ETF市场资金流向与板块冲击分析 - ETF市场近期资金创纪录流出 其中宽基ETF单周流出超过2000亿元[1] - 行业与主题ETF中的科技与周期板块持续获得资金申购[1] - 根据1月15日至1月16日期间ETF流出金额计算的冲击效应显示 小盘股受冲击较小[1] - 受冲击较小的具体行业包括有色 军工 化工 计算机[1] - 受冲击较大的具体行业包括银行 食品饮料 煤炭 非银金融[1] 市场影响与配置建议 - 市场板块指数化资金调整 有利于情绪降温回归理性及资本市场的长期稳健运行[1] - 市场炒作情绪降温 多维比较的配置方式在当前环境下更为稳健[1] - 综合SDISS框架定量监测与定性逻辑判断 当前建议关注宽基产品中的创业板50 创业板指 双创50 中证1000等ETF[1] - 建议关注的行业与主题ETF包括新能源 有色金属 农业 医药及医疗器械等[1]

ETF市场资金流向分析 - ETF市场近期出现创纪录的资金流出 其中宽基ETF单周流出金额超过2000亿元 而行业与主题ETF中的科技与周期板块则持续获得资金申购 [1] - 根据1月15日至1月16日期间ETF流出金额计算的冲击效应显示 小盘股 有色金属 军工 化工 计算机等行业受冲击较小 而银行 食品饮料 煤炭 非银金融等行业受冲击较大 [1] 市场影响与配置观点 - 市场板块指数化资金调整 有利于市场炒作情绪降温并回归理性 对资本市场的长期稳健运行具有积极影响 [1] - 在当前市场环境下 采用多维比较的配置方式被认为更为稳健 [1] 当前投资建议关注方向 - 在宽基ETF产品中 建议关注创业板50 创业板指 双创50 中证1000等标的 [1] - 在行业与主题ETF产品中 建议关注新能源 有色金属 农业 医药及医疗器械等板块 [1]

2025年A股市场与公募基金行业表现 - 2025年A股市场以强劲上涨收官，创业板指全年累计上涨49.57%，领跑市场，上证指数上涨18.41%，创下近六年来的最大年度涨幅 [1] - 市场呈现显著的结构性牛市特征，以人工智能为代表的硬科技行情贯穿始终，驱动电子、通信等行业表现突出 [1] - 伴随市场回暖，2025年公募基金行业总规模历史性突破37万亿元大关，标志着资产管理行业迈上新台阶 [1] 富国基金2025年整体业绩亮点 - 截至2025年12月31日，富国基金旗下共有62只产品跻身银河证券业绩排名前10%榜单，4只产品排名同类第一，20只产品位列同类前三 [1] - 权益类产品方面，共有32只产品排名前10%，并打造了5只翻倍基 [1] - 固收业务方面，共有16只产品位列前10% [1] - 量化指数产品方面，共有14只产品排名前10% [1] 主动权益投资业绩 - 富国基金近三年权益类产品主动管理收益率在13家大型公募基金公司中排名第2 [1] - 截至2025年12月31日，公司旗下共有31只主动权益基金年内收益率超过50%，其中12只超过80%，5只实现收益翻倍 [1] - 多达21只产品近一年业绩稳居同类前10%，其中12只产品排名同类前三 [1] 科技成长赛道产品表现 - 在科技成长赛道，罗擎管理的富国创新科技A年内收益率达133.99%，同类排名第二 [2] - 曹晋管理的富国通胀通缩A、富国匠心精选12个月持有A与富国成长动力A年内回报均超100%，同类排名均位列前2% [2] - 徐智翔管理的富国新材料新能源A与富国匠心成长A、许炎管理的富国核心科技12个月持有A、富国时代精选A和富国成长策略A、李元博管理的富国高新技术产业以及孙权管理的富国新兴产业A表现同样出色，排名均位居同类前10% [2] - 拉长时间看，多只科技产品近3年排名稳居同类前5%，其中富国新材料新能源A近3年排名第一 [2] 医药与港股投资业绩 - 在医药投资领域，富国医药创新A年内收益率达67.70%，近1年同类排名第二，富国精准医疗A近3年同类排名第五 [2] - 在港股投资方面，张峰管理的富国沪港深业绩驱动A近5年同类排名第一，张峰与汪孟海共同管理的富国蓝筹精选(QDII)近1年收益率达64.37%，同类排名第二 [2] 固定收益投资业绩 - 富国基金固定收益投资在近3年、近5年、近7年维度，排名均位列同业前1/4 [3] - 俞晓斌与蔡耀华管理的富国久利稳健配置A年内回报37.04%，近一年排名高居同类第二 [3] - 黄纪亮与吕春杰共同管理的富国汇利回报近一年业绩在156只同类产品中排名第三 [3] - 张育浩管理的富国优化增强债券(A/B类)、陈斯扬管理的富国兴利增强债券发起式A年内回报分别为18.97%、14.89%，排名均居同类前10% [3] - 纯债领域，武磊管理的富国鼎利纯债三个月定开等产品近一年回报位居同类前列 [3] 固收产品中长期业绩 - 黄纪亮管理的富国强回报A在近3年、近5年、近7年、近10年的同类排名中，均稳居前10%，其中近10年排名第二 [4] - 黄纪亮、李金柳管理的富国信用债A近10年业绩位列同类前10% [4] 量化与指数投资业绩 - 截至2025年12月31日，富国基金旗下ETF产品总数超80只，ETF总规模已突破2500亿元，年内增幅超过1200亿元 [5] - 从近一年表现看，旗下共有9只量化产品业绩排名位列同类前10% [5] - 通信设备ETF及其联接基金年内收益率分别达121.01%与108.14%，均位列同类第2 [5] - 港股通医疗ETF排名同类第2 [5] - 稀土ETF与锂电池ETF分别以79.53%和71.28%的回报，排名同类前8%与前5% [5] 量化产品中长期业绩 - 近三年维度，富国港股通量化精选股票A在同类13只产品中排名第一 [5] - 双创50ETF及其联接基金处于同类前4%与前5% [5] - 家电ETF与消费电子ETF富国则均位列同类前9% [5] - 在更长周期内，富国中证1000指数增强A近七年业绩排名同类前4% [5] - 富国量化对冲策略A近五年在对冲策略产品中排名第二 [5] 公司未来发展规划 - 富国基金表示，将恪守信义义务，坚持长期投资理念，持续深化权益、固收、量化三大平台投研体系，致力于通过长期、稳定、可持续的投资回报，切实提升投资者的获得感 [6]

市场策略核心观点 - 报告认为2025年是A股市场实现历史性突破的关键一年，主要指数中枢显著抬升，上证指数一度站上4000点，市场总市值跨越百万亿元大关，交投活跃，科技成长主线清晰强劲[3] - 展望2026年，报告认为A股市场将呈现“横盘震荡，略有走强”的格局，核心动力在于对国家治理和长期发展前景不断向好的预期，但过程将是逐级渐进的[3] - 报告建议关注相关ETF，包括中证500ETF和双创50ETF[3] 风格策略核心观点 - 报告指出，2025年四季度市场风险偏好收敛，资金从极致的科技与红利风格向中间地带迁移，为沉寂多年的中盘蓝筹提供了崛起契机，并成为市场震荡期的“压舱石”[8] - 周期（有色、石油化工）和制造（通信、军工）方向的表现已得到市场验证，建议围绕沉寂多年的消费板块掘金，并等待科技成长方向新催化的助攻[8] - 报告建议关注农业类ETF、科创芯片ETF和智能汽车ETF[8] 行业策略核心观点（生猪养殖） - 报告看好生猪养殖板块，认为近期政策与市场合力正在推动行业产能去化，有助于未来板块业绩长期提升[8] - 报告指出，从2026年期货各合约定价以及当前股价表现来看，市场对于2026年猪价预期极其悲观，这源于对库存以及产能去化情况的低估[8] - 参考历史经验，在肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能，同时政策端也在持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠加下，行业去产能有望持续兑现，助力猪价长期上涨[8] - 报告给出的相关标的为牧原股份和温氏股份，均给予“买入”评级[8] - 报告建议关注养殖类ETF[8] 主题策略核心观点（人形机器人） - 报告认为，人形机器人在2025年运动控制领域取得快速进步，而量产将成为2026年的关键词，随着产业发展，市场关注点将从运动控制转向实际量产情况[8] - 报告指出，量产的主要挑战之一是大脑模型，为了推动大脑快速进化，预计2026年上半年有望出现更快速的量产爬坡[8] - 报告认为，站在量产的未来看今天，具备优秀制造和管理能力的零部件企业将更加受益[8] - 报告给出的相关标的为拓普集团，给予“买入”评级[8] - 报告建议关注机器人ETF[8]

市场策略 - 本周沪深三大指数四连阳，沪指七连阳，整体涨幅有限，呈现温和放量状态[7] - 随着日本加息落地，市场不确定性进一步降低，市场进入震荡上行周期，但中期震荡格局未改[7] - 建议轻指数重结构，宽基类ETF继续聚焦体现中盘蓝筹特征的相关宽基指数布局[7] - 相关ETF包括中证500ETF(512500/159982)、双创50ETF(588380/159781/588360/588330)[7] 风格策略 - 先进制造、非银金融、科技和周期板块里兼具盈利基础、成长弹性和估值性价比的细分领域是中盘蓝筹的核心[7] - 通信、军工、保险、有色等代表性行业过去20日涨幅位于30个一级行业涨幅前列[7] - 中盘蓝筹有望继续强者恒强，市场风格在中盘蓝筹特征的板块轮动表现[7] - 关注芯片、券商、人工智能、汽车等行业具备中盘蓝筹特征标的的投资机会[7] - 相关ETF包括科创芯片ETF(588810/588750)、创业板人工智能ETF(159363/159388/159246)、智能汽车ETF(515250/159889/159795)、证券ETF(159993/560090/512880/512000)[7] 行业策略（煤炭） - 季节性补库驱动焦煤价格反弹，当前焦煤价格正处于下游季节性补库带动下偏强的时期[7] - 短期下游钢厂、焦化厂预计将逐渐开启补库，将从现实端支撑焦煤价格[7] - 今年钢厂、焦化厂补库偏晚，主要由于下游对后续焦煤价格偏悲观，而在“反内卷”相关消息催化下，下游有望从观望转向采购[7] - 重点关注焦煤板块配置机会[7] - 相关标的包括陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)[7] - 相关ETF为煤炭ETF(515220)[7] 主题策略（人形机器人） - 人形机器人2025年运动控制进步快，量产将成为2026年的关键词[7] - 近期特斯拉和宇树机器人展示了出色的产品技术，反映人形机器人的运动控制技术在2025年取得了快速进步[7] - 宇树G1人形机器人参与12月18日王力宏成都演唱会伴舞，并完成较多高难度动作[7] - 随着产业进入快速发展期，运动控制对市场的影响将边际减弱，市场将更加关注实际的量产情况[7] - 从量产的挑战来看，大脑模型是最重要挑战之一，为了推动大脑的快速进化，预计26H1有望出现更快速的量产[7] - 站在量产的未来看今天，具备优秀制造和管理能力的零部件企业更加受益[7] - 相关标的为拓普集团(601689，买入)[7] - 相关ETF包括机器人ETF (159213/159530/159551/159272/159278)[7]

市场策略 - 本周沪深三大指数四连阳，沪指七连阳，整体涨幅有限，呈现温和放量状态[7] - 随着日本加息落地，市场不确定性进一步降低，市场进入震荡上行周期，但中期震荡格局未改[7] - 建议轻指数重结构，宽基类ETF继续聚焦体现中盘蓝筹特征的相关宽基指数布局[7] - 相关ETF包括中证500ETF(512500/159982)和双创50ETF(588380/159781/588360/588330)[7] 风格策略 - 先进制造、非银金融、科技和周期板块里兼具盈利基础、成长弹性和估值性价比的细分领域是中盘蓝筹的核心[7] - 通信、军工、保险、有色等代表性行业过去20日涨幅位于30个一级行业涨幅前列[7] - 中盘蓝筹有望继续强者恒强，市场风格在中盘蓝筹特征的板块轮动表现[7] - 关注芯片、券商、人工智能、汽车等行业具备中盘蓝筹特征标的的投资机会[7] - 相关ETF包括科创芯片ETF(588810/588750)、创业板人工智能ETF(159363/159388/159246)、智能汽车ETF(515250/159889/159795)和证券ETF(159993/560090/512880/512000)[7] 行业策略：煤炭 - 季节性补库驱动焦煤价格反弹，当前焦煤价格正处于下游季节性补库带动下偏强的时期[7] - 短期下游钢厂、焦化厂预计将逐渐开启补库，将从现实端支撑焦煤价格[7] - 今年钢厂、焦化厂补库偏晚，主要由于下游对后续焦煤价格偏悲观，而在“反内卷”相关消息催化下，下游有望从观望转向采购[7] - 重点关注焦煤板块配置机会[7] - 相关标的包括陕西煤业(601225，增持)和晋控煤业(601001，增持)[7] - 相关ETF为煤炭ETF(515220)[7] 主题策略：人形机器人 - 人形机器人2025年运动控制进步快，量产将成为2026年的关键词[7] - 近期特斯拉和宇树机器人展示了出色的产品技术，反映人形机器人的运动控制技术在2025年取得了快速进步[7] - 宇树G1人形机器人参与12月18日王力宏成都演唱会伴舞，并完成较多高难度动作[7] - 随着产业进入快速发展期，运动控制对市场的影响将边际减弱，市场将更加关注实际的量产情况[7] - 从量产的挑战来看，大脑模型是最重要挑战之一，为了推动大脑的快速进化，预计26H1有望出现更快速的量产[7] - 站在量产的未来看今天，具备优秀制造和管理能力的零部件企业更加受益[7] - 相关标的为拓普集团(601689，买入)[7] - 相关ETF为机器人ETF (159213/159530/159551/159272/159278)[7]

ETF市场表现 - 2023年12月18日午间收盘，ETF市场表现分化，部分产品上涨而部分产品下跌 [1][2] - 卫星主题ETF表现强势，卫星ETF易方达(563530)上涨5.48%，卫星ETF广发(512630)上涨5.45%，卫星ETF(563230)上涨5.36% [1][2] - 成长风格及创业板相关ETF表现疲弱，深成长ETF大成(159906)下跌2.77%，创业板成长ETF(159967)下跌2.51%，双创50ETF(588380)下跌2.23% [1][2]

保险资金入市政策与资金测算 - 监管层通过提高比例上限、扩大试点规模、优化长周期考核及精细化调降风险因子等组合拳，系统性引导保险资金作为“耐心资本”入市 [2] - 符合条件的股票投资风险因子下调，将为保险资金释放更多股市增量资金空间 [1][2] - 截至2025年9月，保险资金运用余额为37.5万亿元，同比增速17%，据此估算2025年1-9月保险资金贡献增量资金约3477亿元 [2] - 假设2026年全年保险资金运用余额规模增速15%，以股票投资比例平均9.7%计算，则2026年有望带来保险增量资金约5450亿元 [1][2] 国内货币市场与资金供需 - 上周（12/1-12/5）央行公开市场净回笼8480亿元，未来一周将有6638亿元逆回购到期 [3] - 货币市场利率下行，R007下行2.6bp，DR007下行2.9bp [3] - 国债收益率短端下行、长端上行，1年期国债收益率下行0.0bp，10年期国债收益率上行0.7bp [3] - 同业存单发行规模减少693.3亿元，1M/3M/6M同业存单利率均上行 [3] - 二级市场可跟踪资金净流入，融资资金净买入76.4亿元，ETF净流入31.2亿元，新成立偏股类公募基金份额增加 [3] - 重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模扩大 [3] 市场情绪与投资者偏好 - 上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价下降 [3] - 上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为可选消费、周期、必选消费 [3] - VIX指数回落，海外市场风险偏好改善 [3] - 行业偏好上，电子、机械设备、有色金属获各类资金净流入规模较高 [4] - 宽指ETF申赎参半，双创50ETF申购较多，上证50ETF赎回较多 [4] - 行业ETF申赎参半，医药ETF申购较多，金融地产（不含券商）ETF赎回较多 [4] - 净申购最高的为华泰柏瑞中证A500ETF，净赎回最高的为华宝中证银行ETF [4] 海外宏观经济与政策预期 - 近期经济数据进一步提振美联储降息预期，美元指数震荡走弱 [1] - 11月美国ADP就业减少3.2万，低于预期的增加1万 [4] - 11月美国ISM制造业PMI为48.2，不及市场预期的49，连续第九个月处于收缩区间 [4] - 日本央行行长暗示利率可能很快上调，日本加息预期升温 [1][4]

市场行情与指数表现 - 国庆假期后A股市场在4000点上下大幅震荡，上证指数最低触及3800点，向上曾突破4000点[1][6] - 10月10日至11月12日期间，科创50指数下跌10.37%，创业板50指数下跌4.22%，而红利指数上涨7.99%[9] - 同期，科创50ETF下跌10.34%，创业板50ETF下跌4.02%，红利ETF上涨8.28%，显示均衡配置策略有效对冲了双创指数回调风险[9] 投资策略与仓位调整 - 投资者老王在10月10日将仓位调整为25%科创50ETF、20%创业板50ETF、45%红利ETF和10%备用资金，通过左手双创宽基、右手红利ETF实现攻守兼备[3][4] - 该策略基于历史经验，即一轮行情主线很难改变，双创板块仍是A股主战场，但科技股与价值股经常出现跷跷板效应[3] - 老王将重仓的CPO概念股（如易中天）换成双创50ETF，以降低个股风险，同时配置红利ETF来平衡组合[3] 科技板块与基金表现 - A股AI产业链个股的价值重估在一定程度上受到美股科技股（如科技七姐妹）走势的影响[11] - 2025年涨幅前10的开放式基金中，近1个月有9只继续上涨，最大涨幅达11.30%，仅1只下跌（跌幅2.72%），表明大资金可能仍在坚守科创主线[15][16] - 涨幅居前的基金包括永赢科技智选C（年初至今193.54%）、恒越优势精选（146.74%）和广发成长领航一年持有A（132.68%）等，规模从0.56亿元到113.50亿元不等[16] 技术分析与历史对比 - 11月11日创业板指跌破60日均线，科创50指数收出光头阴线并逼近60日均线，60日均线被视为牛熊分界线[12][13] - 历史数据显示，A股主线陷入横盘后平均调整时间约20个交易日，平均下跌幅度约18%，泛科技和高端制造类主线调整时间平均21日，跌幅平均19.2%[15] - 当前双创指数调整时间已足够，但跌幅不足，可能反映抱团资金看好AI产业前景或散户资金接盘[15]

30年国债ETF市场表现 - 截至2025年11月7日10:03，30年国债ETF(511090)价格上涨0.07%，最新价报119.73元 [1] - 当日换手率为3.93%，成交额达12.94亿元 [1] - 近1月日均成交额为95.44亿元，最新规模为328.54亿元，最新份额为2.75亿份 [1] - 近3天连续获得资金净流入，合计8.47亿元，最高单日净流入5.27亿元，日均净流入2.82亿元 [1] 债券市场趋势与情绪 - 自10月中旬以来，债市走出震荡调整期，30年期国债期货价格从113元低点回升至116元上方，长端利率缓慢下行，市场情绪明显修复 [1] - 资金面改善逐步传导至债券市场，在流动性保持充裕和政策预期回暖的支撑下，债市有望在年末延续回暖势头 [1] - 央行买债重启推动债市情绪向好，结合历史规律及当前市场环境，临近年末债市可能重启抢跑行情 [1] 四季度债市乐观预期 - 机构分析对四季度债券市场持乐观态度，原因包括央行重启国债买卖操作，短端收益率波动明显，与此前央行"买短卖长"的操作特点相关 [2] - 历史日历效应显示四季度债市行情普遍较好，因存在降准降息预期，且部分机构为抢占明年收益会提前布局 [2] - 在三季度收益率明显上行后，四季度债市行情值得期待 [2] 30年国债ETF产品信息 - 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年的记账式国债组成（不包含特别国债） [2] - 该指数可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数 [2]