市场整体表现 - A股三大指数集体下挫，沪指跌2.45%至3834.89点，深成指跌3.41%至12538.07点，创业板指跌4.02%至2920.08点 [1][2] - 沪深两市成交额达1.97万亿元，较上一交易日放量2575亿元 [4] - 全市场近5100只个股下跌，呈现普跌态势 [4] 行业板块表现 - 锂电池产业链领跌，锂矿方向掀跌停潮，天齐锂业、赣锋锂业等十余股跌停 [2][4] - 算力硬件题材大幅走低，存储器方向跌幅靠前 [2] - 半导体、消费电子、光伏、金融科技概念股跌幅明显 [2] - 军工板块表现活跃，品高股份、龙溪股份、特发信息涨停，久之洋、江龙船艇涨超10% [2][3] 资金流向 - 主力资金全天净流入传媒、农林牧渔、船舶制造等板块 [7] - 主力资金净流出有色金属、电力设备、电子等板块 [7] - 个股方面，凯美特气、易点天下、视觉中国分别获净流入7.67亿元、6.41亿元、5.46亿元 [7] - 工业富联、胜宏科技、新易盛遭主力资金抛售，净流出额分别为20.64亿元、17.60亿元、17.29亿元 [7] 机构观点 - 前海钜阵资本认为市场将继续震荡调整，但中长期向好趋势不改，资金面、政策面和基本面仍有支撑 [8] - 中信建投锚定十五五规划，认为证券行业有望迎来新一轮上行周期 [8] - 中原证券预计短期市场以稳步震荡上行为主，建议投资者保持合理仓位 [8]

市场整体表现 - A股三大指数集体下挫，上证指数收跌1.88%报3857.24点，深证成指下跌2.72%，创业板指重挫3.18%，科创50指数下跌2.61% [1] - 半天成交额达1.3万亿元，较昨日放量1975亿元 [1] - 港股同步走弱，恒生指数跌2.21%，恒生科技指数跌3.32% [1] 行业板块表现 - 有色金属板块以4.77%的跌幅领跌，钢铁、基础化工、电力设备、通信等行业跌幅均超过3.5% [1] - 电子板块下跌3.53%，与全球半导体周期承压形成共振 [1] - 农林牧渔、家用电器、食品饮料等防御性板块跌幅均未超过0.6% [1] - 中船系指数以4.7%的涨幅强势领涨，央企农业指数、中农发系指数等也录得超过2%的正收益 [2] 政策与资金驱动因素 - 中船系的爆发与“新质生产力”在国防军工领域的落地预期相关，政策信号指向“科技强军”与“高端制造自主可控”，叠加央企重组动作频出 [2] - 此前强势的锂矿、光伏、新能源车等赛道集体重挫，锂矿指数大跌9.43%，反映对前期过度乐观预期的修正 [2] 全球市场影响 - 隔夜纳斯达克指数重挫2.15%，标普500指数下跌1.56%，英伟达出现“利好出尽”走势 [2] - 美股暴跌受AI估值泡沫担忧、美联储降息预期降温、技术性抛压释放三大因素影响，直接影响了A股风险偏好 [2] 后市展望与风格转换 - 市场或将进入“结构分化+震荡整固”的新阶段，短期资金做多意愿下降，存量博弈特征凸显 [3] - 投资风格上更侧重均衡，从成长板块转向红利和稳健风格，但中长期看代表新质生产力的科技板块仍是主线 [3]

扬子晚报网11月21日讯(记者范晓林薄云峰)今天上午，海峡创新（300300）、平潭发展（000592）同时复牌。该2支"大牛股"是自18日起停牌的。 事实上，海峡创新自10月17日起股价就出现暴涨，10月17日至11月17日，一月内公司股价累计涨幅高达275.31%。 11月17日，海峡创新股价大涨20%，最新市值为122亿元。 海峡创新公司股票自10月27日至11月17日价格涨幅为185.89%，期间于2025年10月28日、11月4日、11月17日出现三次股价异常波动或严重异常波动，严重 背离公司基本面。 为维护投资者利益，公司将就股票交易波动情况进行核查。经公司申请，公司股票自11月18日开市起停牌，待核查结束并披露相关公告后复牌，预计停牌 时间不超过3个交易日。 | | | | | 海峡创新 300300 WV | | | FI Q Fi | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 16.08 | | -2.16 | -11.84% | | | | | | | 行业 软件服务 -2.22% > | | | | | | | ...

通胀数据解读 - 10月CPI同比0.2%，前值-0.3%，环比0.2% [2] - 10月PPI同比-2.1%，前值-2.3%，环比0.1% [2] - PPI作为领先指标，其变化通常会在2-3个月后传导至作为滞后指标的CPI [2] - PPI环比转正或连续上涨表明工业品价格回升，企业利润空间恢复 [2] - CPI环比连续正增长表明消费需求大概率回暖 [2] - PPI与CPI联动小幅正向变化可视为经济向好的信号之一 [3] 消费板块市场表现 - 截至2025年11月7日，沪深300指数今年以来涨幅18.90% [3] - 部分消费细分板块跑输沪深300，食品饮料板块今年以来跌幅为-6.05% [3][4] - 农林牧渔板块近12个月净利润（TTM）为682.79亿元，同比增长450.15% [3] - 家用电器板块近12个月净利润（TTM）为1335.50亿元，同比增长111.39% [3] - 食品饮料板块近12个月净利润（TTM）为227.63亿元，同比增长98.01% [3] - 部分消费细分板块处于估值相对低估区间 [4] 行业分析与建议 - 建议关注追踪消费、食品饮料、农林牧渔、家用电器等板块的ETF [4] - 温和通胀环境有利于企业利润上涨，从而可能推动股价上涨或增加分红 [3]

创业板整体两融余额变动 - 11月20日创业板股两融余额合计5279.77亿元，较上一交易日增加13.06亿元 [1] - 融资余额合计5261.92亿元，环比增加13.28亿元 [1] - 融券余额17.84亿元，环比减少2175.57万元 [1] 融资余额显著增长的个股 - 融资余额增长的创业板股有394只，其中21股融资余额增幅超过10% [1] - 恒光股份融资余额增幅最大，最新余额9805.18万元，环比增长52.57% [1][3] - 戎美股份、益客食品融资余额分别增长20.55%、18.48% [1][3] - 融资余额增幅10%以上的个股当日平均上涨0.53%，10只个股上涨 [1] - 争光股份涨停，涨幅20.01%；濮阳惠成、远翔新材、美利信涨幅分别为8.01%、5.95%、5.64% [1][3] - 华业香料、恒光股份、常友科技跌幅居前，分别为8.91%、6.90%、6.30% [1][3] 融资余额增长股的资金流向 - 融资余额环比增幅居前个股中，11月20日主力资金净流入的有12只 [2] - 争光股份、思泉新材、上能电气主力资金净流入居前，分别为1.01亿元、9947.63万元、9787.09万元 [2] - 主力资金净流出的有9只，亚光科技、美利信、中红医疗净流出较多，分别为3.03亿元、6153.67万元、2983.54万元 [2] 融资余额显著下降的个股 - 融资余额环比下降的个股有553只，其中13只降幅超过10% [4] - 宏工科技融资余额降幅居首，最新余额1.48亿元，环比下降24.32% [4] - 倍杰特、智信精密融资余额分别下降18.08%、17.86% [4]

核心观点 - 报告认为2025年权益与转债市场表现良好，但2026年市场波动性或上升，预期回报率或回落 [4][5][6] - 2026年转债市场面临周期、估值和投资者行为的三重压力，整体估值偏高，投资策略上强调“稳中求进” [6][33][36] - 报告建议关注六大潜在投资主线，并推荐了包含金融消费、AI机器人、制造有色等类别的转债组合 [7][44][45][46] 2025年市场回顾 - 截至2025年11月17日，万得全A指数上涨25%，中证转债指数上涨18%，市场呈现趋势性上涨 [4][13] - 成长板块表现尤为突出，上涨39%，而金融、周期、稳定、消费板块分别上涨11%、29%、4%、10% [13] - 全年行情主要受国内经济阶段性平稳、海外流动性及关税政策转向一致、以及AI和机器人产业利好共同推动 [4][13] 2026年权益市场展望 - 2026年经济基本面或有所回落，社会融资存量增速已从2025年7月的9.0%逐月下降至10月的8.5% [19][20] - 市场估值处于中性偏高位置，截至2025年11月18日，万得全A的PE为22.13倍（处于2012年以来89.5%分位数），PB为1.82倍（处于56.3%分位数） [22] - 海外美元流动性趋势尚可，但考虑到国内经济压力和估值安全边际不足，流动性的节奏可能放大市场波动 [26] - 综合来看，2026年权益市场行情或“一波三折”，难以复制2025年的指数行情，需把握交易性机会 [5][31] 2026年转债市场分析 - 转债市场自2024年四季度开启的上涨周期已持续约1年，接近历史上1-1.5年上涨周期的尾声 [6][33] - 转债估值偏高，截至2025年11月18日，转债价格中位数达132.98元（处于2019年以来99.0%历史分位数），转股溢价率中位数为28%（处于53.2%历史分位数） [6][36] - 投资者行为呈现分化：基金持续增持，持仓占比从2025年1月末的34.3%升至10月末的39.8%；而保险机构显著减持，持仓占比从8.3%降至5.9% [40][42][43] 2026年投资主线与组合推荐 - 报告提出六大潜在投资主线：海外AI硬件基建超预期、AI向应用切换、人形机器人量产、国产存储设备材料、化工结构性通胀、以及针对居民端的政策利好带来的地产消费机会 [7][44][45] - 策略上建议关注新发行转债的配售机会 [46] - 重点推荐组合分为三类：1）金融消费公用类（如上银转债、常银转债、牧原转债、福能转债）；2）AI机器人主线类（如欧通转债、道通转债、航宇转债、福立转债）；3）制造及有色类（如微导转债、鼎龙转债、英搏转债、甬矽转债） [7][46][47]

市场整体表现 - 沪深两市可交易A股中，上涨个股1392只，下跌个股3632只，平盘个股135只 [1] - 不含当日上市新股，共有49只个股涨停，25只个股跌停 [1] 行业表现 - 涨停个股主要集中在化工、农林牧渔、电子、轻工制造、医药生物等行业 [1]

证券市场回顾 - 上证综指日内上涨0.18% 收于3946.74点 最高3960.05点 [1] - 深证成指日内较上个交易日收盘波动极低 收于13080.09点 最高13164.97点 [1] - 创业板指日内上涨0.25% 收于3076.85点 最高3113.22点 [1] 融资融券情况 - 沪深两市融资融券余额为24900.69亿元 较前一交易日减少47.63亿元 [2] - 融资余额24724.55亿元 融券余额176.15亿元 [2] - 沪市两融余额12689.55亿元 较前一交易日减少34.37亿元 [2] - 深市两融余额12211.15亿元 较前一交易日减少13.25亿元 [2] - 两市共有3462只个股有融资资金买入 [2] - 融资买入额前三名个股：中际旭创32.79亿元（通信行业） 新易盛15.62亿元（通信行业） 阳光电源14.15亿元（电力设备行业） [2] - 融资买入额前十个股所属行业集中分布于通信、电力设备、计算机、传媒、电子、有色金属 [2] 基金发行情况 - 昨日有11只新基金发行 [3] - 新基金类型包括混合型、股票型、债券型、基金型（FOF） [4] - 发行基金公司包括兴证证券资产管理有限公司、中欧基金管理有限公司、国联基金管理有限公司、易方达基金管理有限公司、金信基金管理有限公司、万家基金管理有限公司 [4] 龙虎榜情况 - 龙虎榜营业部净买入额前十个股详情 [5] - 海陆重工净买入额25199.01万元 涨幅10.04% 所属电力设备行业 [5] - 亚光科技净买入额22852.34万元 涨幅19.93% 所属国防军工行业 [5] - 融捷股份净买入额21778.5万元 涨幅10.0% 所属有色金属行业 [5] - 龙虎榜活跃个股所属行业包括电力设备、国防军工、有色金属、电子、基础化工、农林牧渔 [5]

生物经济指数市场表现 - 11月19日生物经济指数报收2182.31点，下跌0.94%，成交额为134.62亿元，换手率为1.08% [1] - 指数成份股中7家上涨，42家下跌，信立泰以0.83%涨幅领涨，华兰疫苗以5.98%跌幅领跌 [1] - 指数前十大成份股总市值跨度大，从296.97亿元至2646.71亿元，其中迈瑞医疗权重最高达12.58% [1] 主要成份股详情 - 权重排名第一的迈瑞医疗最新价204.81元，下跌0.92%，总市值2483.20亿元 [1] - 十大成份股中仅爱美客上涨0.58%，泰格医药跌幅最大为2.44%，多数成份股出现小幅下跌 [1] - 成份股行业分布集中于医药生物领域，共7家，其余分布于电子、农林牧渔及美容护理行业 [1] 资金流向分析 - 指数成份股整体主力资金净流出13.82亿元，而游资和散户资金分别净流入2415.92万元和13.58亿元 [1] - 爱美客和福瑞股份主力资金净流入居前，分别为2657.72万元和2583.63万元，主力净占比分别为6.95%和7.28% [2] - 大博医疗和美亚光电主力资金净流出幅度较大，分别为399.54万元和437.86万元，主力净占比分别为-7.84%和-6.80% [2]

中小基础指数市场表现 - 11月19日中小基础指数报收8725.31点，下跌0.43%，成交金额为2098.26亿元，换手率为2.01% [1] - 指数成份股中94家上涨，250家下跌，朗姿股份以10.0%的涨幅领涨，瑞达期货以9.99%的跌幅领跌 [1] 十大权重股详情 - 立讯精密权重最高为4.62%，股价56.75元，微涨0.25%，总市值4132.59亿元，属于电子行业 [1] - 比亚迪权重为4.00%，股价95.17元，下跌1.37%，总市值8676.84亿元，属于汽车行业 [1] - 北方华创权重2.42%，股价419.29元，下跌0.97%，总市值3037.24亿元，属于电子行业 [1] - 牧原股份权重1.96%，股价48.45元，下跌0.31%，总市值2646.71亿元，属于农林牧渔行业 [1] - 海康威视权重1.89%，股价30.42元，下跌1.01%，总市值2787.95亿元，属于计算机行业 [1] - 宁波银行与沪电股份表现相对较好，分别上涨0.87%和0.89% [1] 指数整体资金流向 - 中小基础指数成份股当日主力资金净流出合计70.84亿元 [3] - 游资资金净流入合计1.34亿元，散户资金净流入合计69.5亿元 [3] 个股资金流向详情 - 赣锋锂业主力资金净流入5.17亿元，净占比5.76%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 天齐锂业主力资金净流入4.58亿元，净占比5.43% [3] - 立讯精密主力资金净流入3.10亿元，净占比5.81% [3] - 朗姿股份在领涨的同时，主力资金净流入1.51亿元，净占比高达19.93% [3]