商业航天 - 1月9日，中国向国际电信联盟提交了规模空前的卫星频率申请，计划新增20.3万颗卫星，涵盖14个卫星星座 [1] - 同日，美国联邦通信委员会批准了SpaceX新增部署7500颗第二代“星链”卫星的申请 [1] - 1月7日，北京箭元科技中大型液体运载火箭生产试验及总装总测基地正式落地浙江 [1] - 1月8日，广州印发《广州市加快建设先进制造业强市规划(2024—2035年)》 [1] - 相关公司建议关注：超捷股份、迈为股份、锐科激光、苏试试验、安徽合力、昊志机电、兰石重装 [1] 核聚变 - 1月16-17日，2026年核聚变能科技与产业大会将在合肥举行，届时将有BEST装置工程进展汇报及行业展望 [1] - “星火一号”混合堆项目招标启动在即，聚变行业预计将在2026年继续保持较高资本开支，产业有望持续加速 [1] - 相关公司重点关注：合锻智能、联创光电、安泰科技、西部超导、永鼎股份、王子新材、旭光电子、四创电子 [1] 机器人 - 2026年CES展会上，有超过20家国内本体厂展出人形机器人，展示格斗、互动、遛狗、跳舞、递名片等多种功能，体现中国机器人正从实验室走向真实生活场景 [2] - 展会上有18家企业展出灵巧手产品，其中中国企业11家 [2] - 1月7日，工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出建设人形机器人中试基地和训练场，打造标杆产线，在典型制造场景率先应用 [2] - 海外链相关公司建议关注：浙江荣泰、恒立液压、拓普集团、三花智控、斯菱股份、伟创电气、五洲新春、新泉股份 [2] - 国内本体厂关注：东方精工、中坚科技 [2] 算力 - 本周CES大会上，英伟达发布下一代AI计算平台Rubin，液冷设计出现关键变化：冷却介质温度由传统冷水改为约45℃温水，冷板结构升级为新型分流式微通道冷板，可精准针对处理器热点优先冷却 [3] - 液冷技术更贴合实际芯片热分布特征，二次侧循环相关的硬件需求确定性更高 [3] - 国产算力也有较快进展，关注英维克、申菱环境等 [3] - 马斯克旗下xAI近期确认从韩国斗山能源额外采购5台380兆瓦燃气轮机，在海外电力资源结构性紧缺背景下，燃机需求确定性高 [3] - 燃机相关公司建议关注：应流股份、杰瑞股份、万泽股份 [3] - PCB设备相关公司关注：鼎泰高科、大族数控、芯碁微装、凯格精机 [3] 锂电设备 - 液态电池扩产持续增加，据GGII数据，2025年中国锂电池新增规划项目共计约64个，规划产能超1100GWh，同比增加105% [3] - 首个固态电池国家标准出炉，明确规定只有通过特定失重率测试且满足不大于0.5%的电池，才能被认定为固态电池，标志着我国固态电池技术迈向产业化落地的关键阶段 [3] - 固态电池国标有望促进电池厂进行固态电池中试线扩建 [3] - 相关公司建议关注：先导智能、纳科诺尔、荣旗科技、华自科技 [3] 本周组合 - 重点关注公司包括：迈为股份、锐科激光、兰石重装、合锻智能、永鼎股份、浙江荣泰、恒立液压、新泉股份、芯碁微装 [4]

核心观点 - 乌兰察布市正以新能源、算力、铁合金等特色现代产业为突破口，构建现代化产业体系，为“十五五”开局奠定基础 [1] - 该市2025年多项经济指标增长强劲，特色产业如新能源、算力、合金材料等发展迅猛，已取得显著成果 [3] 投资与项目规划 - 2025年计划实施政府投资5000万元以上、企业投资亿元以上项目260个，总投资3673亿元，年度计划完成建设投资700亿元 [1] - 在计划项目中，能源投资项目有95个、大数据项目有51个，铁合金项目有16个，优势产业项目占据主导地位 [1] 新能源产业发展 - 明确加快建设国家重要能源和战略资源基地，实施“新能源+”行动，从电源侧、电网侧、负荷侧、储能侧发力 [1] - 2025年计划新增装机并网400万千瓦以上，力争总规模达2500万千瓦 [1] - 统筹“以绿制绿”、“西电西用”促进绿电就近消纳，在铁合金、算力等重点产业打造绿电就地消纳示范 [1] - 2025年新能源建设跑出“加速度”，一批源网荷储、实证基地、独立储能等项目接续并网，装机规模突破2000万千瓦大关 [3] 算力产业发展 - 提出加快建设全国绿色算力高地和数据产业集聚区，围绕“十五五”期间算力产业“双百增长”目标 [2] - 深化与呼和浩特算力产业协同发展，加快布局建设以国产AI芯片为核心的数据中心，支持GW级大型算力中心、超大规模新型智算中心项目建设 [2] - 力争2025年内投运算力突破20万P，推动算力产业形成全链条发展格局 [2] - 2025年算力产业保持强劲发展，新签约秦淮等3个数据中心项目，算力规模达到12.5万P，居全国前列 [3] 铁合金产业发展 - 提出加快建设全国最大的绿色铁合金生产基地，以打造乌兰察布合金材料先进制造业集群为契机 [2] - 加快存量铁合金产能绿能替代、技改升级，积极推动已批复的32个绿色铁合金项目有序释放产能，着力延链补链强链 [2] - 2025年合金材料入围自治区先进制造业集群，产值突破千亿大关 [3] 其他产业发展目标 - 提出加快建设国家重要农畜产品生产基地、全国重要新材料产业基地及做大做强文旅产业等目标 [2] - 新材料、马铃薯、文旅等特色优势产业稳步发展 [3] 科技创新与产业融合 - 推动科技创新与产业创新融合，积极搭建高能级科技创新平台 [3] - 支持燕麦、冷凉蔬菜、肉牛肉羊、生态乳业等技术创新平台建设，尽快建成自治区马铃薯技术创新中心并争创国家级创新中心 [3] - 组建市科学技术创新研究院，围绕石墨、新能源、新材料等产业打造新型研发机构 [3] - 强化企业主体地位，加快科技成果转化，深入实施“人工智能+”行动 [3] 2025年经济表现 - 2025年1—11月，规模以上工业增加值同比增长8.3%、居全区第4 [3] - 2025年1—11月，固定资产投资同比增长11.3%、居全区第2 [3] - 2025年1—11月，一般公共预算收入同比增长14.9%、居全区第2 [3] - 预计2025年全年地区生产总值同比增长5%左右 [3]

核心观点 - 2025年全省发展和改革工作在多方面取得突破，特别是在争取中央资金、重大项目与政策方面成效显著，同时民间投资活跃，重点领域改革与民生项目推进有力 [1][3] 重大资金争取 - 2025年争取到超长期特别国债和中央预算内投资等中央资金417.05亿元，同比增长41.6% [3] 重大项目进展 - 黔桂铁路增建二线获国家批复并开工建设 [3] - 玉龙水库、英武水库可研报告获得国家批复 [3] - 算力基础设施项目获批数量位居全国前列 [3] 重大政策突破 - 贵阳空港型国家物流枢纽、遵义国家骨干冷链物流基地纳入国家建设名单 [3] - 黔西南州纳入全国首批高质量户外运动目的地建设城市名单 [3] 投资与项目执行 - 全省"5+3"在建重大项目完成投资占同期全省投资比重达70%左右 [3] - 民间投资增速持续高于全部投资增速，占投资比重提高到39.4% [3] 重点领域改革 - 切实推动降电价、降物流成本等重点领域改革迈出实质性步伐 [3] - 开展招商引资恶性竞争专项整治，推动设立省民营经济和区域经济发展中心 [3] 民生领域建设 - 争取到中央资金72.8亿元，支持249个城市更新项目建设 [3] - 推动实施以工代赈项目，促进19.6万农村劳动力人均增收超过1万元 [3] - 争取到中央资金71.75亿元，支持129个社会领域项目建设 [3] - 推动贵州大学和5所省属优质高校学生宿舍项目落地建设 [3] - 5个国家区域医疗中心二期项目全部开工 [3]

2025年市场回顾 - 国产大模型DeepSeek用户规模迅速突破1亿，增速超越ChatGPT早期记录，直接点燃了算力、云计算等科技板块行情 [3][14] - 以Labubu潮玩、《哪吒2》全球票房登顶、苏超联赛商业化为代表的新消费势力崛起，带动相关公司股价实现翻倍增长 [3][14] - A股总市值于6月突破100万亿元大关，成交额在8月创下历史次高，融资规模超越2015年水平 [3][14] 2026年市场风格展望 - 市场风格将更趋均衡与精细化，不再简单由单一风格主导 [4][15] - 周期、消费等顺周期板块可能迎来估值修复与利润改善的机会 [4][15] - 具备扎实业绩的成长风格仍可能贯穿全年，但会告别普涨，投资需在AI应用、国产替代、出海等板块中精选具备真实技术壁垒和商业化能力的公司 [4][15] 2026年投资主线 - AI应用端有望成为2026年的重要主线，产业价值重心正从算力基础设施向应用端迁移 [4][15] - 投资逻辑或将从“卖铲子”（硬件和基础设施）转向“挖金子”（实际应用和商业化） [4][15] - AI在内容、社交、娱乐及千行百业的赋能已进入商业化落地阶段，贴近C端或赋能B端的应用更容易形成清晰的商业模式 [4][15] 财务视角与盈利线索 - 2026年或呈现“盈利接棒”特征，需紧密跟踪订单与利润的修复进展 [5][16] - 重点关注“算力—存储—功率—代工”链条与“应用端商业化落地”节奏 [5][16] - 关注储能与锂电链、CXO/医疗器械及非银金融等板块的景气拐点，以及白酒等板块的报表出清与周期切换信号 [5][16] 投资关键与宏观环境 - 2026年投资的关键决定因素将聚焦于基本面的兑现能力，市场审视将从预期炒作转向对盈利增长质量、商业模式可持续性及全球竞争力的严格验证 [6][17] - 宏观利多因素包括：反内卷政策改善企业盈利环境；居民资产配置向权益市场转移的长趋势可能开启；若美联储降息将为全球风险资产营造友好环境；AI、半导体、智能汽车等产业周期仍有上行趋势 [7][18] 具体投资机会挖掘 - 新消费领域，尤其是融合AI技术的智能陪伴与互动娱乐（如AI陪伴平台、虚拟社交助手、AI耳机/眼镜等），有望在2026年实现从0到1的突破 [8][19] - 创新高机会可能出现在：供需紧张的AI算力基础设施；由端侧AI新品驱动的消费电子链；步入量产突破期的人形机器人产业链；通过创新出海实现高增长的医疗健康领域 [8][19] - 出海高景气方向包括：国际工程承包与建筑央企；AI算力链（光模块/液冷）；海上风电与海缆链；家电轻工龙头本地化产能与渠道出海；跨境电商与游戏内容出海 [8][19]

核心市场观点 - 市场在近期小长假后因中国金龙指数大涨4.38%而基本预定高开 但高开后指数将面临前高4034点的套牢盘压力及4000点整数关口的心理压力 同时节后总量层面催化不多 更多来自个股年报预告 因此高开后震荡整理是大概率事件 [3] - 尽管短期可能震荡 但春季行情趋势依然没有结束 从资金面看 存在保险、外资、大额存单到期资金等多路潜在增量 从时间周期看 从8月底到12月已震荡4个月 对比以往牛市震荡时间已较为充分 [3] - 指数层面 相对强势的中证500和中证1000在高开后已基本脱离平台整理 有望上一个台阶 并对其他指数产生向上引领作用 [3] - 总体判断为高开后大概率迎来一定震荡 但不改趋势向上 投资方向上建议逐步从题材转向业绩预期向好的方向 例如券商、算力、存储、游戏等 [4] 近期市场表现回顾 - 上一期（12月14日）观点为“春季躁动预热期” 市场在震荡2天后 实现了11连阳的走势 [3]

公司战略调整 - 鸿博股份全资子公司鸿博昊天科技有限公司自2026年1月8日起停止原印刷业务生产 处置相关生产设备并启动业务转型 [1] - 此次停产是公司主动实施的战略调整 核心原因在于书刊印刷行业数字化转型加速 市场竞争加剧 导致鸿博昊天近年来持续亏损且亏损态势加剧 [1] - 鸿博昊天2023年至2025年前三季度累计亏损超8361万元 [1] 子公司经营状况 - 鸿博昊天为公司全资子公司 2023年净利润亏损3449.99万元 2024年亏损2722.91万元 2025年前三季度亏损2188.27万元 [2] - 鸿博昊天2024年度营业收入占公司2024年经审计营业收入的17.35% 其所从事的书刊印刷业务并非公司核心盈利板块 [2] - 本次停产转型有利于公司优化业务结构 盘活资产 提升公司盈利能力 不会对公司在核心业务领域的正常经营与布局以及持续经营能力造成重大不利影响 [2] 母公司整体业绩表现 - 鸿博股份2025年三季报显示 公司营业收入为9.06亿元 同比上升131.8% [3] - 公司归母净利润自去年同期亏损6202万元成功扭亏 实现归母净利润2287万元 扣非归母净利润自去年同期亏损8302万元成功扭亏 实现扣非归母净利润1397万元 [3] - 公司经营现金流净额为-1.25亿元 同比下降439.8% EPS(全面摊薄)为0.0461元 [3] 季度财务数据与资产状况 - 2025年第三季度 公司营业收入为1.16亿元 同比下降7.7% [3] - 第三季度归母净利润自去年同期亏损2246万元变为亏损1939万元 亏损额有所减少 扣非归母净利润自去年同期亏损2756万元变为亏损2729万元 亏损额有所减少 第三季度EPS为-0.0391元 [3] - 截至2025年三季度末 公司总资产24.31亿元 较上年度末下降22.2% 归母净资产为12.71亿元 较上年度末增长1.5% [4] 核心业务与发展方向 - 公司主要从事算力业务的开发与运营 致力于提供高效的计算资源和解决方案 [4] - 公司算力业务收入在报告期内有显著增长 推动了整体营业收入的提升 [4] - 公司还在研发领域持续加大投入 以支持技术创新和业务拓展 [4]

“十五五”适度超前新基建政策内涵与演变 - “十五五”规划建议首次提出“适度超前建设新型基础设施”，其覆盖范围较“十四五”显著拓宽，要求推进信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等建设和集约高效利用，并推进传统基础设施更新和数智化改造 [2][7] - 新基建内涵自2018年提出后快速拓展，核心逻辑从单一技术方向走向系统布局，目前已定型为信息、融合、创新三大类基础设施，并逐步强化公共服务属性 [2][9][10][11] - “十四五”时期新基建已成为广义基建投资核心，2019年至2025年11月，广义基建中电力热力、互联网软件、仓储物流投资占比分别提升10.4、5.0、4.1个百分点，而传统“铁公基”领域内，市政基础设施和道路投资占比分别下降11.9、7.9个百分点 [2][12] 地方新基建布局的共性特征 - 地方政府普遍聚焦融合基础设施，统计的28个省级地区均提出推进传统基建数智化改造，涵盖交通、能源、水利等领域，另有18个地区提及智慧能源与电网建设 [3][15][16] - 各地发力信息基础设施，“算力+通信”基建布局显著强化，28个地区中有20个明确提及算力布局以构建“东数西算”格局，15个地区推进5G/千兆光网，部分地区超前布局双万兆乃至6G，10个地区提及数据交易与流通 [3][21] - 创新基础设施尚处探索阶段，仅北京、湖北、山西等少数地区明确提出针对性布局，如北京建设“数智北京创新中心”，多数地区尚未将其作为普遍重点 [27] 地方新基建布局的区域差异 - 华北地区承担国家数据枢纽功能并叠加能源转型重任，布局聚焦国家数据枢纽建设与能源转型深度融合，北京布局国家数据管理、资源与交易中心，河北承接京津冀算力枢纽分工，山西、内蒙古则依托能源优势突出绿色算力与能源转型协同 [3][29] - 华东、华南地区依托低空经济潜力与水运体系发达的区域禀赋，重点布局低空基建及水运智慧化改造，广东明确推进全省低空飞行基建覆盖及产业培育，江西、福建、海南等地推进水运智慧化升级 [3][35] - 西部及东北地区依托算力资源禀赋并结合边疆通信保障需求，聚焦算力中心建设与边疆通信完善，宁夏、青海、川渝重点推进绿色算力基地与国家枢纽节点建设，黑龙江、西藏等地则推进边境地区无线通信全覆盖 [4][38] 2026年政策保障措施 - 财政政策加大对新基建倾斜，2025年新型政策性金融工具中，国开行支持数字经济、人工智能、消费领域资金达980.2亿元，进出口银行数字经济和人工智能领域放款金额占比超四成，后续中央预算内投资及“两重”特别国债或将联动强化支持 [5][43] - 货币政策通过结构性工具精准支持，央行科技创新和技术改造再贷款额度已扩大至8000亿元，截至2025年三季度，绿色贷款、基础设施绿色升级产业贷款、科技型中小企业贷款增速分别达17.5%、25.1%和22.3%，后续工具或进一步扩容 [5][49] - 监管层面将优化重大生产力空间布局，强化隐性债务管控并防止重复建设与“内卷式”竞争，旨在总结过往经验，避免行业因重复建设引发内卷化问题 [6][52]

公司战略与行业认知 - 公司积极遵循国家产业政策与监管指导，致力于提升上市公司质量，并在中美科技竞争背景下于算力行业寻求转型，以寻找第二增长曲线 [1] - 公司关注到美国太空算力行业已有布局，例如Starcloud项目获得了英伟达、红杉等知名机构投资，并可能在2025年发射人类首颗算力卫星 [1] - 公司对国内同行业公司成都国星宇航于2025年1月首次向联交所递交的招股书进行了详细研读，分析了国内算力卫星行业发展情况及该公司的历次融资估值 [1] 行业趋势与市场判断 - 随着人工智能技术进步，算力增长导致电力缺口、地面数据中心建设成本高昂以及超大型数据中心散热对环境的影响等问题日益凸显 [1] - 太空数据中心凭借其在能源效率和环境影响方面的显著优势，正被视为AI算力发展的终极解决方案 [1] - 综合判断，虽然当前行业处于发展初期，但公司认为其未来发展前景广阔 [1] 目标公司业务与技术 - 轨道辰光的主要业务是通过将算力卫星发射至晨昏轨道，组建太空数据中心，为客户提供算力服务 [1] - 其经营范围包括微小卫星生产制造、微小卫星科研试验、互联网信息服务等 [1] - 其核心攻关方向包括超轻太阳翼、高效辐冷板、模块化在轨组装等关键技术，这些技术与全球太空算力发展趋势高度契合 [1]

文章核心观点 - 公募基金在新年开启仓位布局切换，投资主线正从“硬科技”向以数字经济为代表的“软科技”赛道转移，预示着AI产业逻辑从算力基础设施建设向应用落地变现递进 [1][3][6] 数字经济赛道开年表现 - 新年开启的三个交易日内，数字经济赛道表现凌厉，整体弹性在各行业主题基金中位居前列 [1] - 多只数字经济主题基金净值领跑，例如华银健康生活在1月5日和1月6日的单日净值涨幅分别高达11.8%和6.77% [1] - 中欧港股数字经济基金等QDII产品净值弹性在开年后位居公募QDII前列 [1] - 部分基金重仓的数字经济权重股走势强劲，例如永赢基金抱团重仓的贪玩公司自2025年12月8日启动，累计涨幅已超过50% [2] 公募基金布局切换逻辑 - 公募基金正进行“高低切换”与“多退少补”，从高位、高估值赛道向低位、有潜力赛道转移资金 [1][3][5] - 截至2025年第三季度末，公募基金配置比例最高的四个细分行业中有三个指向硬科技（电子、电力设备、通信），其中电子行业持仓占比超过25% [3] - 在硬科技方向超配且经历大幅上涨后，部分资金可能获利了结，数字经济等前期涨幅相对落后的“软科技”赛道成为资金承接的理想对象 [3] - 2025年数字经济主题基金整体表现平淡，显著落后于算力、半导体等硬科技基金，例如申万菱信数字产业基金、银华数字经济、中欧港股数字经济、银河康乐等基金2025年全年收益率分别约为21%、32%、15%、17% [4][5] AI产业逻辑演进与基金经理观点 - AI投资逻辑正从“先修路”（算力基础设施建设）向“开店通车”（应用落地变现）转变 [1][6] - 过去一年算力赛道主导行情，因其处于基础设施大规模建设阶段，业绩确定性高 [6] - 目前国内AI应用正加速从技术突破转向场景落地，未来是“各行各业+AI”的时代 [6] - 在算力板块估值提升后，AI应用板块也将具备估值提升潜力，数字经济赛道已逐步进入业绩爆发前夜，2026年市场将逐步看到实质性盈利释放 [6] - 2026年科技板块行情预计将更趋均衡，体现在AI领域内算力与应用的平衡，经过三年基建投入，AI应用等数字经济品种爆发的时点临近 [7]

超聚变公司上市动态与业务表现 - 全球算力龙头公司超聚变于2026年1月6日正式启动上市辅导，由中信证券协助 [1] - 该公司于2021年从华为剥离，目前由河南国资委控股 [1] - 公司业务覆盖服务器、AI开发平台等算力核心领域 [1] - 2024年公司营收突破400亿元，2025年第一季度营收同比翻倍 [1] 东方明珠股价异动与市场关联 - A股公司东方明珠股价在2026年1月6日早盘高开高走，开盘4分钟内封死涨停板 [1] - 涨停直接诱因是超聚变启动上市的消息 [1] - 东方明珠通过基金参股超聚变公司 [1] - 东方明珠与AI头部公司MiniMax在数字人、超高清升级等领域有合作 [1] 市场行为与机构资金分析 - 股价涨跌的本质决定因素是资金的态度，而非单一新闻事件 [1] - 东方明珠的价值已被机构资金提前关注和认可，新闻事件将这种认可公开化 [1] - 市场中的价格波动常包含“虚假”信号，例如无机构支撑的反弹或机构洗盘导致的调整 [2][6] - 机构大资金掌握市场定价权，但其行为通常对大多数投资者不可见 [6] 量化工具在投资分析中的应用 - “机构库存”数据是用于反映机构大资金交易活跃程度的量化工具 [6] - 该数据不显示机构的买卖方向或具体数量，而是显示其是否积极参与交易 [6] - 当股价调整但“机构库存”保持活跃时，表明机构资金未撤离，调整可能是“虚跌” [9][10] - 当股价反弹但“机构库存”消失时，表明反弹缺乏机构支撑，可能是“空涨” [9][10] - 量化数据的价值在于将不可见的机构行为转化为可见的数据，辅助投资判断 [6][9]