公司基本情况 - 公司注册名称为温州宏丰电工合金股份有限公司，英文名称为WenZhou HongFeng Electrical Alloy Co Ltd [1] - 公司成立于2010年4月16日，由温州宏丰电工合金有限公司整体变更设立，注册地址为乐清市北白象镇大桥工业区塘下片区 [1] - 公司注册资本为人民币437,282,217元，首次公开发行1771万股普通股并于2012年1月在深交所上市 [1] 公司治理结构 - 公司法定代表人由代表公司执行事务的董事担任，辞任后需在30日内确定新法定代表人 [2] - 公司设立党组织机构，工作经费纳入公司预算，党组织发挥政治核心和引领作用 [2] - 股东会为公司最高权力机构，董事会由9名董事组成（含独立董事），设董事长1人 [44][52] 股份管理 - 公司股份全部为普通股，采取股票形式，在中国结算深圳分公司集中存管 [5] - 公司设立时发行5000万股，由原有限责任公司股东按净资产折股认购 [5] - 公司可采取增发新股、派送红股、公积金转增等方式增加资本，董事会可获授权在3年内决定发行不超过已发行股份50%的新股 [6][7] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、知情权等权利，可查阅公司章程、财务报告等文件 [11] - 连续180日以上单独或合计持股1%以上的股东可对董事/高管提起诉讼 [14] - 控股股东需保持公司独立性，不得占用资金或进行非公允关联交易 [16][17] 重大事项决策 - 股东会特别决议需经出席股东所持表决权2/3以上通过，包括修改章程、合并分立、重大资产重组等事项 [33] - 单笔担保额超净资产10%或对外担保总额超净资产50%需经股东会审议 [19] - 关联交易需非关联股东表决通过，关联股东需回避表决 [35] 董事会运作 - 董事会每年至少召开2次会议，临时会议需提前3日通知，紧急情况下可随时召开 [50] - 独立董事占比不低于1/3，对关联交易等事项具有前置审核权 [54][55] - 董事会决议需经全体董事过半数通过，关联董事不得参与表决 [51] 经营业务范围 - 主营业务包括贵金属合金材料（电触点）、电器配件生产销售，以及金属材料贸易和进出口业务 [3][4] - 公司经营宗旨为"实事求是，发展才是硬道理"，立足新起点开创新局面 [3]

董事会构成与职权 - 公司董事会由9名董事组成，包括1名职工代表董事和3名独立董事，设董事长1人，由全体董事过半数选举产生 [2] - 董事会行使16项核心职权，涵盖经营计划制定、投资决策、高管任免、制度制定及信息披露管理等 [3] - 董事会需向股东会负责并执行其决议，同时管理公司内部机构设置及基本管理制度 [3] 董事会决策权限 - 董事会可审批连续12个月内累计交易事项，标准包括：资产总额占净资产10%以上且超1000万元，或净利润占比10%以上且超100万元 [4] - 关联交易审批权限为：与自然人交易金额≥30万元，与法人交易金额≥300万元且占净资产0.5%以上但低于3000万元或净资产5% [4] - 对外担保无论金额大小均需提交股东会审议，未达指标事项由董事长审批 [4][5] 会议召开机制 - 董事会每年至少召开2次定期会议，临时会议可由1/2以上独立董事、总裁或审计委员会提议召开 [5][7] - 定期会议需提前10日通知，临时会议提前3日，紧急情况下可豁免时限要求 [10][6] - 会议需过半数董事出席方可举行，非现场会议可通过视频、电话等方式召开 [13][16] 议事与表决规则 - 董事需亲自出席或书面委托其他董事，委托需明确表决意向且1名董事最多接受2人委托 [14][15] - 表决实行一人一票，决议需全体董事过半数通过，关联交易需无关联董事过半数通过 [19][21][22] - 会议记录需记载发言要点及表决结果，档案保存期限为15年 [27][30][14] 其他关键条款 - 利润分配决议可先依据审计草案作出，后补充正式审计报告 [24] - 董事对会议记录有异议需书面说明，否则视为完全同意 [28] - 规则与法律法规冲突时以后者为准，解释权归董事会 [31][15]

库存 成本利润 -10000 10000 30000 50000 70000 90000 110000 130000 150000 01/01 01/24 02/16 03/11 04/03 04/26 05/19 06/11 07/04 07/27 08/19 09/11 10/04 10/27 11/19 12/12 硅铁：60家样本企业：库存：中国（周） 2021 2022 2023 2024 2025 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 01/01 01/26 02/20 03/17 04/11 05/06 05/31 06/25 07/20 08/14 09/08 10/03 10/28 11/22 12/17 硅铁：60家样本企业：库存：宁夏（周） 2021 2022 2023 2024 2025 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 01/01 01/26 02/20 03/17 04/11 05/06 05/31 06/25 07/20 08/14 09/08 10/03 10/28 11/22 ...

钢材：供需趋于宽松，偏弱运行 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 相关会议措施对黑色系提振有限，市场情绪消退，市场回归产业逻辑。螺 | | | | 纹表需大幅下降 77 万吨，超过季节性降幅，库存不降反增，供需趋于宽松。 | | 螺纹钢 | 偏弱运行 | 行情大幅增仓下行，市场悲观情况较浓。中期关注高铁水背景下需求季节 | | | | 性回落带来的供需矛盾激化风险，短期关注下方 3000 支撑。【3000，3070】 | | | | 基本面方面，热卷供应小幅增加，需求降幅较大，库存出现上升。出口仍 | | 热卷 | 偏弱运行 | 在高位，但后期有回落风险。宏观消息提振有限，中期延续偏弱运行。【3130， | | | | 3200】 | | | | 基本面看，需求端铁水产量继续增加，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持 | | | | 高位。供给短阶段性发到货双降，铁矿供需结构偏强。后期来看，终端需 | | 铁矿石 | 短线参与 | 求边际转弱，与高铁水的分化矛盾逐渐积累。产业基本面恐承压。单边短 | | | | 线参与，跨期正套持有。【680，71 ...

山东上市公司2024年业绩表现 - 山东309家上市公司中307家披露2024年年报 仅玉龙股份提交终止上市申请 ST新潮未如期披露[1] - 营业总收入达2 95万亿元 244家企业实现盈利 占比近80% 140家净利润超1亿元[1] - 千亿营收阵营扩容至7家 百亿利润队伍新增1家至4家 区域经济呈现多点开花态势[1] 千亿营收企业分析 - 7家千亿营收企业合计贡献1 39万亿元 占山东上市公司总营收47 2%[2] - 海尔智家2859 81亿元 潍柴动力2156 91亿元突破两千亿大关 万华化学1820 69亿元 兖矿能源1391 24亿元 山东黄金825 18亿元[2] - 浪潮信息1147 67亿元首次跻身千亿阵营 歌尔股份重回千亿行列 行业分布涵盖高端制造2家 能源化工3家 信息技术2家[2] 盈利能力与行业亮点 - 整体盈利1567 47亿元 海尔智家 兖矿能源 万华化学稳居净利润前三 潍柴动力净利润114 03亿元使百亿净利企业增至4家[3] - 青岛啤酒高端化收入占比超20% 华鲁恒升通过智能化改造实现效率 成本 盈利三重提升[3] - 中际旭创 杰瑞股份等新兴企业在光模块 油气装备细分领域展现强劲盈利能力[3] 区域经济发展特征 - 济南 枣庄 潍坊 济宁新增上市公司 实现山东16地市A股全覆盖[4] - 济南中创股份为基础软件中间件龙头 枣庄腾达科技专注特种合金紧固件 济宁键邦股份为高分子材料环保助剂领军企业 潍坊博苑股份为碘化物隐形冠军[4] - 新增企业呈现专精特新特色 覆盖国防 金融 能源 交通 建筑幕墙 轨道交通 通讯技术等多个行业领域[4]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 相关会议措施对黑色系提振有限，市场情绪逐渐消退，市场回归产业逻辑。 目前供需层面矛盾不大，螺纹周表需升至 292 万吨，超过去年同期，库存 | | 螺纹钢 | 区间运行 | 去化良好。整体上螺纹钢行情下有支撑上有压力，短期维持震荡运行。中 | | | | 期关注高铁水背景下需求季节性回落带来的供需矛盾激化风险。【3050， | | | 3130】 | | | | | 基本面方面，热卷供需双增，目前产量处于同期中间水平，但表观需求同 | | 热卷 | 区间运行 | 期偏高，导致库存去化速度较快，出口仍在高位，供需矛盾不大，总体维 | | | | 持震荡局面。宏观消息提振有限，短期维持区间震荡运行。【3170，3250】 | | | | 基本面看，需求端铁水产量继续增加，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持 | | | | 高位。供给短阶段性发到货双降，铁矿供需结构偏强。后期来看，终端需 | | 铁矿石 | 短线参与 | 求边际转弱，与高铁水的分化矛盾逐渐积累。产业基本面恐承压。单边短 | | | | 线参与，跨期正 ...

仓单 最新 日变化 周变化 出厂价折盘面 日变化 周变化 宁夏#72 5350 -100 -150 5610 主力合约 5430 32 -160 内蒙#72 5450 0 -100 5800 01合约 5508 -6 -172 青海#72 5550 0 0 5880 05合约 5426 34 -156 陕西#72 5350 -100 -100 5650 09合约 5452 8 -178 陕西#75 5900 -100 -100 主力月基差 180 -132 10 江苏#72 5650 -100 -100 1-5月差 82 -40 -16 现货 盘面 最新 硅铁自然块 产区汇总价 硅铁合格块 品种 项目 铁合金早报 硅锰贸易商价 2025/5/8 供应 需求 800 1300 1800 2300 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 硅铁：72%FeSi：出口价格：天津港 （美元/吨） 2021 2022 2023 2024 2025 800 1300 1800 2300 01/01 02/01 03/01 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析，给出各商品走势判断及趋势强度，部分商品受宏观、行业新闻及基本面因素影响呈现不同态势，如部分商品震荡运行、部分承压或有上涨下跌趋势等 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金因中美谈判略有进展，趋势强度为 0；白银震荡回落，趋势强度为 -1 [2][5][9] - 沪金 2506 昨日收盘价 801.04，日涨幅 0.79%；沪银 2506 昨日收盘价 8252，日涨幅 0.21% [6] 有色金属 - 铜库存持续下降限制价格回落，趋势强度为 0 [2][11][13] - 铝价格承压，趋势强度为 -1；氧化铝继续磨底，趋势强度为 0 [2][14][15] - 锌承压运行，趋势强度为 -1 [2][16][17] - 铅供需双弱区间震荡，趋势强度为 0 [2][19][20] - 镍上下方空间收敛重回窄幅震荡，不锈钢现货补跌修复基差盘面下方有支撑，趋势强度均为 0 [2][22][24] - 锡假期间价格走弱，趋势强度为 -1 [2][25][27] - 工业硅需求疲软盘面弱势，多晶硅盘面再创上市新低，趋势强度均为 -1 [2][30][32] 能源化工 - 碳酸锂成本重心延续下移，累库格局制约反弹，趋势强度为 0 [2][33][35] - 铁矿石预期反复宽幅震荡，趋势强度为 0 [2][36][37] - 螺纹钢和热轧卷板需求预期不佳低位反复，趋势强度均为 0 [2][40][44] - 硅铁和锰硅受宏观因素影响宽幅震荡，趋势强度均为 0 [2][45][48] - 焦炭震荡偏弱，焦煤受电煤疏港情绪影响震荡偏弱，趋势强度均为 -1 [2][49][52] - 动力煤受强制疏港情绪影响震荡偏弱，趋势强度为 0 [2][53][55] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为 0 [2][56][58] - 对二甲苯月差正套、加工费扩张，PTA 多 PTA 空 SC，MEG 多 PTA 空 MEG，趋势强度均为 0 [2][60][67] - 橡胶震荡运行，趋势强度为 0 [2][68][70] 农产品 - 棕榈油短期偏弱下方有支撑，豆油震荡寻底品种间偏强，豆粕隔夜美豆收跌连粕或偏弱震荡，豆一现货稳定盘面回落，玉米震荡偏强，白糖震荡下行，棉花仍缺乏上涨驱动，鸡蛋震荡调整，生猪二育持续入场，花生关注油厂收购 [2][4] - 短纤和瓶片短期震荡市，关注需求的现实验证 [4]

硅铁市场 - 成本端硅石、兰炭小料、氧化铁皮有价格区间，4月宁夏硅铁厂结算电价下降，关注5月上调幅度[2] - 72硅铁报5400 - 5500元/吨，75硅铁报5950 - 6050元/吨，青海天健和陕西恒源各检修1台硅铁炉[2] - 仓单17881张环比增19张，预报1415张环比增501张，合计96480吨环比增2600吨[2] - 文华商品指数涨0.42%，SF2506涨0.04%，资金净流出2.1亿，日减仓16835手[2] - 观点为低位宽幅震荡，关注06合约5000附近支撑和6480附近压力[3] 锰硅市场 - 锰矿震荡运行，各港口不同种类锰矿有价格区间，锰硅现货偏弱，点价成交低于内蒙即期成本[7] - 仓单123166张环比减1405张，预报3500张环比减1000张，合计633330吨环比减12025吨[7] - 主力收于5598跌0.39%，资金流出2.85亿，减仓10238手[8] - 观点为低位宽幅震荡，关注5500弱支撑和6650附近压力[9] 宏观产业资讯 - 央行降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，降低公积金贷款利率0.25个百分点[12] - 4月中国物流业景气指数为51.1%，环比回落0.4个百分点[12] - 截止4月30日，国内锰矿库存总量387.72万吨，环比降低26.39万吨[13]

公司盈利增长驱动因素 - 外延式增长：筹划集团内剩余钨矿山资产注入，关注上下游并购机会 [2] - 内生增长：以科技创新引领，推动绿色化、智能化、高端化发展，提高高附加值产品比重，推进精益管理 [2] 公司业绩情况 2024年 - 营收147.43亿元，同比增长7.8%；利润总额11.76亿元，同比增长15.6%；每股收益同比增加0.07元 [3] - 增长原因：完成收购柿竹园100%股权并表，调整产品结构提升毛利率 [3] 2025年一季度 - 归母净利润2.21亿元，较去年同期大幅增长；归母扣非净利润2.04亿元，同比增长341.62% [4] - 增长原因：受益于矿端资源产品价格高位运行及伴生金属价格同比增长，金洲公司PCB微钻利润增长较快 [4] 钨价走势与产量情况 - 钨价走势：长期来看，供给增速低于需求增速，钨价存在支撑，但需关注下游硬质合金景气度回升情况 [5] - 产量情况：上市公司体系内柿竹园矿山钨精矿年产量约8000吨，公司年产硬质合金超1.4万吨，原材料需求折合成钨精矿约4万吨，自给率约20%；加上管理口径其余四家矿山，年产量约2.6 - 2.7万吨，自给率70%以上；柿竹园万吨技改项目预计2027年完工，完工后年产量预计升至1万吨 [5][6] 公司应对策略 - 应对钨矿价格上涨：积极提高高附加值产品占比，改善产品结构提升毛利率 [6] - 铋资源规划：持续关注铋应用发展，做好研究及技术储备，综合考虑后续业务发展 [6] - 提升自硬和南昌硬质合金公司竞争力：严控成本、加强研发能力 [7] 公司产品竞争格局与市场情况 - 竞争格局：上游钨精矿开采受国家管控，卖方强势；下游硬质合金行业为完全竞争市场，产品定价受多种因素影响 [7] - 海外市场：海外市场占公司硬质合金产品约25%份额，营收约30亿元，公司重视国际化经营，会根据情况调整海外产业布局 [7]