市场整体展望 - 基于假期期间无负面消息且全部为正面信息，A股市场在节后首个交易日（2月24日）大概率迎来开门红，高开概率为80%，高开高走概率为60% [1] - 节后市场流动性比节前宽裕，市场很可能放量上涨，节前空仓的投资人预计将主动买入 [2] - 市场走势需关注晚间美股表现及A股高开幅度，若高开幅度过于夸张，可能导致高开低走 [2] 市场情绪与外部驱动因素 - 港股在节后实现开门红，为A股市场提供了正向情绪引导 [1] - 美股对AI泡沫的恐慌在消退，英伟达股价表现可作为佐证 [1] - 美国最高法院的裁决被认为有利于中国，因此特朗普关税政策引发的美股期货动荡对A股影响有限 [2] 大宗商品与资源板块 - 黄金、原油等大宗商品在假期期间上涨，预计将正向带动资源股情绪 [1] - 有色金属行业被提及为存在个股业绩拐点机会的领域 [4] - 2026年股票池中包含“有色金属超级周期”主题 [4] 科技与人工智能板块 - 人形机器人在春节联欢晚会爆火，话题性十足，预计将带动机器人板块整体上涨 [1] - AI红包活动带动了互联网巨头股价上涨，港股BAT等股票已有所表现 [1] - 2026年股票池中包含“AI应用元年”主题 [4] - 建议提前布局AI应用平台、人形机器人等未来潜在热点 [4] 消费与互联网板块 - 春节假期期间电商和外卖需求暴涨，美团股价在2月23日已有所反应 [1] - 2026年股票池中包含“大消费再续辉煌”主题 [4] - 年初投资建议中，2月关注消费板块 [4] 旅游与文化传媒板块 - 春节旅游市场火爆，游客出行量巨大，被视为A股的利好消息 [1] - 春节档电影票房表现不足，因人们更多选择出门旅游，传统影视行业面临来自短视频、短剧的挑战，传媒板块可能因此承压 [1] 医药健康板块 - 2026年股票池中包含“创新药迎来拐点”主题 [4] - 年初投资建议中，3月关注医药板块，并强调是创新药而非仿制药和原料药 [4] - 建议关注CXO（医药研发生产外包）和医疗设备行业的业绩拐点机会 [4] 其他重点产业方向 - 2026年股票池中包含“中国智造”主题 [4] - 建议提前布局固态电池、航天军工等未来潜在热点 [4] - 在算力、存储等领域也存在投资机会 [2] 技术分析与操作策略 - 当前市场处于上涨方向，中期方向为反弹 [3] - 大盘强支撑位在4000点，第一支撑位在4050点，箱底在3980点 [3] - 第一阻力位在4150点，箱顶在4200点，精准目标位为4633点 [3] - 建议仓位为八成 [4] - 操作上建议利用盘中回撤机会参与，而非在热闹时追高 [2]

港股市场整体表现 - 2025年2月23日，港股三大指数集体高开高走，恒生指数上涨2.53%至27081.91点，恒生中国企业指数上涨2.65%至9197.38点，恒生科技指数上涨3.34%至5385.35点[2] - 市场情绪回暖，三大指数维持高位震荡，恒生指数成交额达1730亿港元，恒生科技指数成交额为468亿港元[2][3] 科技与互联网板块领涨 - 大型科技互联网股普遍上涨，美团-W上涨5.26%，阿里巴巴-W上涨3.47%，小米集团-W上涨3.39%，京东集团-SW上涨3.56%[2][3] - 半导体芯片股走强，英诺赛科上涨超过10%，壁仞科技上涨超过9%，中芯国际上涨5.02%，华虹半导体上涨4.51%[2][3] 智谱公司股价异动 - 被称为“港股大模型第一股”的智谱股价单日大跌22.76%，拖累大模型概念板块走低[1][2][4] - 股价大跌与公司就“GLM Coding Plan”改版发布的致歉信有关，公司在2月9日至2月22日期间股价涨幅曾超过250%[4][5] - 公司承认改版存在三个主要错误：规则透明度不足、GLM-5灰度开放节奏过慢、老用户升级机制设计粗糙[6] - GLM-5发布后流量超预期，公司扩容未跟上，导致按Max、Pro、Lite顺序逐步开放，Lite用户将在节后非高峰期逐步灰度开放，受影响用户可申请退款[6] 有色金属板块表现 - 黄金等有色金属概念板块走强，潼关黄金上涨12.58%，赣锋锂业上涨8.48%，紫金黄金国际上涨6.82%，五矿资源上涨6.63%[7][8] - 其他涨幅显著的个股包括赤峰黄金上涨7.96%，灵宝黄金上涨6.23%[8] 其他个股异动 - 新能源汽车股表现活跃，蔚来-SW上涨5.55%，理想汽车-W上涨3.92%，比亚迪股份上涨4.87%[3] - 腾讯音乐-SW上涨3.51%[3]

铜市场供需与价格展望 - 摩根大通预估2026年铜市将出现13万吨供应缺口 [2] - 预期2027年铜市将转为温和过剩 主要因铜废料供应增加以及2025年多个发生重大供应中断的矿场恢复供应 [2] - 预估2026年第二季铜价为每吨13,500美元 2026年第三季铜价为每吨13,000美元 [2] 铝市场供需与价格展望 - 摩根大通预估2026年铝市将出现23万吨供应缺口 [2] - 预估2026年第二季铝均价为每吨3,200美元 [3] - 预期2026年下半年铝价也将很大程度获得支撑 [3]

核心事件与市场反应 - 美国最高法院推翻特朗普关税后 特朗普宣布对所有进口商品征收15%的全球关税 引发市场不确定性担忧 [1] - 伦敦期铜价格在消息影响下出现波动 LME三个月期铜下跌0.1%至每吨12,941.50美元 盘中曾触及逾一周高点13,050美元 [1] - 美国海关与边境保护局宣布 将从2月24日起停止征收依据《国际紧急经济权力法》开征的关税 [2] 分析师观点 - 分析师指出 关税的不确定性与交投清淡令铜价出现波动 基本金属正面临一定压力 [1] - 分析师认为 铜铝关税不受IEEPA关税废除影响 但国际贸易前景存重大疑问 例如现有贸易协定是否适用新关税 [1] 基本金属市场表现 - LME期铝微跌0.1%至3,100美元/吨 期铅下跌0.1%至1,963美元/吨 期锌回落0.2%至3,376美元/吨 [4] - LME期镍上涨1.3%至17,580美元/吨 期锡攀升1.2%至46,930美元/吨 [4] - 上海期货交易所因中国农历新年假期休市 将于2月24日恢复交易 [1] 行业供需展望 - 摩根大通预估2026年铜市将出现13万吨供应缺口 [3] - 该行预期2027年铜市将转为温和过剩 因铜废料供应增加且2025年多个发生重大供应中断的矿场恢复供应 [3] - 摩根大通预估2026年铝市将出现23万吨供应缺口 [4]

报告行业投资评级 - 港股：**优于大市**（维持）[4] 报告核心观点 - 市场整体表现分化，**能源与材料**板块在估值和股价上表现突出，而科技板块显著回撤[1] - 市场估值整体水平下降，但**能源与材料**行业估值逆势提升[2] - 分析师处于业绩预期调整真空期，多数行业盈利预测随时间前滚，整体平稳[3] 全球市场表现 - **港股市场**：本周恒生指数下跌0.6%，恒生科技指数下跌2.8%。风格上，中盘股（+0.6%）表现优于小盘股（+0.3%）和大盘股（-1.0%）[12] - **A股市场**：主要指数本周涨跌幅基本持平，沪深300指数本周无涨跌[12] - **美股市场**：标普500指数上涨1.1%，纳斯达克综合指数上涨1.5%[12] - **欧洲与日韩市场**：欧洲斯托克50指数上涨2.4%，韩国综合指数表现强劲，本周上涨5.5%[12] - **商品与汇率**：NYMEX WTI原油价格本周上涨5.6%，COMEX黄金上涨1.3%；美元指数本周上涨0.9%[12] 中观表现汇总：投资收益 - **整体市场**：全主板价格收益本周为0.2%，恒生指数价格收益为-0.7%[14] - **主题指数**：恒生科技指数（-3.0%）和恒生互联网指数（-3.0%）本周跌幅居前；恒生高股息指数（+1.4%）和恒生生物科技指数（+0.8%）上涨[14] - **选股策略**：国信海外ROE策略进攻型组合本周价格收益上涨1.0%，而防御型组合下跌0.5%[14] - **行业表现（中信分类）**：本周30个行业中18个上涨。**石油石化（+5.4%）、有色金属（+2.8%）、综合（+1.9%）、建筑（+1.9%）、医药（+1.6%）**涨幅领先；**商贸零售（-3.7%）、电子（-2.4%）、传媒（-2.2%）**跌幅较大[1][15] - **行业表现（恒生/GICS分类）**：**能源业（+4.5%）、原材料业（+2.2%）**领涨；**非必需性消费（-2.2%）、必需性消费（-1.0%）**下跌[16] 中观表现汇总：估值水平 - **整体市场估值**：恒生指数动态市盈率下降0.9%至11.4倍，恒生综指市盈率下降0.7%至11.5倍[2][18] - **主题指数估值**：恒生互联网指数市盈率下降3.5%至15.9倍，恒生高股息指数市盈率上升1.3%至7.6倍[2][18] - **行业估值变化（中信分类）**：**石油石化（+5.3%）、钢铁（+2.4%）、有色金属（+2.4%）**估值提升显著；**商贸零售（-4.3%）、计算机（-3.6%）、电子（-3.1%）**估值收缩明显[2][19] - **行业估值水平（恒生/GICS分类）**：**能源业**市盈率上升4.4%至9.2倍；**资讯科技业/信息技术业**市盈率下降约2.3%-2.4%[19] 中观表现汇总：盈利和股息 - **整体盈利预期**：恒生指数未来12个月预期EPS较上周微升0.3%，恒生综指EPS亦上升0.3%[3][21] - **主题指数盈利预期**：恒生生物科技指数EPS预期上修0.8%，恒生汽车指数EPS预期上修0.7%[3][21] - **选股策略盈利预期**：国信海外ROE策略进攻型组合EPS预期大幅上修1.7%[3][21] - **行业盈利预期（中信分类）**：27个行业EPS上修。**基础化工（+2.1%）、计算机（+1.5%）、建筑（+1.1%）、电力设备及新能源（+1.1%）、医药（+0.9%）**上修幅度居前；仅**钢铁（-1.2%）、非银行金融（-0.1%）**下修[3][22] - **行业股息率（中信分类）**：**石油石化、煤炭、银行**行业的预期股息率较高，分别为5.4%、5.1%和5.0%[22]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘上涨2.53% [1] - 恒生科技指数收盘上涨3.34% [1] 行业板块表现 - 明星科网股多数走强 [1] - 有色金属概念股多数走强 [1] 重点公司股价变动 - 美团股价上涨5.2% [1] - 阿里巴巴股价上涨3.4% [1] - 紫金矿业股价上涨5.3% [1] - 智谱股价下跌22% [1]

本周港股行情表现 - 受春节假期影响，港股仅周一、周五两个交易日开盘，三大指数震荡下跌，恒生指数下跌0.58%，恒生科技指数下跌2.78%，恒生中国企业指数下跌0.81% [1][6] - 一级行业中，8个行业上涨，3个行业下跌，能源、材料、工业行业指数涨幅居前，分别上涨3.65%、2.27%、1.03% [1][7] - 可选消费、日常消费、通讯服务行业指数跌幅居前，分别下跌1.86%、1.50%、0.13% [1][7] - 二级行业中，石油石化、有色金属、建筑、家电、造纸与包装行业指数涨幅居前，可选消费零售、日常消费零售、国防军工、传媒、汽车与零配件行业指数跌幅居前 [1][7] 本周港股流动性 - 周一（2月16日）港股市场只交易半日，港交所成交额为850.56亿港元，沽空金额占比13.92% [2][13] - 周五（2月20日），港交所成交额为1654.61亿港元，低于上一周2406.43亿港元的日均成交额水平 [2][13] - 周五沽空金额为237.27亿港元，占比14.43%，明显高于上一周12.56%的日均沽空金额占比水平 [2][13] - 本周港股通暂停交易 [2][13] - 截至2月18日的近7天，港股中资股中，全球主动型外资基金净流入3.21亿美元，全球被动型外资基金净流入6.97亿美元，分别较上周净流入额减少0.62亿美元、8.05亿美元 [2][15] 港股估值与风险偏好 - 截至2026年2月20日，恒生指数的PE、PB分别为12.09倍、1.23倍，分别处于2010年以来79%、55%分位数水平 [3][17] - 恒生科技指数的PE、PB分别为21.51倍、2.83倍，分别处于2010年以来18%、49%分位数水平 [17] - 10年期美国国债到期收益率较上周五上行4BP至4.08%，港股恒生指数的风险溢价率为4.19%，处于2010年以来5%分位 [3][19] - 10年期中国国债到期收益率为1.7899%，港股恒生指数的风险溢价率为6.48%，处于2010年以来42%分位 [3][21] - 恒生沪深港通AH股溢价指数较上周五下降1.02点至116.40，处于2014年以来9%分位数的水平 [3][23] - 日常消费、公用事业、信息技术、通讯服务的PE估值均处于2010年以来50%分位数以下，处于历史中低水平 [22] - 能源业、通讯服务业的股息率均高于5%，均处于2010年以来50%分位数水平以上 [22] - 公用事业的股息率高于4%，处于2010年以来70%分位数水平以上 [22] 市场重要消息面 - 中东地缘政治风险升温，美国持续向伊朗施压，威胁军事干涉，推动能源股、贵金属股走强 [9] - 字节跳动于2月14日发布豆包大模型2.0系列，豆包2.0Lite综合性能超越上一代主力模型豆包1.8，百万tokens输入价格仅为0.6元 [11] - 2月16日春晚上，松延动力、银河通用、宇树科技、魔法原子四家国内人形机器人企业展示了国产人形机器人的多元发展路径 [11] - 截至2月21日20时30分，2026年年度中国电影总票房（含预售）突破70亿，其中春节档电影总票房（含预售）已突破44亿元 [11] 港股市场投资展望 - 海外方面，2025年四季度美国GDP增速为环比折年率1.4%，远低于市场预计的2.5%，也低于三季度的修正值4.4% [4][27] - 美国总统特朗普称，将把对全球商品加征10%的进口关税的税率水平提高至15% [4][27] - 国内方面，2026年1月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅总体收窄、同比下降 [4][28] - 2026年春运前20天预计全社会跨区域人员流动量达50.8亿人次，日均2.5亿人次，创下历史同期新高 [4][29] - 展望未来，建议关注以下板块：1) 中东地缘风险升温及美国关税政策调整下，贵金属、能源等板块有望震荡上行 [4][30]；2) 消费板块估值处于相对低位，随着促消费政策增多，消费板块有望继续上涨 [4][30]；3) 科技板块经历回调后估值压力下降，在AI大模型更新加快、AI应用加速推进的背景下，相关板块有望反弹回升 [4][30]

市场整体展望与机构观点 - 多家头部机构笃定A股“慢牛”行情将在2026年持续演绎[4] - 摩根大通预测2026年MSCI中国指数目标点位触及100点，沪深300指数目标点位触及5200点，两大指数均有望实现两位数涨幅[4] - 中金公司首席策略师认为，当前A股可能比历史任何时候更具备慢牛的条件，宏观范式转变及制度改革使市场底层环境发生质变[7] - 中信建投证券首席经济学家预计2026年中国股市仍是慢牛趋势[4] 市场驱动因素与逻辑 - 机构提出“新四牛”概念，即“资金流入牛”“科技创新牛”“制度改革牛”“消费升级牛”，并认为该逻辑在2026年没有变化[7] - 国际货币秩序重构带来全球资金再配置，为A股注入外部动力[7] - 经济转型与新质生产力崛起形成新动能，上市公司盈利稳定性与可持续性显著提升[7] - 投融资改革、“稳市”机制与中长期资金入市构建“新生态”，增强市场韧性与吸引力[8] - 摩根士丹利强调盈利增长将成为2026年中国资产的核心驱动逻辑，预计沪深300指数盈利增长率达6%—7%[8] - 支撑盈利增长的关键因素包括：上市公司在AI、高端制造等领域保持全球竞争优势；房地产市场企稳与消费增长加速拐点有望出现；财政与货币政策提供多重支持[8] 行业表现与赛道分析 - 2025年科技驱动型行业市值增幅较大，制造业和科学研究与技术服务业总市值较年初分别增长33.3%和32.1%[9] - 2025年通信设备行业板块涨幅为140.3%，电子设备、仪器和元器件行业板块涨幅为123.86%，有色金属行业板块涨幅为106.65%[9] - 2025年食品饮料行业表现惨淡，食品零售、啤酒、白酒的跌幅分别为22.27%、12.89%和9.1%[9] - 2025年上半年银行板块表现突出，受益于利率市场化和资产质量改善，成为稳定指数的重要力量[9] - 2025年A股热点概念持续切换，但主线围绕科技，包括AI、人形机器人、半导体、可控核聚变、商业航天等[9] - 有色金属板块是赢家，受新能源和数据中心需求大增推动，铜、铝等工业金属价格持续攀升[9] - 对于2026年赛道，机构观点出现分歧，但科技仍是关键词之一[11] - 中金公司建议关注景气成长、外需突围和周期反转三条主线，市场风格有望趋向均衡[12] - 摩根大通对IT板块持相对谨慎态度，认为A股IT板块估值不低，且市场对2025年四季度预期较高，可能需要经历预期修正过程[12] - 国联民生证券认为2026年应重视质量资产回归，关注优质龙头公司的盈利估值性价比[13] 市场动态与投资者行为 - 2025年A股上行趋势持续约16个月，市场单日成交额维持万亿元规模渐成新常态，千亿市值公司持续涌现[3] - 2025年10月底上证指数突破4000点[6] - 2026年1月14日，沪深北三市成交额达3.99万亿元[14] - 监管层在2026年初推出一系列降温举措，包括将融资保证金比例恢复至100%，揭示热门概念股风险，处罚违规操作与信披违规公司[14] - 摩根士丹利A股情绪指数从1月12日93%的偏高水平，快速回落至1月28日的65%[14] - 个人投资者案例显示，有投资者在2025年通过布局机器人、AI算力相关科技标的，截至2026年1月中旬账户整体收益达8.3%[3] - 另有投资者在2025年通过多元金融和有色金属板块轮动操作，实现全年收益率超140%[3] 业绩预期与关注点 - 摩根大通对沪深300指数2026年的业绩增长预期为18%[2] - 互联网平台的价格战、补贴战若如期过峰向好，将为业绩增长提供有力支撑[2] - 上市公司业绩不及预期被视为2026年市场首要需要关注的风险点[2] - 外资后续能否进一步增持中国资产，核心取决于三大关键问题的进展：物价下行压力是否改善、消费复苏能否有效落地、房地产市场能否真正企稳[16]

港股市场整体表现 - 2月23日港股三大指数高开高走，市场交投氛围回暖，恒生指数涨2.29%，恒生科技指数涨3.32%，恒生中国企业指数涨2.50%，富时中国A50指数期货涨幅超1% [1] 恒生科技指数及成分股表现 - 恒生科技指数大涨3.32%至5384.52点，成分股中仅两只下跌 [1] - 美团-W涨近6.93% [1][2] - 华虹半导体涨4.83%，中芯国际涨4.51%，京东集团-SW涨4.24%，舜宇光学科技涨4.04% [1][2] - 比亚迪股份涨3.93%，蔚来-SW涨3.75% [1][2] - 美的集团下跌0.53%，地平线机器人-W下跌0.67% [1] - 港股AI“新秀”智谱下跌23.72%，MINIMAX-WP下跌10.52% [2] 行业板块表现 - 港股行业板块多数上涨，有色金属板块涨逾4%，可选消费零售板块涨超3%，硬件设备、汽车与零配件、化工等板块均涨超2% [5] - 万得香港有色金属指数半日涨4.76% [5] - 有色金属成分股中，潼关黄金大涨11.01%，大唐黄金涨8.62%，赤峰黄金涨8.18%，赣锋锂业涨7.91%，创新实业涨7.67%，五矿资源涨7.14%，中国大冶有色金属涨7.10%，智汇矿业涨7.00%，紫金黄金国际涨6.91% [5][7] 贵金属市场动态 - 截至北京时间2月23日12时，伦敦金现货价格上涨1.11%至5167.610美元/盎司，COMEX黄金期货价格上涨2.16%至5190.6美元/盎司 [7] - 伦敦银现货价格上涨3.19%至87.267美元/盎司，COMEX白银期货价格上涨5.78%至87.100美元/盎司 [7] - 中银证券认为贵金属板块长期逻辑坚挺，金价中长期走势稳健，价格中枢有望维持高位，短期波动或带来布局机会，板块龙头2026年有望迎来盈利与估值同步提升 [9] 相关公司事件 - 智谱公司于2月21日通过“智谱开放平台”微信公众号发布GLM Coding Plan致歉信并公布处理和补偿方案，承认改版存在规则透明度不够、GLM-5灰度节奏太慢、老用户升级机制设计粗糙三个问题 [4] - 智谱公司解释，GLM-5发布后流量超出预期，公司扩容节奏未跟上，不得已将GLM-5按Max、Pro、Lite顺序逐步开放，Max用户已全面开放，Pro用户高峰期可能限流，Lite用户将在节后非高峰期逐步灰度开放，并支持受影响用户自主申请退款 [4]

报告投资评级 * 报告未明确给出针对港股市场的具体投资评级（如“推荐”、“中性”、“回避”）[1][53] 报告核心观点 * 报告认为，在地缘政治风险升温与美国关税政策调整的背景下，投资者避险情绪上升，贵金属、能源等板块有望震荡上行 同时，消费板块估值处于低位且政策支持增多，科技板块经历回调后估值压力下降，在AI技术加速发展的背景下，消费与科技板块亦具备上涨潜力[2][46] 一、本周港股市场回顾 指数表现 * **整体下跌**：受春节假期影响，本周（2月16日至20日）港股仅交易两日，三大指数震荡下跌，恒生指数下跌0.58%至26413.25点，恒生科技指数下跌2.78%至511.50点，恒生中国企业指数下跌0.81%至8959.56点[2][4] * **行业分化**：一级行业中，8个行业上涨，3个下跌 能源、材料、工业涨幅居前，分别上涨3.65%、2.27%、1.03%；可选消费、日常消费、通讯服务跌幅居前，分别下跌1.86%、1.50%、0.13%[2][6] * **细分领域**：二级行业中，石油石化、有色金属、建筑、家电、造纸与包装涨幅居前；可选消费零售、日常消费零售、国防军工、传媒、汽车与零配件跌幅居前[2][6] 资金流动 * **成交萎缩**：2月20日港交所成交额为1654.61亿港元，低于上一周日均2406.43亿港元的水平[2][14] * **沽空上升**：2月20日沽空金额占比为14.43%，明显高于上一周日均12.56%的水平[2][14] * **南向关闭**：本周因春节假期，港股通暂停交易[2][14] * **外资流入放缓**：截至2月18日近7天，港股中资股中，全球主动型外资基金净流入3.21亿美元，被动型净流入6.97亿美元，分别较上周净流入额减少0.62亿、8.05亿美元[2][18] 估值与风险偏好 * **指数估值**：截至2月20日，恒生指数PE为12.09倍（处于2010年以来79%分位数），PB为1.23倍（处于55%分位数）；恒生科技指数PE为21.51倍（处于18%分位数），PB为2.83倍（处于49%分位数）[22] * **风险溢价**：相对于10年期美债（收益率4.08%），恒指风险溢价率为4.19%，处于2010年以来5%分位（极低水平）；相对于10年期中国国债（收益率1.7899%），恒指风险溢价率为6.48%，处于42%分位[2][29][31] * **AH溢价收窄**：恒生沪深港通AH股溢价指数为116.40，处于2014年以来9%分位数的较低水平[2][36] * **行业估值与股息**：日常消费、公用事业、信息技术、通讯服务行业的PE估值处于历史中低水平（50%分位数以下） 能源业、通讯服务业股息率均高于5%，公用事业股息率高于4%，均处于历史较高分位数[36] 二、港股市场投资展望 宏观环境 * **海外方面**：美国2025年四季度GDP环比折年率增长1.4%，远低于预期的2.5%及三季度的4.4%[2][44] 美国总统特朗普宣布，自2月24日起对进口商品加征10%关税，并于次日表示拟将税率提高至15%[2][44] * **国内方面**：2026年1月70城商品住宅销售价格环比降幅总体收窄，但同比降幅扩大[45] 2026年春运前20天全社会跨区域人员流动量达50.8亿人次，创历史同期新高[2][45] 关注板块 * **避险板块（贵金属、能源）**：中东地缘风险升温叠加美国关税政策调整，推升投资者避险情绪，相关板块有望震荡上行[2][46][11] * **消费板块**：当前估值处于相对低位，随着促消费政策增多，消费活力提升（如2026年电影总票房已突破70亿元），板块有望继续上涨[2][12][46] * **科技板块**：仍是中长期投资主线，经历回调后估值压力下降，在AI大模型更新加快（如字节跳动发布豆包大模型2.0）、AI应用加速推进的背景下，相关板块有望反弹回升[2][11][46]