市场整体表现 - A股三大指数集体高开 创业板指一度涨超1% [2] - 有色金属、半导体芯片、制药等板块涨幅居前 保险、航天军工、券商等板块调整 [4] - 港股三大指数悉数走高 恒生指数上涨447.54点至25525.16点 涨幅1.78% 恒生国企指数上涨139.11点至9086.90点 涨幅1.55% 恒生科技指数上涨96.18点至5770.49点 涨幅1.70% [6] 行业板块表现 - Wind热门概念指数中 黄金珠宝上涨3.37% 拼多多合作商上涨2.72% 先进封装上涨2.48% 数字货币上涨2.18% 东数西算上涨2.10% [5] - Wind中国行业指数中 高等属上涨3.55% 互联网上涨1.92% 制药上涨1.34% 生物科技上涨1.32% 餐饮旅游上涨1.17% [5] - 军工信息化下跌1.42% 商业航天下跌1.48% 卫星导航下跌1.52% 玻璃纤维下跌1.59% 十大军工集团下跌1.62% [5] 阿里巴巴业绩表现 - 阿里巴巴股价大涨16.77%至135.100港元 市值达2.58万亿港元 [6] - 公司2026财年第一季度营收2476.52亿元 同比增长2% 剔除已出售业务影响后整体收入同比增长10% [10] - 净利润423.82亿元 同比增长76% 超市场预期 [10] - 云业务营收同比增长26%至333.98亿元 AI贡献外部商业化收入超过20% [11] - 过去四个季度累计投入超1000亿元于AI基础设施与产品研发 未来三年计划投入3800亿元用于AI资本开支 [11] AI算力与概念股表现 - AI算力、阿里巴巴概念股活跃 博杰股份、三江购物、数据港涨停 [11] - 高伟达上涨15.29%至27.00元 市值120亿元 [12] - 新华都上涨10.07%至7.65元 市值55亿元 [12] - 三江购物上涨10.03%至11.96元 市值66亿元 [12] - 数据港上涨9.99%至36.66元 市值263亿元 [12] 半导体板块表现 - 芯片、半导体板块走强 利扬芯片20%涨停至28.56元 [14] - 全志科技上涨16.01%至54.34元 市值448亿元 [15] - 泰凌微上涨11.61%至59.02元 市值142亿元 [15] - 华虹公司上涨11.12%至87.23元 市值1006亿元 [15] - 中芯国际港股上涨5.19%至63.85港元 市值5099.27亿港元 [16] 寒武纪相关动态 - 寒武纪开盘下挫超6% [16] - 阿里云否认采购寒武纪15万片GPU的传言 [18] - 高盛上调寒武纪目标价14.7%至2104元 预计2025-2030年净收入预测最高上调34% [18]

寒武纪股价表现及市场影响 - 寒武纪股价于9月1日低开低走 盘中最大跌幅超过8% 最终收报1448元 跌幅2.98% 低于贵州茅台的1467元 [2] - 寒武纪被视为A股行情最重要风向标 上周股价一度逼近1600元大关后开始大幅震荡 [2] - 沪深京三地成交合共1.85万亿元 上证指数上升0.12%报收3862点 科创50升0.71%报收1351点 [2] 人工智能板块行情分歧 - 乐观投资者认为AI行情仍是市场绝对主线 可继续深挖基础硬件 软件服务等产业链补涨机会 [2] - 谨慎卖方人士建议兑现处于历史高点的部分个股 转向受益于反内卷盈利改善的板块 [2] - 市场人士对人工智能板块后续走向出现观点差异 [2] 寒武纪业绩与估值分析 - 寒武纪业绩增速未完全匹配市场预期 短期估值压力显而易见 [3] - 公司从去年亏损到今年大幅盈利 验证芯片半导体行业高景气与高弹性 [3] - 高盛等机构给出超过2000元的目标价 主流机构对行业长期成长空间仍具信心 [3] 人工智能板块中长期展望 - 科技成长逻辑并未逆转 人工智能仍是市场核心主线 [3] - AI技术应用场景正从实验室走向千行百业 政策扶持力度持续加码 [4] - 龙头公司业绩不断超预期 构成板块中长期走牛的核心驱动力 [4] 当前市场策略建议 - 盘面呈现人工智能加反内卷双线并行格局 [3] - 投资者应保持谨慎乐观 策略上适度兑现高位利润 通过高低切换平滑组合波动 [4] - 可布局AI产业链中尚未被充分挖掘的细分环节 如基础硬件制造 软件服务 [4] 风格切换信号 - 成长板块内部出现小市值向大市值 高估值向低估值切换信号 [4] - 国证2000与创业板指PE估值比 中证1000与沪深300PE估值比均处于历史极值区间 [4] - 小盘风格向大盘风格切换的背后是高估值向低估值的切换 [4] 制造业与全球投资趋势 - 反内卷持续推进 国内制造业企业经营状况改善持续得到验证 [5] - 海外降息条件成熟 有利于全球制造业活动修复 [5] - 海外传统制造业设备投资活动相对较强 AI投资活动可能已出现走弱迹象 [5]

寒武纪股价表现及市场影响 - 9月1日股价收报1448元 单日跌幅2.98% 盘中最大跌幅超8% 再度低于贵州茅台股价[1] - 上周股价一度逼近1600元大关后出现大幅震荡[1] - 当日上证指数涨0.12%至3862点 科创50指数涨0.71%至1351点 沪深京三市成交额合计1.85万亿元[1] 人工智能板块分歧观点 - 乐观派认为AI行情仍是市场绝对主线 建议深挖基础硬件、软件服务等产业链补涨机会[1] - 谨慎派提出风格切换建议 兑现处于历史高点的个股 转向反内卷盈利改善板块[1] - 高盛等机构给出寒武纪超2000元目标价 主流机构对行业长期成长空间保持信心[2] 寒武纪业绩与估值分析 - 半年报业绩增速未完全匹配市场预期 短期估值压力显著[2] - 公司从去年亏损转为今年大幅盈利 验证芯片半导体行业高景气与高弹性特征[2] - 当前呈现人工智能与反内卷双线并行格局 蓝筹与消费板块仅适合短线博弈[2] AI行业驱动因素与配置策略 - 行业驱动因素包括经济转型与产业升级背景、技术应用场景扩展、政策扶持加码及龙头公司业绩超预期[3] - 建议沿两大方向布局：AI产业链中未被充分挖掘的细分环节（基础硬件制造、软件服务），以及清洁能源、医疗健康等低位成长赛道[3] - 需保持谨慎乐观 通过高低切换平滑组合波动 适度兑现高位利润[3] 市场风格切换信号 - 成长板块内部出现小市值向大市值、高估值向低估值切换信号 该效应正从成长板块蔓延至全市场[3] - 国证2000与创业板指PE估值比、中证1000与沪深300PE估值比均处于历史极值区间[3] - 反内卷推进持续验证制造业企业经营改善 海外降息条件成熟有利于全球制造业修复[4] - 海外传统制造业设备投资活动相对较强 AI投资活动可能出现走弱迹象[4]

市场整体表现 - A股三大指数集体高开 上证指数3862.00点(+0.11%) 深证成指12725.41点(+0.23%) 创业板指2909.07点(+0.66%) [1][2] - 港股三大指数悉数走高 恒生指数25525.16点(+1.78%) 恒生国企9086.90点(+1.55%) 恒生科技5770.49点(+1.70%) [3][4] - 板块分化明显 有色金属/半导体芯片/制药涨幅居前 保险/航天军工/券商震荡调整 [2] 阿里巴巴业绩表现 - 股价大涨16.77%至135.100港元 市值达25767亿港元 [4] - 2026财年Q1营收2476.52亿元 同比增长2%(剔除出售业务影响实际增长10%) [5] - 净利润423.82亿元 同比增长76%超市场预期 [5] - 云业务营收333.98亿元 同比增长26% 外部商业化收入中AI贡献超20% [5] - AI产品收入连续八个季度三位数增长 过去四个季度AI基础设施投入超千亿元 [5] - 未来三年将持续投入3800亿元用于AI资本开支 [5] 半导体芯片板块表现 - 板块整体走强 利扬芯片20%涨停 全志科技涨16.01% 泰凌微涨11.61% 华虹公司涨11.12% [7][8] - 港股芯片股同步走强 中芯国际早盘一度涨超5% [9] - 先进封装概念指数上涨2.48% AI算力概念指数上涨1.96% [3] 寒武纪个股表现 - 开盘下挫超6% [10] - 高盛上调目标价14.7%至2104元人民币 维持积极看法 [11] - 高盛将2025-2030年净收入预测最高上调34% 预计AI芯片出货量增加 [11] - 阿里云澄清采购15万片GPU传言不实 [11] 相关概念股表现 - AI算力/阿里巴巴概念股活跃 博杰股份/三江购物/数据港涨停 [6] - 拼多多合作商概念指数涨2.72% 阿里巴巴平台概念指数涨1.72% [3] - 比亚迪电子涨5.20% 百度集团涨3.86% 阿里健康涨3.85% [4]

市场整体表现 - A股三大指数集体高开 创业板指一度涨超1% [1] - 有色金属、半导体芯片、制药等板块涨幅居前 [3] - 保险、航天军工、券商等板块震荡调整 [3] - 港股三大指数悉数走高 恒生指数上涨1.78%至25525.16点 恒生科技指数上涨1.70%至5770.49点 [4][5] 板块表现数据 - 黄金珠宝概念指数上涨3.37% 拼多多合作商指数上涨2.72% 先进封装指数上涨2.48% [4] - 互联网行业指数上涨1.92% 制药行业指数上涨1.34% 生物科技指数上涨1.32% [4] - 航天军工指数下跌1.68% 保险指数下跌1.69% 券商指数下跌0.78% [4] 阿里巴巴业绩表现 - 股价大涨16.77%至135.100港元 总市值达2.57万亿港元 [6][8] - 2026财年一季度营收2476.52亿元 同比增长2% 剔除已出售业务影响后增长10% [9] - 净利润423.82亿元 同比增长76% 超市场预期 [9] - AI产品收入连续八个季度实现三位数增长 [8] - 云业务营收同比增长26%至333.98亿元 AI贡献外部商业化收入超20% [10] - 过去四个季度AI基础设施投入超千亿元 未来三年将投入3800亿元用于AI资本开支 [10] 阿里巴巴概念股表现 - 高伟达上涨15.29% 新华都上涨10.07% 三江购物上涨10.03% [11] - 数据港上涨9.99% 浙大网新上涨9.97% 信息发展上涨7.66% [11] 半导体芯片板块 - 利扬芯片20%涨停 全志科技上涨16.01% 泰凌微上涨11.61% [12][13] - 华虹公司上涨11.12% 德明利上涨10.00% 国芯科技上涨9.41% [13] - 中芯国际港股上涨5.19%至63.85港元 总市值5099.27亿港元 [14] 寒武纪相关动态 - 开盘下挫超6% [14] - 阿里云否认采购寒武纪15万片GPU的传言 [16] - 高盛上调目标价14.7%至2104元 维持积极看法 [16] - 基于二季度业绩及AI芯片出货量提升 将2025-2030年净收入预测最高上调34% [16]

海外市场表现 - 美股三大指数全线下跌 道琼斯工业平均指数下滑0.19% 标普500指数下跌0.10% 纳斯达克综合指数下跌0.19%[1] - 芯片半导体板块表现疲软 核心PCE同比回升对美股形成压力[1] - 商品市场中COMEX黄金上涨2.86%[1] - 全球资产配置策略超配债券和外汇 模拟组合年化收益率7.25% 夏普比率1.50[3] A股市场表现 - A股日均交易额突破2.9万亿元 创业板指和科创50指数周涨幅均超7%[1] - 上证指数月度同比收益率达35.74% 创2016年以来新高[2] - 微盘股指数下跌3.74% 市场风格分化明显[1] - 市场波动性可能上升 与2014年下半年快速上升时的历史表现相似[2] 行业与风格表现 - 成长因子表现优异 科创成长50ETF等产品收益领先[1] - 红利因子表现疲软 红利ETF和红利低波ETF出现负收益[1] - 遗传规划行业轮动模型绝对收益36.15% 领先行业等权基准17.81个百分点[2] - 模型选中TMT及顺周期行业表现良好 采用周频调仓策略[2] 经济数据对比 - 当前周期与2012-2015年周期相似 均呈现海外股指先行启动 A股后续补涨的特征[1] - 中国制造业PMI在荣枯线附近震荡 PPI同比增速持续处于零轴以下[1] - 境内绝对收益ETF模拟组合累计收益6.89% 近期上涨0.55%[2] - 组合持仓包含红利风格ETF及医药、有色金属等行业ETF 配置整体均衡[2]

2025年A股市场减持概况 - 2025年上半年共有428家A股上市公司股东进行减持，涉及1315起减持事件，对应减持交易金额近600亿元，相较于2024年上半年，减持事件数量、减持股数、减持金额均实现约翻倍增长 [1] - 7月共有270家A股上市公司发生544起减持事件，8月至25日共有224家A股上市公司发生435起减持事件，显示减持活动在7、8月份变得愈加频繁 [1] - 从板块看，科创板减持金额最多位列第一，其次为深交所创业板，从赛道看，新材料和新消费为新进TOP10赛道，减持金额占比分别为5%和3% [1] 国家大基金减持案例 - 截至2025年8月10日，国家大基金共减持12家上市公司股份，减持金额达46.62亿元，平均收益回报7.38倍，平均持有时间7.62年 [2] - 减持的公司中包括10家芯片半导体公司，如通富微电、赛微电子、盛科通信、燕东微等 [2] 创投机构减持决策的挑战 - 牛市行情下创投机构的减持退出决策充满矛盾与博弈，部分机构在解禁后不久即减持，错过了公司后续股价上涨带来的超额收益 [2][3] - 以寒武纪为例，有创投机构在股价200元区间时完成清仓，而此后股价一路攀升至1490元 [2] - 也有部分机构选择继续持有股票，即便基金到期或股价一度跌至成本价，在本轮牛市启动后股价较成本价实现两倍增长，带来超出预期的回报 [3] 减持决策的专业化趋势 - 为更精准把握减持时机、争取更高退出收益，部分投资机构专门聘请二级市场专业投资人负责减持决策，借助其对市场节奏的判断以卖出更理想价格 [3] - 一级市场投资人的核心能力是企业价值判断而非二级市场走势预测，股价波动的不确定性始终存在 [4] 对“减持的艺术”的行业思考 - “减持的艺术”被视为一种高度的行业自律，是对创投行业内在规则的尊重，既不盲目追逐短期市场热度而违背基金存续期限底线，也不忽视LP对收益兑现的合理期待 [4] - 上市并非企业成长的终点，尤其在硬科技、新能源、半导体等领域，企业上市后仍处于扩张与产业整合的关键阶段，继续持有或能获取更大回报空间 [4] 一级市场机构的策略演进 - 为分享企业上市后继续发展的红利，一级市场头部机构探索“一级+二级”联动模式，设立私募证券投资机构接盘自身一级市场投资的企业股份 [5] - 该模式既满足退出需求，又能分享企业上市后成长红利，同时适配LP多元资产配置需求，但对机构跨市场价值判断能力提出更高要求 [5]

核心财务表现 - 报告期内营业额28.01亿港元同比减少7.51% [5] - 股东应占溢利3.99亿港元实现扭亏为盈去年同期亏损12.82亿港元 [5] - 每股盈利0.237港元拟派发中期股息每股0.05港元 [5] - 整体融资成本同比下降133个基点至3.14%财务费用同比下降38% [4] 基金募资与设立 - 新设立淮安洪泽光启基金和厦门海洋高新产业发展基金总规模25亿元人民币 [2] - 淮安基金聚焦新能源新材料和智能制造领域已完成首期实缴 [2] - 厦门海洋基金专注海洋科技成果孵化转化 [2] - 多只基金已完成立项并按规划推进 [2] 投资退出表现 - 基金及自有资金层面合计退出金额20.18亿港元 [3] - 完成小鹏汽车大普通信Taboola三笔完全退出及软通动力德康农牧第四范式等项目部分退出 [3] - 退出项目MOIC约2.78倍带动多只基金DPI提升 [3] - Circle德康农牧网易云音乐等已上市项目贡献良好投资收益 [3] 新兴产业投资布局 - 上半年基金层面投资2.64亿港元聚焦人工智能芯片半导体生物医药等领域 [4] - 投资长江存储武汉新芯恒翼生物钧嵌传感钛动科技等科技企业 [4] - 通过母基金支持金镒资本钟鼎资本等机构发挥资源放大和风险分散优势 [4] 主营业务运营 - 二级市场基金表现突出光大可转债机会基金获巴克莱同类基金业绩排名第二 [3] - 旗下光大安石在9个城市运营18个"大融城"购物中心管理规模260万平方米 [6] - 上半年累计服务消费者1.21亿人次服务商户超4500个创造3.77万个工作岗位 [6] - 北京中关村ART PARK大融城一期开业带动消费体验升级 [6] 养老产业布局 - 通过光大养老在全国49个城市提供超3万张养老床位 [6] - 打造医康养结合和养老金融特色产业提升智慧化养老水平 [6] 融资结构优化 - 发行30亿元人民币2025年第一期中期票据年利率2.09%创历史新低 [4] - 业务及管理费用同比下降10%降本增效成果显著 [4][6] ESG管理与实践 - MSCIESG评级维持A级获香港投资者关系协会BEST ESG(S)奖项 [7] - 增补一位女性独立非执行董事强化董事会多元化 [7] - 发布《一级市场投资负面清单》等规章制度未出现ESG风险合规事件 [7] - 新开业北京中关村ART PARK大融城成为绿色转型标杆 [7] - 举办32个培训项目覆盖2046人次支持香港基层社区服务超万人 [7]

市场整体表现 - A股三大指数收盘集体上涨 市场出现反弹修复行情[3] - 沪深两市全天成交额2.97万亿元 较上个交易日缩量1948亿元[6] - 沪指两度跌破3800点后回升 最终大涨超1% 创业板指涨近4%[6] - 市场午后出现V型反弹 显示市场承接力充足[6] 科技板块表现 - 科技股表现活跃 科创50指数暴涨超7%[6][7] - 芯片半导体板块出现明显加速上涨形态[1] - 寒武纪和中芯国际等标的呈现加速上涨态势[1] 市场结构分化 - 尽管指数大涨 两市仍有2400多家公司下跌 涨跌家数比例接近1:1[3][6] - 微盘股指数单日大跌3.66% 此前也曾大跌近4%[1] - 中证2000指数被视为短期风险点[1] - 个股表现分化明显 买对板块为牛市 买错个股为熊市[3] 资金流向分析 - 机构资金流出较多 散户资金呈逆势流入状态[3] - 市场成交量较前日缩量接近2000亿元[3][6] - 获利盘存在落袋为安的需求[5] 技术形态分析 - 本轮牛市出现第一次明显急跌 沪指单日大跌1.7%[5] - 3731点十年高点被突破后 指数最高达到3888点[5] - 急跌洗盘结束后 市场大概率迎来普涨行情[6]

市场表现与指数动态 - A股市场突破3800点后出现震荡调整，8月28日上演V型反转，科技股拉升带动中芯国际、寒武纪创新高，科创50指数大涨7.23%创历史新高，沪指涨1.14%，深成指涨2.25%，创业板指涨3.82% [2][3] - 沪深两市全天成交额2.97万亿元，个股涨多跌少，2867只个股上涨，2400只下跌 [3] - 申万一级行业中通信、电子、国防军工、计算机、非银金融涨幅居前，煤炭、农林牧渔、纺织服饰、食品饮料、医药生物跌幅居前 [3] - 科创50指数年内上涨37.99%，同期茅指数上涨17.19%，宁组合上涨27.76，分别跑输科创50指数20和10个百分点 [5][6] 科技股领涨与个股表现 - 芯片股表现突出，中芯国际大涨17.45%至119.22元/股创历史新高，年内累计上涨95.91% [3] - 寒武纪大涨15.75%至1587.91元/股，超越贵州茅台1446.10元/股登顶A股"股王"，年内累计上涨141.32% [3] - 寒武纪上半年营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%，净利润10.38亿元 [3] - CPO指数大涨10%，天孚通信20%涨停，长芯博创涨近20%，德科立、新易盛、光库科技、中际旭创、长光华芯、东山精密等多股涨超10% [4] - 中芯国际、寒武纪、中际旭创、新易盛、天孚通信、瑞芯微等多只个股创历史新高 [4] - 贵州茅台当日下跌0.13%，年内微跌3.25%，宁德时代下跌0.32%，年内微涨7.27% [5] 资金流向与行业偏好 - 主力资金净流入电子、通信、计算机、有色金属、非银金融等行业，净流出医药生物、食品饮料、公用事业、农林牧渔、传媒等板块 [8] - 电子行业在当日、近5日、近20日、近60日均为主力资金净流入最多行业 [8] - 当日主力资金抛售医药生物50.28亿元，近5日累计抛售105.11亿元 [9] - 近60日主力净流出最多行业为银行，但8月28日净流入19.04亿元 [9] - 中国稀土、胜宏科技、中芯国际获主力净流入最多，分别为43.61亿元、37.01亿元、35.58亿元 [9] - 贵州茅台、章源钨业、比亚迪遭主力抛售7.12亿元、5.19亿元、4.96亿元，宁德时代净流出3.28亿元 [9] - 近10日主力抛售第一位为宁德时代，第四位为贵州茅台 [10] - 寒武纪近10日主力净流入50.49亿元，近20日净流入119.13亿元位列第4 [10] - 中芯国际近5日累计净流入59.04亿元 [10] - 华夏科创50ETF近5日净流出99.47亿元，易方达科创板50ETF净流出40.32亿元，份额自7月底持续减少 [10] 投资逻辑与市场观点 - 资金从贵州茅台、宁德时代等传统龙头撤退，转向中芯国际、寒武纪等新兴科技企业 [2][13] - 业内人士认为本轮牛市为科技牛，人形机器人、芯片半导体、算力算法、光模块等AI相关方向最受益 [2][14] - 经济转型背景下传统行业机会减少，新兴产业机会增多，AI革命推动芯片半导体、算力算法、光模块等成为核心方向 [14] - 科技股短期涨幅过大可能产生泡沫并面临调整压力，但长期向好趋势不改 [2][14] - AI算力需求增长、应用落地及国产化技术突破共同推动AI基金表现亮眼，但波动性高于市场平均水平 [15] - 市场处于高位震荡阶段，产业政策驱动与业绩驱动为核心上涨动力，驱动力未变情况下市场大概率保持平稳向上 [15]