白银价格近期表现与市值 - 白银期货价格在周三大幅上涨，连续突破90、91、92、93美元四个整数关口 [1] - 自2025年开启的此轮涨势区间累计涨幅已超过200% [1] - 白银市值在周三突破5万亿美元，超越英伟达，成为全球价值第二高的资产，仅次于黄金 [3] 本轮价格上涨的驱动因素 - 持续通胀侵蚀纸币价值，促使资金投向白银等有形资产 [3] - 美元走弱、地缘政治不确定性以及市场对美联储独立性的担忧，为白银价格上涨创造了条件 [3] - 全球央行与政府对白银的兴趣日益浓厚，若其采取行动丰富储备资产组合，可能增加对白银的需求 [4] - 白银在电动汽车和太阳能电池板等领域的工业需求呈现结构性增长，尤其是太阳能光伏电池严重依赖白银 [4][5] - 白银租赁利率近期已从接近于零攀升至30%以上，市场出现现货升水现象，表明供应紧张 [5] 市场对价格前景的观点 - 计入通胀因素后，1980年的白银价格峰值换算至今接近每盎司200美元，因此当前100美元/盎司的目标显得务实 [6] - 实物需求上升与可用供给量下降的供需紧张局面，可能推动白银价格突破100美元/盎司 [6] - 也有观点认为，白银庞大的地上存量（如旧银器、闲置银条）以及在价格上涨时可能发生的工业替代，会成为遏制价格暴涨的天然“刹车”，价格上涨过程将是渐进而非一蹴而就 [6] 市场相关指标与观察 - 金银比在周三跌破50大关，为2012年3月以来首次，较2025年高位110回落近55%，表明白银上涨速度远超黄金 [7] - 芝加哥商品交易所本月已两次调整贵金属保证金要求，这在过去几次行情见顶时是重要标志 [7] - 当金银比低于50时，可能表明白银存在部分高估 [7] 行业供需与潜在风险 - 白银需求正呈现结构性增长，尤其在可再生能源领域 [4][5] - 白银通常是铜、铅、锌开采的副产品，而原生银矿的储量正快速枯竭 [5] - 特朗普政府已将白银纳入关键矿产清单，投资者担忧美国或对其加征关税，这可能锁定已流入美国的白银，叠加中国库存低位，或加剧全球供给紧张 [5] 投资配置观点 - 白银可作为黄金的补充配置，二者具有相似的货币属性 [8] - 白银更高的价格波动性，可能吸引那些投资期限更长、风险承受能力更强的投资者 [8]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.33%报4112.60点，深证成指涨0.41%报14306.73点，创业板指涨0.56%报3367.92点 [1] - 全市场成交额2.94万亿元，较前一交易日缩量1.05万亿元，超3100只个股下跌 [2] 下跌板块及个股 - AI应用板块大幅回撤，智谱AI、Sora概念、Kimi概念及AIGC概念等方向领跌 [3] - 值得买20CM跌停(-20.00%)，通达海跌超14.60%，长江通信跌停(-9.99%) [5] - 多家AI应用相关上市公司（如蓝色光标、易点天下、天龙集团等）提示二级市场交易风险，部分公司（如易点天下）停牌核查 [5] - 商业航天与卫星互联网板块下挫，航天动力、中国卫星、中国卫通、航天电子跌停(-10.00%或-9.99%) [6][7] - 消息面上，中国申报超20万颗卫星频轨资源，光大证券认为此举为战略储备，将抬升国内商业航天潜在需求天花板 [6] - AI制药、医药商业、国资云、空间站概念及文化传媒等板块亦跌幅居前 [3] 上涨板块及个股 - 贵金属板块持续走强，四川黄金涨停(+10.00%)，湖南白银涨超6.25% [3][8] - 全球地缘政治局势持续发酵（如美伊博弈加剧）助推避险情绪，是贵金属板块走强的重要消息面因素 [8] - 电子化学品板块走高，光刻机（胶）板块活跃 [3] - 光刻胶概念股表现强势，七彩化学20CM涨停(+20.00%)，上海新阳涨超16.60%，彤程新材、东材科技涨停(+10.00%)，南大光电涨超10.15% [9] - 半导体概念股走强，蓝箭电子20CM涨停(+20.02%)，康强电子、紫光国微涨停(+10.03%/10.00%)，江波龙涨超9.39% [9] - 消息面上，美国宣布对芯片加征25%关税，华创证券指出AI算力、先进封装与汽车电子“三轮驱动”开启半导体量价齐升窗口期 [9] 机构后市观点 - 摩根士丹利认为，沪深北交易所上调融资保证金比例的政策不会影响A股长期的流动性利好因素 [10] - 该行指出A股流动性改善的主要驱动力来自债券和定期存款的资金转移，以及保险资金的持续买入 [11] - 短期市场可能会出现波动，尤其是在融资余额增长较快的科技创新板块，但该反应被认为是暂时且可控的 [11] - 鉴于长期的流动性利好因素以及投资机会的持续改善，摩根士丹利仍对A股市场保持相对积极的看法 [11]

市场表现与价格动态 - 1月15日COMEX黄金期货交投于4608美元/盎司附近，金价在震荡下跌后出现小幅回升 [1] - 同日，黄金ETF华夏(518850)价格下跌0.57%，而黄金股ETF(159562)上涨0.87% [1] - 有色金属ETF基金(516650)表现更佳，当日上涨1.27% [1] 宏观与政策环境 - 贸易摩擦与地缘冲突出现缓和信号，导致部分避险资金从黄金市场流出 [1] - 美国政府宣布暂缓对关键矿产进口征收关税，转而寻求通过外交谈判确保供应并降低供应链脆弱性 [1] - 花旗分析认为，当前贵金属市场处于前所未有的高价趋势中 [1] 行业支撑因素 - 全球地缘政治局势持续恶化与特朗普政府带来的经济前景及货币价值不确定性，为贵金属价格提供支撑 [1] - 实物黄金和白银的短缺是支撑价格的另一个重要因素 [1] - 美联储的独立性遭遇威胁，也被视为对贵金属价格构成支撑 [1]

市场整体表现 - 市场震荡分化，沪指跌0.33%收于4112.60点，深成指涨0.41%收于14306.73点，创业板指涨0.56%收于3367.92点 [3] - 市场全天成交2.9万亿元，较上个交易日缩量超万亿元，两市下跌个股超3100只 [1] - 个股涨跌方面，两市上涨2230家，下跌3121家，65股涨停，72股跌停 [3] 资金流向与市场信号 - 尾盘宽基ETF持续放量，中证500ETF(510500)成交超263亿元创历史天量，沪深300ETF华泰柏瑞(510300)成交超250亿元创2024年10月9日以来天量，多只沪深300及科创50ETF成交额较昨日翻倍增长 [1] - 主力资金重点抢筹电池、工业金属、能源金属等板块，净流入居前的个股包括沃尔核材、航天机电、华友钴业等 [4] - 市场释放三大信号：高位题材股退潮时有色板块强势，显示结构性机会存在；股市调整中国债市场未过度兴奋，显示风险偏好未全速退潮；成交明显缩量，市场狂热似告一段落 [1] 板块与题材动态 - 芯片、算力等科技题材午后拉升，蓝箭电子、紫光国微等多股涨停；有色板块震荡拉升，贵金属方向领涨，四川黄金涨停；旅游酒店板块活跃，众信旅游2连板、陕西旅游涨停 [2] - AI营销、AI医疗等AI应用板块多数回调，值得买、浙文互联、省广股份、华人健康等多股跌停；商业航天概念集体调整，航天宏图、航天环宇、中国卫星等多股跌停或跌超10%；高位人气股明显退潮，国晟科技、金风科技、天普股份等多只前期强势股封跌停板 [2] 监管与政策动态 - 沪深北交易所调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，杠杆上限从1.25倍降至1倍，监管明确此次调整仅适用于新交易 [2] - 大摩报告认为，由于市场杠杆水平整体不高（融资余额占A股总市值比例约2.3%，低于2015年高峰时期的3.8%），预计对市场流动性影响有限，监管出手旨在维持“慢牛”行情 [2] - 央行数据显示，2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元，其中政府债券净融资13.84万亿元同比多2.54万亿元，企业债券净融资2.39万亿元同比多4825亿元 [5] 行业与公司要闻 - 马上消费金融股份有限公司的“电销大模型算法”通过国家互联网信息办公室的深度合成服务算法备案 [6][7] - 千问App宣布全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购等阿里生态业务，在全球首先实现AI购物功能并向所有用户开放测试 [7] 机构后市研判 - 中信证券认为，尽管监管引导市场降温，但权益市场交易活跃度仍维持历史高位，日均成交、两融余额等核心指标优于长期均值，随着资本市场功能完善，证券公司业务边界将持续拓宽 [7] - 中信建投指出，2026年全球降息周期进入下半场，宏观流动性呈“内外宽松共振”，人民币升值支撑A股走强，中期“股债跷跷板”效应及居民“存款搬家”再配置需求将进一步支撑A股走势 [7]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，上证指数收报4112.60点，下跌0.33%，成交额11759.15亿元；深证成指收报14306.73点，上涨0.41%，成交额17295.81亿元；创业板指收报3367.92点，上涨0.56%，成交额8412.62亿元 [1] 领涨行业板块 - 贵金属、电子化学品、农化制品等行业板块涨幅居前 [1] - 电子化学品板块上涨3.32%，总成交额411.60亿元，资金净流入36.62亿元，板块内上涨公司34家，下跌7家 [2] - 农化制品板块上涨2.44%，总成交额278.07亿元，资金净流入26.74亿元，板块内上涨公司57家，下跌2家 [2] - 电池板块上涨2.36%，总成交额976.37亿元，资金净流入17.29亿元，板块内上涨公司88家，下跌13家 [2] - 工业金属板块上涨1.59%，总成交额920.72亿元，资金净流入14.04亿元，板块内上涨公司47家，下跌11家 [2] 领跌行业板块 - 互联网电商、医药商业、IT服务等行业板块跌幅居前 [1] - 互联网电商板块下跌4.51%，总成交额100.41亿元，资金净流出12.91亿元，板块内上涨公司2家，下跌17家 [2] - 医药商业板块下跌3.66%，总成交额136.80亿元，资金净流出15.63亿元，板块内上涨公司6家，下跌26家 [2] - IT服务板块下跌3.52%，总成交额1111.85亿元，资金净流出87.93亿元，板块内上涨公司14家，下跌112家 [2] - 软件开发板块下跌2.85%，总成交额1437.23亿元，资金净流出101.82亿元，板块内上涨公司26家，下跌112家 [2] - 文化传媒板块下跌3.27%，总成交额1052.25亿元，资金净流出64.49亿元，板块内上涨公司11家，下跌72家 [2]

市场整体表现 - 三大指数涨跌不一，沪指跌0.33%报4112点，深证成指涨0.41%，创业板指涨0.56% [1] - 全市场成交额2.94万亿元，较前一交易日缩量1.05万亿元 [1] - 超3100股下跌 [1] 下跌行业与板块 - AI应用板块大回撤，智谱AI、Sora概念、Kimi概念及AIGC概念等方向领跌，天龙集团、博瑞传播等多股跌停 [1] - 商业航天、卫星互联网板块下挫，航天电子、中国卫通等多股跌停 [1] - AI制药、医药商业板块走低，贝瑞基因、岩山科技等多股跌停 [1] - 国资云概念、空间站概念及文化传媒等板块跌幅居前 [1] 上涨行业与板块 - 电子化学品板块走高，上海新阳涨超16% [1] - 贵金属板块持续走强，四川黄金涨停 [1] - 光刻机（胶）板块活跃，东材科技等多股涨停 [1] - 中芯概念、磷化工、电池及旅游酒店等板块涨幅居前 [1]

文章核心观点 - 伦敦现货白银价格于2026年1月14日突破90美元/盎司 市值达5.039万亿美元 超越英伟达成为全球第二大资产 仅次于黄金[1] - 白银市值飙升源于金融属性与工业属性的双重共振 市场对后市走向存在多空分歧 但多数机构预期一季度将出现短期回调[1][3][4][5][6] 价格与市值里程碑 - 2026年1月14日 伦敦现货白银价格首次突破90美元/盎司 盘中高点触及91.55美元/盎司[1] - 白银总市值攀升至5.039万亿美元 正式超越芯片巨头英伟达的4.523万亿美元 晋升为全球第二大资产 仅次于市值32.162万亿美元的黄金[1] - 此次突破距白银晋升全球第三大资产仅过去14天 年内涨幅达25%[1] 上涨驱动因素：金融属性 - 美国12月通胀数据巩固美联储降息押注 叠加特朗普政府施压美联储及对鲍威尔展开刑事调查引发的美元信用担忧 推动资金涌入贵金属避险[3] - 美委局势 美伊局势升级等地缘政治冲突持续发酵 进一步强化了白银的避险配置价值[3] 上涨驱动因素：工业属性与供需 - 白银是光伏 新能源汽车 AI数据中心等新兴产业的关键原材料[3] - 2026年全球光伏装机量预计突破600GW 对应银浆需求达8900吨[3] - 新能源汽车每万辆耗银量较传统燃油车高71% 全年需求有望突破3600吨[3] - AI服务器用银量是传统服务器的3倍 全球AI领域用银量年增速约26%[3] - 供应端持续收紧 全球白银已连续五年短缺 2026年缺口预计扩大至6300吨[3] - 全球独立银矿占比仅28% 多为伴生矿产出 矿山资本支出低迷与矿体老化导致供应增长近乎停滞[3] - 三大交易所显性库存已跌至十年低位 库存消费比仅0.68[3] 市场资金动向 - 全球最大白银ETF——iShares Silver Trust近期逆势加仓 单日最高增持39.47吨 持仓量攀升至16347.95吨的历史高位[4] - 沪银期货主力合约持仓量增至34.47万手[4] - 上期所已通过上调交易保证金 限制日内开仓数量 提高手续费等措施为市场降温[4] 看多观点 - 看多阵营认为强势格局仍有延续空间 核心逻辑在于供需缺口的长期化与宏观利好的延续性[4] - 法国巴黎银行 摩根士丹利等机构看高白银至100美元/盎司[4] - 花旗上调三个月目标价至100美元 认为地缘风险升级 实物短缺与美联储政策不确定性将持续提供支撑[4] - 业内专家指出本轮行情是结构性行情 工业刚需与供需缺口构成坚实托底 即便回调韧性也更为突出[4] 看空观点 - 看空阵营警示高位回调风险[5] - 摩根大通抛出极端预测 认为2026年白银平均价或跌至40.2美元/盎司 较当前价格近乎腰斩[5] - 其核心依据包括彭博大宗商品指数权重调整将引发70亿美元卖盘 交易所降温措施触发获利回吐 以及银包铜等替代技术普及可能抑制需求[5] - 道明证券以78美元/盎司建立空头头寸 押注3月交割价跌至40美元 直言当前涨势是流动性推升的短期泡沫而非基本面驱动[5] - 广发证券提醒 2026年金银权重下调幅度达历史之最 需关注价格回撤风险[5] 短期市场共识与关键变量 - 多数机构达成共识 2026年一季度白银大概率迎来短期回调[6] - 除指数调整与保证金上调的直接冲击外 美联储一季度降息概率较低可能引发美元反弹 压制贵金属价格[6] - 预计回调目标区间为55-60美元/盎司 回调幅度或达20-30%[6] - 影响后市的关键变量包括 三大交易所库存变化与全球光伏装机量月度数据 美联储议息会议声明 降息点阵图及美国关键矿产关税政策走向 金银比波动与国际投行持仓变化 当前85:1的金银比仍高于60:1的历史均值 存在套利修复空间 光伏行业减银技术的商业化进度将决定白银长期需求天花板的高度[6]

市场板块表现与调整原因 - AI应用和商业航天板块上午出现大幅调整，多只个股跌幅超过10%甚至跌停，与昨日涨停潮形成鲜明对比 [1] - 市场调整有迹可循，一方面源于监管午间上调融资保证金比例的“降温”信号，针对依赖杠杆的短线炒作资金 [3] - 另一方面，短期情绪狂热推升后，积累的巨大获利盘有强烈的兑现需求 [3] - 上午全市场成交额较昨日大幅缩量超3500亿元，印证活跃资金在热门板块的参与热度减退 [3] 资金流向变化 - 从热门板块流出的资金部分流入了贵金属和能源金属等板块，这些板块具有商品价格支撑或防御属性 [3] - 贵金属板块活跃受国际金价支撑，能源金属则与新能源需求相关 [4] - 资金流向变化可能是阶段性的高低切换，在寻找新的突破口 [4] 对市场调整的定性观点 - 此次调整是健康且必要的，让市场从极致的题材情绪回归更理性的轨道，有利于行情走得更远 [3] 对持仓者的策略建议 - 对于已持有AI应用、商业航天等热门板块且仓位较重的投资者，不宜盲目恐慌杀跌 [4] - 若早盘未及时减仓，可观察午后板块及龙头股能否出现技术性反抽，再考虑分批调整仓位以优化持仓结构 [4] 利用调整筛选投资标的 - 市场调整为一次绝佳的“筛选”机会，可区分纯粹蹭概念与有基本面支撑的公司 [4] - 缺乏基本面支撑的个股可能一蹶不振，而拥有核心技术、订单落地和业绩潜力的公司，其回调可能提供更好的中长期关注时点 [4] - 下午可重点观察在板块大幅调整中表现出抗跌性甚至逆势翻红的个股 [4] 对新热点方向的观察策略 - 对上午表现活跃的贵金属、能源金属等方向，需观察其持续性 [4] - 可将这些方向纳入观察池，但不必急于追高 [4] 总体投资心态建议 - 上午的调整是市场自身节奏的一次修正，中长线投资者不必被单日板块涨跌牵动 [4] - 真正的功夫在于利用市场波动去辨别公司的真伪与价值，建议保持冷静，多看少动，等待更清晰的信号 [4]

市场整体表现 - 截至午盘，上证指数下跌0.60%至4101.52点，深成指下跌0.44%，创业板指下跌1.02% [1] - 两市半日成交额为1.9万亿元，较昨日同期显著缩量超过3400亿元，呈现高位缩量回调 [1] - 市场出现剧烈结构性分化，核心特征是从“未来叙事”向“当下价格”的急速风格轮动 [1] 领涨板块：资源周期 - 贵金属板块领涨，四川黄金涨停，板块个股跟涨，驱动力是国际现货白银和黄金价格接连创出历史新高 [1] - 能源金属板块紧随其后，罗平锌电涨停，核心催化剂是碳酸锂价格暴力反弹，工业级碳酸锂基准价在短短半月内涨幅超过36% [1] - 贵金属上涨的根基在于宏观叙事与金融属性，包括全球地缘政治不确定性、对主要货币信用的长期担忧以及全球央行的持续购金行为 [4] - 能源金属（以锂为首）的反弹是微观产业周期博弈，逻辑链条为价格暴跌击穿成本线导致供给收缩、库存去化，进而引发价格超跌反弹 [4] 领跌板块：科技成长 - 商业航天、AI应用概念遭遇重挫，多股跌幅超过10%，甚至出现20CM跌停 [2] - 这两个方向是前期市场对“新质生产力”想象最为极致的领域，其集体崩塌不能简单归因于获利回吐 [2] 风格轮动驱动因素 - 表层原因是资金从高估值、对流动性敏感的主题板块撤离，转而涌向具有明确价格上涨信号且估值相对较低的周期资源板块 [3] - 深层原因是政策信号改变了风险定价的锚，直接触发剂是三大交易所宣布将融资保证金比例从80%上调至100% [2] - 该政策调整的核心目的是进行“逆周期调节”，信号意义在于监管层已关注到市场杠杆水平的快速攀升并进行预期引导，影响了未来高风险偏好增量资金的入场 [2] - 对于高度依赖资金情绪和风险偏好的科技成长题材，增量资金预期减弱等同于釜底抽薪 [2] 后市展望与策略 - 短期指数层面进入震荡整固是大概率事件，沪指4100点关口需要反复夯实 [5] - 风格上，“价格驱动”的逻辑可能在一段时间内继续跑赢“故事驱动”，资源板块因价格透明、逻辑直接，易在震荡市中获得避险资金青睐 [5] - 科技成长板块需要时间消化融资新规带来的情绪冲击，并等待业绩消化估值，波动可能加剧 [5] - 投资策略应注重“平衡”与“验证”，一方面关注周期板块中价格趋势明确且有业绩弹性的细分领域，另一方面对成长股投资需更苛刻的筛选标准，重点考察业绩兑现的确定性与估值匹配度 [5] - 市场活跃的成交意味着机会并未消失，但需要从“躺赢”转向“精耕”，理解政策意图并紧跟价格信号是新阶段更稳妥的选择 [6]

市场整体表现 - 1月15日早盘A股主要指数冲高回落 截至午间收盘上证指数跌0.60% 深证成指跌0.44% 创业板指跌1.02% 科创综指跌2.02% [2] - 沪深北三市半日成交额合计18953亿元 其中利欧股份成交额154.88亿元 位居A股第一 [2] 行业与板块表现 - 贵金属板块表现强势 四川黄金涨停 [4] - 化工板块震荡拉升 七彩化学开盘涨停并短暂打开后迅速回封 收获2个“20cm”涨停 [4] - 旅游出行板块局部活跃 众信旅游实现2连板 陕西旅游涨停 大连圣亚、西安旅游等涨幅居前 [4][8] - 智能驾驶概念走势活跃 威帝股份涨停 唐源电气、亚太股份、索菱股份涨超5% [4] - 商业航天和AI应用两大热门方向集体退潮 高位股批量跌停 天龙集团、值得买等多只个股跌停 [4] 重点个股异动 - 盛路通信上演“地天板”走势 半日成交30.25亿元 换手率27.34% 截至午间收盘股价为14.67元 涨幅9.97% [4][5] - 众信旅游涨停 股价为9.09元 涨幅10.05% [9] - 陕西旅游涨停 股价为155.84元 涨幅10.00% [9] 智能驾驶行业动态 - 1月14日上海市经信委等部门发布《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》 目标到2027年实现高级别自动驾驶应用场景规模化落地 建成全球领先的自动驾驶引领区 [5] - 自动驾驶公司小马智行与北汽新能源宣布全面扩大合作 聚焦自动驾驶的量产化、商业化与全球化 [6] - 华源证券研报指出 智能驾驶行业呈现技术持续迭代升级、向高阶发展加速普及、应用场景拓展、产业链协同发展、“车路云一体化”推进等趋势 [6] 旅游出行行业数据 - 航旅纵横数据显示 截至1月9日国内春节假期机票预订总量超300万张 日均预订量较去年同期增长约20% 出发时间在春节前后的国内机票预订热度超越2025年春节 [9] - 去哪儿数据显示 2026年春节机票预订量较2025年同期增长63% 海口机票预订量同比增长1.2倍 三亚预订量增长90% 成都、杭州、重庆、昆明等城市增幅在50%到80%之间 [10] - 万联证券表示 今年春节将形成9天长假期 旅游市场景气度有望进一步提升 建议关注出行链相关公司及海南免税龙头 [10]