报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等指标偏多，LME和上期所仓单减少，沪锌ZN2602震荡走强；上一交易日沪锌震荡上涨，短期行情或震荡走弱，但技术上价格受均线支撑，短期指标KDJ上升、超买加重，趋势指标下降、多头力量占优势缩小，操作建议沪锌ZN2602震荡走强 [2][17] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年9月全球精炼锌供应短缺3.57万吨，1 - 9月供应短缺37.37万吨，9月全球锌矿产量为116.33万吨，1 - 9月为996.47万吨 [2] 基差情况 - 现货24150，基差 +330 [2] 库存情况 - 1月5日LME锌库存较上日减少475吨至105850吨，上期所锌库存仓单较上日减少1045吨至41374吨 [2] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上，20日均线向上 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多减 [2] 期货行情 - 1月5日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，成交量和持仓量也有相应变化，总成交量251952，总持仓量207672，较上日增加12230 [3] 现货市场行情 - 1月5日国产锌精矿现货TC为1500元/金属吨，进口综合TC为50美元/千吨；0锌在上海、广东、天津、浙江等地价格不同且均有上涨 [4] 库存统计 - 2026年1月5日全国主要市场锌锭社会库存合计11.40万吨，较12月29日增加0.84万吨，较12月31日增加0.53万吨 [5] 仓单报告 - 1月5日期货交易所锌仓单总计41374吨，较上日减少1045吨，其中广东、天津等地有不同程度减少 [6] LME库存分布 - 1月5日LME锌库存105850吨，较前日减少475吨，注销占比7.49% [7] 锌精矿价格 - 1月5日全国主要城市50%品位锌精矿价格均为20760或20260元，较之前均上涨560元 [8] 冶炼厂价格行情 - 1月5日各厂家0锌锭价格不同，但均较之前上涨650元 [11] 精炼锌产量 - 2025年11月涉及年产能858万吨，计划产量52.23万吨，实际产量49.66万吨，环比下降3.64%，同比增长18.48%，较计划值下降4.93%，产能利用率69.45%，12月计划产量47.75万吨 [13] 锌精矿加工费行情 - 1月5日不同地区50%品位锌精矿加工费均价多为1500元/金属吨，进口48%品位加工费均价为50美元/干吨 [15] 会员成交及持仓排名 - 1月5日上海期货交易所会员锌成交合计227752，较上日减少23157；持买单量合计60282，较上日增加2422；持卖单量合计64804，较上日增加3172 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月5日A股喜迎开门红，沪指12连阳重新站上4000点，沪深两市成交额大幅放量，各期货品种价格有不同表现，受多种因素影响各品种基本面和供需格局存在差异，不同品种价格走势和投资建议各有不同 [1] 各品种情况总结 股指期货 - 1月5日沪指涨1.38%收报4023.42点，深证成指涨2.24%收报13828.63点，创业板指涨2.85%收报3294.55点，沪深两市成交额25675亿，较上一交易日大幅放量5016亿 [1] 沪深300指数 - 1月5日强势收盘4717.75，环比上涨87.81 [2] 焦炭、焦煤期货 - 1月5日焦炭加权指数弱势收盘价1647.6，环比下跌49.4；焦煤加权指数震荡趋弱收盘价1080.0元，环比下跌33.3 [2][3] - 焦炭方面，钢厂第四轮提降落地且仍有提降预期，供应端焦企开工回升、总库存累库，需求端高炉开工上行、日均铁水产量增加 [4] - 焦煤方面，现货唐山蒙5精煤报1320元/吨折盘面约1235元/吨，矿山及洗煤厂产能利用率下降、蒙煤通关上升、精煤累库，钢焦负荷回升、焦企利润亏损，钢厂第四轮提降落地且仍有提降预期 [4] 郑糖 - 受美糖走低与现货报价下调等因素影响，郑糖2605月合约早盘震荡下跌，后受股市大幅走高提振资金作用期价震荡回升收盘小涨，夜盘窄幅震荡小幅收高 [4] 胶 - 因东南亚产胶旺季进入下半场现货供应压力逐渐减轻，加之委内瑞拉政局动荡影响东南亚现货报价震荡走高，沪胶周一震荡上行，夜盘震荡小幅走高；2025年前11个月泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）241.9万吨同比降7%，天然橡胶、混合胶合计出口400万吨同比增4.6% [4] 大豆 - 12月25日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净增177.77万吨较事前增加19%，其中对中国大陆出口销售净增39.64万吨；巴西大豆基本完成播种，早熟大豆即将进入收割期，产区天气条件较好，丰产预期将陆续得到兑现；阿根廷大豆播种率为82%，已播大豆生长状态良好，强化全球大豆供应宽松预期；1月5日豆粕主力合约M2605收于2754元/吨涨幅0.18%，国内大豆港口库存和油厂库存处于较高水平，油厂开机率维持高位，豆粕产出稳定，2026年1月国内大豆到港量预计仅500万吨较前期明显缩减，后续供应端压力或逐步缓解 [5] 生猪 - 1月5日生猪主力合约LH2603收于11660元/吨跌幅0.98%，供应端集团场1月主动放缓节奏、散户惜售，中大猪源阶段性短缺，需求端腌腊灌肠活动持续放量、终端消费表现良好，生猪市场供需格局短期边际改善，价格呈现偏强震荡态势，但中长期市场供应压力仍未根本性缓解 [5] 棕榈油 - 1月5日新年开盘后因假期外围油脂市场低迷拖累，国内棕榈油期货走低回吐节前涨幅，收盘价8488较前一天跌1.12%；截至2026年1月2日全国重点地区棕榈油商业库存72.67万吨，环比上周减少0.74万吨减幅1.01%，同比去年增加22.50万吨增幅44.85% [5] 沪铜 - 沪铜主力今开99450，最高101380，最低99150，结算100420，较前结算+3110，成交量15.10万手，持仓21.63万手；宏观方面美联储宽松预期+国内温和刺激情绪偏暖，矿端供应偏紧，外盘LME铜价走高内外联动提振国内盘面 [5] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘14720元/吨，棉纺企业随用随采采购较为谨慎，棉花库存较上一交易日增加406张 [5] 铁矿石 - 1月5日铁矿石2605主力合约震荡收涨涨幅为0.95%，收盘价为797元；当前铁矿全球发运处于高位，尽管到港量有所下降但港口库存持续累库，随着钢厂盈利水平好转叠加年末高炉检修进入尾声，铁水产量企稳有继续回升预期，短期铁矿价格处于震荡走势 [5] 沥青 - 1月5日沥青2602主力合约震荡上涨涨幅为3.95%，收盘价为3133元；1月地炼沥青的供应量有缩减预期，叠加南美地缘局势冲突加剧原料供应不确定性，在供应收紧、成本提升情况下对沥青价格形成支撑，短期沥青价格呈现震荡运行 [6] 原木 - 1月5日原木2603主力合约开盘779.5、最低772、最高783.5、收盘772.5，日增仓29手；1月5日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为730元/方较昨日持平，供需关系无太大矛盾，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6] 钢材 - 1月5日，rb2605收报3104元/吨，hc2605收报3248元/吨；部分钢厂高炉复产，铁水产量增加，近日铁矿石价格高位震荡运行，炼焦煤市场继续走弱抑制焦炭价格，淡季钢市供需弱平衡格局延续，原燃料表现分化，市场情绪观望为主，钢价或窄幅调整运行 [6] 氧化铝 - 1月5日，ao2605收报2770元/吨；国内氧化铝企业投复产进度加快，供应过剩预期持续增强，上方压力仍存；需求端电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓，下游客户以刚需采购为主，现货报价坚挺但成交不多；库存继续增加，市场供应宽松格局延续，后续需关注成本线的支撑强度 [6] 沪铝 - 1月5日，al2602收报于23645元/吨；宏观面情绪积极，资金转向有色金属，有色迎来普涨，铝阶段性脱离工业品属性，资源流通属性增加，季节性需求及累库压力被削弱，价格上涨显著；基本面供应端运行正常，社会库存累积较多，需求端表现压力继续提升，采销端表现收缩，贸易商接货增加，但下游及终端接货偏少，规模下游加工厂保持一定需求，板带箔、工业材领域需求温和，其他领域消费压力继续提升 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内油脂基本面偏中性供应稳定，中美关系使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素有油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期；目前本月马棕出口数据环比增4%，后续进入减产季棕榈油供应压力减小 [2] - 基差：豆油现货8254，基差398，现货升水期货 [2] - 库存：9月22日豆油商业库存118万吨，前值116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [2] - 主力持仓：豆油主力多增 [2] - 预期：豆油Y2605在7700 - 8100附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期；目前本月马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季棕榈油供应有所增加 [3] - 基差：棕榈油现货8480，基差8，现货升水期货 [3] - 库存：9月22日棕榈油港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比-34.1% [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [3] - 主力持仓：棕榈油主力空减 [3] - 预期：棕榈油P2605在8300 - 8700附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期；目前本月马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季棕榈油供应有所增加 [4] - 基差：菜籽油现货9926，基差882，现货升水期货 [4] - 库存：9月22日菜籽油商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2% [4] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [4] - 主力持仓：菜籽油主力多减 [4] - 预期：菜籽油OI2605在8900 - 9300附近区间震荡 [4] 供应方面 - 进口大豆库存：未提及详细数据 [6] - 豆油库存：有2015 - 2025年相关数据展示 [7][8] - 豆粕库存：有2015 - 2025年相关数据展示 [9][10] - 油厂大豆压榨：有2015 - 2025年相关数据展示 [11][12] - 棕榈油库存：有2015 - 2025年相关数据展示 [17][18] - 菜籽油库存：有2015 - 2025年华东菜油库存数据展示 [19][20] - 菜籽库存：有2015 - 2025年相关数据展示 [21][22] - 国内油脂总库存：有2015 - 2019年豆+棕+菜（华东）库存数据展示 [23][24] 需求方面 - 豆油表观消费：有2015 - 2025年相关数据展示 [13][14] - 豆粕表观消费：有2015 - 2025年相关数据展示 [15][16]

当日下午，与会党员赴韩庙镇明德小学，与学校党支部联合开展党建工作经验交流活动。双方就如何发 挥党组织作用护航青少年成长、创新德育工作模式等议题交换意见。随后，第二党支部向学校捐赠了体 育器材等教学物资，并举行捐资助学慰问品发放仪式。 此次活动是中泰期货第二党支部践行社会责任的生动实践。通过党建引领、资源整合、精准施策，以实 际行动诠释了国有金融企业的责任担当，为乡村振兴战略的深入推进贡献了中泰力量。 为深化党建引领作用，助力乡村振兴战略实施，12月25日，中泰期货第二党支部赴商河县韩庙镇开 展"党建引领聚合力 乡村振兴共奋进"主题党日活动，通过党建交流、乡村帮扶、教育助学等形式，为 基层治理与乡村振兴注入新动能。 活动伊始，中泰期货第二党支部与韩庙镇党委开展党建工作经验交流座谈会。双方围绕基层党组织建 设、党员教育管理、党建与业务融合等议题展开深入探讨，双方一致表示，将以此次活动为契机，建立 常态化交流机制，共同探索"党建+金融"助力乡村振兴的新路径。会后，中泰期货第二党支部与韩庙镇 孙胡同村、站北村、采荷村、黄店村签署结对帮扶协议，并进行乡村振兴物资捐赠仪式。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月5日四大期指当月合约悉数上涨 本交易日期指总成交回升 投资者交易热情升温 各期指持仓也有不同程度增加 市场受A股开门红等因素驱动[1][2][6] 各部分总结 期指期现数据跟踪 - 沪深300收盘价4717.8 涨1.90% 成交额6305.8亿；IF各合约均上涨 如IF2601收盘价4714 涨2.07% 基差 - 3.75 成交额496.1亿 成交量35243手 较前变动↑6399 持仓量57682手 较前变动↓527 [1] - 上证50收盘价3099.8 涨2.26% 成交额1695.6亿；IH各合约均上涨 如IH2601收盘价3097.4 涨2.42% 基差 - 2.35 成交额129.3亿 成交量14001手 较前变动↑2045 持仓量19315手 较前变动↓66 [1] - 中证500收盘价7651.2 涨2.49% 成交额5046.9亿；IC各合约均上涨 如IC2601收盘价7664.8 涨2.81% 基差13.6 成交额531亿 成交量34931手 较前变动↑6175 持仓量60955手 较前变动↑1787 [1] - 中证1000收盘价7753.9 涨2.09% 成交额5422.3亿；IM各合约均上涨 如IM2601收盘价7759.2 涨2.37% 基差5.32 成交额695.2亿 成交量45173手 较前变动↑5714 持仓量79432手 较前变动↓1493 [1] 期指成交与持仓变动 - 期指总成交回升 IF总成交增加20649手 IH总成交增加6347手 IC总成交增加29217手 IM总成交增加24485手 [2] - IF总持仓增加8201手 IH总持仓增加3543手 IC总持仓增加22660手 IM总持仓增加13346手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2601多单增减 - 607 空单增减347 空单净变动6808；IF2602多单净变动6278；IF2603多单增减5858 空单增减5971；IF2606多单增减1027 空单增减490 [5] - IH2601多单增减 - 62 多单净变动2403 空单增减168 空单净变动2702；IH2603多单增减2259 空单增减2443；IH2606多单增减206 空单增减91 [5] - IC2601多单增减598 多单净变动16479 空单增减1459 空单净变动18003；IC2602多单增减1972 空单增减2188；IC2603多单增减11123 空单增减12210；IC2606多单增减2786 空单增减2146 [5] - IM2601多单增减 - 1660 空单增减 - 909；IM2602多单增减2233 多单净变动5273 空单增减2659 空单净变动10163；IM2603多单增减4700 空单增减8413 [5] 趋势强度与重要驱动 - IF、IH趋势强度为1 IC、IM趋势强度为1 强弱程度分类中 1代表偏强 [6] - A股2026年开门红 上证指数放量涨逾1%重返4000点 创业板指大涨近3% 市场近4200股上涨 题材股多点开花 [6] 其他市场表现 - 港股震荡微涨 生物科技、半导体行业走强 新能源车概念股调整 恒生指数微涨0.03% 报26347.24点；恒生科技指数微涨0.09% 报5741.63点；恒生中国企业指数下跌0.22% 报9148.47点 [7] - 美国三大股指全线收涨 道指涨1.23%报48977.18点 再创历史新高 标普500指数涨0.64%报6902.05点 纳指涨0.69%报23395.82点 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涉及金融、金属、农产品和能源化工等领域。各品种受宏观、供需和地缘等因素影响，价格走势和投资策略不同。如铝价短期高位宽幅震荡，铁矿短期震荡偏强，苹果关注去库进度和春节后价格走势等 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 铝价短期做多情绪高涨，宏观与政策预期支撑但基本面供需转弱及累库压力压制上行空间，预计沪铝主力合约运行区间 23200 - 24400 元/吨 [2] - 甲醇港口价格偏强，基差维持，短期成本支撑及去库预期驱动市场偏强震荡，建议 05 低买（2100 - 2350）[3] - 铁矿受库存结构化偏紧和钢厂补库预期支撑，价格短期震荡偏强，策略上短多尝试，区间 770 - 840 [4] - 苹果因优果稀缺和春节备货驱动期价走强，但普通果库存压力大，短期关注去库进度，建议多单搭配看跌期权保护 [5] - 白银库存持续趋紧提振价格，后续关注全球大宗商品指数调仓回调风险，建议轻仓低多并锁定盈利 [6] 金融衍生品 股指期货 - 元旦假期后 A 股放量突破前高，四大期指主力合约上扬且基差贴水修复，建议继续持有牛市价差组合，逢低构建备兑组合 [7][8][9] 国债期货 - 国债期货受供给担忧和权益走强影响承压偏弱，单边策略暂时观望，期现策略关注正套，曲线策略倾向做陡 [10][11][12] 贵金属 - 美国经济活动疲软和地缘冲突打压美元提振贵金属，银铂领涨，预计 1 月贵金属维持高波运行，建议关注波动率多头逢低配置 [13][15][16] 有色金属 铜 - 金属供应稳定性担忧加剧推动铜价大涨，中长期基本面良好但短期需求受抑制，建议多单轻仓谨慎持有，主力关注 95500 - 96000 支撑 [18][20][21] 氧化铝 - 供应持续宽松，盘面宽幅震荡，建议主力运行区间 2600 - 2950，短期观望，中期逢高沽空 [22][23][24] 铝 - 做多情绪高涨，铝价再创新高，预计短期高位宽幅震荡，建议主力运行区间 23200 - 24400，前期多单逢高止盈，待回调布局多单 [24][26][27] 铝合金 - 铝元素价格大涨，现货端观望情绪浓厚，预计 ADC12 价格短期高位区间震荡，建议主力参考 22400 - 23400 运行，多 AD03 空 AL03 套利 [27][28][29] 锌 - 锌价上行，现货维持升水，短期价格在宏观偏暖氛围下震荡偏强，建议主力关注 23300 - 23400 支撑，多单持有，跨市反套继续持有 [30][32][33] 锡 - 消息面及情绪带动，锡价偏强震荡，建议观望 [34][37][38] 镍 - 消息面及有色整体情绪带动，盘面偏强震荡，预计主力参考 130000 - 138000，后续关注回调可能性 [39][40][41] 不锈钢 - 盘面维持窄幅震荡，强预期和弱现实持续博弈，预计主力参考 12800 - 13500，后续关注矿端消息和下游备库情况 [42][44][45] 碳酸锂 - 消息面增加矿端扰动预期强化，盘面大幅拉涨，预计偏强震荡，建议观望 [46][48][49] 多晶硅 - 现货少量成交，期货震荡回升后回落，建议高位震荡，观望为主 [50][51][52] 工业硅 - 即将打开套利窗口，期货承压下跌，建议低位震荡，关注减产落地情况 [52][53][54] 黑色金属 钢材 - 钢材减产去库，钢价维持震荡走势，螺纹波动参考 3000 - 3200 区间，热卷参考 3150 - 3350 区间 [54][55] 铁矿 - 钢厂补库预期支撑价格，供应面临淡季，预计短期震荡偏强运行，策略上短多尝试，区间参考 770 - 840 [56][58][59] 焦煤 - 山西产地煤价偏弱运行，蒙煤价格震荡下行，盘面见顶回落，建议反弹预期提前透支，单边逢高做空，套利关注多焦煤空焦炭 [60][62][64] 焦炭 - 元旦后焦炭第四轮提降落地，港口贸易价格跟随期货波动，建议单边逢高做空焦炭 2605 合约，套利关注多焦煤空焦炭 [65][66][67] 硅铁 - 减产缓解供需矛盾，成本持稳，预计短期价格区间震荡，区间参考 5500 - 5800 [68][69][70] 锰硅 - 锰矿支撑价格，供需矛盾仍存，预计后续价格震荡运行，策略上区间操作，参考 5700 - 6000 [71][74][75] 农产品 粕类 - 全球宽松预期不变，内外盘维持区间震荡，豆粕短期震荡偏强 [76][77] 生猪 - 节后需求回落，猪价小幅震荡，预计短期盘整为主 [79][80] 玉米 - 多空博弈加剧，盘面震荡运行，关注后续政策投放力度及基层售粮心态变化 [81][82] 白糖 - 供应前景宽松，现货整体成交一般，建议维持反弹偏空思路 [83][84][85] 棉花 - 美棉底部震荡，国内价格保持偏强，预计美棉维持震荡，国内棉价短期震荡偏强 [86][87] 鸡蛋 - 蛋价多数稳定，供应压力边际缓解，预计主力维持低位震荡格局 [89] 油脂 - 棕榈油短线冲高，油脂整体不宜过度看涨，各品种走势有差异，需关注不同因素 [90][91][92] 红枣 - 成交偏淡，上涨动能不足，关注春节备货情况和 26 年种植面积 [94] 苹果 - 结构分化，期价走强，短期关注去库进度，如春节备货消费无改善，春节后价格将下跌，建议多单搭配看跌期权保护 [95][96] 能源化工 PX - 估值偏高，且产业链下游负反馈凸显，短期偏弱震荡，建议短期在 7000 - 7500 高位震荡，中期低多对待，PX5 - 9 低位正套为主 [97][98] PTA - 加工费较好，且下游负反馈凸显，短期承压，建议短期在 4800 - 5200 震荡，中期低多对待，TA5 - 9 低位正套 [99][100] 短纤 - 供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同 PTA，PF 盘面加工费在 800 - 1000 波动，逢高做缩为主 [101][102] 瓶片 - 1 月瓶片供需双减，且成本支撑偏强，1 月 PR 加工费上方空间有限，PR 单边同 PTA，PR 主力盘面加工费预计在 300 - 450 元/吨区间波动，逢高做缩加工费 [103][104] 乙二醇 - 季节性累库，供需预期近弱远强，1 月 MEG 价格上方依然承压，建议逢高卖出 EG2605 的虚值看涨期权，EG5 - 9 逢高反套 [105] 纯苯 - 供需预期略好转，但高库存下价格依然承压，预计 BZ2603 在 5300 - 5600 区间震荡 [106][107] 苯乙烯 - 供需预期偏弱，驱动有限，建议 EB02/03 在 6800 附近短空对待，逢高做缩 EB 加工费 [108][109] LLDPE - 市场补空，基差走强，成交有量，短期多 2605 [110][111] PP - 基差偏弱，价格小幅走强，关注 PDH 利润扩大（等检修公布）[112] 甲醇 - 港口价格偏强，基差维持，建议 05 低买（2100 - 2350）[112] 烧碱 - 期货强势反弹，现货价格稳中有降，预计液碱价格稳中趋弱，关注氧化铝送货量变化及液氯价格波动对市场影响 [113][114][115] PVC - 供应端边际宽松，高价成交清淡，预计价格震荡走弱 [116] 纯碱 - 阶段性开工率下滑库存去库，盘面暂存一定支撑，建议观望 [117][118] 玻璃 - 冷修叠加产销率转好，盘面起底反弹，预计延续底部震荡偏强趋势，建议观望 [117][119][120] 天然橡胶 - 短时多空博弈仍存，关注海外产区原料情况，建议前期空单继续持有 [120][123] 合成橡胶 - 基本面支撑有限，BR 跟随商品波动，预计 1 月 BR2602 在 11200 - 12000 之间宽幅震荡 [123][124][125]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆类市场多空交织，美豆聚焦南美收割与天气博弈，国内受现货报价松动及政策预期影响，短期难破震荡区间 [5] - 棕榈油市场供应压力未消失，国际油脂不确定性加剧，随着美豆油期价止跌回稳，棕榈油短期走势或止跌回稳 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内、参考观点为震荡偏强，中期观点为震荡 [5][6] - 核心逻辑是美豆期价在 1050 美分/蒲式耳震荡，巴西收割量偏低但美豆出口窗口收窄，阿根廷南部高温少雨带动美豆粕低位反弹，国内待拍卖消息，豆粕近强远弱，远月受美豆疲软等压制，短期低位震荡反复 [5] 棕榈油 - 日内、参考观点为震荡偏强，中期观点为震荡 [7][6] - 核心逻辑是昨日 BMD 毛棕榈油受周边油脂走弱及出口不佳拖累下跌，国内节后补跌，国际油脂高位承压，内盘跟跌，国际油脂不确定性加剧，供应压力未消失，美豆油期价止跌回稳或提振棕榈油短期走势 [7] 豆油 - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏强 [6] - 核心逻辑与美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存有关 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤 2605 短期、中期震荡，日内震荡偏强，持震荡思路，需求支撑不足将低位整理；焦炭 2605 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，持震荡思路，现货承压将弱势震荡 [1] - 1 月焦煤将迎来供需两增，上下游复产节奏是短期博弈焦点，缺乏向上驱动，价格或低位震荡，需关注产业政策；焦炭供需维持低位，下游复产和冬储或提供支撑，下跌有阻力，能否反弹需关注需求改善和政策利好 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 截至 1 月 2 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 69 万吨，环比降 5 万吨，同比低 2.6 万吨，年末停产矿增多，新年度将复产 [5] - 下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 109.55 万吨，周环比增 0.08 万吨 [5] - 12 月 288 口岸累计蒙煤通关 26498 车，环比 11 月增长 20.17%，蒙煤高进口压制国内煤价 [5] 焦炭 - 2026 年 1 月 2 日当周，30 家独立样本焦化厂吨焦盈利 -14 元/吨，环比微增 4 元，部分焦企亏损，生产积极性一般 [6] - 全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日产量 109.55 万吨，周环比基本持平，增 0.08 万吨/天 [6] - 全国 247 家钢厂日均铁水产量 227.43 万吨，焦炭供需维持低位，基本面无明显好转 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期强势、日内震荡偏强，建议观望，因流动性恢复及地缘冲突利好金价 [1] - 铜短期震荡、中期强势、日内上涨，建议长线看强，因流动性恢复叠加产业强预期推升铜价 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 昨日金价高位后日内震荡运行，夜盘持续走强，沪金重返1000元关口，纽约金上涨至4450美元关口 [3] - 1月3日美军对委内瑞拉空袭并抓获其总统，使市场避险情绪升温致金价高开，但市场恐慌情绪未蔓延，节后市场风险偏好和流动性较高推升金价 [3] - 需持续关注沪金1000元关口多空博弈 [3] 铜 - 元旦节后沪铜增仓上行，再度站上10万关口，伦铜站上1.3万美元关口 [4] - 核心驱动是宏观流动性宽松与矿端扰动，以及长期的AI叙事 [4] - 宏观与金融因素为铜价上涨提供“燃料”，12月以来美日央行货币政策落地，市场风险偏好回升、流动性恢复，且市场预期美联储2026年继续降息，降低持有金属机会成本，增强铜金融属性吸引资金流入 [4] - 供应端矿端约束构筑坚实“地板”，铜陵有色米拉多铜矿二期工程投产延期，因厄瓜多尔政局波动等致《采矿合同》未签署，该项目设计产能年处理矿石2620万吨，扩建后年处理能力达4620万吨，预计年产铜金属量约20万吨，且印尼、智利、刚果（金）等地多个大型铜矿2025年频繁遭遇生产中断等事件，导致铜精矿供应减少，矿端紧缺传导至冶炼环节，中国铜冶炼厂计划2026年减产，加剧精炼铜供应担忧 [4] - 需求端新叙事描绘未来“蓝图”，市场对未来结构性需求预期强烈支撑高估值，且为规避美国加征关税风险，大量精铜提前运往美国形成库存“堰塞湖”，致美国以外地区可用库存锐减，加剧供应紧张表象 [4] - 短期伦铜上涨至1.3万美元关口，突破节前高位，上行动能较强 [4]

2025年11月，全省证券市场交易额6472.18亿元，其中股票交易额3648.82亿元，公募基金交易额202.76 亿元。2025年，全省证券市场累计交易额为65479.54亿元；客户资产5739.53亿元；净新增合格主资金账 户36107户，累计合格主资金账户4242285户。 在期货经营机构及交易情况方面，截至2025年11月末，全省共有期货公司2家，期货分公司6家，期货营 业部24家。全省2家期货公司总资产58.95亿元、净资产14.93亿元、净资本10.70亿元。2025年11月，全 省期货市场交易额为2879.33亿元，本年期货市场累计交易额为33596.5亿元。净新增账户358户，累计期 货账户58533户。客户权益60.81亿元。 日前，云南证监局官网发布2025年11月云南资本市场概况。截至2025年11月末，全省共有上市公司39 家，其中沪市15家(均为主板)、深市22家(主板16家、创业板6家)、北交所2家，总股本700.26亿股，总 市值9118.65亿元；辅导备案的拟上市企业9家。 从上市公司、拟上市公司融资情况看，2025年1月至11月，1家上市公司完成再融资，融资金额58.25亿 ...