报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油隔夜价格震荡，宏观氛围转暖提振需求预期，夏季消费旺季及供应压力未明显增加，上游库存仍有去化概率，盘面延续偏强震荡趋势，建议短期偏多思路对待，期权端可买入跨式结构 [23] - PE本周库存月初累库、社库微去库，预计6月去库，供应压力不大，上下驱动有限；PP6 - 7月新产能投放，需求处季节性淡季，累库压力大，基差走弱、非标比价偏弱，出口利润低，策略逢高做空 [19] - 苯乙烯下游利润有所好转补货尚可，带动港口库存小幅回落，但中期需关注苯乙烯装置重启后对供需的边际压力，纯苯端仍将面临高进口导致的去库吃力，短期波动剧烈有所反复，建议暂观望，中期关注原料端共振的偏空机会 [29] - 烧碱近期下跌，主因成本重心下移拖累，需求端氧化铝仍支撑核心区域需求，但库存方面华东整体延续累库，后续烧碱装置检修回归后可能带来库存压力风险，短期正套离场观望，07合约盘面贴水，09或受宏观扰动，建议单边暂观望；PVC短期宏观情绪有所好转，暂看供需矛盾未进一步激化下呈现震荡运行，但长线看供需矛盾仍突出，6月检修环比减少，叠加6 - 7月有新装置投产，供应端压力预计增大，内需淡季驱动不足，出口方面6月底再度面临BIS到期，外贸商或谨慎，整体维持高空思路对待 [37] - 尿素行业日产高，整体表现疲软，未能匹配高供应，农业需求虽略有好转但成交活跃度不高，复合肥开工率下降进一步削弱工业需求，后市交易逻辑围绕基本面僵局展开，焦点在于农业需求时点与出口动态，麦收结束可能引发短期备肥行情，但拉涨动力有限，盘面仍在寻底阶段 [45] - 甲醇供应端内地开工高、进口预期依然偏高，整体宽松格局未改；需求端MTO多数提负，下游利润转差，内地高物流价差对价格形成短期支撑，港口受MTO库存隐形化影响，显性累库有限，价格区间操作2200 - 2350，累库从隐性转显性 [48] - PX短期关注6400附近支撑，仍有反复可能，暂观望；PX9 - 1短期反套为主；PX - SC价差逢高做缩；TA短期关注4500 - 4600附近支撑，反弹偏空对待；TA9 - 1逢高反套为主；EG09在4200 - 4400区间震荡，关注EG9 - 1逢低正套机会；PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主；PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [51] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 6月11日Brent价格66.87美元/桶，较前一日跌0.25%；WTI价格64.76美元/桶，较前一日跌0.34%；SC价格481.50元/桶，较前一日涨0.54% [23] - Brent M1 - M3为1.37美元/桶，较前一日跌1.44%；WTI M1 - M3为2.08美元/桶，较前一日涨1.96%；SC M1 - M3为8.50元/桶，较前一日涨13.33% [23] - Brent - WTI为2.11美元/桶，较前一日涨11.64%；EFS为1.62美元/桶，较前一日跌1.82%；SC - Brent为0.12美元/桶，较前一日涨129.22% [23] - 美国汽油裂解价差为22.71美元/桶，较前一日跌0.03%；欧洲汽油裂解价差为14.60美元/桶，较前一日持平；新加坡汽油裂解价差为11.53美元/桶，较前一日涨1.96%等 [23] PE/PP - 6月10日L2601收盘价7078，较前一日涨0.40%；L2509收盘价7106，较前一日涨0.40%；PP2601收盘价6896，较前一日涨0.04%；PP2509收盘价6941，较前一日涨0.13% [19] - PE装置开工率77.4%，较前值涨0.83%；PE下游加权开工率39.1%，较前值跌0.41% [19] - PE企业库存51.8万吨，较前值涨7.41%；PE社会库存58.6万吨，较前值涨0.57% [19] - PP装置开工率77.0%，较前值涨2.1%；PP粉料开工率40.9%，较前值涨19.2%；下游加权开工率50.0%，较前值跌0.6% [19] - PP企业库存60.5万吨，较前值涨9.36%；PP贸易商库存14.8万吨，较前值涨8.45% [19] 苯乙烯 - 6月10日CFR日本石脑油价格780美元/吨，较前一日持平；CFR东北亚乙烯价格780美元/吨，较前一日持平；CFR韩国纯苯价格723美元/吨，较前一日涨1.5%；CFR中国纯苯价格744美元/吨，较前一日涨1.8% [26] - 纯苯 - 石脑油为170美元/吨，较前一日涨4.3%；乙烯 - 石脑油为206美元/吨，较前一日跌2.8% [26] - 纯苯华东现货价6065元/吨，较前一日涨2.1%；苯乙烯华东现货价7690元/吨，较前一日涨2.5% [26][27] - 国内纯苯综合开工率77.2%，较前值涨5.9%；亚洲纯苯开工率76.9%，较前值涨3.6%；苯乙烯开工率72.3%，较前值涨0.4% [29] - 苯乙烯一体化利润162.6元/吨，较前值跌61.2%；苯乙烯非一体化利润174.2元/吨，较前值跌68.4% [29] PVC/烧碱 - 6月10日山东32%液碱折百价2750元/吨，较前一日持平；山东50%液碱折百价2800元/吨，较前一日持平；华东电石法PVC市场价4700元/吨，较前一日持平；华东乙烯法PVC市场价5000元/吨，较前一日持平 [33] - 烧碱行业开工率87.9%，较前值涨0.8%；烧碱山东样本开工率87.4%，较前值跌4.2%；PVC总开工率77.5%，较前值涨3.8% [35] - 外采电石法PVC利润 - 912元/吨，较前值涨13.3%；西北一体化利润176.1元/吨，较前值涨12.8% [35] - 氧化铝行业开工率78.8%，较前值涨0.7%；粘胶短纤行业开工率80.6%，较前一日持平；印染行业开机率61.5%，较前值跌1.9% [36] - 液碱华东厂库库存23.3万吨，较前值涨11.9%；液碱山东库存8.5万吨，较前值跌0.7%；PVC上游厂库库存39.8万吨，较前值涨3.5%；PVC总社会库存36.1万吨，较前值跌0.4% [37] 尿素 - 6月10日01合约收盘价1646元/吨，较前一日跌0.60%；05合约收盘价1681元/吨，较前一日跌0.83%；09合约收盘价1678元/吨，较前一日跌1.12%；甲醇主力合约收盘价2276元/吨，较前一日跌0.04% [40] - 01合约 - 05合约价差 - 35元/吨，较前一日涨10.26%；05合约 - 09合约价差3元/吨，较前一日涨250.00%；09合约 - 01合约价差32元/吨，较前一日跌21.95%；JR - MA主力合约价差 - 630元/吨，较前一日跌1.45% [41] - 多头前20持仓159330，较前一日跌4.18%；空头前20持仓167842，较前一日涨0.33%；多空比0.95，较前一日跌4.49%；单边成交量257297，较前一日跌6.60%；郑商所仓单数量6051，较前一日跌0.03% [42] - 无烟煤小块（晋城）价格950元/吨，较前一日持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）价格426元/吨，较前一日持平；动力煤港口（秦皇岛）价格617元/吨，较前一日持平 [43] - 国内尿素日度产量20.47万吨，较前一日跌0.78%；煤制尿素日产量16.21万吨，较前一日跌0.98%；气制尿素日产量4.26万吨，较前一日持平 [45] 甲醇 - 6月10日MA2601收盘价2338元/吨，较前一日持平；MA2509收盘价2276元/吨，较前一日跌0.04%；MA91价差 - 62元/吨，较前一日跌1.64% [48] - 太仓基差94元/吨，较前一日涨95.83%；内蒙北线现货2103元/吨，较前一日涨0.84%；河南洛阳现货2103元/吨，较前一日涨0.84%；港口太仓现货2370元/吨，较前一日涨1.94% [48] - 甲醇企业库存37.049%，较前值涨4.38%；甲醇港口库存58.1万吨，较前值涨11.14%；甲醇社会库存95.2%，较前值涨8.40% [48] - 上游 - 国内企业开工率74.52%，较前值跌0.25%；西北企业产销率115%，较前值涨7.23%；下游 - 外采MTO装置开工率85.13%，较前值涨0.72%等 [48] 聚酯产业链 - 6月10日布伦特原油（8月）价格66.87美元/桶，较前一日跌0.3%；WTI原油（7月）价格64.76美元/桶，较前一日跌0.34% [51] - CFR日本石脑油价格780美元/吨，较前一日持平；CFR中国MX价格714美元/吨，较前一日涨0.3%；CFR东北亚乙烯价格780美元/吨，较前一日持平 [51] - PTA华东现货价格4855元/吨，较前一日涨0.5%；TA期货2509价格4612元/吨，较前一日涨0.2%；TA期货2601价格4508元/吨，较前一日涨0.4% [51] - MEG港口库存63.4万吨，较前值涨2.1%；MEG到港预期12.8万吨，较前值涨18.5% [51] - 亚洲PX开工率75.1%，较前值涨4.3%；中国PX开工率87.0%，较前值涨6.0%；PTA开工率79.7%，较前值涨5.3%等 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 股指方面中证1000关注压力位突破情况，上证50结合持仓量判断趋势，沪深300可中长期配置并关注均值回归机会；原油短期关注关键价位突破，中长期若无重大地缘影响供给则上方高度有限；黄金短期承压但中长期有利好，关注谈判和数据；白银有望联动黄金冲击前期高点；各金属和化工品走势有震荡、偏空等不同情况；农产品价格多呈震荡态势；生猪市场偏弱震荡；鸡蛋期价估值偏低建议观望；黑色系多以观望为主，部分品种待矛盾释放后逢低偏多；煤炭主力合约近期震荡，关注钢厂库存和政策情况 [3][4][5] 各行业总结 股指 - 当日沪深两市成交额1.45万亿元，较前日放量10.57%，银行等防御性板块领涨，半导体等高波动板块承压，上证50主力合约持仓量环比下降2.82%，中证1000收盘价接近压力位，沪深300收盘价接近支撑位 [3] - 建议关注中证1000压力位突破、上证50持仓量变化、沪深300中长期配置及均值回归机会 [3] 原油 - 宏观上美国非农数据和中美谈判影响价格，基本面OPEC调降需求增速，库存有增有减，裂解利润下滑，地缘局势不稳，供给不确定性高，OPEC+7月同意增产41.1万桶/日 [4] - 短期关注WTI主力65美元/桶能否持续突破，中长期若无重大地缘影响供给则上方高度有限 [4] 黄金 - 中美谈判压制短期避险情绪，黄金中长期受经济和政策不确定性利好，呈高位震荡走势，现货黄金日内突破3330美元/盎司，涨0.13% [4][5] - 3300美元是近期争夺点位，关注中美谈判和美国CPI数据 [5] 白银 - 外盘现货白银大幅走高，内盘沪银冲高回落，5月美国消费者通胀预期下降，美联储或为降息铺路，避险情绪仍存，白银有望联动黄金冲击前期高点 [6] - 警惕回调，关注美联储利率决议、美国CPI及中美谈判情况 [6] 金属 沪铜 - 美国数据影响降息预期，全球关税和中美沟通有影响，国内扶持政策发力，产业原料冲击扰动加剧，库存下滑 [7] - 铜价触摸泡沫价位线，尝试依托信号解除防御 [7] 氧化铝 - 中美经贸会议提振情绪，供应端冶炼厂利润修复开工回暖，需求端库存去化放缓，库存开始累库，供过于求价格承压 [8] - 关注2509合约2850元/吨支撑位 [8] 沪铝 - 供应端产能稳定接近上限，原料充足复产加速，需求端订单走弱，库存绝对量低但市场对未来消费预期走弱 [9] - 2507合约或将弱势震荡运行 [9] 碳酸锂 - 产业链上游原料企稳，供给平稳结构调整，需求疲态，基本面矛盾不突出，短期震荡筑底，盘面由资金博弈主导 [10] - 稳健者观望，激进者区间操作 [10] 多晶硅 - 供应端产能释放，需求端表现分化整体疲弱，出口量同比回落，供需矛盾未缓解 [11] - 2507合约震荡，投资者观望 [11] 工业硅 - 供应端环比增长，需求端整体趋弱，基本面宽松，库存消化慢，期货价格跌破部分企业成本线，下跌空间有限 [12] - 2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [12] 化工 PTA - 美伊谈判和OPEC+增产影响成本，6月装置检修与重启并行，开工率维持在79%，库存去库，聚酯工厂和江浙织机负荷下降，订单疲软 [13] - 短期震荡偏空运行 [13] 乙二醇 - 供应端开工负荷下降，煤制开工率增长，产量增加，需求端聚酯工厂和江浙织机负荷下降，订单不足，库存增长 [13][14] - 短期价格承压震荡 [14] PVC - 供应端产能利用率增加，需求端下游企业无明显好转，库存减少，基本面未改善，期价低位震荡 [15] - 基本面弱势，期价低位震荡运行 [15] PP - 供应端产能利用率上升，产量增加，需求端进入淡季，订单缩减，库存增加，基本面弱势，期价低位或震荡 [16] - 需求清淡，期价低位震荡运行 [16] 塑料 - 供应端产能利用率增加，需求端下游制品开工率有升有降，库存增加，基本面弱势，期价震荡 [17] - 基本面弱势，期价短期震荡 [17] 纯碱 - 供应端开工率和产量增加，库存厂家增加社会下降，需求端一般，市场缺乏驱动 [18][19] - 盘面短期底部区间震荡 [19] 玻璃 - 供应端开工率和产量下降，库存增加，需求端持续偏弱，短期需求难好转 [19] - 盘面短期震荡偏弱 [19] 橡胶 - 海外订单和国内内需需关注，美国贸易战和供大于求制约价格，国内和东南亚产区开割，下游轮胎开工率下降，利空兑现后有反弹预期 [20] - 关注下游开工情况，开启弱反弹格局 [20] 甲醇 - 现货价格上涨，期货主力合约微降，港口库存增加，供应端开工率高，需求端MTO装置开工率回升，传统下游进入淡季，煤价支撑价格 [21] - 期价震荡，关注港口库存和宏观扰动 [21] 农产品 玉米 - 外盘美玉米产区天气好，中美贸易缓和有进口压力，国内处于新旧粮交替期，供应或趋紧，小麦替代和天气影响价格，下游需求乏力 [22][23] - 期价短期区间震荡，关注新麦上市和天气变化 [23] 花生 - 长期种植面积预估增加，价格重心或低位，短期处于库存消耗期，供需双弱，低库存下价格易受补库推动 [23] - 短期价格窄幅震荡，波段操作 [23] 棉花 - 中美关系缓和提振市场，长期产量预期增加供应宽松，短期进口少但库存充足，下游纺织淡季，供需缺乏利好 [24] - 棉价低位区间震荡，短线交易 [24] 菜粕 - 供应端国产菜籽将上市，近月进口充裕远月偏紧，需求端豆菜粕价差小，消费旺季未到，下游消费疲软 [24] - 关注2509合约上方压力平台表现 [24] 菜油 - 供应端情况同菜粕，需求中性，库存中短期高位 [25] - 2509合约短线平台附近区间震荡 [25] 豆二 - 中美贸易会谈提振美豆出口信心，美豆产区天气好，巴西大豆上市高峰期，美豆出口前景不明利好巴西出口 [25] - 短线震荡偏强 [25] 豆粕 - 宏观关注中美贸易会谈，国际上会谈提振信心，关税和天气驱动价格，美豆播种顺利，巴西大豆出口高峰，国内油厂开机和压榨高位，供给压力凸显，下游采购意愿弱，库存累库速度缓 [25][26] - 短线震荡偏强 [26] 豆油 - 国际情况同豆粕，国内油厂开工和压榨恢复高位，豆粕供应增加，餐饮消费淡季，棕榈油替代加剧，豆油累库压力升高 [26] - 短线震荡偏强 [26] 生猪 - 供应端出栏量上升，需求端天气变暖需求下降，终端消费无实质改善，收储政策支撑有限 [27] - 2509合约市场偏弱震荡，关注支撑平台和出栏、二次育肥情况 [27] 鸡蛋 - 供应端养殖户补栏积极性降低，老鸡淘汰意向上升，需求端储备冷库蛋增多，但在产蛋鸡存栏高，梅雨季消费低迷，蛋价偏低 [27] - 期价估值偏低，下方操作空间有限，观望为主 [27] 黑色 不锈钢 - 技术面或转向低位震荡，基本面原料成交冷清，成本有支撑，供应减产但需求疲软 [28] - 低位宽幅震荡，未企稳，观望 [28] 螺纹钢 - 技术面重回下跌趋势，基本面外围钢铁关税扰动，产业链原料大跌成本下移，双焦反弹，淡季需求回落，库存低估值中性偏低，无明显驱动 [28][29] - 观望，待矛盾释放后逢低偏多 [29] 热卷 - 技术面由单边下跌转震荡，未企稳，基本面外围钢铁关税扰动，产业链成本崩塌，表需回升，去库良好，估值中性偏低，无明显驱动 [29] - 观望，待矛盾释放后逢低偏多 [29] 铁矿 - 供应端全球发运量和国产矿产量上升，压力缓解，需求端钢厂高炉开工率和铁水产量下降但仍处高位，港口库存去化但绝对量高，库存压力显现，终端用钢需求弱，非主流矿减产支撑矿价，钢厂利润收缩或抑制采购需求 [30] - 2509合约短期震荡，关注港口库存去化和钢厂复产节奏，长期若铁水产量下降价格或承压 [30] 煤炭 焦煤 - 供应端5月煤矿事故和新法规使供应收缩预期增强，需求端下游库存去化和补库节奏放缓，基差反映市场预期分歧 [31] 焦炭 - 第三轮提降落地，吨焦利润收窄，焦企产量减少，钢厂高炉开工率维持但铁水产量下降，需求边际走弱，港口库存压力缓解，独立焦化厂库存累库 [31] - 主力合约近期震荡，关注钢厂库存去化及政策落地情况 [31]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 美中贸易谈判影响市场，能化延续震荡；化工走势弱于原油，对未来需求的悲观预期主导市场；宏观数据反馈经济格局走弱，能化品整体以震荡思路对待 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：供应过剩预期仍在，关注宏观及地缘扰动；6月10日，SC2507合约收478.9元/桶，涨跌幅+1.16%，Brent2508合约收66.6美元/桶，涨跌幅 - 0.79%；EIA调降明年美国产量预期，API显示上周美国原油去库成品油累库，终端需求疲软；下半年增产累积效应下供应过剩预期仍在，油价在OPEC+增产压力及宏观地缘利好制衡下延续震荡 [5] - 沥青：期价震荡回落；主力期货收于3483元/吨，当日华东、东北和山东现货分别为3670元/吨、3900元/吨、3725元/吨；欧佩克+增产使重油供应增加，国内沥青原料充足，需求端沥青高估，沥青绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落 [5] - 高硫燃油：冲高后回落，主力收于2966元/吨；欧佩克+增产使重油供应增加，我国燃料油进口关税提升，天然气替代油发电趋势明显，供增需减相对确定，震荡偏弱 [6][7] - 低硫燃油：期价跟随原油震荡，主力收于3559元/吨；现阶端供需双弱，面临供应增加、需求回落趋势，或维持低估值运行，受绿色燃料替代等影响，但当前估值较低，跟随原油波动 [8][9] - LPG：需求仍弱势，PG反弹空间或有限；6月10日，PG2507合约收盘4119元/吨，涨跌幅+0.07%；国内检修炼厂恢复，供应提升，库存累库，气温升高使民用气需求疲软，PDH装置开工率下滑，港口库存累库，总体或在底部震荡 [8][9] - PX：供应重启较快，关注PTA投产和聚酯开工；6月10日，CFR中国台湾价格为817(9)美元/吨，2509收在6502(8)元/吨；成本端原油区间波动放缓指引，亚洲PX开工负荷将提升，需求端PTA装置重启力度强于检修力度，震荡偏弱 [11] - PTA：供增需减，格局边际走弱；6月10日，2509收在4612(10)元/吨，盘面加工费为353(5)元/吨；需求端织造负荷下滑，聚酯产销低迷，供应端供应重启，6月供需去库收窄，震荡偏弱，关注原油风险 [11] - 苯乙烯：宏观预期再起，反弹；6月10日华东现货价格7650（200）元/吨，主力基差304（86）元/吨；宏观会议和装置传闻驱动反弹，但后续驱动不足，供应或增加，需求端库存累库，新增订单一般，偏弱震荡 [11][12] - 乙二醇：港口到货量有限，去库格局支撑价格；6月10日价格宽幅调整，基差走弱；未来6 - 7月产业格局健康，美国乙烷出口停滞或掣肘开工，下跌空间有限，在4200 - 4300一线有支撑 [13] - 短纤：减产支撑加工费，绝对值跟随原料波动；6月9日，直纺涤短期货跟随原料震荡盘整，现货工厂报价维稳；基本面有转好迹象，供给端减产使负荷回落，现货基差走强，加工费压缩空间有限，宏观端利空主导市场 [13][14] - 瓶片：延续震荡，跟随原料波动；6月10日，聚酯原料期货震荡收跌，瓶片工厂报价多稳；价格下跌后成交放量，基差走强，出口分流部分过剩量，但不足以改变颓势，加工费将在300 - 400元/吨之间震荡，扩张动力较小 [15][16] - 甲醇：外采需求有增，短期震荡；6月10日太仓现货低端2360元/吨（35），01港口现货基差84（36）；期价震荡，港口库存渐入累库周期，煤炭端提振有小幅传导，生产利润下滑，烯烃对其支撑有限 [17] - 尿素：盘面偏弱，关注农需释放后的反弹风险；6月10日，厂库和市场低端价分别为1730（ - 30）和1740（ + 0），主力合约收盘价1678元/吨（ - 1.12%）；高供应继续运行，农业需求待备肥启动，工业需求减弱，出口待体现，企业累库，盘面震荡偏弱 [17] - LLDPE：检修提升有限，震荡；6月10日现货主流价7150（30元/吨），主力合约基差44（2）元/吨；油价反弹但终端需求乏力，成本端估值支撑回升，自身基本面承压，供应压力高，需求端开工偏低，短期震荡 [19] - PP：检修回落，震荡；6月10日华东拉丝主流成交价7050（0）元/吨，主力合约基差109（ - 9）元/吨；成本端估值支撑回升，供给端仍偏增量，需求端开工偏低，出口窗口未拓宽，上游利润或收缩以平衡供应，短期震荡 [20] - PVC：短期情绪回暖，弱反弹；华东电石法基准价4780（ + 0）元/吨，主力基差 - 36（ - 16）元/吨；中美会谈推动情绪回暖，但基本面仍承压，6月检修多，7月产能将回升，下游需求弱，出口受限，成本弱稳，短期弱反弹，中长期承压 [22] - 烧碱：现货见顶，逢高空；山东32%碱折百价2750（ + 0）元/吨，主力基差442（ + 27）元/吨；非铝渐入淡季，魏桥收货价下调，6月检修多，7月供应预期承压，6月现货供需双弱，09合约基本面预期悲观，逢高空 [22] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了SC、WTI、Brent等多个品种不同月份合约间的价差及变化值 [23] - 基差和仓单：列出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量 [24] - 跨品种价差：呈现了1月PP - 3MA、1月TA - EG等不同跨品种价差的最新值和变化值 [25] 化工基差及价差监测 报告提及了甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种的基差及价差监测，但未给出具体数据内容

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025年6月11日 [2] 报告核心观点 - 路透初步数据显示OPEC + 5个成员国5月原油增产幅度低于承诺，近期油价上涨受此推动 [6] - 沙特等8个成员国实际产量增幅未达宣称水平，后期需关注增产实际落地情况，若不及预期将支撑供应端；需求端因中美关税冲突暂缓预期好转，但由于供应也有增长预期，平衡表调整幅度有限，2 - 4季度仍指向累库；后期关税谈判推进预计需求预期上调，但低于关税战开打前水平 [7] - 短期来看，OPEC + 实际增产幅度低于市场预期以及欧美出行旺季启动，油价有上行动力 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘64.8美元/桶，收盘65.38美元/桶，最高65.43美元/桶，最低64.20美元/桶，涨跌幅1.24%，成交量21.11万手；Brent主力开盘65.85美元/桶，收盘66.34美元/桶，最高66.39美元/桶，最低65.38美元/桶，涨跌幅0.93%，成交量21.62万手；SC主力开盘478.2元/桶，收盘479.8元/桶，最高482.4元/桶，最低474.8元/桶，涨跌幅1.27%，成交量9.24万手 [6] 行业要闻 - 伊拉克将7月销往亚洲的巴士拉中质原油官方售价较阿曼/迪拜原油均价每桶升水0.30美元 [8] - 参与欧佩克 + 增产的五个成员国5月份石油产量增加18万桶/日，低于承诺的31万桶/日增幅 [8] - 因炼油厂停产，美国加州燃料进口达到4年来最高水平 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA原油库存等数据图表 [10][12][13][18]

政策与宏观经济 - 中办、国办提出推进金融、技术、数据赋能实体经济高质量发展，深圳综合改革试点深化创新扩大开放 [1] - 中美贸易谈判进展顺利，美商务部长释放积极信号，但特朗普称洛杉矶骚乱为"外国入侵"，显示政策不确定性 [1] - 美国5月非农就业新增13.9万超预期，失业率稳定在4.2%，工资增长超预期导致短期降息预期降温 [2] - 美国众议院通过税改法案，但债务问题和经济压力担忧发酵，5月经济数据或呈现滞胀态势 [2] 贵金属与有色金属 - 金银走势分化：黄金震荡（受降息预期降温影响），白银走强（因金银比价修复及经济数据向好），比价从高位回落 [2][15] - 铜价受低加工费及冶炼产量考验支撑，国内电力/汽车需求稳定，但地产疲弱限制涨幅 [16] - 铝价受几内亚矿端扰动缓解及氧化铝复产压制，电解铝需求趋弱导致震荡 [18] - 镍价受印尼镍矿供给紧张及关税新政支撑，但不锈钢需求平淡限制上行空间 [19] 能源化工 - 原油短期抗跌（夏季需求高峰+俄乌问题），但长期承压于120万桶/天增产预期，美国商业原油库存减少430.4万桶至4.36亿桶 [3][9] - 甲醇开工率74.52%（同比+5.09pp），沿海库存68.1万吨（同比+10.28%），短期偏多 [10] - 橡胶供应端压力显现（泰国开割+青岛库存增长），需求端关税不确定性导致震荡 [12] - 聚烯烃跟随成本波动，油价反弹带动止跌，但消费淡季限制反弹幅度 [13] 黑色产业链 - 铁矿石需求韧性较强（铁水高位+钢厂利润尚可），但下半年发运增长预期压制价格 [21] - 钢材供需双弱：出口强劲支撑短期需求，但雨季来临或导致建材季节性回落 [22] - 双焦受环保新政及山西减产支撑，但焦炭第三轮提降落地，铁水回落预期压制价格 [23] 农产品 - 马棕5月库存199万吨（环比+6.65%），出口138.72万吨（环比+25.62%），油脂震荡为主 [25] - 美豆播种进度90%（五年均值88%），优良率68%（上周67%），连粕受美豆走强带动偏强 [26] - 玉米受进口减量及供应缺口预期支撑，饲料需求偏弱但深加工库存尚可 [27] - 棉花受中美会谈提振，但终端需求一般导致高位承压 [28] 航运与集运 - 集运欧线08合约收2042.1点（-0.95%），现货运价与期货价差700美元，7月提涨压力大 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，涉及黄金、国债、股指、美元指数、美股等金融领域，以及农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等商品领域，指出各品种受宏观经济、政策、供需等因素影响，走势分化，投资者需根据不同品种特点和市场变化制定投资策略 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国5月NFIB小型企业信心指数98.8高于预期和前值，金价震荡收跌，市场等待中美高层贸易磋商进展，美国5月通胀数据公布在即，美联储6月利率会议预计按兵不动，基本面暂无增量利多 [14] - 投资建议短期黄金偏弱运行，预计仍有回调风险 [15] 宏观策略（国债期货） - 央行开展1986亿元7天期逆回购操作，因有4545亿元逆回购到期，单日净回笼2559亿元，市场认为中美贸易谈判难度大，后续债市走牛成市场一致预期，行情启动路径可能有二，路径一出现概率相对较高 [16][17] - 投资建议以偏多思路对待 [18] 宏观策略（股指期货） - 国家领导人同韩国总统李在明通电话，强调推动中韩战略合作伙伴关系向更高水平迈进，中办国办发文推进深圳深化改革创新扩大开放，6月10日下午A股突发跳水，市场对中美会谈预期恶化，当前估值水平高，利空扰动带来的波动将加大 [19][22] - 投资建议均衡配置 [23] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 日美安排日本首相与美国总统会晤，特朗普称洛杉矶骚乱事件是“外国入侵”，世界银行下调2025年全球经济增长预期，特朗普定义骚乱为外国入侵或使事态升级，美元指数短期震荡 [24][27] - 投资建议美元指数短期震荡 [28] 宏观策略（美国股指期货） - 美墨拟以进口上限替代50%钢铁关税，中美贸易谈判第二天进展顺利，台积电5月营收同比增加39.6%，市场关注中美经贸谈判进展，对谈判结果乐观支撑股指震荡偏强，但结果仍有不及预期风险 [29][31] - 投资建议关税谈判有变数，经济前景不明朗，美股未摆脱震荡行情，不建议追高 [32] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - Abiove维持巴西产量和出口预估不变，下调价格预估，ANEC预估巴西6月出口达1408万吨，国内沿海油厂豆粕现货报价涨跌互现，下游成交意愿不高 [33] - 投资建议关注中美会谈结果和周四USDA月度供需报告，预计期价暂时震荡 [34][35] 黑色金属（动力煤） - 6月10日北港市场动力煤暂稳运行，交投氛围冷清，现发运倒挂，贸易商发运意愿低，终端采购计划缓，下游电厂补库和上游发货量控制支撑煤价暂时企稳，但供应开工率未变，电力日耗需求不看好，需警惕煤价二次探底 [36] 黑色金属（铁矿石） - 郑州暂停消费品以旧换新家电产品补贴申领，铁矿石价格走势延续弱势，现货季节性走弱，叠加6月澳矿冲量，短期反弹乏力，下方空间有限，需求下滑可控下短期下跌平缓，整体工业品情绪低迷，矿价预计延续弱势 [37][39] - 投资建议需求下滑可控下短期下跌平缓，矿价延续弱势 [40][41] 农产品（白糖） - 印度马邦敦促政府上调糖的最低售价，种植者和行业官员称印度将至少连续两年糖生产过剩，巴西6月第一周出口糖日均出口量同比减少2%，市场对巴西糖需求减弱，国际糖贸易流供需趋松，亚洲主产国季风雨季提早改善产出前景，市场对下榨季印度和泰国糖预期增产 [42][44] - 投资建议国内市场关注进口加工糖，6 - 8月到港量预计增加，外盘弱势拖累国内市场，郑糖后市料震荡偏弱，关注进口糖到货节奏、加工糖报价情况及外盘表现 [44] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 浙江发布洪水预警，2025年1 - 5月挖掘机国内销量57501台，钢价震荡运行，中美贸易谈判不明朗导致钢价波动，华东地区梅雨天气抑制建材需求，7月钢厂接单状况待关注，外需变化需观察，钢价缺乏反弹空间，趋势难扭转 [45][46] - 投资建议现货端反弹套保对待 [47] 农产品（生猪） - 傲农生物2025年5月生猪销量同比增加9.38%，新希望高管及监事计划减持，降重过程压制现货上方空间，部分地区跌破14元/公斤，带动盘面弱势震荡，中长期养殖行业仍处过剩格局，年内猪价上涨空间有限 [48][49] - 投资建议观望为主，关注逢大幅反弹后做空机会 [50] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 华东市场炼焦煤偏弱运行，山东主流大矿降价后下游拉运积极性好转，长协合同执行率提高，煤矿端库存缓解，但整体供应宽松局面不变，焦炭第三轮提降落地后下游焦企采购心态谨慎，焦煤延续震荡走势，盘面反弹修复贴水需求强，但现货持续弱势，供应端收缩，短期按反弹对待，关注整体工业品变化 [51] - 投资建议短期按反弹对待，谨慎追多，建议观望 [51] 有色金属（多晶硅） - 隆基绿能3GW BC光伏组件项目公示，市场传言多为不实，6月基本面对盘面偏空，硅料排产上调，有望去库，下游备货缓解龙头硅料厂库存压力，龙头企业是否减产影响基本面走向 [52][53][54] - 投资建议短空长多/近空远多，左侧建仓注意仓位管理，关注07合约仓单问题 [54] 有色金属（工业硅） - 合盛硅业辟谣股权转让事宜，6月四川部分硅厂复产，云南大部分硅厂观望，需求端无明显起色，盘面下跌后硅厂惜售，库存累积，部分硅厂可能降价出货，盘面价格跌破全行业现金成本线 [55] - 投资建议盘面低位震荡，可反弹后轻仓做空，关注供给端变化和大厂现金流风险 [56] 有色金属（铜） - 赞比亚邀车企铜矿区设厂，力拓维持2025年铜产量指引，LME仓库中俄罗斯铜和中国铜份额及数量变化，市场聚焦中美贸易谈判，短期冲突升级可能性下降后风险偏好回归，国内经济仍在筑底爬升，宏观因素对铜价影响转为中性，国内库存低位徘徊，海外LME去库，基本面矛盾不大，需求是博弈焦点，国内外需求分化 [57][60] - 投资建议单边观望，套利等待沪铜跨期布局机会 [61] 有色金属（铅） - 6月9日【LME0 - 3铅】贴水27.95美元/吨，持仓减少，沪铅高位震荡，需求见底无起色，供应扰动主导，6月铅宽幅震荡可能性高，下旬关注旺季备货和开工计划，上周再生和原生成品库存去化，价格方面短期供应扰动支撑铅价，中期关注中线低多机会 [62] - 投资建议短期观望，关注中线低多机会，关注16600元附近支撑力度，套利和内外暂时观望 [63] 有色金属（锌） - 6月9日【LME0 - 3锌】贴水35.03美元/吨，持仓增加，锌价低位震荡，下游拿货情况分化，6月冶炼新增投产和检修复产并存，锌锭供应释放高峰期，6月下旬镀锌/涂镀订单走弱，出口订单下滑，供强需弱格局将兑现，累库预期下空头逻辑有望顺畅，关注盘面反弹加空机会 [64] - 投资建议单边关注逢高沽空或反弹沽空机会，关注累沽期权机会，套利暂时观望，内外中线维持内外正套思路 [65] 有色金属（碳酸锂） - 宁德时代量产交付587Ah电芯，智利5月对中国出口碳酸锂数量低于预期，6月累库压力缓解，转为紧平衡或小幅去库，此前盘面下挫核心逻辑为矿价 - 盐价负反馈循环，上周盘面企稳后FMB矿价小幅回升 [66] - 投资建议关注反弹沽空机会 [67] 能源化工（原油） - EIA下调2026年美国原油产量预测，美国API原油库存小幅下降，油价震荡回落，低油价和钻机数量下降抑制增产潜力，贝克休斯石油钻机数量降至2021年水平，油井生产效率改善抵消部分钻机下降影响，但增产潜力仍下降 [68][69] - 投资建议短期震荡偏弱走势 [70] 能源化工（碳排放） - 6月10日CEA收盘价67.67元/吨，较前一日下跌0.01%，成交量方面部分排控单位释放配额基础结转需求，2025年配额整体供需关系宽松，配额盈余企业出货需求浓，新进行业购买需求有限，预计市场供过于求，CEA价格承压 [71] - 投资建议CEA震荡偏弱 [72] 能源化工（PTA） - 今日PTA现货基差偏强，市场商谈尚可，期货冲高回落，需求端步入季节性淡季，织造和聚酯开工下降，聚酯库存回升，市场担忧抢出口透支后续需求，供应端PTA部分装置检修结束后开工率回升，库存去化使现货基差偏强但进一步走强动力不足，PX、PTA负荷短期回升，叠加需求端负荷下降，短期价格上涨面临压力，中长期PX供需缺口可能拉大 [73][74] - 投资建议短期价格震荡调整，中期考虑逢低布局多单 [74] 能源化工（苯乙烯） - 中石化上调纯苯挂牌价格，近期苯乙烯反弹，驱动源于成本端纯苯及原油，7月纯苯供需结构预期阶段性去库，但8月后可能累库，苯乙烯方面供应影响暂时较小，需求端受家电国补政策调整压力预期一般，资金行为上苯乙烯基差较强，估值较低，部分产业外资金早盘增仓 [75][77] - 投资建议纯苯7月供需改善推动估值修复，绝对价格受原油反弹支撑上行，EB盘面涨幅或源于产业外资金行为，关注下游装置回归后中间环节利润压缩情况，纯苯是胜率一般但赔率较好的化工内配置选择 [77] 能源化工（烧碱） - 6月10日山东地区液碱市场成交维稳，下游需求温和，供应方面部分氯碱企业开工负荷不稳后恢复，液碱供应量增加，需求端氧化铝需求稳定，企业出货价格多稳定，库存有增加但压力不大，市场后期偏弱整理 [78][79] - 投资建议商品整体走弱带动烧碱09合约下行，烧碱本身供需不错，09盘面贴水过大会限制下行空间 [80] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格探涨，局部地区个别高价下探，上海期货交易所主力合约价格窄幅趋强，木浆业者上调部分牌号市场价格，进口阔叶浆部分市场价格上调，市场交投以刚需为主，进口化机浆、进口本色浆现货市场价格盘整 [80] - 投资建议纸浆基本面变动有限，宏观回暖结束，预计盘面震荡 [81] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳，个别小幅调整，日内聚酯瓶片市场成交气氛尚可，个别大厂小幅放量成交，行业供应压力大，加工费承压，当前现货加工费接近历史低点，部分大厂有减产计划，高开工难以长时间维持 [82][84] - 投资建议短期加工费低位波动，6月部分大厂减产，低估值下可逢低布局瓶片加工费做扩头寸 [84] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场现货偏强整理，期货上行后区间震荡，贸易商基差报盘变化不大，点价成交无价格优势，一口价成交居多，下游采购积极性低，市场成交清淡 [85] - 投资建议PVC基本面变化有限，宏观情绪回暖结束，预计盘面震荡偏弱 [85] 能源化工（纯碱） - 内蒙古博源银根化工纯碱价格公布，今日纯碱期价小幅下跌，国内纯碱市场弱稳整理，成交价格灵活，装置运行稳定，供应量高位，下游需求不温不火，采购积极性不佳，短期检修计划少，供应高位徘徊 [86] - 投资建议当前纯碱库存高位，下游原料库存不低，加上成本下移因素，扩能周期下中期纯碱逢高沽空 [87][88] 能源化工（浮法玻璃） - 6月10日湖北浮法玻璃市场价格持平，今日玻璃期价小幅下跌，现货表现持续偏弱，沙河市场大板价格下调，成交一般，小板稳定，华东市场走弱，需求跟进乏力，受外围低价货冲击，华中市场价格暂稳，中下游拿货刚需观望，华南区域价格稳定，受外围降价影响下游采购刚需 [89] - 投资建议高温、梅雨季节玻璃需求季节性下滑，供给端短期波动不大，供需失衡加重，原片厂家库存去化前现货价格有下行空间，现货升水盘面幅度大，短期盘面受市场风险偏好波动影响，基本面未改善情况下空头减仓驱动的反弹行情难持续 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内沪胶期货2509合约或维持震荡企稳走势，因临近6月产区开割、中泰磋商天胶进口零关税且宏观预期好转[4] - 国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏强走势，得益于宏观氛围好转和短期煤炭期货价格震荡企稳带动[4] - 国内外原油期货价格或维持震荡偏强走势，由于俄乌战争烈度增强、地缘风险回升增加原油溢价空间，且中美关系缓和提振多头信心[5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 橡胶：截至2025年6月8日，青岛地区天胶库存环比降0.67%；截止6月6日当周，半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率环比下降；5月汽车经销商库存预警指数同比和环比均降；5月物流和仓储指数环比略降；5月重卡市场销量环比降5%、同比涨6%[8][9] - 甲醇：截止2025年6月6日当周，国内甲醇平均开工率周环比略增；同期产量均值周环比增；部分下游产品开工率有变化；甲醇制烯烃期货盘面利润周环比大幅减少；华东和华南港口及内陆甲醇库存有不同程度变化[10][11][12] - 原油：截止2025年5月30日当周，美国石油活跃钻井平台数量周环比减少；原油日均产量周环比略增；商业原油库存周环比大幅减少；库欣地区原油库存和战略石油储备库存周环比小幅增加；炼厂开工率周环比小幅增加；6月以来国际原油期货价格震荡企稳，WTI和Brent原油期货市场净多头寸有不同变化[12][13][14] 现货价格表 - 沪胶现货价13850元/吨，较前一日涨200元/吨，期货主力合约价13805元/吨，较前一日涨80元/吨，基差+45元/吨，变化+120元/吨[16] - 甲醇现货价2400元/吨，较前一日涨33元/吨，期货主力合约价2276元/吨，较前一日降2元/吨，基差+124元/吨，变化+35元/吨[16] - 原油现货价459.2元/桶，较前一日降0.1元/桶，期货主力合约价479.8元/桶，较前一日涨5.5元/桶，基差-20.6元/桶，变化-5.6元/桶[16] 相关图表 - 橡胶：包含橡胶基差、9 - 1月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势等图表[17][19][21] - 甲醇：包含甲醇基差、9 - 1月差、国内港口库存、内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算等图表[30][32][36] - 原油：包含原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI和布伦特原油净头寸持仓变化等图表[43][45][47]

中美原油贸易变化 - 全球最大原油进口国中国连续两个月未购入美国原油 导致美国原油出口量降至五年来最低 [1] - 去年同期中国每天进口美国原油近30万桶 前年接近90万桶 [1] - 中国拒买美国原油两个月 造成1800万桶出口量缺口 使美国页岩油生产商损失100亿美元收入 [3] - 中国能源策略调整对美国页岩油生产造成巨大冲击 这些厂商长期依赖中国进口维持日常产量 [1] 全球石油市场竞争 - 沙特试图抢占美国页岩油市场 欧佩克宣布恢复产能 使全球石油市场竞争日趋激烈 [3] - 中国停止购买美国原油始于四月初 早于特朗普发动"全球对等关税" 显示中方事先预判 [3] 能源战略调整影响 - 中国调整能源战略布局 目的是摆脱对美国原油依赖 [3] - 美国能源收入锐减将导致相关产业缩减规模 工人下岗 失业率上升 [5] - 对美国页岩油产业造成冲击 削弱美国企业国际竞争力 [5] - 推动全球能源格局改变 冲击美国能源在国际市场地位 [6] 中美关系背景 - 中美元首通话后24小时内爆出中国拒买美国原油消息 [1] - 美国政客威胁对中国购买俄罗斯石油加征500%关税 [8]

港股方面，近期新消费、创新药等板块带动港股风险偏好整体偏强，短期趋势或延续；从中期来看， AH股溢价当前处于较低位置，美债利率维持高位也使得港股性价比不高，这可能给港股带来中期的调 整压力。 原油方面，关税缓和或短期提振原油情绪，但全球原油需求仍可能受关税拖累，OPEC+充足闲置产能 加大供给上行风险，油价或震荡偏弱。 黄金方面，关税带来的经济政策不确定性，以及美元信用遭质疑让金价中长期利好趋势有望保持，短期 金价波动难免。 (责任编辑：叶景) 海外方面，美国5月就业数据出现一定分化，新增非农整体超预期，ADP偏弱，美国就业情况短期没有 急剧恶化的风险，但仍有所放缓。薪资环比增速出现大幅反弹，考虑到基数效应以及对等关税冲击，美 国通胀将在Q2末~Q3反弹，美联储预计按兵不动维持观望状态，市场预期首次降息在9月。 国内方面，中美关税缓和后，5月制造业PMI受出口需求拉动有所回暖，生产指数和新订单、新出口订 单指数均有所回升，印证了出口链景气度的修复；购进价格和出厂价格均有所下降，反映了需求不足和 国际油价下跌的影响。关税政策的中期前景仍有较大不确定性，预计财政政策继续发力。 市场策略方面，债券方面，上周央行超预 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种短期走势多为震荡运行，部分品种有短暂偏强或震荡偏多表现，投资者需根据不同品种特点选择合适操作策略 [4][5][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] 各品种短评总结 原油 - 5月OPEC原油产量增加15万桶/日至2675万桶/日，低于计划增产幅度，美伊谈判和俄乌谈判进展、OPEC+增产量及美国关税政策影响阶段性原油走势，短期低库存支撑油价，长期需跟踪OPEC+增产落实情况，建议短期短线参与 [4] 焦煤 - 全国平均吨焦盈利 -19元/吨，山西、山东、内蒙、河北盈利情况不同，供应端山西停减产煤矿数量增加但库存仍处高位，进口通关偏低，需求端焦炭降价焦企维持低库存，基本面无明显改善，预计短期盘面震荡运行 [5] 橡胶 - 泰国原料稳中有涨，国内云南胶水上涨、海南国营胶水收购价下跌，供应增量预期不变，需求端未改善，供增需弱缺乏向上驱动，阶段性进口量趋缓且连续三轮去库，价格阶段性偏低位震荡 [7] PTA - PXCFR报818美元/吨，PTA行业负荷增4%至79.7%，供应端有新装置投产增量预期，聚酯开工6月或回调，供需预期转弱，成本方面PX供应增加但6 - 7月有检修计划，预计PXN偏强，原油短期有支撑，建议观望过渡 [8] 铁矿石 - 06月02日 - 06月08日中国47港和45港铁矿到港总量增加、北方六港减少，供应端海外增量释放不及预期，需求端钢企盈利率持稳铁水微降，6月累库压力小，供需矛盾不突出，预计矿价震荡运行 [9] 螺纹钢 - 6月9日国内钢材市场震荡偏弱，供应端钢厂盈利率过半但短流程亏损，产量略有下降，需求端环比走弱受地产拖累，基建用钢量有限，基本面短期矛盾有限，盘面价格跟随原料变动，预计钢价震荡运行 [10] 生猪 - 6月9日全国农产品批发市场猪肉平均价格持平，全国生猪价格稳中伴涨，北方抵触情绪增强养殖端挺价，但屠宰企业收购谨慎需求偏弱，预计价格短暂偏强，建议09 - 01合约反套或短多01合约，养殖户择机卖出套期保值 [10][11] 棕榈油 - 截至6月6日全国三大油脂商业库存总量增加，我国1 - 5月食用植物油进口量下滑，受国际原油价格上涨提振，豆棕现货价差倒挂，库存增加，基差弱下行，下游刚需采购，短期价格区间震荡，建议逢高短空 [11] 大豆 - 截至6月9日全国进口大豆港口库存增加，国产大豆清淡，关注陈粮拍储，进口大豆温和回升，预计价格震荡偏强，可尝试短多 [11] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价上升，港口和企业库存增加，开工上升，下游产能利用率上升，成本端煤炭价格预期稳，预计港口累库，内地市场部分偏强，建议观望或回调短线做多 [12] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价暂稳，产量增加，厂家库存上升，浮法玻璃开工较稳但库存上升，市场商谈重心下滑，下游采购谨慎，预计短期震荡运行，建议观望 [13] PVC - 华东SG - 5型PVC价格上涨，产能利用率上升，供应压力增加，社会库存减少，生产企业毛利有变化，供应维持高位利润不佳，成本支撑走强，需求平稳出口转淡季，下游采购积极性弱，预计短期震荡运行，建议观望或反弹短线做空 [14][15] 国债 - 5月CPI和PPI环比、同比有不同变化，通胀较弱经济下行压力大，逆周期调节需加码，对债市有支撑，债市逻辑主线不明朗，中期宽幅震荡略偏多，关注股债跷跷板是否转化 [15] 白银 - 中美经贸磋商机制使市场对美国通胀可控预期和9月降息预期增加，白银上涨动能加强，不可盲目追高，等待回调做多，关注是否走降息预期行情，震荡偏多 [15] 黄金 - 美国内部分歧加大及加州动乱使美元指数承压利多贵金属，但市场关注点转向白银，黄金、白银或分化，黄金中期高位震荡，关注关税矛盾和地缘政治是否激化 [16]