股指期货与市场情绪 - 美股三大期指普跌，道指期货跌0.26%，标普500指数期货跌0.29%，纳指期货跌0.38% [1] - 波音公司股价下跌0.3%，因空客获得迪拜航空150架A321neo飞机订单，冲击其在中东市场的垄断地位 [6] 中概股与公司业绩 - 阿里巴巴股价盘前上涨0.71%，其千问App开启公测，夸克App全面接入千问对话助手 [2] - 百度股价盘前上涨3%，公司三季度营收312亿元，首次披露AI业务收入，其中AI云收入同比增长33%，AI应用收入26亿元，AI原生营销服务收入同比增长262%至28亿元 [2] - 小鹏汽车股价盘前下跌1.92%，公司第三季度股东应占亏损收窄至3.81亿元，经调整亏损收窄至1.5亿元，但第四季度收入指引215亿至230亿元（同比增长33.5%至42.8%）不及市场预期 [2] - 亚玛芬体育股价盘前上涨超2.3%，公司将于盘前公布三季度业绩，分析师预计每股收益25美分（高于去年同期的14美分），收入17.3亿美元（同比增长超28%），瑞银看好其增长势头 [4] 宏观经济数据 - 美国截至10月18日当周首次申请失业救济人数为23.2万人，持续申领失业救济金人数为195.7万人 [7] 大宗商品与加密货币 - 伦敦黄金现货价格连续第四个交易日下跌，一度跌至3999.2美元/盎司，跌幅达1.14% [3] - 比特币价格跌破9万美元关键心理关口，最低触及89673.47美元，为近7个月来首次，自10月初历史高点126250美元累计回撤近30% [9] 行业动态与并购交易 - 在Cerebral Valley Summit峰会上，300多名AI创始人和投资者将Perplexity评为最有可能失败的初创公司，OpenAI位居第二 [5] - 美国芯片制造商格芯宣布收购新加坡的Advanced Micro Foundry，该收购使其按收入计算成为全球最大的硅光子代工厂 [8]

公司股价与业绩预期 - 公司股价在盘前交易中上涨超过2.3%，报31.47美元 [1] - 公司将于当日盘前公布第三季度业绩 [1] - 分析师普遍预计第三季度每股收益为25美分，较去年同期的14美分有显著提升 [1] - 分析师普遍预计第三季度收入将达到17.3亿美元，同比增长超过28% [1] 机构观点与评级 - 瑞银发表研究报告，认为公司增长势头强劲 [1] - 瑞银预计公司第三季度的销售额与每股收益将超越华尔街预期 [1] - 瑞银给予公司"买入"评级，目标价为52美元 [1]

奢侈品行业前景与挑战 - 行业整体基调较过去两年更为积极 传递出企稳回升信号 [1][2] - 中国市场出现企稳迹象 第三季度积极迹象是关键市场走向稳定的重要一步 但预计将趋于稳定而非快速V型反弹 [2] - 中国消费者变得更加成熟挑剔和差异化 导致品牌表现两极分化 能有效互动的公司表现更佳 [2] - 美国市场需求趋势保持稳定 未出现明显价格抵触情绪 财富效应依然提供支撑 但消费者对所有价位产品的物有所值特性高度敏感 [2] - 中东市场表现强劲增长迅猛 欧洲市场喜忧参半整体稳定但品牌分化 日本旅游消费回暖 韩国及东南亚市场表现良好 [2] - 2026年行业定价保持温和 多数品牌涨价幅度控制在低个位数水平 更倾向于针对具体产品制定差异化定价策略 [3] - 近一年有近20位设计师加盟时尚品牌 预计将为行业注入创意活力 推动明年二季度起软奢侈品需求回升 [3] 体育用品行业前景与挑战 - 行业面临更复杂环境 需求能见度较低 焦点包括特朗普关税后美国消费者健康、促销环境、跑步热潮增长及品牌自救故事 [1][4] - 品牌注重自救策略 如推出新品、优化渠道和谨慎管理品牌形象 以应对美国关税政策、大中华区及欧洲市场的激烈竞争 [4] - 品牌对关税影响下的涨价持谨慎态度 更强调通过产品创新与价值提升实现实际价格的合理定位 [4] - 尽管存在不确定性 品牌方在跑步、户外和足球等细分品类中看到增长机遇 即将到来的世界杯被视为重要额外推动力 [4] 行业共同趋势 - 奢侈品牌正将更多营销预算从传统媒体转向体验式活动 部分品牌相关投入占比已达三分之二 以传递品牌价值与传承 [5] - 奢侈品二手市场持续壮大并走向专业化 消费者对性价比与可持续性的追求推动需求升温 美国是最活跃消费群体 [5] - 手袋是二手市场核心品类 占市场总交易额一半以上 高级定制服装增长显著 珠宝品类依托标志性产品实现小基数增长 [5]

外资撤离中国市场现象 - 多家国际知名企业撤离或缩减在华业务，包括星巴克、SAS、特斯拉、谷歌、微软、英伟达、迪卡侬和大众等[1][3][5] - 外资企业撤离被归因于中国市场的激烈竞争和内卷[5] 咖啡行业竞争态势 - 星巴克面临瑞幸9块9和库迪1块6毛8等本土品牌的低价竞争压力[1] - 库迪咖啡推出1块6毛8的低价产品，咖啡价格低于瓶装水[7] 汽车行业竞争态势 - 特斯拉实施去中国化战略，芯片和电池等零部件转向韩国供应商[3] - 中国汽车市场价格战激烈，新车价格低至3万人民币，宝马3系价格跌至十几万，奔驰GLC价格跌破20万[7] - 比亚迪、理想等国产新能源品牌在竞争中占据优势[7] 中国市场内卷模式 - 市场竞争模式主要表现为不计成本的价格战，将蓝海市场变为血海[12] - 竞争从技术、品牌和体验转向自杀式低价玩法，导致价值创造停摆[12][14] - 共享单车和社区团购等行业历史表明，竞争焦点在于烧钱速度和规模而非技术或调度[9][10] 低价竞争的潜在影响 - 持续的价格战可能导致国际贸易壁垒加剧和国际市场孤立[14] - 过度依赖低价竞争抑制研发投入和技术创新，存在输掉国际市场和技术进步的风险[16]

全运会特许商品销售表现 - 十五运会和残特奥会特许零售店人气火爆，多款融合赛事精神与岭南文化的特许商品广受欢迎，部分热门产品出现“一件难求”现象 [1] - 十五运主题文创进驻广州动物园文创集市，“三国醒狮萌团”“十二生肖”等系列主题盲盒被早早抢购一空，成为最热门打卡单品 [3] - 本届全运会已开发推出涵盖20大类超2800款特许商品，广东省内开设线下特许零售店500余家，线上店铺70多家，目前总销售额已突破6.8亿元 [5] 体育用品零售市场增长 - 一家体育用品门店业绩与同期对比上升约80%，消费者越来越关注运动产品的专业性和功能性 [7] - 大众运动装备销量随之暴涨，带动跑步鞋、冲锋衣等日常运动品类热销 [8] - 今年前三季度至今，广东省体育娱乐用品类零售额同比增长32.2% [8] 新兴运动品类表现 - 新兴运动如匹克球销量同比增幅超过三位数，广东作为国内匹克球消费核心区域表现突出 [8] - 为迎接十五运及广州匹克球公开赛，某体育品牌门店的产品供货比例已增长30%左右 [10]

流动消费的增量首先来自于机票、酒店和景区等旅游消费。美团旅行数据显示，十五运会期间，前往广 州、深圳、珠海等赛事主要承办城市的机票预订量同比增长26%。其中，广州、深圳机票预订增速尤为 显著，分别增长28.8%和18.4%。酒店的入住率同样因全运会吸引的参赛、观赛人群而上涨。同程旅行 数据显示，男子400米自由泳决赛期间，深圳大运中心周边5公里范围内的部分酒店热门房型已经售罄； 乒乓球男子和女子单打1/16决赛期间，酒店预订热度同比增长超过52%。途家数据显示，11月9日至21 日全运会举办期间，广州、深圳、汕头、珠海、佛山等地民宿预订高涨，其中汕头订量同比增幅超 30%。去哪儿数据显示，闭幕式举办地深圳市酒店订单量同比增长近20%，其中拥有大运中心体育馆的 龙岗赛区成为全市预订量最高的商圈，预订量较去年同期或增1.25倍。 在商品消费上，全运会吉祥物喜洋洋和乐融融因网友的二创传播，热度持续升温，火爆全网。喜洋洋乐 融融火出圈，带动周边商品火爆，尤其像醒狮挂饰、十二生肖盲盒等，线上线下都出现卖断货的情况， 抖音商城相关人士表示，有些款式直播间下单后要较长时间才能发货。 好的吉祥物IP，不仅能极大推高赛事传播声 ...

地块基本信息 - 地块位于青浦徐泾，为普通商品房用地，出让面积2.49公顷，容积率2.2，总建筑面积5.48万㎡ [2] - 地块起始总价16.45亿元，起始楼板价为3万元/㎡ [2] 区位与交通优势 - 地块最大优势是承接大虹桥商务区核心开发红利，基础设施完善 [4] - 地块直线距离2号线国家会计学院站约500米、17号线蟠龙路站约700米，公共交通便利 [4][7] - 周边道路交通发达，有沈海高速、崧泽高架等重要大动脉 [4][7] - 上海轨交2号线西延伸段已于11月1日通车，13号线西延伸段预计最快2026年内通车，将形成三线会师的交通格局 [12][13][16] 周边配套设施 - 地块周边有蟠龙绿地公园、蟠龙古镇、蟠龙洛克公园等大型公共空间及文化体育设施 [7] - 基础教育资源丰富，包括上海市青浦区实验蟠文幼儿园、上海青浦世界外国语学校等 [7] - 医疗卫生设施有复旦附属华山医院、上海医大医院 [7] - 大型商业配套包括蟠龙天地、首位奥特莱斯、虹桥世界中心 [7] 市场前景与挑战 - 业内对地块看法存在分歧，看好方认为其具备大虹桥核心地段优势，且徐泾近两年无宅地供应 [1] - 看淡方主要担忧徐泾楼市面临大量次新房解禁压力，2026年之后四年内将解禁万余套房源，解禁量稳居上海全市各板块第一 [1][8] - 2025年大虹桥徐泾进入建设兑现期，安踏、美的、圆通等六大总部将相继竣工投入使用，产业集聚和人口导入优势明显 [8][16] - 徐泾区域面积达38.55平方公里，相当于两个黄浦区，凭借综合优势，好的地段仍具吸引力 [16]

赛事驱动的消费动能 - 赛事吉祥物IP“喜洋洋”“乐融融”引发消费热潮，特许商品旗舰店持续排长队，盲盒系列产品频频售罄[3] - 目前已上市2800余款特许产品销售，销售总额突破6.8亿元人民币[3] - 全运会期间前往广州、深圳、珠海等地的机票预订量同比增长26%，广州文旅消费整体增长20%[4] 体育与文旅产业融合 - “体育+文旅”深度融合，通过“一程多站”主题游、票根享景区优惠等举措将赛事流量转化为产业增量[3] - 深圳宝安区推出“港澳客专属礼遇”，广州南沙提供“全运文旅大礼包”等特色服务[3] - 有建议提出未来可打造跨境体育旅游精品线路，推出“大湾区体育旅游护照”，借助AR/VR技术拓展数字消费场景[4] 场馆改造与运营创新 - 广东推动场馆向全民健身开放，依托“15分钟健身圈”实现资源普惠[5] - 香港计划让启德体育园每年接待数百万人次，承接高端赛事与商业活动[5] - 澳门通过场馆差异化运营服务特色文体需求，改造后的场馆已开设120个公益体育培训班，参与人数超8000人次[5] 区域协同与产业生态构建 - 三地联合公布新一批“湾区标准”，为“体育+”融合提供统一遵循，包括《民间龙舟竞赛组织管理规范》等[5] - 香港赛马会将于明年在广州从化马场举办国际水平赛马赛事及文体旅活动，打造“穗港马产业经济圈”[5] - 粤港澳体育用品企业可利用各自优势协同“出海”，通过赛事曝光扩大自身品牌影响力[6] 未来产业发展趋势 - 未来5年至10年，粤港澳体育产业融合将呈现数字化深度融合、绿色化协同发展、青少年一体化培养的趋势[6] - 数字化方面需共建体育数据协同平台，研发AI远程训练系统及智能穿戴等新业态[6] - 绿色化方面要联合制定发展指引，设专项基金，推广场馆节能改造，发展户外体育旅游[6]

安德玛与库里品牌拆分 - 安德玛与史蒂芬·库里共同宣布Curry品牌将独立运营，结束超过十年的合作伙伴关系 [1] - 双方合作的最后一款签名鞋Curry 13将于2026年2月推出，后续配色及服饰将持续至2026年10月 [1] - 安德玛未来将聚焦核心品牌发展，打造全新篮球产品并持续支持各级别运动员与篮球项目 [1] - Curry品牌独立运营有望开辟球星自主品牌新路径，可能引发更多球星与品牌的深度绑定及自主化探索 [1] 九阳股份业务澄清 - 九阳股份发布公告澄清公司及其下属子公司均不涉及食品、饮料等产品的研发、生产与销售 [2] - 公司所属小家电行业，未来将继续聚焦深耕小家电主业 [2] - 公司此次澄清旨在规避市场同名误会引发的"哈基米"概念关联及股价异动风险 [2] 苹果公司CEO变动 - 苹果公司首席执行官蒂姆·库克被曝可能最早于明年卸任，公司正在加紧物色继任者 [3] - 苹果公司硬件工程高级副总裁特努斯被普遍视为最有可能的继任者 [3] - 库克时代完成了苹果从产品公司到"硬件+服务"生态巨头的跨越 [3] - 若继任者为特努斯，其硬件背景可能推动公司战略向硬核技术倾斜 [3] 电商平台AI虚假退款 - 部分买家利用AI工具制作带有瑕疵的商品假图，在电商平台申请"仅退款" [4] - 此类行为遍布服装、美妆、鞋袜、植物、生鲜果蔬等多个商品类目 [4] - 消费者通过输入如"将水果P出霉斑"等指令，AI工具可快速生成仿真度极高的图片 [4] - 该现象给商家造成直接损失，并抬高了平台的维权与鉴别成本，倒逼平台升级AI识别技术并完善售后规则 [4]

公司概况与行业背景 * 纪要涉及的公司为三六一度国际有限公司（简称“三六一度”）[1] * 行业背景为体育用品行业 面临国际一线品牌持续去库存和深度折扣的市场竞争[3] 同时南方天气较暖影响冬装销售是整个行业的普遍现象[3] 核心业务策略与业绩表现 电商策略与双十一表现 * 电商策略趋于稳健 不再依赖大幅折扣冲量 而是通过常态化满减活动分散消费 实现健康增长[2] * 2025年双十一期间折扣保持稳定 整体GMV增速符合预期 优于行业平均水平[2][3] * 双十一规则调整减少了无效凑单和高退货率 公司更关注销售质量 全渠道GMV预计微增 退货率预计保持较低水平[2][5] * 电商增速趋于常态化 消费者购物行为理性克制 消费行为分散到各月各季度 而非集中在大促期间[3] 线下渠道拓展与优化 * 截至2025年10月底 公司已开设101家超品店 其中13家为童装店 预计年底实现成人100家店的目标可行性很高[6] * 超品店选址更优 选择地理位置更好 人流量更大的地点 并锁定5年以上租金稳定的大店位置[6] * 公司探索不同业态 包括商超百货 奥莱及街铺等不同类型门店[6] * 为提高运营效率 公司优化门店动线设计和购买促进 积累了丰富的门店运营经验 包括门店形象 组货 购物动线 连带促进及会员制度等方面的优化[7][8] * 超品店在一二线城市的开店率较高 对向高线城市进军起到重要作用[14] 海外市场发展 * 公司自2015年开始国际化战略 深耕“一带一路”国家 并通过高端产品线抢占欧美市场[2][12] * 截至2025年上半年 公司在全球拥有1,400个销售网点 其中美国约100个 欧洲600多个（包括意大利 德国 西班牙）[12] * 公司积极探索中东等新兴市场 并利用跨境电商及稳定币支付方式提升销售便利性[12] * 预计2026年海外业务将实现翻倍增长 对集团营收贡献接近5%[12] 品牌发展与产品规划 * 温胃品牌强调北欧户外基因 产品风格时尚酷炫且富有活力 同时具备高性价比[2][9] * 温胃品牌通过线上引流（小红书 抖音 B站）和线下门店结合 新开门店表现符合预期[9][10] * 未来计划稳健扩展温胃品牌SKU 从服装扩展至鞋类及登山杖等小件装备 并期待2026年实现显著增长[10] * 公司将继续加大研发投入 推出高质价比产品 维持功能提升的同时保持价格优势 以扩大海外市场贡献[4][13] 运营效率与财务健康 * 2025年上半年三六一度应收账款周转天数和账龄结构明显改善[14] * 公司将在一些省份与分销商协商更短回款期 对年底应收账款余额改善充满信心 若优于6月底将对经营性现金流产生积极影响[14] 创新合作与未来展望 * 公司与美团合作闪购和团购业务 约有1,000至2000家门店参与 为消费者提供30分钟内送达服务 分销商保持较低折扣并获得不错盈利空间[4][15] * 由于2026年春节较晚 公司预计第一季度销售期相对延长 1月份需求预计强劲 公司将提前规划备货以确保线上线下销售稳健增长[16] * 收藏家店型主要针对高线城市 作为品牌力展示渠道 未来将继续探索[4][14] * 公司计划于12月中旬举办2026年第三季度秋季新品订货会 开放给投资人参观交流[17]