国际油价下跌 - 国际油价创6月底以来最大单周跌幅 美油累计下跌5.12% 布油累计下跌4.42% [1][3] - 地缘政治风险溢价消退 因市场关注俄乌可能达成和平协议及美俄元首会晤消息 [3] - "欧佩克+"计划于9月再次增产 加剧油价下行压力 [3] 国际金价上涨 - 国际金价上周累计上涨2.69% [4][6] - 市场看好美联储年内降息前景 因美国政府提名美联储空缺理事职务 [6] - 两家瑞士黄金精炼厂减少或暂停对美国黄金出口 受关税政策影响 供应收紧推高金价 [6]

上周，美国股市因公共假期休市一天。在四个交易日里，特朗普政府所谓"大而美"的大规模税收和支出 法案在美国国会参众两院艰难闯关，牵动市场神经，美国三大股指走出震荡行情。最终这一备受争议的 法案在当地时间上周五由特朗普签署成为法律。不过，在美国和越南达成贸易协议以及美国6月新增非 农就业人数大幅高于预期等积极因素的带动下，美国三大股指上周累计上涨，标普500指数和纳指两次 刷新收盘历史纪录。其中，道指累计上涨2.30%，标普500指数上涨1.72%，纳指上涨1.62%。 上周国际油价上涨 贵金属期货方面，上周，全球贸易局势仍面临很大不确定性，加之中东地缘冲突风险抬头，市场避险情 绪有所升温，推动国际金价累计上涨1.68%。 美国"对等关税"暂缓期本周结束 投资者关注美国与主要贸易伙伴谈判进展 本周，投资者较为关注的仍然是关税方面的消息。9日，也就是本周三，美国所谓"对等关税"90天暂缓 期将结束。截至目前，美国仍未与欧盟、日本等主要贸易伙伴达成协议。美国总统特朗普上周日（6 日）表示，他可能会在当地时间周一发出12或15封关于关税的信函，但并未透露这些信函发送的目的 地。有分析认为，美国在与主要贸易伙伴谈判进展不 ...

国际油价走势 - 国际油价短线小幅走低 [1] 地缘政治影响 - 特朗普被问及停火协议是否被违反时表示不这么认为 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年6月9日 - 6月13日当周，全球股市震荡分化、债市和商品上涨，国内股债震荡运行、商品上涨，综合表现均为商品＞债＞股；市场短期聚焦中东局势，本周关注美联储6月议息会议能否就美元货币政策提供更多线索 [3][6][19] 根据相关目录分别进行总结 全球大类资产整体表现情况 - 全球股市走势分化，美股不佳，新兴市场好于发达市场，VIX指数周度上涨 [8] - 全球债市方面，美国通胀数据使市场降息预期升温，10年期美债收益率周度回落10BP至4.41%，债市周度上涨，信用债＞国债＞高收益债 [15] - 全球汇市中，美国失业金申请人数超预期，降息预期使美元指数周度回落1.07%，主要非美货币兑美元多数升值，人民币汇率窄幅震荡 [16] - 全球商品市场上，地缘风险推动国际油价大涨，避险使金价上涨，主要农产品及有色金属价格涨跌互现 [18] 国内大类资产表现情况 - 国内股市中，海外事件冲击权益资产，A股主要宽基指数普遍回落，两市日均成交额下降，大盘蓝筹相对抗跌，有色金属、石油石化等涨幅居前，食品饮料、计算机等表现不佳，上证综指周跌幅0.25% [20] - 国内债市震荡偏强，央行公开市场操作净回笼727亿元，资金面平稳，整体国债＞企业债＞信用债 [22] - 国内商品市场周度收涨，能源涨幅居前，有色金属表现不佳 [24] 大类资产价格展望 - 市场短期聚焦中东局势，相关大类资产价格波动或加大，本周关注美联储议息会议能否就美元货币政策提供更多线索 [3][26]

地缘风险与汇率市场反应 - 地缘风险重新成为交易主线 但汇率与利率市场反应比传统避险模式更复杂 [1] - 中东局势紧张推升国际油价 对美元构成阶段性支撑 但对日元提振有限 [1][6] - 美元全线走强 油价大涨 但日元与瑞郎双双走弱 显示市场对地缘扰动的定价机制变化 [1] 日元走势与技术分析 - 美元对日元亚洲时段震荡于143 90至144 74区间 短线技术结构偏强 [4] - 日线图中云区上沿144 83至145 59构成阶段性压制 [4] - 若无法突破144 83至145 59区间 可能面临技术性调整 下方支撑关注143 80与143 20 [7] 日本央行政策预期 - 市场预期日本央行短期利率目标维持在0 5%不变 可能持续至2026年第一季度 [4] - 日本央行持有超过四成国债 资产负债表扩张远超其他主要经济体 [4] - 政策委员会可能支持放缓削减购债步伐 若释放更长时间维持宽松信号 或引发日元进一步走软 [4] 外部因素影响 - 美联储延迟降息 日本央行收紧政策空间受限 [4] - 日本结构性资本流出趋势未改 7月参议院选举带来财政不确定性 美元对日元年内有望上看155 [7] - 欧元对日元受益于欧元区政策落地后的稳定预期 澳元对日元受大宗商品价格带动 [6] 市场关注焦点 - 密切关注日本央行行长植田和男对中长期通胀 关税政策 出口前景的表态 [5] - 芝商所数据显示 9月降息25个基点的概率维持在60%左右 预期较为中性 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月全国企业销售收入增速加快，制造业和高技术产业等表现良好，水利建设投资规模高，养老服务相关方案推进，各行业上中下游有不同表现，医药生物、化工行业信用利差回落 [1][2][3][4][5] 各目录总结 中观事件总览 - 生产行业：4月全国企业销售收入同比增长4.3%，工业企业同比增长3.7%，制造业同比增长4.4%，电气机械等制造行业增幅超12%，高技术产业等两位数以上增长；1 - 4月完成水利建设投资2943.6亿元，新开工10项重大工程 [1] - 服务行业：国际标准化组织发布我国牵头制定的《老龄化社会老龄化包容性数字经济通用要求与指南》国际标准，针对老年人参与数字经济高频场景提建议 [1] 行业总览 - 上游：昨日国际油价环比回落但同比较上周回升，铝价格持续回升，玻璃价格短期回落 [2] - 中游：PTA开工率回升，PX开工率回落，沥青开工率持续回升 [3] - 下游：一、二线城市商品房销售与去年同期持平且处近三年低位，国内航班班次周期性减少 [4] 市场定价 医药生物、化工行业信用利差近期小幅回落 [5] 行业信用利差跟踪 - 各行业信用利差有不同变化，如农牧渔林本周为63.16，采掘为42.27等 [48] 重点行业价格指标跟踪 - 各行业产品价格有不同变动，如玉米现货价同比0.81%，铝现货价同比3.75%等 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月21 - 25日当周，美国总统特朗普对关税政策及美联储表态缓和，市场情绪恢复，美元指数止跌企稳，全球股债上涨、商品震荡偏弱，以美元计价股＞债＞商品；国内中央政治局会议释放应对冲击信号，股市偏强、债市偏弱、商品周度收涨，商品＞股＞债；需关注五一假期国内外宏观数据及事件因素，美国关税政策和美联储货币政策是市场关注重点，美国非农数据或影响大类资产短期价格 [3][6][19][28] 根据相关目录分别进行总结 全球大类资产整体表现情况 - 4月21 - 25日当周，特朗普表态缓和使市场情绪恢复，美元指数止跌企稳，股债上涨、商品震荡偏弱，以美元计价股＞债＞商品 [6] 全球股市概况 - 当周特朗普政府释放缓和信号，权益资产反弹，美股涨幅居前，新兴市场表现不及发达市场，VIX指数下行 [8] - 亚太市场中MSCI亚太地区近一周涨2.23%，上证综指涨0.56%，恒生指数涨2.74%等 [11] - 美洲市场中MSCI美国近一周涨4.69%，标普500涨4.59%，墨西哥MXX涨6.98%等 [12] - 欧洲市场中MSCI欧洲近一周涨2.95%，富时100涨1.69%，德国DAX涨4.89%等 [13] - 其他市场中沙特全指近一周涨1.83%，以色列TA125涨0.69%等 [14] 全球债市概况 - 当周特朗普表态使市场6月美元降息预期抬升，中长期美债收益率回落，10年期美债收益率降5BP至4.29%，债市反弹，全球高收益债＞信用债＞国债 [15] - 全球债券指数近一周涨0.33%，全球国债指数涨0.13%，全球信用债指数涨0.73%，全球高收益债指数涨1.32% [15] 全球汇市概况 - 当周市场情绪缓和且美国宏观数据平稳，美元指数止跌企稳，主要非美货币兑美元涨跌互现，人民币汇率震荡偏强，美元指数周涨幅0.36% [16] 全球商品市场概况 - 原油基本面弱，国际油价回落；避险需求波动使国际金价冲高回落；主要工业品及农产品价格涨跌互现 [18] 国内大类资产表现情况 - 4月21 - 25日当周，中央政治局会议信号下，股市偏强、债市偏弱、商品周度收涨，商品＞股＞债 [19] 国内股市概况 - 市场反弹，A股宽基指数走势分化，两市日均成交额上升；北证50周度跌2.16%；汽车、电力设备及新能源板块收涨，食品饮料不佳；上证综指周涨幅0.56% [20] 国内债市概况 - 当周央行公开市场净投放7740亿元，资金面平稳，债市震荡偏弱，企业债＞国债＞信用债 [23] - 中债 - 总财富(总值)指数近一周跌0.04%，中债 - 企业债总财富(总值)指数跌0.03%等 [24] 国内商品市场概况 - 国内商品市场整体上涨，油脂油料板块涨幅居前 [25] 大类资产价格展望 - 美国关税政策和美联储货币政策是市场关注重点，五一假期美国非农等数据公布或影响大类资产短期价格 [28]