市场整体表现 - 2026年1月20日A股主要指数普遍下跌，上证指数收于4113.65点，微跌0.01%，深证成指收于14155.63点，下跌0.97%，创业板指收于3277.98点，下跌1.79%，北证50指数下跌2% [1] 主力资金流向 - 当日A股市场全天主力资金净流出764.07亿元，其中开盘净流出221.93亿元，尾盘净流出61.61亿元 [2] - 近五个交易日（1月14日至1月20日）主力资金持续净流出，净流出额分别为504.74亿元、509.20亿元、238.85亿元、397.98亿元和764.07亿元 [3] - 分板块看，沪深300指数当日主力资金净流出199.71亿元，创业板净流出388.98亿元，科创板则净流入1.17亿元 [4] - 近五个交易日，沪深300主力资金流向波动，1月16日和1月15日为净流入33.30亿元和53.17亿元，其余三日为净流出；创业板资金持续净流出；科创板在1月20日前连续四日净流出 [5] 行业资金流向 - 申万一级行业中，仅8个行业实现资金净流入，建筑装饰行业净流入27.91亿元居首，涨幅0.27% [6][7] - 资金净流入前五大行业还包括：银行（净流入18.88亿元，涨1.19%）、房地产（净流入16.88亿元，涨1.40%）、公用事业（净流入15.06亿元，涨0.72%）、交通运输（净流入12.43亿元，涨0.48%） [7] - 资金净流出前五大行业为：电子（净流出305.40亿元，跌0.79%）、电力设备（净流出268.40亿元，跌1.47%）、计算机（净流出198.78亿元，跌1.55%）、机械设备（净流出165.45亿元，跌1.22%）、通信（净流出160.92亿元，跌2.61%） [7] 个股资金与机构动向 - 浙文互联主力资金净流入5.1亿元居首 [8] - 龙虎榜数据显示，机构资金净买入湖南白银8082.69万元（日涨10.03%），净卖出三维通信1.94亿元（日跌9.98%） [10][11] - 多家机构发布最新个股评级，华泰证券给予星宇股份“买入”评级，目标价222.42元，较最新收盘价121.24元有83.45%上涨空间；东吴证券给予湖南裕能“买入”评级，目标价92.00元，较最新收盘价64.62元有42.37%上涨空间 [12]

市场整体表现与资金流向 - 2026年1月20日，A股主要指数普遍下跌，上证指数收报4113.65点，微跌0.01%；深证成指收报14155.63点，下跌0.97%；创业板指收报3277.98点，下跌1.79%；北证50指数下跌2% [2] - 当日A股市场主力资金全天净流出764.07亿元，其中开盘净流出221.93亿元，尾盘净流出61.61亿元 [3] - 从近五日（1月14日至1月20日）数据看，主力资金持续净流出，净流出额分别为504.74亿元、509.20亿元、238.85亿元、397.98亿元和764.07亿元 [4] 主要板块资金动向 - 分板块看，沪深300指数当日主力资金净流出199.71亿元，创业板净流出388.98亿元，科创板则实现净流入1.17亿元 [5] - 近五个交易日，沪深300资金流向波动较大，1月16日和1月15日分别净流入33.30亿元和53.17亿元，但在1月20日转为大幅净流出 [6] - 创业板近五个交易日主力资金持续净流出，净流出额在194.22亿元至388.98亿元之间 [6] 行业资金流向分析 - 申万一级行业中，仅有8个行业实现资金净流入，建筑装饰行业净流入27.91亿元居首，行业指数上涨0.27% [7][8] - 资金净流入排名前五的行业还包括：银行（净流入18.88亿元，涨1.19%）、房地产（净流入16.88亿元，涨1.40%）、公用事业（净流入15.06亿元，涨0.72%）和交通运输（净流入12.43亿元，涨0.48%） [8] - 资金净流出前五大行业为：电子（净流出305.40亿元，跌0.79%）、电力设备（净流出268.40亿元，跌1.47%）、计算机（净流出198.78亿元，跌1.55%）、机械设备（净流出165.45亿元，跌1.22%）和通信（净流出160.92亿元，跌2.61%） [8] 龙虎榜机构交易动态 - 根据龙虎榜数据，机构资金净买入额居前的个股包括：湖南白银（净买入8082.69万元，涨停10.03%）、通宇通讯（净买入5555.51万元，跌停-10.01%）、石基信息（净买入5446.30万元，下跌-8.25%） [12] - 机构资金净卖出额居前的个股包括：三维通信（净卖出19359.85万元，跌停-9.98%）、红相股份（净卖出4036.40万元，上涨0.67%）、志特新材（净卖出2079.54万元，上涨19.01%） [12] 机构最新个股关注与评级 - 华泰证券给予星宇股份“买入”评级，目标价222.42元，较最新收盘价121.24元有83.45%的上涨空间 [13] - 东吴证券给予湖南裕能“买入”评级，目标价92.00元，较最新收盘价64.62元有42.37%的上涨空间 [13] - 瑞银证券给予杭州银行“买入”评级，目标价19.80元，较最新收盘价15.24元有29.92%的上涨空间 [13] - 国投证券给予东阳光“买入”评级，目标价35.28元，较最新收盘价28.26元有24.84%的上涨空间 [13] - 华泰证券给予中国中免“买入”评级，目标价115.75元，较最新收盘价96.09元有20.46%的上涨空间 [13]

市场形势总结 - 2025年城建投融资市场总规模达7.48万亿元，呈现“政府债托底、市场化收缩”格局，其中政府新增债券5.37万亿元，市场化项目成交2.11万亿元，政府债券规模超过市场化项目两倍有余，二元市场结构持续强化 [1][6][11][18] - 市场化投资面临规模与数量双降，项目数量同比下降18%至1596个，成交规模同比下降6%至21098亿元，核心症结在于投资结构失衡与企业信心不足 [1][11][18][19] - 市场化项目呈现“少量大项目拉动总投资”特征，100亿元以上项目贡献超五成金额，而1亿元以下项目数量占比超半数 [1][20][21] - 行业分布高度集中，交通运输行业“一家独大”，成交规模占比66.5%，公用事业项目数量领先但单项目规模偏小 [1][22][23][24] - 区域分布呈现华东、西南领跑态势，资金向经济大省、人口大省及西部重点省份倾斜 [1][25][26][29] - 企业参与方面，地方国企成为绝对主力，牵头项目规模占比超七成（71.5%），央企参与度下降，民企多集中于中小项目 [1][27][28][30] - 特许经营模式表现亮眼，规模逆势增长14%至10256亿元，在交通运输领域占比达84%，公用事业领域占比85.4%，成为政企合作核心模式 [1][18][19][31][32][35] - 特许经营项目中，地方国企牵头项目成交规模占比78.8%，占据主导地位 [33][34][36] 热点行业解析 - 交通运输行业是市场核心支撑，以高速公路为代表的大体量项目成交占比近三分之二（66.5%），行业集中度极高 [1][7][22][43] - 公用事业是项目数量主导行业，新能源（239个）、农林牧渔、市政工程为数量前三，合计占比47%，但单项目规模偏小 [24][38][41] - 城市更新继续成为热点领域，在以土地综合整治为代表的城镇开发领域应用广泛 [22][37][38][41] - 扣除交通运输领域，其他行业投资项目大幅减少，是投资人感觉市场遇冷的主要原因 [43][44] 市场创新借鉴 - 市场创新聚焦“纵向价值深耕”与“横向赛道拓展” [2] - 纵向方面，企业从“重建设”向“重运营”转型，延伸至城市更新、城市运营等领域，以提升价值创造与抗风险能力 [2][7] - 横向方面，企业布局新能源、新基建、新产业等新兴赛道，以培育第二增长曲线 [2][7] - 典型案例涵盖城市更新、特色园区、生态环保、低空经济、抽水蓄能等多个领域，展现了多元化发展路径 [2] 发展趋势展望 - 2026年市场将延续政策驱动特征，“两重两新”、城市更新、民生补短板等成为投资重点 [2] - 房地产市场从增量扩张转向存量提质，盘活存量资产成为关键 [2] - 行业趋势呈现结构化优化，企业需适配“投建营一体化”转型，通过产业链延伸与赛道拓展构建发展韧性 [2] - 市场正从“增量依赖”向“存量循环”转变，企业需在政策红利与市场创新中寻找发展机遇 [2] - 企业需把握三大增长引擎：一是锚定政府债券支持项目巩固基本盘；二是纵向延伸产业链至运营；三是横向拓展新兴赛道 [7]

每日经济新闻 红利国企ETF（510720）跟踪的是上国红利指数（000151），该指数从市场中筛选具备高分红能力与稳 定分红记录的优质企业，覆盖银行、煤炭、交通运输等行业，重点聚焦传统高股息领域。指数通过严格 考察成分股的股息率和分红持续性，并采用跨行业分散配置策略，以有效控制投资风险，反映高股息企 业的整体市场表现。根据基金公告，红利国企ETF可月月评估分红，在上市后的每个月都做到了分红， 已连续分红21个月。 注：分红情况具体详见基金分红公告，基金分红规则以基金法律文件为准，鉴于本基金的特点，本基金 分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。提及个股仅用于行业事件分析，不构成 任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺 或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同， 敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承 受能力匹配的产品，谨慎投资。 1月20日，红利国企ETF（510720）收涨超0.9%，高股息策略配置价值凸显。 中信建投指出，高股息策略在低利 ...

市场整体表现 - 1月20日A股市场震荡回调，上证指数微跌0.01%收于4113.65点，险守4100点关口，深证成指下跌0.97%收于14155.63点，创业板指下跌1.79%收于3277.98点，跌破3300点 [1] - 沪深300指数下跌0.33%收于4718.88点，中证500指数下跌0.48%收于8247.80点，中证1000指数下跌1.00%收于8182.75点，科创50指数下跌1.58%收于1482.99点，北证50指数下跌2.00%收于1517.60点 [2] - 市场成交额达到2.8万亿元，主要指数多收出带长下影线的小阴线 [1] 行业板块与资金流向 - 盘面上，化工、贵金属、房地产、航空机场等板块涨幅居前，航天装备、光伏设备、通信设备、玻璃玻纤等板块跌幅居前 [2] - 主力资金流向呈现明显分化，公用事业行业获得逾37亿元净流入，建筑装饰获得逾36亿元净流入，房地产、银行、基础化工、建筑材料四行业均获得超20亿元净流入，交通运输、商贸零售也获得超10亿元净流入 [3] - 电子、电力设备、通信、国防军工、计算机等行业主力资金净流出超百亿元 [3] - 个股方面，中国西电、山子高科、浙文互联、中国电建、九鼎新材、通富微电等6股获主力资金净流入超10亿元，另有逾180股获得超亿元净流入 [3] 机构观点与后市展望 - 英大证券认为，沪指在4100点关口反复拉锯，市场呈现“利好难抵调整压力”的格局，处于降温周期中，但4100点关口的震荡回撤更多是快速上涨后的良性整固，并非深度调整的开始 [4] - 操作上，对于短期涨幅过大的热门个股，建议逢高适度兑现收益，而本轮行情中涨幅相对落后、但基本面扎实的“价值洼地”，可能存在补涨机会 [4] - 中银国际预测，2026年中国股市核心宽基指数整体涨幅有望超过40%，驱动力来自接近20%的盈利增长和20%的估值提升 [5] - 市场将呈现轮动格局，科技制造、生物医药、国防军工、有色金属等板块有望领涨，而通讯、互联网、券商保险、新消费、品牌文娱、地产及黑色系板块则具备补涨潜力 [5] 贵金属板块表现 - 贵金属概念股午后放量拉升，板块指数由早盘跌逾3%转为涨3.5%报收，创历史新高 [5] - 湖南白银、招金黄金均在午后开盘后快速涨停，山金国际、四川黄金等涨幅居前 [5] - 国际金价持续上涨，截至发稿，伦敦现货金突破4700美元/盎司，创历史新高，伦敦现货银亦创历史新高 [6] - 国内黄金期货主力合约午后直线飙升，一度大涨逾2%，创历史新高，白银、钯金、铂金期货主力合约均有所上涨 [6] - 东吴证券指出，美元信用风险令全球央行的购金潮持续，在地缘摩擦及大国博弈背景下，央行购金这一趋势性行为为黄金价格提供了广阔的上行空间和强有力的支撑 [6] 化工板块表现 - 化工股全日表现强势，早盘日用化工、石油化工、分散染料等细分板块表现强劲，午后化学原料、草甘膦、化纤等板块进一步拉升 [7] - 美邦科技午后30%涨停，新乡化纤、赞宇科技等也于午后强势封板 [7] - 近1个月来，化工行业迎来一场“全球性涨价潮”，巴斯夫、陶氏、亨斯迈等全球化工巨头同步在欧洲、亚洲、中东等多个区域密集提价 [8] - 连云港市发改委监测数据显示，近一个月化工产品价格呈现“涨多跌少”态势，以1月15日监测数据为例，监测的16个化工产品价格呈现“11涨4降1平”，其中合成橡胶涨幅最大，为11.7% [9] - 银河证券表示，2026年需求侧的新动能有望加速化工行业周期反转，同时国内“反内卷”浪潮及海外落后产能加速出清，供给端有望收缩，建议关注结构性投资机会 [9]

2025年全国固定资产投资总体情况 - 2025年全国固定资产投资（不含农户）总额为485,186亿元，按可比口径计算，比上年下降3.8% [1] - 从环比看，2025年12月份固定资产投资（不含农户）下降1.13% [1] - 民间固定资产投资表现弱于整体，比上年下降6.4% [1][5] 按产业划分的投资表现 - **第一产业**投资9,570亿元，比上年增长2.3% [3][5] - **第二产业**投资177,368亿元，增长2.5% [3][5] - **第三产业**投资298,248亿元，下降7.4% [3][5] 第二产业内部行业投资表现 - **工业投资**整体比上年增长2.6% [3] - **采矿业**投资增长2.5% [3] - **制造业**投资增长0.6% [3] - **电力、热力、燃气及水生产和供应业**投资增长9.1% [3][5] - 制造业细分行业中，**汽车制造业**投资增长11.7%，**铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业**投资增长17.5%，**通用设备制造业**投资增长6.2%，表现突出 [5] - 制造业细分行业中，**农副食品加工业**投资增长9.2%，**纺织业**投资增长4.3%，**食品制造业**投资增长2.2% [5] - 制造业细分行业中，**医药制造业**投资下降13.5%，**电气机械和器材制造业**投资下降10.3%，**化学原料和化学制品制造业**投资下降8.0%，表现疲弱 [5] 第三产业内部行业投资表现 - **基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）**比上年下降2.2% [3] - 基础设施细分行业中，**管道运输业**投资增长36.0%，**多式联运和运输代理业**投资增长22.9%，**水上运输业**投资增长7.7%，表现强劲 [3] - 基础设施细分行业中，**道路运输业**投资下降6.0%，**铁路运输业**投资下降1.2% [5] - **水利、环境和公共设施管理业**投资下降8.4%，其中**水利管理业**投资下降6.3%，**公共设施管理业**投资下降8.2% [5] - **卫生和社会工作**投资下降12.3%，**教育**投资下降8.3%，**文化、体育和娱乐业**投资下降3.8% [5] 按构成划分的投资表现 - **建筑安装工程**投资比上年下降8.4% [5] - **设备工器具购置**投资增长11.8% [5] - **其他费用**投资下降2.3% [5] 按地区划分的投资表现 - **东部地区**投资比上年下降8.4% [3] - **中部地区**投资下降2.7% [3] - **西部地区**投资下降1.3% [3] - **东北地区**投资下降15.5% [3] 按登记注册类型划分的投资表现 - **内资企业**固定资产投资比上年下降3.8% [3][5] - **港澳台商投资企业**固定资产投资下降2.2% [3][5] - **外商投资企业**固定资产投资下降13.8% [3][5] - **国有控股**固定资产投资下降2.5% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 产业债细分行业间存在一二级市场走势关联度分化，原因或为不同行业供给情况差异以及各行业内债券流动性和交易热度差异；多数行业存在一级市场供给向二级市场需求传导的交易信号，部分行业走势关联度一般；若行业内存续发债主体多、发债募资意愿及能力强且发展趋势良好，从日度净融资情况判断利差收窄交易信号的准确度或可提升 [1][13][14] 根据相关目录总结 产业债细分行业间存在一二级市场走势关联度分化 - 基于此前报告对产业债板块整体研究，进一步按申万一级行业分类统计各细分行业日度净融资额和日度利差走势，观察一二级市场关联，指标选择和样本观察时间区间与《总体篇》一致 [12] - 市场数据回测显示，多数行业存在一级市场供给向二级市场需求传导的交易信号，部分行业未显著呈现该特征 [13] - 分化原因或为不同行业供给情况差异以及各行业内债券流动性和交易热度差异，若行业满足一定条件，一二级市场关联走势概率或提升 [14] 走势关联度明显的行业 - 综合行业：1月上旬至3月上旬净融资额下行、利差上行；3月上旬至6月中旬净融资额上行、利差下行；6月中旬至12月中旬二者低位震荡 [21] - 有色金属行业：1月上旬至7月中旬净融资额上行、利差下行；7月中旬至9月下旬净融资额波动下行、利差波动上行；10月上旬至12月中旬二者低位震荡 [25] - 医药生物行业：1月上旬至6月上旬净融资额上行、利差下行；6月上旬至12月中旬净融资额小幅下行、利差小幅上行 [30] - 社会服务行业：1月上旬至3月初净融资额下行、利差上行；3月初至8月初净融资额震荡上行、利差下行；8月初至10月初二者震荡；10月初至12月中旬净融资额持续上行、利差下行 [32] - 商贸零售行业：1月上旬至3月初净融资额下行、利差上行；3月初至8月中旬净融资额震荡上行、利差下行；8月中旬至12月中旬二者震荡 [35] - 汽车行业：1月初至7月中旬净融资额震荡上行、利差下行；7月中旬至10月初净融资额下行、利差上行；10月上旬至12月中旬净融资额上行、利差总体下行 [37] - 农林牧渔行业：1月上旬至3月中旬净融资额下行、利差上行；3月中旬至8月下旬净融资额震荡上行、利差下行；8月下旬至12月中旬二者震荡 [40] - 煤炭行业：1月上旬至3月上旬净融资额下行、利差上行；3月上旬至5月上旬净融资额震荡上行、利差下行；5月上旬至12月中旬二者震荡 [43] - 交通运输行业：1月上旬至3月中旬净融资额下行、利差上行；3月中旬至6月下旬净融资额震荡上行、利差持续下行；6月下旬至12月中旬净融资额震荡上行、利差小幅下行 [47] - 建筑材料行业：1月上旬至3月上旬净融资额下行、利差上行；3月上旬至6月上旬及6月上旬至7月下旬净融资额震荡上行、利差下行；7月下旬至10月初净融资额小幅下行、利差小幅上行；10月初至12月中旬二者震荡 [51] - 建筑装饰行业：1月初至4月末二者震荡；5月初至8月中旬净融资额震荡上行、利差持续下行；8月中旬至12月中旬二者震荡 [53] - 计算机行业：1月初至4月初和4月初至8月初净融资额震荡上行、利差下行；8月初至10月初和10月初至12月中旬二者震荡 [55] - 基础化工行业：1月初至4月初二者震荡；4月初至7月初净融资额震荡上行、利差缓慢下行；7月初至10月初净融资额震荡下行、利差小幅上行；10月初至12月中旬二者震荡 [59] - 环保行业：1月初至3月中旬净融资额震荡下行、利差震荡上行；3月中旬至8月初和8月上旬至9月初净融资额震荡上行、利差震荡下行；9月初至10月初净融资额下行、利差上行；10月初至12月中旬净融资额震荡上行、利差缓慢下行 [61] - 机械行业：1月初至5月下旬净融资额震荡上行、利差总体震荡下行；6月初至12月中旬二者震荡 [64] - 钢铁行业：1月初至3月初净融资额震荡下行、利差震荡上行；3月初至6月末净融资额震荡上行、利差总体震荡下行；6月末至12月中旬二者震荡 [68] - 非银金融行业：1月初至6月初净融资额总体震荡上行、利差总体震荡下行；6月末至9月末净融资额大幅震荡、利差小幅震荡；9月末至12月中旬净融资额震荡上行、利差总体下行 [72] - 房地产行业：1月初至3月初二者基本震荡；3月初至5月末和6月初至10月初净融资额震荡上行、利差总体震荡下行；10月中旬至12月中旬净融资额震荡下行、利差缓慢上行 [76] - 电子行业：1月初至3月初净融资额总体下行、利差总体上行；3月初至4月下旬净融资额震荡上行、利差下行；5月初至7月上旬净融资额小幅震荡上行、利差下行；7月上旬至10月初二者小幅震荡；10月初至11月下旬净融资额持续上行、利差持续下行 [77] - 传媒行业：1月中旬至6月初净融资额总体震荡上行、利差总体下行；6月初至10月初二者震荡；10月初至11月初净融资额持续上行、利差持续下行；11月初至12月中旬净融资额持续下行、利差持续上行 [82] - 公用事业行业：1月初至3月中旬净融资额震荡下行、利差震荡上行；3月中旬至7月下旬净融资额震荡上行、利差波动下行；8月初至12月中旬二者震荡 [83] - 部分行业一级市场供给和二级市场需求走势负相关程度更强，共性特征为具备较大存量债券规模和较高机构投资者关注度，有助于一级市场供给变化向二级市场利差变化传导 [2][87] 走势关联度一般的行业 - 通信、食品饮料等行业日度净融资额与日度利差走势关联较弱，一二级市场指标联动与传导弱，从新增供给预测交易信号胜率相对下降 [4][90] - 原因一是在债券市场参与度低，日度净融资额均值波动小，难与二级市场估值变化形成有效关联；二是二级市场交易需求受债市整体走势、行业自身风险溢价及流动性溢价影响大，债券供需定价能力非核心因素 [4] - 不同类型行业一级市场净融资与二级市场利差难以联动的具体原因包括消费类行业发债需求为补充短期流动性、军工等行业融资节奏与市场情绪关联度低、轻工等行业发债主体少或融资渠道多元 [91]

市场整体表现 - A股市场震荡回调，上证指数微跌0.01%收于4113.65点，险守4100点关口，创业板指下跌1.79%收于3277.98点，跌破3300点，深证成指下跌0.97%，沪深300下跌0.33%，中证500下跌0.48%，北证50跌幅最大为2.00% [1][2][11][12] - 市场成交额达到2.8万亿元，主要指数均收出带长下影线的小阴线 [1][11] - 盘面上，化工、贵金属、房地产、航空机场等板块涨幅居前，航天装备、光伏设备、通信设备、玻璃玻纤等板块跌幅居前 [2][12] 行业资金流向 - 主力资金净流入方面，公用事业行业获得逾37亿元净流入，建筑装饰获得逾36亿元净流入，房地产、银行、基础化工、建筑材料四个行业均获得超20亿元净流入，交通运输、商贸零售也获得超10亿元净流入 [3][13] - 主力资金净流出方面，电子、电力设备、通信、国防军工、计算机等行业净流出超百亿元 [3][13] - 个股方面，中国西电、山子高科、浙文互联、中国电建、九鼎新材、通富微电等6只个股获主力资金净流入超10亿元，湖南白银、上海电力、格力电器、中国中免等逾180只个股获得超亿元净流入 [3][13] 机构后市观点 - 英大证券认为，市场在4100点关口反复拉锯呈现“利好难抵调整压力”的格局，市场处于降温周期，但震荡回撤更多是快速上涨后的良性整固，而非深度调整的开始 [4][15] - 英大证券建议，对于短期涨幅过大的热门个股可逢高适度兑现收益，并关注本轮行情中涨幅相对落后但基本面扎实的“价值洼地”的补涨机会 [4][15] - 中银国际预测，2026年中国股市核心宽基指数整体涨幅有望超过40%，驱动力来自接近20%的盈利增长和20%的估值提升 [5][15] - 中银国际指出，市场将呈现轮动格局，科技制造、生物医药、国防军工、有色金属等板块有望领涨，而通讯、互联网、券商保险、新消费、品牌文娱、地产及黑色系板块则具备补涨潜力 [5][15] 贵金属板块表现 - 贵金属概念股午后放量拉升，板块指数由早盘跌逾3%转为涨3.5%报收，创历史新高 [5][15] - 湖南白银、招金黄金午后快速涨停，山金国际上涨8.16%，四川黄金上涨5.66%，赤峰黄金上涨4.73% [6][16] - 国际金价持续上涨，伦敦现货金突破4700美元/盎司创历史新高，伦敦现货银亦创历史新高 [6][16] - 国内黄金期货主力合约午后一度大涨逾2%创历史新高，白银、钯金、铂金期货主力合约均有所上涨 [6][16] - 东吴证券指出，美元信用风险及全球央行购金潮将持续，在地缘摩擦背景下为黄金价格上行和金价中枢上移提供支撑 [6][16] 化工板块表现 - 化工股全日表现强势，早盘日用化工、石油化工、分散染料等细分板块走强，午后化学原料、草甘膦、化纤等板块进一步拉升 [7][17] - 美邦科技午后30%涨停，新乡化纤、赞宇科技等也于午后强势封板 [7][17] - 近一个月化工行业迎来“全球性涨价潮”，巴斯夫、陶氏、亨斯迈等全球化工巨头在欧洲、亚洲、中东等多个区域密集提价 [8][18] - 连云港市发改委监测数据显示，近一个月化工产品价格“涨多跌少”，以1月15日为例，监测的16个产品中“11涨4降1平”，其中合成橡胶涨幅最大为11.7% [9][19] - 银河证券表示，2026年需求侧新动能有望加速化工行业周期反转，同时国内“反内卷”及海外落后产能出清有望收缩供给端，建议关注结构性投资机会 [9][20] 重点个股数据 - 中国西电上涨8.84%，主力净流入15.61亿元，总市值801亿元 [4][14] - 山子高科上涨6.69%，主力净流入14.23亿元，总市值542亿元 [4][14] - 浙文互联涨停（10.04%），主力净流入13.18亿元，总市值148亿元 [4][14] - 中国电建上涨7.02%，主力净流入13.05亿元，总市值1077亿元 [4][14] - 九鼎新材涨停（10.02%），主力净流入11.86亿元，总市值91亿元 [4][14] - 通富微电上涨5.85%，主力净流入10.60亿元，总市值774亿元 [4][14] - 湖南白银涨停（10.03%），主力净流入3.70亿元 [6][16] - 招金黄金涨停（10.02%），但主力净流出1.09亿元 [6][16] - 山金国际上涨8.16%，主力净流出1.22亿元 [6][16] - 四川黄金上涨5.66%，主力净流出5253.65万元 [6][16] - 赤峰黄金上涨4.73%，主力净流入2.09亿元 [6][16]

罗马尼亚服务贸易总体表现 - 2025年1-11月服务贸易进出口总额687.6亿欧元 同比增长13.4% [1] - 出口额398.7亿欧元 增长12.1% 进口额288.9亿欧元 增长15% [1] - 实现服务贸易顺差109.8亿欧元 同比增长4.9% [1] 主要行业贸易表现 交通运输服务 - 进出口额143.8亿欧元 增长11.2% 占服务贸易总额20.9% [1] - 出口额99.8亿欧元 增长15.8% 进口额44亿欧元 基本持平 [1] - 公路运输服务占主导 进出口额92.1亿欧元 占该行业贸易额64% [1] - 空运服务贸易额25.2亿欧元 占服务贸易总额3.6% [1] 其他商业服务 - 进出口额171.3亿欧元 增长21% 占服务贸易总额24.9% [2] - 出口额94.4亿欧元 增长14.7% 进口额76.9亿欧元 增长30.8% [2] - 技术、贸易相关和其他商业服务进出口额88.8亿欧元 增长20.5% 占该行业贸易额51.8% [2] - 职业和管理咨询服务进出口额68.4亿欧元 增长24.6% 占该行业贸易额40% [2] 通信、计算机和信息服务 - 进出口额139.5亿欧元 增长10.7% 占服务贸易总额20.3% [3] - 出口额101.6亿欧元 增长11.8% 进口额37.9亿欧元 增长7.6% [3] 旅游服务 - 进出口额140.6亿欧元 增长4.4% 占服务贸易总额20.4% [4] - 出口额48.9亿欧元 增长4.7% 进口额91.7亿欧元 增长4.2% [4] 加工贸易服务 - 进出口额27.5亿欧元 下降2.9% 占服务贸易总额3.9% [5] - 出口额26.3亿欧元 下降2.6% 进口额1.2亿欧元 基本持平 [5] 其他服务行业表现 - 金融服务贸易进出口额15.79亿欧元 同比大幅增长101% [5] - 使用知识产权收费贸易进出口额12.23亿欧元 增长18.5% [5] - 建筑服务贸易进出口额14亿欧元 增长2.8% [5] - 保险和养老服务贸易进出口额5.38亿欧元 增长13.7% [5] - 维修服务贸易进出口额8.97亿欧元 与去年基本持平 [5] - 人力资源、文化、娱乐、政府服务等服务贸易额较低 [5]

2026年初香港再融资市场概览 - 截至1月18日，2026年以来港股上市公司通过配售、供股、代价发行等方式累计募资超过270亿港元，较2025年同期的11亿港元增长逾20倍 [1][2] - 2025年港股再融资市场创下历史新高，全年总规模达3253.20亿港元，首次超越同年港股IPO募资规模（约2857亿港元）[2] - 2025年比亚迪435亿港元的增发成为近十年港股最大再融资项目，小米、华虹半导体、中国宏桥、吉利汽车等也完成了百亿级募资 [2] 市场活跃的驱动因素 - 市场情绪与估值修复是核心驱动力之一，2025年恒生指数全年上涨27.77%，为再融资创造了有利窗口 [2] - 港股市场具备无锁定期、快速审批、多币种发行、灵活定价等制度优势 [2] - 上市公司董事会依据股东一般性授权即可进行配售（通常不超过已发行股份的20%），无需事前监管审批，且融资次数无限制，机制高效灵活 [3] - 全球资金回流中国资产的趋势，提升了企业在港融资的能力 [3] 2026年融资结构新特点 - 行业分布广泛，涉及石油石化、建筑、软件服务、可选消费、交通运输、非银金融、医药生物、医疗保健等多个领域 [4] - 募资规模分化明显，顺丰控股、极兔速递-W、广发证券、康龙化成、优然牧业等5家公司募资额超过10亿港元，另有10家公司募资额超过1亿港元 [4] - 资金用途紧密围绕企业核心战略：支持国际化拓展、加码技术研发与产能建设、优化财务结构 [4] - 在2026年已发生的36个再融资案例中，27家采用配售方式，占比超七成，彰显其发行效率高、定价灵活的特点 [4] 融资方式多元化与战略整合 - 企业间通过代价发行实现战略互持，推动产业链整合，例如顺丰控股与极兔速递达成双向战略投资，双方互持股份，募资额均为82.99亿港元 [5] - 可转债（特别是零息可转债）发行活跃 [5] - 融资向龙头企业集中，获全球长线资金支持 [5] - A+H上市公司成为再融资主力，两地上市优势凸显 [5] 未来趋势展望 - 港股再融资规模将保持高位，但增速趋于平稳，高资本开支行业需求持续 [6] - 灵活高效的发行制度将继续吸引上市企业，再融资规模有望持续超过IPO [6] - 融资目的转向降低杠杆优化资本结构、提升研发能力、战略并购整合 [6] - 融资结构逐步优化，A+H企业占比或将回落，硬科技和生物科技企业重要性提升 [6] - 发行工具与机制不断优化，一般授权与可转债组合更常见 [6]