中马传动澄清不涉及机器人业务 [11] - 隆扬电子HVLP铜箔产品处于验证阶段 [11] - 福元医药FY101注射液处于I期临床 [11] - 日盈电子电子皮肤产品无客户无订单 [11] - 瑞可达预计2025年人形机器人业务收入约1000万 [11] - 西菱动力将机器人零部件作为战略方向 [11] - 南京银行股东增持至9% [11] - 贵州茅台累计回购345.17万股耗资53.01亿 [11] - 宁德时代累计回购664.1万股耗资15.51亿 [11] - 中国船舶8月13日起停牌 [11] - 极米科技筹划香港上市 [11] - 丰立智能拟募资不超7.3亿用于新能源汽车齿轮项目 [12] - 三超新材控股股东变更复牌 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月28日 - 8月1日央行7天逆回购小幅净投放资金，资金面跨月小幅波动后回归平稳，7月28日 - 8月3日政府债净缴款规模下降、同业存单到期收益率下行、银行间债券市场杠杆率均值平稳，8月4日 - 8月10日政府债预计净缴款3390亿元、同业存单到期规模约5983亿元 [2] 各部分总结 资金面 - 2025年7月28日 - 8月1日央行7天逆回购净投放69亿元，8月4日 - 8月8日7天逆回购将到期16632亿元，7月央行通过MLF净投放1000亿元、买断式逆回购净投放2000亿元，8月MLF将到期3000亿元、买断式逆回购将到期9000亿元，预计央行延续呵护资金面态度 [5] - 2025年7月28日 - 8月1日DR001、R001平均值分别为1.37%和1.43%，较7月21日 - 7月25日下降7.3和5.2个基点，DR007、R007平均值分别为1.53%和1.58%，较7月21日 - 7月25日下降0.7个基点和上升2.8个基点，8月资金利率有望延续较低水平，但中枢难较7月初下行，月初资金面或季节性宽松 [6] - 2025年7月28日 - 8月3日政府债净缴款约2876亿元，较7月21日 - 7月27日少增284亿元，8月4日 - 8月10日预计净缴款3390亿元，其中国债净融资约3053亿元，地方政府债净融资约338亿元 [7] 同业存单 - 截至2025年8月1日，1M、3M、1Y同业存单到期收益率分别为1.4860%、1.5425%和1.6350%，较7月25日分别下降7、4和4个基点，收益率下行因资金利率平稳和债市行情修复 [8] - 2025年7月28日 - 8月3日同业存单净融资额约为100亿元，7月21日 - 7月27日净融资约 - 5608亿元，8月4日 - 8月10日到期偿还量预计为5983亿元，到期续发压力增加 [8] 机构行为 - 2025年7月28日 - 8月1日，测算银行间债券市场杠杆率均值为107.63%，7月21日 - 7月25日测算均值为107.64%，8月1日、7月25日杠杆率测算分别约为108.10%和107.27% [11]