报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材本期表需降幅明显，夜盘跌幅明显，虽有五一假期因素，但降幅大于往年同期，材矿比走低，操作上考虑产量高、表需见顶、需求走弱钢厂有减产预期，且钢材库存不高，单边操作暂观望为主，可关注多材空原料套利操作 [1] - 铁矿石受粗钢压减消息影响，09合约偏弱运行，上方持续承压，本周铁水日均产量环比小幅增长，整体仍维持高位，成材社库普遍累库，表需环比回落，钢厂盈利率小幅修复，短期铁水或继续维持高位，库存压力缓解，但5 - 6月海外矿山发运冲量，后续供需压力将增强，预计铁矿价格继续承压运行 [3] - 焦炭期货震荡下跌，现货第二轮提涨遇阻，处于博弈阶段，考虑焦煤偏弱，第二轮提涨或难落地，节后出厂价格短期以稳为主，港口贸易价格稳中偏弱，供应端焦企开工持续提升，需求端铁水保持高位，钢厂按需补库，库存端各环节库存走低，下游补库需求难有较大增量，基本面偏空，建议多热卷空焦炭策略继续持有，关注粗钢压减落地情况 [5] - 焦煤期货震荡下跌，节后市场竞拍遇冷，供需宽松格局短期难扭转，供应端国内煤矿复产、产量偏高，进口煤方面蒙煤通关量下滑、海运煤进口利润倒挂，需求端按需采购，铁水保持高位，库存端煤矿库存高位累库、口岸去库加快、下游库存偏低，价格仍处下跌趋势，建议多热卷空焦煤策略继续持有，关注粗钢压减落地情况 [5] - 硅铁期货主力合约震荡运行，现货贸易商补库为主，供应环比小幅增加，厂库止增转降，但整体库存仍处中高水平，需求端铁水产量维持高位，非钢需求采购低，海外报价走高但盘面减少，成本端兰炭价格持稳，预计短期价格震荡运行 [7] - 硅锰期货价格延续震荡探底，基本面来看，厂家多维持减产，需求端铁水产量维持高位，库存方面厂库大幅增加，供需矛盾加深，锰矿全球发运环比下滑但短期到港量高，港口贸易商进口利润倒挂，预计价格震荡偏弱运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格大多下跌，如华东螺纹钢现货从3220元/吨降至3200元/吨，螺纹钢05合约从3048元/吨降至2991元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格下降50元/吨至2930元/吨，各地区螺纹和热卷成本大多下降、利润大多增加，如江苏电炉螺纹成本从3305元/吨降至3304元/吨，华东热卷利润从51元/吨增至97元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量微增至245.6万吨，五大品种钢材产量降至874.2万吨，螺纹产量降至223.5万吨，热卷产量增至320.4万吨 [1] - 库存：五大品种钢材库存增至1476.1万吨，螺纹库存增至653.6万吨，热卷库存增至365.1万吨 [1] - 成交和需求：建材成交量降至9.3万吨，五大品种表需降至845.2万吨，螺纹钢表需降至213.9万吨，热卷表需降至309.5万吨 [1] 铁矿石 - 价格及价差：仓单成本、现货价格大多下跌，如仓单成本卡粉从769.3元/吨降至756.1元/吨，日照港卡粉从852元/吨降至840元/吨；5 - 9价差扩大，9 - 1、1 - 5价差缩小 [3] - 供应：45港到港量降至2449.7万吨，全球发运量降至3050.5万吨，全国月度进口总量降至9397.4万吨 [3] - 需求：247家钢厂日均铁水产量增至245.4万吨，45港日均疏港量增至337.8万吨，全国生铁月度产量和粗钢月度产量均增长 [3] - 库存：45港库存降至14302.48万吨，247家钢厂进口矿库存增至9335.1万吨 [3] 焦炭 - 价格及价差：山西一级湿熄焦、日照港准一级焦炭价格持平，05、09合约价格下跌，05、09基差扩大，5 - 9价差持平，钢联焦化利润增长 [5] - 上游焦煤价格及价差：山西仓单、蒙煤仓单焦煤价格持平 [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量降至66.9万吨，247家钢厂日均产量降至47.3万吨 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量增至245.6万吨 [5] - 库存：焦炭总库存降至994.5万吨，各环节库存大多下降 [5] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算降至 - 4.6万吨 [5] 焦煤 - 价格及价差：山西仓单、蒙煤仓单焦煤价格持平，05、09合约价格下跌，05、09基差缩小，5 - 9价差走弱，样本煤矿利润下降 [5] - 上游焦煤价格及价差：澳洲峰景到岸价持平，京唐港澳主焦库提价持平，广州港澳电煤库提价下降 [5] - 供给：汾渭样本煤矿原煤产量增至893.1万吨，精煤产量增至457.3万吨 [5] - 需求：全样本焦化厂日均产量降至66.9万吨，247家钢厂日均产量降至47.3万吨 [5] - 库存：汾渭煤矿精煤库存增至210.9万吨，各环节库存有增有减 [5] 硅铁 - 现货价格及价差：主力合约收盘价上涨，各地区现货价格大多持平或下跌，内蒙 - 主力等价差变化，SF - SM主力价差缩小 [7] - 成本及利润：生产成本大多持平，生产利润内蒙下降，天津港部分锰矿价格有涨跌 [7] - 供给：硅铁产量增至10.3万吨，生产企业开工率增至32.5% [7] - 需求：硅铁需求量降至20万吨，247家日均铁水产量降至0万吨（数据异常），钢联五大材产量降至874.2万吨 [7] - 库存：硅铁库存60家样本企业降至7.4万吨，下游硅铁可用平均天数降至15.4天 [7] 硅锰 - 现货价格及价差：主力合约收盘价上涨，各地区现货价格大多下跌，内蒙 - 主力等价差变化 [7] - 成本及利润：生产成本广西下降，生产利润宁夏持平 [7] - 供给：硅锰周产量降至17.2万吨，开工率降至37.5% [7] - 需求：铁水产量相关数据异常，硅锰需求量（钢联测算）未提及变化情况 [7] - 库存：63家样本企业库存增至20.7万吨，硅锰库存平均可用天数增至17天 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 海外美英达成有限贸易协议、美国初请失业金人数下降，美元短期大幅反弹，全球风险偏好升温；国内中美贸易谈判有进展、货币政策宽松、政策支持内需，短期提振国内风险偏好；不同资产表现各异，股指、国债、贵金属短期谨慎做多，黑色、有色、能化短期谨慎观望[3] 各行业总结 宏观 - 海外美英达成有限贸易协议、初请失业金人数下降，美元反弹，全球风险偏好升温；国内中美贸易谈判进展、货币政策宽松、补内需政策增强，提振国内风险偏好；股指、国债、贵金属短期谨慎做多，黑色、有色、能化短期谨慎观望[3] 股指 - 军工等板块带动国内股市上涨，基本面利好，短期谨慎做多[4] 贵金属 - 周四高位回落，贸易情绪缓解削弱避险属性，美国经济前景不明，黄金中长期配置价值不变，回调可构建长线仓位[4][5] 黑色金属 - 钢材期现货弱势下跌，需求淡季，需求或见顶，供应或回落，短期偏空；铁矿石期现货跌幅扩大，需求走弱，供应后期或回升，短期偏空；铁合金需求走弱，价格区间震荡[6][7][8] 能源化工 - 原油因美英贸易协议上涨；沥青跟随原油波动；PX 保持偏紧平衡震荡；PTA 短期区间高位震荡；乙二醇回升空间有限；短纤区间高位震荡；甲醇中长期 09 下方有空间；PP 中长期或有需求负反馈；LLDPE 中长期价格承压[9][10][13] 有色 - 铜上方空间有限；铝反弹接近尾声，多单反抽平仓；锡短期震荡[16] 农产品 - 美豆部分种植区受干旱影响，加拿大菜籽生长或受不利天气影响；豆菜粕开机率上升，成交兴趣增加；油脂国内弱基本面凸显，棕榈油短期或延续下跌；生猪 7 月压力大，波动或增加；玉米短期价格上涨但下游接货谨慎[17][18][19]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 普氏62指数最新为99.95，日变化0.80，周变化0.65 [2] - 澳洲主流矿粉中，纽曼粉最新745，日变化 -10，周变化 -13；PB粉最新752，日变化 -10，周变化 -12等 [2] - 巴西主流矿粉中，巴混最新763，日变化 -10，周变化 -15；巴粗IOC6最新734，日变化 -2，周变化 -4等 [2] - 非主流矿粉中，南非粉最新812，日变化 -10，周变化 -12；58%印粉最新568，日变化 -10，周变化 -17等 [2] - PB块/块矿溢价最新894，日变化 -10，周变化 -6；乌球/球团溢价最新808，日变化 -17，周变化 -10 [2] - 内矿唐山铁精粉最新933，日变化 -6，周变化 -2 [2] 远期市场 - 大商所合约中，i2601最新668.0，日变化 -13.0，周变化 -15.0；i2505最新756.0，日变化 -12.0，周变化 -4.5等 [2] - 新交所合约中，FE01最新93.07，日变化0.49，周变化2.14；FE05最新99.35，日变化0.85，周变化2.50等 [2] 基差/内外盘价差 - i2601基差最新105.6，日变化2.2，周变化5.3；i2505基差最新17.6，日变化1.2，周变化 -5.2等 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等领域，各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响，走势和投资建议各异，投资者需关注各品种的关键因素变化以把握投资机会和控制风险 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：A股低开高走，四大期指主力合约随指数上涨但基差全部贴水，建议卖出虚值看跌期权或逢低做多6月IM合约并卖出虚值看涨期权做备兑策略 [2][3][4] - 国债期货：资金利率下行，期债震荡走强，单边策略建议回调后做多，期现策略关注T、TF合约正套，曲线策略参与做陡 [5][6] 贵金属 - 黄金：中长期有上涨驱动，但短期受美国经济、贸易谈判等因素影响，建议保持谨慎或逢高卖出相对虚值看涨期权 [9][10][11] - 白银：受美国经济、库存等因素影响，价格在32 - 33.5美元区间窄幅波动 [9][11] 集运指数 - 集运指数（欧线）：短期供需低迷，可考虑做多8月合约或做阔8 - 6月差 [13] 有色金属 - 铜：强现实基本面，等待宏观驱动，主力关注77500 - 78500压力位，短期震荡 [13][18] - 锌：冶炼厂检修提振价格，现货成交一般，主力参考21500 - 23500，短期震荡偏弱 [18][21] - 锡：供给侧逐步修复，反弹偏空思路，近期高位震荡 [21][23] - 镍：盘面震荡，下方成本支撑强但中期供给宽松，主力参考122000 - 128000，短期区间震荡 [23][26] - 不锈钢：供需矛盾强化，主力参考12600 - 13000，短期偏弱区间震荡 [27][29] - 碳酸锂：盘面弱势，基本面供需矛盾明确，主力参考6.3 - 6.8万区间，短期预计偏弱运行 [31][34] 黑色金属 - 钢材：铁水回升，宏观降准降息，单边操作暂观望，关注多材空原料套利 [35][36] - 铁矿石：铁水维持高位，港口小幅去库，价格预计承压运行 [37][38] - 焦炭：现货有需求支撑但焦煤弱势，第二轮提涨遇阻，建议多热卷空焦炭 [39][41] - 焦煤：市场竞拍走弱，库存高位，建议多热卷空焦煤 [42][44] - 硅铁：供需边际改善但需求疲软，预计短期价格震荡运行 [45][46] - 锰硅：供需矛盾待缓解，价格预计震荡偏弱运行 [48][50] 农产品 - 粕类：美豆震荡，国内豆粕弱势跟随，关注2900附近支撑 [51][53] - 生猪：关注二育出栏表现，猪价预计维持震荡格局 [54][55] - 玉米：供应偏紧，短期高位震荡，回调逢低多 [57][58] - 白糖：原糖震荡走弱，国内跟随，预计节后震荡偏弱 [59] - 棉花：短期国内棉价或震荡，关注宏观动向 [61] - 鸡蛋：蛋价走弱，前期空单可止盈 [63] - 油脂：棕榈油有望反弹，豆油窄幅震荡 [64][65] - 花生：市场价格弱稳，预计震荡平稳 [66] - 红枣：现货价格稳，盘面筑底 [67] - 苹果：产区交易稳定，价格趋稳 [68][69] 能源化工 - 原油：宏观情绪缓和，油价短期上涨但中长期宽松，单边观望，关注波动区间 [70][72][73] - 尿素：政策指引明确，短期高位震荡后承压回落，单边观望 [75][76][77] - PX：供需修复，价格有支撑，PX09短期震荡偏强 [78][79] - PTA：供需驱动强，TA09短期震荡偏强，产业链中偏多配 [80][81] - 短纤：短期驱动弱，跟随原料波动，关注PF06加工费低位做扩机会 [82][83] - 瓶片：供需双增，绝对价格跟随成本，加工费有支撑 [84][85] - 乙二醇：5月有去库预期，震荡运行，关注EG9 - 1正套机会 [86][87] - 烧碱：现货带动盘面，关注库存和氧化铝采买意愿，中期高空 [89] - PVC：长线供需矛盾突出，逢高偏空对待 [90] - 苯乙烯：供应回归需求不佳，高空思路参与 [91][93] - 合成橡胶：BR震荡上涨，上方承压，关注12000附近压力 [94][95][96] - LLDPE：现货偏弱，下游补库意愿不强，长期格局弱 [97] - PP：供减需增，基本面好转，短期震荡 [98] 特殊商品 - 天然橡胶：泰国开割延迟，胶价宽幅震荡，观望 [98][99][101] - 多晶硅：期货反弹，预计供需双弱，观望 [100][103] - 工业硅：现货下跌期货回升，价格区间8000 - 10500元/吨，观望 [103][106] - 纯碱：检修预期提振，空单止盈，考虑79正套 [107][108][109] - 玻璃：市场情绪悲观，价格承压，主力参考1000 - 1100区间 [107][108][109]

本周值 环比变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 45港铁矿石库存 14,238.71 -63.77 14,261.00 -22.29 14,675.23 -436.52 247家钢厂进口矿库存 8,958.98 -376.07 9,073.03 -114.05 9,323.52 -364.54 45港铁矿石到货量 2,449.70 -63.10 2,325.30 124.40 2,380.90 68.80 全球19港铁矿石发货量 3,050.50 -137.70 2,925.50 125.00 3,126.70 -76.20 247家钢厂日均铁水产量 245.64 0.22 244.35 1.29 234.50 11.14 45港日均疏港量 315.21 -16.63 327.92 -12.71 302.69 12.52 247家钢厂进口矿日耗 303.90 -0.23 301.39 2.51 285.88 18.02 主港铁矿成交周均值 97.17 27.39 106.10 -8.93 78.73 18.44 数据来源：我的钢铁网 宝城期货金融研究所 铁矿石周度数据（20250509） 库存 供给 ...

| 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 偏弱 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线压力 | 需求触顶担忧，矿价承压运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 5 月 9 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 铁矿石供需格局有所走弱，钢厂生产趋稳，矿石需求高位运行，给予矿价支撑，但钢价表现不佳， 且钢材需求隐忧未退，矿石需求存触顶担忧，利好效应趋弱。与此同时，海外矿商发运积极，而内矿 供应维持平稳，铁矿石供应重回高位，且增量预期仍在。总之，供需双强局面矿石基本面在走弱，且 需求 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业呈现现实偏紧、预期偏弱格局，低库存为钢价提供支撑，螺纹钢波动区间参考3100 - 3300，热卷波动区间参考3200 - 3400，单边操作暂观望，关注多成材空原料套利操作 [1] - 铁矿石价格将继续承压运行，成材终端需求决定铁水高位持续性，关注国内需求对冲力度 [2] - 焦炭基本面有所好转，但焦煤弱势、产能过剩和焦企缺乏定价权使其弱势下跌，建议多热卷空焦炭策略继续持有，关注粗钢压减落地情况 [4] - 焦煤市场供需宽松格局短期难扭转，价格仍处下跌趋势，建议多热卷空焦煤策略继续持有，关注粗钢压减落地情况 [4] - 短期硅铁供需矛盾缓解，价格偏弱运行，需跟踪后续电价变化 [5] - 短期硅锰自身供需矛盾有缓解，价格预计偏弱运行，关注5月后South32漳州矿区销售恢复情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，如螺纹钢现货（华东）从3210涨至3220，热卷现货（华东）从3240涨至3270 [1] - 成本和利润：钢坯价格上涨40至2980，部分地区螺纹和热卷利润有不同程度下降 [1] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均有增长，其中电炉产量涨幅达10.6% [1] - 库存：五大品种钢材库存、螺纹库存、热卷库存均下降，降幅分别为5.7%、8.3%、3.6% [1] - 成交和需求：建材成交量、五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均上升，涨幅分别为12.0%、4.8%、12.2%、2.6% [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本多数上涨，05合约基差多数下降，5 - 9、9 - 1价差上涨，1 - 5价差下降 [2] - 现货价格与指数：日照港部分铁矿石现货价格及新交所、晋氏62%Fe指数上涨 [2] - 供应：45港到港量、全球发运量、全国月度进口总量均下降 [2] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁和粗钢月度产量均上升 [2] - 库存：45港库存环比下降0.3%，247家钢厂进口矿库存上升2.9%，64家钢厂库存可用天数上升4.8% [2] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭期货5 - 9价差走强至52，现货第二轮提涨遇阻，处于博弈阶段 [4] - 上游焦煤：焦煤（蒙煤仓单）价格下降0.5%，样本煤矿利润下降1.5%，海外部分煤炭价格有涨跌 [4] - 供给：全样本焦化厂日均产量微增0.3%，247家钢厂日均产量微降0.24% [4] - 需求：247家钢厂铁水产量上升0.4% [4] - 库存：焦炭总库存微降0.24%，全样本焦化厂库存下降5.6%，钢厂库存上升1.3%，港口库存下降2.24% [4] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算值下降9.7% [4] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤期货5 - 9价差走强至 - 20 [4] - 海外煤炭：澳洲峰景到岸价下降1.3%，广州港澳电煤库提价上升1.2% [4] - 供给：汾渭样本煤矿原煤和精煤产量分别上升1.4%、1.6% [4] - 需求：全样本焦化厂日均产量微增0.3%，247家钢厂日均产量微降0.2% [4] - 库存：汾渭煤矿精煤库存下降0.6%，全样本焦化厂库存下降1.0%，247家钢厂库存上升0.34%，港口库存下降4.0% [4] 硅铁产业 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价上涨0.6%，部分地区现货价格有降，内蒙 - 主力、宁夏 - 主力价差大幅下降 [5] - 成本及利润：兰炭价格持稳，宁夏生产利润下降1000.0% [5] - 产量和开工率：硅铁产量微增0.1%，开工率微降0.5% [5] - 需求：硅铁需求量持平，247家日均铁水产量上升0.4%，钢联五大材产量上升0.9%，河钢招标价下降3.7% [5] - 库存：60家样本企业库存下降11.8%，下游可用平均天数下降5.0% [5] 硅锰产业 - 现货价格及价差：硅锰主力合约收盘价上涨0.7%，多地现货价格下降，内蒙 - 主力、广西 - 主力价差大幅下降 [5] - 成本及利润：部分锰矿价格有降，内蒙生产成本下降0.2%，生产利润下降80.0% [5] - 锰矿供应：锰矿发运量微增0.9%，到港量大幅上升106.3%，疏港量上升16.2% [5] - 锰矿库存：锰矿港口库存上升8.8% [5] - 供给：硅锰周产量下降1.7%，开工率下降2.0% [5] - 需求：硅锰需求量上升1.2%，河钢集团采购量持平 [5] - 库存：63家样本企业库存上升15.4%，库存平均可用天数上升2.14% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格预计震荡运行，当前静态估值偏低，政策端中美关税政策或反复博弈，国内短期出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需尚可但市场预期偏弱，需关注限产政策是否落地 [1] - 铁矿石09震荡偏弱看待，基本面供需均有走弱趋势，即将进入传统淡季，铁水存在见顶回落预期，海外成材反倾销增多使国内钢材出口预期趋减 [1] - 焦煤市场短期或延续震荡整理态势，需关注下游铁水复产持续性、进口煤价变化及政策预期 [3] - 焦炭市场短期或维持震荡格局，上方受钢厂利润及终端需求兑现力度制约，下方依托铁水高产刚性需求支撑，需关注成材需求回暖进度、焦钢利润分配平衡及政策性限产扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 周三螺纹钢期货价格冲高回落，杭州中天螺纹钢3220元/吨，较前一日涨10元/吨，10合约基差122（-11） [1] - 7日上午国新办发布会货币政策利多落地，盘面高开低走，市场期待财政政策发力 [1] - 估值上，期货价格跌至电炉谷电成本附近，仅高于长流程成本，静态估值偏低 [1] - 驱动上，政策端中美关税政策或反复博弈，国内短期出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需尚可，但关税影响出口+需求季节性下滑，市场预期偏弱，关注限产政策是否落地 [1] 铁矿石 - 供给上，全球发运季节性回升，国内进口矿到港增长，港口铁矿库存小幅上升 [1] - 需求上，铁水产量大幅增长，钢厂产能利用率提升，月末钢厂复产节奏加快，成材价格暂稳，钢厂生产积极性提高 [1] - 市场有粗钢限产预期但无具体政策文件，五千万吨限产相较总量较少，正反馈难形成，矿价弱势 [1] - 基本面供需均有走弱趋势，即将进入传统淡季，高位铁水再向上空间不大，存在见顶回落预期，海外成材反倾销增多，国内钢材出口预期趋减 [1] 双焦 焦煤 - 供应上，国内主产区煤矿生产总体平稳，少数区域因月度任务完成或设备检修有阶段性产量波动，进口市场分化，蒙古低硫资源成本优势凸显，通关量受环保检查扰动但总量有韧性，澳煤因物流成本攀升到岸价差扩大，市场替代效应减弱 [3] - 需求上，焦钢企业原料采购策略分化，焦企受制于利润空间有限维持低库存周转，钢厂在铁水产量回升背景下按需补库，终端需求释放速度制约原料消耗效率 [3] - 焦煤市场短期或延续震荡整理态势，需关注下游铁水复产持续性、进口煤价变化及政策预期 [3] 焦炭 - 供应上，焦企开工维持高位平稳，部分前期减产企业逐步恢复生产，但受制于利润空间有限，整体提产节奏克制 [3] - 需求上，钢厂铁水产量维持高位支撑刚需韧性，但终端需求复苏节奏缓慢压制钢厂补库意愿，下游成材价格震荡使钢厂利润承压，原料采购延续低库存策略，贸易商投机性需求低迷 [3] - 焦炭市场短期或维持震荡格局，上方受钢厂利润及终端需求兑现力度制约，下方依托铁水高产刚性需求支撑，需关注成材需求回暖进度、焦钢利润分配平衡及政策性限产扰动 [3] 产经要闻 - 美国财政部周二拍卖420亿美元10年期国债，结果稳健，最终得标利率4.342%，为2025年以来第二低，投标倍数2.60高于近期平均水平，直接投标比例回升至19.9%，间接投标比例71.2%，一级交易商获配比例8.9%为历史第二低，体现需求强劲 [4] - 5月6日国家税务总局数据显示，2025年一季度我国工程项目全面推进，投资增长势头良好，3月投资项目施工明显加快，呈现区域发展项目稳步提速、重大工程项目陆续开工、“小而美”项目纷纷落地三大特点 [4] - 近日央行披露4月开展12000亿元买断式逆回购操作，其中3个月（91天）期规模7000亿元，6个月（182天）期规模5000亿元，以保持银行体系流动性充裕 [4] - 5月7日央行、证监会联合发布支持发行科技创新债券公告，有利于拓宽科技创新企业融资渠道，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技，激发科技创新动力和市场活力，助力培育新质生产力 [4] - 5月7日央行发布下调个人住房公积金贷款利率通知，自2025年5月8日起，下调0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套分别调整为不低于2.525%和3.075% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石2509合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，需关注MA20一线压力，基本面预期走弱使矿价承压运行 [1] - 铁矿石供需双高局面下基本面未好转，需求存触顶担忧，矿价承压，宏观回暖形成多空博弈，矿价延续偏弱震荡，需关注成材表现 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿石2509合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA20一线压力，核心逻辑为基本面预期走弱，矿价承压运行 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局变化不大，旺季钢厂生产积极使矿石需求良好支撑矿价，但钢厂盈利状况改变且钢材需求有走弱预期，矿石需求增量空间有限利好效应不强 [2] - 海外矿石供应维持高位，内矿供应平稳运行，铁矿石供应压力未退 [2] - 供需双高局面下矿石基本面未好转，需求存触顶担忧，矿价承压，宏观回暖使多空因素博弈，矿价延续偏弱震荡，需关注成材表现 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析，给出各商品走势判断及趋势强度，部分商品受宏观、行业新闻及基本面因素影响呈现不同态势，如部分商品震荡运行、部分承压或有上涨下跌趋势等 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金因中美谈判略有进展，趋势强度为 0；白银震荡回落，趋势强度为 -1 [2][5][9] - 沪金 2506 昨日收盘价 801.04，日涨幅 0.79%；沪银 2506 昨日收盘价 8252，日涨幅 0.21% [6] 有色金属 - 铜库存持续下降限制价格回落，趋势强度为 0 [2][11][13] - 铝价格承压，趋势强度为 -1；氧化铝继续磨底，趋势强度为 0 [2][14][15] - 锌承压运行，趋势强度为 -1 [2][16][17] - 铅供需双弱区间震荡，趋势强度为 0 [2][19][20] - 镍上下方空间收敛重回窄幅震荡，不锈钢现货补跌修复基差盘面下方有支撑，趋势强度均为 0 [2][22][24] - 锡假期间价格走弱，趋势强度为 -1 [2][25][27] - 工业硅需求疲软盘面弱势，多晶硅盘面再创上市新低，趋势强度均为 -1 [2][30][32] 能源化工 - 碳酸锂成本重心延续下移，累库格局制约反弹，趋势强度为 0 [2][33][35] - 铁矿石预期反复宽幅震荡，趋势强度为 0 [2][36][37] - 螺纹钢和热轧卷板需求预期不佳低位反复，趋势强度均为 0 [2][40][44] - 硅铁和锰硅受宏观因素影响宽幅震荡，趋势强度均为 0 [2][45][48] - 焦炭震荡偏弱，焦煤受电煤疏港情绪影响震荡偏弱，趋势强度均为 -1 [2][49][52] - 动力煤受强制疏港情绪影响震荡偏弱，趋势强度为 0 [2][53][55] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为 0 [2][56][58] - 对二甲苯月差正套、加工费扩张，PTA 多 PTA 空 SC，MEG 多 PTA 空 MEG，趋势强度均为 0 [2][60][67] - 橡胶震荡运行，趋势强度为 0 [2][68][70] 农产品 - 棕榈油短期偏弱下方有支撑，豆油震荡寻底品种间偏强，豆粕隔夜美豆收跌连粕或偏弱震荡，豆一现货稳定盘面回落，玉米震荡偏强，白糖震荡下行，棉花仍缺乏上涨驱动，鸡蛋震荡调整，生猪二育持续入场，花生关注油厂收购 [2][4] - 短纤和瓶片短期震荡市，关注需求的现实验证 [4]