9月18日重要事件日历 - 申影《731》定档9月18日 [1] - 第80届联合国大会将于9月18-25日举行 [1] - 美国至9月13日当周初请失业金人数(万人)数据公布 [1] - 2025第十届中国国际氢能车船及加氢站设备展览会将于9月18日举办 [1] - 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会 [1] - 美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要 [1] - 光伏储能产业创新成果对接会将于9月18日至19日在安徽举办 [1] - 第四届智慧医疗与康复大会暨第七届脑机接口论坛将于9月18日至20日在上海召开 [1] - 第十届华为全联接大会将于9月18日至20日在上海举办 [1] - 第六届广州军民两用物资装备展览会将于9月18日至20日在广州广交会展馆举办 [1] - 《天津市基本医疗保险医用耗材目录(2025年)》将于9月18日正式执行 [1] - 第十届国际氢能与燃料电池设备技术展览会将于9月18日至20日在北京举办 [1] - 国际数字能源展将于9月18日至21日举办 [1] - 第三届新兴量子技术国际会议将于2025年9月18日至22日在合肥举办 [1] - 寒武纪将于9月18日举行2025年半年度业绩说明会 [1] - 南非央行公布利率决议 [1] - 欧洲央行副行长金多斯发表讲话 [1] - 挪威央行公布利率决议 [1] - 巴西央行公布利率决议 [1] - 欧洲央行行长拉加德在第一届全球女性领导力峰会开幕全体会议发表视频致辞 [1] - 铁矿石工作会议召开 [1] - 【高质量完成"十四五"规划系列主题新闻发布会】介绍"十四五"时期科技创新发展成就 [1] 9月17日市场表现 - 折叠屏题材昨日涨幅4.81% [3] - 薄膜锯酸锂题材昨日涨幅4.47% [3] - 共价有机框架材料题材昨日涨幅3.88% [3] - 半导体设备题材昨日涨幅3.72% [3] - 先进制程题材昨日涨幅3.52% [3] - 激光雷达题材昨日涨幅3.43% [3] - 理想汽车题材昨日涨幅3.31% [3] - 活性染料题材昨日涨幅3.29% [3] - 工程机械题材昨日涨幅3.26% [3] - FDA题材昨日涨幅3.24% [3] - 电子行业热度值76 [3] - 商贸零售行业热度值73 [3] - 电新行业热度值70 [3] - 非银行业热度值70 [3] - 通信行业热度值68 [3] - 计算机行业热度值66 [3] - 传媒行业热度值63 [3] - 汽车行业热度值63 [3] - 煤炭行业热度值62 [3] - 有色金属行业热度值57 [3] 高端制造与新能源 - 机器人产业链：浙某某泰获特斯拉灵巧手超50%份额，2025年微型丝杠订单8万根 [3] - 第三代机器人执行器集成化+轻量化升级，11-12月迎特斯拉股东大会 [3] - 产业链规划产能超30万台，2025年销量预期2-3万台 [3] - 新能源汽车：某亚迪高端车型销量占比达7.2%，某势D9月销稳定1.03万台 [4] - 方某豹钛7上市推动月销突破5000台，平台研发费用摊薄改善盈利 [4] - 海外市场表现亮眼，8月海外销量8-9万台占比23%，欧洲多国市占超特斯拉 [4] - 锂电设备：某某智能2025年锂电设备订单增40-50%，市占率38%，海外订单占25% [4] - 固态设备订单同比增10倍，单GWh投资额提升45% [4] - 全球锂电设备市场2025年达980亿，海外占比35%，储能需求占25% [4] 大消费板块 - 食品饮料：某庆啤酒高端产品占比60-70%，某苏疆外贡献率65% [4] - 创新产品收入占比15%，大城市计划推动20城高端份额提升3-5pct [4] - 即时零售渠道罐装占比超60%，某士伯/某苏/某664占70%份额 [4] - 纺织服饰：某安娜2025年三季度线下渠道双位数下滑，但直营渠道跌幅收窄，线上电商个位数增长 [5] - 计划2025年内完成库存消化，四季度评估成效 [5] - 羽绒库存显著降低，去年低价囤货形成成本优势 [5] - 运动品牌：某运动品牌通过社群营销拓展通勤场景，2025年复购率65% [5] - HOKA厚底技术实现路跑鞋占比45%，通勤系列增速78% [5] - 验证场景延伸优于品类扩张逻辑，技术壁垒与社群运营是关键成功要素 [5] - 宠物经济：8月宠物食品线上销售额23.4亿元(+8%)，1-8月累计192亿(+11%) [6] - 某宝品牌市占率稳居前二，某列加特GMV破5亿(同比+124%) [6] - 国产前25品牌市占率70%，高端价格带(>100元/kg)增速显著 [6] 周期与大金融 - 有色金属：COMEX黄金突破3400美元/盎司，央行购金需求强劲 [7] - 2025年调查显示40%经济体计划增持黄金 [7] - 但面临央行购金进入稳态、欧美止盈风险、亚洲股金比价等三重压制 [7] - 银行与金融：某都银行ROE连续五年居上市银行首位，2025年预期股息率5.2%-5.4% [8] - 政信类贷款占比57-58%，商务租赁贷款占比40%均为行业第一 [8] - 区域人口近六年净流入300万，总资产年增15% [8] - 保险转型：分红险转型成效初显，二季度个险渠道占比60-70% [8] - 某华保险2025年上半年新单中分红险占比12%，银保期交同比显著增长 [8] - 权益投资规模增至14%，高股息资产占比提升2.5个百分点 [8] 重要公司公告 - 安科生物：参股公司博生吉医药科技和博生吉安科细胞技术收到国家药监局药品审评中心签发的PA3-17注射液II期沟通交流会议纪要，同意开展关键性II期临床试验 [9] - PA3-17注射液是博生吉安科自主研发的全球首款获得新药临床试验批准的靶向CD7的自体CAR-T细胞治疗产品 [9] - 华天科技：下属企业西安天利投资合伙企业参与设立江苏华天盛宇产业投资基金，认缴出资总额2亿元，西安天利认缴出资8000万元占比40% [9] - 产业基金主要投向半导体芯片设计、半导体封测装备材料等半导体产业 [9] - 天普股份：股票将于2025年9月18日开市起复牌，公司股票于2025年8月22日至9月10日连续11个交易日涨停 [10] - 公司控制权变更事项存在不确定性，相关审批程序能否通过及通过时间尚存在一定不确定性 [10] - 公司市盈率和市净率显著高于行业平均水平 [10] - 良品铺子：持股5%以上股东达永有限公司与武汉长江国际贸易集团有限公司签订补充协议，将原协议中的最终截止日延长30个自然日至2025年10月15日 [10] - 股份转让尚需经国有资产监督管理部门审核批准、上海证券交易所出具协议转让合规确认意见等 [10] - 蔚来汽车：已完成11.6亿美元股权发行，包括发行1.61亿股美国存托股和2099.5万股A类普通股 [11] - 根据承销商行使可额外购买美国存托股的期权发行2727.27万股美国存托股 [11] - 美国存托股以每股5.57美元的公开发行价出售，A类普通股以每股43.36港元的发行价出售 [11]

【主力资金监控：电新行业净流出超114亿】智通财经9月16日电，智通财经星矿数据显示，今日主力资 金净流入计算机、机械设备、通用设备等板块，净流出电新行业、有色金属、银行等板块，其中电新行 业净流出超114亿元。个股方面，华胜天成涨停，主力资金净买入18.14亿元位居首位，中科曙光、供销 大集、三花智控主力资金净流入居前；北方稀土遭净卖出超19亿元位居首位，新易盛、中际旭创、先导 智能主力资金净流出额居前。 转自：智通财经 ...

固收技术分析 - 波浪理论认为市场价格波动遵循"八浪循环"模式 包括五浪驱动序列和三浪调整序列[4] - 2023年3月至2025年1月国债期货完成五浪序列：第一浪(2023年3-8月)经济弱预期与资产荒推动债市走强 第二浪(2023年8-10月)降息后止盈情绪与地方债供给导致回调 第三浪(2023年10月至2024年9月)风险资产弱势推动投机情绪 第四浪(2024年9-10月)政策落地与股市上涨压制债市 第五浪(2024年11月至2025年1月)降息预期推动利率快速下行[5] - 2025年2-3月开启第一轮调整浪 7月开启新一轮调整 形成M顶形态 历史相似行情显示五浪高点到第二次下跌幅度达前期涨幅30%-35%[6] 煤炭行业 - 全球电力需求2024年增速达4.4% 显著高于全球GDP增长2.9% 发展中国家维持高增长 发达国家重拾增长[11] - 三大动力推动用电增长：工业领域深度电气化 人工智能驱动数据中心扩张 气候变暖增加极端气候冲击[11] - 新能源存在间歇性 不稳定和区域不均衡缺陷 未能形成稳态支撑能力 电网老化与储能缺位造成电量增长与电力可用性脱节[12] - 2025年美国重启煤电 上半年电煤发电量同比增长15% 为10年来首次(除2021年) EIA预计2025年美国煤炭消耗量同比增加6%[13] - 煤电作为传统能源仍是全球电力系统压舱石 发达国家为保障AI发展所需稳定电源及应对极端天气 需煤电发挥优势[13] 电新行业 - 固态电池优势在于安全性高(固态电解质不可燃)和能量密度提升 可搭配更高能正负极材料[18] - 政策驱动：2024年3月工信部提出推动400Wh/kg级航空锂电池量产 5月中国报道投入约60亿元支持全固态电池研发 2025年3月新规将"不起火 不爆炸"设为强制要求并于2026年7月实施[18] - 发展历程：2024年前以半固态电池为主 2024年3月低空经济需求催生半固态行情 11月华为专利和宁德时代研发投入引发市场关注 2025年全固态电池走向从0到1[19] - 2025年8月上汽发布9.98万元搭载半固态电池的MG4车型 半固态电池进入10万元以内主流价格带 全固态电池预计2027年示范装车[20]

主力资金流向 - 电新行业主力资金净流入超152亿元 [1] - 电子行业和有色金属行业主力资金净流入 [1] - 证券行业、非银金融行业和商贸零售行业主力资金净流出 [1] 个股资金流入 - 先导智能涨停且主力资金净买入18.62亿元位居首位 [1] - 赣锋锂业、华友钴业和欣旺达主力资金净流入居前 [1] 个股资金流出 - 太平洋遭主力资金净卖出超9亿元位居首位 [1] - 赛力斯、供销大集和北方稀土主力资金净流出额居前 [1]

根据您提供的金融工程日报内容，报告主要描述了市场表现、情绪、资金流向等市场状况，并定义了几个用于衡量市场情绪的指标。报告内容更侧重于市场数据统计和监测指标的描述，而非构建用于选股或定价的量化模型或因子。因此，报告中涉及的“模型”或“因子”实际上是市场监测指标。 量化模型与构建方式 报告未涉及传统的量化选股或定价模型。 量化因子与构建方式 报告未涉及用于解释股票收益的传统阿尔法因子。 市场监测指标与构建方式 1. **指标名称**：封板率[17] **指标构建思路**：用于衡量涨停股票的封板强度，反映市场追涨情绪的热度[17] **指标具体构建过程**：统计特定时间段内，上市满3个月以上的股票。首先，找出盘中最高价曾达到涨停价的股票集合。然后，在这个集合中，找出当日收盘价仍为涨停的股票。封板率的计算公式为： $$封板率 = \frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$[17] 2. **指标名称**：连板率[17] **指标构建思路**：用于衡量涨停板的持续性，反映市场龙头股的接力情绪[17] **指标具体构建过程**：统计特定时间段内，上市满3个月以上的股票。首先，确定昨日收盘涨停的股票集合。然后，在这个集合中，找出今日收盘再次涨停的股票。连板率的计算公式为： $$连板率 = \frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$[17] 3. **指标名称**：大宗交易折价率[26] **指标构建思路**：通过大宗交易成交价与市价的差异来观察大资金的投资偏好和市场情绪[26] **指标具体构建过程**：统计当日所有大宗交易记录。计算总成交金额，以及这些成交股份按当日收盘价计算的总市值。折价率的计算公式为： $$折价率 = \frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值} - 1$$[26] **指标评价**：折价率越高，表明大资金卖出意愿越强或流动性补偿要求越高，通常被视为偏空信号[26] 4. **指标名称**：股指期货年化贴水率[28] **指标构建思路**：通过计算股指期货主力合约相对于现货指数的年化基差，来反映市场对未来预期、对冲成本及市场情绪[28] **指标具体构建过程**：选取特定股指期货品种的主力合约。计算基差（股指期货价格减去现货指数价格）。年化贴水率的计算公式为： $$年化贴水率 = \frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$[28] **指标评价**：贴水率越高（负基差绝对值越大），通常表明市场情绪越悲观，或对冲需求旺盛导致期货卖压较大[28] 指标的最新取值 1. **封板率**，当日取值为 46%[17] 2. **连板率**，当日取值为 16%[17] 3. **大宗交易折价率**，近半年平均取值为 5.92%，当日取值为 8.32%[26] 4. **上证50股指期货年化贴水率**，近一年中位数取值为 0.21%，当日取值为 8.44%[28] 5. **沪深300股指期货年化贴水率**，近一年中位数取值为 2.29%，当日取值为 13.93%[28] 6. **中证500股指期货年化贴水率**，近一年中位数取值为 9.50%，当日取值为 24.16%[28] 7. **中证1000股指期货年化贴水率**，近一年中位数取值为 11.58%，当日取值为 18.58%[28]

核心观点 - 2025年第二季度全A及全A非金融业绩温和回落但维持正增长 上市公司业绩已告别2024年第四季度底部区间 预计2024年第四季度成为业绩拐点并开启盈利上行周期 华创证券上修2025年全年业绩增速预测 [1][2][3] 业绩表现 - 2025Q2全部A股归母净利润单季同比增速1.3% 较2025Q1的3.7%回落 剔除金融后为-2.1% 较2025Q1的4.5%回落 [1] - 2025Q2全部A股归母净利润累计同比2.4% 较2025Q1的3.7%回落 剔除金融后为1% 较2025Q1的4.5%回落 [1] - 对比2024Q4全A非金融归母净利润单季同比-47.4% 显示业绩已脱离底部区间 [2] - 万得出口贸易指数2025Q2单季度归母净利润同比明显领先全A非金融 显示特朗普关税政策对外需冲击有限 [2] 盈利预测 - 上修2025年全A归母净利润同比增速预测至中性3.5% 乐观8.9% 全A非金融至中性5% 乐观10.8% [3] - 预计2025Q3/Q4全A归母净利润单季同比1.8%/7.6% 全A非金融2.9%/35.9% [4] - 营收预测方面 Q3/Q4全A非金融单季营收同比-0.6%/-1.2% [4] ROE与杜邦分析 - 2025Q2全部A股ROE(TTM)为7.7% 与2025Q1持平 较2024Q4的7.9%小幅下降 [5] - 净利率(TTM)小幅抬升 2025Q2为7.9% 高于2025Q1的7.8% [5] - 资产周转率下降至0.159次 低于2025Q1的0.162次和2024Q4的0.169次 [5] - 资产负债率小幅抬升至83.7% 高于2025Q1的83.6%和2024Q4的83.4% [5] 风格与行业表现 - 成长风格盈利增速仍领先价值 创业板指2025Q2归母净利润累计同比13.4% 领先上证50的0.5% 增速差为13个百分点 [6] - 大盘股盈利表现优于小盘股 沪深3002025Q2归母净利润累计同比2.5% 领先国证2000的-5.6% 增速差扩大至8.1个百分点 [6] - 2025Q2共17个申万一级行业盈利正增长 14个行业负增长 [6] - 盈利贡献最大行业：电子行业贡献1.3个百分点 电力设备贡献1个百分点 有色金属贡献0.9个百分点 [6][7] - 单季盈利增速前五行业：钢铁82% 电子30% 电力设备27% 建筑材料24% 传媒20% [6]

上市公司业绩表现 - 二季度上市公司营收增速改善但利润增速下滑 符合宏观层面以价换量特征 [1] - 预计下半年物价温和回升推动上市公司利润保持平稳 [1] 境外业务表现 - 上半年上市公司境外收入明显好于整体营收 [1] - 境外收入增长受益于中国出口持续超预期及关税背景下中资企业加速出海 [1] - 预计下半年外需保持韧性 出口型企业和出海型企业或继续保持较高景气度 [1] 行业资本开支变化 - 上半年电新机械化工等行业资本开支持续回落 [1] - 汽车行业资本开支逆势反弹 [1] - 反内卷政策推动下未来供给端有望加速出清 [1] 人力成本变动 - 上半年上市公司人均薪资增速小幅下滑 [1] - 行业层面军工农林牧渔消费者服务等薪资增速靠前 [1]

上市公司营收与利润表现 - 二季度上市公司营收增速改善但利润增速下滑 符合宏观层面以价换量特征 [1] - 预计下半年物价温和回升推动上市公司利润保持平稳 [1] 境外收入表现及出口前景 - 上半年上市公司境外收入明显优于整体营收 主因中国出口持续超预期及关税背景下中资企业加速出海 [1] - 预计下半年外需保持韧性 出口型企业和出海型企业或维持较高景气度 [1] 资本开支变动趋势 - 上半年上市公司资本开支延续负增长 [1] - 电新 机械 化工等行业资本开支持续回落 [1] - 汽车行业资本开支逆势反弹 [1] - 反内卷政策推动下未来供给端有望加速出清 [1] 人均薪资增速变化 - 上半年上市公司人均薪资增速小幅下滑 [1] - 行业层面军工 农林牧渔 消费者服务等薪资增速靠前 [1]

核心观点 - AI算力维持高景气度 数据中心电线组件 特种线缆 服务器ODM业务收入持续高速增长[2] - 汽车智能化趋势推动汽车线缆需求高速增长 Leoni K与公司汽车线束相关业务有望持续发挥协同效应[2] - "反内卷"政策推动制造业盈利好转 原材料行业利润同比增速大幅反弹 企业逐步摆脱"以价换量"局面[3] - 建筑建材低估值板块具备估值修复潜力 水泥 玻璃等周期品价格已跌至底部 9月及四季度有望迎来涨价[4] 分析师点评 - 汇聚科技是定制电线互连方案供应商 立讯精密是控股股东 首次覆盖给予"买入"评级[2] - 公司具备标的稀缺性和溢价空间 数据中心+汽车业务协同发展[2] 总量研究 - 7月工业企业利润同比降幅收窄 主要受益于利润率改善[3] - 原材料价格上涨推动原材料行业利润同比增速大幅反弹[3] - "反内卷"政策逐步落地 对投资端调控 治理低价无序竞争效果显现[3] 行业研究 - 建筑建材低估值板块有望迎来轮动补涨机会[4] - 重点关注三棵树等具备成长潜力的建筑建材公司[4] - 水泥 玻璃等周期品需求季节性回暖 9月及四季度有望涨价[4] - 新赛道转型初见成效的公司包括海南华铁 濮耐股份 上海港湾等[4] 公司研究 金融板块 - 成都银行上半年营收122.7亿元同比增长5.9% 归母净利润66.2亿元同比增长7.3%[5] - 息差拖累减弱 不良率维持低位 风险抵补能力较强[5] - 根植成渝经济圈 受益于公园城市示范区建设 区位优势突出[5] 石化化工 - 荣盛石化下调2025-2027年盈利预测 归母净利润分别为16.60亿元(下调41%) 26.55亿元(下调34%) 39.30亿元(下调21%)[8] - 东华能源下调2025-2026年盈利预测 2025-2027年归母净利润分别为1.76亿元(下调40%) 3.46亿元(下调54%) 4.99亿元[9] - 川恒股份上半年营收33.60亿元同比增长35.28% 归母净利润5.36亿元同比增长51.54%[10] - 南大光电前驱体材料持续放量 拟进行中期分红 现金分红比例超预期[11] 有色金属 - 紫金矿业上半年归母净利润232.9亿元同比增长54% 铜金产量稳步增长[12] - 预计2025-2027年归母净利润为470.6亿元 546.5亿元 622.1亿元 同比增长47% 16% 14%[12] - 北方稀土上半年营收188.66亿元同比增加45.24% 归母净利润9.31亿元同比增加1951.52%[13] - 稀土产品量价齐升 冶炼分离成本降低增厚业绩[13] 高端制造 - 奥特维半导体设备新增订单突破9000万元 收入规模大幅增长[14] - 安培龙上半年营收5.5亿元同比增长34.4% 归母净利润0.42亿元同比增长19.6%[16] - 压力传感器业务高速增长 力传感器研发加速[16] - 中国中车上半年营收1197.6亿元同比增长33.0% 归母净利润72.5亿元同比增长72.5%[17] - 动车组 机车大规模招标打开市场空间[17] 汽车及零部件 - 博俊科技1H25营收利润双增 多工艺布局驱动业绩增长[18] - 维持2025-2027年归母净利润预测为8.0亿元 9.4亿元 10.0亿元[18] 新能源 - 泰胜风能25H1营收22.99亿元同比增长38.83% 归母净利润1.19亿元同比下降8.08%[19] - 重点打造海外海风产品制造能力 推动海外业务成长[19] - 威迈斯Q2营业收入16.07亿元同比增长14% 归母净利润1.71亿元同比增长69%[20] - 下调2025-2026年归母净利润预测至6.49亿元(下调8%) 8.72亿元(下调3%) 新增2027年10.42亿元[20] - 金风科技25H1营收285.37亿元同比增长41.26% 归母净利润14.88亿元同比增长7.26%[22] - 在手订单强劲增长 风机毛利率明显改善[22] 科技与通信 - 天孚通信下调2025-2026年归母净利润至23.07亿元(下调10%) 32.08亿元(下调1%) 新增2027年41.34亿元[23] - 无源产品和有源产品持续受益于AI算力建设高增[23] - 京东方精电下调2025-2026年归母净利润预测至3.7亿港元(下调28%) 4.3亿港元(下调36%) 新增2027年5.2亿港元[24] - 车载+泛工业双轮驱动 系统业务与海外布局驱动长期发展[24] 消费与医疗 - 珀莱雅上半年营收53.6亿元同比增长7.2% 归母净利润8亿元同比增长13.8%[25] - 彩棠收入同比增长21% OR收入同比增长102% 原色波塔收入同比增长80%[25] - 青岛啤酒25H1营收204.9亿元同比增长2.1% 归母净利润39亿元同比增长7.2%[31] - 销量稳健增长 结构升级持续 成本红利释放[31] - 爱尔眼科25H1营收115.07亿元同比增长9.12% 归母净利润20.51亿元同比增长0.05%[29] - 屈光 视光及多项业务仍有增长潜力[29] 其他行业 - 美丽田园医疗健康上调2025-2027年归母净利润至3.1亿元 3.5亿元 4.1亿元[34] - "内生+外延"双轮驱动 营收利润大幅增长[34] - 永新股份下调2025-2027年归母净利润预测至5.0亿元 5.5亿元 6.0亿元[35] - 软塑料包装龙头企业 国内业务经营稳健 海外业务加速拓展[35]

市场开盘表现 - A股三大股指集体高开，沪指涨0.03%，创业板指涨0.2% [1] - AI语料、华为概念、云计算等板块涨幅居前 [1] 机构后市观点 - 浙商证券建议忽略短期波动，中线以多头思维对待市场，认为目前处于日线"主升3浪"中，上证20日及60日线将成有效支撑 [1] - 行业配置采取"大金融+泛科技"均衡策略，包括银行、非银金融及军工、计算机、传媒、电子、电新等科技成长板块 [1] - 增加对地产板块关注度，挖掘年线上方低位个股并做好板块内"高低切"操作 [1] - 申万宏源认为全面牛市需积极因素累积，核心条件是2026年基本面周期性改善及增量资金正循环启动 [2] - 市场9月初前有望维持强势，9月初后休整幅度有限，结构选择从短期动量转向中期推演 [2] - 创新药和海外算力链被视为中国深度融入海外产业链的景气机会 [2] - 东方证券预计短期市场稳步震荡上行，需密切关注政策面、资金面及外盘变化 [3] - 建议关注有色金属、食品饮料、房地产及航天航空等行业投资机会 [3] 行业配置焦点 - 大金融板块涵盖银行与非银金融 [1] - 泛科技板块包括军工、计算机、传媒、电子、电新等领域 [1] - 创新药和算力链成为中期结构主线 [2] - 有色金属、食品饮料、房地产、航天航空被列为短期关注行业 [3]