报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种短期走势多为震荡运行，部分品种有短暂偏强或震荡偏多表现，投资者需根据不同品种特点选择合适操作策略 [4][5][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] 各品种短评总结 原油 - 5月OPEC原油产量增加15万桶/日至2675万桶/日，低于计划增产幅度，美伊谈判和俄乌谈判进展、OPEC+增产量及美国关税政策影响阶段性原油走势，短期低库存支撑油价，长期需跟踪OPEC+增产落实情况，建议短期短线参与 [4] 焦煤 - 全国平均吨焦盈利 -19元/吨，山西、山东、内蒙、河北盈利情况不同，供应端山西停减产煤矿数量增加但库存仍处高位，进口通关偏低，需求端焦炭降价焦企维持低库存，基本面无明显改善，预计短期盘面震荡运行 [5] 橡胶 - 泰国原料稳中有涨，国内云南胶水上涨、海南国营胶水收购价下跌，供应增量预期不变，需求端未改善，供增需弱缺乏向上驱动，阶段性进口量趋缓且连续三轮去库，价格阶段性偏低位震荡 [7] PTA - PXCFR报818美元/吨，PTA行业负荷增4%至79.7%，供应端有新装置投产增量预期，聚酯开工6月或回调，供需预期转弱，成本方面PX供应增加但6 - 7月有检修计划，预计PXN偏强，原油短期有支撑，建议观望过渡 [8] 铁矿石 - 06月02日 - 06月08日中国47港和45港铁矿到港总量增加、北方六港减少，供应端海外增量释放不及预期，需求端钢企盈利率持稳铁水微降，6月累库压力小，供需矛盾不突出，预计矿价震荡运行 [9] 螺纹钢 - 6月9日国内钢材市场震荡偏弱，供应端钢厂盈利率过半但短流程亏损，产量略有下降，需求端环比走弱受地产拖累，基建用钢量有限，基本面短期矛盾有限，盘面价格跟随原料变动，预计钢价震荡运行 [10] 生猪 - 6月9日全国农产品批发市场猪肉平均价格持平，全国生猪价格稳中伴涨，北方抵触情绪增强养殖端挺价，但屠宰企业收购谨慎需求偏弱，预计价格短暂偏强，建议09 - 01合约反套或短多01合约，养殖户择机卖出套期保值 [10][11] 棕榈油 - 截至6月6日全国三大油脂商业库存总量增加，我国1 - 5月食用植物油进口量下滑，受国际原油价格上涨提振，豆棕现货价差倒挂，库存增加，基差弱下行，下游刚需采购，短期价格区间震荡，建议逢高短空 [11] 大豆 - 截至6月9日全国进口大豆港口库存增加，国产大豆清淡，关注陈粮拍储，进口大豆温和回升，预计价格震荡偏强，可尝试短多 [11] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价上升，港口和企业库存增加，开工上升，下游产能利用率上升，成本端煤炭价格预期稳，预计港口累库，内地市场部分偏强，建议观望或回调短线做多 [12] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价暂稳，产量增加，厂家库存上升，浮法玻璃开工较稳但库存上升，市场商谈重心下滑，下游采购谨慎，预计短期震荡运行，建议观望 [13] PVC - 华东SG - 5型PVC价格上涨，产能利用率上升，供应压力增加，社会库存减少，生产企业毛利有变化，供应维持高位利润不佳，成本支撑走强，需求平稳出口转淡季，下游采购积极性弱，预计短期震荡运行，建议观望或反弹短线做空 [14][15] 国债 - 5月CPI和PPI环比、同比有不同变化，通胀较弱经济下行压力大，逆周期调节需加码，对债市有支撑，债市逻辑主线不明朗，中期宽幅震荡略偏多，关注股债跷跷板是否转化 [15] 白银 - 中美经贸磋商机制使市场对美国通胀可控预期和9月降息预期增加，白银上涨动能加强，不可盲目追高，等待回调做多，关注是否走降息预期行情，震荡偏多 [15] 黄金 - 美国内部分歧加大及加州动乱使美元指数承压利多贵金属，但市场关注点转向白银，黄金、白银或分化，黄金中期高位震荡，关注关税矛盾和地缘政治是否激化 [16]

热点资讯 - 美国5月ADP就业人数增3.7万人，预期增11.0万人，前值增6.2万人，招聘速度达2023年3月以来最低，特朗普要求鲍威尔降息；5月ISM非制造业PMI为49.9，近一年来首次萎缩，预期52.0，前值51.6 [2] - 郑商所调整烧碱、对二甲苯、瓶片品种适用按品种方式申请一般月份套期保值持仓额度，上调PTA等14个品种的套期保值持仓和投机持仓合计限额 [2] - 有消息称蒙古煤炭矿产资源税将上调至20%，但蒙古国税务总局核实，暂无相关官方决议出台 [2] - 巴西全国谷物出口商协会预估6月大豆出口量为1255万吨，低于去年同期的1383万吨和5月的1420万吨，维持2025年出口1.10亿吨大豆的展望，若实现将创历史新高 [2] - 沙特希望欧佩克+在未来几个月继续加速石油增产，8月和可能的9月至少增加41.1万桶/日的产量 [3] 商品板块资金占比 - 非金属建材2.57%、贵金属29.99%、油脂油料11.62%、软商品2.45%、有色20.38%、煤焦钢矿13.59%、能源2.39%、化工12.81%、谷物1.51%、农副产品2.69% [4] 板块表现 - 重点关注尿素、螺纹、沪铜、塑料 [6] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|0.42|0.86|0.73| |权益|上证50|0.13|0.45|0.23| |权益|沪深300|0.43|0.74|-1.68| |权益|中证500|0.78|1.20|0.23| |权益|标普500|0.01|1.00|1.52| |权益|恒生指数|0.60|1.56|17.92| |权益|德国DAX|0.77|1.16|21.94| |权益|日经225|0.80|-0.57|-5.38| |权益|英国富时100|0.16|0.33|7.69| |固收类|10年期国债期货|0.09|0.04|-0.15| |固收类|5年期国债期货|0.07|0.01|-0.47| |固收类|2年期国债期货|0.04|0.00|-0.56| |商品类|CRB商品指数|-0.09|2.11|-0.06| |商品类|WTI原油|-1.04|3.33|-12.75| |商品类|伦敦现货金|0.57|2.53|28.49| |商品类|LME铜|0.16|1.60|9.88| |商品类|Wind商品指数|-1.07|0.27|15.34| |其他|美元指数|-0.47|-0.63|-8.91| |其他|CBOE波动率|0.00|-4.74|1.96| [9]

中美关税调整 - 中美双方达成共识，美国将上月针对中国征收的125%关税下调至10%的基准水平，此调整为暂行90天 [1] - 美国因芬太尼问题对中国加征的20%关税经调整后，针对中国商品的新增总关税水平从145%降至30% [3] - 特朗普二次入驻白宫后，借芬太尼问题加征10%关税，加上此前保留的20%额外关税，使关税总计达30% [5] 美国企业预期与现实 - 关税下调让美国企业期待中国订单回暖，部分企业积极准备增加生产和招聘员工 [6] - 美国汽车零部件企业因贸易战导致在华市场份额下降，如今加大对中国市场的推广力度以期重获客户 [8] - 美国农产品出口商期待将积压的农产品运往中国，但现实是并未收到来自中国的大量订单 [8] - 以液化石油气为例，原计划5、6月抵华的7艘美国LPG运输船均更改目的地转往东南亚，中国塑料工厂进口美国丙烷意愿很低，客户已转向加拿大和中东合作 [10][12] 中国供应链多元化 - 贸易战迫使中国寻找其他大豆供应国，巴西借势成为中国大豆进口的主要市场，即使贸易关系缓和，中国大豆加工企业也不愿轻易回头购买美国大豆 [14] - 中国企业积极寻求与其他国家合作以替代美国市场，例如进口石油找加拿大，进口牛肉找澳大利亚，进口大豆找巴西和阿根廷 [20] - 中国企业对美国市场的放弃使中美商品脱钩趋势明显，中国为增强抗风险能力正积极推动供应链多元化发展 [20][22] 历史背景与谈判 - 中美在瑞士日内瓦举行经贸高层会谈，围绕落实中美元首通话共识进行沟通并取得实质性进展 [11] - 回顾2018年以来的贸易战，中美双方进行了13轮磋商，但美国政府多次撕毁协议或变本加厉挥舞关税大棒 [16] - 特朗普政府执政风格朝令夕改，短短一周内关税政策变化五六次，曾将对中国关税提高至125% [18]

期货市场调整 - 上期能源将集运指数（欧线）期货合约涨跌停板幅度从16%上调至18%，交易保证金比例从18%上调至20% [1] - 上期所上调氧化铝期货合约涨跌停板幅度从7%至9%，套保交易保证金比例从8%至10%，投机交易保证金比例从9%至11% [7] - 上期所上调白银期货合约涨跌停板幅度从11%至12%，套保交易保证金比例从12%至13%，投机交易保证金比例从13%至14% [7] 铁矿石库存动态 - 中国47港进口铁矿石库存总量14463.79万吨，较上周下降163.84万吨 [2] - 澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1417.4万吨，环比上升41.1万吨，达年初以来最大值 [2] 农产品种植与生产 - 印度大豆种植面积可能减少，因玉米和甘蔗收益更高可能替代大豆 [3] - 美国大豆种植率为76%，低于市场预期的78%，玉米种植率为87%，低于市场预期的88%，玉米优良率为68%，低于市场预期的73% [4] 氧化铝行业动态 - 贵州某中型氧化铝企业复产，阶段运行产能60万吨，暂未满产 [8] - 全球4月氧化铝产量1240.7万吨，日均41.36万吨，中国4月氧化铝预估产量738.4万吨 [9] - 几内亚氧化铝公司（GAC）希望重启谈判解除铝土矿开采管制，积压库存近200万公吨 [10] 汽车产业链压力 - 中国汽车上游供应商利润空间压缩至10%，账期长达120天，价格战可能导致亏损和质量安全问题 [6] 贵金属与冶炼 - 美国佛州承认黄金和白银为法定货币，以应对美元贬值 [11] - 华南某铅锌冶炼厂临时检修，贵稀车间减产，恢复时间待定 [12] 工业事故 - 山东高密友道化学有限公司车间发生爆炸事故 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业品种的进口利润、内外价差等情况进行分析，给出各品种投资建议，如铝内外反套止盈、锡留意内外正套等，还分析了各品种市场现状及影响因素，如铁矿供需、能源产品走势、农产品关税影响等 [1][3] 各行业品种总结 农产品 - 棉花因贸易战及制裁，内外盘逐步脱钩，受关税政策影响大，此前美棉强于郑棉，现两国削减关税后郑棉强于美棉，需关注后续关税政策变化 [1] - 油脂油料进口依赖度高，贸易流和物流通畅，通过基差合同传导风险和供需平衡，关注内外供需节奏差异 [1] 铁矿 - 近端发运和到港集中回升，铁水产量高位震荡，海外宏观扰动强，国内宏观平稳，矿价中枢回落，月差基差有所恢复，阶段性内外价差机会少，长期全球平衡表相对我国略显过剩 [1] 能源 - SC内外走弱，FU夏季内外维持偏弱格局，LU外盘裂解基差反弹、仓单注销，内外走强，PG关税缓和后外盘价格上涨，内外价差明显下跌 [1] - PX国内开工回落，海外有检修，TA重启后PX去库幅度预计提升，当前内外价差收敛明显，估值中性，观望为主 [1] 有色金属 - 镍现货进口利润为 -3656，锌三月进口利润为 -1036，沪锌现货进口利润为 -435，铜三月进口利润为 -435，铜现货进口利润为 -63，铝三月进口利润为 -1253，铝现货进口利润为 -1280 [1] - 铝内外反套止盈，锡随着海外及缅甸矿山复产顺利可留意内外正套，锌内外反套了结 [1] 贵金属 - 人民币汇率异动支撑内盘价格，内外比价迅速回落，国内消费旺季过去，印度排灯节支撑黄金消费助推内外比价回落 [3] - 白银现货贴水拉大，进口窗口关闭 [3] 汇率 - 2025年5月19日美元指数即期汇率最新变化0.00%、一周变化 -1.34%、一月变化1.05%、一年变化 -4.56%；即期汇率美元兑人民币最新变化 -0.66%、一周变化0.20%、一月变化 -1.18%、一年变化 -0.11% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开分析，涵盖宏观策略、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工、航运指数等多个领域，对各品种市场动态进行点评并给出投资建议，如黄金短期注意下跌风险、美元短期走弱等，反映市场受穆迪下调美国评级、通胀预期变化、关税谈判、供需关系等因素影响[1][2][14] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - SPDR黄金ETF持仓较上日减少8.89吨，当前持仓量为918.73吨 [12] - 5月美国通胀预期回升，一年期通胀率预期初值7.3% [13] - 穆迪下调美国评级，周五金价震荡收涨在3200美金附近，但未摆脱回调趋势，做多黄金核心逻辑是美国政府债务问题 [14] - 投资建议：短期注意下跌风险，注意06合约移仓换月 [15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 伊朗外长称无论是否达成协议，伊朗铀浓缩活动都将继续 [16] - 美财长表示若各国未达成贸易协议，关税将恢复“对等” [17] - 穆迪下调美国评级，美国失去最高信用评级，对财政赤字担忧上升，美元短期走弱 [19] - 投资建议：美元短期走弱 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 5月美国密歇根大学消费者信心指数初值50.8为史上第二低，1年通胀预期初值7.3%为1981年以来最高 [21] - 穆迪下调美国信用评级至Aa1，居民消费动能放缓，市场降息预期未明显提升，对关税抬升通胀担忧持续，美股盘后下跌 [22] - 投资建议：近期美股接近震荡区间上沿，减税和关税谈判有进展前上涨空间有限 [22] 宏观策略（国债期货） - 央行开展1065亿元7天期逆回购操作，单日净投放295亿元 [23] - 预计下周资金利率中枢整体不高但小幅边际转紧，税期资金面扰动加大 [23] - 投资建议：下周市场情绪偏弱，短线防守，关注回调买入长端品种策略 [24] 宏观策略（股指期货） - 2025版《国土空间规划城市体检评估规程》发布，城市体检将与供地计划挂钩 [25] - 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》 [26] - 3月中国减持189亿美元美国国债，持仓规模降至第三 [27] - 股市进入区间震荡阶段 [27] - 投资建议：大中小盘股指IF\IM均衡配置 [28] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 截至5月15日阿根廷大豆收割率为66%，快于去年同期 [29] - 第20周油厂大豆实际压榨量190.55万吨，预计第21周压榨量升至224.27万吨 [30][31] - 投资建议：期价暂时震荡，国内豆粕进入季节性累库周期，现货及基差压力不减 [31] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 247家钢厂日均铁水产量降至244.77万吨，高炉开工率等部分指标环比有降 [32] - 1 - 4月全国完成水利建设投资2943.6亿元，新开工10项重大工程 [33] - 4月中国出口板材662万吨，同比增6.8%，棒材同比增长47.1% [34] - 成材基本面矛盾不突出，库存有降但冷轧累积，需求后续难有亮点，钢价短期震荡 [35] - 投资建议：短期轻仓观望，现货反弹套保 [36] 农产品（白糖） - 截至5月14日当周，巴西港口待运糖量351.95万吨，环比增加103.47万吨 [37] - 印度24/25食糖期末库存预计480 - 500万吨，2025/26榨季产量或反弹 [38] - ISO上调24/25年度全球糖市缺口预估至547万吨，本年度短缺最严重时候已过，外盘或低位震荡 [39] - 投资建议：郑糖短期震荡，5 - 6月震荡偏弱，关注糖厂去库进度 [40] 农产品（棉花） - 澳大利亚新棉收获过半，产量约550万包，短期出口偏慢 [41][42] - CONAB上调2024/25年度巴西棉花产量预估至390.5万吨 [43] - USDA数据显示，24/25美棉陈作签约量环比增86%，但25/26年度签约同比下滑20% [44] - 投资建议：5 - 6月郑棉震荡，重心抬升，关注国内库存去化和中美贸易谈判进展 [45] 农产品（玉米淀粉） - 2025年第20周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差收窄至160元/吨 [46] - 外盘木薯淀粉报价上调，带动国内价格跟涨 [47] - 开机率下滑，库存小幅下降，海外木薯替代压力预计不再增强 [48] - 投资建议：已入场的07多单、7 - 9正套、7 - 11正套策略继续持有，关注进口拍卖情况 [48] 农产品（玉米） - 4月全国工业饲料产量2753万吨，环比增长4.2%，同比增长9.0%，配合饲料中玉米用量占比同比增4.2个百分点 [49] - 深加工玉米消耗量下降，但海外木薯替代压力预计不再增强，未来开机率和玉米消耗量或止跌企稳 [49] - 投资建议：已入场的07多单、7 - 9正套、7 - 11正套策略继续持有，关注进口拍卖情况 [49] 有色金属（碳酸锂） - 阿根廷锂业第一季度碳酸锂当量产量7200吨，收入5800万美元，平均售价每吨8085美元 [50] - 中美关税声明后，储能抢出口强度存在不确定性 [50][51] - 投资建议：供应过剩、成本支撑下移逻辑未扭转，关税利好强度不确定，前期空单可持有，关注供应扰动 [51] 有色金属（镍） - 镍基安全电池能量密度等性能优越，储能市场增长或使其放量 [52] - 5月16日沪镍主力合约收盘上涨，LME库存减少，上期所库存期货仓单增加 [53] - 菲律宾镍矿供应节奏偏慢但印尼需求支撑价格，印尼镍矿供应紧缺，镍铁价格预计反弹 [53] - 投资建议：盘价窄幅震荡，NPI转高冰利润打开，上方有压力，下方受成本支撑，关注区间波段操作 [54] 有色金属（铅） - 5月15日【LME0 - 3铅】贴水4.83美元/吨 [55] - 电池厂商开工低，终端需求弱，海外警惕挤仓风险，周度沪铅震荡偏弱 [56] - 投资建议：震荡行情观望，关注高位内外正套机会 [56] 有色金属（锌） - 5月15日【LME0 - 3锌】贴水22.38美元/吨，俄罗斯龙兴矿招标2 - 3万吨锌矿 [57] - 本周沪粤价差扩大，社库预计边际上行，基差有走扩可能 [58] - 投资建议：单边关注反弹沽空和高位累沽期权机会，套利关注短期正套和中线内外正套 [59] 有色金属（多晶硅） - 弘元绿能拟12.45亿元转让内蒙古鑫元27%股权 [60] - 硅料企业未明确减产计划，现货成交均价下跌，预计5、6月去库 [61] - 投资建议：单边操作风险高，推荐PS2506 - PS2507/PS2507 - PS2508回调后正套策略，关注供给和现货情况 [62] 有色金属（工业硅） - 华东部分单体企业DMC报价上调100元/吨 [63] - 部分小厂减产，四川部分硅厂复产，需求无明显起色，现货价格难乐观 [63] - 投资建议：不建议左侧做多，考虑反弹做空，关注大厂现金流风险 [63] 有色金属（氧化铝） - 几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证，Axis矿区产能约4000万吨/年受影响 [64][66] - 国内现货价格反弹，供给短期缺口使库存去化，市场担忧远期矿石供应 [65][66] - 投资建议：观望 [67] 能源化工（碳排放） - 5月16日EUA主力合约收盘价70.99欧元/吨，较上一日下跌3.3% [68] - 上周欧盟碳价震荡，本周气温下降和风力发电正常为碳价提供支撑，关注政策对拍卖日程影响 [68] - 投资建议：欧盟碳价短期震荡 [69] 能源化工（原油） - 美国至5月16日当周石油钻井总数473口，前值474口 [70] - 周五油价反弹，美伊谈判不确定，伊朗供应受制裁影响小，OPEC+供应增长对油价有下行风险 [70] - 投资建议：油价维持震荡 [71] 能源化工（尿素） - 本周尿素开工负荷率87.50%，周环比上涨0.13个百分点，产量周环比上涨0.07% [72] - 投资建议：尿素震荡，出口预期落地，9/1正套格局 [73] 能源化工（苯乙烯） - 本周苯乙烯开工负荷率70.51%，较上周下降1.74个百分点，下周产量预计减少 [74] - 上周苯乙烯盘面反弹，当前价格对预期计价充分，关注下游补货订单支撑和资金、宏观变动 [75] - 投资建议：关注下游订单和资金、宏观情况 [75] 能源化工（PTA） - 今日PTA现货价格下移，基差走弱，下游织造及聚酯负荷上调 [76][77] - 关税和谈使抢出口订单回暖，PTA及PX价格推升、利润修复，但需求持续性有担忧 [77] - 投资建议：短期上涨后震荡调整，多单阶段性止盈观望 [78] 能源化工（烧碱） - 5月16日山东地区氧化铝用碱价格上涨，供应充足，需求有差异 [79][80] - 投资建议：烧碱现货和盘面短期偏强 [80] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价局部下调，原料成本下跌，供应压力大，加工费承压 [81][83] - 投资建议：瓶片加工费维持低位区间运行 [84] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格偏稳，部分浆种价格有变动 [85] - 投资建议：中美关税下降，纸浆盘面或企稳回升 [86] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场现货价格下行，期货震荡走低，下游采购积极性低 [87] - 投资建议：中美关税下降，PVC价格或企稳回升 [88] 能源化工（纯碱） - 5月16日华北市场纯碱价格窄幅波动，装置有检修预期，下游需求一般 [89] - 投资建议：短期检修有支撑，中期逢高沽空 [90] 能源化工（浮法玻璃） - 5月16日湖北市场浮法玻璃价格持平，高温、梅雨季节需求或下滑，盘面受打压 [91] - 投资建议：玻璃期价低位运行，关注地产政策变量 [91] 航运指数（集装箱运价） - 多国港口将有罢工，截至5月16日SCFI综合指数环比上涨10%，欧线跌势放缓 [92] - 船司6月挺价预期大，挺价落地受MSK宣涨力度和运力规模影响 [93] - 投资建议：若MSK宣涨幅度一致，欧线下周冲高后或承压，否则盘面有下行空间 [93]

外贸总体表现 - 前4个月货物贸易进出口总值14.14万亿元人民币 同比增长2.4% 以美元计增长1.3% 增速较一季度加快1.1个百分点 [1] - 4月单月进出口3.84万亿元人民币 同比增长5.6% 出口增速9.3% 进口由负转正增长0.8% [1] 进出口产品结构 - 机电产品出口同比增长9.5% 占出口比重超60% 其中自动数据处理设备及零部件增长5.6% 集成电路增长14.7% 汽车增长4% [2] - 原油进口量增0.5% 铁矿砂/煤/天然气/大豆/成品油进口量减少 除成品油外进口均价普遍下跌 [2] 贸易方式与主体 - 一般贸易占比64% 同比增长0.6% 加工贸易增长6.6% 保税物流方式增长7% [3] - 民营企业进出口8.05万亿元 增长6.8% 占比56.9% 同比提升2.3个百分点 [3] - 外商投资企业进出口增长1.9% 增速较一季度加快1.5个百分点 [3] 区域贸易表现 - 对周边国家进出口5.1万亿元 增长5.1% 增速较一季度加快1.6个百分点 其中东盟增长9.2% 中亚五国增长9.9% [3] 出口韧性分析 - 高技术产业占比提升形成技术壁垒 受关税影响较小 [4] - 民营企业主导出口 市场份额响应速度快 [4] - 周边市场开拓成效显著 东盟/日韩渠道扩大 [4] - 跨境电商/保税维修等新业态成为增长点 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 五一假期后农产品板块走势分化，油脂板块持续下跌，鸡蛋跳空下行，苹果冲高回落大幅波动，预计后市棕榈油、鸡蛋期价继续偏弱运行，苹果期价高位波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 五一假期后油脂板块下跌，棕榈油领跌，马棕油产区增产、库存回升预期压制期价，后市仍将偏弱 [2] - 鸡蛋跳空下行，蛋鸡存栏高、供应足，五一需求减少，后市将继续下行 [2] - 苹果冲高回落，五一走货顺、库存低，新季苹果受天气影响坐果欠佳，后市将高位波动 [2] 品种策略跟踪 棕榈油 - 主力2509合约五一后扩大跌幅，产地增产、库存累库预期及印尼政策无进展施压，国内买船增加、需求偏弱 [3] - 技术弱势，策略轻仓空单，支撑7880，阻力8000 [4] 豆油 - 主力2509合约震荡下跌，外盘期价下行、国内供应改善库存回升预期施压 [5] - 技术转弱，策略轻仓空单，支撑7714，阻力7742 [5] 豆粕 - 主力2509合约继续下跌、盘中震荡，外盘大豆承压、国内供应增加、现货价格下跌施压 [7] - 技术偏弱，策略轻仓空单，支撑2865，阻力2930 [7] 玉米 - 主力2507合约冲高回落、行情震荡，产区余粮见底、贸易主体惜售、需求上升支撑价格 [9] - 技术偏强，策略逢低轻仓多单，支撑2358，阻力2384 [9] 生猪 - 主力2509合约先抑后扬、盘中震荡，养殖端出栏压力大、需求支撑不足 [12] - 下行趋势未变，策略逢高轻仓空单，支撑13800，阻力14000 [12] 白糖 - 主力2509合约低开高走、震荡收阳，国内销售好、库存下降、消费旺季将至支撑价格 [13] - 期价受均线压制，操作暂短线交易，支撑5866，阻力5900 [15] 鸡蛋 - 主力2506合约持续大跌，蛋鸡存栏高、供应足，五一需求减少、现货价格下跌推动期价下跌 [16] - 技术弱势，策略轻仓空单，支撑2852，阻力2900 [16] 棉花 - 主力2509合约高开低走、报收长阴，纺织行业淡季、需求偏弱 [18] - 下行趋势持续，策略轻仓空单，支撑12600，阻力12800 [18] 苹果 - 主力2510合约高开低走、大幅波动，五一走货顺、库存低，新季苹果受天气影响或减产支撑价格 [22] - 上升趋势未变，策略逢低多单，支撑7908，阻力8000 [22] 豆一 - 主力2507合约反弹上扬，产区余粮减少支撑价格 [23] - 走势转强，策略轻仓多单，支撑4176，阻力4246 [26]

中国能源进口结构调整 - 中国炼油企业大幅削减从美国的石油采购量，降幅高达90% [1] - 3月从加拿大温哥华港运往中国的原油量飙升至730万桶，创历史新高，4月有望继续攀升 [1] - 中国在大豆进口方面转向巴西，一周内至少进口240万吨，取代美国订单 [6] 加拿大能源出口优势 - 加拿大西部输油管道扩建项目（TMX）投入商业运作，为亚太地区提供更便捷的油砂原油运输渠道 [3] - 通过温哥华港口出口原油至亚太地区，运输成本低且供应稳定 [3] - 加拿大拥有丰富的油砂资源，特别是西部储量可观 [3] 中国能源战略调整 - 中国积极与中东、俄罗斯保持稳定合作，同时拓展加拿大、巴西等新合作伙伴 [3] - 多元化能源供应策略降低对单一供应源的依赖，增强安全性和稳定性 [3] - 在中美贸易摩擦背景下，减少对美国能源依赖是战略调整的必然选择 [3] 美国能源产业冲击 - 中国石油订单转移导致美国出口量大幅下降，按61.5美元/桶计算直接损失达十几亿美元 [3] - 石油产业营收下滑引发生产规模削减和裁员，对美国经济造成沉重压力 [5] - 美国大豆协会主席公开不满，认为农民成为贸易战牺牲品 [6] 国际能源格局变化 - 中国与其他国家加强能源合作，打破美国部分垄断，推动地缘政治多元化 [8] - 中国通过贸易结构调整让美国感受到贸易战代价，促使特朗普政府重新审视政策 [6][8] - 事件反映中国推动能源多元化的决心，未来将继续加强国际合作提升安全保障能力 [8]

中美大豆贸易格局变化 - 大豆是美国对华出口农产品的核心产品之一，去年占美国对华农产品出口的28% [1] - 中国进口商迅速调整采购策略，从巴西采购至少40艘货船大豆，总量达240万吨，相当于中国月均输入量的三分之一 [3] - 此次采购规模庞大且速度极快，中国企业抓住巴西大豆价格回落时机迅速下单 [3] 美国大豆产业受冲击 - 美国大豆对华市场份额从高位暴跌至18%，最大对华出口国地位被巴西取代 [4] - 美国农业机构预测，今年美国家庭农场破产数可能同比激增76% [4] - 美国政府考虑重启280亿美元农业补贴，但面临分配不公和通胀问题 [4] 中国应对贸易战的策略 - 中国通过"两条腿走路"策略破解困局：对外建立金砖国家农业合作机制，对内实施差异化补贴政策 [6] - 在大豆进口依存度高达85%的情况下，中国仍保持战略主动权 [6] - 中国推进进口来源多元化战略，降低对美国市场依赖 [9] 其他领域贸易影响 - 中国对美液化天然气进口"清零"，美国LNG出口量锐减 [6] - 中国加大从印尼、澳大利亚和文莱等国采购LNG，并与阿联酋签署15年、每年100万吨的大单 [6] - 美国对中国汽车加征关税后，德国、日本和韩国车企填补了市场空间 [6] 全球贸易格局变化 - 阿联酋、巴西、澳大利亚等国与中国构建长期稳定的贸易关系网络，美国逐渐被边缘化 [8] - 澳大利亚牛肉曾因政策原因几乎完全退出中国市场，恢复后出口量不足高峰期的五分之一 [8] - 美国企业若迟迟无法达成协议，可能难以重回中国市场 [8]