报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析 涉及黄金、外汇、国债、股指期货等金融领域 以及农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等商品领域 指出各市场受不同因素影响呈现不同走势和投资机会 如金价短期震荡有回调风险 美元指数短期反弹等 [11][15][20] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国佛州承认金银为法定货币 欧盟与美国继续谈判 金价回调超1%一度跌破3000美金 市场风险偏好回升 短期金价震荡有回调风险 投资建议注意市场波动增加 [11][12] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 日本财政部考虑削减超长期债券发行规模 白宫经济顾问称10%普遍关税无实质负面影响 美元指数短期反弹 投资建议关注短期反弹机会 [13][15][16] 宏观策略（国债期货） - 央行开展4480亿元7天期逆回购操作 单日净投放910亿元 债市下跌或由机构行为主导 长期看多债市逻辑未变 投资建议中线看多 把握时机收集低价筹码 [17][18] 宏观策略（美国股指期货） - 美国5月消费者信心指数升至98.0 4月耐用品订单环比降6.3% 硬软数据分化 三大股指大幅上涨 美股短期仍震荡 投资建议关注震荡走势 [19][20] 宏观策略（股指期货） - 2025陆家嘴论坛6月18 - 19日举办 前4月规上工企利润同比增1.4% 4月单月增速回升至3% 营收增速回落 投资建议均衡配置 [21][22][23] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 6月国内油厂进口大豆到港预估1056.25万吨 7 - 8月分别预计1100万吨和900万吨 美豆种植率76% 巴西上调产量预估 国内豆粕现货报价涨跌互现 成交缩量 投资建议震荡思路对待 关注美豆产区天气及中美关系 [24][25] 黑色金属（动力煤） - 27日鄂尔多斯动力煤暂稳 部分煤矿减产停产 供应收紧 下游按需拉运 港口煤价低位企稳 夏季日耗增速不乐观 价格后期将下跌 投资建议关注价格下跌趋势 [26][27] 黑色金属（铁矿石） - 1 - 4月钢铁行业盈利169.2亿元 铁矿石价格弱势震荡 终端成材价格下跌 贸易商抛售 矿价预计震荡偏弱 投资建议关注震荡偏弱格局 [28] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 澳大利亚对华钢筋发起反倾销复审调查 南方迎强降雨 钢价下跌 需求季节性走弱 成本端坍塌 投资建议单边谨慎 现货反弹套保 [29][30][31] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉现货价格高位平稳 成交灵活 下游需求不足 近一周开机率下降 库存变化不大 下游淀粉糖需求或季节性提升 区域价差对CS07 - C07价差有小利空 投资建议CS07 - C07低位震荡 [32][33] 农产品（玉米） - 玉米现货价格僵持 东北基层及贸易商库存不多 购销清淡 预计6月后饲料厂建库 麦玉价格有望震荡走强 投资建议关注6月后建库及小麦收储情况 [34][35] 有色金属（氧化铝） - 贵州某中型氧化铝企业部分复产 矿价坚挺 投资建议观望 [36][37][38] 有色金属（铜） - IEA警告2050年前全球精炼铜需求大增 艾芬豪矿业撤回刚果铜矿产量指导 卡库拉矿山井下采矿暂停 欧美贸易缓和 美元指数转强抑制铜价 国内库存低位徘徊 投资建议单边和套利均观望 [39][42][43] 有色金属（多晶硅） - 隆基绿能李振国辞任总经理 多晶硅现货价格小跌 5 - 6月排产有变化 市场传言产能复产 库存有变动 龙头企业减产影响基本面 投资建议单边操作风险高 06合约正套可止盈 [44][45][46] 有色金属（工业硅） - 通威新建2台工业硅试验电炉 西北有机硅大厂局部装置检修 价格下跌 部分小厂减产 西南开炉增加 需求无起色 投资建议前期空单部分止盈 关注大厂现金流风险 [47][49] 有色金属（镍） - 2025年3月印尼镍硫出口环比增53.14% 出口中国1.45万吨 LME累库 SHFE仓单去库 印尼配额发放节奏超预期 投资建议区间波段操作 关注中线反弹沽空机会 [50][51] 有色金属（碳酸锂） - 智利与力拓锂合资企业2032年投产 盐湖股份开展碳酸锂期货套期保值 盘面主导逻辑是盐价 - 矿价下跌 临近交割盐厂检修支撑现货 投资建议前期空头部分止盈或换月 规避主力合约换月波动 [52][55] 有色金属（铅） - 精废价差收窄至25元/吨 下游采购电解铅 原生端炼厂开工持平 再生厂亏损开工难上行 需求端电池厂开工低 库存端社库去化 投资建议短期观望 关注中期低多机会 [56][57] 有色金属（锌） - Central Asia一季度锌精矿产量环比降3.9% 同比降2.9% 华南现货偏紧 国内矿端放松 供应趋松 需求刚需托底 社库下降 投资建议单边逢高沽空 关注累沽期权 中线内外正套 [58][59] 能源化工（原油） - 阿联酋称欧佩克+努力平衡市场 OPEC+ 8国本周末决定7月产量 市场预期增产41万桶/天 供应过剩风险压制油价 投资建议短期震荡偏弱 [60] 能源化工（碳排放） - 5月27日CEA收盘价68.46元/吨 较前一日跌0.54% 近期价格窄幅震荡 2025年配额供需宽松 价格承压 投资建议短期震荡 [61][62][63] 能源化工（PTA） - PTA现货基差走强 期货跌后反弹 需求端开工率持稳 供应端开工率低于80% 库存去化 成本端PX去库偏紧 投资建议单边价格及月差偏强 [64][65] 能源化工（烧碱） - 5月27日山东液碱市场价格上调 供应稳定 需求端氧化铝企业询单积极 市场交易氛围好 投资建议盘面震荡 [66] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格下跌 期货主力合约价格下跌 基本面变动有限 宏观回暖结束 投资建议盘面震荡 [67][68] 能源化工（PVC） - PVC粉现货价格走低 期货震荡下行 下游采购积极性提升 成交好转 基本面变化有限 宏观情绪回暖结束 投资建议盘面震荡 [69] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价下调 成交清淡 行业高开工 供应压力增加 加工费低位波动 投资建议关注供应端变化 [70][73][74] 能源化工（纯碱） - 5月27日沙河地区纯碱市场低位震荡 期价下跌 新增产能投放打击信心 现货市场疲软 企业新订单接收一般 投资建议短期检修有支撑 中期逢高沽空 [73][74] 能源化工（浮法玻璃） - 5月27日湖北浮法玻璃价格持平 期价上涨 受产线停产传闻影响 现货市场成交一般 价格稳定 投资建议关注地产政策端变量 [75] 航运指数（集装箱运价） - 以星航运美西电商快线ZX2复航 欧线挺价 美线抢运预期退潮 盘面调整 投资建议关注回调买入机会 [76][77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色系商品期货整体下跌，市场供需关系未明显改变，在焦炭第二轮提降预期下市场情绪偏弱，终端观望情绪浓厚，季节性需求弱势来临，预计短期焦煤盘面震荡偏弱运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 螺纹收于2980元/吨，下跌1.23%；热卷主力合约收于3111元/吨，下跌1.33%；铁矿主力合约收于698.5元/吨；双焦继续下跌 [1] 市场分析 - 钢价重心下移，钢厂提出焦炭价格第二轮降价，降幅50 - 55元/吨，市场悲观情绪渐强 [1] - 焦炭期价创近9年新低，焦煤早盘下探后震荡反弹，带动焦炭盘面午后回升，终收跌近1% [1] - 首轮提降后焦企盈利转负，焦钢企业对原料煤消极采购，独立焦企炼焦煤库存下降2.17%至865.73万吨 [1] - 多数煤矿维持正常生产，上游端库存压力明显，上周炼焦煤矿山样本核定产能利用率回落3%至86.3%，原煤库存增18万吨至624.8万吨，精煤库存增37.1万吨至447.5万吨 [1] - 中间贸易商及洗煤厂观望情绪浓厚，线下煤矿签单不佳，产地库存累积，上周炼焦煤线上竞拍流拍比环比增加，流拍占比51.9%，创近5个月最高，竞拍溢价空间收窄，成交价格下跌 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

黑色商品日报（2025 年 5 月 27 日） 黑色商品日报 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面震荡下跌，盘中一度跌破 3000 元/吨关口，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 3004 | 弱势整理 | | | 元/吨，较上一交易收盘价格下跌 42 元/吨，跌幅为 1.38%，持仓增加 19.1 万手。现货价格下跌，成交维 | | | | 持低位，唐山地区迁安普方坯价格下跌 10 元/吨至 2920 元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌 40 元/吨至 | | | | 3090 元/吨，全国建材成交量 9.58 万吨。据钢银数据，本周全国建材库存下降 2.87%至 403.13 万吨，热卷 | | | | 库存下降 3.87%至 179.97 万吨，库存降幅有所收窄。目前螺纹强现实逐步淡化，弱预期逐步兑现，市场情 | | | | 绪整体偏悲观。预计短期螺纹盘面仍弱势整理运行为主。 | | | 铁矿石 | 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约 i2509 价格有所下跌，收于 706.5 元/吨，较前一个交易日收盘价下跌 | 震荡 ...

黑色金属期货市场行情 - 5月27日国内期市黑色金属板块全线下跌，铁矿石主力合约下跌2.18%至695.50元/吨，螺纹钢主力下跌1.36%至2976.00元/吨，热卷主力下跌1.46%至3107.00元/吨，锰硅主力下跌1.37%至5608.00元/吨 [1] - 当日主要品种开盘价普遍低于昨结价，例如螺纹钢开盘3010.00元低于昨结3017.00元，铁矿石开盘706.00元低于昨结711.00元，热卷开盘3139.00元低于昨结3153.00元 [1] - 不锈钢、线材、硅铁、锰硅等品种开盘价也均低于各自昨结价，显示市场开盘即呈现弱势 [1] 黑色金属期货仓单数据 - 截至5月26日，热轧卷板期货仓单环比大幅减少19267吨至180831吨，不锈钢仓库期货仓单环比减少1304吨至139121吨 [1] - 硅铁期货仓单环比减少108张至17324张，锰硅期货仓单环比减少1167张至113999张 [1] - 螺纹钢与铁矿石期货仓单环比持平，分别维持在41979吨和1900手 [1] 黑色金属期现基差状况 - 截止5月26日，螺纹钢、线材、热卷、不锈钢、铁矿石品种出现“期现倒挂”（现货价格高于期货价格） [1] - 铁矿石基差率为7.54%，为所列品种中最高，其现货价格769.67元，期货价格711元，基差58元 [1] - 热轧卷板基差率为3.16%，现货价格3256.67元，期货价格3153元，基差103元，螺纹钢基差率为3.15%，现货价格3115.67元，期货价格3017元，基差98元 [1] - 不锈钢基差率为2.61%，现货价格13225元，期货价格12880元，基差345元，线材基差率为1.64%，现货价格3295元，期货价格3241元，基差54元 [1] - 硅铁与锰硅期货价格高于现货，基差率为负，硅铁基差率为-3.12%，现货价格5380元，期货价格5548元，基差-168元，锰硅基差率为-1.28%，现货价格5614元，期货价格5686元，基差-72元 [1]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为★☆☆ [1] - 热轧卷板操作评级为★☆☆ [1] - 铁矿操作评级为★☆☆ [1] - 焦炭操作评级为★☆☆ [1] - 焦煤操作评级为★☆☆ [1] - 硅锰操作评级未提及 - 硅铁操作评级为★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等品种盘面均表现不佳，市场情绪低迷，需求预期悲观，各品种走势多以偏弱为主，需关注终端需求及国内外相关政策变化 [2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面惯性下挫，淡季来临螺纹表需环比下滑、产量上升、库存下降节奏放缓，热卷供需均回落、库存下降节奏放缓 [2] - 铁水产量逐步回落但仍处高位，供应压力大，负反馈预期反复发酵 [2] - 内需整体偏弱，制造业投资增速放缓，地产销售低位徘徊，复苏投资、新开工大幅下滑，需求预期悲观，盘面弱势难改 [2] 铁矿 - 今日盘面继续回调，供应端全球发运环比下滑且弱于去年同期，澳洲及发往中国的量增加，巴西和非主流发运下滑，国内到港量小幅下降，港口库存继续去化且低于去年同期 [3] - 需求端终端需求进入淡季，上周铁水产量小幅下降，钢厂盈利率尚可，预计铁水短期减产空间有限 [3] - 供需存在边际走弱压力，宏观利好前期已体现，矿价走势以偏弱震荡为主 [3] 焦炭 - 价格持续下行，铁水持续小幅回落，焦化首轮提降全面落地但利润尚存，日产仍处年内较高水平 [4] - 整体库存小幅抬升，贸易商无采购动作，碳元素供应端充裕，下游铁水回落，需观测负反馈持续性 [4] - 盘面基本平水，2505合约交割已落地，后续结合钢材情绪不宜过分看空 [4] 焦煤 - 价格持续下行，炼焦煤矿产量仍处较高水平，个别煤矿减产，停产煤矿数量增至18个 [5] - 现货竞拍成交市场走弱，成交价格阴跌，终端库存小幅下降，总库存环比小幅增加，产端库存压力累积 [5] - 碳元素供应端充裕，下游铁水回落，需观测负反馈持续性，维持明显贴水，2505合约交割已落地，后续结合钢材情绪不宜过分看空 [5] 硅锰 - 价格大幅回落，风向标钢厂招标结束后有所反弹，近期减产使周度产量数据小幅抬升，库存下降，基本面稍有好转 [6] - 锰矿预计到港数据显示South32澳矿本月底到港约五万吨，铁水产量下滑，供应稍有上行，锰矿库存累增，市场预期转变，受黑色整体带动价格疲弱 [6] 硅铁 - 价格窄幅震荡，铁水产量下行，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量持平，需求整体尚可 [7] - 供应继续下行，市场成交一般，表内库存稍有下降，受黑色整体带动价格疲弱，需关注关税动向 [7]

报告行业投资评级 - 钢材：单边观望，期现优选热卷滚动套保及敞口管理、适当轮库，套利头寸逢高滚动 [9] - 焦煤焦炭：前期空单适当止盈，后期仍高空 [5][9] - 铁合金：硅铁多单和双硅跨月正套继续持有 [7][9] - 铁矿石：跨月正套持有，逢高空 [9] 报告的核心观点 - 黑色金属各品种市场表现不一，整体受炉料供给、成本、需求等因素影响，不同品种有不同的供需格局和价格走势 [4][5][7][8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 远月合约（5月23日）：RB2601收盘价3059元/吨，跌22元、跌幅0.71%；HC2601收盘价3198元/吨，跌26元、跌幅0.81%；I2601收盘价682.5元/吨，跌9元、跌幅1.30%；J2601收盘价1406.5元/吨，跌27.5元、跌幅1.92%；JM2601收盘价820.5元/吨，跌30元、跌幅3.53% [2] - 近月合约（5月23日）：RB2510收盘价3046元/吨，跌13元、跌幅0.42%；HC2510收盘价3189元/吨，跌24元、跌幅0.75%；I2509收盘价718元/吨，跌9元、跌幅1.24%；J2509收盘价1383元/吨，跌25.5元、跌幅1.81%；JM2509收盘价801.5元/吨，跌33.5元、跌幅4.01% [2] - 跨月价差（5月23日）：RB2510 - 2601为 - 13元/吨，涨跌值7元；HC2510 - 2601为 - 9元/吨，涨跌值3元；I2509 - 2601为35.5元/吨，涨跌值0元；J2509 - 2601为 - 23.5元/吨，涨跌值 - 1.5元；JM2509 - 2601为 - 19元/吨，涨跌值 - 2.5元 [2] - 价差/比价/利润（主力合约，5月23日）：卷螺差143元/吨，涨跌值 - 6元；螺矿比4.24，涨跌值0.03；煤焦比1.73，涨跌值0.03；螺纹盘面利润＜112.05，涨跌值11.6元；焦化盘面利润317.01，涨跌值11.08元 [2] 现货市场 - 5月23日价格及涨跌：上海螺纹3160元/吨，跌20元；天津螺纹3200元/吨，跌10元；广州螺纹3320元/吨，持平；唐山普方坯2930元/吨，跌20元；普氏指数98.95；上海热卷3240元/吨，跌10元；杭州热卷3250元/吨，跌20元；广州热卷3310元/吨，跌60元；唐山普方坯2930元/吨，跌20元；超特粉625元/吨，跌5元；换呀矿670元/吨，跌5元；甘其毛都炼焦精煤940元/吨，持平；青岛港准一级焦（出库）1460元/吨，持平 [2] 各品种情况 - 钢材：成本弱化，产业或转供需双弱，过剩预期强，驱动弱，宏观转暖不成立，贸易战有不确定性，或需行政性限产扭转方向，内需建材进入淡季，出口板材风险未明，建议单边观望，期现优选热卷套保及敞口管理 [4][9] - 焦煤焦炭：产业淡季兑现，煤焦近月多头弃盘，现货煤价跌、焦炭提降预期强，期货黑链指数下跌创新低，单边维持高空思路，前期空单可止盈 [5][9] - 铁合金：硅铁大厂减产，现货偏紧反弹或延续；锰硅大厂减产但暂无新增减产预期，预计震荡运行，关注河钢招标定价，前期硅铁多单和双硅跨月正套可持有 [7][9] - 铁矿石：发运回升，6月或至高位，铁水下滑使港口库存或从去库到累库，5月震荡，5月后若钢材基本面转弱，需钢厂减产，更倾向材弱于矿，跨月正套持有，逢高空 [8][9]

国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 | 铁矿石：下游需求阶段性见顶，偏弱震荡 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：需求端预期不佳，偏弱震荡 | 3 | | 热轧卷板：需求端预期不佳，偏弱震荡 | 3 | | 硅铁：黑色板块共振，硅铁偏弱震荡 | 5 | | 锰硅：矿端情绪扰动，锰硅冲高回落 | 5 | | 焦炭：累库延续，震荡偏弱 | 7 | | 焦煤：累库延续，震荡偏弱 | 7 | | 动力煤：煤矿库存增加，震荡偏弱 | 9 | | 原木：弱势震荡 | 10 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 2025年05月26日 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2025 年 5 月 26 日 铁矿石：下游需求阶段性见顶，偏弱震荡 | | | 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | | | | | 昨日收盘价（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | | | 718.0 | -9.0 | -1.24% | | | I2509 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 提供2025年5月19 - 23日动力煤基差及不同合约价差数据，基差在-190.4至-189.4元/吨间，合约价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年5月19 - 23日INE原油、燃料油基差及原油/沥青比价数据，如5月23日INE原油基差-5.39元/吨，原油/沥青比价0.1290 [6] 化工商品 - 提供2025年5月19 - 23日天胶、甲醇等化工品基差、跨期及跨品种数据，如5月23日天胶基差165元/吨，LLDPE - PVC价差2231元/吨 [11] 黑色 - 呈现2025年5月19 - 23日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差、跨期及跨品种数据，如5月23日螺纹钢基差114元/吨，螺/矿比价4.24 [16] 有色金属 国内市场 - 展示2025年5月19 - 23日铜、铝等国内有色金属基差数据，如5月23日铜基差350元/吨 [25] 伦敦市场 - 给出2025年5月23日LME有色铜、铝等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据，如铜LME升贴水31.14，沪伦比8.18 [31] 农产品 - 提供2025年5月19 - 23日豆一、豆二、玉米等农产品基差、跨期及跨品种数据，如5月23日豆一基差-92元/吨，豆一/玉米比价1.79 [40] 股指期货 - 给出2025年5月19 - 23日沪深300、上证50等股指期货基差及跨期数据，如5月23日沪深300基差36.07，次月 - 当月跨期-40.4 [48]

市场价格变动概况 - 2025年5月中旬全国流通领域50种重要生产资料价格监测显示，24种产品价格上涨，24种下降，2种持平 [1] - 黑色金属中螺纹钢（Φ20mm，HRB400E）微涨0.1%至3189.5元/吨，线材（Φ8—10mm，HPB300）上涨0.3%至3365.2元/吨，角钢（5）跌幅最大达0.7%至3475.4元/吨 [2] - 有色金属板块铝锭（A00）涨幅显著达2.5%至20152.9元/吨，电解铜（1）微涨0.2%至78507.9元/吨，锌锭（0）下跌0.3%至22760.0元/吨 [2] 化工与能源产品表现 - 化工产品中纯苯（石油苯）暴涨9.3%至6101.6元/吨，苯乙烯（一级品）上涨8.1%至7805.2元/吨，硫酸（98%）下跌1.3%至617.2元/吨 [2] - 石油天然气类液化石油气（LPG）下跌2.9%至4789.2元/吨，汽油（92国VI）下跌0.9%至8047.4元/吨，柴油（0国VI）微涨0.1%至6921.2元/吨 [2] - 煤炭板块普遍下跌，普通混煤（4500大卡）跌幅达4.3%至484.9元/吨，焦炭（准一级冶金焦）下跌1.6%至1295.0元/吨 [2] 农产品与农资动态 - 农产品中棉花（皮棉）上涨3.0%至14005.2元/吨，大豆（黄豆）上涨1.2%至4293.6元/吨，豆粕（粗蛋白≥43%）暴跌6.6%至3026.6元/吨 [3] - 农资类尿素（中小颗粒）上涨1.0%至1937.8元/吨，农药（草甘膦95%原药）微涨0.5%至23521.4元/吨，复合肥（氮磷钾45%）下跌0.4%至3189.0元/吨 [3] - 林业产品天然橡胶（SCRWF）上涨2.0%至14816.7元/吨，纸浆（进口针叶浆）上涨1.6%至6058.7元/吨 [3] 监测方法与范围 - 价格监测覆盖全国31个省（区、市）300多个交易市场的近2000家经营企业 [6] - 采用现场采价、电话询价及电子通讯工具等多种数据采集方式 [7] - 监测价格包含流通环节费用、利润及税费，与出厂价格存在时滞性差异 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色金属周度数据持稳，需关注煤炭企稳时机 [4] - 周四期现价格震荡，建材贸易商成交量环比下降，市场持货及投机意愿低，原料中铁矿石强于煤炭，产业链前端碳元素和铁元素过剩，价格未达绝对低估值区间，内需建材将进入季节性淡季，出口链条板材有潜在走弱风险，可保持滚动或套保思路 [5] - 炼焦煤竞拍走弱，焦炭有提降预期，宏观扰动多，内需弱，钢材需求不确定，焦煤焦炭供给充裕，单边维持高做空思路，可参与JM9 - 1正套 [6] - 铁矿石综合关税处于高位，市场需考虑旺季结束后钢材表需及高铁水下库存情况，5月铁水或持续，港口库存窄幅波动，5月后若钢材基本面变化需钢厂自发性减产，更倾向于材弱于矿 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 远月合约中，5月22日RB2601收盘价3081元/吨，跌5元，跌幅0.16%；HC2601收盘价3222元/吨，涨1元，涨幅0.03%等 [2] - 近月合约（主力合约）中，5月22日RB2510收盘价3061元/吨，跌1元，跌幅0.03%；HC2510收盘价3210元/吨，涨3元，涨幅0.09%等 [2] - 跨月价差方面，5月22日RB2510 - 2601为 - 20元/吨，涨4元等 [2] - 价差/比价/利润方面，5月22日卷螺差149元/吨，跌1元；螺矿比4.21，涨0.01等 [2] 现货市场 - 5月22日上海螺纹3180元/吨，天津螺纹3210元/吨，广州螺纹3320元/吨等，部分价格有涨跌变化 [2] - 基差方面，5月22日HC主力基差40元/吨，跌19元；RB主力基差119元/吨，无涨跌等 [2] 各品种分析 - 钢材周度数据持稳，关注煤炭企稳，期现价格震荡，贸易商成交量降，原料铁矿石强于煤炭，成本回落有利润，产业链前端元素过剩，内需将入淡季，出口有风险，单边观望，滚动套保及敞口管理，适当轮库 [4][5][8] - 焦煤焦炭现货走弱，竞拍下跌，入炉煤成本下移，焦炭提降落地快，煤矿累库减产，宏观扰动多，内需弱，钢材需求不确定，单边逢高空配，套利关注JM9 - 1正套 [6][8] - 铁矿石综合关税高，市场考虑旺季结束后情况，5月铁水或持续，港口库存窄幅波动，5月后或需钢厂减产，更倾向材弱于矿，操作上逢高空配 [7][8]