报告投资评级 - 维持“买入”评级，目标价为716.14港币 [1][5][6] 报告核心观点 - 报告认为腾讯控股的AI布局和云业务正迎来拐点，建议重点关注Agent赛道的潜在拐点，后续新品/更新有望提振市场信心 [1] - 尽管因AI投入增加和游戏增速可能放缓而下调了2026-2028年的盈利预测，但基于SOTP估值，当前股价仍有上行空间 [5][13][17] 财务预测与估值总结 - 预计腾讯1Q26营收同比增长11%至人民币1996亿元，经调整归母净利润同比增长10%至673亿元 [1][6] - 预计1Q26游戏、广告、金融科技收入分别同比增长13%、19%、9% [1][6] - 展望2026-2028年，报告下调营收预测0.5%/0.3%/0%，下调经调整归母净利润预测2.7%/3.3%/1.4%至2827亿、3237亿与3633亿元，主要因游戏增速或放缓及AI投入增加 [5][13] - 基于SOTP估值法，给予目标价716.14港币，对应2026年20.2倍预测市盈率（经调整归母净利润口径）[5][17][19] 各业务板块分析总结 AI与云业务 - **云业务驱动力**：预期2026年驱动力来自海外（如亚洲、德国新区）业务扩张、客单价提升（4月AI算力、容器服务等云基建价格上调5%）以及token需求增长 [2] - **AI Agent布局深化**：“龙虾”AI产品矩阵持续深化，4月将上线混元3.0，多模态和3D模型能力有望改善 [1][2] - **产品生态拓展**：3-4月，“龙虾”产品入口拓宽至微信/小程序、企业微信/QQ、浏览器等场景，并发布微信龙虾插件、WorkBuddy小程序入口，生态打通加速 [2][11] - **企业级应用升级**：产品向企业级Agent平台升级，支持多设备接入、多Agent协同，并设立Skillhub，QClaw已接入腾讯文档、腾讯会议等核心工具 [11] 游戏业务 - **1Q26表现**：预计游戏收入同比增长13%，受益于春节强劲流水及《逆战：未来》《QQ经典农场》上线拉动 [1][3] - **新游表现**：《洛克王国：世界》3月末上线后表现亮眼，一度登顶iOS畅销榜，首周iOS流水约0.7亿元；《王者荣耀：世界》PC端已于4月10日上线，移动端有望4月中下旬上线 [1][3] - **未来储备**：其他重点储备项目包括《失控进化》《异人之下》《怪物猎人：旅人》《彩虹六号》等 [3] 广告业务 - **1Q26表现**：预计广告收入同比增长19%，受益于搜一搜和视频号时长稳定增长 [1][4] - **增长驱动**：AI产品投放对广告增长形成支撑，电商/金融科技等行业投放从四季度疲软中环比恢复良好 [4] - **效率提升**：广告模型迭代带动eCPM（每千次展示收入）提升，有望抵消电商税和2025年高基数的影响；AI视频模型升级利于商家改善素材制作成本（ROI提升）[4] - **商户支持**：4月微信小店推出新商家权益，延续保证金与佣金减免政策并加大流量补贴，以改善商户拉新 [4] 公司估值分项拆解 - **网络游戏**：每股估值303.78港币（占总估值42.4%），基于2026年预测净利润给予15.5倍市盈率，较全球可比公司均值18.7倍有折价，主因增速相对更慢 [17][19] - **社交网络**：每股估值17.39港币，基于虎牙、阅文、腾讯音乐的总市值及腾讯视频2.0倍市销率（PS）估值 [17][19] - **在线广告**：每股估值217.87港币（占总估值30.4%），基于2026年预测净利润给予21倍市盈率，较全球可比公司均值25.3倍有折价 [17][19] - **金融科技**：每股估值50.22港币，基于2026年预测收入给予2倍市销率，较行业均值11.8倍有显著折价，主因支付业务增速恢复相对缓慢 [17][19] - **企业服务和云**：每股估值33.08港币，基于2026年预测收入给予5倍市销率，低于行业均值7倍，折价因AI模型短期不及行业龙头，但折价收窄因Agent产品布局深化 [17][19] - **投资业务**：每股估值93.81港币 [17][19]

文章核心观点 - 亚马逊CEO通过年度股东信，展示了公司在AI芯片、云计算基础设施、卫星互联网及机器人等多个关键领域的战略进展与市场竞争力，旨在回应市场关切并为大规模资本支出计划提供背书 [1][3] AI芯片业务进展 - 亚马逊自研的Trainium AI芯片需求旺盛，最新款Trainium3产能几近售罄，距离正式发布还有18个月的Trainium4预订量也接近满额 [1] - Trainium芯片当前年化营收已达200亿美元，若作为独立芯片厂商对外销售，贾西估算其年化营收可达500亿美元 [2] - 公司指出AWS客户正寻求更高性价比的AI算力方案，这为自研芯片创造了市场机会，Trainium正成为英伟达芯片的有力竞争者 [1][4] - 在CPU领域，亚马逊自研的Graviton CPU已被排名前1000的EC2客户中98%广泛采用，甚至有客户提出购买2026年全部产能，显示出强劲需求 [2] 云计算与资本支出计划 - 公司宣布2026年资本支出计划高达2000亿美元，主要用于扩建AWS数据中心以应对AI算力需求的增长 [3] - 贾西强调巨额资本支出并非盲目押注，并以OpenAI承诺在AWS上消费1000亿美元作为佐证 [3] - 除OpenAI外，公司还透露已有其他几项未公开的客户协议签署或正处于深度洽谈阶段，这些客户都将购买AWS算力资源 [3] 卫星互联网服务进展 - 亚马逊对标SpaceX星链的Leo卫星互联网服务预计于2026年中期正式上线 [2] - 该服务已与达美航空、AT&T、沃达丰、澳大利亚国家宽带网络以及NASA等机构签署合作协议，覆盖航空、电信、基础设施和航天等多个领域 [2][5] 其他业务与未来方向 - 公司计划将旗下100万台仓储机器人积累的数据，转化为面向工业和消费领域的机器人解决方案，暗示可能涉足机器人销售业务 [3] - 股东信中还谈及了当日达配送、生鲜业务和无人机配送等其他核心业务 [3]

报告投资评级与核心观点 - **投资评级**：强推（由前次评级上调）[2] - **目标价**：194.03港元[2] - **核心观点**：电商业务短期承压，但全栈AI布局正驱动云业务持续加速，即时零售高速增长部分抵消电商放缓，AI与云业务的价值重估是上调评级和目标价的主要驱动力[2][8] 业绩概览与财务预测 - **FY26Q3业绩**：营收2848亿元人民币，剔除已处置业务后同口径同比增长9%[2]；经调整EBITA同比下降57%，主要因对AI创新业务及即时零售的战略性投入[2] - **营收预测调整**：预计FY26-FY28年营收分别为10,256亿元、12,054亿元、13,291亿元，同比增长3%、18%、10%[8] - **利润预测调整**：预计FY26-FY28年调整后归母净利润分别为732亿元、1,132亿元、1,406亿元，同比变化-54%、+55%、+24%[8] - **估值方法**：采用SOTP估值法，给予电商业务FY27年调整后净利润10倍PE，云业务FY27年收入7倍PS，得出FY27年目标市值32,542亿元人民币，对应目标价194.03港元[8] 电商与即时零售业务分析 - **淘天集团CMR**：本季度同比增长仅1%，主要受宏观成交放缓及取消基础软件服务费影响，但88VIP会员数量保持双位数增长，总数已超过5900万[8] - **即时零售**：单季度收入增长56%，达208亿元[8]；管理层给出明确指引：28财年实现1万亿元人民币GMV，预计28财年产生正现金流，29财年实现盈利[8]；单均UE（单位经济效益）正随高客单价非餐品类占比提升而持续改善[8] 云与AI业务分析 - **云业务增长加速**：FY26Q3云业务收入同比增长36%（上季度为34.5%），其中外部收入增速达35%（上季度为29%）[8] - **AI相关收入**：连续第十个季度维持三位数同比增长[8] - **全栈AI布局**：形成“算力+模型+应用”三位一体驱动[8] - **算力（基础设施）**：平头哥自研AI芯片已实现规模化量产，截至26年2月累计交付47万片，其中60%以上服务于外部商业客户[8] - **模型与MaaS**：千问（Qwen）开源家族累计下载量突破10亿次；百炼平台日均Token消耗规模提升[8] - **应用**：C端“通义千问”App月活跃用户突破3亿；B端通过“悟空”企业级Agent平台输出AI生产力[8] - **长期展望**：管理层指出，未来五年包含MaaS在内的云和AI商业化年收入将突破1000亿美元[8]；随着平头哥PPU芯片量产及规模效应，长期云业务的EBITA利润率有望提升[8]

港股市场表现 - 2026年4月9日，港股三大指数集体下滑，恒生指数跌0.54%，国企指数跌0.75%，恒生科技指数跌2.06% [2] - 南向资金净流入125.93亿港元，净买入最多的是盈富基金、小米集团-W、阿里巴巴，净卖出最多的是中海油、迅策 [2] - 地产与水泥建材板块下跌，绿城中国跌3.81%，越秀地产跌3.21%，海螺水泥跌1.59%，东吴水泥跌1.58%，华新水泥跌1.47% [2] - 大消费板块普遍承压，影视、婴童用品、汽车等细分板块下跌，中国星集团跌5.75%，大麦娱乐跌6.06%，中国飞鹤跌4.24%，美东汽车跌7.3%，小鹏集团-W跌5.37%，比亚迪股份跌4.68% [3] - 互联网医疗与AI医疗表现低迷，健康160跌21.6%，麦迪卫康跌5.66%，阿里健康跌5.1%，方舟健客跌5%，晶泰控股跌3.42%，医脉通跌3.19% [3] - 科技板块集体调整，SaaS、短视频、云计算等概念股下跌，金蝶国际跌7.14%，汇量科技跌4.18%，金山软件跌3.78%，快手-W跌3.6% [3] 全球市场与地缘局势 - 美股三大股指延续强劲反弹，标普500指数上涨0.62%，纳斯达克综合指数上涨0.83% [4] - 地缘政治出现积极信号，以色列与黎巴嫩同意下周在美国华盛顿展开直接谈判，美国与伊朗代表团也计划在巴基斯坦举行直接接触，旨在达成永久停火协议，显著缓解市场避险情绪 [4] - 尽管中东局势出现缓和曙光，但原油市场因供应链中断担忧而维持高位，霍尔木兹海峡的整体通行情况尚未全面改善，仅有部分散货船恢复通行 [4] - 市场对风险资产的偏好正在快速修复，已相当程度上消化前期负面因素，但投资者仍需密切关注霍尔木兹海峡的复航进度 [4] 公司点评：乐舒适(2698.HK) - 2025年公司录得收入5.67亿美元，同比增长24.9% [6] - 分业务看，婴儿护理业务收入同比增长23.1%至4.46亿美元，占总收入79%；女性护理业务收入同比增长27.9%至0.99亿美元，占比17%；家庭护理业务收入同比快速增长53.8%至0.22亿美元，占比4% [6] - 分地区看，东非地区收入同比增长23.9%至2.56亿美元，贡献45.1%的收入；西非地区收入同比增长18.4%至2.31亿美元，贡献40.7%的收入；中非地区收入同比增长34.5%至0.58亿美元，贡献10.2%的收入；拉美地区收入同比增长1.34倍至0.22亿美元，其中秘鲁通过渠道升级实现近翻倍增长；公司也积极拓展中亚地区业务 [6] - 2025年公司毛利率为35.9%，同比提升0.7个百分点，主要得益于2025年下半年大部分业务经营地货币兑美元汇率走强带动平均售价上升，以及公司加强新兴市场渗透、产品升级和结构调整 [7] - 分业务毛利率，婴儿护理同比提升1.6个百分点至35.5%，女性护理同比下降1.7个百分点至36.7%，家庭护理同比下降8.3个百分点至43.7% [7] - 通过费用端的审慎控制，公司净利润实现1.14亿美元，同比增长27.4%，净利润率达21.4% [7] - 报告调整了公司盈利预测，预期2026/2027/2028年每股收益(EPS)为0.25/0.28/0.32美元（前值为2026/2027年0.21/0.24美元）[7] - 参考同行估值及考虑市场增速，给予公司2026年21倍市盈率(PE)，目标价40港元，评级为“买入” [7]

核心观点 - 报告为一份市场数据汇总，主要呈现了特定交易日（2026年4月10日）的全球宏观经济动态、地缘政治新闻及主要金融市场表现，并未针对特定公司或行业进行深度研究分析 [1][2][3][4] 宏观经济与地缘政治动态 - 美伊谈判在即但双方分歧重重，同时伊朗最高领袖表示不寻求战争也不会放弃权利 [4] - 伊朗据称每天允许不超过15艘船只通过霍尔木兹海峡 [4] - 美国2月PCE环比增长0.4%，符合市场预期 [4] - 美国2月个人支出环比增长0.4%，低于预期 [4] - 中国政策方面，自贸试验区扩围至23个，新增内蒙古 [4] - 国务院办公厅印发《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》 [4] 行业与公司动态 - 3月乘用车市场环比回暖，出口同比增长74.3% [4] - 三部门指导平台企业落实《互联网平台价格行为规则》 [4] - 腾讯云对AI算力、容器服务及EMR相关产品刊例价上调5% [4] 全球金融市场表现 - 美国国债收益率普遍下跌，2年期跌1.88个基点报3.769%，5年期跌2.27个基点报3.897%，10年期跌1.97个基点报4.275% [4] - 美股主要指数上涨：纳斯达克指数收22822.42点涨0.83%，道琼斯工业指数收48185.80点涨0.58%，标普500收6824.66点涨0.62% [5] - 美元指数报98.82，下跌0.21% [5] - 香港市场主要指数下跌：恒生指数收25752.40点跌0.54%，恒生科技指数收4821.67点跌2.06% [5] - 内地A股主要指数下跌：上证指数收3966.17点跌0.72%，深证综指收2612.01点跌0.61%，创业板指收3323.30点跌0.73% [5] - 商品市场：ICE布油报96.41美元涨1.75%，伦敦金现报4763.45美元/盎司涨0.93% [5] - 波罗的海干散货指数报2139.00点涨2.10% [5] - CME比特币期货报72600.00美元涨1.57% [5] - 汇率方面，美元兑人民币(CFETS)报6.83，下跌0.47% [5]

投资评级与目标价 - 报告维持对阿里巴巴集团（港股代码：9988 HK，美股代码：BABA US）的“买入”评级 [1][6] - 基于SOTP估值法，更新后的美股目标价为191.4美元（前值：185.4美元），港股目标价为187.5港元（前值：181.7港元）[4][6][16] - 新目标价对应32.5倍FY27非GAAP预测市盈率和22.7倍FY28非GAAP预测市盈率 [4][16] 核心观点与业绩展望 - 报告预计4QFY26（截至2026年3月31日的季度）集团总收入将实现同比温和增长4.1%，主要得益于AI云业务需求景气度上行与闪购业务的增量收入贡献 [1] - 预计4QFY26集团调整后EBITA利润为58亿元，电商需求在春节错期等因素推动下有望为利润带来正向支撑，但闪购、AI应用等领域的投入或带来短期利润波动 [1] - 展望后续，阿里巴巴将继续专注于AI方向的投入实践，并在闪购业务上积极推动提效减亏 [1] - 报告下调了FY26/FY27/FY28的非GAAP归母净利润预测，分别下调9.4%、5.7%、0.6%至706亿元、955亿元、1378亿元，主要因千问和模型训练等AI侧投入力度或高于预期，部分被闪购减亏节奏好于预期所抵消 [4][12] 分业务板块分析 中国电商集团 - 预计4QFY26中国电商集团总收入同比增长8.4%至1226亿元，主要得益于闪购业务的增量收入贡献 [2] - 传统电商业务在年货节错期等因素影响下需求环比改善，但3月及之后的增长持续性需观察内需修复节奏 [2] - 预计4QFY26可比口径下客户管理收入（CMR）同比增长7%，但受会计政策调整影响，报表口径CMR预计仅同比增长1% [2] - 预计传统电商业务EBITA同比增长1% [2] - 闪购业务持续减亏：预计4QFY26单季度闪购业务亏损约为180亿元，单均亏损约3.1元（3QFY26为3.5元）[2] - 展望未来，在更为理性的竞争环境下，预计淘宝闪购在FY27有望实现显著减亏，亏损额预计从FY26的900亿元收窄至FY27的470亿元 [2] 云智能集团 - 预计4QFY26阿里云收入同比增长42.2%至428亿元，其中外部客户收入增速有望达到40%以上水平 [3] - 在OpenClaw等AI agent能力提升推动下，强劲的AI token需求有望进一步增厚阿里云业绩 [3] - 在算力资源供给紧缺背景下，阿里云凭借领先市场份额有望表现出更强的议价能力，云服务提价趋势有望延续，从而增厚稳态利润率 [3] - 预计4QFY26云智能集团调整后EBITA利润为38.7亿元，调整后EBITA利润率为9.0%，环比基本持平 [3] - 报告期待阿里云在基础大模型迭代及模型即服务（MaaS）收入放量上展现出良好势头，近期已发布多款新型大模型产品，如Qwen3.6-Plus [3] 其他板块 - 预计4QFY26“所有其他”板块亏损约202亿元，环比3QFY26的98亿元亏损有所扩大，主要因模型训练、AI原生应用算力投入和千问APP春节期间营销投入等 [3] 财务预测与估值 - 报告调整了FY26/FY27/FY28的收入预测，分别下调0.2%、1.9%、2.3%至10265亿元、11138亿元、12458亿元，主要反映客户管理收入报表口径增速预期放缓 [12] - 基于分部加总（SOTP）估值，中国电商集团估值基于8.0倍FY27非GAAP预测市盈率，阿里国际数字商业集团基于0.5倍FY27预测市销率，云智能集团基于8.0倍FY27预测市销率，战略投资基于最新市值给予30%持有折让 [16][17][18] - 云智能集团8.0倍的FY27预测市销率较云计算可比公司2026年预测均值5.5倍有所溢价，主因其AI全栈能力与自研芯片能力带来的稀缺性 [17][21] - 中国电商集团8.0倍的FY27非GAAP预测市盈率较电商可比公司2026年预测均值14.4倍有所折价，主因闪购业务投入期竞争格局波动使得利润释放承压 [16][19]

地缘政治与能源 - 伊朗最高领袖发表声明，强调不寻求战争但将追索战争赔偿、推进霍尔木兹海峡管理新阶段、并将地区抵抗阵线作为统一整体考量 [2][3] - 美伊为期两周的面对面谈判在巴基斯坦伊斯兰堡开启，涉及核问题、霍尔木兹海峡控制权、制裁解除等核心议题，停火协议达成后全球油价应声下跌约15% [29] 科技与互联网行业动态 - 腾讯云宣布鉴于全球AI算力需求激增及核心硬件供应链成本上涨，将于2026年5月9日起对AI算力、容器服务TKE-原生节点及弹性MapReduce相关产品刊例价统一上调5% [7][8] - 微信团队回应平台规则，明确公众号和服务号不得利用AI、脚本等自动化方式替代真人完成内容创作与发布，违者将受处理 [14][15] - 英伟达在GTC2026大会上提出“每瓦词元数”作为AI算力竞争核心指标，强调软件和算法重要性，一度电生产多少词元将成为算力中心核心竞争力 [33] 公司治理与合规事件 - 美宜佳通报烟草制品经营问题处置进展，已完成全国41061家门店首轮排查，并与606家存在重大涉烟经营异常的门店加盟商解除合作关系 [9][10][11] - 大疆创始人汪滔回应人才激励问题，强调“脱离钱谈激励都是PUA”，并提及2019年因供应链腐败损失超10亿元，处理45名员工 [12] - 新华基金回应被央行约谈，针对数据报送差错多、整改不力等问题，表示已进行深刻自查并全面梳理流程，将强化合规经营 [23][24] - 商务部回应稀土出口管制，表示根据中美经贸磋商共识，相关措施暂停实施至2026年11月10日，双方将通过磋商机制保持沟通 [25] 消费与平台经济 - 南航回应里程兑换护肤品争议，称兑换商城分直营与认证商家，平台无法保证认证商家商品真伪，建议消费者选择直营商家兑换 [27][28] - 《互联网平台价格行为规则》于4月10日起施行，明确禁止大数据杀熟、禁止平台强制压价、规范自动续费扣款等行为 [31][32] 宏观经济数据 - 国家统计局将于4月10日发布3月CPI和PPI数据，机构预期CPI温和回升、PPI有望由负转正，将影响货币政策并对A股市场有重要指引作用 [30]

市场与地缘政治 - 美国总统特朗普要求以色列减少对黎巴嫩的打击，并警告伊朗不要向通过霍尔木兹海峡的油轮收取费用，市场寄望美伊将维持停火 [1] - 受此影响，隔夜美股三大指数全线收涨，标普500指数和纳指录得七连涨 [1][13] - 海外市场盘面上，半导体指数再创新高，闪迪涨超9%收于历史新高，热门中概股多数走低 [13] 储能电池行业 - 工信部、国家发改委等四部门联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，强调坚决抵制不合理、不正当竞争行为，维护健康有序市场环境 [2] - 会议讨论了动力和储能电池行业非理性竞争负面行为清单，旨在引导行业从成本竞争转向价值创造 [2] - 机构看好产业链相关头部厂商，包括储能系统集成商、电芯供应商和PCS供应商 [2] 宏观与区域政策 - 国务院印发《中国(内蒙古)自由贸易试验区总体方案》，中国自贸试验区数量扩围至23个 [3] - 方案赋予内蒙古自贸试验区更大改革自主权，鼓励在更广领域、更深层次开展首创性、集成式、差别化探索 [3] - 方案明确了创新发展边民互市贸易、强化国际物流服务功能等19个方面的改革创新举措 [3] 锂矿资源与出口政策 - 津巴布韦政府以矿业部长信函形式，明确了解除锂矿出口禁令的一揽子前提条件，包括政府对每家生产商分配出口配额，征收10%的精矿出口税 [4] - 当地多家中资锂企的高管表示，具体配额方案尚未正式下达，目前仍在谈判阶段，但头部企业谈判进展会很快 [4] 机构市场观点 - 中银证券认为市场仍未走出地缘局势风暴期，短线持仓仍需耐心，留力中长期布局 [7] - 国信证券认为牛市大背景仍在，积极信号正在酝酿，市场有望在二季度继续牛市向上 [8] - 东方证券认为战事风险尚未完全解除，市场仍面临不确定性，但股指仍有反弹空间 [9] 行业与公司热点前瞻 - 云计算服务商CoreWeave与Meta签署210亿美元AI算力协议，机构认为伴随Agent应用和多模态生态爆发，全球Token用量正迎来新一轮加速增长，近两年云产业链有望进入量价齐升周期 [10] - 国办公布《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》，政策从试点转向全面强制落地，机构预计将开启基层医疗新基建千亿空间，医疗信息化、基层设备、第三方检验三大方向受益 [11] - 中信证券一季度归母净利润102.16亿元，同比增长54.6%，机构认为在资本市场趋势性向上背景下，券商股具备相对低估值和业绩同比高增长特征 [12][14] 公司公告摘要 - 新希望3月商品猪销售收入15.47亿元，环比增长16.62% [14] - 全志科技一季度净利润同比预增113%-140% [14] - 汇源通信公告不涉及算力数据中心相关光纤光缆、光模块业务 [14] - 杭钢股份股东诚通金控拟减持不超过2%公司股份 [14] - 金石资源控股子公司因污染环境案被移送审查起诉 [14]

科技与人工智能 - 一款名为“张雪峰.skill”的开源AI智能体项目引发关注，该项目通过收集已故教育咨询师张雪峰的5本著作、十余条深度采访、30余条语录及多个关键决策记录，提炼其咨询风格与决策逻辑，打包成技能文件，用户可通过AI工具获得模仿其思维与口吻的咨询服务 [2][3] - 微信公众平台明确禁止利用AI、脚本等自动化工具替代真人完成内容创作与发布，也不得传播相关教程，违规账号将受处理 [5][6] - 腾讯云宣布因全球AI算力需求激增及核心硬件成本上涨，将于2026年5月9日起上调AI算力、容器服务TKE-原生节点及弹性MapReduce（EMR）相关产品刊例价，各项服务价格均上调5% [6] - 腾讯发布QClaw V2大版本，新版本支持创建多个自定义Agent、打通第三方应用使单任务操作步骤减少60%以上，并上线“龙虾管家”功能提供原生安全防护 [21] - OpenAI计划在IPO中预留部分股份供散户投资者认购，该公司此前被报道正为IPO做准备，估值可能高达1万亿美元 [22] - Meta发布由超级智能实验室开发的首个AI模型Muse Spark，该模型将为Meta AI聊天机器人提供支持，并转向闭源模式 [22] - OpenAI在给投资者的备忘录中抨击竞争对手Anthropic“发展曲线明显偏小”，称其算力资源受限，OpenAI计划到2030年实现30吉瓦算力规模，而预计Anthropic到2027年底仅能达到约7至8吉瓦 [23] - OpenAI预计其广告收入将在2026年达到25亿美元，并预计在2027年增至110亿美元，2028年增至250亿美元，2029年增至530亿美元，2030年达到1000亿美元 [23] 资本市场与公司动态 - 刘强东与章泽天成立新公司“宿迁天强企业管理有限公司”，注册资本1000万元人民币，由两人共同持股的北京天强坤泰投资管理有限公司全资持股，至此“天强系”已形成以控股核心、投资主体及私募基金平台组成的资本矩阵 [4][13] - 迪士尼计划在未来几周内裁员至多1000人，大部分岗位集中在市场营销部门，这是新任首席执行官上任后的首批重大举措之一，截至2025财年末，迪士尼员工总数为23.1万人 [11] - 区块链开发商Polygon Labs正与投资者洽谈早期融资，计划募资至多1亿美元，用于打造全新的稳定币支付业务 [21] - “阿迈特医疗”完成超2亿元D轮融资，资金将用于加速核心产品研发、全球市场推广与国际战略布局 [19] - “开普勒机器人”完成亿元级A++轮融资，资金将为公司技术研发、场景落地与商业化拓展提供支撑，公司即将发布国内首个原生适配VTLA全感知模型的力触觉全栈数采解决方案 [20] - 中信证券发布业绩快报，2026年一季度实现营业收入231.55亿元，同比增长40.91%，归属于母公司股东的净利润102.16亿元，同比增长54.6% [25] - 新希望2026年3月销售商品猪130.47万头，销售收入15.47亿元，同比下降19.86%，商品猪销售均价9.74元/公斤，同比下降33.06% [23] - 环旭电子2026年3月合并营业收入为46.88亿元，同比下降6.08%，1月至3月合并营业收入为133.49亿元，较去年同期减少2.19% [24] - 喜临门控股股东浙江华易智能制造有限公司所持974.38万股公司股份被轮候冻结，占其持股总数的11.49%，占公司总股本的2.65% [16] 消费与零售行业 - 康师傅绿茶“再来一瓶”促销活动引发大量投诉，多地消费者反映中奖后无法兑换，这是该品牌时隔17年再度回归的经典促销手段 [5] - 沃尔玛旗下自有品牌“沃集鲜”推出“抹茶季”系列，涵盖烘焙、零食、饮料、冰淇淋、佐餐酱料等多个品类的数十款抹茶风味新品 [9] - 4月电动自行车集体涨价，爱玛、雅迪、台铃等主流品牌自4月1日起上调产品售价，每台上涨200至300元，核心原因是上游原材料成本大幅上涨，其中铝、铜、铁等金属材料涨幅超过40%，塑料粒子等化工原料涨幅高达80%以上 [13][14] - 美宜佳发布通报，经自查后已与606家存在重大涉烟经营异常且不符合继续合作条件的门店加盟商解除合作关系 [4][12] - 阿里旗下速卖通正筹备4月15日在深圳举办闭门品牌峰会，仅对头部品牌实行严格定向邀请，包括小米、追觅等在内的99家品牌获邀，到场品牌的海外销售额合计超万亿规模 [7][8] 物流与出行 - 受燃油价格上涨影响，快递公司集体上调多地快递费用，以山东地区为例，申通、极兔、中通等公司宣布4月1日起对0-3公斤价格每单上调0.15元，3公斤以上续重价格每公斤上调0.05元，此轮涨价主要针对电商件，C端散单价格暂未变化 [17] 科技硬件与制造 - 深圳企业在消费级3D打印机市场占据主导地位，拓竹、创想三维、纵维立方和智能派四家深圳企业合计占据全球约九成入门级3D打印机市场份额，2025年中国3D打印机出口503万台，同比增长33.2%，出口总额113.54亿元，同比增长39.1% [10] - 亚马逊将停止对2012年之前发布的Kindle设备提供技术支持，截止日期为2026年5月20日，此后这些设备将无法访问Kindle商店及加载新内容 [4][11] 互联网与媒体 - 国家广播电视总局宣布，自2025年8月起开展的集中整治已取得成效，截至2026年3月底，全国电视频道已经全面清除虚假宣传医药广告 [16] 其他行业要闻 - 法国央行在2025年7月至2026年1月期间，将托管在美国的129吨黄金（约占其黄金总储备的5%）进行替换，由于交易期间金价高涨，此项操作为法国带来128亿欧元的非经常性资本收益 [6] - 李佳琦深夜发文否认退休，澄清此前“可能缺席两个季度直播”的说法为口误，实为缺席两个月进行综艺拍摄 [4][7] - NASA发布“阿耳忒弥斯2号”任务期间拍摄的高分辨率月球照片，称其为有史以来最清晰的月球表面及地月同框照片，“猎户座”飞船已于4月7日启程返回地球 [4][14]

业绩快报与预告 - 中信证券2026年第一季度实现营业收入231.55亿元，同比增长40.91%，归母净利润102.16亿元，同比增长54.6% [1][2] - 中钨高新预计2026年第一季度归母净利润为9亿元至9.5亿元，同比增长256%至276%，主要因钨原料价格上涨、销量增长及硬质合金订单稳步增长 [1][2] - 德业股份预计2026年第一季度归母净利润为11亿元至12亿元，同比增长55.91%至70.08%，主要因储能逆变器及储能电池包销售收入同比大幅增长 [6] - 全志科技预计2026年第一季度归母净利润为1.95亿元至2.2亿元，同比增长112.99%至140.3%，主要因产品提价、业务拓展及下游客户备货增加 [11] - 瑞芯微预计2026年第一季度归母净利润为3.2亿元至3.4亿元，同比增长52.76%至62.31%，主要因AIoT算力平台增长强劲 [11][12] - 纳微科技预计2026年第一季度营业收入约2.53亿元，同比增长约34.03%，归母净利润约6535.09万元，同比增长约123.69%，主要因色谱填料和层析介质产品销售收入实现50%以上同比增长 [14] - 奥瑞金预计2026年第一季度归母净利润为4.5亿元至5.8亿元，同比下降13%至32%，主要因上年同期确认非经常性投资收益导致基数较高 [10] - 钧达股份2026年第一季度实现归母净利润1416.36万元，同比扭亏为盈，主要因电池片销售单价提升 [17] 2025年度报告 - 润泽科技2025年实现营业收入56.74亿元，同比增长29.99%，归母净利润50.5亿元，同比增长182.07%，AIDC业务核心财务指标已赶上或超越IDC业务 [3] - 中矿资源2025年实现营业收入65.45亿元，同比增长22.02%，归母净利润4.58亿元，同比下降39.54%，锂电新能源材料板块营业成本同比降低5.03% [4] - 南大光电2025年实现营业收入25.85亿元，同比增长9.93%，归母净利润3.2亿元，同比增长18% [5] - 德业股份2025年实现营业收入122.24亿元，同比增长9.08%，归母净利润31.71亿元，同比增长7.11%，拟每10股转增4股并派发现金红利18元 [9] - 瑞芯微2025年实现营业总收入44.02亿元，同比增长40.36%，归母净利润10.4亿元，同比增长74.82% [10] - 新澳股份2025年实现营业收入50.52亿元，同比增长4.37%，归母净利润4.8亿元，同比增长12.1%，羊绒纱线销量3102.4吨，同比增长19.37% [13] - 江海股份2025年实现营业收入54.84亿元，同比增长14.06%，归母净利润6.75亿元，同比增长3.04% [15] - 朗科科技2025年实现营业收入12.4亿元，同比增长49.46%，归母净利润2714.76万元，同比扭亏为盈，主要因存储产品价格上涨及公司适时备货 [18] - 招金黄金2025年实现营业收入5.27亿元，同比增长58.13%，归母净利润1.59亿元，同比扭亏为盈，瓦图科拉金矿黄金产量2.46万盎司，同比增长68.64% [9] - 强达电路2025年实现营业收入9.54亿元，同比增长20.24%，归母净利润1.21亿元，同比增长7.31% [7] - 天秦装备2025年实现营业收入2.32亿元，同比增长0.72%，归母净利润4234.36万元，同比增长1.59% [8] - 太阳电缆2025年实现营业收入120.31亿元，同比下降12.31%，归母净利润8314.53万元，同比下降8.54% [8] - 三联锻造2025年实现营业收入16.42亿元，同比增长5.09%，归母净利润1.1亿元，同比下降24.97%，新项目产能未完全释放导致固定成本较高 [8] - 嘉戎技术2025年实现营业收入5.08亿元，同比下降8.57%，归母净利润5119.37万元，同比增长1.98%，膜组件及耗材业务收入1.03亿元，同比增长13.91% [20] 经营数据 - 华能水电2026年第一季度完成发电量239.58亿千瓦时，同比增加12.52%，上网电量237.46亿千瓦时，同比增加12.51% [16] - 新希望2026年3月销售商品猪130.47万头，销售收入15.47亿元，同比下降19.86%，商品猪销售均价9.74元/公斤，同比下降33.06% [19][20] - 晓鸣股份2026年3月销售鸡产品2853.76万羽，销售收入1.01亿元，环比增长57.50%，同比下降22.50%，鸡苗需求量和价格呈现双提升 [20] 重大事项 - *ST华闻披露重整计划草案，拟以每10股转增12股，产业投资人海南国资联合体以6.1亿元受让5亿股，海南省国资委将成为实控人 [21] - 皖仪科技拟发行可转换公司债券募资不超3.75亿元，用于年产2000台（套）高端质谱仪项目和生产基地智能化升级改造项目 [21] - 利通电子澄清市场传闻，公司液冷产品的研发尚处于前期探讨阶段，目前并无相关产品的具体开发与生产计划 [21] - 华远控股实际控制人北京市西城区国资委正在筹划对下属部分企业集团进行重组，可能涉及公司控股股东华远集团 [22] - 汇源通信公告公司没有石英光纤预制棒及石英光纤制造产能，目前不存在算力数据中心相关光纤光缆、光模块业务 [23][24] - 兆威机电计划参与竞买深圳市宝安区一宗建设用地，投资建设灵巧手及微型驱动系统产业园项目，投资总额约8亿元 [24] - 诺瓦星云取得中信银行出具的专项贷款承诺函，金额不超过9000万元 [24] - 龙泉股份中标城市水源替代工程项目原水连通管工程用预应力钢筒混凝土管及管件，中标价8377.71万元，约占2025年营业收入的5.74% [25] - 睿能科技拟通过发行股份及支付现金方式收购博泰智能75%股权，股票将于2026年4月10日复牌 [27] 股东增减持 - 杭钢股份持股10.18%的股东诚通金控拟通过大宗交易方式减持不超过2%的公司股份 [26]