政策支持与法律保障 - 民营企业座谈会和《民营经济促进法》的施行提振了民营企业的信心和市场风险偏好 [1] - 政策支持显著提升了企业家信心，民营经济促进法从法律角度保障了民营企业的合法权益 [3] 核心指标回暖 - 2025年一季度私营企业增加值同比增长7.3%，增速超过规模以上工业企业整体水平 [2] - 民间投资同比增长0.4%，扭转上年下降态势，制造业和基础设施民间投资分别增长9.7%和9.3% [2] - 民营企业进出口额同比增长5.8%，占进出口总额比重提升至56.8% [2] 企业家信心与市场活力 - 2024年企业家信心指数达70.62，较上半年增长4.28，中小企业发展指数创2022年一季度以来新高 [3] - 2025年一季度新注册民营企业197.9万户，同比增长7.1%，完全开工企业比例达50.4%，较上季度提升11个百分点 [4] 新质生产力发展 - 2025年一季度新设“四新”经济民营企业83.6万户，占新设总量的40%以上，互联网与现代信息技术服务企业增长最快（18.0%） [6] - A股民企研发投入持续增长，2024年超过7500亿元，研发强度达4.31%，战略性新兴产业研发强度达6.62% [6] - A股民企研发贡献度2024年达41.45%，创近10年新高 [6] 行业整体趋势 - 民营经济在投资、生产、进出口等领域全面回暖，展现出“量稳质升、向新而行”的韧性 [5][7] - 民营经济在政策红利和创新驱动下，成为推动经济高质量发展的重要力量 [7]

全球股市表现 - 全球股市在4月和5月经历动荡，初期因特朗普关税政策及各国回应措施暴跌，随后因贸易谈判进展收复大部分失地 [1][2] - 能源业受油价下跌拖累，成为MSCI所有国家世界指数中表现最差的行业，基础消费及公用事业因投资者转向防守型股票录得正回报 [2] - 信息技术和通信服务股因市场对企业盈利和持续增长乐观出现反弹，依赖全球贸易和全球价值链的公司在中美达成贸易临时解决方案后上升 [2] 经济与政策影响 - 欧洲政局稳定后推出大规模刺激计划，针对基础设施和国防相关支出，有望提振受疫情影响的欧洲经济 [3] - 中国经济展现温和复苏迹象，政策转向创新、绿色能源和自给自足，长期潜力显著但面临结构性挑战 [3] - 美国经济展现韧性，增长稳定，新增职位数据理想，通胀放缓，科技和基础设施投资维持高水平，消费者支出强劲 [4] 投资主题与机会 - "基础设施"主题受云计算、5G落实和智慧城市项目推动，全球供应链调整和可再生能源投资刺激对可靠电力和物流基础设施的需求 [5] - "智能制造"主题因制造业广泛采用自动化降低成本和提高生产力，人工智能科技进步和全球供应链新布局推动相关公司需求上升 [5] - 全球股票仍是具吸引力的资产类别，经济增长放缓推动不同增长趋势来源，市场可能对不确定性过度反应，调整期间或为潜在买入机会 [4]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 报告的核心观点 - 本周关注航运OPEC+7月增产、基础设施港股红利配置价值、航空25 - 26年基本面及市值弹性、快递25年价格竞争和估值修复情况[1] - 各板块投资观点：航空关注25 - 26年供需再平衡和盈利回升，暑运有望指标企稳；快递关注义乌价格底部修复；航运集运6 - 8月景气高，油运后续景气有望提升；基础设施重视港口配置价值；物流关注相关价格指数变化[2][3][8] 各目录总结 周度观点更新 航运 - 集运欧美线运价大幅上行，港口等泊运力有变化，地区局势、关税政策等有不确定性，4月中国出口有增减，船东报价提升，部分航线运营有调整；油运VLCC中东货量下滑，中小船型运价波动，OPEC+7月增产；干散海岬型船运价震荡上行，巴拿马型船日租金承压下跌[12][15][16] - 投资观点关注集运、油运景气度，关注相关标的[17] 基础设施 - 公路客运量和货车通行量有增长，铁路客货周转量增长，港口货物和集装箱吞吐量增长[18] - 投资观点高速业绩稳健，港口业绩韧性强、估值低，重视港口配置价值，推荐相关标的[18] 快递 - 4月业务量和收入增长，CR8下降，近期揽收和投递量环比增长；各快递公司业务量增速、单票收入增速和市占率有差异[19][20] - 投资观点关注义乌价格底部修复情况和持续性，推荐相关标的[20] 航空 - 周度高频数据国内机票价和旅客量有环比和同比变化[21] - 投资观点5月后收益指标提升，暑运有望指标企稳，关注贸易摩擦、油汇影响，推荐相关标的[22] 物流 - 甘其毛都口岸通车量、短盘运价、化工品价格指数、跨境空运价格指数有相应数据表现[23] 行业重要数据跟踪 行业市值变化及涨跌幅 - 沪深300指数下跌，申万交运指数上涨领先；个股涨跌情况，涨幅最大德邦股份，跌幅最大南京港[25] 重点行业数据追踪 航运 - 集运CCFI、SCFI及各航线运价指数有涨跌；港口等泊运力有变化；干散各船型指数有涨跌；油运BDTI、BCTI、CTFI及VLCC相关数据有变化[28][34][41][44] 基础设施 - 公路客运量和货车通行量、铁路客货周转量、港口货物和集装箱吞吐量数据同周度观点更新[49] 快递 - 4月业务量和收入、CR8、近期揽收和投递量数据同周度观点更新；各快递公司情况同周度观点更新[60] 航空 - 航班管家高频数据国内机票价、旅客量、航班量、可用座公里等有数据表现；月度数据南航等航司RPK增速和客座率有数据；布伦特原油价格和美元兑人民币汇率有变化[67][68][75] 物流 - 甘其毛都口岸通车量、短盘运价、化工品价格指数、跨境空运价格指数数据同周度观点更新[77][81] 近期重点报告 - 涉及东莞控股、唐山港公司深度报告及交运、快递物流、航空行业深度报告[83]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 报告的核心观点 - 本周关注航运OPEC+7月增产、基础设施港股红利配置价值、航空25 - 26年基本面及市值弹性、快递25年价格竞争和估值修复情况[1] - 各行业投资观点，包括航运关注集运和油运相关企业、基础设施重视港口配置价值、快递关注义乌价格修复、航空旺季指标有望企稳回升、物流关注相关价格指数变化[2][3][8] 各目录总结 周度观点更新 航运 - 集运欧美线运价大幅上行，港口等泊运力有变化，地区局势、关税政策、出口情况等影响市场，船东报价提升，达飞调整航线但多数公司仍谨慎[12][13][14] - 油运VLCC市场中东货量下滑，中小船型运价波动，OPEC+预计7月增产，俄乌冲突持续，美国制裁伊朗[15] - 干散海岬型船运价震荡上行，巴拿马型船日租金承压下跌[16] 基础设施 - 公路客运量和货车通行量有增长，铁路旅客和货物周转量同比增长，港口货物和集装箱吞吐量同比增长[18] - 高速板块业绩稳健，港口业绩韧性强、估值低，重视港口配置价值提升，降息周期下红利资产有配置价值[18] 快递 - 4月快递业务量和收入增长，CR8指数下降，5月揽收和投递量环比增长[19] - 各快递公司业务量、单票收入增速和市占率有差异[20] - 行业需求增长快、估值低，关注义乌快递价格底部修复情况和持续性[20] 航空 - 5月23 - 29日国内机票价和旅客量周环比下降、同比有增长[21] - 5月以来收益指标同比提升，旺季主要指标有望企稳回升，需考虑贸易摩擦、油汇等影响[22] 物流 - 甘其毛都口岸通车量日均约760辆，短盘运费均价约60元/吨[23] - 化工品价格指数周环比和同比下降，跨境空运价格指数周环比上升、同比下降[23] 行业重要数据跟踪 行业市值变化及涨跌幅 - 本周沪深300指数下跌1.1%，申万交运指数上涨1.7%，领先沪深300指数2.8%[25] - 个股上涨84家、未涨4家、下跌26家，德邦股份涨幅最大，南京港跌幅最大[25] 重点行业数据追踪 航运 - CCFI和SCFI指数上涨，各航线运价有不同涨幅[28] - 港口等泊运力部分下降[34] - BDI等各指数有涨跌变化[41] - 油运相关指数和TCE有涨跌[44] 基础设施 - 公路客运量和货车通行量、铁路旅客和货物周转量、港口货物和集装箱吞吐量数据[49] 快递 - 4月业务量和收入增长，CR8指数下降，5月揽收和投递量环比增长[60] - 各快递公司业务量、单票收入增速和市占率情况[60] 航空 - 高频数据国内机票价、旅客量、航班量等情况[67] - 月度数据南航等航司RPK同比增速和客座率情况[68] 物流 - 甘其毛都口岸通车量和短盘运费情况[77] - 化工品价格指数和跨境空运价格指数情况[81] 近期重点报告 - 涉及东莞控股、唐山港等公司深度报告，以及交运、快递物流、航空等行业深度报告[83]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 持续推荐航空集运旺季投资机会，关注无人车催化物流快递变革[1] - 民航量价正循环效应逐步显现，看好航空淡季不淡及暑运旺季催化下的投资机会，油价下跌或助力航司业绩改善[4] - 多重催化叠加，长期配置首选基础设施板块，公路、铁路、港口板块均有建议关注的公司[4][5] - 补舱需求、抢运需求和旺季需求三重催化叠加，集运量价双升有望超预期，看好集运旺季行情，油运和货运需关注相关因素影响[5] - 跨境物流关税冲击边际改善，快递或受益于促消费政策，无人车概念或加速推动物流快递产业变革[5] 根据相关目录分别进行总结 1 投资看点 - 航空机场公司：吉祥航空双品牌、双枢纽运行，航线网络质量好，成本低，787 机队盈利弹性高；春秋航空是民营低成本航司龙头，收益和成本管控优势显著；华夏航空是支线航空龙头，进入业绩反弹期，支线市场发展空间大；南方航空建设两大枢纽，2024 年经营恢复快；中国东航在一线城市互飞航线和国际部分航线时刻量有优势；上海机场两场协同加深，免税提成模式恢复，有稳定投资收益[11] - 公铁港公司：各公司在现金分红、路产改扩建、路产收并购等方面有不同表现，如粤高速 A 连续多年高比例现金分红，多个路产改扩建项目推进；山东高速有路产改扩建和收并购，需关注恒大股权转让款裁定进展等[12] 2 经营跟踪 - 航空公司：各航司 2025 年 Q1、4 月及 1 - 4 月的 ASK、RPK 和客座率有不同表现，如南方航空 1 - 4 月 ASK 累计同比增长 5.82%，RPK 累计同比增长 8.91%，客座率累计同比提升 2.42pts[14] - 机场公司：各机场 2025 年 Q1、4 月及 1 - 4 月的航班起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量有不同变化，如深圳机场 1 - 4 月旅客吞吐量累计同比增长 10.03%[15] - 公铁港公司：各公司 2025 年 Q1、4 月及 1 - 4 月的通行费收入、货运量、集装箱吞吐量等指标有不同表现，如大秦铁路 1 - 4 月大秦线货运量累计同比下降 4.05%[16] - 快递公司：各公司 2025 年 Q1、4 月及 1 - 4 月的业务收入、业务量和单票收入有不同变化，如顺丰控股 1 - 4 月业务量累计同比增长 22.36%[16] 3 民航数据跟踪 3.1 航空 - 分航司日均执飞航班量：5 月 26 日 - 5 月 30 日，各航司日均执飞航班量周环比和年同比有不同变化，如华夏航空周环比增长 1.31%，年同比增长 21.59%[17][19] - 分航司平均飞机利用率：5 月 26 日 - 5 月 30 日，各航司平均飞机利用率周环比和年同比有不同变化，如春秋航空周环比下降 2.35%，年同比增长 10.67%[25] 3.2 机场 - 分机场日均进出港执飞航班量（国内航线）：5 月 26 日 - 5 月 30 日，各机场国内航线日均进出港执飞航班量周环比和年同比有不同变化，如深圳宝安机场周环比下降 2.54%，年同比增长 16.90%[34] - 分机场日均进出港执飞航班量（国际航线）：5 月 26 日 - 5 月 30 日，各机场国际航线日均进出港执飞航班量周环比和年同比有不同变化，如上海浦东机场周环比增长 0.50%，年同比增长 18.31%[38] 4 航运数据跟踪 4.1 集运 - 相关指数：截至 5 月 30 日，SCFI 指数周环比增加 30.68%，年同比下降 31.93%；CCFI 指数周环比增加 0.92%，年同比下降 25.29%；分航线 CCFI 指数有不同变化[55] 4.2 油运 - 相关指数：截至 5 月 30 日，BDTI 指数周环比下降 4.16%，年同比下降 25.28%；BCTI 指数周环比下降 3.59%，年同比下降 33.71%[58] 4.3 散运 - 相关指数：截至 5 月 30 日，BDI 指数周环比增加 5.82%，年同比下降 21.27%；分船型指数有不同变化；CCBFI 指数周环比下降 0.17%，年同比增加 2.15%；CDFI 指数周环比增加 1.44%，年同比下降 22.13%[63][66] 5 物流数据跟踪 5.1 公路 - 高速公路货车通行量：5 月 19 日 - 5 月 25 日，全国高速公路累计货车通行量环比下降 0.88%[69] 5.2 铁路 - 国家铁路货物运输量：5 月 19 日 - 5 月 25 日，国家铁路累计运输货物量环比增长 1.24%[71] 5.3 港口 - 监测港口吞吐量：5 月 19 日 - 5 月 25 日，监测港口累计完成货物吞吐量环比增长 2.8%，完成集装箱吞吐量环比增长 3.63%[72] 5.4 快递 - 邮政快递业务量：5 月 19 日 - 5 月 25 日，邮政快递累计揽收量环比增长 1.97%，累计投递量环比增长 6.41%[74] 6 本周交运板块及个股表现 - 本周交通运输（中信）上涨 1.5%，表现优于大盘，沪深 300 下跌 1.1%；涨幅前三的行业分别为综合金融（中信）、国防军工（中信）、医药（中信）[78] - 本周交通运输板块涨幅前 10 的个股有德邦股份、锦江在线等；跌幅前 10 的个股有海程邦达、北部湾港等[80]

海南经济增长态势 - 1-4月全省规模以上工业增加值同比增长11_2%，较一季度加快1_5个百分点 [1] - 装备制造业增加值增长73_5%，较一季度加快18个百分点 [1] - 全省社会消费品零售总额877_77亿元，同比增长6_1%，较一季度加快1_9个百分点 [2] 工业生产与投资 - 建安投资增长2%，基础设施投资(不含电力燃气及水供应业)同比增长31_4%，拉动全部投资增长6_6个百分点 [1] - 公共服务投资增长30_5% [1] 消费市场表现 - 商品零售774_89亿元同比增长6_9%，餐饮收入102_87亿元增长0_3% [2] - 限额以上家用电器和音像器材类零售额同比增长7_7%，通讯器材类增长5_6% [2] - 家具类零售额增长2_8倍，建筑及装潢材料类增长3_3倍 [2] - 汽车类零售额同比增长78_7%，其中新能源汽车增长1_6倍 [2] 服务贸易与财政 - 服务进出口总额216_26亿元同比增长19_2% [2] - 地方一般公共预算收入359_15亿元增长3_8%，支出779_67亿元增长10_8% [2] 环境质量指标 - 环境空气质量优良率95_2%，地级城市饮用水源地水质达标率100% [2] - 城镇内河(湖)水质达标率94_2%，同比上升5_1个百分点 [2]

中匈双边关系与合作 - 中匈友谊历史悠久，从丝绸之路延续至今，无论匈牙利左翼还是右翼执政都重视与中国维护良好关系 [1][6] - 匈牙利作为中国企业进入欧洲的重要门户，以开放姿态和包容文化吸引中国投资者，在高科技、基础设施、文化教育等领域合作不断拓展 [1][8] - 中匈贸易关系发展迅速，中国对匈牙利投资规模可观，匈牙利欢迎更多中国投资者帮助提升当地人民生活水平 [6][8] 共建"一带一路"倡议 - 匈牙利是最早加入共建"一带一路"倡议的国家之一，该倡议启动迅速、进展顺利、成果显著 [11][12] - 匈塞铁路项目是共建"一带一路"的优秀案例，不仅促进地区联通，还可进一步延伸至西欧推动更高效发展 [12] - 共建"一带一路"促进经济合作的同时也加强文化、旅游等多领域交流，匈牙利高度赞赏并希望加快项目落地 [12] 高科技与创新合作 - 中国在高科技领域创新突破显著，匈牙利希望分享这些成果并在生物技术等优势领域与中国加强合作 [13][15] - 匈牙利在生物技术领域水平较高，有诺贝尔奖获得者，希望与中国在这些领域互学互鉴 [13] - 信息技术、生物技术、制药等领域是未来中匈合作的重点方向 [15] 文化交流与教育合作 - 中匈文化交流紧密，包括匈中双语学校、展览合作和高校间友好往来 [6] - 匈牙利文化生活丰富，中国投资者可体验歌剧、博物馆等艺术活动，通过文化交流增进理解 [8] - 中国年轻人海外学成归国的模式值得匈牙利借鉴，重视大学和科研发展的理念对匈牙利有启发意义 [13] 区域经济合作 - 匈牙利作为欧盟成员国，是中国企业进入欧洲市场的平台，能为中小企业提供欧洲市场理解支持 [9] - 布达佩斯吸引众多中国企业设立总部和工厂，匈牙利提供政策支持便利中国投资者进入欧洲市场 [8][9] - 广东作为全球科创中心之一，与匈牙利在文化、科技等方面有合作潜力 [14]

工业生产 - 4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，为去年以来月度增速中较高水平 [4][36] - 装备制造业增加值同比增长9.8%，对工业增长贡献率达55.9% [4] - 高技术制造业增加值同比增长10%，其中航空航天设备制造和集成电路制造分别增长21.4%和21.3% [7][36] - 新能源产业快速发展，新能源汽车和充电桩产量分别增长38.9%和43.1% [7] 消费市场 - 4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，1-4月累计增长4.7% [5][10] - 消费品以旧换新政策带动家电、文化办公用品等商品零售额增长38.8%和33.5% [12] - 服务零售额1-4月同比增长5.1%，连续两个月加快 [5][10] - 实物商品网上零售额1-4月同比增长5.8%，快于整体消费增速 [12] 固定资产投资 - 1-4月固定资产投资同比增长4%，设备工器具购置投资增长18.2%，贡献率达64.5% [5][23] - 制造业投资同比增长8.8%，消费品制造业和装备制造业投资分别增长13.4%和8.2% [25] - 高技术服务业投资增长11.3%，其中信息服务投资增长40.6% [25] - 基础设施投资增长5.8%，水利和水上运输业投资分别增长30.7%和26.9% [25] 外贸表现 - 1-4月货物进出口总额同比增长2.4%，4月出口增长9.3% [31][32] - 对东盟和"一带一路"国家进出口分别增长9.2%和3.9% [32] - 机电产品出口额增长9.5%，民营企业进出口增长6.8% [32] 新质生产力 - 规模以上数字产品制造业增加值增长10%，智能无人飞行器制造业增长74.2% [7][38] - 工业机器人产量增长51.5%，3D打印设备产量增长60.7% [36][38] - 战略性新兴服务业1-3月营业收入增长8.3% [21] 房地产 - 1-4月新建商品房销售面积降幅收窄至2.8%，40个重点城市销售面积增长0.1% [60] - 4月70城一、二线城市新房价格环比持平，三线略降 [61] - 商品房待售面积连续2个月减少，房屋新开工面积降幅收窄0.6个百分点 [61]

经济总体表现 - 经济长期向好的基本面没有改变 各项宏观政策协同发力 创新动能继续成长 经济持续回升具有较多有利条件 [1][2] - 4月份主要经济指标顶住压力平稳运行 但国际环境变数仍多 多重风险交织叠加 国内经济回升向好的基础还需巩固 [1] - 中美双方在瑞士日内瓦举行经贸高层会谈 协商同意大幅降低关税 市场对中国经济走势和前景非常关注 [1] 工业生产 - 4月份规模以上工业增加值同比增长6.1% 比上月回落1.6个百分点 41个大类行业中36个行业同比增长 增长面超过八成 [1][5] - 高技术制造业增势较好 4月份同比增长10% 明显快于规模以上工业增长 其中集成电路制造增长21.3% 光电子器件制造增长19% [5] - 设备更新政策带动下 4月份农产品初加工机械 包装专用设备产量保持两位数增长 以旧换新政策带动电动自行车 液晶显示屏等产品产量快速增长 [5][6] 消费市场 - 4月份社会消费品零售总额同比增长5.1% 比前值放缓0.8个百分点 1-4月份同比增长4.7% 比一季度加快0.1个百分点 [1][8] - 消费品以旧换新政策带动明显 4月份限额以上单位家用电器和音像器材类增长38.8% 文化办公用品类增长33.5% 家具类增长26.9% 通讯器材类增长19.9% [8] - 服务零售额1-4月份同比增长5.1% 增速比一季度加快0.1个百分点 连续两个月加快 交通出行 通讯信息 旅游咨询租赁服务类零售额均保持两位数增长 [8] 固定资产投资 - 1-4月份全国固定资产投资同比增长4.0% 比一季度回落0.2个百分点 设备购置投资增长18.2% 对全部投资增长贡献率达到64.5% [1][11] - 制造业投资同比增长8.8% 明显快于全部投资增长 其中消费品制造业投资增长13.4% 装备制造业投资增长8.2% [11] - 基础设施投资同比增长5.8% 快于全部投资增长 其中水利管理业投资增长30.7% 水上运输业投资增长26.9% [11]

国民经济运行情况 - 4月份全国规模以上工业增加值同比增长6.1% 环比增长0.22% [1] - 全国服务业生产指数同比增长6.0% [1] - 社会消费品零售总额37174亿元 同比增长5.1% 环比增长0.24% [1] - 国民经济顶住压力稳定增长 延续向新向好发展态势 [3] 消费领域 - 消费品以旧换新相关商品销售大幅增长 家用电器和音像器材类同比增长38.8% 文化办公用品类增长33.5% 家具类增长26.9% 通讯器材类增长19.9% [7] - 部分基本生活类和升级类商品零售较快增长 粮油食品类同比增长14% 体育娱乐用品类增长23.3% 金银珠宝类增长25.3% [7] - 消费对经济增长的拉动作用更加凸显 [4] 投资领域 - 1-4月份固定资产投资增长4% 设备购置投资增长18.2% 对全部投资增长贡献率达64.5% [9] - 制造业投资同比增长8.8% 消费品制造业投资增长13.4% 装备制造业投资增长8.2% [9] - 高技术服务业投资同比增长11.3% 专业技术服务投资增长17.6% 信息服务投资增长40.6% [9] - 基础设施投资同比增长5.8% 水利管理业投资增长30.7% 水上运输业投资增长26.9% [11] 就业市场 - 4月份全国城镇调查失业率5.1% 比上月下降0.1个百分点 [14] - 外来农业户籍劳动力城镇调查失业率4.7% 比上月下降0.3个百分点 [14] - 16-24岁劳动力城镇调查失业率连续2个月下降 [14] - 就业结构性矛盾突出 青年群体就业压力大 部分行业招工难 [14] 房地产市场 - 4月份房地产市场交易和价格基本稳定 部分一、二线城市交易活跃度提升 [17] - 一、二线城市新建商品住宅销售价格环比持平 三线城市略有下降 [17] - 一、二、三线城市新建商品住宅销售价格同比降幅分别收窄0.7、0.5和0.3个百分点 [17] - 二手住宅销售价格同比降幅分别收窄0.9、0.5和0.4个百分点 [17]