报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶 供增需弱预期下，预计后续胶价依旧偏弱势，14000空单继续持有，关注后续各产区原料上量情况，以及宏观事件扰动[2] 工业硅 6月工业硅面临供大于求的偏弱基本面，价格承压，近期煤价反弹带来原料价格回升预期，对价格有所支撑，价格或低位震荡[4] 多晶硅 基本面无明显改善，上海光伏展氛围偏空，但价格低位，空单谨慎持有，关注35000元/吨左右压力位，关注多晶硅生产情况，若产量增长，有利于买工业硅空多晶硅的套利[5] 玻璃纯碱 纯碱过剩格局明显，有进一步利润去化过程，6月检修损失量或减少，周产逐步恢复，库存承压，前期空单可继续持有；玻璃6月后进入夏季梅雨淡季，需求放缓，面临过剩压力，09合约可短线偏空思路[6] 根据相关目录分别进行总结 天胶 价格数据 - 云南国富全乳胶等部分品种价格持平，部分原料价格有涨跌，如西双版纳州天然橡胶胶块和胶水价格分别上涨3.28%和3.15%[2] - 月间价差方面，9 - 1价差等有不同程度涨跌[2] 基本面数据 - 4月泰国、印尼、印度产量下降，中国产量增加；4月国内轮胎产量、出口数量、天然橡胶进口数量等均下降[2] - 库存方面，保税区库存下降，上期所厂库期货库存大幅增加[2] 工业硅 价格数据 - 现货价格企稳，期货价格先回落后震荡上行，主力合约换月至SI2509，价格上涨90元/吨至7370元/吨[4] - 月间价差方面，部分合约价差有较大变化，如2507 - 2508价差涨幅达98.84%[4] 基本面数据 - 5月全国工业硅产量增长，部分地区有增减，如四川产量增长109.47%[4] - 库存方面，新疆厂库库存等部分库存下降，社会库存下降2.56%[4] 多晶硅 价格数据 - 现货小幅下跌后企稳，期货空头减仓回升，PS2507价格上涨625元/吨至34320元/吨[5] - 月间价差方面，部分合约价差有涨跌[5] 基本面数据 - 周度硅片产量和多晶硅产量增长，月度多晶硅产量增长0.73%，4月多晶硅进口量和出口量下降[5] - 库存方面，多晶硅库存增加，硅片库存下降[5] 玻璃纯碱 价格数据 - 玻璃华北、华东、华南报价下降，纯碱西北报价下降，玻璃和纯碱期货合约价格也有不同程度下跌[6] 基本面数据 - 纯碱开工率和周产量增长，浮法日熔量和光伏日熔量下降[6] - 库存方面，玻璃厂库和纯碱厂库库存增加，纯碱交割库库存下降[6] - 地产数据方面，新开工面积等部分数据有改善[6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅期货盘面价格震荡运行，现货价格企稳，基本面变化不大，短期预计底部震荡为主；多晶硅期货盘面价格震荡运行，现货价格持稳运行，基本面表现较弱，短期商品情绪好转及资金博弈较多，盘面或维持宽幅震荡 [1][3][4][6] 各行业情况总结 工业硅 - 市场分析：2025年6月16日，工业硅期货价格偏弱震荡，主力合约2507开于7305元/吨，收于7370元/吨，较前一日结算变化30元/吨，变化0.41%；2505主力合约持仓323363手，6月17日仓单总数为56823手，较前一日变化 -1097手；现货价格持稳，华东通氧553硅在8000 - 8300元/吨，421硅在8400 - 9000元/吨，新疆通氧553价格7500 - 7700元/吨，99硅价格在7500 - 7700元/吨；6月12日工业硅主要地区社会库存共计57.2万吨，较上周环比减少1.5万吨，其中社会普通仓库13.3万吨，较上周环比减少0.2万吨，社会交割仓库43.9万吨，较上周环比减少1.3万吨 [1] - 消费端：有机硅DMC报价10400 - 11100元/吨，较之前下降200元/吨；本周国内有机硅DMC市场成交重心继续下移，截至当前主流成交价格为10700元/吨左右，山东地区DMC最低成交价格低于10500元/吨；近期有机硅单体企业开工持续增多，行业有机硅单体开工率预计将逼近7成，后续DMC成交重心仍有小幅下移预期 [2] - 策略：单边区间操作为主，上游逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权均无操作 [3] 多晶硅 - 市场分析：2025年6月16日，多晶硅期货主力合约2507维持震荡格局，开于33765元/吨，收于34320元/吨，收盘价较上一交易日变化1.93%；主力合约持仓达到51277手，前一交易日为56863手，当日成交62835手；现货价格持稳，多晶硅复投料报价31.00 - 34.00元/千克，致密料29.00 - 34.00元/千克，菜花料报价28.00 - 31.00元/千克，颗粒硅30.00 - 32.00元/千克，N型料34.00 - 37.00元/千克，n型颗粒硅32.00 - 34.00元/千克；厂家库存小幅增加，硅片库存降低，多晶硅库存27.50，环比变化2.23%，硅片库存19.34GW，环比 -3.40%，多晶硅周度产量23800.00吨，环比变化8.00%，硅片产量13.10GW，环比变化0.40% [4][5] - 硅片、电池片及组件价格：国内N型18Xmm硅片0.91元/片，N型210mm价格1.27元/片，N型210R硅片价格1.06元/片；高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.24元/W左右，Topcon G12电池片0.26元/w，Topcon210RN电池片0.27元/W，HJT210半片电池0.37元/W；PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.69 - 0.70元/W，N型210mm主流成交价格0.70 - 0.70元/W [5] - 策略：单边中性；跨期、跨品种、期现、期权均无操作 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需双弱，高库存压力依旧，硅价暂无反转预期，预计短期低位承压运行，后续下行空间或相对有限，建议观望并关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅基本面偏弱，成交价下移，预计价格短期难有向上趋势性行情，策略上反弹布空为主，需关注供给端变动情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅期现价格：不通氧553（华东）平均价格8100元/吨持平，期货主力合约收盘价涨0.34%至7370元/吨，基差730元/吨降25元 [1] - 多晶硅期现价格：N型多晶硅料34.5元/千克持平，期货主力合约收盘价涨1.85%至34320元/吨，基差180元/吨降625元 [1] - 工业硅现货价格：不通氧553不同地区价格在7950 - 8300元/吨间持平，通氧553在8000 - 8500元/吨间持平，421在8700 - 9900元/吨间持平 [1] - 多晶硅现货价格：N型致密料、复投料、致密料、菜花料价格分别持平于34.5、32.5、31.5、29.5元/千克 [1] - 硅片价格：N型210mm、N型210R、N型183mm、P型210mm、P型182mm价格均持平 [1] - 电池片价格：单晶PERC电池片M10 - 182mm价格持平于0.27元/瓦 [1] - 组件价格：单晶PERC组件单面 - 182mm、单面 - 210mm、双面 - 182mm、双面 - 210mm价格均持平 [1] - 有机硅价格：DMC价格降1.83%至10750元/吨，107胶价格降0.41%至12050元/吨，硅油价格持平于13750元/吨 [1] 行业资讯 - 2025年5月乘用车产销环比分别增2.5%和5.8%，同比分别增12.8%和13.3%，1 - 5月同比分别增14.1%和12.6% [1] - 本周国内有机硅DMC市场成交重心下移，主流成交价10700元/吨左右，山东最低成交价低于10500元/吨，后续成交重心或小幅下移 [1] - 1 - 5月新能源汽车、太阳能电池产量同比分别增40.8%、18.3%，规模以上工业风电、太阳能发电量分别增11.1%和18.3% [1] 工业硅基本面 - 供给端：北方部分硅企因成本倒挂减产，西南产区临近丰水期但观望情绪重，复产意愿不足，开工南增北减整体下滑 [1] - 需求端：多晶硅企业减产且复产或延后，有机硅减产挺价但需求疲软，单体企业开工有增有减整体下滑，硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 多晶硅基本面 - 供给端：硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，预计产量小幅提升但整体在10万吨以内 [1] - 需求端：光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，硅片、电池片及组件价格下跌，市场需求放缓，成交偏弱 [1]

2025年06月17日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：地缘冲突缓和 | 3 | | --- | --- | | 白银：高位回落 | 3 | | 铜：缺乏驱动，价格震荡 | 5 | | 铝：区间震荡 | 7 | | 氧化铝：偏弱运行 | 7 | | 锌：承压运行 | 9 | | 铅：中期偏多 | 10 | | 锡：紧现实弱预期 | 11 | | 镍：矿端担忧有所降温，冶炼供应弹性饱满 | 13 | | 不锈钢：负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡 | 13 | | 碳酸锂：成本下移趋势延续，锂价或仍偏弱 | 15 | | 工业硅：逢高空配思路为主 | 17 | | 多晶硅：关注市场情绪变化 | 17 | | 铁矿石：预期反复，区间震荡 | 19 | | 螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡 | 20 | | 热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡 | 20 | | 硅铁：板块情绪共振，宽幅震荡 | 22 | | 锰硅：板块情绪共振，宽幅震荡 | 22 | | 焦炭：安检趋于严格，宽幅震荡 | 24 | | 焦煤：安检趋于严格，宽幅震荡 | 24 | | 动力煤：需求仍待释放，宽幅震荡 | 26 | | 原 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端担忧降温，冶炼供应弹性饱满；不锈钢负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡；碳酸锂成本下移趋势延续，锂价或仍偏弱；工业硅逢高空配思路为主；多晶硅关注市场情绪变化 [2] 各品种总结 镍和不锈钢 - 基本面数据：沪镍主力收盘价119,690元，较T - 1跌230元；不锈钢主力收盘价12,550元，较T - 1持平；沪镍主力成交量98,243手，较T - 1增11,296手；不锈钢主力成交量104,997手，较T - 1减25,385手等 [4] - 宏观及行业新闻：3月3日加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目试生产；印尼某镍冶炼厂恢复生产，青美邦产能恢复至70% - 80%；印尼某冷轧厂6 - 7月停产检修，预计影响11 - 13万吨；菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款 [4][5][7] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [8] 碳酸锂 - 基本面数据：2507合约收盘价60,240元，较T - 1涨300元；成交量84,735手，较T - 1减84,736手；持仓量126,023手，较T - 1减21,409手等 [9] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格环比下跌；大中矿业四川加达锂矿资源量超出预期；自2025年8月1日起，符合要求的锂离子电池用再生黑粉原料可自由进口 [10][12] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为0 [12] 工业硅和多晶硅 - 基本面数据：Si2509收盘价7,370元，较T - 1涨25元；成交量507,279手，较T - 1增136,909手；持仓量323,363手，较T - 1增219,674手等 [14] - 宏观及行业新闻：2025年6月10日，巴基斯坦对进口太阳能板征18%关税 [14][16] - 趋势强度：工业硅和多晶硅趋势强度均为 - 1 [16]

交产业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年6月17日 Z0021810 寇帝斯 | 品种 | 6月16日 | 6月13日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 単位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 云南国富全乱胶(SCRWF):下海 | 13900 | 13900 | 0 | 0.00% | | | 全乳基差 (切换至2509合约) | -10 | 25 | -35 | -140.00% | 元/吨 | | 泰标混合胶报价 | 13750 | 13750 | 0 | 0.00% | | | 非标价差 | -160 | -125 | -35 | -28.00% | | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 | 47.45 | 47.05 | 0.40 | 0.85% | 泰铢/公斤 | | 胶水：国际市场:FOB中间价 | 56.75 | 56.75 | 0.00 | 0.00% | | | 天然橡胶:胶块:西双版纳州 | 12600 | 12200 | 400 | 3.28% | | | 天然橡胶:胶水:西双版纳州 | 13100 | 12 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅主力合约低位反弹但基本面缺乏持续反弹驱动，区间弱势运行为主，07 合约继续下行阻力递增 [4] 各部分总结 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约 PS2508 收盘价 33585 元/吨，涨幅 1.93%，成交量 62835 手，持仓量 51277 手，净减 5586 手 [4] - 供需矛盾未因“抢装”结束激化，终端压力将向上游传导，6 月第 2 周产量 2.2 万吨，月度产量约 10 万吨，丰水期增产难兑现 [4] - 下游光伏终端“抢装”尾声，需求回落至 40GW 左右，硅片和电池片库存连续 9 周累库，政策真空期无需求利好 [4] 行情要闻 - 截至 06 月 16 日，多晶硅仓单数量 2600 手，较上一交易日无变化 [5] - n 型复投料成交均价 3.75 万元/吨，n 型颗粒硅成交均价 3.45 万元/吨，p 型多晶硅成交均价 3.13 万元/吨，环比均持平 [5] - 中国有色金属工业协会定于 6 月 24 - 26 日在四川乐山召开“2025 年中国（乐山）硅产业链发展大会” [5]

大会概况 - 2025第四届固态电池大会暨硅基负极产业创新大会将于7月3-5日在宁波召开，主题为"聚产业链升级 助商业化加速"，聚焦固态电池和硅基负极两大领域[1] - 论坛邀请邹如强、周豪慎等知名学者及吉利汽车、广汽埃安、国轩高科等产业链头部企业参与[1] - 会议包含开幕式、分论坛报告、车企参观等环节，设置固态电池和硅基负极两个平行会场[4] 技术专题 人工智能与新能源 - 广汽埃安采用多尺度模拟仿真结合AI驱动手段实现固态电池自动化设计，提升研发效率[7] - 四川赛科通过AI驱动的表征技术建立三维数模，研究电池内部电流/电位等状态[8] 电芯与设备仪器 - 安徽儒特分享固态电解质湿法制备工艺，岛津展示微小力试验机用于材料硬度测试[9] - 清华大学开发流化床多孔炭制备技术，实现连续化生产并联产碳纳米管[9] 材料开发 - 北京大学提出氯氮化物非晶电解质体系及界面调控措施提升固态电池稳定性[11] - 中科院物理所吴凡分析硫化物全固态电池关键技术问题及国际研究进展[12] - 江苏固芯能源开发纯硅固态电池，西北工业大学研究薄层聚合物电解质匹配硅负极[13] 新材料应用 - 东风汽车剖析固态电池在整车领域产业化应用的技术挑战[23] - 孚能科技研究eVTOL用固态电池关键技术，金羽新能源探索无人机等低空经济应用[24][25] 创新成果 - 北航杨树斌团队利用MXene材料实现35mAh/cm²深充深放性能的无枝晶锂负极[21] - 四川华宜清开发硅碳负极一步法制备技术，比容量达1500mAh/g且循环保持率超80%[17] - 中科院过程所通过电致热冲击技术将废硅粉再生为硅纳米线，实现光伏废料高值化利用[20] 参与机构 - 产业链涵盖广汽埃安、孚能科技等整车及电池企业，北大、南大等科研机构，以及岛津、OCSiAl等材料设备供应商[27][29][32] - 支持单位包括吉利循环产业中心、中车新能源等产业链关键环节企业[26]

河南省数字化转型成效 - 河南省全面推动规模以上工业企业数字化转型诊断全覆盖和智能应用场景全覆盖 累计诊断服务企业1.8万家 智能应用场景覆盖率达到87% [1] - 建设省级智能车间、工厂1362个 打造数字领航企业24个 中小企业数字化转型标杆194个 [1] - 建成省级工业互联网平台43个 建设数字化转型示范区33个 [1] 传统产业与先进制造业发展 - 2024年河南传统支柱产业增加值增长6.7% 比上年加快5.2个百分点 [2] - 郑南商许超硬材料集群、洛阳现代农机装备集群成功创建国家先进制造业集群 [2] - 长垣市门桥式起重机械、襄城县碳硅新材料等9个集群被认定为国家级中小企业特色产业集群 [2] 制造业强省建设五大行动 - 实施数字化转型全覆盖行动 [2] - 实施传统产业提质升级行动 [2] - 实施先进制造业集群培育提升行动 重点提升超硬材料、现代农机装备集群的产业规模和技术水平 [2] - 实施开发区能级提升行动 构建主导产业明确、链条完整的产业集群 [2] - 实施优质企业梯次培育行动 打造国家级链主企业、领航企业 [2] 金融支持制造业发展 - 截至4月末 河南省制造业中长期贷款同比增长7.18% 高于各项贷款增速0.34个百分点 [3] - 金融系统将强化资本赋能 用足用好金融增量政策 为制造业高质量发展提供金融支撑 [3]

公司概况 - 上海超硅半导体股份有限公司的IPO申请于6月13日获得受理，是"科创板八条"发布以来受理的第三家未盈利企业 [1] - 公司主要从事300mm和200mm半导体硅片的研发、生产、销售，拥有设计产能70万片/月的300mm生产线和40万片/月的200mm生产线 [1] - 公司自2014年以来已完成8轮融资，最新一轮融资后估值约200亿元 [1] - 公司曾于2021年6月启动科创板上市辅导，2024年4月终止后于8月重启，保荐机构由中金公司更换为长江证券 [1] - 此次拟募资49.65亿元，投向300毫米薄层硅外延片扩产项目、高端半导体硅材料研发项目和补充流动资金 [1] 行业地位 - 半导体硅片是高度技术密集型行业，全球前五大厂商(Shin-Etsu、SUMCO等)市场份额达80% [2] - 中国大陆公司国际市场份额较小，硅片国产化率较低，存在较大发展空间 [2] - 国内主要同业公司包括沪硅产业(2024年全球市占率4.03%)、立昂微(2.3%)、有研硅(0.54%)等，上海超硅市占率约1.6% [2] - 公司是国内少数全面掌握大尺寸半导体硅片生产技术的企业之一 [2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为9.21亿元、9.28亿元、13.27亿元 [3] - 同期研发投入分别为7761.50万元、1.59亿元、2.5亿元，占营收比重从8.43%提升至18.55% [3] - 报告期内归属净利润分别为-8.03亿元、-10.44亿元、-12.99亿元 [6] 股东结构 - 主要股东包括上海集成电路基金二期、上海集成电路基金、合肥芯硅、混沌投资等 [4] - 国有股东还包括两江置业、交银投资、上海国鑫和上海科创投，持股比例在6.17%至0.82%之间 [4] - 公司采用表决权差异安排，实际控制人陈猛控制的A类股份表决权占比51.64% [5] 发展前景 - 公司解释亏损原因为行业特性(资本密集)、产能爬坡期、产品结构等因素 [6] - 预计随着300mm硅片量产、产品结构调整和降本增效措施实施，经营亏损将收窄 [7] - 2024年同业公司沪硅产业、西安奕材、立昂微同样处于亏损状态 [8] - 科创板已支持54家上市时未盈利企业，覆盖创新药、芯片设计、人工智能等领域 [8]