政策文件与核心目标 - 五部门联合发布《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，旨在深挖工业和信息化领域节能降碳潜力，带动重点行业减碳增效和绿色低碳转型，培育发展新质生产力 [1] - 政策目标分三阶段梯度培育，优先选择脱碳需求迫切、能源消费以电力为主、脱碳难度相对较小的行业先行探索，待条件成熟后再向碳排放强度高、脱碳难度大的行业推进 [1] - 到2027年，在汽车、锂电池、光伏、电子电器、轻工、机械、算力设施等行业领域培育建设一批零碳工厂，初步构建涵盖能源供应、技术研发、标准制定、金融支持等的产业生态 [2] - 到2030年，将零碳工厂建设逐步拓展至钢铁、有色金属、石化化工、建材、纺织等行业领域，探索传统高载能产业脱碳新路径 [2] 建设路径与关键措施 - 建设路径包括健全碳排放核算管理体系（科学算碳）、加快用能结构绿色低碳转型（源头减碳）、大幅提升能源利用效率（过程脱碳）、开展重点产品碳足迹分析（带动全产业链降碳）、提升数字化智能化水平（智能控碳）以及开展碳抵销和信息披露（实现零碳并持续改进） [3] - 零碳工厂建设定义为通过技术创新、结构调整和管理优化等减排措施，实现厂区内二氧化碳排放持续降低、逐步趋向于近零的过程 [2] 行业影响与实施挑战 - 零碳工厂建设被视为一项综合性、系统性工程，涉及能源结构、工艺技术、资金投入、管理服务等多个方面，不同地区和行业的具体路径、工作进展和实施难度差别较大 [3] - 当前建设过程面临评价要求不统一、关键技术有待验证、碳排放统计核算基础薄弱等问题困难 [3] - 政策引导工业企业试点建设零碳工厂，对于因地制宜培育发展新质生产力，统筹高质量发展和高水平保护，支撑实现碳达峰碳中和目标具有重要意义 [2] - 建设零碳工厂已明确写入《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 [2]

公司与客户关系 - 中科电气的锂电负极业务主要客户是宁德时代 [1] - 公司与宁德时代保持着良好且长期的合作关系 [1]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为115,000万元至140,000万元，上年同期为59,355.21万元，同比增长93.75%至135.87% [2] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为110,000万元至135,000万元，上年同期为57,029.99万元，同比增长92.88%至136.72% [2] - 业绩预告显示净利润为正值且同向上升50%以上 [2] 业绩增长驱动因素 - 新能源汽车及储能市场快速发展，带动锂电池正极材料需求持续增长，并出现结构性供应紧缺 [2] - 公司磷酸盐正极材料产品销量随之大幅提升 [2] - 公司新产品精准契合下游市场对锂电池更高能量密度、更强快充性能、更大电芯容量的升级要求 [2] - 2025年下半年主要原材料碳酸锂价格回升 [2] - 公司一体化布局持续推进，成本管控成效显著，整体盈利能力得到进一步提升 [2]

公司股价与市场表现 - 2025年1月20日盘中，公司股价下跌2.02%，报165.10元/股，总市值为453.93亿元，当日成交额为2.57亿元，换手率为0.77% [1] - 当日资金流向显示，主力资金净流出815.41万元，其中特大单净流出770.23万元，大单净流出45.18万元 [1] - 公司股价年初以来上涨4.59%，近5个交易日上涨2.12%，近20日上涨9.80%，但近60日下跌7.39% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为精密结构件的研发和制造，其2025年1月-9月营业收入构成为：锂电池结构件占96.52%，汽车结构件占3.26%，其他业务合计占0.22% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-锂电池，同时涉及减速器、人形机器人、PEEK概念、储能、新能源车等多个概念板块 [1] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入106.03亿元，同比增长23.41%；实现归母净利润11.85亿元，同比增长16.55% [2] - 自A股上市以来，公司累计派发现金红利13.12亿元，其中最近三年累计派现10.22亿元 [3] 股东结构与机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.14万户，较上期减少4.91%；人均流通股为9210股，较上期增加5.31% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司增持112.80万股至777.15万股，为第二大流通股东；泉果旭源三年持有期混合A减持401.38万股至668.46万股，为第三大流通股东 [3] - 华夏能源革新股票A持股303.44万股不变，为第六大流通股东；南方中证500ETF小幅减持1.47万股至280.57万股，为第七大流通股东 [3] - 农银新能源混合A减持49.01万股至248.69万股，为第八大流通股东；广发国证新能源车电池ETF新进成为第九大流通股东，持股188.24万股 [3] - 东方新能源汽车主题混合减持315.73万股至159.75万股，为第十大流通股东；国投瑞银新能源混合A退出十大流通股东行列 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月20日盘中，公司股价下跌2.10%，报15.83元/股，总市值193.46亿元 [1] - 当日成交额1.13亿元，换手率0.58% [1] - 当日主力资金净流出956.96万元，其中大单买入2688.54万元（占比23.85%），大单卖出3645.50万元（占比32.35%） [1] - 公司股价年初至今上涨1.15%，近5个交易日下跌1.06%，近20日上涨2.93%，近60日下跌10.36% [1] 公司股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.08万户，较上一期增加18.64% [2] - 截至同期，人均流通股为39717股，较上一期减少15.71% [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入65.64亿元，同比减少28.74% [2] - 同期，公司归母净利润为-3.85亿元，亏损同比减少26.89% [2] 公司基本情况 - 公司全称为孚能科技(赣州)股份有限公司，成立于2009年12月18日，于2020年7月17日上市 [1] - 公司位于江西省赣州经济技术开发区，主营业务为新能源车用锂离子动力电池及整车电池系统的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：动力电池系统占96.47%，其他(补充)占3.53% [1] 公司所属行业与概念 - 公司所属申万行业为电力设备-电池-锂电池 [1] - 公司涉及的概念板块包括三元锂电、钠电池、电池回收、磷酸铁锂、固态电池等 [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2026年以来股市向好是科技周期共振、政策红利释放、经济复苏向好与海外资金回流共同作用的结果，市场已逐步从估值扩张主导转向盈利驱动新阶段 [2] - 预计2026年供给侧改革持续，将推升大宗商品价格并带动资源型股票上涨 [2] - 在“十五五”规划指引下，随着政策效应释放、经济复苏动能增强以及海外资金配置中国资产进程推进，股市有望延续震荡上行态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4732.80、4728.60、4688.80、4633.80，涨跌分别为 -3.99、5.00、 -30.40、 -44.80，成交量分别为23746.00、73045.00、18164.00、5287.00，持仓量分别为38577.00、179134.00、67776.00、5179.00，持仓量增减分别为38577.00、139389.00、 -119648.00、 -62607.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3076.40、3077.60、3073.80、3041.80，涨跌分别为 -5.39、 -0.80、 -7.20、 -35.60，成交量分别为9843.00、30016.00、5192.00、1482.00，持仓量分别为12625.00、57249.00、20089.00、1450.00，持仓量增减分别为12625.00、44502.00、 -38813.00、 -19924.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为8281.80、8266.00、8148.00、8024.00，涨跌分别为42.61、48.40、 -51.00、 -33.40，成交量分别为31572.00、98224.00、28915.00、7815.00，持仓量分别为54110.00、177228.00、80431.00、7655.00，持仓量增减分别为54110.00、121477.00、 -94061.00、 -75330.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为8230.00、8186.60、8003.00、7843.00，涨跌分别为 -12.02、 -22.60、 -162.00、 -123.60，成交量分别为37562.00、123630.00、33362.00、11813.00，持仓量分别为67508.00、195201.00、106171.00、11376.00，持仓量增减分别为67508.00、123889.00、 -94830.00、 -95333.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -4.20、1.20、 -15.80、 -43.40，前值分别为 -11.20、 -0.40、 -12.00、 -16.60 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4734.46，涨跌幅0.05，成交量267.61亿手，总成交金额6551.49亿元 [1] - 上证50指数前值3075.94，涨跌幅 -0.12，成交量55.87亿手，总成交金额1661.80亿元 [1] - 中证500指数前值8287.95，涨跌幅0.67，成交量261.50亿手，总成交金额5609.26亿元 [1] - 中证1000指数前值8265.65，涨跌幅0.40，成交量326.69亿手，总成交金额5816.76亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费行业前值分别为2342.47、4470.82、2617.48、6618.75，涨跌幅分别为0.30%、0.56%、1.33%、1.03% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术行业前值分别为20394.49、8583.12、6490.66、3524.29，涨跌幅分别为 -0.37%、 -0.89%、 -0.47%、 -0.67% [1] - 电信业务、公用事业行业前值分别为5831.19、2457.78，涨跌幅分别为 -0.59%、1.08% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为0.57、0.17、 -4.83、 -48.03，前2日值分别为 -4.33、 -1.73、 -1.93、 -45.13 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为0.46、1.66、 -2.14、 -34.14，前2日值分别为1.64、1.24、4.64、 -0.96 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -6.15、 -21.95、 -139.95、 -263.95，前2日值分别为6.33、 -5.67、 -22.27、 -164.07 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -35.65、 -79.05、 -262.65、 -422.65，前2日值分别为8.87、 -7.73、 -53.53、 -253.73 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为4114.00、14294.05、8833.02、3337.61，涨跌幅分别为0.29%、0.09%、0.30%、 -0.70% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为26563.90、53583.57、6940.01、24959.06，涨跌幅分别为 -1.05%、 -0.65%、 -0.06%、 -1.34% [1] 宏观信息 - 2025年我国GDP同比增长5%达140.19万亿元，第四季度增长4.5%；规模以上工业增加值同比增长5.9%；服务业增加值增长5.4%，占GDP比重提至57.7%；社会消费品零售总额同比增长3.7%，最终消费支出对经济增长贡献率达52%；固定资产投资同比下降3.8%，房地产开发投资下降17.2% [2] - 2025年末全国人口140489万人，全年出生人口792万人，死亡人口1131万人，人口总量同比减少339万人 [2] - 国新办今日上午10时国家发改委副主任王昌林介绍落实中央经济工作会议精神推动“十五五”开局情况，下午3时财政部副部长廖岷介绍发挥积极财政政策推动经济高质量发展情况 [2] - 2026年铁路春运2月2日至3月13日，全国铁路预计发送旅客5.39亿人次，同比增长5%，今年春运全国民航旅客运输量有望达9500万人次创历史新高 [2] - 美国总统特朗普宣布对8个反对其收购格陵兰岛计划的国家加征关税，外交部发言人敦促美方停止把“中国威胁”作捞取私利借口 [2] 行业信息 - 工信部等五部门联合部署零碳工厂建设，2027年在汽车等行业培育一批零碳工厂，2030年拓展至传统高载能行业 [2] - 去年12月70个大中城市房价环比总体下降、同比降幅扩大，二手房70城房价环比全部下跌，一线城市环比跌幅收窄，新房一线城市房价环比跌幅收窄，上海环比涨0.2%、同比涨4.8%，为一线城市中唯一新房价格同比、环比均上涨城市 [2] - 我国成功发射卫星互联网低轨19组卫星，中国星网累计发射超150颗，短期目标2027年前400颗卫星在轨运行 [2] - 1月20日24时国内成品油价格将调整，1月21日对应上调幅度约90元/吨，有望年内首涨 [2] 股指观点 - 美股休市，上一交易日股指涨跌分化，基础化工板块领涨，计算机板块领跌，市场成交额2.73万亿元，1月16日融资余额增131.93亿元至27144.33亿元 [2]

广州“双万亿”城市地位与战略升级 - 广州市在“十四五”时期成为全国第三个消费、外贸“双万亿”城市，2025年机场旅客吞吐量超8300万人次居全球前十，港口货物吞吐量近7亿吨居全球前六，快递处理量超200亿件居全国第一，新增贷款余额超5100亿元居全国第三 [1] - “十四五”期间广州形成6个产值超千亿元的先进制造业集群、10个增加值超千亿元的服务行业，自然指数-科研城市全球排名升至第六位，GaWC排名由2020年第34位提升到第22位，“深圳-香港-广州”创新集群跃居全球第一 [1] - 截至2024年，全国仅有7个“万亿消费之城”和7个外贸规模上万亿的城市，目前北京、上海、广州、深圳及苏州五座城市为“双万亿”之城 [2][3] - 广州的城市核心功能正谋求从贸易枢纽向供应链中枢升级，首次提出“打造国际供应链创新中心”的目标，其优势在于背靠珠三角制造基地、拥有国际一流空港海港、深厚的贸易网络及数字化“新基建”走在前列 [3][4] 国家与地方产业政策动向 - 工信部等五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，提出自2026年起遴选一批零碳工厂，到2027年在汽车、锂电池、光伏、电子电器、轻工、机械、算力设施等行业培育建设一批零碳工厂，到2030年逐步拓展至钢铁、有色金属、石化化工、建材、纺织等行业 [5] - 上海“十五五”规划建议构建“2+3+6+6”产业架构，包括传统产业数智化绿色化转型，加快发展集成电路、生物医药、人工智能三大产业，着力打造电子信息、生命健康、汽车、高端装备、先进材料、时尚消费品六大新兴支柱产业集群，并聚焦未来制造、未来信息等六大重点领域加强量子科技、脑机接口等布局 [6] - 北京市人社局印发《北京市机器人专业职称评价试行办法》，在工程技术系列增设机器人职称评审专业，目前北京市集聚机器人相关企业940余家，从业人员约3万人，办法自2026年起实施 [7] - 全国第一所以“应急管理”命名的本科高校应急管理大学在河北廊坊成立 [8] 2025年中国宏观经济核心数据 - 2025年全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算比上年增长5.0%，其中第一产业增加值93347亿元增长3.9%，第二产业增加值499653亿元增长4.5%，第三产业增加值808879亿元增长5.4% [9] - 2025年社会消费品零售总额501202亿元比上年增长3.7%，其中除汽车以外的消费品零售额451413亿元增长4.4%，固定资产投资（不含农户）485186亿元比上年下降3.8%，扣除房地产开发投资后全国固定资产投资下降0.5% [9] - 2025年全年货物进出口总额454687亿元比上年增长3.8%，其中出口269892亿元增长6.1%，进口184795亿元增长0.5% [9] 2025年12月70城房价数据 - 2025年12月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.7%，降幅比上月扩大0.5个百分点，其中上海上涨4.8%，北京、广州和深圳分别下降2.4%、4.8%和4.4% [10] - 2025年12月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降7.0%，降幅比上月扩大1.2个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降8.5%、6.1%、7.8%和5.4% [11]

政策目标与规划 - 中国五部门联合部署零碳工厂建设 目标到2027年在汽车、锂电池、光伏、电子电器等行业培育一批零碳工厂 [1] - 目标到2030年将零碳工厂建设逐步拓展至钢铁、有色金属、石化化工等传统高载能行业 [1] - “十五五”时期将推动传统产业焕新 探索创建一批零碳工厂和零碳园区 [4] 现有绿色制造基础 - 中国已培育出约6430家国家级绿色工厂 [1] - 中国绿色工厂的产值占全国制造业产值的20%以上 [1] 金融与产业支持措施 - 工信部与中国银行发布通知 旨在建立和改善绿色金融工作机制 [4] - 鼓励金融机构开发支持绿色制造的金融产品 增加对能源节约、低碳发展、环保等相关领域的投资 [4] - 支持绿色工厂 [4] 制造业发展方向 - “十五五”时期将锚定实现新型工业化推动高品质发展 推进制造业智慧化、绿色化、融合化发展 [4] - 将保持制造业合理比重 [4] - 实施“人工智慧+”行动 [4]

核心事件与监管调查 - 公司因披露与宁德时代签署的《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》公告涉嫌误导性陈述，被中国证监会立案调查 [2][4] - 协议约定自2026年第一季度至2031年，公司预计向宁德时代供应磷酸铁锂正极材料305万吨，此前公告称协议总销售金额超1200亿元 [2][4] - 公司回复交易所问询函承认，1200亿元的合同额是估算得出，协议未约定采购金额，最终实际销售规模需根据实际订单确定，原公告对合同总金额表述不严谨 [2][5][7] 市场反应与财务影响 - 在回复问询函并公告被立案调查后，公司股价于1月19日复牌大跌11.16%，市值一日蒸发近30亿元 [3][9] - 1200亿元的估算销售额接近公司2024年营业收入150.88亿元的8倍 [5] - 公司经营业绩承压，2025年前三季度归母净利润亏损2.04亿元，预计2025年全年归母净利润亏损1.90亿元到1.50亿元，其中第四季度预计盈利约3000万元 [13] 协议细节与履约能力 - 协议销售数量基于宁德时代对未来6年的需求预测，最终采购量以双方后续签订的采购合同为准 [5] - 2026年产品销售采用公式计价：产品销售价格=碳酸锂成本+加工费，2027年及以后商务条件另行约定 [6] - 公司目前磷酸铁锂正极材料第三代及第四代产品尚未实现规模化稳定量产，第五代产品仍处于开发阶段，存在产品开发和量产推进不及预期的风险 [2][11] - 为满足协议履约需求，公司预计未来3年资本性支出约为87亿元，其中2026至2028年扩产所需资本性投入分别为36亿元、33亿元和18亿元 [10] 公司现状与转型布局 - 公司是锂电池正极材料龙头企业，国内首家实现NCM811大批量产，客户包括宁德时代、比亚迪、LG化学等 [14] - 公司正通过收购向磷酸铁锂转型，拟出资约3.42亿元收购贵州新仁部分股权并增资1.40亿元，后者拥有年产6万吨磷酸铁锂产线 [10] - 截至2025年9月末，公司货币资金及交易性金融资产为45.91亿元，银行承兑汇票余额25.78亿元，尚未使用的银行授信额度为84.38亿元 [10] - 磷酸铁锂行业当前产能充足，市场竞争激烈，公司转型至该赛道将面临挑战 [12]

政策核心目标与规划 - 五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，旨在深挖工业和信息化领域节能降碳潜力，带动重点行业减碳增效和绿色低碳转型 [1] - 主要目标为实施分阶段梯度培育，优先选择脱碳需求迫切、能源消费以电力为主、脱碳难度相对较小的行业先行探索，待条件成熟后再向碳排放强度高、脱碳难度大的行业逐步推进 [1] - 计划从2026年起，遴选一批零碳工厂，做好标杆引领 [1] - 到2027年，在汽车、锂电池、光伏、电子电器、轻工、机械、算力设施等行业领域，培育建设一批零碳工厂 [1] - 到2030年，逐步拓展至钢铁、有色金属、石化化工、建材、纺织等行业领域，探索传统高载能产业脱碳新路径 [1] 零碳工厂定义与建设路径 - 零碳工厂是指通过技术创新、结构调整和管理优化等减排措施，实现厂区内二氧化碳排放持续降低、逐步趋向于近零的过程，并非绝对的“零”排放，而是在当前技术经济条件允许下实现应减尽减并持续改进 [2] - 建设零碳工厂是一项涉及能源结构、工艺技术、资金投入、管理服务等多个方面的综合性、系统性工程 [2] - 建设路径包括六大方面：健全碳排放核算管理体系，实现科学算碳；加快用能结构绿色低碳转型，实现源头减碳；提升能源利用效率，实现过程脱碳；开展重点产品碳足迹分析，实现协同降碳；提升数字化智能化水平，实现智能控碳；开展碳抵销和信息披露，实现零碳排放并持续改进 [2] 具体实施措施与支持体系 - 在用能结构转型方面，鼓励工厂实现零碳电力、热力、氢能和燃料供应，因地制宜开发利用分布式光伏、分散式风电、生物质发电等，探索开展绿电直连，提高可再生能源使用比例 [3] - 鼓励有条件的工厂建设工业绿色微电网，一体化应用光伏、风电、余热回收以及新型储能、高效热泵等，实现多能高效互补利用 [3] - 积极发展绿色氢氨醇等一体化项目，推进工业副产氢、可再生能源制氢等清洁低碳氢应用 [3] - 下一步将研究制定零碳工厂通用要求等基础通用标准以及分行业建设指南与评价导则，加强与国际标准衔接 [3] - 加快制定针对行业/企业、工序/单元、产品、项目等层面的温室气体排放核算标准和技术方法指南，以及企业温室气体信息披露、产品碳足迹信息披露等相关标准 [3]