能源供应与结构优化 - 上半年原煤产量同比增长5.4%至24亿吨，原油和天然气产量分别增长1.3%和5.8%，电力日均发电量增长1.3% [2] - 新能源装机规模突破性增长，非化石能源装机占比首次超60%，风电和太阳能新增装机同比翻倍至2.68亿千瓦 [2][5] - 可再生能源发电量达17993亿千瓦时，占比39.7%，其中风电和光伏发电量合计11478亿千瓦时，同比增长27.4% [6] 电力市场与政策动态 - 绿证市场快速发展，上半年核发绿证13.71亿个，交易量3.48亿个，价格回升至6.5元/个 [21][22] - 全国统一电力市场建设加速，跨经营区交易机制启动，南方区域市场实现多省统一优化配置 [23][24] - 电力市场化交易电量达2.95万亿千瓦时，市场主体数量增至97.3万家，同比增长23.8% [25] 新型储能发展 - 新型储能装机规模达9491万千瓦/2.22亿千瓦时，较2024年底增长29%，内蒙古、新疆装机超1000万千瓦 [31] - 新型储能调用效率提升，上半年等效利用小时数570小时，浙江、广东等地超600小时，高峰放电功率达804万千瓦 [32] - 政策支持持续加码，发布56个试点项目涵盖多种技术路线，12个项目入选重大技术装备工程 [12] 电力保供与基础设施 - 迎峰度夏期间最大电力负荷达15.08亿千瓦，新增跨区输电通道提升互济能力1600万千瓦 [14][15] - 充电基础设施快速发展，充电枪总数达1610万个，县域覆盖率97.08%，上半年充电量549亿千瓦时 [27] - 能源重点项目投资超1.5万亿元，同比增长21.6%，新能源发电投资占比显著提升 [29][30] 煤炭与能源安全 - 电煤库存超2亿吨可用30天，秦皇岛港现货价格稳定在646元/吨，进口煤炭维持3700万吨/月高位 [34][35] - 五大煤炭基地建设推进，核准大型现代化煤矿项目以提升供给弹性，严禁超能力生产 [36] - 电力可靠性提升，供电可靠率99.948%，用户平均停电时间降至2.25小时/户 [37][38]

市场整体表现 - 沪指下跌0.92%，A股总成交量613.13亿股，成交金额8352.50亿元，较上一交易日减少1.68% [1] - 个股涨跌分布：1553只上涨（其中38只涨停），3740只下跌 [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 通信行业涨幅1.27%，成交额506.97亿元，较上日增长26.53%，领涨股鼎通科技上涨13.77% [1] - 计算机行业涨幅0.93%，成交额664.64亿元，较上日增长4.83%，领涨股数字认证涨停（20.00%） [1] - 电子行业涨幅0.79%，成交额1142.17亿元，较上日增长12.36%，新股N鼎佳涨幅达466.40% [1] 跌幅前三行业 - 钢铁行业跌幅3.54%，成交额127.92亿元，较上日减少8.00%，领跌股安阳钢铁下跌6.72% [1][2] - 煤炭行业跌幅2.84%，成交额64.99亿元，较上日增长10.32%，领跌股安泰集团下跌5.62% [1][2] - 房地产行业跌幅2.58%，成交额119.51亿元，较上日增长26.64%，领跌股城建发展下跌4.67% [1][2] 其他重点行业数据 - 机械设备行业微涨0.03%，成交额599.41亿元，方盛股份领涨16.36% [1] - 医药生物行业微跌0.05%，成交额880.55亿元，灵康药业领跌5.74% [1] - 国防军工行业下跌0.11%，成交额347.81亿元，博云新材领跌6.21% [1] - 电力设备行业下跌1.15%，成交额587.75亿元，三晖电气领跌9.06% [1] - 有色金属行业数据缺失，中矿资源为领涨（跌）股但未标注涨跌幅 [2] 极端个股表现 - 新股N鼎佳单日涨幅达466.40%，成为电子行业最大亮点 [1] - 轻工制造行业新股C悍高单日跌幅18.81%，为全市场最大跌幅个股 [1]

能源生产情况 - 上半年规上工业原煤产量同比增长5.4% [1] - 规上工业原油产量同比增长1.3% [1] - 规上工业天然气产量同比增长5.8% [1] - 规上工业发电量日均同比增长1.3% [1] 电力基础设施 - 陇东-山东、哈密-重庆等特高压直流输电工程投产送电 [1] - 电力大范围优化配置能力进一步增强 [1] 电力供需情况 - 迎峰度夏期间有效应对15.08亿千瓦的历史最高用电负荷 [1] - 全国未实施有序用电 [1]

能源形势与可再生能源发展 - 上半年全国能源供应充足，供需总体宽松，能源结构持续优化，原煤产量同比增长5.4%，原油产量增长1.3%，天然气产量增长5.8% [9] - 非化石能源发电装机占比首次突破60%，风电、太阳能新增装机规模较去年同期翻一番，可再生能源新增装机2.68亿千瓦，占新增装机的91.5% [11][15] - 可再生能源发电量达17993亿千瓦时，占全部发电量的39.7%，风电、光伏发电量合计11478亿千瓦时，同比增长27.4%，占全社会用电量23.7% [16] 新型储能发展 - 全国新型储能装机规模达9491万千瓦/2.22亿千瓦时，较2024年底增长29%，内蒙古、新疆装机超1000万千瓦，山东、江苏、宁夏超500万千瓦 [1][41] - 华北、西北、南方地区占全国新增装机80%以上，南方地区增速较快，占比提升3个百分点至15.4% [2][42] - 上半年新型储能等效利用小时数约570小时，同比增加超100小时，江苏、山东、云南最大放电功率分别达714万千瓦、804万千瓦、474万千瓦 [3][43] 电力市场与绿证交易 - 全国电力市场交易电量2.95万亿千瓦时，同比增长4.8%，市场主体数量达97.3万家，同比增长23.8% [35] - 上半年核发绿证13.71亿个，交易绿证3.48亿个，同比增长1.18倍，绿证均价回升至5元/个，6月达6.5元/个 [30] - 南方区域电力市场实现多省区统一优化配置，长三角电力市场探索抽蓄、绿电交易机制 [33] 能源投资与重点项目 - 上半年能源重点项目完成投资超1.5万亿元，同比增长21.6%，新能源发电投资快速增长，分布式光伏投资增长超70% [38][39] - 氢能重点项目投资翻番，充换电基础设施投资增长近70%，新型储能、源网荷储一体化投资增长均超30% [5][40] - 民营企业能源投资增长27.8%，在分布式光伏、陆上风电领域投资增速超40% [39] 迎峰度夏电力保供 - 7月全国最大电力负荷四次创新高，达15.08亿千瓦，较去年增加0.57亿千瓦，19个省级电网负荷46次突破历史新高 [25] - 新增投产支撑调节性电源3000万千瓦，跨区输电能力增加1600万千瓦，电煤库存超2亿吨、可用30天 [26][44] - 煤炭价格稳定，7月秦皇岛5500大卡动力煤现货价646元/吨，中长期合同价666元/吨 [45]

市场表现 - 沪指跌0.68% 深成指跌0.45% 创业板指涨0.43% 市场呈现震荡分化格局 [1] - 全市场超3400只个股下跌 个股跌多涨少 [2] - 沪深两市半日成交额1.14万亿元 较上个交易日放量562亿 [6] 板块热点 - AI硬件股大涨 中际旭创等多股创历史新高 [2] - AI应用股走强 易点天下20CM涨停 [3] - 创新药概念股持续活跃 康缘药业等多股涨停 [4] - 钢铁 煤炭等周期股集体调整 安阳钢铁跌超5% [5] 个股成交 - 中际旭创成交81.39亿 涨4.63% 换手率3.29% [8] - 新易盛成交79.91亿 涨4.76% 换手率4.56% [8] - 宁德时代成交71.39亿 跌2.59% 换手率0.62% [8] - 工业富联成交69.90亿 涨8.64% 换手率1.02% [8] - 药明康德成交63.66亿 跌0.26% 换手率2.65% [8]

报告行业投资评级 各品种中期展望均为震荡[8][10][11][14][15][16][17] 报告的核心观点 - 重要会议定调积极但不及市场预期，黑色价格回落，后续会议或政策仍可能形成利好；产业终端需求未明显转势，驱动核心在中间环节补库，中游出货意愿不强，现货价格坚挺；近期黑色波动加剧，宏观有扰动，以低多思路看待，旺季有高位回落风险[1][2] - 盘面涨至高位后波动率放大，资金行为主导走势；黑色基本面变化有限，宏观利好难言出尽，建议观望避险，后续关注政策落实和终端需求表现[7] 各品种总结 钢材 - 核心逻辑：政治局会议关注供给侧政策及债券发行对基建用钢需求的提振；出口有望维持韧性；阅兵临近钢厂限产消息多，实际执行待跟踪；华东受台风影响成交一般偏弱；上周螺纹供需双增库存降，热卷供需双降库存小累积，五大材供需双降库存小去化，库存绝对值低，淡季基本面矛盾不明显[10] - 展望：库存偏低基本面压力有限，阅兵前钢厂可能限产，旺季前基本面有改善可能，短期盘面支撑强，关注政策落实和终端需求表现[10] 铁矿 - 核心逻辑：港口成交96.2(-10.2)万吨，掉期主力101.71(-1.03)美元/吨等，昨日现货报价跌5 - 10元/吨，成交减少；海外矿山发运环比回升，45港口到港量下降，钢企盈利率增加，铁水产量微降但同比高位，支撑需求，45港小幅去库[2][10] - 展望：需求高位，供应平稳，基本面利空驱动有限，价格震荡运行；若市场情绪升温，价格或震荡偏强[2][10] 废钢 - 核心逻辑：华东破碎料不含税均价2156（+0）元/吨等；本周螺纹产量增、库存降、表观需求增；废钢到货量大幅回升；电炉谷电利润好转，长短流程废钢总日耗回升；本周到货环比减少，日耗增加，厂库小幅去化[11] - 展望：需求高位，基本面矛盾不突出，预计价格跟随成材[11] 焦炭 - 核心逻辑：期货端跟随焦煤宽幅波动，现货端日照港准一报价1420元/吨（ +30）；四轮提涨落地，焦企利润缓解但部分仍亏损，产地开启第五轮提涨，供应受环保等影响；下游钢厂利润好，补库积极，期现贸易商分流货源，焦企库存去化；当前供需结构偏紧，成本支撑下提涨加速[11][13] - 展望：基本面健康，盘面更多跟随焦煤波动，预计短期盘面宽幅震荡[11][13] 焦煤 - 核心逻辑：期货端会议落地后盘面情绪冲高回落，政策有一定支撑，现货端介休中硫主焦煤1170元/吨（+ 0）等；产地生产有扰动，供应受限且缓慢恢复，进口蒙煤日均通关千车以上；焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺，煤矿去库，近日盘面涨势暂缓，下游及贸易商观望，现货市场情绪降温[14] - 展望：消息面刺激强于基本面，宏观政策刺激下情绪多变，预计短期盘面波动大[14] 玻璃 - 核心逻辑：华北主流大板价格1250元/吨（0)等；政治局会议对地产表述偏弱，宏观中性；淡季需求下行，深加工订单环比下滑，原片库存天数环比回升，盘面下跌后现货市场情绪回落，中游出货，上游产销回落；供应端日熔预计稳定，上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动多；近期反内卷情绪降温，悲观预期回归，情绪可能反复[14] - 展望：现实需求弱但政策预期强，投机需求强，短期观望政策，若超预期下游或补库上涨，中长期市场化去产能后预计震荡下行[14] 纯碱 - 核心逻辑：重质纯碱沙河送到价格1301元/吨（-2）；政治局会议对“反内卷”表述未强化，宏观中性；供应端产能未出清，产量高位运行，部分厂家产量回归，预计后续产量提升；需求端重碱刚需采购，浮法日熔稳定，光伏玻璃日熔下滑，轻碱下游采购回暖但整体需求差；情绪干扰盘面，长期过剩，短期反内卷情绪带动上涨，正套库存锁定，交割压力大[15] - 展望：供给过剩格局未改，7月有检修，短期易涨难跌，长期价格中枢下行推动产能去化[15] 硅锰 - 核心逻辑：黑链品种回调，锰硅期价高开低走；现货厂家报价坚挺，下游采购谨慎；成本端焦炭提涨，锰矿贸易商低价出货意愿低，港口矿价上探；供需方面，钢厂利润好，成材产量高位，下游需求有韧性，但厂家复产推进，供需或走向宽松[16] - 展望：现货基本面矛盾有限，短期价格跟随板块震荡运行；后市去库难度增加，中长期价格上方空间需谨慎看待[16] 硅铁 - 核心逻辑：盘面受消息和情绪干扰，昨日市场情绪降温，期价高开后走势偏弱；现货厂家货源偏紧报价坚挺；供给端行业利润改善，产量或加速回升；需求端钢材产量高位，下游炼钢需求有韧性，8月钢招开启需求释放，金属镁市场成交冷清但镁厂挺价，镁锭价格高位[17] - 展望：当前供需关系健康，短期价格跟随板块震荡运行；后市供需缺口可能回补，中长期价格上方空间需谨慎看待，关注煤炭市场和用电成本[17]

港股煤炭股表现 - 港股煤炭股整体下跌趋势明显 中煤能源跌幅超过4% 兖矿能源跌幅超过3% 中国神华和南戈壁等公司股价也跟随下跌 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷方面，政治局会议利多被市场充分预期，期价冲高回落，暑期高温需求将走弱、库存预计回升，市场焦点将转至8 - 9月旺季消费，技术上期价减仓下行，建议期价反抽时轻仓短线做空并及时止盈止损、谨慎追空 [2] - 铁矿石方面，钢厂盈利率尚可但铁水产量有回落压力且旺季上升空间有限，供应端发运和到港量将处高位，港口库存缓慢下降但贸易矿库存偏高，短期利多释放转利空，期价有回调压力，技术面短线企稳面临方向选择，预计跟随螺纹走势，建议期价反弹时短线逢高做空、及时止盈止损，稳健者观望 [4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 消息面，政治局会议利多被市场充分预期，期价冲高回落 [2] - 供需方面，上周螺纹钢产量、表需由降转增，厂库连续两周减少、社库连续两周增加，五大品种总库存上升、表观需求回落，暑期高温需求将走弱、库存预计回升，市场焦点将转至8 - 9月旺季消费 [2] - 技术上，期价减仓下行，多头离场驱动期价回落 [2] - 操作建议，期价反抽时轻仓短线做空，及时止盈止损，谨慎追空 [2] - 数据方面，包含期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、期货仓单等多项数据及变化 [2] 铁矿石 - 需求端，钢厂盈利率尚可，但铁水产量有回落压力且旺季上升空间有限 [4] - 供应端，全球发运处于高位且季节性回升，预计未来到港量仍处高位 [4] - 库存方面，港口库存缓慢下降对期价有支撑，但贸易矿库存偏高 [4] - 市场情况，短期利多释放转利空，期价有回调压力，技术面短线企稳、震荡区间收窄，面临方向选择，预计跟随螺纹走势 [4] - 操作建议，期价反弹时短线逢高做空，及时止盈止损，稳健者维持观望 [4] - 数据方面，包含期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、港口库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格及与期货主力价差等多项数据及变化 [5] 产业资讯 - 7月30日下午，中国炼焦行业协会市场委员会召开会议，决议自7月31日零时起，对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨，顶装焦价格上调75元/吨 [7] - 7月30日，中国金属材料流通协会发布倡议书，抵制“内卷式竞争”，摒弃不正当竞争手段 [7] - 据Mysteel，邢台市场焦炭价格计划提涨，捣固湿熄焦上调50元/吨、捣固干熄焦上调55元/吨，调整后捣固准一干熄报价1510元/吨，自7月31日0时起执行 [7] - 7月30日晚间，甘肃能化公告王家山煤矿一号井具备复产条件，将尽快组织全面恢复生产 [7] - 乌兰察布产业联盟和铁合金行业协会发布联合声明，呼吁共筑反内卷防线，钢企提高合金价格、原材料商降低矿石价格 [7] - 受台风“竹节草”影响，7月30日9时起长江江苏段船舶停止航行作业，部分木材加工厂暂停生产 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易谈判阶段性成果使短期贸易冲突风险缓解，但展期临近需警惕关税冲突风险回潮；中央政治局会议明确经济基调“稳中求进”，政策“持续发力、适时加力”，预计三季度政府债发行加快，服务消费领域或成下半年消费支撑点 [2] - 美元指数短期走强但“反弹非反转”，年内大概率筑底；短期股指或调整但幅度不大，不改整体向好趋势；国债右侧已至，建议多头持仓观望；集运 EC 整体震荡略偏回落可能性大 [2][4][5][8] - 贵金属中长线或偏多，短线伦敦金银波动加剧；铜价短期或波动，铝产业链各品种有不同走势预期；黑色系钢价或回调但下行空间有限，铁矿石会议不及预期，煤焦价格有支撑，硅铁和硅锰需关注政策和控制风险 [9][12][23][24][27] - 原油受地缘影响上涨但趋势难扭转，关注 OPEC+会议；LPG 成本驱动上行但供需仍宽松；PTA - PX 逢低做扩 TA 加工费，MEG - 瓶片价格或回调，PP 上涨空间有限，PE 近端有压力但下行空间有限，苯乙烯可逢高布空，燃料油逢高布空，低硫燃料油观望，沥青跟随成本震荡偏强，尿素震荡偏弱，玻璃纯碱烧碱弱现实强预期，纸浆回归基本面定价，丙烯逢高可空配 [29][30][33][35][38][42][44][46][47][48][52][53] - 生猪逢高沽空并适当布局反套；油料远月多配；玉米淀粉窄幅震荡；棉花关注去库情况；白糖短期跟随外盘；鸡蛋可适当布局反套；苹果宽幅震荡；红枣震荡但价格有承压 [56][57][58][59][60][62][63] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - **宏观**：中共中央政治局召开会议，育儿补贴初步预算 900 亿元；美联储按兵不动，两票委支持降息；特朗普对多国征关税；美国 Q2 实际 GDP 等数据表现不一，欧元区二季度 GDP 超预期增长；美债短债比重上升 [1] - **核心逻辑**：中美贸易谈判成果使短期贸易冲突风险缓解，中央政治局会议明确经济和政策基调，消费政策关注服务消费，商品消费增速或回落但幅度有限 [2] - **人民币汇率**：CNH 贬破 7.20，美元兑离岸人民币汇率重回 7.2 上方，美元指数走强但“反弹非反转” [2][3][4] - **股指**：昨日股指涨跌不一，预计短期股指将调整但幅度不大，不改整体向好趋势 [4] - **国债**：国债期货大幅收涨，现券利率下行，资金利率分化但流动性充裕，建议多头持仓观望 [5] - **集运**：集运指数（欧线）期货各月合约价格震荡，中美经贸会谈达成共识，预计 EC 整体震荡略偏回落 [7][8] 大宗商品 有色 - **黄金&白银**：降息预期降温致贵金属大幅下跌，关注晚间美 6 月 PCE 数据，中长线或偏多，短线波动加剧 [9][10][11][12] - **铜**：沪铜指数稳定，基本面稳定，短期宏观是扰动铜价最大变数，投资者需控制仓位 [12] - **铝产业链**：沪铝短期高位震荡，氧化铝资金博弈加剧可考虑跨期套利，铸造铝合金维持高位震荡可考虑套利操作 [13][14][15] - **锌**：沪锌窄幅震荡，基本面逻辑不变，短期内关注宏观数据和供给端扰动，宽幅震荡，长期看跌 [15][16] - **镍，不锈钢**：沪镍和不锈钢主力合约有不同表现，关注后续中美经贸会谈走势 [16][17] - **锡**：沪锡指数稳定，基本面稳定，短期锡价或回落，投资者需注意宏观事件影响 [17][18] - **碳酸锂**：碳酸锂期货高位震荡后下跌，锂电产业链现货市场维稳，短期预计宽幅震荡，中长期基本面偏弱 [18][19] - **工业硅&多晶硅**：工业硅期货窄幅震荡，多晶硅期货涨停，预计未来均维持震荡偏强走势 [19][20][21] - **铅**：沪铅窄幅震荡，基本面供需双弱，短期内震荡为主 [21] 黑色 - **螺纹钢热卷**：政治局会议和特朗普发言后盘面回落，政策预期驱动上涨动能减弱，盘面近期或回调但下行空间有限 [22][23] - **铁矿石**：早盘偏强午后跳水尾盘有支撑，政治局会议内容不及预期，但黑色产业整体仍偏多看待 [24][25] - **焦煤焦炭**：焦煤焦炭宽幅震荡，五轮提涨开启，煤焦价格有支撑，单边建议观望，套利关注焦煤 9 - 1 反套 [25][26][27] - **硅铁&硅锰**：铁合金近期上涨受政策和煤系价格支撑，供需矛盾不大，需关注政策落地情况和控制风险 [27][28] 能化 - **原油**：油价连续三日上涨，受美对俄制裁影响，地缘风险事件影响周期短，关注 8 月 3 日 OPEC+会议 [29][30] - **LPG**：成本驱动盘面上行，供需结构仍偏宽松，化工需求边际回升但难扭转局面 [30][31][32] - **PTA - PX**：PX - PTA 整体偏强，产业链利润向上集中，短期或出现 PTA 减产挺价行为，逢低做扩 TA 加工费 [33][34][35] - **MEG - 瓶片**：乙二醇价格随“反内卷”情绪回落，若相关逻辑结束价格将回调，瓶片加工费区间操作 [35][36][37] - **PP**：基本面变化不大，供需压力未根本缓解，上涨空间有限 [38][39] - **PE**：近端有压力但下行空间有限，后续需求有望回升，宏观情绪回暖 [39][40][41] - **苯乙烯**：纯苯供应双减需求下滑，基本面改善有限，建议观望；苯乙烯供应无新增检修，需求刚需支撑，可逢高布空 [42][43] - **燃料油**：供应改善，需求走强，库存有变化，短期驱动向下，逢高布空 [44][45] - **低硫燃料油**：供应缩量，需求改善，库存有变动，短期裂解企稳，建议观望 [46] - **沥青**：跟随成本端震荡偏强，短期基本面环比转弱，中长期旺季可期 [46][47] - **尿素**：期货或回调，现货市场承压，中期有支撑但农业需求减弱，09 合约震荡偏弱 [47][48] - **玻璃纯碱烧碱**：纯碱供强需弱，关注成本端；玻璃盘面在现实与预期中博弈，关注政策落地；烧碱关注仓单压力和下游需求 [48][49][50][51] - **纸浆**：逐步回归基本面定价，基本面偏弱，建议观望 [52] - **丙烯**：供应偏宽松，需求变动不大，逢高可空配 [53][54] 农产品 - **生猪**：期货下跌，现货止跌趋稳，7 - 9 月出栏量或为全年低位，建议逢高沽空并布局反套 [56] - **油料**：外盘美豆走弱，内盘菜粕带动豆粕反弹，后续大豆到港或有缺口，远月多配 [56][57] - **玉米&淀粉**：期货有不同表现，现货价格有变动，中美关税无新变化，玉米短期暂稳 [57][58] - **棉花**：ICE 期棉和郑棉下跌，新疆新棉长势良好，下游成品库存去化但有压力，关注进口配额和去库速度等 [59] - **白糖**：国际原糖期货收低，郑糖承压回落，关注巴西和印度产量及出口情况 [59][60] - **鸡蛋**：期货下跌，现货有不同表现，中长周期产能宽松，可适当布局反套 [61][62] - **苹果**：期货下跌，现货受时令水果冲击走货有限，库存减少，短期宽幅震荡 [62][63] - **红枣**：新季坐果情况好于预期，产区天气有变化，价格或震荡但有承压 [63]

A股市场表现 - 沪指下跌1.00%，深成指下跌0.69%，创业板指下跌0.12% [1] - 沪深京三市下跌个股近3400只 [1] 行业板块表现 - 煤炭、钢铁、有色金属、银行、房地产等板块跌幅居前 [1]