报告行业投资评级 - 各品种均为震荡评级 [8][9][11][12][13][15][16] 报告的核心观点 - “反内卷”减产预期利好暂告段落，钢价上行乏力，但炉料基本面尚可，产业基本面相对均衡，各环节矛盾不明显，铁水小幅回落同比维持高位，钢材低库存，下方空间有限，预计短期区间震荡运行，需关注政策落实和需求转弱程度 [1][2] - 各品种短期均预计震荡运行，需关注海内外政策扰动、需求持续性、煤矿复产、蒙煤进口、钢招价格、用电成本调整等因素 [2][8][9][11][12][13][15][16] 根据相关目录分别进行总结 铁元素方面 - 本周海外矿山结束季末冲量，发运环比下降，45港口到港量小幅回升但不及预期，未来1 - 2周或集中到港；钢企盈利率持稳，铁水小幅下降同比保持高位；到港不及预期叠加需求高位，港口微幅去库，供需矛盾不突出 [2] 碳元素方面 - 山西临汾和长治地区两座煤矿复产，涉及产能840万吨，区域内供应恢复，其他地区煤矿维持前期节奏，总体供给逐步回升；进口端蒙煤口岸成交活跃，监管区库存下降，本周五至下周二中蒙口岸关闭；需求端焦炭产量稳中略降，焦煤刚需仍存，下游焦企采购积极但有观望迹象；当前基本面供需矛盾不突出，需关注煤矿复产及蒙煤进口状况 [3] 合金方面 - 锰矿价格小幅松动，澳矿发运恢复、港口库存抬升、远期低价期货矿到港，矿价有下滑空间；供应端厂家复产驱动增加，锰硅日产连续7周回升；需求端成材产量高位维稳，但终端用钢需求淡季深入，钢厂利润或收缩，成材产量有下滑预期，关注钢厂招标价格指引 [3] - 硅铁供需关系健康，但后市供需缺口有回补可能，市场去库难度增加，价格上行驱动不足，行业亏损，成本支撑下短期盘面震荡运行 [3][6] 玻璃方面 - 淡季需求下行，深加工需求环比走弱，上游库存累积，压力仍存；供应端有3条产线待出玻璃，1条计划复产，供给压力仍存；上游小幅去库，自身矛盾不突出；反内卷情绪升温，市场对减产担忧回升，中期观察下游需求能否带动；现实需求偏弱，盘面预期减产反弹但正反馈动能不强，下游预期未改善，中长期需市场化去产能，维持震荡观点 [6] 纯碱方面 - 供给过剩格局未变，市场传光伏行业反内卷，光伏日熔已有小幅下滑，重碱需求走平，需求预期偏弱；轻碱端下游需求弱，厂家持续降价；情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，建议企业抓住短期正反馈套保空间；7月有计划检修，短期预计震荡，长期价格中枢下行推动产能去化 [6] 钢材方面 - 越南对中国热轧卷征收23.01 - 27.83%最终反倾销税，美国总统对14个国家输美产品加征25% - 40%关税；高价下游接货意愿有限，投机需求一般，现货成交一般，价格涨跌互现；梅雨季结束，螺纹供需双增去库，热卷供增需降库存累积，五大材供需双增库存变化有限且绝对值偏低；淡季基本面矛盾有限，海外关税扰动不断，钢价上涨后出口压力有转弱迹象，预计短期盘面震荡运行，关注海内外政策扰动和淡季需求持续性 [8] 铁矿方面 - 港口成交99.9(+14.1)万吨，掉期主力95.68(+0.45)美元/吨等；本周海外矿山结束季末冲量，发运环比下降，45港口到港量小幅回升不及预期，未来1 - 2周或集中到港；钢企盈利率持稳，铁水小幅下降同比保持高位；到港不及预期叠加需求高位，港口微幅去库，供需矛盾不突出；需求高位，基本面矛盾不明显，本轮上行后盘面价格至重要压力位，现货观望为主，预计矿价短期震荡运行，关注唐山地区检修状况 [8] 废钢方面 - 华东破碎料不含税均价2108（+1）元/吨，华东地区螺废价差914（-1）元/吨；上周螺纹表观需求微增，产量连续三周增加，总库存去化，淡季需求有韧性；供给端本周到货量下降，资源偏紧；需求端西南地区电炉日耗减少，高炉铁水产量微降，长流程废钢日耗微降，长短流程总日耗下降；本周到货下降多，厂库小幅去化，同比略高；供需均边际转弱，自身驱动不足，宏观降温后预计价格震荡 [9] 焦炭方面 - 焦炭供需逐步收紧，盘面震荡运行；供应端多数焦企正常开工，少部分减产，产量稳中略降；需求端铁水产量回落但同比高位，刚需偏强，钢厂积极补库，盘面升水加大期现商采购量，焦企出货顺畅，库存下降；成本端焦煤价格强势，入炉煤成本攀高，提涨预期加强；供需格局改善，关注铁水产量及煤矿复产节奏；提涨预期加强，关注煤价能否持续上涨，预计短期盘面震荡运行 [12] 焦煤方面 - 盘面跟随钢材震荡运行；供给端山西部分煤矿复产，仍有个别停限产，总体供给缓慢恢复；进口端临近蒙古国那达慕大会，口岸贸易商挺价，部分煤种报价上涨；需求端焦炭产量稳中略降，短期刚需仍存，下游采购积极性尚可，煤矿出货顺畅；现货报价稳中有涨，部分高价煤种采购谨慎；基本面供需矛盾不突出，关注煤矿复产及蒙煤进口状况；上游煤矿去库，现货价格暂时持稳，预计短期盘面震荡运行 [11][12] 硅锰方面 - 期价宽幅震荡，现货市场僵持，厂家低价出货意愿弱；成本端锰矿价格小幅松动，港口库存抬升，远期低价矿到港，矿价有下滑空间；供应端利润修复，厂家复产驱动增加，日产水平连续7周回升；需求端成材产量高位维稳，但终端用钢需求淡季深入，钢厂利润或收缩，成材产量有下滑预期；7月河钢招标启动，采购量14600吨，环比增2900吨，关注钢招价格指引；供需关系趋向宽松，去库难度增加，期价上行驱动不足，成本支撑下价格下方空间有限，短期预计盘面震荡运行 [15] 硅铁方面 - 期价走势偏弱，现货市场成交氛围一般；成本端兰炭市场暂稳，6月宁夏结算电价较5月降1 - 3分，青海环比微降；供给端厂家开工低位回升，供应趋增；需求端钢材产量高位但淡季有下滑预期，炼钢需求对价格支撑时间需谨慎看待；7月河钢招标启动，采购量2700吨，环比增500吨，关注钢招价格；金属镁厂家挺价但成交有限；供需关系健康，但后市供需缺口有回补可能，去库难度增加，价格上行驱动不足，行业亏损，成本支撑下短期预计盘面震荡运行，关注用电成本调整情况 [16]

行业 纯碱、玻璃日报 日期 2024 年 7 月 9 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 一、纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 | 表1：纯碱、玻璃期货7月8交易数据汇总 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 持仓量 （万手） | 持仓量变 化 | | SA509 | 1166 | 1188 | 1165 | 1178 | 7 | 0.59 | 1693895 | -107283 | | SA601 | 1206 | 1228 | 1204 | 1218 | 11 | 0.91 | 6574 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场OPEC增产预期强化，油价短期坚挺维持震荡，中期偏空；沥青市场供需基本面分化，价格走势不一，短期单边窄幅震荡；液化气市场基本面偏宽松，价格偏弱运行；天然气市场美国价格有望走高，欧洲市场偏弱；燃料油市场高硫和低硫情况有别，需关注地缘及宏观扰动；化工品市场各品种供需和价格表现不同，投资策略以震荡、观望等为主；建材市场玻璃和纯碱价格偏弱；农产品市场尿素震荡运行；林产品市场原木、双胶纸供需双弱，天然橡胶和丁二烯橡胶价格有下行压力 [1][2][3][4] 各行业总结 原油行业 - 市场回顾：WTI2508合约67.93涨0.93美元/桶，Brent2509合约69.58涨1.28美元/桶，SC主力合约2508夜盘涨至512元/桶 [1] - 相关资讯：特朗普签署行政令延迟“对等”关税生效日期并将大幅提高关税，OPEC+可能在8月3日会议上批准9月增产约55万桶/日 [1][2] - 逻辑分析：OPEC增产预期强化，近端紧平衡格局暂时维持，旺季后过剩预期无法证伪 [2] - 交易策略：单边短期区间震荡，中期偏空；套利汽油和柴油裂解企稳；期权观望 [2] 沥青行业 - 市场回顾：BU2509夜盘收3594点，BU2512夜盘收3396点，各地现货价格有差异 [3] - 相关资讯：山东市场价格下跌，长三角市场价格上涨，华南市场价格持稳 [3][4] - 逻辑分析：本周一国内沥青开工上升，炼厂库存持平，社会库存率上涨，油价近强远弱，7、8月需求受压制 [4] - 交易策略：单边震荡；套利沥青 - 原油价差反弹；期权观望 [6] 液化气行业 - 市场回顾：PG2508夜盘收4193，PG2509夜盘收4088，各地现货价格有差异 [6] - 相关资讯：华南、山东、华东市场价格和成交情况不同 [6][7] - 逻辑分析：供应端商品量和到港量减少，需求端燃烧和化工领域需求均下降，库存去库 [8] - 交易策略：单边偏弱运行 [9] 天然气行业 - 市场回顾：TTF收33.621，HH收3.401，JKM收12.44 [9] - 逻辑分析：美国产量下降，需求强劲，LNG出口量上升；欧洲供应稳定，需求疲软 [9] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡 [10] 燃料油行业 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2971，LU09夜盘收3670，新加坡纸货市场月差维持 [10] - 相关资讯：印尼招标出售燃料油，印度6月燃料消费量环比下降 [10][12] - 逻辑分析：高硫现货贴水回落，需求有支撑；低硫供应回升，需求无驱动 [12][13] - 交易策略：单边观望；套利关注FU91正套逢低做多机会 [13] 化工品行业 PX - 市场回顾：PX2509主力合约收于6684，夜盘收于6706，现货价格小幅反弹 [14] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱 [14] - 逻辑分析：PX社会库存偏低，供应端偏紧，下游需求将拉动需求 [14] - 交易策略：单边震荡整理；套利和期权观望 [15] PTA - 市场回顾：TA509主力合约收于4710，夜盘收于4720，现货基差在09+103 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，华南一套装置月初降负后提负 [15][16] - 逻辑分析：PTA现货市场商谈清淡，基差弱势，国内负荷上升，下游需求下降 [16] - 交易策略：单边震荡整理；套利和期权观望 [16] 乙二醇 - 市场回顾：EG2509期货主力合约收于4279，夜盘收于4279，现货基差有升水 [16] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，华东主港地区MEG港口库存上升 [17] - 逻辑分析：供应逐步回归，8 - 9月存累库预期，下游需求下降 [18][19] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利和期权观望 [20] 短纤 - 市场回顾：PF2508主力合约日盘收6518，夜盘收于6526，各地现货价格有差异 [20] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱 [20] - 逻辑分析：部分企业减产，加工差持续走扩，产销一般，终端需求下降 [20] - 交易策略：单边震荡整理；套利空PTA多PF；期权观望 [22] PR（瓶片） - 市场回顾：PR2509主力合约收于5872，夜盘收于5874，现货市场交投清淡 [23] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价局部小幅下调 [24] - 逻辑分析：瓶片加工费走强，部分装置减产，预计跟随原料端震荡整理 [24] - 交易策略：未提及明确策略 [24] 苯乙烯 - 市场回顾：EB2508主力合约日盘收于7337，夜盘收于7382，现货市场基差有差异 [24][25] - 相关资讯：苯乙烯华东主港库存和上游纯苯港口库存上升 [26] - 逻辑分析：供应增加，需求减少，生产利润良好带动开工提升，下游开工季节性走弱 [26] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权双卖期权 [27] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场价格小幅走低，烧碱现货市场价格上涨 [27] - 相关资讯：山东信发液氯价格下降，山东地区氧化铝厂家采购液碱价格上调 [28] - 逻辑分析：PVC下半年供需过剩，价格承压；烧碱短期震荡偏强，7 - 8月有新产能投放压力 [29][30] - 交易策略：单边PVC逢高沽空，烧碱短期震荡偏强；套利和期权暂时观望 [31][32] 塑料PP - 市场回顾：LLDPE市场价格部分下跌，PP各地拉丝价格有差异 [32] - 相关资讯：昨日PE检修比例下降，PP检修比例增加 [32] - 逻辑分析：三季度PP、PE有产能投放压力，终端需求弱势，缺乏上涨动力 [32] - 交易策略：单边中短期偏空；套利和期权暂时观望 [33] 建材行业 玻璃 - 市场回顾：玻璃期货主力09合约收于1019元/吨，夜盘收于1019元/吨，各地现货价格有变动 [34] - 相关资讯：国内纯碱厂家总库存增加，LOW - E玻璃样本企业开工率下降，国内浮法玻璃市场稳中零星调整 [35] - 逻辑分析：玻璃增仓下行，市场基于亏损和生产特性给予反弹弹性，但成本端和需求端不利，短期关注产销，中期关注成本和冷修 [35] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨 [36][37] 纯碱 - 市场回顾：纯碱期货主力09合约收盘价1168元/吨，夜盘收于1172元，各地现货价格有变动 [37] - 相关资讯：国内纯碱厂家总库存增加，市场走势稳中偏弱，企业检修恢复，产量及开工增加 [38] - 逻辑分析：纯碱期价增仓下行，多空博弈加剧，供应触及极值后回落，需求端光伏玻璃预计冷修或堵窑加速，库存累库，利润收缩 [38] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨 [39][40] 农产品行业 甲醇 - 市场回顾：期货盘面震荡报收2386，各地现货价格有差异 [40] - 相关资讯：本周期国际甲醇产量增加，装置产能利用率上涨 [40] - 逻辑分析：国际装置开工率攀升，进口恢复，国内供应宽松，下游需求稳定，预计短期震荡 [41] - 交易策略：单边震荡；套利观望；期权卖看涨 [41][42] 尿素 - 市场回顾：尿素期货震荡报收1748，各地现货价格有差异 [42] - 相关资讯：7月7日尿素行业日产增加，开工率回升 [42] - 逻辑分析：部分装置检修，产量仍高，需求端国内外情况有差异，国内供应大，需求下滑，预计期现震荡 [42] - 交易策略：单边震荡；套利观望；期权反弹卖看涨 [42][43] 林产品行业 原木 - 重要资讯：原木现货价格持稳，第28周18港新西兰原木预到船减少，到港总量减少，9月合约小幅走弱 [44] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，终端市场低迷，国标尺和市场尺尺差对盘面有支撑 [44][45] - 交易策略：单边近月合约观望；套利关注9 - 11反套；期权观望 [45] 双胶纸 - 重要资讯：双胶纸市场盘稳观望，纸厂稳价出货，出版订单提货使库存压力缓解，但社会面需求淡季，市场走货一般 [45][46] - 逻辑分析：供应端部分工厂未复产，产能环比增加，消费端社会订单有限，秋季出版订单供货使供需部分缓和，整体供需双弱，纸厂挺价意愿强，木浆价格下跌缓解成本压力 [46][47][48] 天然橡胶及20号胶 - 市场情况：RU主力09合约报收13950点，NR主力09合约报收11990点，各地现货价格有差异 [48][49] - 重要资讯：2025年泰国橡胶产量预计增加 [49] - 逻辑分析：厄尔尼诺指数边际升温利空RU单边，国内青岛保税区区内库存去库，区外库存累库 [50][51] - 交易策略：单边RU和NR主力09合约空单持有；套利RU2509 - NR2509持有；期权观望 [51] 丁二烯橡胶 - 市场情况：BR主力09合约报收10920点，各地现货价格有差异 [51] - 重要资讯：上半年房地产市场政策优化，市场分化调整 [52] - 逻辑分析：国内丁二烯和顺丁橡胶产能利用率增产，涨幅收窄，美国制造业PMI边际走弱利空BR单边 [53] - 交易策略：单边BR主力08合约择机试空；套利BR2509 - NR2509观望；期权BR2509购11600合约择机卖出 [54] 纸浆 - 市场情况：期货市场偏弱震荡，SP主力09合约报收5062点，各地现货价格有差异 [54] - 重要资讯：建发股份旗下公司签署合作协议，拓展阔叶木商品浆销服 [56][57] - 逻辑分析：5月国内木片或木粒进口价值指数环比上涨，韩国造纸业存货指数边际去库利多SP单边 [57] - 交易策略：单边SP主力09合约少量试空；套利2*SP2509 - NR2509持有；期权未提及 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资建议不一，如国债预计难有趋势行情需谨慎，股指看好长期表现可考虑做多，贵金属中长期上涨逻辑强可考虑做多黄金期货等 [7][10][12] 各品种总结 国债 - 上一交易日多数下跌，30年期主力合约跌0.04%报121.150元等 [5] - 央行开展1065亿元7天期逆回购操作，单日净回笼2250亿元 [5] - 6月末我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元 [5] - 预计难有趋势行情，保持谨慎 [7] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深300股指期货主力合约-0.31%等 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心 [9] - 国内资产估值低位，中国经济有韧性，看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价771.3，涨幅-0.74%等 [11] - 6月末中国黄金储备环比增加7万盎司，连续八个月增加 [11] - “逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑走势，若美国经济放缓美联储降息将提供上涨动力，中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [11][12] 螺纹、热卷 - 上一交易日小幅回调，唐山普碳方坯最新报价2920元/吨等 [13] - 重要会议激发钢材供给收缩预期，但房地产下行、需求下行和产能过剩压制价格，价格有下行风险，走势或一致，价格估值低位，技术面反弹疲态，可关注反弹做空机会并适时止盈，轻仓参与 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日小幅回落，PB粉港口现货报价在722元/吨等 [16] - 铁水日产量回落，4月后进口量回升，港口库存平稳，供需格局边际转弱，价格估值高，技术面在前期低点获支撑，可关注低位买入机会并及时止盈，跌破前低止损，轻仓参与 [16][17] 焦煤焦炭 - 上一交易日继续回调，重要会议激发供给收缩预期 [18] - 煤矿开工率回升，产能过剩价格反弹或使供应量回升，钢厂铁水产量回落采购意愿不强，焦化企业出货慢、利润下降、限产增加，技术面波动剧烈走势不确定，可关注反弹做空机会并适时止盈，轻仓参与 [19][20] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌0.77%至5646元/吨等 [21] - 6月27日当周加蓬产地锰矿发运量回升，港口锰矿库存小幅回落，报价低位企稳回升，铁合金产量低位回升但需求偏弱，供应仍偏高，锰硅仓单超8万张，转入淡季后短期需求见顶，价格承压，多头需谨慎，成本低位下行空间受限，若现货亏损加剧可关注低位虚值看涨期权机会 [21] 原油 - 上一交易日探底回升收十字星线 [22] - 6月24日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸，美国能源公司连续四个月削减石油和天然气钻机数量，OPEC+将在8月实施54.8万桶/日的产量调整 [23] - OPEC+增产或冲击油价，美国关税暂停期将到市场担忧，主力合约暂时观望 [24][25] 燃料油 - 上一交易日探底回升走势偏弱 [26] - 7月2日当周新加坡残渣燃料油库存环比增加88万桶，进口量突破85万吨以上，基准高硫燃料油走弱，中东燃料油装载量未受战争影响供应充足，库存增加利空，主力合约暂时观望 [26][27] 合成橡胶 - 上一交易日主力收跌2.40%，山东主流价格下调至11450元/吨 [28] - 原料下跌开工利润回正，供需短期偏宽松，等待盘面企稳参与反弹 [28][29] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌0.75%等，上海现货价格持稳至14000元/吨附近 [30] - 国内产区降水扰动割胶，海外船货到港加剧供应压力，需求端难改善，库存去库滞缓，供大于求，价格或偏弱震荡，关注中期做多机会 [30][31] PVC - 上一交易日主力合约收跌0.55%，现货价格下调 [32] - 预计产量下降，需求无好转，电石法成本端支撑走弱，价格维持弱势运行，底部震荡 [32][34] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌0.34%，山东临沂下调至1790元/吨 [35] - 本周需求面预计回暖带动库存去化，盘面或偏强震荡，短期震荡，中期偏多对待 [35][36] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2509主力合约下跌，跌幅0.62% [37] - PXN价差调整至260美元/吨等，PX负荷小降至81%，天津石化检修推迟等，进口量环比增长6.9%，同比增长3.2%，成本端原油价格承压，短期供需环比小幅改善但成本支撑不足，震荡调整，谨慎参与，关注成本端原油变动和中东局势发展 [37] PTA - 上一交易日PTA2509主力合约下跌，跌幅0.59% [38] - 供应端部分装置提负、重启、停车、降负，负荷降至77.7%，需求端聚酯负荷下降至90.6%，终端开工下滑，成本端原油震荡驱动不足，短期基本面矛盾不大但成本支撑不足，震荡调整，轻仓参与，注意控制风险 [38][39] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅0.33% [40] - 供应端整体开工负荷下降，部分装置停车、重启，华东主港地区库存环比上升3.5万吨，需求端下游聚酯开工下降，终端织机开工下滑，短期供需转弱压制盘面，库存低位有支撑，谨慎对待下方空间，区间参与，关注港口库存和进口变动情况 [40] 短纤 - 上一交易日2508主力合约下跌，跌幅0.49% [41] - 供应端装置负荷在93.8%附近，部分装置检修，需求端涤纱销售一般、库存累加，终端开工和采购积极性偏弱，坯布订单走弱，成本端PTA和乙二醇价格震荡驱动不足，下游终端需求和成本端转弱，工厂低库存抑制跌幅，跟随成本端轻仓参与，关注加工费逢低做扩机会，注意控制风险 [41][42] 瓶片 - 上一交易日2509主力合约下跌，跌幅0.37% [43] - 成本端原料PTA价格走弱支撑不足，供应端装置检修增多负荷下滑至79.8%，需求端下游软饮料消费回升，出口维持高位增长，5月出口量同比增加31%，环比增加7%，近期原料价格走弱但装置检修增多库存去化，盘面有支撑，跟随成本端震荡运行，谨慎参与，关注加工费逢低做扩机会，注意成本价格变化 [43] 纯碱 - 上一交易日主力2509收盘于1168元/吨，跌幅1.35% [44] - 上周产量环比减少1.1%，同比增加0.33%，库存环比增加2.41%，部分企业检修，中长期供大于求局面难缓解，下游需求一般，价格上涨受限 [44] 玻璃 - 上一交易日主力2509收盘于1019元/吨，跌幅1.16％ [45] - 现有产线低位维持，部分新线引板、改产，实际供需无明显驱动，各地区市场情况不一，多数深加工企业刚需维持，供需矛盾不突出，市场情绪偏淡 [45][46] 烧碱 - 上一交易日主力2509收盘于2408元/吨，涨幅1.01% [47] - 上周液碱产量环比减少1.9%，库存环比减少1.59%，同比上升2.45%，7月计划检修及正在检修装置15套，预计7月产能利用率增长，需求方面氧化铝价格偏稳运行，整体供需偏宽松，区域化差异明显，主流地区多数下调价格，基差收窄，走货略好转，多头情绪发酵但基本面支撑有限，预计持续性一般 [47][48] 纸浆 - 上一交易日主力2509收盘于5074元/吨，跌幅0.12% [49] - 下游产品开工产量下行，行业淡季原纸出货不畅，需求萎缩，巴西发运预期抵港加剧供应压力，产能淘汰细则若落地或强化供应收缩预期，但市场需求疲软局面难改，浆价预期波动整理，港口库存高位及国际高发运压制市场信心，生活用纸市场价格弱势整理，观望原料浆价变动和下游需求变化 [49][50] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘报63660元/吨 [51] - 中央财经委员会引发供给侧改革预期，但供需格局未改，资源端供应坚挺，价格反弹使炼厂生产意愿高涨，消费端有所好转但库存维持高位，供需过剩基本面未明显改变，盘面有利润卖方交货意愿增加，关注仓单情况，矿端产能未大规模出清前价格难反转，不宜追高 [51] 铜 - 上一交易日沪铜大幅下行，上海金属网1电解铜报价79780 - 79940元/吨 [52] - 铜价走势转弱，市场关注美国关税政策，短期内走势不确定性较大，主力合约暂时观望 [52][53] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，跌0.76%报263660元/吨 [54] - 矿端偏紧，缅甸矿运受限，复产节奏或放缓，国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存缩紧，开工率低于正常水平，印尼出口恢复补充增量但总体供应仍紧缺，消费端下游排产数据良好，关税谈判进展或拉动出口，海内外库存去库，预计锡价震荡偏强运行 [54] 镍 - 上一交易日沪镍跌0.399%至120710元/吨 [55] - 矿端价格走弱，不锈钢压力向上传导，下游镍铁厂亏损加大，不锈钢盘面坚挺但现货跟涨有限，镍铁成交冷清，钢厂压价，现实消费难言乐观，上方压力大，精炼镍现货偏强，库存国内去化但仍处相对高位，一级镍处于过剩格局，资源端博弈情绪消退，单边行情缺乏驱动，预计镍价震荡运行 [55] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌0.84%至2937元/吨，豆油主连收跌0.93%至7894元/吨 [56] - 美豆主产区天气良好，优良率维持在66%，7月4日当周主要油厂大豆压榨量233万吨，油厂豆粕、豆油库存累升，豆油消费预计延续温和增长，豆粕消费短期内预计小幅增长，国内大豆到港量高位，油厂榨利走低，后续供应偏宽松，巴西大豆到岸价上行，进口成本走高，豆系商品下方支撑增强，豆粕调整后关注低位支撑区间多头机会，豆油关注回落后支撑区间看涨期权机会 [56][57] 棕榈油 - 马棕收高，因原油走强提供支撑，国内棕榈油去库，库存处于近7年同期中间高水平 [58] - 马来西亚6月棕榈油库存料降至199万吨，较5月减少0.24%，关注菜棕价差做扩机会 [58][59] 菜粕、菜油 - 加菜籽下跌超过3%，因加拿大西部降雨及美国豆油期货走软 [60] - 国内5月进口菜油、菜粕环比下滑，中国菜籽累库，菜粕、菜油去库，库存处于近7年同期最高水平，考虑关注油粕比的做多机会 [61][62] 棉花 - 上一日国内郑棉冲高回落，隔夜外盘棉花小幅下跌，因美国主产区天气有利生长 [63] - 截至7月6日当周美国棉花优良率为52%，6月26日止当周美国棉花出口销售情况，2025年美国棉花种植面积预计为1012万英亩，全球2025/26年度棉花期末库存预估等，国内2025年全国棉花实播面积同比增加270.7万亩，增幅6.3%，全球供需维持宽松预期，国内产业端处于传统淡季，下游纱线、坯布累库，企业原料采购随用随采，美国关税暂缓期即将结束，观望 [63][64][65] 白糖 - 上一日国内郑糖冲高回落，上方压力较大，隔夜外盘原糖下跌0.6%，因预期全球丰产 [66] - 印度季风降雨加快利于甘蔗产量增加，6月上半月巴西中南部地区糖产量较去年同期减少22.1%，2024/25年制糖期全国生产食糖1116万吨，同比增加120万吨，工业库存305万吨，同比减少32.21万吨，印度本榨季糖库存预计及2025/26榨季产量预计情况，国外巴西压榨将提速但增产预期下调，国内库存低，进口量后期将增加，供需矛盾不尖锐，短期基差修复后估值中性，区间震荡运行 [67][68][69] 苹果 - 上一日国内苹果期货震荡运行，今年苹果套袋情况明朗，减产幅度不及预期，部分产区增产 [70] - 截至7月2日全国主产区苹果冷库库存量环比减少7.60万吨，关注第三方机构对产量的调研数据，观望 [70][71] 生猪 - 昨日生猪全国均价为14.87元/公斤，较昨日下跌0.07 [72] - 北方、南方猪价持续走低，天热消费弱，屠企宰量维持低位，部分屠企缩量，市场价格或仍有偏弱可能，关注养殖端出栏节奏变化，月末月初集团场出栏量下降，进入夏季消费淡季，需求支撑偏弱，观望 [72][73][74] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价为2.56元/斤，较前日下跌0.06 [75] - 鸡蛋单斤成本约3.55元，养殖利润约 - 0.92元/斤，6月全国在产蛋鸡存栏量环比增长0.45%，同比增长6.7%，存栏量处于近9年偏高水平，按补苗趋势7月蛋鸡存栏量或继续增长，近期北方淘汰鸡情绪提升，局部地区有冷库蛋入库，7月鸡蛋供应或同比继续增加，消费淡季加之气温升高，考虑空单持有 [75][76] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌1.36%至2326元/吨，玉米淀粉主力合约收跌1.72%至2680元/吨 [77] - 美国中西部天气良好，玉米优良率提升至74%，美元上行，隔夜美玉米主连收跌4.10%，北港、南港玉米及山东玉米淀粉价格下跌，北港、广东港口库存情况，中储粮进口玉米开始轮出，网拍持续净销售，需求方面玉米消费维持小幅增长，国内玉米供需趋向平衡，政策向好，消费回暖，主产区陈粮销售收尾，港口库存回归，库存压力减退，底部支撑较强，1 - 5月玉米进口锐减，后续进口或有上量空间，替代价差收窄，预计上行面临压力，观望为宜，玉米淀粉产需两弱，库存高位，跟随玉米行情为主 [77][78][79] 原木 - 上一个交易日主力2509收盘于787.0元/吨，跌幅0.88% [80] - 7月上旬进口针叶原木散货船海运费较6月下旬上涨2美元/JAS方，近日部分船只海运费成交价格显示有下滑预期，6月30日 - 7月6日18港新西兰原木预到船、到港总量增加，成本方面相关汇率、价格情况，国内针叶原木总库存等基本持平，港口现货价格持平，样本建筑工地资金到位率情况，海外出口意愿降低叠加国内持续去库，07合约已在交割月，前期多头情绪已充分兑现，预计首次交割前震荡调整 [81][82][83]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [2][6][7][8][10][11][12][13][14][15][16][18] 报告的核心观点 - 近期黑色现货市场表现平平，资金问题未明显缓解，终端需求偏弱，现货难跟涨，产业有畏高情绪；期货受预期驱动，宏观环境向好提升商品估值，炉料表现强于成材，关注钢材需求持续性，冲高后观望 [1] - “反内卷”减产预期利好暂结束，价格上涨影响成品材出口接单，现货跟涨乏力，黑色期价回调；产业基本面均衡，铁水小幅回落但同比高位，钢材低库存，下方空间有限，预计短期区间震荡，关注政策落实和需求转弱程度 [2] - 钢材基本面矛盾不突出，淡季压力待察，海外关税扰动不断，钢价上涨后出口压力边际转弱，预计短期盘面震荡，关注海内外政策和淡季需求持续性 [7] 根据相关目录分别总结 铁元素 - 本周海外矿山结束季末冲量，发运环比下降，45港口到港量小幅回升但不及预期，未来1 - 2周或集中到港；钢企盈利率持稳，铁水小幅下降但同比高位；到港不及预期叠加需求高位，港口微幅去库，供需矛盾不突出 [2] 碳元素 - 上周末山西临汾和长治两座煤矿复产，产能840万吨，区域供应恢复，其他地区煤矿维持前期节奏，总体供给回升；进口端蒙煤口岸成交活跃，监管区库存下降，本周五至下周二中蒙口岸关闭；需求端焦炭产量稳中略降，焦煤刚需仍存，下游焦企采购积极，但有观望迹象；基本面供需矛盾不突出，关注煤矿复产及蒙煤进口状况 [2] 合金 - 锰矿价格小幅松动，澳矿发运恢复、港口库存抬升，远期低价期货矿到港，矿价有下滑空间；供应端厂家复产驱动增加，锰硅日产连续7周回升；需求端成材产量高位维稳，但终端需求淡季深入，钢材库存去化放缓，钢厂利润或收缩，成材产量或下滑，关注钢厂招标价格 [3] 玻璃 - 淡季需求下行，深加工需求环比走弱，上游库存累积，沙河产销一般以刚需为主；供应端有3条产线待出玻璃，1条计划复产，供给压力仍存；上游小幅去库，自身矛盾不突出；反内卷情绪升温，关注下游需求能否被带动 [6] 纯碱 - 供给过剩格局未变，市场传光伏行业反内卷，光伏日熔小幅下滑，重碱需求走平，需求预期偏弱；轻碱下游需求弱，厂家降价；情绪干扰盘面，长期过剩难改，建议企业抓住短期正反馈套保空间 [6] 钢材 - 海外关税扰动，杭州螺纹3090（ - 10），上海热卷3210（ - 20），越南对中国热轧卷征23.01 - 27.83%反倾销税，美国关税谈判截止日期临近；梅雨季结束，螺纹供需双增去库，热卷供增需降累库，五大材供需双增库存变化有限；基本面矛盾不突出，关注政策扰动和淡季需求持续性，预计短期盘面震荡 [7] 铁矿 - 港口成交85.8（ - 7.6）万吨，掉期主力95.79（ - 0.06）美元/吨等；海外矿山发运环比下降，到港量回升但不及预期，未来1 - 2周集中到港；钢企盈利率持稳，铁水小幅下降但同比高位；到港不及预期叠加需求高位，港口微幅去库，供需矛盾不突出；需求高位，盘面价格至压力位，现货观望，预计短期震荡，关注唐山检修状况 [7] 废钢 - 华东破碎料不含税均价2107（ + 1）元/吨，螺废价差915（ - 23）元/吨；上周螺纹表观需求微增，产量增库存去化，淡季需求有韧性；供给端到货量下降，资源偏紧；需求端西南电炉日耗减少，高炉铁水产量微降，长流程废钢日耗下降，总日耗下降；库存厂库小幅去化，同比略高；供需边际转弱，预计价格震荡 [8] 焦炭 - 供需双双回落，盘面价格小幅下跌，日照港准一报价1210元/吨（ + 20）；供应端多数焦企正常开工，少部分减产，产量稳中略降，提涨预期走强，焦企惜售增多；需求端钢厂铁水产量回落但同比高位，刚需强，采购积极，部分钢厂被动降库存；整体供需趋于平衡，关注铁水产量和煤矿复产节奏，预计短期盘面震荡 [8][11] 焦煤 - 情绪驱动价格上涨暂缓，介休中硫主焦煤940元/吨（ + 0），乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤927元/吨（ - 7）；供给端山西两座煤矿复产，产能840万吨，总体供给回升，进口端蒙煤口岸成交活跃，监管区库存下降，本周五至下周二中蒙口岸关闭；需求端焦炭产量稳中略降，焦煤刚需仍存，下游焦企采购积极，但有观望迹象；基本面供需矛盾不突出，关注煤矿复产及蒙煤进口状况，预计短期盘面震荡 [9][11] 硅锰 - 黑色版块走势偏弱，硅锰盘面震荡，内蒙古6517出厂价5550元/吨（0），天津港Mn45.0%澳块报价39.3元/吨度（ - 0.2）；成本端锰矿价格松动，澳矿发运恢复、港口库存上升，远期低价期货矿到港，矿价有下滑空间；供应端厂家复产驱动增加，日产水平连续7周回升；需求端成材产量高位维稳，但终端需求淡季深入，钢材库存去化放缓，钢厂利润或收缩，成材产量或下滑，关注钢厂招标价格；成本推升不足，供需趋向宽松，去库难度增加，期价上行驱动不足，但成本支撑下下方空间有限，预计短期盘面震荡 [14] 硅铁 - 黑色版块走势偏弱，硅铁期价震荡盘整，宁夏72硅铁自然块5150元/吨（0），府谷99.9%镁锭16250元/吨（ + 50）；成本端兰炭市场暂稳，6月宁夏结算电价较5月降1 - 3分，青海环比微降；供给端厂家开工低位回升，供应趋增；需求端钢材产量高位但淡季或下滑，炼钢需求对价格支撑需谨慎看待，关注钢招表现，金属镁方面工厂稳价，镁锭价格坚挺、产量高位维稳；当前供需关系健康，但后市供需缺口有回补可能，去库难度增加，价格上行驱动不足，成本支撑下预计短期盘面震荡 [15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场整体氛围回落，成材价格震荡偏弱，“反内卷、去产能”政策建议推动钢价短期上涨，但具体落地待验证，越南反倾销政策或压制钢材出口，需关注中美贸易政策进展及后续政策信号、终端需求修复节奏和成本端支撑力度 [3] - 铁矿石发运量环比回落，到港量增加，铁水产量下降，需求中性，库存微变，矿价短期宽幅震荡，需关注宏观和供需变化 [6] - 锰硅和硅铁基本面指向价格向下，但短期受情绪和预期主导，波动增大，建议投机头寸观望，套保头寸寻拉高机会操作 [9][10][11] - 工业硅供给过剩、需求不足，价格在宽幅区间震荡，受资金博弈和政策预期影响，波动放大，投资头寸观望，套保头寸结合成本操作 [13][14] - 玻璃现货产销提振，受政策预期扰动，空单规避观望；纯碱需求低迷，库存增加，预计偏弱震荡 [16] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3061元/吨，跌0.35%，注册仓单增加，持仓量减少，现货价格天津和上海均下降；热轧板卷主力合约收盘价3191元/吨，跌0.31%，注册仓单不变，持仓量增加，现货价格乐从和上海均下降 [2] - 螺纹钢表观供需双增，库存去化放缓，价格上涨带动投机需求；热轧卷板产量回升、需求回落，库存小幅累积但处近五年低位 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2509）收至731元/吨，跌0.20%，持仓减少，现货青岛港PB粉722元/湿吨，基差34.15元/吨，基差率4.46% [5] - 发运量环比回落，澳洲和巴西下降、非主流国家回升，到港量增加；铁水产量下降，终端需求中性，港口疏港量微降、库存变化小 [6] 锰硅硅铁 - 7月7日锰硅主力合约收跌0.04%，现货天津报价下调，升水盘面；硅铁主力合约收平，现货天津报价下调，升水盘面 [8][9] - 日线级别锰硅震荡，上方有压力，硅铁在旗形通道运行，上方5500元/吨有压力，操作均建议观望 [9] - 基本面过剩格局、需求弱化、成本有下调空间，短期受情绪和预期主导，波动增大 [9][10] 工业硅 - 7月7日主力合约收涨0.81%，现货华东不通氧553和421报价持稳，升水期货 [13] - 日线处于下跌趋势中的宽幅震荡区间，预计继续在此区间运行，投资头寸观望，套保头寸结合成本操作 [13] - 自身供给过剩、需求不足，价格受资金博弈和政策预期影响，波动放大 [14] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价回落，华中持平，产销提振，库存环比减少，折库存天数减少，受政策推动盘面反弹，空单规避观望 [16] - 纯碱现货价格持平，少数企业下调，库存增加，需求低迷，检修增加，供需边际改善但中期供应宽松、库存压力大，预计偏弱震荡 [16]

报告基本信息 - 报告名称为《纯碱、玻璃日报》[1] - 报告日期为2024年7月8日[2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供应下滑、下游需求疲软、企业库存累积，整体过剩格局压制价格，房地产与光伏需求下滑，浮法与光伏玻璃对纯碱需求支撑有限，叠加雨季采购情绪弱，中下游采购势能或进一步走弱，长期格局过剩，基本面供需矛盾仍存，偏空看待[8] - 玻璃供应因山东金晶科技股份有限公司淄博五线复产点火进一步走高，库存压力增大，中游库存高位是价格上行主要阻力，产能去化进程缓慢使后期库存有进一步累积压力，国内房地产竣工环节未实质改善，行业下行趋势延续，“反内卷”政策刺激已基本被市场消化，预计市场震荡偏弱运行，后续需关注行业限产政策落地情况[9][10] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 7月7日纯碱主力期货SA509由涨转跌、震荡下行，收盘价1168元/吨，下跌16元/吨，跌幅1.35%，日增仓100920手；7月3日当周中国纯碱周度产量下跌至70.90万吨，环比降1.09%，产能利用率降至81.32%，环比降0.89%；截至7月3日出货量为66.64万吨，环比降1.50%；同期厂家总库存180.95万吨，环比增2.41% [7][8] - 7月7日玻璃FG509收盘价1019元/吨，下跌12元/吨，跌幅1.16%，持仓量158.75万手，持仓量变化45540手；FG601收盘价1114元/吨，下跌12元/吨，跌幅1.06%，持仓量32.58万手，持仓量变化13851手 [7] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等图表 [12][13][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外美国关税风险短期加剧，全球风险偏好整体降温；国内经济增长加快、政策刺激及市场回暖使国内风险偏好升温；各资产走势有别，需根据不同情况操作[2] 各板块总结 宏观金融 - 海外关税风险短期加剧，美元指数反弹，全球风险偏好降温；国内经济增长加快、政策刺激使国内风险偏好升温[2] - 股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期低位震荡反弹，谨慎做多；有色短期震荡回调，谨慎观望；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位震荡，谨慎做多[2] 股指 - 国内股市在多板块带动下小幅上涨，基本面和政策面使国内风险偏好升温，交易逻辑聚焦国内增量政策和贸易谈判进展，后续关注相关情况，短期谨慎做多[3] 贵金属 - 特朗普关税临近推升避险情绪，但美元走强带来上行压力；非农数据使降息预期降温，美债收益率反弹压制金价；“大美丽法案”使黄金中长期支撑稳健；关税扰动使黄金波动率短期回升[4] 黑色金属 钢材 - 期现货市场小幅回落，成交量低位运行，市场关注焦点转向关税；越南对中国热轧钢征反倾销税影响出口，淡季影响需求，限产使铁水产量下降，但成品材产量回升，成本端支撑强，短期区间震荡[5][7] 铁矿石 - 期现货价格小幅回落，铁水产量下降体现限产效果，季末冲量后发货量回落、到港量回升，关注铁水产量，若下行矿石有补跌可能[7] 硅锰/硅铁 - 现货价格持平，钢材产量回升使铁合金需求尚可，但铁水产量下降成材产量或降；锰矿报价及成交上行，部分地区开工有波动；短期市场区间震荡[8] 纯碱 - 主力合约偏弱运行，受玻璃产业减产担忧影响价格先涨后落；供应上开工率和产量下降，需求下游日熔量略增、订单微增，利润周环比减少；长期供应宽松，不宜追多[9] 玻璃 - 主力合约价格偏弱运行，受反内卷政策影响价格拉涨；供应上日熔量微增但有减产预期，需求终端地产弱势，利润有所增加但仍处低位；供应减产预期支撑价格[10] 有色新能源 铜 - 临近期限市场或波动，贸易关税明确或助市场走高；国内精炼铜产量增加，需求增速高使库存良好[11] 铝 - 沪铝价格下跌受关税担忧影响，持仓量下降，LME库存和国内库存增加[11] 铝合金 - 步入需求淡季，订单增长乏力，但废铝供应偏紧支撑价格，短期震荡偏强，上方空间有限[11] 锡 - 供应端开工率回升，矿端趋于宽松；需求端光伏等需求疲软，库存增加；预计短期震荡，中期价格上行空间受压制[12] 碳酸锂 - 主力合约结算价波动小，持仓量多；现货报价稳定；供给端有矛盾，成本支撑强，震荡偏强[13] 工业硅 - 主力合约结算价稳定，持仓量多；现货反弹；西南开工提升、北方开工减少致产量下降，关注北方复产，震荡偏强[13] 多晶硅 - 主力合约结算价远月强劲，持仓量增加；现货报价持平；受益“反内卷”题材，震荡偏强[13][14] 能源化工 原油 - 强劲需求抵消增产和关税担忧，OPEC+增产但实际产量低于计划，沙特上调官价，短期油价震荡[15] 沥青 - 油价低位，沥青价格震荡；发货量下行，厂库去化但幅度降低，基差回升，社库累积有限，关注需求旺季去化情况，跟随原油高位波动[15] PX - 原油溢价回吐后偏强态势改变，外盘价格和价差收缩，产业利润降低；PTA开工恢复有支撑，走弱态势缓于下游[15] PTA - 现货流动性缓解，港口库存增加，基差和月差走弱；下游开工走低，负反馈持续，原油增产使价格有下行空间[16] 乙二醇 - 港口库存去化，总开工下降使供应压力减弱，但下游开工走低制约库存去化，工厂库存平稳去化，短期筑底，跟随聚酯板块偏弱运行[16] 短纤 - 原油价格回落带动回调，跟随聚酯板块偏强震荡；终端订单一般，开工下行，库存高位，去化待旺季备货，成本支撑下行，中期弱震荡[16] 甲醇 - 内地检修、到港减少使现货有支撑，但国际开工回升使供需预期转差，政策扰动下小幅反弹，关注做空机会[16] PP - 检修和新产能投放并存，供应压力缓解；下游需求淡季，供需失衡，基本面压力大，投产兑现后价格预计下跌[17] LLDPE - 装置检修增加但产量同比偏高，下游需求淡季走弱，预期累库，价格承压，成本利润有压缩空间[17] 农产品 棕榈油 - 国内棕榈油商业库存环比略减、同比增加；马棕6月产量或减、出口或增、库存或收缩，关注美国EPA听证会结果，上方受增产和原油承压限制[19] 玉米 - 进口玉米拍卖和新麦替代使贸易出货增加，期货预期走弱，但下方贴水难；今年进口量预估有限，不影响新季行情；新季预期秤价同比上涨，病虫害风险或计价[19][21] 美豆 - 隔夜美豆收跌，种植面积计价完成，7 - 8月天气关键；目前产区环境利于生长，优良率稳定；关税大限使出口不确定风险增加，多头避险增多[20] 豆菜粕 - 大豆库存减少、豆粕库存增加，油厂开机稳定，供需宽松，市场心态偏弱；国内进口大豆到港量大，供给压力难缓解，弱基差预期不变；美豆稳定为豆粕提供支撑[20] 豆菜油 - 毛豆油产量环比减少、同比增加，菜油库存下降；菜油受政策和国际行情支撑，豆油库存加速修复；豆菜油缺乏独立行情，受棕榈油支撑且有拖累，豆棕价倒挂[20] 生猪 - 头部企业出栏意愿不高，7月出栏供应或收缩，8 - 9月旺季盈利预期降低，逢高出栏意愿强；二次育肥成本提高，补栏谨慎，预计7 - 8月二育出栏限制猪价上涨[21]

德国工业电价补贴政策 政策内容 - 德国计划将符合电价补贴条件的企业数量从350家扩大至2200家，预计投入约40亿欧元 [1] - 补贴措施将在3年内承担企业最高达50%的电费支出，重点支持化工、玻璃和塑料行业 [2] - 该政策依据欧盟新国家援助框架，允许成员国补贴工业企业最高达50%的电费成本以助其脱碳 [2] 行业影响 - 德国化工行业对欧盟电力补贴新政策表示欢迎，但认为力度不足，呼吁更多"快速便捷"的纾困措施 [3] - 能源密集型化工行业的商业情绪显著改善，商业景气指数从5月的-5.4点升至6月的+9.5点，创三年半新高 [3] - 持续经济危机导致德国工业一年内损失超过10万个工作岗位 [3] 争议与分歧 - 电力公司警告新规将削弱签订长期可再生能源合同的动力 [4] - 批评者认为政策偏向大型工业企业，忽视普通消费者和小企业需求 [4] - 德国手工业协会称政策将"重创中小企业"，工商大会接到众多企业愤怒来电 [4] 电价现状 - 德国第一季度平均电价为每千瓦时38欧分，全球排名第5 [5] - 家庭用户电力税为每千瓦时2.05欧分，工业企业为1.54欧分，远高于欧洲最低标准（家庭0.1欧分、制造商0.05欧分） [6] 财政影响 - 德国联邦赤字预计从2023年的330亿欧元增至2024年的820亿欧元，2029年或达1260亿欧元 [6]

工业生产 - 高炉开工率同比基本持平前周，录得0.7% [2] - 化工链生产有所回暖，纯碱、PTA、涤纶长丝开工同比分别+1.9pct至-3.5%、+0.4pct至2.2%、+0.5pct至4.2% [2] - 汽车半钢胎开工率大幅下滑，同比-7.7pct至-9.0% [2] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率同比+0.6pct至-1.3% [2] - 水泥出货率仍在低位，同比-1.8pct至-4.2% [2] - 沥青开工率有所回升，同比+2.2pct至6.8% [2] 下游需求 - 全国新房日均成交面积回落，同比-37.8pct至-32.7%，三线成交降幅较大 [2] - 港口货物吞吐量有所回落，同比-3pct至0.6% [2] - 全国迁徙规模指数同比+0.3pct至14.5%，国内执行航班架次同比+1.9pct至3.4% [2] 物价 - 农产品价格普遍回落，鸡蛋、水果、蔬菜、猪肉价格环比分别-2.2%、-0.8%、-0.5%、-0.3% [3] - 南华工业品价格指数环比0.3%，金属价格指数环比+1.8%，能化价格指数环比-1.0% [3] 出口 - CCFI综合指数回落，环比-1.9%，美西航线运价大幅回落，环比-10.5% [92] - BDI周内均价环比-10.3% [92] 消费 - 电影观影人次有所回落，同比-2.6pct至-5.7%，票房收入小幅回升，同比+0.3pct至-9.5% [80] - 乘用车零售、批发量同比延续上行，分别+9pct至26.7%、+23.8pct至48.7% [80] 就业与内卷 - 2018-2023年居民平均每天工作时间较2018年多21分钟，购买商品和服务的时间由80分钟/日下降至43分钟/日 [132] - 制造业和生产性服务业工作时间增加，地产基建、生活性服务业工作时间减少 [133] - 25-34岁就业人员周均工作时长由2018年46.7小时增至2023年50.8小时 [133] 服务消费 - 2025年6月演唱会、音乐节等票房大幅提升，高达30.7亿元 [136] - 生活性服务业投资在2025年大幅改善，5月增速高达15.3% [136] - 零售、生活服务、医疗健康等行业新增岗位占比上行1.6、1.1、0.6pct [136]