核心观点 - 报告为一份市场日报，核心观点是2025年12月5日A股市场整体表现强势，主要指数多数上涨，市场成交活跃，行业与概念板块呈现普涨格局，其中非银金融、有色金属及多个科技与主题概念板块涨幅居前 [1] 市场回顾：指数表现 - 截至收盘，沪指涨0.70%，收报3902.81点 [1] - 深证成指涨1.08%，收报13147.68点 [1] - 创业板指涨1.36%，收报3109.30点 [1] - 科创50指数收平，跌0.00%，收报1326.10点 [1] - 全市场个股涨多跌少，4384只个股上涨，974只个股下跌，93只个股收平 [1] - 沪深两市今日成交额合计17258亿元，较上个交易日放量1768亿元 [1] 市场回顾：行业板块表现 - 申万一级行业涨多跌少，非银金融行业涨幅居首，达3.50% [1] - 有色金属行业涨幅为2.84% [1] - 机械设备行业涨幅为2.34% [1] - 国防军工行业涨幅为2.21% [1] - 综合行业涨幅为1.76% [1] - 银行业是唯一领跌的行业，跌幅为0.58% [1] - 公用事业、交通运输等行业出现回调 [12] 市场回顾：概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括：炒股软件、保险精选、两岸融合、超导、工业金属精选、核聚变、商业航天、光模块(CPO)、光芯片、铝产业、铜产业、特高压、大飞机、金融科技、核电 [2] - 回调的概念板块包括：摩尔线程、银行精选、GPU、央企银行、航运精选、培育钻石、航空运输精选、白色家电精选、仿制药、服务器、半导体硅片、锂矿、旅游出行、抗生素、维生素 [13]

基金表现与交易数据 - 港股通红利低波ETF（港红利，代码520890）于2024年12月2日收盘上涨1.36%，当日成交额为6192.18万元 [1] - 该基金近20个交易日累计成交金额为7.80亿元，日均成交金额为3900.75万元 [1] - 今年以来（截至统计日），该基金在222个交易日累计成交金额为45.30亿元，日均成交金额为2040.43万元 [1] 基金概况与规模变动 - 该基金全称为华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动交易型开放式指数证券投资基金，成立于2024年9月4日 [1] - 基金业绩比较基准为恒生港股通高股息低波动指数收益率（使用估值汇率折算） [1] - 基金管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [1] - 截至12月1日，基金最新份额为7900.80万份，最新规模为1.16亿元 [1] - 相较于2024年12月31日（原文日期疑为年初误标，按上下文应为年初基准日）的1.23亿份和1.46亿元规模，今年以来份额减少35.77%，规模减少20.45% [1] 基金经理与持仓结构 - 该基金现任基金经理为李茜，自2024年9月4日开始管理，任职期内收益为46.89% [2] - 基金前十大重仓股及其持仓占比如下：首钢资源（3.76%）、兖矿能源（2.94%）、兖煤澳大利亚（2.90%）、VTECH HOLDINGS（2.76%）、工商银行（2.41%）、深圳国际（2.40%）、中国光大银行（2.21%）、中国神华（2.17%）、中煤能源（2.17%）、中国电力（2.17%） [2] - 持仓组合高度集中于港股通内的高股息、低波动性股票，覆盖资源、能源、银行及公用事业等行业 [2]

上证180指数成分股表现 - 传音控股领涨4.86% [1] - 广汽集团上涨3.78% [1] - 工业富联上涨2.49% [1] - 招商轮船领跌 [1] - 上证180ETF指数基金最新报价1.2元 [1] 市场策略观点 - 中金公司建议延续“哑铃型”组合配置，即红利+科技互联网作为底仓 [1] - 建议结合拥挤度动态调整组合权重以对冲和平衡 [1] - 外需拉动的顺周期行业可作为组合弹性选择，包括铜铝等有色、化工、工程机械、地产链 [1] - 创新药板块也可作为弹性选择，尤其在一季度 [1] 上证180指数及ETF概况 - 上证180指数选取沪市市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本 [1] - 上证180ETF指数基金管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [1] - 上证180ETF场外联接基金包括平安上证180ETF联接A、C、E [2] 上证180指数权重结构 - 前十大权重股合计占比26.13% [2] - 前十大权重股包括贵州茅台、紫金矿业、恒瑞医药、中国平安、寒武纪、药明康德、招商银行、工业富联、中芯国际、长江电力 [2]

产品核心定位 - 兴证全球基金推出旗下首只权益ETF，选择跟踪沪深300质量指数，作为其进入ETF市场的切入点 [1] - 该产品旨在通过精选具有高质量盈利能力的公司，为投资者提供风险收益特征明确、可长期持有的工具，力争获取长期超额收益 [1] - 公司将“质量”作为首只ETF产品的基石，并视其为公司一贯“精品策略”的延伸，计划走差异化竞争道路 [3] 标的指数特征与优势 - 沪深300质量指数从沪深300样本股中，依据盈利能力、盈利稳定性与盈利质量等核心维度，精选50只最具盈利“质量”的上市公司股票 [1] - 截至2025年9月30日，近十年该指数上涨72.19%，超越沪深300指数40个百分点，年化收益率达5.75%，同期沪深300指数涨幅为31.31%，年化收益率为2.84% [2] - 指数年化波动率为18.30%，显著低于沪深300指数的24.67%，呈现出长期超额收益突出和波动率较低的优势 [2] - 指数前十大成份股占比达48.57%，为各行业龙头企业，50只成份股中市值1000亿以上的成份股数量为32只，占比超过六成，整体略偏大盘 [4] 公司ETF业务发展战略 - 公司在被动投资方面计划“两条腿走路”：在宽基领域主要通过指数增强产品来补齐跟踪，并结合主动权益投资优势；在ETF方面则以策略指数ETF打开局面，并继续探索更多类型产品 [3] - 选择质量因子作为首只ETF产品的核心，主要看重其成份股的盈利能力（ROE指标），且当前市场上对标沪深300质量因子的ETF产品数量相当少，具备稀缺性 [3][4] - 公司认为随着经济基本面逐步恢复，核心资产估值或进入反转期，在经济复苏前期，质量因子表现明显占优 [4] 行业背景 - 全市场ETF合计规模已突破5万亿元，股票型ETF的数量也突破1000只 [1] - ETF市场过去几年规模增长迅速，每个1万亿元规模跨越所用的时间越来越短，甚至到了几个月的水平 [1]

本周市场观点与仓位建议 - 整体建议对主板和中小市值板块均维持低仓位 [2] - 市场风格判断为主板占优 [2] - 短期动量模型建议关注的行业为无 [5] 近期市场表现分析 - 上周市场出现技术反弹，沪深300指数周涨幅1.64%，上证综指周涨幅1.40%，中证500指数周涨幅3.14% [3] - 反弹主要发生在前一周大跌之后，中小市值板块因beta弹性涨幅领先 [3] - 市场反弹中机构资金和游资均表现犹豫，增量资金并未入场 [5] 基本面分析 - 中国12月官方PMI虽有小幅反弹，但整体仍指向经济在低位震荡徘徊 [4] - 国内物价上涨更多源于反内卷因素，其持续性有待验证 [4] - 美国12月降息概率回升至80%以上，但通胀回升仅存在于预期中，美国9-10月各项物价数据延续下行趋势 [4] - 全球商品价格已连续3个月回落，尽管近期铜价银价创历史新高 [4] - 美国短期流动性风险缓释的直接因素是美债顺利发行，SLR政策提升了商业银行加杠杆增配美债的空间 [4] - 支撑美股的经济基本面被描述为“走钢丝的巨人”，有随时崩落的风险 [4] 技术面与市场展望 - 当前市场可被视为短期反抽及中期下跌延续 [5] - 在基本面低位震荡及增量资金谨慎的背景下，维持市场调整判断 [5] - 建议低仓位耐心等待，市值风格维持主板占优 [5]

核心观点 - A股市场短期调整已近尾声，中期向好逻辑未变，外部压力影响有限[2][3][8] - 市场定价核心锚定国内基本面，中国经济持续恢复，内生增长动力增强，政策层面保持积极支撑[3][8] - 操作策略建议踏准板块轮动节奏，采取均衡配置、高抛低吸，选择有业绩支持的标的逢低布局[3][8] 周四市场表现总结 - 沪深三大指数高开低走，全线收跌，上证指数报3931.05点，下跌15.69点，跌幅0.40%，深证成指报12980.82点，下跌99.27点，跌幅0.76%，创业板指报3042.34点，下跌34.51点，跌幅1.12%，科创50指报1328.19点，下跌16.61点，跌幅1.24%[4] - 两市成交额17082亿元，其中上证总成交额7113.41亿，深证总成交额9968.47亿，创业板总成交额4520.51亿，科创50总成交额437.45亿[4] - 行业方面，能源金属、水泥建材、银行、公用事业、房地产服务等板块涨幅居前，美容护理、电池、煤炭、船舶制造、光伏等板块跌幅居前[4] 板块点评与机会 - 能源金属等新能源概念活跃，受碳酸锂期货连续大涨及政策利好刺激，国家能源局发布指导意见推动新型储能建设，目标2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180吉瓦）以上，带动项目直接投资约2500亿元[5] - 银行等高股息率板块上涨，在低利率环境和全面注册制背景下，红利股受青睐，但需注意资金涌入后可能出现的拥挤现象和估值波动风险，2025年四季度或是布局红利风格的窗口期[6][7] - 可关注科技成长方向（半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等）、顺周期行业（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等）以及红利股（银行、公用事业等），选择有业绩支持的标的[3][8]

市场开盘表现 - 三大指数集体低开，沪指报3896.66点，跌0.87%，深成指报12752.72点，跌1.76%，创指报2979.37点，跌2.07% [1] - 能源金属板块跌幅居前 [1] 机构对短期走势观点 - 上证指数虽未跌破周二低点3926点，但收盘接近且阴线反包周三十字，技术上看短期下探3900点整数关口概率加大 [2] - 创业板指数高开低走，收盘跌破60日均线，技术走势看继续向3000点整数关口甚至5月线寻求支撑概率加大 [2] - A股高开低走，成交额小幅缩量，反映市场情绪偏谨慎，需等待大盘出现明显企稳回升信号 [2] - 大盘近期震荡消化整理已相对充分，指数层面下探空间或相对有限，但高开低走行情带来不确定性 [2] 机构对中期走势观点 - 在全球科技投资热情不减、"反内卷"政策持续推进、居民储蓄入市等因素支撑下，本轮慢牛行情的根基未动摇 [2] - 后续A股指数仍存在继续走强的基础 [2] 盘面板块表现 - 海南、银行等板块涨幅居前 [2] - 美容护理、光伏设备、食品加工等板块跌幅居前 [2]

核心观点 - 沪指周三震荡收涨0.18%至3946.74点，市场处于震荡蓄势阶段，预计将围绕4000点附近整固，但长期震荡上行趋势有望延续 [1][4][5] - 配置策略建议延续“哑铃型”策略：防御端关注高分红板块作为压舱石，进攻端适度布局科技板块以把握结构性机会 [5] 市场表现总结 - 主要指数表现分化：上证指数涨0.18%，沪深300指数涨0.44%，创业板指涨0.25%；而科创50指数跌0.97%，北证50指数跌1.40% [2] - 行业板块涨跌互现：有色金属板块领涨，涨幅达2.39%，石油石化、国防军工、美容护理和银行板块涨幅均超0.9%；综合板块领跌，跌幅为3.08%，房地产、传媒等板块跌幅超1.7% [3] - 概念板块表现各异：中船系概念涨幅最大，为4.60%，金属铅、金属锌等概念涨幅超2%；海南自贸区概念跌幅最大，为4.52%，托育服务、赛马概念等跌幅超2.3% [3] 后市展望与驱动因素 - 市场赚钱效应偏平淡，个股跌多涨少，沪指与创业板指收涨，深成指收平 [4][5] - 政策消息面包括：国务院在上合组织会议上呼吁减少经贸壁垒并强化新能源等领域合作；工信部目标到2027年建成200个左右高标准数字园区；10月份全国城镇16-24岁劳动力失业率为17.3% [4][5]

市场整体走势判断 - 短期不确定性因素仍存，市场走势或仍以震荡为主 [1] - 主线切换较快，配置向偏均衡的"哑铃型"结构迁移 [1] 高性价比主线配置方向 - AI产业链拥挤度回落至7月以来低位 [1] - 可关注恒生科技、国产算力、AI端侧和应用等方向的低位标的 [1] 左侧埋伏板块选择 - 埋伏部分具备业绩改善的低位板块 [1] - 具体方向包括工程机械、纺织制造、光伏设备、通用设备、铁路公路、建材及部分大众消费 [1] 防御性配置机会 - 海内外不确定性影响下，银行和部分周期型红利或仍有配置机会 [1]

大宗交易整体概况 - 当日A股市场共有84只个股发生大宗交易，总成交金额为29.07亿元 [1] - 中微公司、山西汾酒、世纪华通成交额位列前三，成交额依次为4.42亿元、3.8亿元、3.01亿元 [1] - 成交价格方面，70只股票折价成交，10只股票平价成交，4只股票溢价成交 [1] 个股价格异动情况 - 七丰精工、北京银行、群兴玩具溢价率居前，溢价率分别为27.53%、10.33%、9.18% [1] - 一诺威、颖泰生物、宏昌科技折价率居前，折价率分别为33.27%、31.05%、21.47% [1] 机构席位买入动态 - 机构专用席位大额买入山西汾酒3.57亿元、世纪华通3.01亿元、中微公司1.26亿元、圣邦股份1.23亿元、宁德时代1.16亿元 [2] - 机构买入金额在7000万元至2500万元区间的个股包括翱捷科技-U（7536.51万元）、佰维存储（4631.62万元）、华盛锂电（2925万元）、上大股份（2498.4万元）、奥赛康（2310.3万元） [2] - 机构买入金额低于2000万元的个股包括宏昌科技、芯联集成-U、微芯生物等十余只股票 [2] 机构席位卖出动态 - 机构专用席位卖出额排名前列的个股为宁德时代（1.16亿元）、科力装备（704.16万元）、美凯龙（351.4万元）、法本信息（256.56万元） [2]