登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 中访网数据 聚辰半导体股份有限公司（证券代码：688123，证券简称：聚辰股份）于2026年1月26日正 式向香港联合交易所有限公司递交了境外发行外资股（H股）并在香港联交所主板上市的申请文件，并 已刊发相关申请资料。此举标志着这家已在上海证券交易所科创板上市的公司，正式启动其"A+H"双资 本市场布局的关键一步。 根据公司公告，本次H股发行上市的核心决策是拓展国际融资渠道，提升公司全球品牌影响力。本次发 行的认购对象将限定为符合资格的境外投资者及有权进行境外投资的境内合格投资者。公司明确表示， 本次发行不会在境内媒体刊登招股文件，境内投资者可通过香港联交所指定渠道查阅相关信息。 关键时间节点为2026年1月26日，即公司递交申请并刊发申请资料的日期。目前，该申请尚处于审核阶 段，后续仍需获得中国证券监督管理委员会、香港证监会及香港联交所的最终批准或核准，最终能否成 功发行上市以及具体时间安排仍存在不确定性。 此次H股发行上市若成功实施，其影响范围将不仅限于公司资本结构的优化。从公司层面看，将有助于 其利用国际资本支持业务发展，进一步巩固在半导体存储、模拟及混 ...

宏观经济与政策环境 - 2026年是“十五五”规划的开局之年，经济发展质量的提升被置于首位，更加强调因地制宜发展新质生产力，推动科技创新与产业创新深度融合[2] - 中国经济增长模式已逐渐从地产拉动转向创新驱动，基建和高技术产业接棒成为拉动经济增长的新动力[2] - 高质量发展将成为贯穿2026年全年经济工作的主线，高技术制造业、绿色能源、数字经济等领域已形成明显的增长动能[2] 市场回顾与风格展望 - 回顾2025年，A股市场在科技浪潮推动下表现亮眼，创业板指和科创50指数分别上涨49.57%和35.92%，成长风格独领风骚[1] - 2026年市场关注点从单纯的赛道炒作转向更为务实的盈利兑现，市场风格预计将较2025年更加均衡，从“估值驱动”转向“盈利驱动”[1][4] - 经历2025年大幅上涨后，市场对估值容忍度下降，部分成长赛道已显拥挤，科技板块震荡可能加剧[4] - 价值风格自2025年以来阶段性承压，估值与安全边际均已凸显，部分机构对价值回归持乐观态度[4] - 随着“十五五”规划政策落地，资金将更加多元化，不再单一集中于科技股，消费、周期等板块在估值修复逻辑下也存在机会[5] 科技创新与产业趋势 - 科技创新特别是AI产业的落地与变现将成为资金掘金的主战场[1] - 科技创新确立增长引擎地位，从商业航天到量子计算，从固态电池到合成生物，多项“从0到1”的突破正在转化为现实生产力[2] - 装备制造业对工业增长的贡献率持续提升[2] - AI基础设施建设远未达到需要讨论泡沫的阶段，其未来几年的复合年增长率将保持高位[4] - 全球主流企业在巨额资本开支背后看到的是几十万亿的潜在回报[4] - 随着AI技术从“云端”走向“终端”，应用层面的爆发将为企业带来实质性的业绩增厚[5] 人工智能(AI)投资方向 - 人工智能依然是基金经理眼中的“皇冠上的明珠”，2026年机构更聚焦于确定性机会，特别是AI应用、商业化变现以及国产替代等领域[3] - 投资逻辑将从算力基建向“AI终端应用”和“商业化变现”进一步扩展[3] - 重点关注光模块、存储、国产算力三大细分板块，以及各类场景化应用正在逐步落地的AI应用领域[3] - 2026年国内AI投资将提速，互联网大厂资本开支的加码将反哺上游算力需求[3] - 叠加自主可控大趋势，国产半导体产业链有望迎来投资机会[3] - 市场正翘首以待下一个爆款AI应用的诞生，全球龙头公司与创新企业的努力意味着这一时刻的到来不会太久[3] 其他关键成长赛道 - 以固态电池为代表的新质生产力，受益于AI技术进步或能源需求变化，是大行业中有明确驱动的赛道[3] - 继续看好锂电池、电力设备、半导体存储等方向[3] 投资策略与公司选择 - 投资者需警惕赛道拥挤风险，理性构建投资组合[1] - 具备实质性业绩支撑的高质量增长公司将成为市场中坚[4] - 需要通过深度调研挖掘那些拥有技术护城河、有业绩支撑且估值合理的公司[5] - 2026年的A股市场将在“稳增长”与“调结构”中寻找平衡[5]

行业与公司 * 涉及的行业包括电子、通信（卫星互联网）、计算机（AI、信创、低空经济、脑机接口等）[1][18][36][45][66][67] * 涉及的电子行业公司包括：茂来光学、南极科技、元捷科技、中科飞测、新创江波罗百威、德明尼、赵宇航星、长川科技、金士达、华峰测控、可力可金、全华明、普光磁、顺路电子[4][12][15][17] * 涉及的通信（卫星互联网）行业公司包括：航天环宇、信科移动、真雷科技、上海汉讯、成章科技、四智星材、国际新工、西测测试、广电机梁[30][35][36] * 涉及的计算机行业公司包括：海峡创新、开普云、之中科技、金山、迅飞、曙光、浪潮、华擒、紫光、商汤、海光、韩物技、沐锡、沃尔线城、树梢、英雷克、福星、通华顺、鼎鼎、税友、卖富士、创达、DPA技人、中软、太极、达梦、融金、华大、酒店盖伦、中旺、索晨、软铜、神舟数码、中软国际、拖累含量数据、三宝岛、商机科技[37][39][40][59][63][65][68] 核心观点与论据 电子行业 * **整体表现与展望**：2025年电子板块表现强势，涨幅超过40%，在行业中位列第三，机构持仓占比为5.07%，处于较高水平[3] 2026年预计在半导体存储、半导体测试设备、与HVDC相关的执行元件等领域有较大投资机会[2] 行业风险在于价格波动、景气度变化、竞争格局及中美贸易摩擦[2] * **AI创新驱动**：AI是核心驱动力，算力需求持续提升，下游大模型、自动驾驶、智能制造等场景规模增大[5] 中国AI芯片市场规模预计从2024年的1400多亿元增长至2029年的1.3万亿元，2025-2029年复合增长率达53.7%[5] AI端侧（手机、可穿戴、家具）规模达一点几万亿，年复合增长率40%[6] AI负载增长激发HVDC电源、服务器电源、数据中心电力设施需求[6] * **存储行业**：存储（DRAM、NAND Flash）是顺周期行业，集中度高[7] 2024年以来价格持续上涨，2025年经历猛烈上涨，手机、PC端需求拉动明显，行业出现供需缺口[9] 2025年四季度DRAM价格上修至18-13（单位待核实），NAND平均涨幅达5%到10%[9] AI服务器DRAM用量是普通服务器的8倍，NAND是3倍，HBM（高带宽内存）和先进封装是重要方向[10][12] 供给端，2026年DRAM产能空间有限，主要玩家（三星、海力士、美光）扩产节奏不一[11] * **半导体测试设备**：受益于AI算力增长、高端SOC（系统级芯片）及HBM需求，行业迭代加快[13] 预计全球市场增长23%，国内增长更快，主要逻辑是国产化替代及HBM强劲需求[14] 爱德万（Advantest）垄断58%市场份额，国内企业如长川科技、金士达等正引领国产替代浪潮[14][15] * **执行元件（磁性元件）**：AI服务器功耗提升带来散热与供电挑战，推动供电架构从UPS、HVDC向巴拿马电源、SSD（固态变压器）直流架构演进[15][16] SSD方案对高频磁性元件需求拉大，执行元件价值量显著提升（电感价值提升几十倍，变压器价值提升好几倍）[16] 固态变压器出货量达1G瓦，执行元件成本占比接近20%，2026年可能是规模化发展元年[16] 通信行业（卫星互联网） * **行业现状与前景**：卫星互联网板块近期涨幅较好，核心驱动是“十五五”规划对商业航天的政策支持及火箭端技术突破（如山海火箭试飞）[18][19] 我国处于加速追赶星链（Starlink）的阶段[19] 星链计划规模巨大，已获批约1.2万颗卫星，并申请再发射3万颗[20] 其成功关键在于低成本批量制造卫星、火箭回收复用及高频率发射[20] * **中外差距**：在制造成本、运载成本、发射频率上与SpaceX存在差距[22][23] * 卫星制造成本：国内1500万元起 vs SpaceX约350万元[22] * 火箭运载成本：国内约9万元/公斤 vs SpaceX约2万元/公斤[23] * 发射频率：国内最快10天一次 vs SpaceX可达3天一次[23] * 预计国内卫星互联网真正爆发（年发射量达两三千颗）需等到2028年后，2026-2027年新网、元信等每年发射量在200-300颗级别[24] * **产业链机会**： * **载荷端（卫星）**：看好相控阵天线及其TR组件供应商，这是保证通信不中断的核心[26] 激光芯片链路是星间路由主流技术方向，但A股尚无纯粹标的[27] * **发射场**：海南商业发射场是主要专业场地，一期已建成两个工位并验证高密度发射能力，二期计划2026年底具备发射能力，目标实现年60次发射，单个工位发射周期可压缩至10天甚至一周[28] 投资机会关注测试发射指挥控制系统（如航天环宇）、加注供气系统（能源心脏）[29][30] 参与者目前以非上市公司或体系内公司为主，如四川空风集团、航天科技集团六院165所[31] * **火箭端**：民营火箭公司（如蓝箭航天）攻关可回收复用技术是关键，预计成功后可大幅降低运载成本（从约10万元/公斤降至3万元/公斤以下）[32] 投资机会关注火箭发动机材料（如铜合金）、核心组件（如涡轮泵）及试验测试环节[33][34] SpaceX研发期间进行了超过4000次发动机测试，凸显测试环节重要性[34] 计算机行业 * **整体表现与估值**：2025年计算机指数涨幅与沪深300接近（十几个点），但波动性更强，有两段超额行情[37] 市场风格偏向中小市值公司（50亿至200亿区间）[38] 当前板块整体估值处于历史中位偏高位置，但内部分化大，头部企业如金山、迅飞估值分位较低（约30%）[40] 机构持仓连续多季度处于低位，超配比例为-2.5%，有改善可能[41] * **投资主线与展望**：2026年主线仍是AI，同时关注信创、产业数字化、数据产业化及低空经济、脑机接口等主题[36][42][45] 投资分析从景气度、性价比、吸引力三个维度把握[41] * **AI算力侧**： * 算力需求受AI大模型应用拉动，国内计算中心基础设施需求高速增长，预计到2029年复合增速约70%[51] * 国产算力设备（AI芯片、服务器）份额预计稳健增长，国产ASIC芯片厂商（海光、华为昇腾、沐曦等）在AI推理浪潮下不断完成模型适配[56][57] * 液冷技术因PUE（能耗效率）考核趋严（部分地区要求低于1.2或1.4）而加速渗透，在智算中心的应用比例（85%）明显高于通用数据中心[57] 预计2024年智算中心液冷市场规模184亿元，增长66%，2029年达1300亿元[58] * 智算服务（中游）增长迅猛，2025年上半年中国智算服务市场规模146亿元，增长80%，其中AI基础设施及服务增长200%以上[59] * **AI应用侧**： * AI应用价值体现在战略价值、创收创利、降本增效三方面[60] * 关注AI智能体（Agent）发展，分为平台框架型和垂直应用型（解决方案型、功能产品型）[61] * 端侧智能（如AI眼镜、机器人）是重要方向，硬件在2025年已开始加速放量，预计到2028年带来约600亿（陪伴机器人）和150亿（具身智能）市场规模[62] * **信创与工业软件**：国内信创已形成四大生态体系（中电子、中电科、中科院、华为），并与AI深入集成[64] 工业软件是核心子领域，受益于“人工智能+”推进[64] * **主题性机会**： * **低空经济**：发展前提是基础设施网（空联网、航路网、服务网）建设及空管系统完善，空管系统是串联产业链的“大脑”[66] * **脑机接口**：处于技术突破与商业落地关键期，当前全球市场规模约十亿美元，未来有望从百亿向千亿发展，麦肯锡预测2030年后应用规模可达400亿至1450亿美元[67] 其他重要内容 * **电子行业机构持仓**：基金持仓市值与流通市值占比前十的公司大部分为科创板公司，深耕半导体核心赛道或细分领域龙头，受益于AI创新与国产替代逻辑[4] * **存储行业竞争格局**：DRAM市场高度集中，主要被韩国公司（三星、海力士）及美国美光科技垄断，其他厂商如尔比达、西蒙达等已退出[7] * **卫星互联网商业模式**：SpaceX采用垂直一体化的闭环商业模式，国内产业链目前相对割裂，存在整合机会[21] * **计算机行业资金结构**：市场风格偏向中小市值主题投资，导致部分基本面稳健但缺乏热门主题的大市值公司资金关注度相对较低[38][39] * **AI模型侧发展**：全球模型持续突破，国产AI大模型（如千万、DeepSeek）开放性更高，推动了技术平权[46][47] * **国内外AI需求差异**：国内以本地化部署为主，国外对API公有云模式接受度更高，发展更快[48] * **风险提示**：政策推进不及预期、技术迭代风险、行业竞争加剧、国际贸易摩擦等[2][68]

全球股市表现 - 2025年全球主要股票指数呈现分化式上行，韩国综合指数以75.6%的涨幅领跑[3][4] - 港股与东北亚市场构成第二梯队，国企指数、恒生指数、日经225等涨幅在20.6%至31.1%之间[3][4] - 欧洲市场与全球基准指数表现居中，MSCI全球市场与发达市场分别上涨6.8%和7.0%[3] 港股市场分析 - 2025年港股行业表现分化显著，原材料业以161.3%的涨幅大幅领跑[6] - 港股IPO市场全年有117只新股上市，合计募资约2857亿港元，宁德时代集资规模最大，约410亿港元[9] - 港股再融资活跃，685家公司公告增发配股，预计募集约3618亿港元，主要集中在TMT和金融行业[9] 宏观经济动态 - 2025年三季度美国GDP环比折年率超预期达4.3%，个人消费支出与净出口为主要贡献[10] - 市场对美联储降息预期后移，截至12月27日预期2026年4月和7月各降息25个基点[10] - 2025年1-11月中国工业企业利润累计同比微增0.1%，装备与高技术制造业表现突出[11] 市场展望与近期动态 - 报告展望美股短期有望延续修复，但上行空间需业绩支撑；港股预计窄幅震荡，建议关注资讯科技与医疗保健行业[13] - 2025年第三季度香港本地居民总收入同比增长1.5%，达9082亿港元；保险业与金融业业务收益分别大幅增长40.7%和31.4%[15]

2026年A股市场整体展望 - 市场有望从估值驱动转向盈利驱动，呈现“慢牛”特征 [2][3] - 在“更加积极有为”的宏观政策支持下，中国经济将实现韧性增长与结构升级 [3] - 2026年作为“十五五”规划开局之年，GDP增速目标预计定在5%左右 [5] - 宏观政策相机抉择，促消费与扩投资协同推进 [4][5] - 预计2026年A股盈利有望进入新一轮缓慢回升阶段，盈利增速将比2025年加快 [7][9] - 市场可能是“估值温和收缩+盈利正增长”的组合，指数层面仍有望实现正收益 [10] - 2026年可能是成长和价值、大盘和小盘较为均衡的一年 [14] 宏观政策与流动性环境 - 预计逆周期和跨周期调节力度将有所加大，保障“十五五”规划能迎来开门红 [6] - 货币政策基调延续“适度宽松”，降准降息仍存空间 [6] - 流动性环境预计维持偏宽 [8] - 宏观流动性可能边际收紧，对估值形成压制 [9] 投资主线与行业配置 - 科技创新、消费升级成为全市场共识性投资主线 [3] - 投资机会围绕“内需复苏”与“科技自立”两大主轴展开 [7] - 市场主线仍是科技，风格以“出海+科技”为主 [7][13] - 建议投资者关注四大方向：科技创新、先进制造、上游周期、内需消费 [2][8] 科技创新领域 - 重点关注算力/应用/机器人/智驾等AI产业链，以及创新药 [2][8] - AI领域四大细分方向值得关注：光通信与高速率升级、存储芯片、国产算力突破、AI应用落地 [11] - 主线仍然是泛AI产业链，建议关注资源、算力和储能链等 [13] - 科技制造催化是盈利改善的主要驱动之一 [7] - 从产业角度分析，继续看好PCB、半导体存储等方向 [16] 先进制造与周期领域 - 关注我国具有竞争力且景气有望向上的新能源、国防军工等 [2][8] - 上游周期有望受益于“反内卷”且具有涨价预期，包括有色、化工、钢铁、煤炭、建材等 [2][8] - 反内卷政策有助于改善部分行业供需状况，如化工、航空、养殖等 [13] - 全球制造业景气适度复苏有利于传统制造业出海，如电力设备、摩托车和工程机械 [13] - 继续看好锂电池和电力设备，尤其是以固态电池为代表的新质生产力方向 [16] 内需消费领域 - 重点关注受益于扩内需+消费结构转型的新消费，如IP、宠物等 [2][8] - 扩大内需成为稳增长关键，政策将多措并举支持消费 [5] - 政策将引导消费结构从商品为主逐渐转向服务升级，并提振城乡居民消费意愿 [6] - 关注顺周期与产能出清、科技创新与优势制造、扩内需3条线索中的社会服务等行业 [7] 市场风格与结构 - 顺周期风格有望持续占优 [7] - 市场或呈现“科技承先、价值续后”的特征 [12] - 价值板块的修复可能成为2026年的重要结构性机会 [12] - 红利策略在低利率环境、中长期资金入市背景下仍有配置价值 [8] - 银行、保险等高股息、大盘价值板块有望受益于无风险利率下行和长期资金加配 [14] 盈利与投资驱动因素 - 在新产业趋势持续催化、PPI触底回升、供需格局持续改善的作用下，A股盈利基本走出底部 [7] - 科技制造催化、库存回补、利润率回升是盈利改善的主要驱动 [7] - 2026年制造业投资风险和机遇并存，“反内卷”预期压制部分行业的资本开支意愿，但出口强韧性和科技领航将带来支撑 [5] - 在政策性金融工具、专项债和基建项目集中落地的推动下，2026年固定资产投资增速有望由负转正 [6] 投资挑战与策略 - 2026年科技投资难度将大于2025年，投资者未来想获取超额收益将更依赖于对产业节奏的精准把握和个股的深度甄别 [2][11] - 市场在估值基本修复后，投资的整体难度正在提高，市场波动或更为频繁 [12] - 投资者需要对节奏与行业选择保持更高的敏感度 [12] - 可以通过组合配置或定投的方式来应对科技短期波动 [10]

宏观经济与政策主线 - 2026年是“十五五”规划开局之年，高质量发展成为全年经济工作主线，经济增长更注重质量、效率和可持续性[2] - 高技术制造业、绿色能源、数字经济等新质生产力领域已形成明显增长动能，产业结构向高端化、智能化、绿色化加速演进[2] - 扩大内需政策重心从“发补贴、促销量”转向“提收入、优供给、强信心”，服务消费、银发经济、文化IP消费等新兴领域潜力巨大[3] - 2026年科技政策将进一步加码，推动创新链与产业链深度融合，科技创新成为增长引擎[3] 权益市场整体展望 - 2025年A股营收增速、利润增速见底回升，上市公司ROE水平逐渐企稳，估值提升明显，风格偏向成长但结构分化显著[4] - 展望2026年，A股盈利增速和ROE水平有望继续修复，业绩增长将消化部分估值，股票投资有望继续领跑[5] - 期待居民储蓄能够更显著地进入股票市场[5] - 市场从“贝塔”普涨向“阿尔法”结构机会演变[2] ETF资金流向与市场风格预判 - 每年11-12月ETF资金流向是预判来年市场风格的核心参考，具有“水晶球效应”[4] - 截至12月10日，中证A500、科创芯片、工业金属ETF出现资金共振[4] - 2026年市场主线预计为“国产替代+AI算力”与工业周期双重主线，核心看点是中盘盈利修复与先进制造[4] - 证监会强化业绩基准考核和量化私募强监管，正深刻改写A股资金流向逻辑与机构投资行为，形成15年来最拥挤的调仓窗口[4] 科技成长与AI产业链 - 科技成长仍然是中长期市场主线，当前的AI产业链类似2014年初创业板、2018年初食品饮料、2021年初新能源，产业趋势处于大波段[5] - AI产业链投资逻辑将从基础设施建设（训练侧）向端侧应用（推理侧）扩散，重点关注算力需求持续反弹的光模块、铜缆连接及存储芯片[5] - 存储芯片周期自2024年末有明确反转迹象，2025年因供需失衡加剧热度居高不下[6] - 2026年第一季度DRAM与NAND价格或将延续上行趋势，年中行业进入全年供需缺口峰值阶段，预测DRAM结构性短缺率将高达11%左右，涨价逻辑短期内不会改变[6][6] - 应用侧投资机会将爆发，中国企业出海是未来十年大方向[8] - 重点关注AI产业链如光芯片、电力、存储等紧缺环节及AI终端供应链[11] 高端制造与新质生产力 - 继续看好锂电池和电力设备、PCB、半导体存储等方向，尤其是以固态电池为代表的新质生产力方向[5] - 新能源行业进入“发-储-用”协同发展新阶段，增长驱动从“渗透率提升”转向“系统价值释放”[7] - 储能技术突破与成本下降，打开了电网调峰、工商业备用、户用能源管理等多元场景的广阔市场[7] - 重点关注新质生产力相关领域如固态电池、人形机器人、低空经济等[11] - 人形机器人商业化进程因世界模型、端到端算法、灵巧手传感器等技术推陈出新而大大加快[8] - 重点关注人形机器人及其相关产业链、AI应用、算力、储能、上游原材料等细分方向[8] 传统行业与周期板块 - 重点关注新能源、化工、建材、创新药产业链等传统板块[7] - 部分化工、建材等行业受益于“反内卷”政策且行业自身投资高峰已过，即将进入提高稼动率的回血阶段[7] - 创新药企业通过BD和上市获得现金流后会继续加大研发投入[7] - 景气验证方向应聚焦盈利切实改善的高景气行业，ROE企稳回升的板块多分布于中游制造、出海链条及资源品等领域[11] - 密切跟踪内需回暖及“反内卷”政策效果，大消费及上游相关品种可能具备弹性[11] 固定收益市场展望 - 2026年增长与通胀的确定性在于政策扩张、新旧动能转换加速以及低通胀环境的持续[9] - 在政策发力背景下，降准降息仍有空间，短端利率中枢下移概率较大[9] - 长端利率方向取决于宏观经济复苏斜率与通胀回升幅度，若经济修复偏慢、通胀低迷，长期国债收益率有望继续下行；若财政刺激带动名义GDP回升、通胀预期升温，利率中枢将较2025年上移[9] - 信用债信用风险整体可控且违约压力维持低位，票息价值与抗跌性具备确定性[9] 可转债市场展望 - 2026年转债市场或将维持供需紧平衡格局，机构配置需求旺盛，但供给端因大量个券强赎退市而略显不足[10] - 转债价格中位数处于历史较高水平，估值进一步扩张空间有限，未来收益或将更多依赖于正股表现，市场赚钱效应可能较2025年收敛[10] - 高评级转债的稀缺性及市场风格均衡化带来的结构性机会值得关注[11]

核心观点 - 方正富邦基金首席投资官汤戈以产业趋势视角探寻2026年投资机会 认为A股盈利增速和ROE水平有望延续修复 股票投资有望继续成为配置优选 期待居民储蓄更显著地向股市转移 [1] - 公司持续看好锂电池、电力设备、PCB、半导体存储等方向 尤其是以固态电池为代表的新质生产力赛道 这些领域受益于AI技术迭代或能源领域的需求和政策变化 [1] - 公司认为2026年市场投资机会将进一步扩大 并将继续秉持深度研究、精选个股的思路 积极把握结构性机遇 [1] 宏观经济与市场展望 - 展望2026年 A股盈利增速和ROE水平有望延续修复态势 [1] - 业绩的增长也将消化一部分估值 股票投资有望继续成为配置优选 [1] - 期待居民储蓄能够更显著地向股市转移 [1] 看好的产业方向 - 从产业角度 公司持续看好锂电池、电力设备、PCB、半导体存储等方向 [1] - 尤其看好以固态电池为代表的新质生产力赛道 [1] - 这些领域或受益于AI技术迭代 或得益于能源领域的需求和政策变化 均是大行业中有明确驱动的方向 [1] 投资策略与方法 - 公司认为2026年市场投资机会将进一步扩大 [1] - 公司将继续秉持深度研究、精选个股的思路 积极把握结构性机遇 [1]

方正富邦基金2026年投资策略会核心观点 - 方正富邦基金首席投资官汤戈发表《温故求新，探知2026》主旨演讲，以产业趋势视角探寻2026年投资机会 [1] - 会议主题为“变局创新”，探讨“十五五”开局之年的投资机遇与挑战 [1] 对2025年市场的回顾与总结 - 2025年主动权益基金收益率超越沪深300指数，截至12月25日，万得偏股混合型基金指数收益率为33.39%，同期沪深300收益率为17.98% [1] - 2025年A股营收增速与利润增速见底回升，上市公司ROE水平逐渐企稳 [1] - 私募资金和两融资金增量显著，成交量维持较高水平，A股估值提升明显 [1] - 市场风格偏向成长，但结构分化显著，通讯、有色金属领涨，电子、电力设备及新能源、机械等行业涨幅居前 [1] 对2026年市场的展望与判断 - A股盈利增速和ROE水平有望继续修复，业绩增长将消化一部分估值 [1] - 叠加房地产和固收等投资方向吸引力变化，以及A股市场2024、2025年连续两年正收益，股票投资有望继续领跑 [1] - 期待居民储蓄能够更显著地进入股票市场 [1] 看好的具体产业方向 - 继续看好锂电池、电力设备、PCB、半导体存储等方向 [2] - 特别看好以固态电池为代表的新质生产力方向 [2] - 这些方向或受益于AI领域的技术进步，或受益于能源领域的需求和政策变化，均是大行业中有明确驱动的方向 [2] - 看好2026年市场投资机会的蔓延和扩大，将继续坚持在行业和公司深度研究的基础上挑选投资品种 [2]

公司主营业务 - 公司主营业务为"半导体存储+智能终端"和"新能源+汽车"两大业务 [1] - 新能源业务主要包括大为股份郴州锂电新能源产业项目的投资建设 [1] - 为拓展产业链上下游资源，公司广泛开展碳酸锂委托加工及贸易业务 [1] 新能源业务财务表现 - 2025年上半年，公司碳酸锂业务实现营业收入904.25万元 [1]