特朗普团队推动稳定币合法化 - 特朗普团队在2024年下半年推动合法化稳定币计划 并将其纳入竞选经济策略 目标是将其引入美元体系 [2] - 该计划并非硅谷极客主导 而是政治团队明牌下注 具有明确的政治意图 [2] 稳定币的运作机制与潜在影响 - 当前主流稳定币如USDT USDC锚定美元 但实质锚定的是美国国债 依赖美联储信用支撑 [5] - 特朗普团队的操作可能将美元货币发行权从美联储转移至私人企业 这些企业与特朗普家族关系密切 [5] - 若私人企业掌握稳定币发行权 锚定逻辑可能从美元转向家族利益 改变金融权力结构 [5] 美国债务与稳定币的关联性 - 2023年底美国国债总额突破36万亿美元 年利息支出超万亿美元 债务无明确偿还计划 [7] - 稳定币锚定此类债务可能将风险转嫁给全球市场 尤其是被动配合美元规则的国家 [7] 中国的应对策略 - 中国通过减少美债持有 扩大人民币跨境支付 强化本币清算机制逐步脱钩美元体系 [10] - 2023年中国持有美债从1.3万亿美元降至不足7000亿美元 创14年新低 [10] - 数字人民币被视为中国在金融领域的新布局 与美国稳定币形成竞争 [9] 特朗普稳定币计划的深层动机 - 特朗普推动稳定币可能意在绕开传统金融体系 实现财富保值转移 [12] - 多家与特朗普阵营关联的加密货币公司已出现 甚至传出特朗普币计划 显示其商业意图 [12] - 未来稳定币可能取消美元锚定 转向黄金 大宗资产或央行信用 引发全球金融信任博弈 [12] 全球金融秩序的重构 - 美国通过稳定币尝试对全球金融秩序进行私有化试验 规则制定权仍掌握在少数集团手中 [14] - 该行为类似历史案例 如清朝官票户部银票 但当前中国已具备独立金融体系应对能力 [7][10]

趋势一：赚钱越来越难 - 中美贸易战升级导致出口企业订单减少 部分企业选择裁员降薪 [3] - 房地产市场低迷影响上下游56个行业 包括建材装修家具家电等行业从业者收入下降 [3] - 传统行业产能过剩导致商品滞销 消费市场需求明显下滑 [5] - 电商冲击导致实体企业业务流失严重 [5] 趋势二：房价下跌仍将继续 - 2022年起二三线城市房价下跌 2023年一线城市加入下跌行列 全国平均跌幅30% [7] - 预计下半年房价稳中有降 一线城市房价收入比超40可能补跌 [7] 趋势三：银行存款利率持续下调 - 3年期存款利率从3.15%降至1.8% 降幅超40% [9] - 利率下调影响中老年存款群体和靠利息生存的家庭 [9] 趋势四：保障房入市步伐加快 - 未来5年计划投放600万套保障房 年均120万套 [12] - 保障房价格远低于商品房 将分流商品房市场需求 [12] 趋势五：人工智能时代到来 - 餐饮服务企业使用机器人送餐 服务型企业采用AI客服 [13] - 无人出租车外卖配送车逐步普及 银行柜台将无人化 [13] - 制造业用工业机器人替代流水线工人 劳动密集型岗位减少 [13]

史上最长"618"：电商销售火爆 - 2025年"618"促销周期较2024年提前一周启动 叠加"国补"政策刺激 全网零售额达近2万亿元 同比增长9.8% [3] - 头部平台表现分化 淘宝天猫/京东/抖音/拼多多同比增速分别为4%/17%/15%/未披露 综合电商总销售额8556亿元 同比增长15.2% [3] - 家电品类领涨 销售额1101亿元同比+45.6% 美容护肤/粮油调味/休闲零食增速超65% 宠物食品增速最低仅36.4% [3] - 113个品牌成交破亿 超9200个品牌实现翻倍增长 显示消费分级趋势加剧 [5] 以旧换新政策动态 - 2025年1-5月已使用以旧换新资金约1500亿元 部分区域因资金短缺暂缓政策实施 [5] - 中央财政将于7月/10月分两批下达1380亿元补贴 预计下半年月均投放230亿元 [5] - 需警惕高基数效应 2024年9月起以旧换新销售增速陡增 或压制2025年同期社零数据 [6] 房地产市场结构性变化 - 2025年6月重点城市二手房成交占比达58.2% 同比提升10个百分点 深圳/北京占比超70% [8] - 样本城市数据显示 二手房市场份额自2019年的25%持续攀升至2025年6月的65%+ [8] 原油价格波动传导 - 6月布伦特原油受地缘冲突影响先涨后跌 20日后价格跳水 [9] - 历史弹性测算显示 国际油价每上涨10%将推升国内CPI 0.08个百分点 PPI 0.5个百分点 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月第四周房地产销售进入季末冲刺阶段，投资施工需求延续偏弱，港口集运量边际走高，经济动能整体较前周小幅转强；6月出口增速或回落，内需发力必要性上升，7月债市或进入政策等待期，聚焦7月政治局会议前后增量政策推出情况，关注股债跷板效应的边际扰动 [4][39][40] 根据相关目录分别进行总结 通胀相关 - 食品价格跌幅收窄，本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比分别-0.12%、-0.14% [10] - 猪肉价格跌幅扩大，本周全国猪肉平均批发价环比-0.33% [10] - 蔬菜价格环比+0.1%、水果价格环比-2.6%，涨幅收窄或跌幅走扩 [10] 进出口相关 - 中国出口集运市场总体稳定，各远洋航线运价走势分化，本周CCFI指数环比+2.0%，SCFI环比-0.4% [12] - 北美运输需求平稳，市场运价继续回落，美西、美东航线运价环比分别-7.0%、-11.9% [12] - 6月16日-6月22日当周，港口完成集装箱吞吐量、完成货物吞吐量环比+5.9%、+5.6%，止跌回涨；6月以来单周同比均值分别+2.2%、+0.8%，较5月增幅均明显收窄 [12] - BDI指数环比走弱，本周均值环比-12.4%，CDFI指数环比-6.9% [13] 工业相关 - 动力煤价格边际上涨，本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)价格环比+1.2%，因月底产地停产减产增多，供给收紧，夏季用煤高峰开启，补库刚需释放 [19] - 螺纹钢价格跌幅走扩，本周现货价格环比-0.73%，247家钢厂高炉开工率83.8%持平前周，淡季供增需弱，钢价延续弱势 [19] - 铜价由跌转涨，本周长江有色铜、LME铜均价环比分别+0.3%、+1.0%，现货市场淡季成交，月末出货积极性提升，下游补库以刚需为主，铜价弹性受限 [24] - 玻璃现货成交平淡，市场各地区出货表现分化，整体价格维持弱势盘整，需求多刚需采购，市场观望情绪浓，部分地区降水影响，厂家降价出货，下游企业消化库存，价格偏弱 [24] 投资相关 - 水泥价格跌幅略有扩大，本周水泥价格指数周均环比-1.7%，受南方降水、中部洪涝灾害影响，需求走弱，部分地区企业启动错峰停窑计划 [28][29] - 30城新房销售延续上行，6月20日-6月26日成交面积255.4万平方米，环比+41.3%，同比-7.1%，降幅收窄，6月下旬开发商集中推盘 [34] - 二手房成交热度季节性抬升但弱于去年同期，6月20日-6月26日17城成交面积220.8万平方米，环比+5.3%、同比-1.4% [34] 消费相关 - 6月1日-22日，乘用车零售同比增幅扩大，同比+24%（5月全月同比+13%），环比上月+8%，6月16日-22日，零售同比、环比分别+30%、+42%，较前周继续走强 [35] - 原油价格明显回调，截至周五，布伦特原油、WTI原油价格环比分别-12.0%、-11.3%，因伊以达成停火协议，中东地缘局势缓和 [3][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周新房成交同比回落但环比续升，汽车消费持续回暖；工业生产运行平稳，基建开工维持偏强；螺纹钢表观消费回暖，水泥价格有所下降；港口吞吐量上升，出口集运价格续涨；农产品价格偏弱，国际原油价格出现回落；今年置换债累计发行进度达90% [1][2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 需求 - 新房成交同比回落，20城商品房成交面积环比升40%、同比降21%，低能级城市同比跌幅加大，重点城市二手房成交面积环比大多下降 [1][11] - 汽车消费持续回暖，乘用车零售和批发日均销量环比大幅上升，观影消费低于季节性，出行表现分化，全国迁徙规模指数环周下降，一线城市地铁客运量环周回暖 [1] 生产 - 中上游方面，唐山高炉开工率基本持平，螺纹钢开工率上升，PTA开工率环周下降，涤纶长丝开工率与石油沥青装置开工率环周上升，基建开工或边际改善 [2] - 下游方面，汽车全钢胎开工率继续回升，半钢胎开工率较上周小幅下降，半钢胎绝对值仍高于历年同期水平，以旧换新补贴政策短期内对生产端或有一定支撑 [2] 投资 - 螺纹表观消费表现回暖，螺纹钢价格环周下降 [3] - 水泥发运率下降，水泥库容比上升，水泥价格有所下降 [3] 贸易 - 出口方面，港口完成集装箱吞吐量有所上升，CCFI综合指数环周回升，欧洲航线运价上行，美西航线运价回落，东南亚航线运价基本持平，BDI指数下降 [4] - 进口方面，集运价格有所上升，CICFI综合指数环周小幅上升1.2% [4] 物价 - CPI方面，农产品批发价格200指数环周下滑0.2%，猪肉、水果价格下降，鸡蛋、蔬菜价格小幅回升 [5] - PPI方面，大宗商品和金属价格指数回落，南华工业品价格指数环周下降0.9%，布伦特原油现货价格环周下降8.2%，COMEX黄金期货价格环周下降1.8%，LME铜现货价格环周上升1.8% [5] 利率债跟踪 - 下周（6月30日至7月4日），利率债已披露待发行971亿元，净融资 -395亿元，其中国债发行0亿元，净融资 -802亿元；地方债发行721亿元，净融资217亿元 [6] - 截至6月27日，今年置换债发行规模合计17959亿元，累计发行进度为89.8%；新增一般债已发行4454亿元，累计发行进度为55.7%；新增专项债已发行21127亿元，累计发行进度为48.0% [6] - 29个省、计划单列市披露三季度地方政府债券发行计划，三季度计划发行规模合计25868亿元，7月计划发行12826亿元，新增专项债7259亿元；8月计划发行7347亿元，新增专项债4065亿元；9月计划发行5696亿元，新增专项债3011亿元 [6] 政策周观察 - 6月24日，财政部表示2024年决算情况总体较好，将用好用足积极财政政策，适时推出增量储备政策 [114] - 6月23日，央行二季度例会指出加大货币政策调控强度，统筹供需关系，推动经济持续回升向好 [115] - 6月24日，央行等六部门联合印发《意见》，从多方面支持提振和扩大消费，设5000亿元服务消费与养老再贷款 [116] - 当地时间6月25日，美联储主席鲍威尔称等待关税措施影响明朗化后再考虑调整政策立场 [117] - 6月25日，广东省落实异地公积金贷款等政策，鼓励购房支持，推进住房“以旧换新” [118] - 6月26日，青岛市优化调整住房公积金贷款政策，提高额度并调整还贷能力系数等 [119]

主板风险警示股票涨跌幅调整 - 沪深交易所拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10% [1][4] - 调整后与主板其他股票保持一致 目前处于征求意见阶段 反馈截止时间为2025年7月4日 [2][4] - 若实施 沪深主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例将统一变为10% [4] 涉及股票概况 - 目前沪深主板风险警示股票合计有132只 后续名单可能因"摘星脱帽"或新增风险警示变动 [3][4] - 行业分布以建筑装饰、医药生物、传媒、房地产、机械设备、轻工制造等为主 [5] - 132只股票中86只最新市值低于30亿元 占比接近三分之二 股价中位数不足5元 [6] 市场影响分析 - 当前5%涨跌幅限制影响定价效率 统一至10%有利于维护交易秩序和保护中小投资者权益 [6] - 主板风险警示股票成交普遍低迷 6月27日仅23只成交额超1亿元 占比不足两成 逾八成不足1亿元 [6] - 部分股票当日成交额不足1000万元 显示流动性较差 [6]

澳洲冬季房产市场异常现象 - 全澳房源总量自4月中旬以来下降7%，但部分热门城区房源数量逆势增长[1] - 悉尼华人区Carlingford和墨尔本Bayside统计区等地区出现不寻常的冬季挂牌量增加现象[1][3] - 挂牌量逆市上涨可能意味着这些地区正转变为买方市场[1] 重点城区房源增长情况 - 墨尔本Bayside统计区6月初比4月中旬多出52套房源，当地房价中位数为167万澳元[3] - 悉尼Bankstown统计区新增42套房源，房价中位数为134.6万澳元[4][5] - Carlingford房源增幅在悉尼排名第二，房价中位数为180.4万澳元，过去3个月上涨2.6%[4][5] 房价变化趋势 - Strathfield-Burwood-Ashfield地区过去3个月房价上涨2.2%[5] - North Sydney-Mosman地区房价中位数为158.2万澳元，过去3个月上涨0.7%[4] - Auburn地区房价中位数为81.5万澳元，过去3个月微降0.2%[4] 市场反应分析 - 高端市场对澳联储降息反应微妙，Bayside地区买家兴趣不如预期[3] - 降息后Bankstown地区市场活跃度大幅提升，170-180万澳元以下房产表现良好[5] - 超过200万澳元的房产成交时间较长，因买家群体相对较小[5]

房地产市场现状 - 2025年1月百城二手房平均价格为14130元/平方米，环比下跌0.51%，同比下跌7.22% [1] - 2月百城二手住宅平均价格继续下跌至14071元/平方米，环比跌幅0.42%，同比跌幅扩大至7.26% [3] - 全国超70%城市房价已跌回2016年水平 [4] 持有两套房家庭面临的难题 资产缩水 - 上海闵行区高兴花园房价从峰值9.6万/平米跌至4.8万/平米，跌幅达50% [4] - 天津和平区老破小房价较2023年高点腰斩，深圳宝中片区豪宅跌幅达30% [4] 变现困难 - 重庆二手房挂牌量突破34万套，天津超19万套，武汉、西安等二线城市超20万套 [5] - 一套二手房需与200多套房源竞争，需降价20%-30%才能在半年内成交 [5] - 天津案例显示，降价50万后仍需较长时间才能成交 [6] 持房成本上升 - 物业费和取暖费每年上涨5%-10%，北方城市两套房年费用超3万元 [7] - 房产税试点扩围预计税率0.5%-1.2%，将增加额外税费支出 [7] 行业应对建议 - 家庭需重新审视房产资产，根据经济状况和市场形势调整策略 [9] - 需权衡抛售多余房产或提升房产价值等待市场回暖的利弊 [10]

广州楼市回暖 - 2025年1-6月广州二手住宅网签56613套和569 08万平方米 同比分别增长12 98%和13 31% [1] - 6月二手住宅网签9891套和99 64万平方米 环比增长7 18%和8 03% 总量逼近万宗 [1] - 黄埔区网签套数环比巨幅增长97 59% 科学城板块网签639套成为全市最活跃板块 [1] 区域成交表现 - 海珠区 番禺区 增城区和南沙区二手住宅成交环比分别增长6 82% 5 06% 4 01%和0 80% [1] - 越秀区 荔湾区 天河区 白云区 花都区和从化区成交环比下降但幅度较小 [1] - 芳村大道 同福 东晓南和同德围-罗冲围板块网签同比分别增长32 58% 21 18% 12 84%和4 00% [2] 成交结构变化 - 60-90m² 144m²及以上和120-144m²面积区间占比环比分别增长1 56 0 56和0 38个百分点 [1] - 90-120m²和60m²以下面积区间占比环比分别下降1 75和0 74个百分点 [1] - 按揭付款方式占比环比下降3 56个百分点 [2] 活跃楼盘数据 - 富力城花园 棠德花园 中海花湾壹号和光大花园网签套数同比分别增长42 11% 37 50% 10 53%和10 53% [2] - 黄埔区府板块网签132套 天河公园板块网签108套 [2]

人口增长 - 2024年维州净人口增长占全国总量的30% 成为所有州和领地中占比最大的地区[1] - 这是维州自2019年以来第二次在全国人口增长中占据最大份额 且首次以显著优势领先[3] - 2023年维州人口增长占比28% 略高于新州的27% 但2024年已稳固夺回榜首位置[3] - 2020年维州人口减少超过2 2万人 2021年进一步减少12 182人 主要由于严格封锁措施[3] 疫情对人口分布的影响 - 疫情期间除北领地外其他州和领地也出现人口下降 但无一出现净减少 部分地区占比反而增加[6] - 2019年昆州和西澳分别占全国人口增长总量的29%和14% 2020年两州占比各增加约20% 昆州占全国增长总量的一半 西澳占36%[6] - 2021年维州人口持续下降时 昆州和西澳仍占据较大份额 分别为46%和24%[6] 房地产市场表现 - 过去两年半中 昆州和西澳首府的房价增速位居全国前列[6] - 2021年除珀斯外所有首府城市房价均迎来增长热潮 源于创纪录低利率和房地产市场重新开放[9] - 2022年布里斯班 阿德莱德 珀斯和堪培拉房价仍上涨 其他首府则下跌[9] - 随后两年珀斯 布里斯班和阿德莱德成为房价增长领跑者 墨尔本持续下跌[9] - 2025年上半年墨尔本房屋中位价自2月以来每月均有增长 结合利率下降和强劲人口增长 可能预示房价复苏[9] 影响房价的关键因素 - 维州在新建住宅方面一直是全国领先者 且对房地产投资者的税收政策有调整[9] - 人口增长是影响楼市的关键因素之一 若维州遵循昆州和西澳疫情后的发展轨迹 房地产市场可能迎来回暖[9]