市场融资余额概况 - 截至7月15日市场融资余额合计1 88万亿元较前一交易日增加49 40亿元连续7个交易日持续增加 [1] - 沪市融资余额9455 29亿元较前一交易日增加26 91亿元深市融资余额9258 28亿元增加22 53亿元北交所融资余额59 06亿元减少488 44万元 [1] 个股融资净买入情况 - 7月15日共有1848只个股获融资净买入其中472只净买入金额超千万元23只超亿元 [1] - 东山精密融资净买入额居首达6 65亿元中际旭创4 00亿元胜宏科技2 35亿元中科曙光2 29亿元中大力德1 71亿元工业富联1 70亿元 [1][2] - 融资余额占流通市值比例算术平均值为3 82%江淮汽车占比最高达9 95%海南华铁7 47%东方财富7 40%汉得信息7 37% [2] 行业与板块分布 - 融资净买入超亿元个股中电子行业7只计算机4只非银金融3只最为集中 [1] - 主板14只创业板8只科创板1只 [1] - 电子行业个股包括东山精密胜宏科技工业富联京东方A生益电子沃尔核材兆易创新 [2][3] - 计算机行业个股包括中科曙光每日互动汉得信息大位科技 [2][3] - 非银金融行业个股包括海南华铁中国平安东方财富 [2][3] 融资净买入金额排名 - 贵州茅台融资净买入1 60亿元最新融资余额161 95亿元占流通市值0 91% [2] - 京东方A融资净买入1 57亿元融资余额68 30亿元占流通市值4 69% [2] - 宁德时代融资净买入1 33亿元融资余额65 46亿元占流通市值0 63% [2] - 新易盛融资净买入1 04亿元融资余额47 56亿元占流通市值3 42% [3]

市场表现 - 上证指数报3500.62点跌0.13% 深成指报10755.85点涨0.11% 创业板指报2243.08点涨0.36% [1] - 全市场超3500只个股上涨 盘面热点杂乱 [3] 板块动向 - 纺织 汽车零部件 机器人板块活跃 保险 钢铁板块走弱 [5] - 主力资金净流入机械设备 汽车 医药生物板块 净流出银行 有色金属 非银金融板块 [6] 个股资金流向 - 新易盛 大位科技 寒武纪分别获净流入20.48亿元 13.4亿元 6.61亿元 [7] - 天孚通信 宁德时代 太辰光遭抛售4.05亿元 3.61亿元 3.39亿元 [8] 机构观点 - 东方证券投顾认为科技成长 AI等新质生产力领域或迎来弹性改善 [10] - 中金公司指出A股股息率相比长债收益率有吸引力 是市场向好的底层逻辑 [11]

港股市场表现 - 恒生指数午间收盘上涨0 28% [1] - 恒生科技指数午间收盘上涨0 61% [1] 影视行业表现 - 港股影视股整体走高 [1] - 中国星集团股价涨幅超过13% [1] - 柠萌影视股价涨幅超过8% [1] - 橙天嘉禾股价涨幅超过4% [1]

三是创新财政资金运作模式，打造全生命周期管理机制。《管理办法》创新"先期科技立项+后期择优 持股"模式，使财政支持从传统的单向补贴转变为可循环的创新资本。通过"社会化筛选、专业化审查、 集体性决策"三层评审机制严把入口关，引入专业投资机构全流程跟踪管理、风险监控，构建覆盖项目 全生命周期的闭环管理体系。 天津OTC相关负责人表示，下一步，天津OTC将协同天津滨海高新区做好政策宣传推广，开展首批"先 研后股""先投后股"项目立项征集工作，为"认股权"协议的签约、登记、托管等相关程序做好配套服务 支持。同时，发挥天津OTC综合服务平台的作用，赋能科研项目、科创企业实现高质量发展。 此外，天津OTC将继续探索"金融机构+认股权""园区服务+认股权"等更多服务场景，构建完善认股权登 记托管、估值流转等全流程服务体系，更好地服务科技创新和成（002001）果转化，助力我市金创区建 设，做好科技金融大文章。 近日，天津滨海高新区制定并印发《天津滨海高新区科技成果转化"先研后股""先投后股"项目管理办法 (试行)》(以下简称《管理办法》)，在全国范围内率先探索依托"认股权"模式，制度化、规范化、批量 化开展科技成果转化"先 ...

泡沫从产生到破裂的过程之中，往往会出现伟大的公司。 整理丨薛皓皓 图源 丨Midjourney 师从诺贝尔经济学奖获得者席勒教授，在国内房价鼎沸时，出版《刚性泡沫》一书，预言中国房地产 市场泡沫破裂，朱宁因此被称为 "泡沫先生"。 朱宁 在 北京 大 学 读的本科， 后来又到 康奈尔 大学 和耶鲁大学求学 ， 2003年获得耶鲁大学金融 学博士学位。他曾是美国加州大学金融学教授，现在 担任上海交通大学上海高级金融学院教授，同时 也在清华大学和北京大学任教， 还 在耶鲁大学担任国际金融中心的研究员。 上海交通大学、上海高级金融学院金融学教授、副院长朱宁 朱宁 长期从事宏观经济、行为金融等领域的研究， 除了《刚性泡沫》，他还出版有《投资者的敌 人》、《投资者的朋友》等畅销书。 这次，他与创业邦创始人南立新开启了一场 "超级对话"，谈宏观、聊创业，也深度解析中国金融市 场、房地产、人工智能、新能源车等行业的发展现状。 朱宁教授认为，科技革命往往伴随着泡沫，而泡沫从产生到破裂的过程之中，往往会出现伟大的公 司。他还认为，虽然自 2021年起中国楼市开始进入调整期，但还未见底，企稳回升将在2027年左 右。 以下 是 ...

港股IPO盛况 - 2024年上半年港股IPO数量达43只，同比增长43.3%，募资1067.1亿港元，超越纳斯达克（713亿港元）成为全球第一 [6][15] - 排队企业数量达220家，其中219家为2024年新递表，广东省企业占比最高（44家）[17][18] - 宁德时代港股募资357亿港元创年内全球最大IPO，港股市值超越A股近3000亿元 [12] - 海天味业H股超额认购逾930倍，恒瑞医药港股融资额达A股3倍 [13] - 德勤预测2024年港股IPO将达80只，融资2000亿港元，其中25只为"A+H"新股 [20] 市场结构演变 - 内地企业市值占比达港股总市值81%，港股成为国际资本投资中国的核心枢纽 [4][42] - 上市主体从90年代地产/公用事业转向中资红筹股（1993年青岛啤酒）、互联网中概股（2018年阿里回归）、新经济企业（2024年宁德时代等）[22][23][24] - 港交所改革措施包括允许同股不同权（2018）、未盈利生物科技公司上市（18A章）、特专科技企业融资（18C章）及SPAC机制 [48] 中资金融机构崛起 - 中资投行包揽IPO保荐业务：中金（13家上市/62家排队）、中信（9家/64家）、华泰（9家/27家）[27][28][29] - 南向资金成交占比从34.6%跃升至43.9%，年内净流入7300亿港元 [34][36] - 招商证券国际采用"管线估值法"评估创新药企，外资投行人才向中资机构流动 [31][32] 国际金融中心地位 - 港股融资能力远超新加坡，2025年新加坡股市出现11家企业4个月内集体退市 [44][45] - 互联互通机制持续扩容（ETF标的扩大、税收优惠），恒生指数年内涨幅22%领跑全球 [36] - 港交所推出"H+A"机制，允许大湾区企业在深圳二次上市 [49] 典型案例分析 - 宁德时代90%港股募资投向匈牙利工厂，欧洲客户认可港股上市供应链 [25] - 蜜雪冰城港股上市使创始人身价突破2000亿港元，超越牧原秦英林成河南首富 [13] - 泡泡玛特股价自低点飙升21倍，老铺黄金PE达120倍，体现"中国式估值"逻辑 [30][29]

市场整体表现 - 沪指下跌0 08%，A股总成交量501 88亿股，成交金额6687 60亿元，较上一交易日减少19 83% [1] - 个股涨跌比例：3450只上涨（含37只涨停），1706只下跌（含6只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 通信行业涨幅1 40%，成交额562 30亿元（同比减少9 67%），领涨股长芯博创上涨15 63% [1] - 社会服务行业涨幅1 15%，成交额59 14亿元（同比减少25 37%），领涨股科锐国际上涨19 99% [1] - 综合行业涨幅0 98%，成交额8 86亿元（同比减少40 99%），领涨股天宸股份上涨9 97% [1] 跌幅前三行业 - 钢铁行业跌幅1 04%，成交额57 83亿元（同比减少28 81%），领跌股柳钢股份下跌6 82% [1][2] - 银行业跌幅1 03%，成交额158 52亿元（同比增加22 02%），领跌股厦门银行下跌2 96% [1][2] - 非银金融行业跌幅0 57%，成交额250 03亿元（同比减少29 01%），领跌股*ST天茂下跌4 98% [2] 成交额变化显著行业 - 传媒行业成交额276 92亿元，同比增加26 88%，领涨股盛天网络上涨10 21% [1] - 计算机行业成交额789 74亿元，同比增加2 55%，领涨股*ST广道上涨24 00% [1] - 公用事业行业成交额126 69亿元，同比减少47 28%，领跌股京运通下跌7 80% [1] 领涨/跌个股表现 - 机械设备行业德固特单日涨幅达20 00%，行业成交额472 25亿元（同比减少27 15%） [1] - 建筑装饰行业新城市单日跌幅8 31%，行业成交额95 46亿元（同比减少29 56%） [1] - 电子行业东田微单日涨幅14 35%，行业成交额838 58亿元（同比减少15 03%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月国内经济数据喜忧参半，工业生产强劲、出口高增，但复苏动能待增强，物价指数上行乏力，房地产筑底，内生消费需求偏弱，宏观经济向下有底、向上不足 [3][40] - 市场需求不足和行业产能结构性过剩致物价指数下行、企业盈利回升乏力，需宏观政策支持、扩大需求及供给端出清，“扩内需、反内卷”将成重要政策抓手 [3][40] - 2025年宏观经济和资产价格有望延续向上修复趋势，但过程有波折，需保持耐心并跟踪政策、观察物价、等待宏观经济向上信号 [3][40] 根据相关目录分别进行总结 制造业PMI继续回升，但仍然偏弱 - 6月制造业PMI为49.7%，较上月升0.2个百分点，景气水平改善；大型企业PMI为51.2%，升0.5个百分点；中型企业PMI为48.6%，升1.1个百分点；小型企业PMI为47.3%，降2.0个百分点 [4] - 生产、新订单和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存和从业人员指数低于临界点；生产指数为51.0%，升0.3个百分点；新订单指数为50.2%，升0.4个百分点；原材料库存指数为48.0%，升0.6个百分点；从业人员指数为47.9%，降0.2个百分点；供应商配送时间指数为50.2%，升0.2个百分点 [4][5] - 5月非制造业商务活动指数为50.3%，降0.1个百分点；6月为50.5%，升0.2个百分点；5月建筑业商务活动指数为51.0%，降0.9个百分点，服务业商务活动指数为50.2%，升0.1个百分点；6月建筑业商务活动指数为52.8%，升1.8个百分点，服务业商务活动指数为50.1%，降0.1个百分点 [7] 4月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下跌2.7% - 6月全国居民消费价格同比涨0.1%，城市涨0.1%，农村降0.2%，食品价格降0.3%，非食品价格涨0.1%，消费品价格降0.2%，服务价格涨0.5%；上半年同比降0.1%；环比降0.1%，城市降0.1%，农村持平，食品价格降0.4%，非食品价格持平，消费品价格降0.1%，服务价格持平 [8][9] - 6月食品烟酒类价格同比涨0.1%，影响CPI涨约0.03个百分点，核心CPI同比0.7%，增速回升创七个月新高，CPI特别是核心CPI有见底回升迹象 [9] - 6月全国工业生产者出厂价格同比降3.6%，环比降0.4%；购进价格同比降4.3%，环比降0.7%；上半年出厂价格同比降2.8%，购进价格降2.9%；煤炭、黑色金属、石油化工等行业同比跌幅大拖累PPI，体现需求疲软和产能过剩，需供需两端政策支持；“反内卷”政策下部分行业产能过剩有望改善，助推PPI触底回升 [11] 6月进出口均强于预期 - 6月中国出口同比增5.8%，增速较5月加快1.0个百分点；进口同比由降3.4%转为增1.1%，提高4.5个百分点；贸易顺差1147.7亿美元，增加115.5亿美元，为历史次高，出口有韧性 [13] - 6月对美出口381.70亿美元，同比增速收窄至 -16.1%；对欧盟出口额492.20亿美元，增速7.6%，较5月降4.4个百分点；对东盟国家出口额581.85亿美元，同比增16.8%；对日本出口金额134.35亿美元，同比增速6.6%；二季度出口强于预期，得益于产业竞争力，2025年出口大概率偏强 [15][16] 6月金融数据全面回升，M1 - M2剪刀差进一步收窄 - 上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元；6月末存量430.22万亿元，同比增8.9% [18][19] - 5月居民短期贷款增加2621亿元，同比多增150亿；中长期贷款增加3353亿元，同比多增151亿，消费信贷需求弱，房贷趋于稳定 [20] - 5月企业短期贷款增加11600亿元，同比增4900亿；中长期贷款增加10100亿元，同比多增400亿；票据融资减少4109亿元，同比少增3716亿，企业信心和预期偏弱，融资需求不强 [22] - 6月末广义货币（M2）余额330.29万亿元，同比增8.3%；狭义货币（M1）余额113.95万亿元，同比增4.6%；M1 - M2剪刀差收窄至3.7%；6月信贷偏弱，政府债券发行对冲需求，社融增速回升，M1增速回升、企业现金流改善，M2增速略升，M1和M2呈向上趋势 [22][24] 工业生产平稳，消费增速略微回落 - 6月规模以上工业增加值同比实际增6.8%，环比增0.50%；1 - 6月同比增6.4%，工业生产保持较高水平 [25] - 6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增4.8%；除汽车外零售额37649亿元，增长4.8%；1 - 6月总额245458亿元，同比增5.0%；除汽车外零售额221990亿元，增长5.5% [25] - 6月城镇消费品零售额36559亿元，同比增4.8%；乡村消费品零售额5728亿元，增长4.5%；商品零售额37580亿元，同比增5.3%；餐饮收入4708亿元，增长0.9%；社零增速低于预期和前值，但仍处较高水平，得益于消费补贴和以旧换新政策，家电等消费增速高，石油及制品类同比 -7.3%形成拖累，消费增速在合理区间，国内消费复苏有空间，需促消费政策发力 [25][26][30] - 上半年全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增2.8%；民间固定资产投资同比降0.6%；扣除价格因素同比增5.3%；基础设施投资（不含电力等）同比增4.6%，制造业投资增长7.5%，房地产开发投资46658亿元，同比降11.2%，住宅投资35770亿元，下降10.4%，制造业投资较高，基建和房地产开发投资增速回落 [27] 房地产销售增速有所回落，但仍处在触底阶段 - 1 - 6月新建商品房销售面积45851万平方米，同比降3.5%，住宅销售面积下降3.7%；销售额44241亿元，下降5.5%，住宅销售额下降5.2%；6月销售额、销售面积增速回落但在合理区间 [29][31] - 1 - 5月房屋施工面积625020万平方米，同比降9.2%，住宅施工面积435354万平方米，下降9.6%；新开工面积23184万平方米，下降22.8%，住宅新开工面积17089万平方米，下降21.4%；竣工面积18385万平方米，下降17.3%，住宅竣工面积13337万平方米，下降17.6%；1 - 6月施工面积633321万平方米，同比降9.1%，住宅施工面积441240万平方米，下降9.4%；新开工面积30364万平方米，下降20.0%，住宅新开工面积22288万平方米，下降19.6%；竣工面积22567万平方米，下降14.8%，住宅竣工面积16266万平方米，下降15.5%；施工、新开工、竣工面积呈下行趋势；6月末商品房待售面积76948万平方米，比5月末减少479万平方米，住宅待售面积减少443万平方米，狭义库存略微下降 [33] - 6月房地产市场二季度降温，销售面积、销售额同比增速回落，但整体处改善趋势，包括销售增速企稳、二手房成交量回升，市场已处触底阶段；随着基数下降，销售面积、销售额同比增速降幅将收窄，后续房地产政策有加码空间，本轮房地产下行周期“市场底”正在出现，房地产对宏观经济拖累将收窄 [36][39] - 6月国房景气指数为93.6，环比略微回落 [38] 总结与展望 - 6月国内经济数据喜忧参半，需宏观政策支持，“扩内需、反内卷”成重要政策抓手，2025年宏观经济和资产价格有望向上修复，过程需保持耐心，跟踪政策、观察物价、等待宏观经济向上信号 [40]

港股稳定币概念股盘中走势 - 金涌投资(01328.HK)盘中涨幅超过7.5% [1] - 云锋金融(00376.HK)盘中涨幅超过4.5% [1] - 连连数字(02598.HK)盘中涨幅1.6% [1] - 联易融科技(09959.HK)盘中跌幅超过6% [1] - OSL集团(00863.HK)盘中跌幅超过5% [1] - 中国光大控股(00165.HK)、招商证券(06099.HK)、国泰君安国际(01788.HK)盘中跌幅均超过2% [1]

报告核心观点 - 中短期来看 7 月 15 日市场全天震荡分化 三大指数涨跌不一 短期大盘或阶段性震荡整固 配置可考虑偏均衡策略 临近半年报披露期可挖掘业绩个股阶段性机会 从中期趋势看 “反内卷” 是推动指数走牛关键力量 “高质量” 股票有望推动指数突破 临近 7 月政治局会议 市场预期后续或有新政策刺激出台 [7] 宏观消息汇总 - 中央发布最新审判工作意见 重点部署金融审判工作 依法严惩操纵市场等违法犯罪 [4] - 统计局数据显示上半年 GDP 同比增长 5.3% 二季度增长 5.2% [4] - 央行开展 1.4 万亿买断式逆回购 连续两月加量续作 税期流动性波动可控 [4] 行业最新动态 - 千亿光模块龙头半年报业绩大超预期 算力产业链或再站风口 相关个股包括仕佳光子、太辰光等 [5] - 产业链龙头加速布局 固态电池行业投资机遇凸显 相关个股包括利元亨、南都电源等 [5] - 机构称数据中心重要组成部分领域有望迎来爆发增长 相关个股包括高澜股份、飞龙股份等 [5] 上市公司聚焦 - 中电港上半年净利润预计增长 55.06%-73.30% [6] - 诺德股份预计上半年亏损金额同比收窄 56% 高附加值产品处于市场导入期 [6] - 宝新能源上半年净利润同比大增 42.08%-58.48% 火电行业迎发展机遇期 [6] - 中金公司预计上半年归母净利润同比增长 55%到 78% [6] 市场回顾及展望 - 7 月 15 日市场全天震荡分化 三大指数涨跌不一 沪深两市全天成交额 1.61 万亿 较上个交易日放量 1533 亿 市场热点集中在 AI 方向 个股跌多涨少 全市场超 4000 只个股下跌 AI 硬件股和应用股表现活跃 电力股集体调整 [7] - 从中期趋势看 “反内卷” 推动上市公司削减资产开支 出清过剩产能 改善经济供求关系 提升企业盈利能力和内在回报 吸引中长期资金流入 “高质量” 股票有望推动指数突破 [7] - 临近 7 月政治局会议 市场预期后续或有新政策刺激出台 近期指数拉升后市场在高位出现分歧 短期大盘或阶段性震荡整固 配置可考虑偏均衡策略 临近半年报披露期 可挖掘业绩个股阶段性机会 [7]