电气化率整体发展现状 - 2024年中国电气化率达到28.8%，较上年提升0.9个百分点，已高于欧美主要发达经济体[1] - 预计到2030年全国电气化率将达35%左右，超出经合组织国家平均水平8到10个百分点[1] - 预计到2060年电气化率将超过65%，全社会用电量较2020年实现翻番[2] 区域电气化水平 - 2024年粤港澳大湾区电气化率最高，达41.7%，其用电量总体与日本处于同一水平区间[1] - 2024年长三角区域电气化率为34.1%，成渝经济圈为29.5%，京津冀区域为21.4%[1] - 各区域电气化率均较上年提升，其中成渝经济圈增幅最大，为1.6个百分点[1] 工业领域电气化进展 - 2024年工业领域电气化率稳中有升，达到27.7%，较上年提高0.6个百分点[4] - 高技术及装备制造业电气化率最高，达64.7%，消费品制造业为46.0%[4] - 四大高载能行业合计电气化率约18.4%，2024年全国工业用电量达6.3万亿千瓦时，占全社会用电量64%[4] 电气化发展路径与举措 - 电气化是构建新型电力系统、推动能源转型、实现双碳目标的关键举措[2] - 推动工业电能替代需深化过程替代、设备替代和供热替代，如在钢铁、建材等行业推广电炉炼钢等工艺[5] - 需坚持创新驱动抢占技术高点、深化工业替代拓展应用场景、完善生态体系营造良好环境[4]

行业产能与消费趋势 - 2019-2025E中国石化行业进入集中投产期 多种产品平均产能增速超10%/年[1] - 产能高速扩张导致竞争加剧及开工率/盈利下滑 但主要产品表观消费量仍实现高速增长[1] - 重点关注政策驱动行业：炼油/乙烯/PX/甲醇/炼油副产品 及市场机制主导行业：涤纶长丝/PTA/己内酰胺[1] 出口量价变化特征 - 2023-2025年纺服/家具/文体/电气机械等行业出口价格指数年均下滑2%-7% 呈现以价换量特征[3] - 同期塑料/橡胶/汽车/家具出口量保持10%以上增速 化工品/纺服/机电/玩具保持5%-10%增速[3] - 苯乙烯/PP/PTA/EVA等产品2020-2024年出口量CAGR超40% 其他监测产品增速区间为9%-40%[4] 进口替代与自给率提升 - 乙烯/PX自给率分别提升19%/18% 对应消化949万/855万吨产能[4] - 自给率提升消化产能占2020-2024年总投放产能的41%/41%[4] - 进口替代与出口扩张对消化国内产能具有重要作用[4] 新兴需求拉动效应 - 新能源汽车与风光发电发展带动EVA/POE/环氧树脂/PVDF等化工新材料需求大幅增长[5] - 国补/快递/外卖消费崛起为传统塑料贡献增量需求[5] - 东盟/非洲等新兴市场需求快速增长 欧美日韩石化产能逐步退出[5] 推荐标的 - 重点推荐恒力石化/荣盛石化/东方盛虹/宝丰能源/恒逸石化/桐昆股份/新凤鸣[2]

中国制造业全球主导地位 - 中国制造业增加值占全球比重约30% 是排名第二的美国的两倍 [1] - 在无人机市场 电动汽车市场 造船市场均占据主导地位 [1] - 影响力从制衣业延伸到机器人 人工智能领域 [1] 传统产业智能化升级 - 人工智能将制衣业重振为具有超级竞争力的产业 [2] - 阿里巴巴智能服装工厂利用AI预测畅销设计 制订生产计划 准确率达99% [2] - 广东和浙江数万家服装厂竞争焦点转向数据和速度而非劳动力成本 [2] - 顺丰物流采用AI计算最佳配送路线 机器人全天候进行分类包装 [2] 全产业链市场优势 - 从维生素C原材料 自行车到高端家电 太阳能电池板 通信设备 高铁等数百个行业占据全球主导市场份额 [2] - 世界对中国制造依赖持续增长 现代生活一天都离不开中国产品 [2] 对韩国产业的竞争压力 - 韩国钢铁行业面临黯淡未来 浦项制铁FINEX炼铁工艺被中国类似技术超越 [3] - 韩国石化行业遭遇前所未有的危机 因最大出口市场中国进行产能扩张 [3] - 韩国在汽车 造船 智能手机市场份额方面已落后中国 [3] - 中国迅速进入液化天然气运输船建造等韩企曾主导领域 [3] - 中国在存储半导体领域达到挑战三星电子和SK海力士3D NAND闪存地位的水平 [3]

工业软件国产化进程 - 工业软件国产化替代正在加速进行 已实现从无到有 正在探索从有到优 [1] - 需打好基础软件国产化攻坚战 提升国产化替代水平和应用规模 [1] - 工业软件对保障产业链供应链安全 构建国家竞争新优势具有重大战略意义 [1] 行业数字化转型趋势 - 工程建设行业的数字化 智能化转型是培育新质生产力的重要路径 也是实现高质量发展的必然要求 [1] - 业内需加快技术融合与生态构建 以数据驱动全链贯通 以人工智能深度赋能工程实践 [1] - 石化行业工程设计领域信息化 数字化发展起步较早 但面临成本高和投资时间长的问题 [1] 企业技术突破与生态建设 - 北京构力科技有限公司自主研发的BIMBasePlant三维工厂协同设计系统实现核心代码自主率100% [2] - BIMBasePlant已在石化行业数字工厂设计方向实践应用 可满足部分三维场景设计需求 功能完整度较高 基本达到国外同类软件水平 [2] - 公司践行平台+生态发展战略 已联合生态伙伴发布十余款应用于石化等领域的软件产品和解决方案 积极拓展AI技术在工程设计等环节的应用深度 [2] - 多家企业专家共同探讨工业工程数字化转型与精细化管理等议题 [2]

项目概况 - 万华化学与科威特石化于9月24日举行C3产业链一体化合资项目交割及C2产业链一体化项目战略合作协议签约仪式 [1] - C3合资项目为山东省最大单体外资项目 利用外资6.38亿美元 [1] - 科威特石油公司认购万华化学子公司万华化学（烟台）石化有限公司25%股权 [1] 合作方背景 - 科威特石油公司为全球十大石油能源集团之一 [1] - 万华化学集团是中国化工行业龙头企业 [1] 战略意义 - 深化中国与中东地区能源产业链合作 [3] - 借助科威特石化资源优势招引上下游合作伙伴 打造"油气资源－高端石化－新材料"全产业链集群 [3] - 提升山东省及烟台市在化工领域的竞争力和影响力 [3] 公司效益 - 增强万华化学原料供应安全性 [3] - 分散业务运营风险 [3] - 降低资产负债率 [3] - 强化石化板块国际市场影响力 [3]

双边合作共识 - 工业和信息化部部长李乐成与沙特工业和矿产资源大臣班达尔·胡莱夫于9月24日在北京举行会谈，双方围绕进一步加强工业领域合作交换意见并达成共识 [1] 中方合作立场与成就 - 中方介绍了中国制造业发展成就及人工智能赋能新型工业化的实践经验 [1] - 在两国领导人战略引领下，两国工业领域合作逐渐深化，在石化、汽车、新能源等领域取得了丰硕成果，具有广阔的合作前景 [1] - 工业和信息化部愿与沙方落实两国领导人会晤重要成果，加强产业政策交流和战略对接，合力巩固产业链供应链稳定畅通 [1] 沙方合作立场与重点领域 - 沙方高度评价中国在工业和信息化领域取得的成就，沙特政府高度重视同中国开展工业合作 [1] - 沙方欢迎更多中国企业在沙投资，愿为中国企业提供更好营商环境 [1] - 沙方愿持续深化先进制造、石化、电动汽车、人工智能、生物制药、增材制造等领域合作，并探索创新创业、人才培养、能力建设等方面合作路径 [1]

袭击事件概述 - 乌克兰安全局特种部队在一周内第二次使用无人机袭击俄罗斯巴什科尔托斯坦共和国的石化企业[1] - 袭击目标为俄罗斯最大的炼油和石化企业之一，名为“天然气工业石油化学萨拉瓦特”公司[1] - 袭击导致企业工厂内发生火灾，现场浓烟滚滚，当地政府正在调查损失情况[1] 目标企业情况 - 目标企业“天然气工业石油化学萨拉瓦特”公司可生产包括车用汽油、柴油、燃料油在内的150多种产品[1] - 该企业所在地距离乌克兰境内约1400公里[1] 历史袭击事件 - 俄罗斯巴什科尔托斯坦共和国行政长官曾于9月18日表示，该公司遭到两架无人机袭击，但未造成人员伤亡[1] - 在此前袭击中，企业安保人员开火击毁了来袭的无人机[1]

涉及的行业或公司 * 石化行业和化工行业 [1][2][6] * 子行业包括氨纶、钛白粉、有机硅、尼龙、煤化工、纯碱、PC、MDI、TDI、染料、农药 [17][18][20] * 龙头公司包括华峰（氨纶）、龙佰（钛白粉）、合盛、兴安、兴发、鲁西、三友（有机硅）、神马（尼龙）、鲁西、华鲁、华谊（煤化工）、扬农化工（农药） [17][18][20] 核心观点和论据 政策背景与目标 * 反内卷政策背景是2024年7月30日的政治局会议 核心目标是解决过度投资导致市场规模未扩大、价格竞争激烈且低于成本的问题 [2][3] * 具体表现形式包括工信部推动十大行业稳增长行动方案 目标是调结构、优供给和淘汰落后产能 [2][13] 行业挑战 * 石化行业累计产能增幅较大 2020年到2024年多数品种累计产能增幅超过50% 但整体产值未增加 2025年上半年盈利水平下降 [6] * 化工产能过剩问题严重 由于地方政府招商政策失当及外贸需求不畅 导致企业进行价格扭曲性竞争 [6] 具体政策措施 * 修订《价格法》 明确低价倾销属于不正当竞争行为 政府定价机制向成本监审核定转变 例如天然气管网折旧期为65年 [1][5][7] * 制定统一政策 加强地方政府招商政策和优惠政策使用规范 推动全国统一大市场建设 [1][4][5] * 《固定资产投资节能审查和碳排放评价办法》于2025年9月1日实施 将综合能源消费50万吨标煤以上的项目纳入国家发改委统筹审批 新增碳排放评价 控制新增产能特别是高耗能项目 [1][8][9] * 应急管理部发布老旧装置评估办法 完成摸底工作 更新《产业结构调整目录》 淘汰落后产能和高污染项目 例如危化品淘汰目录第二批包括27个消化反应相关产品需在两年内完成改造 [1][10] * 九部委开展重金属污染排查 从2025年7月开始年底前完成 针对长江流域、环湖经济带等重点区域进行环保考察 [11] * 能效约束政策不断更新 2023年6月版本涵盖36个子行业 对25个行业提出2025年底全面清牌要求 对11个行业提出2026年底要求 今年底前完成对2600多家公司的节能监察回头看工作 [12] * 十四五向十五五规划转换重点是从能耗双控向碳排放双控转换 依据能源法完善政策框架 包括碳排放交易"一加N"办法 2030年实现碳达峰目标 [14] 行业影响与投资机会 * 政策变化对化工行业产生积极影响 供给端通过能评限制防止地方政府过度投资 价格端整治低于成本线的不正当竞争行为 需求端有稳增长政策 [15] * 化工行业投资机会好 PB估值在20%分位数以内 持仓比例低 历史弹性大 景气程度低但未来有望反转 化工品价格具有可传导性和弹性 对外输出通胀能力强 [2][16] * 筛选子行业指标包括亏损程度高、老旧装置占比高、能耗水平高 例如氨纶、钛白粉、有机硅、尼龙、煤化工、纯碱平均亏损程度较高 [17][18] * 供给侧改革时期上市公司在建工程持续三年多时间为负 多数行业开工率上限达到10%以上 当前政策与供给侧改革有相似性 可借鉴当时走出的龙头公司 [19] * 化工业未来发展趋势看好 具有弹性大、可传导、对外输出通胀能力强特点 估值低且持仓水位低估 建议关注氨纶、钛白粉、有机硅等子行业及MDI/TDI、农药领域 [20] 其他重要内容 * 环保方面农业农村部发布925号文 对农药实行"一证一品"制度 启动风制卷三年行动方案 [11] * 政府加强对企业端行为指导 如应收账款回笼情况管理 [5] * 能效约束政策自2021年11月出台强化能效约束意见以来不断更新 [12]

文章核心观点 - 山东省以“绿水青山就是金山银山”理念为指导，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，实现生态环境高水平保护与经济社会高质量发展相统一 [1][4] 生态保护与修复 - 乐陵市对千年枣林实施全域化保护，拥有千年枣树1400余棵、500年枣树1.4万余棵，并建成跃马河湿地公园等，于2020年跻身省级“两山”实践创新基地 [2] - 山东黄河三角洲国家级自然保护区累计退耕还湿、退养还滩7.25万亩，潍坊峡山水库通过生物措施净化水质，年均供水量2.6亿立方米，受益人口超300万 [2] - 全省累计建成国家级生态文明建设示范区32个、“两山”实践创新基地11个、美丽河湖5个、美丽海湾6个 [2] 产业绿色转型升级 - 行业向绿色化、智能化、高端化方向转型，济钢向空天信息产业进军，齐鲁石化实施转型升级技术改造项目，潍柴动力布局纯电动、混合动力、燃料电池等新能源领域 [3] - 2024年压减焦化产能450万吨、炼油产能200万吨，粗钢产能沿海占比突破53%，钢铁、石化等重点行业先进产能占比超40% [3] - 新能源和可再生能源发电装机达1.15亿千瓦，历史性超过煤电占比，实现新增用电全部由绿电供应，光伏发电装机连续8年居全国第一 [3] 环境与经济协同发展成果 - 2024年PM2.5平均浓度降至35.5微克/立方米，创监测记录以来最好水平，同期地区生产总值达98566亿元，同比增长5.7%，增速高于全国0.7个百分点 [4] - 专家建议通过能源革命、产业数智化重构和制度创新系统集成，打造新旧动能转换“3.0版” [4] 生态产品价值实现机制 - 临沂蒙阴百花峪村创新林票发放试点，将生态林权益量化分割，获得银行授信超1000万元，发展民宿、农家乐等30余家业态，日均接待游客千余人次 [5] - 潍坊青州开发参花山楂丸、人参蜜片等10余种绿色保健食品，打造“采参节”“康养游”IP，带动周边村庄200余人就业 [5] - 建议完善生态产品核算、价值评估、交易流转等制度体系，盘活森林、湿地、河湖等生态资源存量 [6]

报告行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1][2][3][4][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] 报告核心观点 - 政策推动新型储能规模化发展 目标2027年装机规模达1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元 [7][8][9][10][11] - 吉林省率先建立碳足迹管理体系 计划2027年出台重点产品碳足迹核算规则 2030年全面推广 [12][13][14] - 中国主导编制全球首个碳捕集领域国际标准 填补国际空白 提升CCUS技术话语权 [16] - 中国碳中和发展力指数连续五年发布 浙江 广东 北京等省市在双碳转型中领先 [21][22][23] - 全球水循环紊乱加剧 2024年冰川冰损失达4500亿吨 导致海平面年上升约1.2毫米 [24] - 联合国《海洋生物多样性协定》将于2026年生效 覆盖全球三分之二公海区域 [25][26] - 兴业银行落地福建省首笔ESG挂钩贷款 利率与企业ESG绩效挂钩 [28][29] - 荣盛石化MSCI ESG评级升至A级 为国内化工企业最高 2024年温室气体排放密度下降10% [30][31] 政策动向 - 国家发展改革委 能源局印发新型储能专项行动方案 提出2025-2027年新增装机超1亿千瓦 2024年底全国装机7376万千瓦 [7][8] - 吉林省14部门联合推出碳足迹管理方案 覆盖汽车 钢铁 石化等优势产业 计划建立碳标识认证制度 [12][13][14] 行业趋势 - 华能主导编制国际标准ISO 27927:2025 规范碳捕集吸收溶液性能指标 推动CCUS技术产业化 [16] - 中国碳中和发展力指数采用"5+N"评估体系 2025年优化环境治理 绿色金融等指标 反映双碳工作系统化转型 [21][22][23] 国际事件 - 世界气象组织报告显示全球水循环持续紊乱 2024年仅三分之一河流集水区流量正常 冰川损失威胁沿海地区 [24] - 联合国《海洋生物多样性协定》获61国批准 将建立公海保护区 支持2030年保护30%海洋面积的目标 [25][26] - 太平洋韧性基金由15国签署成立 目标融资5亿美元 应对岛国气候融资障碍 [27] 企业动态 - 兴业银行厦门分行创新ESG挂钩贷款模式 利率与融资租赁企业ESG绩效联动 支持储能项目 [28][29] - 荣盛石化获英华奖ESG示范案例 MSCI评级跃升至A级 2024年替代性水源占比73.66% 余热制淡水超7000万吨 [30][31]