报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 - 上周国内主要股票指数全线上涨，风格指数涨跌互现，综合和行业主题 ETF 涨跌互现，部分中小盘和重要板块有资金流入 [1][3] - 近期 A 股交易活跃度震荡上行，接近 2024 年 12 月水平 [9] 根据相关目录总结 基金市场概况 股票市场 - 上周沪深 300、上证 50 和上证指数等大盘指数涨跌幅分别为 2.71%、1.63%和 0.84%，中证 500、中证 1000 和创业板指等中小盘指数涨跌幅分别为 3.24%、1.03%和 7.74% [1][8] - 风格指数涨跌互现，金融、周期、消费、成长和稳定风格指数涨跌幅分别为 -1.31%、0.94%、0.54%、4.45%和 -0.81%，成长风格下大盘、中盘和小盘成长风格指数涨跌幅分别为 3.38%、2.51%和 -1.33% [1][8] - 近期 A 股交易活跃度震荡上行，近一年市场整体成交量震荡上行，9 - 11 月反弹，12 月 - 1 月回落，2 - 5 月底部震荡，6 - 7 月再度反弹 [9] 债券市场和期货市场 - 上周上证转债涨跌幅为 -2.68%，纯债指数全线上涨，上证国债、上证公司债、深证地债涨跌幅分别为 0.04%、0.03%和 0.03% [15] - 主要股指期货主力合约全线上涨，沪深 300、上证 50、中证 500 涨跌幅分别为 0.49%、0.12%和 1.70%，10 年期、5 年期、2 年期国债期货价格涨跌幅分别为 0.13%、0.18%和 0.03% [15][16] 商品市场 - 过去一周商品市场涨跌互现，南华贵金属指数、CRB 金属现货、CRB 商品指数涨跌幅分别为 1.77%、1.35%和 0.78% [18] - 国内重点商品期货主力合约涨跌互现，DCE 铁矿石、SHFE 白银、SHFE 镍主力合约涨跌幅分别为 2.34%、1.80%、1.75% [21] ETF 市场行情统计 国内股票型 ETF 交易活跃度排名 - 将基金周换手率作为 ETF 交易活跃度考量，上周交易热点集中在创业板 50、双创 50ETF 等综合指数和半导体、酒 ETF、证券 ETF 等板块 [24] 大小盘风格监测 综合股票 ETF - 综合型 ETF 基金上周交易额为 1384.25 亿元，比前周增加 280.81 亿元，中大盘风格综合 ETF 交易额为 582.76 亿元，增加 113.07 亿元，中小盘综合 ETF 交易额为 843.51 亿元，增加 191.09 亿元 [26] - 综合型 ETF 基金场内份额为 3619.49 亿份，比前周增加 6.94 亿份，中大盘风格综合 ETF 场内份额为 2411.65 亿份，增加 19.28 亿份，中小盘综合 ETF 场内份额为 1207.85 亿份，变化 -12.34 亿份 [26] 主题股票 ETF - 32 只主题 ETF 平均周涨跌幅为 3.39%，大盘风格 ETF 平均周涨跌幅为 0.95%，中小盘风格 ETF 平均周涨跌幅为 5.30% [2][27] - 主题 ETF 总成交额为 1381.49 亿元，比前周增加 307.01 亿元，大盘风格 ETF 成交额为 730.42 亿元，增加 149.91 亿元，中小盘风格 ETF 成交额为 651.07 亿元，增加 157.11 亿元 [2][27] - 主题 ETF 场内份额为 4087.07 亿份，比前周增加 61.75 亿份，中大盘风格主题 ETF 场内份额 1931.57 亿份，增加 120.45 亿份，中小盘风格主题 ETF 场内份额为 2155.49 亿份，变化 -58.70 亿份 [27] 板块资金流向跟踪 - 综合类 ETF 涨跌互现，前三为双创 50ETF、创业板 50、创业板，涨跌幅分别为 11.34%、8.93%、7.63%，后三为 1000ETF、50ETF、300ETF，涨跌幅分别为 0.80%、1.50%、2.72% [3][32] - 行业主题类 ETF 涨跌互现，前三为 5GETF、AI 智能、有色 ETF，涨跌幅分别为 15.44%、10.69%、8.63%，后三为煤炭 ETF、金融 ETF、银行 ETF，涨跌幅分别为 -3.02%、-1.95%、-1.88% [3][32] - 综合类 ETF 中沪深 300、科创创业等中小盘 ETF 有资金流入，行业主题中券商、消费、科技、有色等板块有资金大幅流入 [3][32] 商品 ETF - 上周商品 ETF 基金涨跌互现，黄金 ETF、博时黄金、豆粕 ETF、有色期货、能源化工涨跌幅分别为 1.46%、1.47%、0.61%、1.24%、-1.21% [36] - 商品 ETF 整体场内份额比前周变化 -1.41 亿份，整体成交额比前周增加 18.69 亿元 [36] 海外 ETF - 上周海外 ETF 基金中纳指 ETF、H 股 ETF、恒生 ETF 涨跌幅分别为 1.19%、-0.85%、-0.45% [38] - 海外 ETF 基金整体场内份额比前周变化 -0.13 亿份，整体成交额比前周变化 -5.49 亿元 [38] 货币市场 ETF - 截止上周末，SHIBOR 隔夜利率为 1.32%，比前周下降 -0.15%，SHIBOR 一周利率为 1.53%，比前周上升 0.03%，华宝添益七日年化收益率为 1.06%，比前周上升 0.04%，银华日利七日年化收益率为 1.04%，比前周下降 0.00% [42] - 华宝添益场内份额为 638.46 亿份，比前周变化 -26.02 亿份，银华日利场内份额为 617.57 亿份，比前周增加 19.50 亿份 [42]

市场情绪与私募策略表现 - 上证指数连续4周上涨，市场情绪高涨[1][2] - 量化小微盘策略在2023年9月24日以来表现突出，部分产品半个月涨幅超20%[3] - 聚焦科创板和创业板的量化选股策略进攻性和弹性不逊于小微盘量化，绝对收益超50%[3][4] 双创板量化选股策略优势 - 双创板量化选股策略2024年平均超额达15%以上，部分超额30%+，绝对收益超50%[4] - 双创板指数近一年收益率显著：科创50（35.19%）、创业板20（18.99%）、中证1000（20.67%）[9] - 双创板年化波动率和换手率较高：创业板20（31.14%波动率/443.62%换手率）、科创50（29.75%波动率/264.41%换手率）[9] 双创板行业与政策支持 - 科创板聚焦半导体、生物医药、高端装备（如中微公司、中芯国际、百济神州）[9] - 创业板聚焦新能源、医疗、信息技术（如宁德时代、迈瑞医疗）[9] - 2024年政策密集支持：新国九条强调错位发展、科创板八条优先支持硬科技企业、证监会拟深化双创板改革[10] 双创板量化策略的市场特性 - 三高属性：高弹性（双创50ETF单月涨幅33.18% vs 小市值指数23.67%）、高流动性（20%涨跌幅限制+融资融券活跃）、高波动（科技/医药行业技术迭代快）[11][12][14][15] - 量化策略在双创板优势：错误定价机会多、博弈属性强、策略拥挤度低[15]

首批双创50ETF获批4年表现 - 首批9只双创50ETF于2021年6月15日获批 至今已有4年 [1] - 产品获批时指数成份股多处于估值高位 导致成立以来净值跌幅较大 [1] - 全市场15只双创50ETF自成立以来累计收益悉数告负 首批产品净值跌幅均在40%以上 [2] 双创50ETF业绩表现分析 - 业绩欠佳主因市场环境所致 包括地缘政治冲突和国内经济增速放缓对成长股形成压制 [2] - 指数成份股多为高估值高波动的科技成长企业 在市场调整中回撤幅度更大 [2] - 新兴产业面临技术突破不确定性 市场竞争加剧及行业周期影响 导致阶段性调整和波动 [2] 基金份额与资金流动情况 - 15只双创50ETF基金份额合计超500亿份 较发行时的215.98亿份增加近135% [3] - 自上市以来资金净流入接近190亿元 但因净值回撤当前总规模不到300亿元 [3] - 首批9只份额达455亿份 合计规模约285亿元 占全部份额九成 较发行总份额增长144% [3] 个别产品表现 - 首批产品中仅1只份额小幅缩水 其余均实现增长 最小增幅超过20% [3] - 易方达中证科创创业50ETF份额达152.3亿份 较30亿份发行份额增超350% [3] - 2021年后产品发行降温 2022-2023年仅发行3只 2024年未发行新基金 [3] 双创50指数投资价值 - 指数涵盖科创板和创业板优质企业 相较于单一市场指数更具代表性 [1][4] - 覆盖半导体 新能源 生物医药等硬科技赛道 具备政策红利和产业升级逻辑 [4] - 样本市值更大且行业分布更均衡 能更好代表我国硬科技领域上市公司整体表现 [5] 中长期配置前景 - 短期存在阶段性修复空间 因政策密集出台与流动性宽松背景下有超跌反弹需求 [5] - 长期作为布局硬科技加高成长的核心工具 在产业升级与国产替代趋势下具配置价值 [5] - 随着国家战略持续加码科技创新 核心企业盈利边际改善可期 [4]

首批双创50ETF表现 - 全市场15只双创50ETF自成立以来累计收益悉数告负 首批产品净值跌幅均在40%以上 [3] - 表现欠佳主要由于2021年成份股估值高位 叠加地缘政治冲突 国内经济增速放缓等因素压制成长股 [3] - 成份股多为高估值 高波动的科技成长企业 在市场调整中回撤幅度更大 [3] - 新兴产业面临技术突破不确定性 市场竞争加剧及行业周期影响 导致阶段性调整 [3] 基金份额变化 - 15只双创50ETF基金份额合计超500亿份 较发行时的215.98亿份增加近135% [5] - 自上市以来资金净流入接近190亿元 当前总规模不到300亿元 [5] - 首批9只双创50ETF份额为455亿份 较发行总份额增长约144% [5] - 易方达中证科创创业50ETF份额增超350% 最新份额达152.3亿份 [5] 产品发行趋势 - 2021年发行11只双创50ETF 随后几年布局清淡 2024年一基未发 [6] - 成长赛道遭遇"戴维斯双杀" 指数基金业绩不佳导致相关产品发行降温 [6] 指数投资价值 - 双创50指数涵盖科创板和创业板优质企业 比单一市场指数更具代表性 [8] - 覆盖半导体 新能源 生物医药等"硬科技"赛道 具备政策红利和产业升级逻辑 [8] - 样本市值更大 行业分布更均衡 更能代表我国硬科技领域上市公司整体表现 [8] - 短期存在阶段性修复空间 长期作为布局"硬科技+高成长"的核心工具具备配置价值 [8]

宁德时代股价表现 - 宁德时代股价跌幅扩大至5 02% [1] - 股价连跌3天 最新价创10日新低 [1] - 成交额达1548 43万元 较昨日放量31 21% [1] 双创50ETF持仓情况 - 双创50ETF(588380)持有宁德时代股票占比10 62% [1] - 该ETF当前跌幅为1 10% [1] - 近1月份额减少7800万份 [1]